文章核心观点 - 1月13日A股市场油气板块表现强劲，油气ETF汇添富(159309)上涨1.98%，盘中价格创上市以来新高，并吸引资金净流入超360万元 [1] - 地缘政治风险、OPEC+暂停增产以及需求预期改善等因素共同支撑油价，并推动油气板块上涨 [2][3][4][6] - 石油板块因其景气修复、高分红属性及“中特估”等投资主线，长期配置价值受到关注 [6][7] 市场表现与资金流向 - 1月13日A股市场走势分化，油气板块冲高，油气ETF汇添富(159309)盘中上涨1.98%，冲击4连涨 [1] - 该ETF盘中吸引资金净流入超360万元 [1] - 其标的指数前十大成分股中，招商轮船涨超5%，中国海油涨超3%，中远海能、雪人集团、洲际油气等涨超2%，中国石化涨超1%，杰瑞股份回调下跌2.21% [1][5] 油价驱动因素：地缘政治与短期扰动 - 原油期货价格在一个月高点附近持稳，市场对伊朗局势的担忧支撑了油价 [2] - 中信期货指出，地缘短期扰动较多，后期地缘前景是主导原油供应预期的核心因素，需关注短期冲高风险 [3] - 中信证券认为，地缘政治风险或推动油价短期走高，但全球原油市场供给宽松格局下，预计油价仍在60~70美元/桶区间扰动 [3] - 考虑到委内瑞拉石油短期供给缺口或在100万桶/天左右，预计短期油价将上行 [3] - 大型石油贸易商已开始积极销售委内瑞拉原油，对中国的报价约为贴水布伦特原油8-10美元/桶 [2] 供需基本面分析 - **供给端**：OPEC+在近期会议上决定维持石油产量不变，暂停增产计划，体现了其平衡油价的诉求 [4] - 2025年11月，OPEC+总产量为4306.5万桶/日，较2025年1月增长244万桶/日 [4] - OPEC+产量的大幅扩增曾是2025年原油市场波动的主因之一，而2025年第四季度以来其转而降低扩产速度 [4] - 国际能源署(IEA)预计，由于OPEC+暂停增产以及地缘冲突加剧，2026年全球原油供给增长240万桶/日，环比下调2万桶/日 [6] - **需求端**：需求预期有所改善 [6] - IEA在12月月报中预计2026年全球原油需求增长86万桶/日，环比上调9万桶/日 [6] - IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求的增长，增量占比有望从2025年的40%上升至60% [6] 行业与板块投资逻辑 - 石油板块景气缓慢修复，优质龙头呈现量价齐升态势 [6] - 板块现金流稳定且股息率较高，在央国企价值重估、高股息风格持续的背景下，相关资产迎来关注 [6] - 油气ETF汇添富(159309)聚焦油气产业链上下游，囊括资源、红利、中特估等多条投资主线 [7]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [8] - 期权策略为暂缓 [8] 报告的核心观点 - 地缘事件持续发酵使贵金属延续强势，市场风险情绪滋生或增强黄金投资需求，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，白银与黄金共享避险逻辑且价格略微偏强，金银比价有望继续收窄 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美国总统特朗普称与伊朗商业往来国家将面临25%关税，伊朗表示做好应对准备，英国和德国牵头商讨在格陵兰岛部署军队回应特朗普对北极地区的“安全关切” [1] 期货行情与成交量 - 2026-01-12，沪金主力合约开于1004.48元/克，收于1026.28元/克，较前一交易日收盘变动1.97%，成交量为41087手，持仓量为129725手；夜盘开于1026.86元/克，收于1030.26元/克，较午后收盘上涨0.39% [2] - 2026-01-12，沪银主力合约开于18800.00元/千克，收于20945.00元/千克，较前一交易日收盘变动11.82%，成交量为1207195手，持仓量为325729手；夜盘开于20900元/千克，收于21268元/千克，较午后收盘上涨1.54% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-01-12，美国10年期国债利率收于4.175%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.64%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-01-12，Au2602合约上，多头较前一日变化 -2792手，空头变化 -2000手，沪金合约上个交易日总成交量为422051手，较前一交易日变化 -15.93% [4] - 在Ag2604合约上，多头变动16754手，空头变动17531手，白银合约上个交易日总成交量2474762手，较前一交易日变化 -26.62% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,064.56吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,308.48吨，较前一交易日增加93吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-01-12，黄金国内溢价为 -7.58元/克，白银国内溢价为 -1331.17元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为49.00，较前一交易日变动 -0.66%，外盘金银比价为57.22，较上一交易日变化 -2.90% [6] 基本面 - 2026-01-12，上金所黄金成交量为57430千克，较前一交易日变化 -33.54%；白银成交量为411208千克，较前一交易日变化 -89.12% [7] - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为3000千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在1010元/克 - 1040元/克 [8] - 白银预计维持偏强格局，Ag2604合约震荡区间在20000元/千克 - 23000元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [8]

花旗集团上调贵金属短期展望 - 花旗集团大幅上调贵金属短期展望 在牛市情景下 将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标价从每盎司62美元上调至100美元 [1][2] - 上调核心逻辑在于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 白银和铂族金属的实物短缺问题短期内可能恶化 [2][3] - 花旗集团提示若地缘政治风险缓和 下半年对冲需求可能承压 其基线情境下 未来6-12个月的黄金目标价为每盎司4000美元 白银为每盎司70美元 [3] 华尔街投行看涨共识 - 摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测显著上调 认为黄金是观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [4] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期看向6000美元 认为推动金价重估的趋势尚未耗尽 央行和投资者的多元化配置需求将继续推高金价 [6] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [7] 支撑金价的宏观因素 - 美元疲软是支撑金价的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [7] - 摩根士丹利分析师指出 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [7] 白银及基本金属市场表现 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 中国的出口许可证新规增加了上行风险 [8] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [9] - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [10]

特朗普自称委内瑞拉代总统 当地时间1月12日，美国国务院要求美国公民立即离开伊朗。制定不依赖美国政府协助的离境计划；如无法离境，留在住所或其他安全建筑内，并储备食 物、水、药品及其他生活必需品；避免参加任何示威活动。 此举被普遍解读为地区冲突风险急剧升温的信号。此前已有消息称，特朗普听取了有关军事打击伊朗方案的汇报。 同日，特朗普在社交媒体上宣布，任何与伊朗进行商业往来的国家，其对美所有贸易将面临25%的关税，该命令立即生效。这一举措标志着美国对伊朗的经 济围堵进入前所未有的严厉阶段。 业内专家警告，如果特朗普进一步采取针对伊朗的行动，那么伊朗可能将封锁霍尔木兹海峡，从而导致全球近三分之一的原油运输瘫痪。Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，对霍尔木兹海峡关闭的担忧会使油价每桶上涨几美元，而如果海峡完全关闭，油价可能会飙升10到20美元。 近日，美国总统特朗普通过升级对伊制裁、在委内瑞拉问题上进一步表态，以及美联储独立性风波持续发酵，再次将全球地缘政治与经济稳定性推向紧张边 缘。市场对此反应剧烈，避险资产黄金、白银价格飙升。 对伊极限施压：要求美公民立即撤离 特朗普阵营也出现分 ...

