市场主要板块表现 - 上午市场两大主线走势最强：有色金属板块与消费电子概念 [1] - 上证指数上涨0.42%，深证成指上涨0.95%，创业板指上涨0.9% [3] 有色金属板块 - 工业金属、贵金属、小金属等板块走强，龙头股紫金矿业、洛阳钼业均大涨 [1] - 驱动因素包括全球供应趋紧及12月美联储降息预期显著回升 [1] - 现货白银、伦铜近期相继创出历史新高 [1] 消费电子与AI手机概念 - 消费电子概念上午掀起涨停潮，AI手机板块大涨 [1] - 中兴通讯涨停，最新市值为2214.8亿元，截至上午收盘涨停板上仍有逾70万手封单 [1] - 消息面上，豆包手机助手以技术预览版形式首次亮相，是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手 [3] 峨眉山A股东回馈活动 - 峨眉山A上午涨停，股价报14.16元，涨幅10.02%，市值74.61亿元，成交额6.90亿元 [4][5] - 公司公告将开展2025年股东回馈活动，活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日（国家法定节假日除外） [5][6] - 持有公司股票500股及以上的个人股东（每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家可指定5名代表）可享受门票、索道、酒店、温泉、滑雪、茶叶、文创七项福利 [6] - 此举被解读为股东回馈、自然景点与国企改革 [5] - A股公司“实物分红”逐渐增多，其他案例如祥源文旅向股东提供旗下景区免费服务，五芳斋送股东粽子，得利斯向股东赠送火腿等 [6][7] 影视院线板块 - 影视院线板块上午上涨，板块指数上涨1.51% [8][9] - 中国电影“一字”涨停，迎来两连板，股价报19.02元，涨幅10.01%，流通市值355亿元 [8][9] - 幸福蓝海上涨7.43%，奥飞娱乐上涨3.74%，华谊兄弟上涨3.82%，光线传媒上涨2.86%，横店影视上涨2.72% [9] - 电影《疯狂动物城2》上映5天总票房达19.13亿元，已成为中国影史进口动画片票房冠军、2025年进口片内地票房冠军等 [10] - 2025年度电影总票房（含预售）已突破480亿元，超过2024年全年425.02亿元的总票房，显示市场持续回暖 [10] - 贺岁档（11月28日至12月31日）已正式开启，已有超50部影片定档，涵盖多类题材 [11] - 中航证券观点：票房回暖与AI技术双轮驱动，电影行业迎结构化升级机遇，短期关注贺岁档与AI应用落地，中长期关注AI赋能带来的生态重塑 [11]

宏观策略 - 10月工业企业利润当月同比从9月的21.60%快速回落至-5.5%，累计同比增速从3.20%回落至1.90%，主要受上年同期基数较高影响 [2] - 2025年11月24日至28日，A股主要指数震荡上行，其中创业板指上涨4.54%，科创综指上涨5.37%，周振幅达7.57%，市场反弹主因美联储12月降息预期概率从50%以下快速反弹至80%以上以及科技板块反弹 [3] - 申万一级行业中，通信、电子板块周涨幅居前，分别为8.70%和6.05%，石油石化、银行板块周跌幅分别为-0.75%和-0.59% [5] - 申万二级行业中，通信设备、教育周涨幅居前，分别为10.70%和8.47%，2025年以来通信设备、元件累计涨幅分别达98.13%和89.82% [5] - 申万三级行业中，通信网络设备及器件、园林工程周涨幅分别为12.14%和9.01%，2025年以来通信网络设备及器件、印制电路板累计涨幅分别达136.43%和122.87% [6] - 长期看，2026年作为"十五五"开局年，新质生产力相关领域将受益，A股市场大概率延续"慢牛"态势 [7] - 短期建议关注长期资金入市相关的红利板块、"十五五"及"反内卷"相关的传统板块以及消费领域 [7] 中药行业 - 上周中药Ⅱ板块上涨1.29%，在医药生物二级子板块中涨幅最小，同期化学制药板块上涨4.19%表现最佳 [9][10] - 中药板块PE（ttm）为27.72X，环比上升0.36X，PB（lf）为2.33X，环比上升0.02X，PE处于2013年以来29.94%分位数，PB处于6.30%分位数 [11] - 中药材周价格总指数为225.55点，较前一周上涨0.4%，市场行情有所回暖，投资情绪出现积极信号 [12] - 多地启动中成药价格治理，范围聚焦挂网价格10元以上、日均治疗费用价差较大的疑似高价中成药，旨在推动形成全国统一开放的药品市场格局 [13] - 价格治理下，竞争要素重构，独家品种较多、临床价值明确、成本控制及研发能力较强、院外与基层市场覆盖能力强的企业优势明显 [13][14] - 投资建议关注三大主线：价格治理下的以价换量机会、消费复苏带来的销量恢复、国企改革带来的提质增效 [15][16] - 具体投资标的建议关注具有强研发实力、独家品种多、受集采影响小、拥有"医保+非基药+独家"品种、品牌力强的企业，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [16]

