公募投顾产品调仓策略 - 多家公募机构旗下投顾产品开启新一轮调仓以应对多变市场环境 [1] - 部分组合降低混合型基金仓位并提升固收类基金配置比例 [1] - 部分组合在受益于美联储降息的资产中寻找优质标的 [1] 资产配置方向 - 部分组合加仓中长期净值表现相对稳健的均衡型基金 [1] - 投顾机构认为短期震荡不改权益市场整体向上态势 [1] - 建议理性看待获利盘卖出 避免追涨杀跌 以中长期视角均衡配置资产 [1]

公募投顾产品调仓策略 - 多家公募机构旗下投顾产品开启新一轮调仓以应对多变市场环境 [1] - 有组合降低混合型基金仓位并提升固收类基金配置比例 [1] - 有组合在受益于美联储降息的资产中寻找优质标的 [1] - 有组合加仓中长期净值表现相对稳健的均衡型基金 [1] 对权益市场的观点 - 投顾机构认为短期震荡不改权益市场整体向上态势 [1] - 建议理性看待获利盘卖出并避免追涨杀跌 [1] - 倡导以中长期视角均衡配置资产 [1]

商品ETF定义与分类 - 商品ETF是以商品类指数作为跟踪标的的ETF基金产品，通过复制指数方式构建一篮子商品组合 [1] - 国内商品ETF根据运作方式可分为有实物支撑的ETF和非实物支撑的ETF [1] - 有实物支撑的ETF通过持有实物资产或仓单运作，例如黄金ETF [1] - 非实物支撑的ETF主要为商品期货ETF，以持有商品期货合约为主要策略，跟踪商品期货价格指数 [1] 商品ETF的资产配置功能 - 商品ETF与其他大类资产相关性低，可有效分散投资组合风险 [1] - 商品ETF与其他大类资产投资互补性强，能优化组合的收益风险比 [1] - 商品ETF发展为资产配置提供了多样化选择，丰富了市场可投资品种的多样性 [1] 商品ETF的抗通胀特性 - 商品属于实物资产，大多数商品价格会随通胀走高 [1] - 投资者通过持有商品组合可在一定程度上抵御通胀带来的资产损失 [1] 商品ETF的投资便利性 - 商品ETF将商品投资模式设计成证券投资基金，投资者可按常规场内基金方式间接参与大宗商品交易 [2] - 商品ETF有效降低了商品投资门槛，提高了个人投资者参与商品配置与交易的便利性 [2] - ETF参与门槛低，交易便利，可在二级市场像买卖股票一样交易基金份额，也可在一级市场申购赎回 [2]

文章核心观点 - "924行情"启动一周年以来 A股和港股市场整体表现亮眼 领涨全球主要市场指数 [2][3] - 当前市场情绪指标如两融余额创下阶段性新高 但成交额等数据尚未超过行情峰值 显示市场或仍处于早期阶段 [7][11][15] - 中期展望维持乐观 国内政策底、资产荒与美元降息周期三重逻辑未变 短期调整有利于健康慢牛 [15] "924行情"以来AH股与全球指数表现 - "924行情"至今 A股和港股主要指数表现领涨全球主要市场指数 [2][3] - 相关数据统计区间为2024年9月24日至2025年9月22日 [4][6] 两融余额市场情绪指标 - 截至2025年9月22日 两融余额达到24157亿元 创2015年以来新高 [7][8] - 两融余额占A股流通市值比例为2.55% 已超过"924行情"时2.14%的高点 但距离2015年4.73%的历史高点仍有差距 [8] - 两融余额创新高显示市场情绪活跃 [9] A股成交额与换手率 - 2025年9月18日 A股单日成交额再次超过3万亿元 位列A股历史单日成交额第四位 [11][12] - 当前成交额水平仍低于"924行情"期间的峰值 [11] 后市展望 - 短期来看 大盘指数临近前期箱体上沿 有效突破需关注量能是否配合放大 [15] - 中期维持乐观 国内政策底、资产荒与美元降息周期三重逻辑未变 [15] - 目前或仍处于A股行情的早期阶段 短期快速上涨后波动率上行引发的震荡调整有利于健康慢牛 [15]