机构核心观点 - 多家机构认为，地缘政治紧张局势、对美联储独立性的担忧以及去美元化趋势是当前支撑贵金属价格的核心因素，黄金短期热度难以下降 [1][2][3] - 机构普遍看好贵金属中长期走势，认为央行持续购金、全球货币宽松及去美元化等长期驱动因素保持稳健，将继续支撑贵金属价格中枢上行 [2][3] - 有机构给出具体价格目标，预测黄金和白银价格有望在2026年上半年分别触及每盎司5000美元和100美元 [5] 短期市场驱动与风险 - 短期市场不确定性加剧，焦点包括：美国最高法院对特朗普政府关税合法性的裁决、美联储主席鲍威尔面临刑事调查、新任美联储主席提名进程以及地缘冲突（如美委冲突、格陵兰岛局势、伊朗局势）[1][2][3] - 这些事件引发市场对美联储独立性的担忧，并加剧了地缘政治风险溢价，直接提振了黄金的避险需求 [1][4][5] - 短期金银价格处于高波动状态，整体呈现宽幅震荡，其中白银短线被提示存在较高风险 [1][2] 中长期支撑因素 - 中长期驱动因素未变：美联储货币政策宽松利率回落的趋势、全球主权国家赤字问题、持续的地缘风险以及去美元化驱动的央行购金行为 [2][3] - 去美元化趋势被强调为不可逆甚至正在加速，这将持续支撑贵金属 [3] - 白银方面，除了宏观因素，其自身的投资需求有韧性、库存回落、现货紧张以及持续的供需矛盾也是长期利好 [2] 技术分析与价格目标 - 世界黄金协会从技术角度分析，认为金价在突破每盎司4770美元之前都未达到超买状态 [1][4] - 所罗门全球分析师预测，黄金和白银价格有望在2026年上半年分别触及每盎司5000美元和100美元 [5] - 该分析师认为，任何潜在的价格回调都应被视为买入机会 [5] 其他贵金属与市场动态 - 在黄金维持强势的背景下，其他贵金属如铂、钯有望后期继续补涨 [1] - 市场动态方面，芝加哥交易所将贵金属保证金计提方式改为比例形式，以及摩根士丹利关于美联储可能在2027年开启加息的言论，影响了市场短期情绪 [3]

黄金ETF持仓动态 - 截至2026年1月12日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1070.80吨，较前一个交易日大幅增加6.24吨 [5] - 持仓数据图表显示，自2025年10月30日至2025年12月26日期间，该ETF持仓量在1030吨至1080吨区间内波动 [2] 黄金价格表现 - 2026年1月12日，现货黄金价格大幅上涨，盘中最高触及4629.93美元/盎司的历史新高，收于4597.21美元/盎司，单日上涨87.87美元，涨幅达1.95% [5] - 白银价格同样走强，当日最高升至84.62美元/盎司，亦创下历史高位 [5] 驱动价格上涨的基本面因素 - 地缘政治风险持续，为金价提供支撑 [5] - 市场对美联储独立性的担忧加剧，因美国司法部正在审查美联储总部翻修项目，并调查主席鲍威尔是否作出误导性陈述，鲍威尔本人表示刑事起诉威胁是央行独立决策的后果 [5] - 市场长期看多逻辑得到多重因素支撑，包括对美联储未来宽松货币政策的预期、ETF资金的持续流入以及较为韧性的实物需求 [6] 限制价格上涨与潜在风险因素 - 2026年1月初公布的非农就业数据表现不错，失业率降至4.4%，缓和了市场对美联储将激进降息的预期，限制了贵金属上行空间 [6] - 市场预计美联储在2026年1月不会降息，但预计到年底会有两次降息，第一次大概率在6月 [6] - 交易员在美国通胀数据公布前不愿加仓做多黄金，若通胀数据偏热可能引发鹰派利率预期重定价，从而在短期内对金价构成压力 [6] 技术分析观点 - 金价展现强劲上涨动能，已成功突破去年12月高点，并在4270美元附近守住多月上升趋势线，确认了多头趋势 [6][7] - 日线图显示，MACD保持在正值区域且柱状图扩大，表明看涨动能增强，但相对强弱指数（RSI）处于超买区域，可能抑制短期涨势 [7] - 法国兴业银行设定的下一上行目标位分别为4645美元、4685美元至4720美元区间 [6] - 关键支撑位在4400美元，更强劲的支撑位在4365美元附近的通道底部，守住该水平对避免短期回落至关重要 [6][7] - 若金价进一步确认突破4600美元关口，下一阻力位在通道上轨4625美元区域 [7]

【要闻速递】 匈牙利外长西雅尔多12日表示，若英国和法国向乌克兰派遣军队，将给北约带来与俄罗斯发生直接冲突 的严重风险。作为乌克兰的邻国，匈牙利存在被拖入战争的可能性。 欧盟负责防务的高级官员库比柳斯12日表示，如丹麦提出请求，欧盟可为格陵兰岛提供安全支持。他同 时警告，若美国以军事手段夺取格陵兰岛，将意味着北约"走向终结"。 今日周二(1月13日)亚盘时段，黄金期货目前交投于1035附近，截至发稿，黄金期货暂1027.68元/克，涨 幅1.06%，最高触及1035.34元/克，最低下探1025.10元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 格陵兰岛自治政府12日发布声明，强调在任何情况下都无法接受美国接管。声明指出，格陵兰岛是丹麦 王国的一部分，也是北约的一部分，其防务应通过北约来实现。格陵兰岛自治政府将与丹麦一道，推动 在北约框架内开展防务事务。 【最新黄金期货行情解析】 沪金主力合约AU2602于2026年1月12日强势上行，日内最高触及1031.30元/克，收盘报1024.78元/克，涨 幅2.36%，创历史新高，受中东与俄乌地缘紧张及美联储降息预期升温（12月非 ...

