市场与业务布局 - 公司已形成智能终端、工控、汽车电子及家电等主要市场，并正加快布局AI算力、低空经济、储能等新兴应用领域市场 [3] - 公司围绕“3+2”业务战略，持续做强做大阻容感3大支柱产业，并择优拓展做优2个元器件细分赛道 [3] 运营与产能情况 - 公司主营产品产能利用率维持在较高水平 [3] - 公司正推进主营产品MLCC、片式电阻器和电感器等产品新增产能建设 [3] - 公司已完成“高端电阻技改扩产项目”、“新增月产1亿只大电流叠层电感器技改扩产项目”等项目立项，正加快推进实施以扩充高端产能 [3][4] 产品与研发 - 公司高端产品与特殊产品占比稳步提升，高端化转型进程持续加快 [3] - 公司已于去年四季度对片式电阻器、电感器、磁珠、压敏电阻等部分产品进行了价格调整 [3] - 公司深耕电子元件行业四十余年，具备材料、产品、装备三位一体产业布局，可提供一站式配套采购服务 [3] 行业与市场展望 - 电子信息产业技术革新预计将推动全球电子元器件需求增长 [3] - 新兴技术应用提升了终端的电性能要求，推动电子元件单机用量提升 [3] - 电子元器件行业为充分市场竞争行业，公司将根据市场供求、客户及产品结构等因素及时调整价格策略 [3]

文章核心观点 广东技术师范大学将紧扣广东省“实体经济为本、制造业当家”的高质量发展战略，以“学科跃升年”和“申博冲百”为目标，通过优化专业结构、深化产教融合、创新“微校区”布局、服务“职教出海”等一系列举措，全力增创其“技术+师范”特色新优势，以服务广东构建现代化产业体系[2][3][6][7][8][9] 学校战略与目标 - 学校将2026年定为“学科跃升年”，并锚定“申博冲百”的战略目标，深入实施“三步走”战略，明确“12366”发展思路[7][39][40][41][44][45][46] - 学校计划着力打造民族学、教育、智能科学与技术三大学科高地，并贯彻落实“百万英才汇南粤”行动计划以引进海内外高层次人才[46][47] 产教融合与“微校区”创新 - 学校主动对接广东20个战略性产业集群需求，以“微校区”作为改革试验田探索产教融合新路径[10][11] - 2026年1月，学校在深圳罗湖启用了全省首个高校“微校区”，聚焦人工智能、低空技术、信创技术等前沿领域，以“小而精”模式打破传统校园物理边界，直接服务产业[12][13][14] - 在微校区开设了华为HCIP-HarmonyOS认证专班，教师通过率达100%，通过“研究生层次学历教育+高端职业技能认证”的双轨制为产业快速输送实战型人才[14][15][16] - 微校区同步落地“广东省教育行业信创适配中心深圳分中心”，面向中小企业提供产品兼容性适配等服务，成为高校科研成果本地转化的“加速器”[17][18] 专业优化与人才培养 - 学校推动专业设置从“学科导向”转向“产业需求导向”，并布局人工智能+专业集群，构建微专业体系[21][22] - 例如，汽车与交通工程学院结合对小鹏汽车等企业的调研，将新能源与智能网联技术融入教学，以解决知识更新滞后于产业的问题[22][23] - 学校通过“制造业+服务业”协同的专业群建设（如智能制造+现代物流、工业设计+数字创意），培养既懂制造技术又具备服务意识的复合型人才[24][25] 校企合作与平台建设 - 学校正与华为、广汽等龙头企业共建产教融合平台，聚焦国产根技术（如鸿蒙、欧拉）的通识教育与联合攻关，旨在打造职教领域的“全国样板点”[26][27][28] - 学校将进一步发挥河源校区的战略支点作用，该校区启用五年来紧密对接河源产业需求，设立了低空技术与工程学院、数字创意学院等，并与河源共建灯塔实验室[29][30] 服务区域发展与“职教出海” - 学校计划复制推广“校地协同、双向奔赴”的经验，让学科链精准对接产业链，实验室直接连通生产线[31][32][33] - 学校将利用其“技术+师范”的独特性，结合“职教出海”规划，联合华为、美的等广东龙头企业“走出去”，为海外中资企业培养本地化技术人才，将广东产教融合经验转化为服务“一带一路”的方案[34][35][36][37][38]