公司股价与市场表现 - 股价从2015年15元高位跌至2025年3元左右，最低触及2.26元，十年间市值蒸发超百亿 [1] - 截至2025年三季度末，公司股价较年初下跌23%，远超白酒板块平均跌幅 [3] - 知名个人投资者张素芬在2025年三季度新进买入1233万股，成为公司第三大流通股东 [1][5] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度公司营收23.88亿元，同比下滑11.2%，相比2013年50亿的营收峰值，十年不增反降 [3] - 公司豆奶业务营收占比超52%，毛利率高达42%，利润贡献超8成 [5] - 2025年前三季度白酒业务营收增速仅2.1%，远低于区域酒企6.2%的平均水平 [3] 行业环境与公司业务结构 - 2025年前三季度20家A股白酒上市公司营收合计同比下滑5.9%，第三季度单季营收暴跌18.47% [1] - 白酒行业产能利用率不足60%，渠道库存周转天数高达900天，价格倒挂成常态 [4] - 公司白酒业务缺乏核心产品和成熟渠道，68元的光瓶酒占白酒业务营收60%以上，但毛利率仅28%，较同行低15个百分点 [3][7] 投资逻辑与估值分析 - 公司实控人为徐州市国资委，截至2025年三季度末市盈率仅14倍，远低于白酒板块19.52倍的平均水平 [5] - 投资逻辑侧重于“低价+国资+低位埋伏”，以及国企改革政策红利带来的资产重估预期 [5][6] - 公司作为全国豆奶市场占有率80%的龙头，十余年来除两年小幅流出外，现金流均大幅流入 [5] 政策环境与潜在机遇 - 2025年徐州明确推进185项国企改革任务，公司作为重点企业被要求“提高总体运营质效” [6] - 工信部2025年10月发布征求意见稿，首次将酿酒列为“历史经典产业”，可能获得政策与资金支持 [6] - 2025年证监会废止白酒行业上市“红黄灯”限制政策，支持上市公司并购重组 [6]

会议与政策背景 - 山东省国资委召开省属企业控股上市公司市值管理培训会，总结2025年以来工作成效并明确下一阶段重点任务[1] - 山东先后出台增强省属控股上市公司控制力、加强市值管理、规范并购等政策文件，从首发上市、再融资到资产整合给予全方位支持[3] - 2022年在全国率先出台规范省属企业并购上市公司的制度文件，引导企业聚焦主责主业开展资源整合[3] - 2025年制定的市值管理考核规则有助于上市公司估值水平与企业地位相匹配[3] 上市公司整体规模 - 截至2025年9月末，山东省属企业控股上市公司达51户，总市值超1.2万亿元[1] - 山东黄金、潍柴动力、兖矿能源、浪潮信息4家企业市值突破千亿元，9家企业市值超500亿元[3] 国企重组整合成效 - 通过市场化整合推动资源向核心产业集聚，国有资本配置效率较重组前提升12%[3] - 具体案例包括山东航空与中航集团联合重组、山钢集团与中国宝武重组取得实质性突破、山东国惠与山东发展等6组企业完成整合[3] 下一阶段重点任务 - 培训会明确四项重点任务：扩容科创上市后备库、激活上市平台功能、规范并购上市公司程序、杜绝财务造假等[4] - 山东证监局解读监管政策，省国资委资本运营与收益管理处开展专题授课[4] 资本运作与并购活动 - “十四五”以来，山东省属企业新增控股上市公司10户，上市公司再融资381.2亿元，累计注入资产1093.6亿元[6] - 上市公司并购集团外资产274.4亿元，同时分红近1500亿元[6] - 2025年四季度以来披露四起重磅交易：山东钢铁7.14亿元收购银山型钢100%股权；鸥玛软件、山大地纬实控人变更为山东省国资委；兖矿能源子公司3.45亿元收购高端支架公司100%股权；兖矿能源此前以约140.66亿元实现对西北矿业51%股权控制[7] 部分上市公司列表 - 文档列出了部分山东省属企业控股上市公司，包括证券代码、名称、控股股东及实际控制人信息[8]