花旗集团上调贵金属短期目标价 - 花旗集团激进上调贵金属短期展望 在牛市情景下 预计未来0-3个月金价目标从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标从每盎司62美元大幅上调至100美元 [1] - 上调核心逻辑基于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 投资势头依然强劲 众多利好因素可能在第一季度继续保持 [1] - 白银和铂族金属的持续实物短缺问题短期内可能因美国232条款关税决定延迟而略有恶化 这将进一步推高价格 [1] 花旗集团对中长期价格的谨慎预期 - 花旗集团对未来6-12个月的黄金目标价设定为每盎司4000美元 白银目标价为每盎司70美元 显示出对下半年市场波动性的谨慎态度 [2] - 该行的基线情境假设是 若围绕委内瑞拉 伊朗和乌克兰的地缘政治风险在今年晚些时候出现缓和 将令对冲需求承压 黄金受到的影响尤甚 [2] 华尔街投行看涨共识与长期目标 - 摩根士丹利在最新预测中将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测有显著上调 [3] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期甚至看向6000美元 并强调推动金价重估的趋势尚未耗尽 [3] - 主要投行认为投资者不仅将黄金视为通胀对冲工具 更将其作为观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [3] 支撑金价上涨的宏观与结构性因素 - 美元疲软是支撑金价上涨的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [3] - 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [3] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [3] 白银市场表现与前景 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 [4] - 中国的出口许可证新规增加了白银的上行风险 [4] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [5] 其他基本金属展望 - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [5]

公司股价表现 - 万国黄金集团早盘涨近7%，月内累计涨幅超30% [1] - 截至发稿，股价涨5.54%，报10.09港元，成交额1.97亿港元 [1] 行业与市场动态 - 国际现货黄金价格历史性突破4600美元/盎司 [1] - 地缘政治风险加剧、实物短缺及美联储政策不确定性是金价上涨的主要推动因素 [1] - 花旗在牛市情景下，预计未来3个月内金价将冲至5000美元/盎司，白银达100美元/盎司 [1] - 摩根士丹利与摩根大通等华尔街投行维持对贵金属的长期看涨共识 [1] 公司业务与增长前景 - 兴业证券研报指出，万国黄金集团成长性和盈利能力占优 [1] - 公司主要增量来自于金岭矿业，所罗门金矿选厂已启动1000万吨/年新建计划 [1] - 紫金赋能工程建设，投产后采选规模将从目前的350万吨/年增至1350万吨/年 [1] - 预计于2028年建成投产，估计黄金年产量有望达到15吨，打造成为世界级金矿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 给出各品种的行情展望和操作建议 涵盖金融衍生品 有色金属 黑色金属 农产品 能源化工等领域[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 碳酸锂期货多头情绪强势 主力合约 LC2605 上涨 9%至 156060 预计盘面偏强运行 或冲击 20 万关口[2] - 乙二醇 1 月价格上方承压 建议关注 EG2605 在 4000 附近压力等策略[3] - 铁矿价格冲高回落 维持区间震荡 策略上区间操作 参考 770 - 830[4] - 粕类受 USDA 上调美豆产量影响 豆类承压 盘面维持区间震荡[5] 金融衍生品 股指期货 - A 股成交突破 3 万亿元 TMT 领衔大涨 四大期指主力合约上扬 基差贴水修复 建议持有牛市价差组合等[6][7][8] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 资金面有所收敛 债市短期震荡 单边观望 曲线策略倾向做陡[9][10] 贵金属 - 美国内外局势不确定性引发市场担忧 美元走弱 贵金属普涨 金银创新高 建议黄金轻仓偏多操作等[11][13][14] 有色金属 - 铜价高位运行 下游开工率走弱 中长期基本面良好 短期关注 CL 溢价等变化 多单轻仓谨慎持有[16][18][19] - 氧化铝全市场口径周度累库 13 万吨 短期过剩 预计围绕行业现金成本线宽幅震荡 