9月24日，由证券时报与南方基金联合主办的"2025中国证券业财富经纪高峰论坛"在北京隆重举行。 本次论坛的主题是"智富偕行 共赢未来"，立足行业实际，深入研判券商财富管理在新周期下的转型路径与生态构 建，为行业高质量发展凝聚共识、探索方向。来自60多家证券公司的逾百位业界精英参会。 随着新"国九条"政策落地，资本市场改革持续深化，中长期资金入市步伐加快。与此同时，恰逢2024年"924一揽 子金融政策"落地一周年，A股市场以亮眼表现和活跃交投，推动了投资者权益类资产配置意愿的显著提升。在此 背景下，证券公司正迎来资产配置、产品创新及客户服务等方面的重大发展机遇。 证券时报社党委委员、副总编辑汤泳在致辞时表示，券商财富管理业务，正迎来多周期共振向上的"美好时光"。 资本市场回暖，是小周期的温暖；中国居民财富管理需求扩张，则是大周期的良机。证券业财富管理业务的未来 关键在于四个方面：一要坚守初心，始终以客户为中心，将投资者权益保护放在首位，持续提升专业服务和诚信 水平；二要锐意创新，积极拥抱金融科技，深度探索AI等前沿技术在财富管理全链条、多场景的应用；三要加强 内外部协同，构建开放共赢的财富管理生态；四要坚持 ...

A股"924"行情一周年市场表现 - 自2024年9月24日开始的牛市行情已持续一年，A股市场全线上涨，申万一级31个行业均实现正收益[3][8] - 近一年A股共有1431只股票涨幅超过100%，在5324只个股中占比26.88%[3][8] - 翻倍股主要集中在电子（204只）、机械设备（231只）、电力设备（128只）、计算机（121只）、汽车（112只）等行业[3][8][9] 行业涨幅排名 - 通信行业涨幅居首，达124.09%，翻倍股49只[4][8] - 电子行业涨幅121.05%，翻倍股204只，为翻倍股数量最多的行业[4][8] - 综合行业涨幅108.05%，翻倍股5只[4][8] - 计算机、机械设备、传媒行业涨幅均超过80%[4][8] - 煤炭、石油石化、公用事业行业涨幅较小，均不足10%[5][8] 个股表现 - 近一年累计涨幅前十的股票涨幅均超700%，包括上纬新材、*ST宇顺、胜宏科技等[9] - 上纬新材、*ST宇顺、胜宏科技涨幅均超过1000%[9] 市场展望与配置策略 - 中金公司研报指出A股近期处于短线调整期，但不改中期趋势，本轮行情具备长期和稳进条件[10] - 成长风格呈现扩散及轮动特征，由科技成长扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域[10] - 东吴证券指出四季度市场往往进行结构性切换，胜负手可能来自顺周期板块和低位科技分支[10] - 科技风格内部可能从上游算力硬件转向泛AI分支的多点开花格局[10]

银行存款趋势 - 住户存款在2025年8月仅增加1100亿元，处于年内较低水平 [13] - 银行定期存款利率较低，一年期利率无法跑赢通胀 [4] - 银行存款利息低导致资金外流至其他金融资产 [8][11] 非银金融资产配置 - 包含证券、保险、基金等非银金融资产在同期增加了1.18万亿元 [13] - 资金从银行存款向基金和股票等金融资产转移，操作方式被比喻为"蚂蚁搬家" [12][13] - 股市行情好转及成交量活跃吸引资金流入 [10][11] 投资者行为变化 - 投资者因银行存款回报率低而考虑重启股票账户并购买理财产品 [6][7] - 投资决策趋于灵活，关注市场变化及持续盈利能力，不局限于单一资产类别 [14] - 资金转移被视为在安稳低回报的"老家"（银行存款）与高风险高回报的"大城市"（股市）之间的权衡 [16]

美联储降息影响 - 美联储于9月18日宣布降息25个基点，符合市场预期[1] - 降息后贵金属板块走强，白银主力合约自9月19日起累计上涨近5%[1] - 市场观点认为此次降息标志着宽松周期开启，流动性改善提振避险资产吸引力[3] 市场机会与品种 - 在降息环境下，工业品价格波动可能更大，蕴含更多交易机会[3] - 期货市场提供T+0交易、保证金制度和双向操作，覆盖超过140种期货及期权品种[3] - 市场覆盖金融、贵金属、有色金属、黑色系及农产品等多个领域[3] 期货模拟交易赛事 - 赛事提供100万模拟本金，设有周赛和月赛双评比机制及多重奖励[5] - 赛事被定位为在A股高位震荡时期，学习掌握衍生品工具的重要机会[5] - 参与者可获赠“新客专享礼”和独家“研报洞察礼”以解读市场走势[5]

