定价

搜索文档
6月23日电,摩根大通表示,石油市场定价显示波斯湾运输中断的风险为20%。
快讯· 2025-06-23 20:16
智通财经6月23日电,摩根大通表示,石油市场定价显示波斯湾运输中断的风险为20%。 ...
香港新股表现分化,打新“躺赚”或暂告终结
第一财经· 2025-06-23 19:30
港股新股市场表现 - 海天味业和三花智控等行业龙头赴港上市后出现盘中"破发"现象,打新收益不确定性增加 [1][3] - 港股新股市场受地缘政治紧张、美联储利率政策及二级市场震荡影响,情绪走弱 [3][4] - 新股收益分化显著,新消费、新科技及生物医药类表现优异,传统消费领域频现破发 [3][4] 打新策略变化 - 市场回归理性,打新获取高额回报现象减少,投资者更关注公司长期增长潜力及行业地位 [3] - 新股收益将更倾向于反映真实价值,而非炒作效应,需结合标的稀缺性综合评估 [3][4] - 一级市场表现依赖二级市场走势,当前环境制约新股盈利空间 [4] A股与H股联动效应 - H股定价对A股存在反作用,H股价格发现功能可能领先或不同于A股 [6] - H股定价低于A股时,可能引导A股估值下调,反之则可能推高A股股价 [6] - A/H价差缩小导致估值传导机制变化,港股流动性差异显著(A股散户占比60%,港股国际资本主导) [6] 行业龙头股估值影响 - 发行H股后,部分A股公司出现价值回归,高估值A股需下调,低估A股表现强势 [6] - 具备全球稀缺性核心技术的企业可能形成对A股同类标的估值倒逼效应 [7] - 海外投资者风险偏好变化及行业重新定价,可能拖累高市盈率A股表现(如30倍以上市盈率) [7]
香港新股表现分化,打新“躺赚”或暂告终结|市场观察
第一财经· 2025-06-23 17:49
港股新股市场表现 - 海天味业和三花智控等行业龙头赴港上市后一度"破发",港股新股"必胜"阶段可能已过去,后市更考验投资者研究能力,需关注核心技术具备全球稀缺性的企业 [1] - 近期港股新股收益显著分化,新消费、新科技及生物医药类新股表现优异,而传统消费领域(如海天味业)频现破发 [2] - 新股市场与二手市场联动,当前二级市场震荡传导至一级市场,制约新股盈利空间,不能简单认为"打新必赢" [3] 行业龙头赴港上市影响 - 2024年美的集团、宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股行业龙头相继赴港上市,形成热潮 [2] - 三花智控作为制冷零部件龙头于6月23日挂牌,上市首日一度破发 [2] - 新股收益将受市场整体表现、企业基本面和投资者情绪多重影响,投资者选择更谨慎,注重长期增长潜力和行业地位 [2] A股与H股定价联动 - 海天味业和三花智控发行H股后,A股表现不佳,A股高估值需下调 [4] - H股定价对A股存在反作用,H股价格发现功能可能领先或不同于A股,H股定价低会引导A股估值重估 [4] - A/H价差缩小,港股H股估值回落及流动性减弱反向传导至A股,压制相关标的估值 [4] - 若H股公司在核心技术等领域具备全球稀缺性,可能形成对A股同类标的估值倒逼效应 [5] 市场环境与投资者行为 - 中东地缘局势紧张、美联储维持利率不变导致港股市场震荡,连带影响新股市场气氛 [1] - 港股受国际资本主导,更关注分红能力,而A股散户占比60%左右,推高投机性估值 [4] - 海外地缘政治紧张拖累港股走势,部分港股发行价定价不高,反映海外投资者风险偏好及行业重新定价 [6]
美联储理事沃勒呐喊降息波及币圈 XBIT稳定币870亿生变
搜狐财经· 2025-06-23 16:57