观望或中期逢高沽空[20][22] - 铝盘面续创新高 做多情绪高涨 预计短期高位宽幅震荡 待回调布局多单[23][25][26] - 铝合金盘面震荡偏强 成本端驱动价格上涨 但供需双弱 预计高位区间震荡 可进行套利操作[26][28][29] - 锌价重心上移 下游畏高采购 短期价格震荡 关注锌矿 TC 和精炼锌库存变化 长线逢低多[29][31][33] - 锡市场情绪偏强 美元走弱 锡价日内涨停 短期价格受情绪影响波动大 建议观望[33][37][38] - 镍有色板块带动下盘面大涨 预计短期偏强震荡调整 多单逢高适当减仓[38][40][41] - 不锈钢受原料带动偏强震荡 强成本支撑和弱需求博弈 预计震荡调整 关注矿端消息和下游备库[41][43][44] - 碳酸锂期货涨停 基本面供应小幅增量 需求有韧性 预计盘面偏强运行 逢低偏多思路[44][46][47] - 多晶硅期货走跌 供应高位 需求疲弱 库存高企 建议观望 关注减产和需求恢复情况[47][48][49] - 工业硅期货震荡 预计 1 月供需双弱 价格低位震荡 关注减产和需求变动[49][50][51] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库拐点 钢价维持震荡 螺纹 5 月合约参考 3050 - 3250 元 热卷参考 3200 - 3350 元[51][52] - 铁矿供应面临淡季 港口持续累库 价格预计高位宽幅震荡 区间操作参考 770 - 830[53][54] - 焦煤期货上涨 现货竞拍价格涨多跌少 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭[55][57][58] - 焦炭期货上涨 现货市场弱稳运行 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭[59][60] - 硅铁成本有支撑 供需边际改善 可逢低试多 底部支撑参考 5500 左右[61][62] - 锰硅锰矿外盘报价普涨 供需改善 预计价格宽幅震荡 可择机逢低试多 底部支撑参考 5800 左右[63][65][66] 农产品 - 粕类 USDA 上调美豆产量 豆类承压 国内现货宽松 盘面维持区间震荡[67][68] - 生猪节后需求回落 1 月供应量宽松 关注出栏节奏 警惕上方风险[69][70] - 玉米下方支撑强 期现共振上涨 关注基层售粮心态和政策投放情况[71][72] - 白糖供应前景偏宽松 国内预计糖价维持低位震荡 短期观望[73][74][75] - 棉花美棉小幅收涨 国内价格止跌企稳 短期棉价或陷入调整[76][77] - 鸡蛋现货蛋价多数上涨 供应过剩 春节前备货推动需求 预计期价维持低位震荡[80][81] - 油脂 USDA 报告或拖累豆油下行 棕榈油有上涨机会 菜油宽幅震荡[82][85] - 红枣现货价格弱稳 期货价格区间震荡 以反弹空思路为主[86] - 苹果多空博弈 盘面高位震荡 期价近强远弱 关注去库进度和春节消费情况[87] 能源化工 - PX 高估值下供应预期增加 近端供需偏弱 春节前高位震荡 短期 7000 - 7500 震荡 中期低多[89][90] - PTA 季节性累库 节前驱动有限 跟随原料波动 短期 5000 - 5300 震荡 中期低多[91][92] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 单边同 PTA 盘面加工费 800 - 1000 波动 逢高做缩[93][94] - 瓶片 1 月供需双减 绝对价格与加工费跟随成本端波动 单边同 PTA 主力盘面加工费 300 - 450 元/吨区间波动[95][96] - 乙二醇季节性累库 1 月价格上方承压 关注 EG2605 在 4000 附近压力等策略[97][98] - 纯苯供需预期略好转 高库存下价格承压 预计短期区间震荡 BZ2603 在 5300 - 5600 区间[99] - 苯乙烯港口去库 短期偏强 但春节前后有累库预期 不建议追多 关注 EB03 做空机会[100][101] - LLDPE 补空需求持续 成交较好 多单部分止盈[102][103] - PP 检修增加 价格偏强 PDH 利润扩大持有[103][104] - 甲醇地缘扰动 价格小幅走强 观望[104] - 烧碱供需偏弱 价格稳中偏弱 关注主力下游采购量及液氯价格波动[105][106] - PVC 出口政策影响下价格情绪性波动大 基本面承压 短期空单暂观望[107][108] - 尿素供需偏弱 价格或弱势震荡 关注装置复产节奏和下游需求进展[109][110] - 纯碱情绪降温震荡 关注库存消化情况 观望[111][113] - 玻璃冷修与补库维持偏强走势 关注中游期现库存消化和供需平衡情况 观望[112][113][114] - 天然橡胶海外原料价格高企 胶价震荡走强 预计区间 15500 - 16500 震荡 观望[114][116] - 合成橡胶成本端坚挺 供需偏弱 预计短期 BR 高位震荡 关注宏观扰动 预计 BR2603 在 11800 - 12500 之间运行[116][118]