政策核心内容 - 湖南省政府印发《湖南省进一步促进民间投资发展的若干措施》以促进民间投资 [1] 民间资本投资领域 - 政策支持民间资本参与低空经济与北斗规模应用 [1] - 引导民间资本有序参与通用机场建设、无人机及垂直起降飞行器运营等环节 [1] 对北斗产业的支持 - 加大“金芙蓉基金”对北斗产业的支持力度 [1] - 推动民营企业参与打造工程机械、轨道交通装备、现代农业、文化旅游等领域的北斗规模应用场景 [1]

军工板块市场表现 - 2月26日，军工板块盘初V字翻红后持续走高，高人气军工ETF华宝（512810）午后上探2.27%，收涨1.93%，全天振幅超3%，日线豪取五连阳 [1][6] - ETF成份股呈现普涨格局，63只上涨，17只下跌 [1][6] - 多只个股表现强势，华丰科技、钢研高纳分别上涨14.66%、13.23%居前，鸿远电子、应流股份、抚顺特钢集体涨停封板，菲利华续涨5.21%再创历史新高 [1][6] 行业催化因素 - 商业航天、大飞机、低空经济等新质生产力方向的消息共同点燃了军工板块的做多热情 [3][8] - 商业航天领域进展显著，我国重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验；可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载轻舟一号货运飞船初样实施发射 [3][8] - 大飞机产能提速，根据2025年中国商飞全球供应商大会信息，C919在5年内下线规划将达到150架/年，届时年产值有望达到1000亿元 [3][8] - 低空经济方面，2月以来，广深、安徽、海南等多省市顶层设计明确支持产业发展 [3][8] 机构观点与投资方向 - 银河证券建议，军工行业投资应聚焦商业航天/空、两机、军贸和装备智能化机会 [3][8] - 东方证券认为，大飞机瓶颈环节提速超预期、军贸在中东等新市场份额提升的预期有望随近期地缘事件强化，应重点加大这两个方向的配置 [3][8] 相关投资工具 - 军工ETF华宝（512810）覆盖商业航天、大飞机、低空经济、卫星导航、军工信息化、可控核聚变等诸多热门主题 [3][8] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资军工核心资产的高效工具 [3][8]

核心观点 - 广西北海市将创新驱动作为发展战略核心 聚焦人工智能与低空经济等新赛道 深化与东盟合作 培育新兴产业与未来产业 [1] 人工智能产业发展现状与成果 - 人工智能领域加快落地 推动“人工智能+”赋能千行百业 [2] - 天下秀“灵感岛”、新绎“嗯噢哇”等大模型成功部署应用 [2] - 引进人工智能项目14个 25个应用场景、2个产品、2个模型案例入选广西“人工智能+制造”相关名单 [2] - 举办“中国—东盟人工智能+文旅创新应用大赛” 与柬埔寨、越南等国签署多项合作备忘录 [2] - 中国—东盟智慧文旅创新实验室等平台建成投用 [2] 低空经济发展现状与成果 - 低空经济前瞻布局 启动首批7个无人机起降点建设 [2] - 开放物流运输、工业巡检、医疗救护、应急救援等37个低空场景 [2] - 北海银滩直升机场、涠洲岛民用直升机场完成民航备案登记 [2] - 获批广西首个“区市共建”低空飞行服务保障体系试点 建成广西首个市级低空飞行服务中心 [2] “十五五”时期人工智能产业发展规划 - 因地制宜布局人工智能重点产业 依托电子信息、铝基、金属材料产业基础 发展人工智能硬件及关键部件、高端合金材料 [3] - 积极探索发展具身智能、脑机接口整机制造 打造产业核心原材料生产基地 [3] - 支持企业开发更新垂类大模型 促进人工智能赋能文旅、民生、社会治理等领域 [3] “十五五”时期其他新兴产业规划 - 聚焦低空经济、商业航天、氢能源等领域 培育发展新兴产业和未来产业 [3] - 推动科技创新与产业创新深度融合 打造承接东部地区创新成果的转化承载地 [3] 2025年（“十五五”开局之年）具体行动计划 - 推动“人工智能+”赋能产业升级 促进人工智能与制造业、文旅等领域深度融合 [3] - 加快布局数字基础设施 构建“算力基座” [3] - 实施“人工智能+制造”行动 落地一批典型应用示范场景 培育一批智能工厂、数字化车间、智改数转网联项目 [3] - 深化与东盟国家的技术合作与产业对接 推动更多创新项目和人才落地 助力建设中国—东盟国家人工智能应用合作中心 [3] - 完善市级低空飞行服务平台 加快建设首批7个无人机起降点 [3] - 重点开发银滩低空观光、涠洲岛空中游览等产品 试运营“北海—涠洲岛”无人机载物航线 [3][5] - 持续拓展特色海洋、物流配送、社会治理等应用场景 [5] - 结合产业基础和资源禀赋 围绕商业航天、氢能、新型储能等前沿领域积极培育新增长点 [5]