美联储政策与加密货币市场 - 美联储理事沃勒提出"最早7月降息"的言论引发市场震动,与FOMC点阵图中7名委员坚持"2025年零降息"的立场直接冲突 [5] - 期货市场对降息预期反应冷淡,7月降息概率仅8%,9月概率35% [6] - 里士满联储主席巴尔金警告企业准备提价转嫁关税成本,4.25%的政策利率面临潜在通胀压力 [6] 黄金市场异常波动 - 现货黄金价格本周暴跌1.8%,跌破3370美元关键支撑,创三周最大跌幅 [1] - 地缘危机下黄金逆向下跌,与历史规律相悖,地缘危机后8-20个交易日黄金风险溢价通常平均攀升5.5% [3] - 黄金避险属性失效引发加密货币市场警觉,链上资产的地缘风险定价机制受到质疑 [3] 稳定币市场风险 - 全球稳定币总市值达870亿美元,但市场对其"绝对稳定"的认知存在致命误区 [3] - 2023年硅谷银行崩盘时USDC价格曾闪崩至0.87美元,百万持仓者一夜蒸发13% [3] - 美元稳定币占据90%以上市场份额,欧元稳定币占比不足1%,反映SWIFT体系美元支付49%份额的链上延伸 [5] 加密货币市场动态 - 比特币本周暴跌2.09%至10.3万美元,关键江恩2/1线失守,可能下探98000美元 [8] - 以太坊2600美元支撑位摇摇欲坠,AO指标闪现自5月来最强烈看跌信号 [8] - 稳定币总市值单周缩水37亿美元,Tether单日链上转账激增240%,显示机构撤离迹象 [8] 新兴市场与RWA风险 - 阿根廷比索崩盘时民众疯狂囤积USDT,区块链技术加速新兴市场资本外流 [5] - RWA(真实世界资产)市场规模达150亿美元,底层资产透明度存疑,类似2008年次级贷款包装成AAA债券的风险 [5] - 链上违约可能导致比雷曼时刻更快的清算速度 [5]
公募调研聚焦电子等行业 乐鑫科技等多股获密集调研
证券时报网· 2025-06-23 16:04
公募机构调研动态 - 上周125家公募机构参与A股调研 覆盖24个申万一级行业中的117只个股 合计调研次数达545次 [1] - 32只个股获密集调研(≥5次) 其中19只调研5-9次 13只调研≥10次 [1] - 电子行业龙头乐鑫科技成为调研焦点 吸引超40%公募机构 调研总次数达66次位居首位 [1] - 机械设备行业表现突出 博众精工/华荣股份/冰轮环境三只个股入围调研前十(均≥15次) [1] - 汽车行业涛涛车业和恒帅股份分别以31次和23次调研排名第二/第三 [1] - 医药生物行业微芯生物和美诺华分别以20次/19次调研排名第四/第五 [1] 行业调研热度排名 - 电子行业调研热度最高 对15只个股展开116次调研 成为唯一破百的行业 [2] - 机械设备行业排名第二 对17只个股进行83次调研 [2] - 汽车行业获71次调研 医药生物行业获57次调研 [2] 市场走势分析 - 当前A股持续震荡 结构性行情特征明显 外部环境动荡导致市场高轮动 对确定性偏好更高 [2] - 综合流动性指标和市场风格特征 市场在情绪较高区位震荡 建议关注业绩潜在超预期和低位板块 [2] - 地缘风险对A股负面冲击可控 年内走势将回归基本面主线 若冲突不升级则短期情绪冲击有限 [2] - A股短期延续蓄势震荡格局 基本面存不确定性 市场情绪中性偏高 上行空间受限但下行风险可控 [3]
周周芝道 - 下半年展望大浪潮之下的小回摆
2025-06-23 10:09
纪要涉及的行业和公司 涉及全球资本市场、中国和美国等国家的股票、债券市场,以及科技、新消费、创新药、地产等行业 纪要提到的核心观点和论据 全球宏观经济与资产定价 - 全球宏观经济周期与资产定价脱离传统规律,需关注科技、新消费和创新药三大主线及美国信用资产走弱影响,这些主线在不同国家、时间和资产中共振现象各异[1][7] - 2025 年上半年全球资本市场表现紊乱,美股先跌后涨,欧股表现良好,中国股票风险偏好提升,科技、新消费和创新药板块亮眼;中国债券交易流动性,美债和美元同步下跌,避险资产表现优异[1][9] - 2025 年下半年宏观经济及资产配置展望为“大浪潮和小回摆”,全球经济发生三个根本性变化,即全球财政趋势进入新阶段、美国信用资产走弱、中国财政转型[3] - 小回摆指资产上下半年表现可能逆转或变化,下半年预计较为平稳,不出现大幅度波动[10] 不同国家资本市场表现及定价逻辑 - 上周全球资本市场交易方向受中东地缘政治博弈影响,中国股市整体偏空,银行和科技板块表现较好,医药和新消费板块不佳,债券市场表现不错;美股小幅震荡,美元强势上升,美联储议息会议维持按兵不动,但官员称 