安全预警与出行建议 - 菲律宾马尼拉黎刹公园及奎松市EDSA人民力量纪念碑周边等多地将于11月30日举行大规模抗议示威 [1] - 在菲中国公民应切实加强安全防范 非必要不外出 [1] - 确需出行人员应做好交通规划 避免前往抗议示威区域 远离人群聚集场所和交通管制地带 [1] 紧急情况联系方式 - 菲律宾报警急救电话为911 菲律宾红十字会急救电话为143 [2] - 中国驻菲律宾使领馆提供多个领保协助电话 包括使馆电话0063-2-82311033等 [2] - 外交部全球领事保护与服务应急热线为0086-10-12308或0086-10-65612308 [2]

大埔火灾善后工作进展 - 香港特区政府宣布捐助基金和政府拨款总额已达11亿港元[1] - 警方已完成对火灾中两栋大厦的搜索 未发现任何遗体[1] - 失踪名单中已有144人被确认安全无恙[1]

航线调整 - 爱达邮轮宣布更改2026年第一季度航线计划，旗下爱达·魔都号与爱达·地中海号将聚焦韩国及东南亚热门目的地 [1] - 爱达·魔都号原计划涵盖日本长崎、福冈和佐世保等目的地，但在最新公告中日本相关目的地已被删掉，新航线将到访韩国济州、釜山及首尔 [1] - 爱达·地中海号将以广州为母港，造访越南岘港、下龙湾、顺化等旅游胜地，并将推出覆盖越南、菲律宾、马来西亚、文莱等国的中长航线 [1] 公司船队与交付计划 - 公司目前运营两艘大型邮轮，为首艘国产大型邮轮"爱达·魔都"号和非国产的"爱达·地中海"号 [2] - 第二艘国产大型邮轮"爱达·花城"号已实现全船贯通，计划于2026年完成交付，并将在广州南沙开启国际航线 [2] 近期事件与行业背景 - 此前，爱达·地中海号放弃了原定于11月20日在日本宫古岛平良港的靠岸计划，并取消乘客下船安排，该航次为旅行社包船航次，公司根据客户要求取消停靠 [1] - 中国外交部发布出行提醒，指出日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，安全环境持续恶化 [2] - 文化和旅游部郑重提醒中国游客近期避免前往日本旅游，已在日中国游客需提高安全防范意识 [2]

公司股价表现与股东变动 - 维维股份股价从历史高位15元一路震荡下跌，于2025年11月最低触及2.26元，市值蒸发超百亿 [1] - 知名牛散张素芬于2025年第三季度新进重仓1233万股，成为公司第三大流通股东，这是其当前唯一重仓的白酒股 [1][2] - 同期，香港中央结算有限公司持股环比减少60.76%，大家（中国）投资有限公司持股环比减少53.26%，显示股东结构出现显著变化 [2] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度，公司营收为23.88亿元，同比下滑11.2%，较2013年50亿的营收峰值十年未增长 [4] - 公司主营业务结构以豆奶为主，豆奶相关营收占比超过52%，利润贡献超过8成，白酒业务仅为“副业” [4] - 公司白酒业务缺乏核心爆款产品与品牌影响力，以代理和自有小众品牌为主 [4] 行业环境与政策影响 - 2025年5月18日，新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》实施，明确公务活动严禁提供和饮用任何酒类，对占市场40%的商务消费产生降温效应 [3] - 2025年前三季度，白酒行业净利润整体下滑7.5%，剔除茅台、五粮液后，中小酒企利润下滑高达27.7% [3] - 2025年白酒行业进入漫长去库存周期，全国白酒行业平均存货周转天数飙升至900天 [4] - 2025年1-9月，白酒行业产能利用率不足60%，部分区域中小酒企甚至低于30% [8] 投资者策略分析 - 张素芬的投资逻辑基于三点：公司实控人为徐州市国资委的国企背景；股价跌至2元多、市盈率仅14倍的低价低估值；以及押注消费板块轮动机会 [5][6] - 数据显示，张素芬58.3%的持仓公司实控人为国资委或地方政府，其投资风格偏爱国资标的 [5] - 公司14倍的市盈率远低于白酒板块19.52倍的平均水平 [5] 行业竞争格局与趋势 - 2025年白酒行业呈现“强者恒强”的结构性分化，头部酒企如茅台在2025年一季度仍保持10%以上增长，而中小酒企持续承压 [8] - 1985年后出生的消费群体占比已达45%，但选择白酒作为主要饮品的比例不足20%，消费趋势转向低度酒、果酒 [8] - 2025年11月，工信部起草的指导意见首次将酿酒业列为“历史经典产业”，但政策支持更倾向于拥有非遗技艺、品牌优势的头部企业 [8]