公司IPO进程与股权结构 - 公司于2026年2月3日在福建监管局启动北交所IPO辅导，辅导机构为华泰联合证券 [4] - 公司于2000年3月3日成立，控股股东为厦门钨业，持股比例为65.20%，实际控制人为福建省国资委 [5][8] - 2025年12月，公司完成一次定向增发，发行价格为1.5元/股，总额4000万元，整体估值约37亿元，吸引了包括比亚迪、北方稀土在内的16名战略投资者参股 [9][11][12] 业务模式与产业链定位 - 公司自身无稀土矿资源，其关联方（如厦门钨业、中国稀土集团）拥有稀土资源，公司历史上曾向关联方采购稀土矿 [13][14][18] - 2023年底，为响应国家稀土产业战略，公司将稀土原矿冶炼分离业务剥离至中稀金龙（中国稀土集团持股51%，公司持股49%），此后不再从事该业务 [19][20] - 公司当前业务聚焦于高纯稀土氧化物及其精深加工，主要产品包括稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料，收入主要集中在稀土金属和磁性材料 [21][23] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年，公司营业收入为27.2亿元，同比增长34%；扣非后归属母公司股东的净利润为1.1亿元，同比大幅增长110% [1][26][27] - 公司整体毛利率和净利率处于较低水平，2025年上半年销售毛利率为10.5%，扣非后销售净利率为4.2% [24][25] - 2024年，公司营业总收入为43.72亿元，同比下降20.1%；但归属母公司股东的净利润为2.3亿元，同比增长200.9% [27] 行业地位与竞争格局 - 从营业收入看，公司在A股稀土永磁行业中排名前四，2025年上半年营收27.20亿元，仅次于金力永磁、正海磁材和中科三环 [27][28] - 从扣非净利润看，公司在A股稀土永磁行业中排名前三，2025年上半年扣非净利润1.14亿元，与金力永磁、英洛华同处第一梯队 [28][29] - 公司是国内稀土深加工比例高、产业链全、极具综合竞争力的企业，是福建省稀土产业的龙头企业，客户包括比亚迪、西门子、中国中车、美的集团等 [29][30] - 公司与行业龙头存在差距：稀土氧化物和金属业务规模小于北方稀土、中国稀土；稀土永磁材料业务规模小于中科三环、正海磁材、金力永磁等 [31][32] 行业景气度与增长驱动 - 2025年稀土永磁行业上市公司普遍业绩高增长，主要受两大因素驱动：一是稀土供给端受政策调控、进口收缩等限制，供需缺口扩大推升产品价格；二是新能源汽车、风电等应用场景需求高增，叠加人形机器人、低空经济等新兴赛道打开增量空间 [33][34] - 行业呈现高性能钕铁硼磁材需求“量价齐升”的局面 [34]

