报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新私募可交换债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪 [1] 根据相关目录分别总结 本周新增项目情况 - 北方凌云工业集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模5亿元，正股为凌云股份，主承销商为中信建投证券，交易所更新日期为2026年1月30日 [1] - 深圳华强集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模24亿元，正股为深圳华强，主承销商为金圆统一证券，交易所更新日期为2026年2月4日 [1] - 湖北安琪生物集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模10亿元，正股为安琪酵母，主承销商为华泰联合证券，交易所更新日期为2026年2月5日 [1] 私募EB项目列表情况 - 涉及北方凌云工业集团、福达控股集团等多家公司的私募EB项目，展示了各项目债券名称、主承销商、规模、标的股票、项目状态及更新日期等信息 [3] 相关研究报告 - 《可交换私募债跟踪 - 私募EB每周跟踪（20260126 - 20260130）》（2026 - 02 - 01） - 《可交换私募债跟踪 - 私募EB每周跟踪（20260119 - 20260123）》（2026 - 01 - 25） - 《可交换私募债跟踪 - 私募EB每周跟踪（20260112 - 20260116）》（2026 - 01 - 18） - 《可交换私募债跟踪 - 私募EB每周跟踪（20260105 - 20260109）》（2026 - 01 - 11） - 《可交换私募债跟踪 - 私募EB每周跟踪（20251229 - 20251231）》（2026 - 01 - 04） [4]

市场表现 - 2月5日，A股市场福建地区股票集体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 海峡创新涨幅超过15%，平潭发展与坤彩科技涨停（涨幅10.05%和10.01%），路桥信息涨超9%，厦门港务与三木集团涨超5%[1] - 漳州发展、招标股份、福建金森涨超4%，中国武夷、安记食品、七匹狼涨超3%[1] 个股数据 - 海峡创新（代码300300）涨幅15.12%，总市值92.89亿元人民币，年初至今涨幅为-7.32%[2] - 平潭发展（代码000592）涨幅10.05%，总市值229亿元人民币，年初至今涨幅为-23.18%[2] - 坤彩科技（代码603826）涨幅10.01%，总市值128亿元人民币，年初至今涨幅为14.47%[2] - 路桥信息（代码920748）涨幅9.55%，总市值35.30亿元人民币，年初至今涨幅为-1.16%[2] - 厦门港务（代码000905）涨幅5.98%，总市值98.66亿元人民币，年初至今涨幅为1.76%[2] - 三木集团（代码000632）涨幅5.04%，总市值25.23亿元人民币，年初至今涨幅为-4.07%[2] 政策与行业背景 - 市场走强的消息面原因是大陆方面将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游，旨在促进两岸人员往来正常化和各领域交流常态化[1] - 该政策是对台湾民众和旅游业界热切期盼的回应，旨在增进两岸同胞利益福祉，目前各项工作正在积极筹备中[1] - 希望两岸旅游业界加强沟通对接，为大陆居民赴金门、马祖旅游提供优质服务和产品[1]

文章核心观点 - 随着2025年年度业绩预告密集披露，A股市场正经历新一轮“退市风险排查潮”，截至1月28日，已有超过20家公司因财务指标、重大违法或审计意见异常等问题，明确提示可能被实施退市风险警示（*ST），部分公司甚至已触发终止上市条件 [1] 财务指标不达标触发退市风险 - 根据沪深交易所规则，主板公司若“最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元”，或“期末净资产为负值”，将触发财务类退市风险警示；创业板、科创板营收红线为1亿元 [3] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.60亿元到-19.50亿元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产为-6800万元到-1.30亿元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [4] - 华夏幸福预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，可能被实施退市风险警示 [4] - 帅丰电器预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6200万元到-4300万元，预计2025年年度实现营业收入为2.10亿元到2.50亿元（扣除后为2.00亿元到2.40亿元），低于3亿元，因营收和净利润组合不达标可能被实施退市风险警示 [5] - 天箭科技预计公司2025年度归属净利润为亏损1.76亿元至2.50亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元，因营收和净利润组合不达标可能被实施退市风险警示 [5] 内部控制问题触发退市风险 - 数字人因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所规则，如2025年度再次出现该情形，公司股票交易将被实施退市风险警示 [8] - 田野股份同样因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，根据北交所规则，如2025年度再次出现该情形，公司股票交易将被实施退市风险警示 [8] 审计意见成为关键退市因素 - 对于已戴帽的*ST公司，2025年度财务报表审计意见是关键，若再度被出具非标审计意见，公司股票将触及财务类退市 [10] - *ST熊猫在专项说明中指出，其非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法获取充分审计证据证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，公司股票将触及财务类退市 [10] - *ST正平公告提醒，因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示，如相关非标意见事项在2025年度审计报告出具日前无法消除，公司股票将被终止上市 [10]