7 月最快可降息[2] - 2025 年中国资本市场不反映基本面,债券市场交易流动性;海外资本市场定价美国信用资产脆弱性,资金流向替代货币资产[1][11][12] 宏观主线与经济走势 - 上半年贯穿经济走势的三条宏观主线为科技、新消费和创新药板块,美国信用资产走弱也影响资金流向[13] - 中国地产市场距离企稳还有距离,利率不够低,内需顺周期难以启动,上半年表现好的板块是流动性驱动,与内需顺周期及基本面关系不大[1][14] 政策框架转型 - 中国政策框架转型,关注科技制造升级、传统增长模式转型、国际支付体系重塑和人民币国际化,而非短期逆周期刺激[1][15] - 内需顺周期难以靠政策挖掘,需找到中国潜在增长方向,螺纹钢价格表现可验证[16] 财政政策变化及影响 - 全球财政趋势进入新阶段,大财政时代过去,各国财政政策边际变化,美国财政扩张后收缩,日本缩表并提升利率,欧洲扩大财政支出[3] - 贸易战影响股票市场、实体经济和金融博弈,已落脚到美国信用资产[3][28] - 2025 年下半年美国信用资产可能弱于上半年,美元指数震荡,美股底层逻辑坚实,美债表现预计好于上半年[30] - 中国债券市场或受益于出口下降和地产压力,股票市场不建议做多内需顺周期板块,应关注结构性轮动机会[31][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国通货紧缩问题与房地产市场密切相关,而非产能过剩[33] - 美日欧当前高通胀由疫情后大规模财政刺激、人口结构变化、俄乌冲突及全球供应链重塑等因素共同作用[34] - 美国财政问题与美元作为全球信用货币相关,只要美元广泛认可和使用,不会出现严重问题[35] - 央行购买国债是中国未来趋势,中短期国债纳入存款准备金制度无必要[36][37] - 评估各国经济刺激手段有效性需考虑经济所处状态、基本驱动力等多因素,不能简单对比[38][42][43] - 买入国债成为当前重要策略,因存款准备金利率降低,逆周期政策或采取托而不举方式[40][41]
氧化铝供应小幅增加,关注中东局势对商品影响
东证期货· 2025-06-22 19:44
报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格短期暂稳,晋豫两地铝土矿价格维持坚挺,南方主产区进入雨季,后续矿山面临季节性考验,进口矿方面几内亚雨季影响发运,下游铝企采购需求阶段性饱和 [2][12] - 上周氧化铝现货价格下跌,国内氧化铝产能继续修复,供应转为过剩,建议短期以震荡思路对待,中东局势升级可能对远期氧化铝定价形成扰动 [3][13][15] - 国内电解铝运行产能增加,海外需求无变化,全国氧化铝库存量微降,铝厂和氧化铝厂库存有不同变化,上期所氧化铝注册仓单减少 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面,国产矿价格暂稳,山西、河南矿山受检查影响开工无明显变化,南方进入雨季,进口矿几内亚高品位矿成交价稳定,7月后报价提高,下游采购需求饱和,期内新到矿石405.2万吨,几内亚至中国船运费回落 [2][12] - 氧化铝方面,现货价格下跌,北方市场成交增加但价格下跌,海外市场成交3万吨,进口窗口关闭,国内氧化铝完全成本2931元/吨,实时利润321元/吨,产能继续修复,建成产能11292万吨,运行9305万吨,开工率82.4% [3][13] - 需求方面,国内贵州、云南铝企有新增产能计划,国内电解铝运行产能增加7万吨,海外需求无变化 [14] - 库存方面,全国氧化铝库存量312.4万吨,较上周降0.5万吨,铝厂和氧化铝厂库存有不同变化,在途氧化铝评估量增加 [14] - 仓单方面,上期所氧化铝注册仓单43228吨,较上周减少37215吨,国内氧化铝供应过剩,建议短期震荡思路对待,中东局势或影响远期定价 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 6月20日,贵州地区成交0.3万吨氧化铝,出厂价3150元/吨;河南三门峡地区成交0.3万吨,出厂价3120元/吨 [16] - 2025年5月中国出口氧化铝20.78万吨,环比降21%,同比增105%;进口6.75万吨,环比增530%,同比降26%;5月净出口14.03万吨,1 - 5月累计净出口100.53万吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、海漂库存、国内烧碱价格走势、动力煤价格走势、各省份氧化铝生产成本等图表数据 [17][19][24] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表数据,2025年6月第三周氧化铝运行产能9305万吨,电解铝运行产能4414.9万吨,供需平衡为328万吨 [31][33][38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等图表数据 [41][44][49]
从5万到720亿:华尔街“秃鹫”的8条反脆弱投资法则
搜狐财经· 2025-06-22 19:06
投资哲学与策略 - 连续46年实现年化14%收益 管理规模从130万美元跃升至720亿美元 [2] - 风险控制优先 严格止损机制和分散化投资 强调资本保护的重要性 [3] - 运用可转换债券套利策略 通过多空组合对冲系统性风险 实现非相关性收益 [3] 研究方法与信息优势 - 深度调研挑战有效市场假说 发现市场未定价信息 如思杰系统15笔失败收购 [4] - 信息优势转化为投资优势 需投入大量时间和精力进行行业剖析和企业调查 [4] 维权投资与公司治理 - 主动介入企业治理 推动管理层优化决策 实现价值重构 [5] - 聚焦董事会架构和现金管理 解决公司治理问题提升企业价值 如三星重组案例 [5] 法律与危机洞察 - 利用法律工具争取投资者利益 如阿根廷债券事件中精准解读合同条款 [6] - 识别企业生命周期拐点 关注成长向成熟过渡时的并购决策和研发投入问题 [6] 长期投资与跨界思维 - 长期持仓策略享受复利效应 降低交易成本和短期波动干扰 [6] - 推崇通识教育 跨界学习历史、哲学等构建宏观视野和深刻洞察力 [7] 市场环境与系统性风险 - 当前市场存在过度杠杆、负利率政策和政府赤字支出等系统性风险 [7] - 人工智能等新兴领域估值泡沫需谨慎对待 [7]
“没打中影石新股,在迅雷上又被割了”
投中网· 2025-06-22 11:22
资本市场对上市公司股权投资的定价现象 - 迅雷市值25亿人民币,仅为持有影石创新股份价值55亿的一半不到,出现严重倒挂[5][6][7] - 影石上市前迅雷股价已从2美元涨至6.35美元,涨幅超3倍,但市值仍远低于持股价值[4][5] - 迅雷其他股权投资如大朋VR、虎扑等价值均未反映在股价中[8] 典型案例分析 - A股"广发三宝":吉林敖东、辽宁成大、中山公用市值均低于其持有广发证券股权价值,辽宁成大持有成大生物57亿股权也未充分定价[11][12] - 中概股搜狐市值3.12亿美元,远低于其12亿美元现金及价值67亿人民币的物业资产[13] - 新浪私有化时估值26亿美元,低于其持有微博股份价值34.44亿美元及净资产25.48亿美元[13][14] 市场定价逻辑 - 非主业协同的股权投资易引发市场对公司战略定力的质疑,如腾讯曾被批评"丧失产品能力"[17] - 非流通股流动性风险导致折价,苏宁提前退出影石错过24亿回报即反映此担忧[18][19] - 主营业务衰退加剧估值压制,迅雷2024年总营收下降11%,仅会员业务增长12%[20] 特殊价值场景 - 南非报业集团Naspers通过投资腾讯实现转型,市值490亿美元,子公司Prosus科技投资估值达1234亿美元[21] - 稳定分红策略可部分抵消估值折价,Naspers股息支付率维持在6%左右[21]
市场信心:丰田汽车公司将从下个月起将在美国销售的某些车型的价格提高200多美元。
快讯· 2025-06-21 09:34
市场信心:丰田汽车公司将从下个月起将在美国销售的某些车型的价格提高200多美元。 ...