国企改革指数整体表现 - 国企改革指数（399974）于11月28日报收1841.64点，当日上涨0.22%，成交额为863.26亿元，换手率为0.48% [1] - 指数成份股中63家上涨，33家下跌，东方电气以5.56%的涨幅领涨，招商蛇口以2.63%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 紫金矿业权重最高为3.49%，最新价28.58元，微跌0.07%，总市值7595.86亿元，属于有色金属行业 [1] - 招商银行权重3.06%，最新价42.95元，下跌0.56%，总市值10831.92亿元 [1] - 长江电力权重3.00%，最新价27.98元，下跌0.39%，总市值6846.21亿元，属于公用事业行业 [1] - 兴业银行权重2.99%，最新价21.11元，下跌1.31%，总市值4467.48亿元 [1] - 北方华创权重2.93%，最新价427.90元，上涨1.40%，总市值3100.03亿元，属于电子行业 [1] - 闻泰科技权重2.93%，最新价19.16元，上涨0.84%，总市值3377.70亿元，属于非银金融行业 [1] - 中信证券权重2.81%，最新价27.59元，微涨0.04%，总市值4088.99亿元，属于非银金融行业 [1] - 五粮液权重2.74%，最新价117.85元，微跌0.08%，总市值4574.48亿元，属于食品饮料行业 [1] - 中国船舶权重2.47%，最新价34.37元，上涨0.67%，总市值2586.56亿元 [1] - 中科曙光权重2.32%，最新价99.16元，微涨0.03%，总市值1450.83亿元，属于计算机行业 [1] 指数成份股资金流向 - 国企改革指数成份股当日主力资金净流出合计7.88亿元，游资资金净流入1998.58万元，散户资金净流入7.68亿元 [3] - 招商银行主力资金净流入3.25亿元，净占比15.29%，但游资净流出3.61亿元，净占比-16.97% [3] - 中国卫星主力资金净流入1.53亿元，净占比6.36%，而散户资金净流出9186.52万元 [3] - 紫金矿业主力资金净流入1.51亿元，净占比2.67%，散户资金净流入2.13亿元，净占比3.75% [3] - 长江电力主力资金净流入1.43亿元，净占比8.67%，但散户资金净流出1.13亿元 [3] - 中国船舶主力资金净流入1.29亿元，净占比8.00%，游资和散户分别净流出7597.18万元和5273.93万元 [3]

福建板块市场表现 - 11月28日福建板块多股直线涨停，包括乾照光电、南威软件、福建水泥、厦工股份等，午后平潭发展、航天发展、睿能科技也大幅拉升至涨停，收盘涨停个股数量超过10只 [1] - 海欣食品上演"地天板"，成交额大幅放量，龙高股份、建发合诚等多股涨停 [2] 福建省"十五五"规划产业政策 - 规划提出做强做优新材料、绿色食品、新型冶金、特色轻工、绿色建材与智能家居等5个五千亿级产业集群 [2] - 发展壮大人工智能与机器人、生物医药、节能环保、低空经济、光电产业等5个千亿级产业集群 [2] - 加快培育新兴产业和未来产业领域的若干百亿级产业集群 [2] - 加快人工智能等数智技术创新，强化行业垂直模型产学研用攻关，增加算力、算法、数据供给 [1][3] - 全面实施"人工智能+"行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理结合 [3] - 做大做强数字经济核心产业，提高省级集聚区发展能级，促进实体经济和数字经济深度融合 [3] 基础设施与区域发展 - 适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽，推进向金门、马祖通水通电通气通桥大陆侧项目建设 [1][6] - 加快完善"三纵六横两联"主骨架，打造现代化立体综合交通网，加力建设新型能源基础设施 [2] - 全面融入国家数据基础设施布局，推进网络、算力、数据等新型基础设施建设 [2] - 支持厦门与金门加快融合发展、福州与马祖深化融合发展，打造"同城生活圈" [6] 国企改革与民营经济 - 加快省属国企战略性重组和专业化整合，健全国有企业现代公司治理 [1][4] - 实施新一轮国有企业改革专项行动，推进国有经济布局优化和结构调整 [4] - 完善促进民营企业转型升级制度机制，支持中小企业和个体工商户发展 [5] - 深化地方金融体制改革，发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [5] 对外贸易与两岸合作 - 创新发展数字贸易，推动外贸全链条数字化转型，优化海外仓建设布局 [6] - 完善增进台胞福祉政策制度，为台胞在闽学习、工作、生活创造更好条件 [6] - 加快平潭综合实验区开放发展，推进全岛封关运作，建设两岸共同市场先行区域 [6]