【环球网财经综合报道】随着"关税""不确定性""衰退"等词在一季度财报电话会议中高频出现，本周将公布财报的一批美 国零售企业，将进一步揭示关税背景变化对经济的影响。 此前，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦取得重要成果，缓解了外界对特朗普关税致经济衰退的担忧。然而，特朗普与沃尔 玛在涨价问题上交锋后，零售商处境更受关注。 消费者支出作为美国经济活动重要晴雨表，出现放缓迹象。最新数据显示，因关税担忧提前购买的提振作用减弱，美国4月 零售销售增长大幅放缓至0.1%，远低于3月1.7%的两年最快涨幅。华尔街认为，贸易战平息前，消费者支出或持续不稳， 增加经济滞涨甚至衰退风险。4月支出放缓表明，美国家庭面对关税影响价格与经济时态度谨慎。券商Raymond James首席 经济学家阿尔曼称，消费者愈发挑剔，谨慎选择消费与削减开支。 行业统计显示，美国关税仍高于数十年水平，更贵的进口价格或使买家却步。经纪商Global X投资策略主管Scott Helfstein 表示，消费者仍在消费，但难比去年盛况。密歇根大学最新调查显示，美国消费者信心指数连续第五个月下跌，从上月 52.2降至50.8。分项指标显示，因担心收入下降，个人财 ...

企业和家庭将继续观望。 美国亚特兰大联储主席Bostic：预计未来不会出现经济衰退。 ...

智通财经5月21日电，亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克表示，美国预计不会出现经济衰退，但不确 定家庭和企业何时会放心进行长期支出决定。 ...

美联储博斯蒂克：预计不会出现经济衰退，但不清楚家庭和企业何时才能安心做出长期支出决策。 ...

特朗普政府自今年1月以来，向全球挥舞"关税大棒"。在亚洲地区，日本和韩国是受到"特朗普衰退"影响最严重的两个国家，这表明特朗普政府发起的关税 战对美国的传统盟友造成了严重伤害。 ▲特朗普 当地时间5月19日，日本媒体刊登评论文章指出，特朗普"1.0时期"就高举关税大棒，让全球贸易遭受严重冲击，这一趋势在特朗普"2.0时期"变本加厉。从 2025年第一季度的经济数据看，日本GDP同比萎缩了0.7%，韩国GDP也环比下降0.2%。严格来说，这段时间世界各国还未遭遇特朗普政府关税政策的最严 重冲击，因为今年4月2日白宫宣布加征关税方案时第一季度已经结束。但从另一个角度讲，当时仅是从白宫传出的混乱的政策信号，在3月份已经让亚洲一 些地区的经济信心受到打击。 对于日本来说，25%的汽车出口税和24%的对等关税对其优势产业造成了显著冲击，日本经济在二季度后将面临巨大下行压力，这也会影响投资者对日本经 济前景的信心。据环球网报道，瑞银经济学家发表报告称："关税和不确定性冲击可能导致日本出口暴跌，消费者信心将进一步下降，日本GDP增长自第二 季度起可能出现彻底的疲软。" 目前，日本自民党距离参议院选举还有约两个月时间，随着首 ...

摩根大通CEO戴蒙：经济衰退的可能性为50%。 ...

净利息收入展望 - 摩根大通对2025年全年净利息收入(NII)的展望可能比第一季度财报时略有改善 预计约为945亿美元 与上月预期持平 [1] - 公司认为2025年全年业绩可能增加10亿美元 但需等待收益率曲线稳定后再细化预测 [1] - 公司将在7月公布第二季度财报前重新评估正式指引 [1] 关税政策影响 - 公司警惕特朗普关税政策引发的连锁反应 市场已出现震荡 [1] - 关税对商业和工业领域投资组合的影响取决于行业动态及成本转嫁能力 [1] - 首席执行官杰米·戴蒙认为经济衰退仍有可能发生 市场波动将持续 [1] 交易业务表现 - 第一季度股票交易员凭借市场波动创下收入纪录 该记录发生在4月2日关税政策前 [1] - 分析师预计第二季度总交易收入同比将继续攀升 [1] 战略与运营 - 公司专注于有机增长 但潜在收购仍在考虑范围内 [2] - 公司控制员工人数增长 聚焦现有员工效率提升 [2] - 管理层被要求利用现有业务布局高效支持新增业务增长 [2]

本文来自 虎说天下 如今，美国的 "关税战休战期" 悄然过半，然而，这场关税风暴给美国经济带来的负面影响却如影随形，几 天后，一系列关键经济数据的出炉或将让特朗 普直面其关税政策带来的 "残酷现实"。 特别是在美国国内，商业活动和信心调查等 "软数据" 已清晰表明，消费者和企业的信心正急剧恶化。这对誓言通过发动关税战来 "让美国再次伟大" 的特 朗普而言，不啻于一记沉重的打击。消费者作为经济增长的重要驱动力，其信心的下降意味着消费支出可能减少，而企业信心的缺失则会抑制投资和扩 张，两者共同作用，将严重拖累美国经济的前行步伐。 与此同时，法国、德国和欧元区的 5 月采购经理人数据以及德国商业景气指数也将受到密切关注。这些数据将帮助人们评估关税对欧洲经济的影响，而欧 洲作为美国的重要贸易伙伴，其经济状况的变化也将反过来对美国经济产生连锁反应。全球商业关系在特朗普的关税政策下依然动荡不安，仅仅是贸易攻 势的预期，就已对企业造成了严重的扭曲。许多企业不得不重新评估供应链布局，增加了运营成本和不确定性。 面对不断升温的通胀压力和低迷的消费者信心，美联储在 2025 年的货币政策抉择陷入两难。摩根士丹利在报告中指出，尽管 ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 5 月 20 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 俄乌直接谈判并没有达成任何共识且欧洲酝酿对俄罗斯新一轮制裁，美国威 胁对缺乏谈判善意国家的对等关税将回到解放日水平，避险需求推动伦敦黄金在 回到3200美元/盎司上方，观察伦敦黄金在3130-3200美元/盎司一线的支撑力度。 特朗普 2.0 新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提 振；目前看黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思 维以中低仓位参与交易，但工业需求压力下白银相对偏弱。本周关注中国 4 ...

商家如何应对成本压力？ 随着"关税""不确定性"和"衰退"等术语在一季度财报电话会议上越来越频繁地出现，一批美国零售企业 将于本周公布的财报将进一步揭示关税背景变化对经济的影响。 在此之前，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦取得重要成果，外界对美国总统特朗普的关税将使经济陷入 衰退的担忧有所减轻，然而在特朗普与沃尔玛在涨价问题上针锋相对后，零售商的处境受到了更多关 注。 过去一周，沃尔玛的财报引发广泛关注。这家全美最大商超警告，消费者应该为更高的价格做好准备。 随后特朗普在社交媒体平台上发帖称，沃尔玛应该"吃下关税"，而不是转嫁因提高关税而产生的成本。 特朗普政府降低关税的新举措可能会缓解人们的担忧。目前尚不清楚消费者支出是否会改善，尤其是在 商品消费领域。行业统计显示，目前美国的关税仍高于几十年来的水平，更昂贵的进口价格可能会让买 家望而却步。经纪商Global X投资策略主管Scott Helfstein表示："消费者仍在消费，但无法与去年那种 盛宴相比。" 值得注意的是，密歇根大学发布的最新调查显示，美国消费者信心指数从上个月的52.2降至50.8，连续 第五个月下跌。 分项指标显示，由于担心收入下降，个人财 ...