展会概况 - 2026中国(泉州)专用通信暨应急产业博览会于2月26日在福建南安成功国际会展中心开幕，展会为期3天，主题为“创新互联，新质机遇” [1] - 展会聚焦专用通信、新质应急、运营服务和跨境融合行业全产业链，展览面积达10000平方米，设置400多个国际标准展位 [1] - 展会吸引了来自中国、伊朗、也门、沙特等20多个国家和地区的海内外采购商、参展商，共有130家上下游企业参展 [1] 产业基础与规模 - 南安是全国重要的专用通信产业集聚区，拥有电子信息企业200多家，构建了从核心芯片研发、整机制造到系统集成的完整产业链条 [3] - 南安对讲机产业年规模产值超过20亿元，年销售量超过3000万台，在全球市场占据重要份额，产业集群入选2025年福建省中小企业特色产业集群名单，享有“中国对讲机之乡”美誉 [3] - 行业坚持创新链、产业链、资金链、人才链“四链融合”战略，推动产业向高端化、智能化、国际化迈进，涌现出一批龙头企业和专精特新企业，正快速向“国际对讲机供应链集散中心”迈进 [5] 展会战略与配套活动 - 展会强化了对海外采购商的定向邀请，并协同阿里巴巴国际站、亚马逊等全球跨境电商平台拓展国际营销渠道，旨在深度打通产业内部资源与外部市场之间的循环通道 [3] - 展会期间将举办11场配套活动，汇聚业内权威人士，聚焦热点技术、标准修订、跨国采供、跨境出海及新品发布 [6] - 展会上还专题推介了南安市低空经济产业，以支撑其高质量发展 [6] 发展愿景与定位 - 南安市市长表示，期待通过展会窗口，让世界看到中国通信与应急领域的前沿成果，并推动南安乃至泉州进一步融入全球产业链、创新链，从“制造高地”迈向“创新策源地” [5] - 南安将以更开放的姿态、更优越的环境、更高效的服务，构筑全球专用通信与应急产业发展的沃土，并致力于谱写AI时代产业进步的新篇章 [5]

海珠区推动智能驾驶与低空经济“地空联动”体系建设 - 海珠区科工商信局透露，市民今年将可在海珠区乘坐哈啰无人驾驶出租车，并享用迅蚁无人机配送的美食 [1] - 海珠区今年的重点工作之一是推动哈啰无人车与迅蚁送餐无人机，构建“智能驾驶加低空经济”的“地空联动”体系 [1] - 该体系建设将与广州市在海珠区推进的“车路云一体化”项目结合，共同构成“车路网云”一体的综合体系 [1]