金价表现 - 北京时间9月22日，伦敦金现最高报3748.88美元/盎司，纽约黄金期价突破每盎司3770美元，上海黄金交易所Au99.99最高报845元/克，均刷新历史纪录 [2] - 北京时间9月23日早盘，金价涨势持续，伦敦金现最高触及3759.16美元/盎司，纽约黄金期货最高报3793.7美元/盎司，上金所Au99.99盘中站上850元/克 [2] - 2025年以来，国际金价涨幅已接近43%，国内金价上涨约38% [3] - 9月22日，白银价格创下近14年以来新高，最高报43.788美元/盎司 [23] 黄金饰品市场反应 - 受国际金价影响，多家黄金珠宝品牌上调金饰价格，周生生足金饰品价格突破1100元/克，报价1105元/克，较前一日上涨15元/克 [5] - 老庙足金饰品报价1097元/克，周六福足金999报价1055元/克、足金999.9报价1065元/克 [5] 金价上涨驱动因素 - 主要动力是美元降息，美联储开启降息周期，货币政策逐步宽松的趋势或已确立，金价中枢或持续抬升 [6][7] - 地缘冲突的避险需求是另一大动力，俄乌战争、巴以冲突等事件促使黄金作为避险资产受到青睐 [8] - 国际大买家扫货，全球央行已连续14个季度净购入黄金，过去三年每年央行购金量均超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍 [11] - 中国央行已连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司 [11] 黄金投资建议 - 不建议普通老百姓买首饰黄金，因为加工费用太高，一克要100多元的加工费，且中间有销售费用 [18] - 普通投资者可在银行渠道选择纸黄金、黄金ETF联接基金等进行投资，以享受黄金价格上涨带来的收益 [20] - 实物黄金由于储存和交易成本较高，不太建议普通投资者购买 [20] - 投资应在自身风险承受能力范围内进行，不能通过信用卡、消费贷等方式加杠杆入局 [22]

文章核心观点 - 过去一年A股市场回暖，券商财富管理业务面临从“规模扩张”向“价值创造”转型的关键时期，需寻找第二增长曲线 [1] - 新一代投资者投资行为更趋理性，呈现“指数化、机构化、配置化”特征，推动行业进入“资产配置2.0时代” [2] - 投资者需求向智能化、个性化、场景化综合服务升级，对券商服务能力提出更高要求，行业竞争加剧导致同质化和费率下滑 [4][5] - 券商正通过向买方投顾模式转型、深耕客群、优化收入结构及构建差异化服务来应对挑战并挖掘新增长点 [6][7] ETF投资崛起与配置觉醒 - 投资者对权益资产配置热情显著增强，投资行为呈现“指数化”、“机构化”、“配置化”三条主线 [2] - 个人投资者对ETF认可度大幅提高，特别是宽基指数和行业主题ETF，源于其分散风险、运作透明、成本低廉等特点 [2] - 兴业证券非货ETF的参与客户数量提升了11倍 [2] - 新开户投资者中30岁以下占比近40%，较“9·24”前一年的近30%提升了10个百分点 [3] - 超过25%的新投资者参与ETF交易，该比例比老投资者高出10个百分点 [3] 投资者结构变化与新需求 - 新投资者展现出更清晰的理财规划意识，持有理财产品在总资产中占比高于老客户，尤其固收类产品配置比例显著更高 [3] - 个人投资者正变得更加理性和注重防御，更关注资产稳定性和配置合理性 [3] - 社交媒体使客户接触更多元投资信息，对服务提出更高要求，既希望便捷线上服务，也渴望深度线下信任关系 [5] - 投资者需求加速向智能化、个性化、场景化的综合服务转变 [4] 行业挑战与服务模式转型 - 高度市场竞争与业务同质化导致传统佣金率及两融费率持续下滑，市场回暖后的增量业务收入难以弥补存量客户收入下降 [5] - 各家机构财富管理货架相似度极高，同类产品几乎无差异化，价格竞争成为重要手段 [5] - 券商正推动基于买方投顾思维的业务转型，从单纯产品销售升级为帮助客户进行产品筛选、资产配置的专业服务 [5] - 部分券商通过拓展互联网买方投顾业务，利用抖音等平台提供投教服务 [5] 业务创新与增长点探索 - 券商逐步降低对佣金收入的依赖，提升两融与产品业务占比以优化收入结构 [6] - 围绕ETF生态建设，构建“投研、投顾、交易、策略、投教”五位一体服务矩阵 [6] - 新的利润增长点来源于开发客群的同时，通过服务客群、经营客群促进收入增长，需提供差异化、特色化服务方案 [6] - 未来新增长点可能来自买方投顾模式规模化突破、客户分层分级精细化运营、企业金融及家族信托服务、养老金融布局、跨境财富服务等方面 [7]