报告投资评级 - **买入（维持）** [1][3][53] 核心观点 - 报告认为金发科技作为全球改性塑料龙头企业，通过持续的研发创新、强化产业链协同和推进全球化战略，实现了业绩的快速增长，并有望在未来持续受益于新兴下游市场的发展，因此维持“买入”评级 [3][10][44][47][53] 公司概况与近期业绩 - 公司是全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料生产企业 [3][10] - 2024年公司营收为605.1亿元，同比增长26.2%；归母净利润为8.2亿元，同比增长160.4% [14] - 2025年前三季度公司营收为496.2亿元，同比增长22.6%；归母净利润为10.6亿元，同比增长55.9% [14] - 改性塑料是公司核心收入来源，2024年收入为320.7亿元，占总营收的53% [12] 行业背景与驱动因素 - 改性塑料行业受到国家政策支持，被列为“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域 [23][24] - 行业受益于新能源汽车、低空经济等新兴下游市场的快速发展 [20][27][32] - 中国新能源汽车销量从2020年的136.7万辆增长至2025年的1649万辆，年均复合增速达64.5% [30] - 中国改性塑料产量从2020年的2250万吨增长至2024年的3320万吨，年均复合增速为10% [32] 公司核心竞争力：研发与创新 - 公司打造“13551”研发体系，持续加大研发投入 [3][37] - 2024年研发费用为24.9亿元，同比增长26.2%；2025年前三季度研发费用为19.9亿元，同比增长24.1% [38] - 截至2024年底，公司累计申请国内外专利6813件，专利数量处于行业顶尖水平 [3][40] - 在完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料领域，产品技术及质量达到国际先进水平 [3][40] - 研发的超耐温、耐磨PPA和PEEK材料已应用于人形机器人和机器狗关键零部件，并实现批量应用 [3][40] 公司发展战略：产业链协同 - 公司打通高分子材料产业链上下游，实现从单一改性塑料到多品种化工新材料的升级 [3][44] - 已建成“丙烷-丙烯-聚丙烯树脂-改性聚丙烯”和“丙烷-丙烯-丙烯腈-ABS树脂-改性ABS”等一体化产业链 [3][44] - 2025年上半年，宁波金发一体化改性PP工厂项目开工，旨在利用一体化生产优势降低生产成本 [3][44] - 通过合成生物技术构建“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系 [44] 公司发展战略：全球化布局 - 公司坚定推进“根植中国、深耕亚太、开拓欧美”的全球化战略 [3][47] - 在美国、德国、印度、马来西亚、越南、印尼、西班牙、墨西哥、波兰等多地建立生产基地 [3][47] - 2024年全年及2025年上半年，公司国外销售收入均同比快速增长 [3][48] - 2025年上半年，海外业务产成品销量达16.1万吨，同比增长33.2% [50] - 越南工厂实现大规模生产，西班牙工厂投入使用，印尼工厂即将运营，提升了全球竞争力 [50] 其他优势 - 公司建立了限制性股票激励计划、员工持股计划等中长期激励机制，以吸引和凝聚人才 [3][43] - 公司广泛参与行业标准制定，牵头和参与起草发布国际标准12项，主持和参与制定、修订各类标准200余项 [51] - 公司主办的英文期刊《Advanced Industrial and Engineering Polymer Research》2025年影响因子为12.0，入选中科院一区 [51] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.46元、0.69元、0.80元 [3][53] - 对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为42倍、28倍、24倍 [3][53] - 预计2025-2027年营业总收入分别为679.05亿元、729.93亿元、760.74亿元 [54]

战略合作与核心模式 - 峰飞航空与岳阳经济技术开发区、岳阳市城市运营投资集团有限公司、岳阳市中洲通用航空有限公司达成战略合作 将依托其eVTOL技术及低空全链条解决方案 在岳阳市打造覆盖水陆空物流、低空文旅、应急救援、空中交通的运营体系[1] - 合作将遵循“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的路径 逐步开通特色水陆空多元化运营服务 旨在打造具有示范效应的低空经济应用场景[1] 具体应用场景规划 - 在文旅场景方面 计划通过eVTOL低空飞行打造“空中瞰岳阳、云端游江湖”的沉浸式体验 助力构建“地面慢行、空中快览、全域联动”的文旅新模式[2] - 在物流运输场景方面 将利用eVTOL航空器与水上机场结合的低空物流方案 满足洞庭湖区域水产生鲜、湖湘特色农产品等物资的旺盛运输需求 实现湖区生鲜物资的点对点快速运输 提升配送便捷性与时效性[2] 产业生态与基础设施布局 - 峰飞航空将在岳阳设立湖南区域总装交付中心 该中心将涵盖总装交付、展示、培训、维修等功能[2] - 公司计划通过技术协同与资源整合 吸引生产制造、数据服务、保险金融、研学教育等上下游企业入驻 以构建岳阳及湖南的低空经济生态圈[2] 技术验证与演示 - 峰飞航空的2吨级eVTOL航空器与SUNSHIP零碳水上机场组成的“海空一体”解决方案在岳阳完成了首次低空文旅验证飞行演示[2] - 演示中 eVTOL航空器从水上机场垂直起飞 完成转换飞行后 在洞庭湖盘旋数十公里 最终降落至飞行营地 飞行路线串联了岳阳楼等代表性文旅地标 展现了其在复杂环境中的适应性与安全性[2]