文章核心观点 - 广西发布《人工智能+三年行动方案（2026-2028年）》，旨在通过聚焦国家所需、广西所能、东盟所盼，坚持“北上广研发＋广西集成＋东盟应用”的发展路径，到2028年全面建成中国—东盟国家人工智能应用合作中心，并实现智能经济核心产业产值突破1000亿元的工作目标，推动广西全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [1] 发展目标与量化指标 - 到2028年，智能经济核心产业产值目标突破1000亿元 [1] - 到2028年，新一代智能终端、智能体等应用普及率目标达80% [1] - 计划形成150个标志性智能产品和品牌 [1] - 计划打造200个标杆应用场景 [1] - 计划培育引入50家服务东盟的龙头链主企业 [1] - 计划建成20个人工智能领域创新平台 [1] 重点行动领域：科学技术 - 打造面向东盟的应用集成高地，以人工智能技术驱动科研范式变革 [1] - 高水平建设广西人工智能实验室 [1] - 加快建设“AI+地球科学”、“AI+金属新材料”等标杆级应用平台 [1] 重点行动领域：产业升级 - 助推钢铁与有色金属、食品加工、现代绿色化工、特色林业、机械及高端装备、能源、纺织服装等重点产业高质量发展，助力全产业智能化转型升级 [2] 重点行动领域：消费提质 - 推动人工智能与金融、文旅商体、交通等深度融合，培育智能新消费 [2] - 支持南宁建设面向东盟的“人工智能＋金融”先行区，推动金融机构数智化转型和人工智能场景应用 [2] - 推动景区、商圈智慧化转型，以人工智能赋能民族文化创作与传播 [2] - 加快西部陆海新通道数字化建设，推进平陆运河经济带要素大模型、“平陆云脑”和数字孪生管控平台建设 [2] 重点行动领域：民生福祉 - 拓展人工智能在“好房子”全生命周期的应用，提升人民生活品质 [2] - 构建全域智慧健康服务体系，支持在防城港试点建设人工智能医院 [2] - 推广人工智能教育应用，探索智能学伴和智能教师等人机协同教学模式，并逐步推进大中小学人工智能通识课程全覆盖 [2] 重点行动领域：治理能力 - 借助人工智能技术强化在政务服务、生态监测、边境防控、应急管理等领域的应用，提升政务、安全、生态的现代化治理能力 [2] 重点行动领域：东盟合作 - 建设人工智能安全实验室，深化与东盟国家“人工智能+反诈”合作，推动与东盟国家共同制定人工智能安全标准规范 [3] - 依托中国—东盟网络视听产业基地与海外传播平台，联动东盟本土企业团队，支持人工智能技术在面向东盟的影视剧本创作优化、虚拟摄制、特效制作、语音翻译以及视频生成等全产业链的深度应用 [3] - 在南宁、北海等地建设面向东盟的人工智能时代影视基地 [3]

文章核心观点 河南省正通过深化“教育助企”行动，推动高校与产业界深度融合，以校企协同创新、人才共育和精准政策支持为核心，构建教育链、人才链、创新链与产业链有机衔接的新生态，从而加速产业创新、解决技术难题并驱动经济高质量发展 [1][3][9][13][17] 高校与企业的协同创新模式 - 合作模式从早期的单一项目合作，升级为“企业出题、高校解题、联合验证”的深度融合模式，所有研发课题均来自市场需求 [4] - 河南银金达与郑州大学合作长达20余年，从单一课题发展到共建省级重点实验室、中试基地等多层次平台，多个高校专家团队深度嵌入企业创新链条 [5] - 河南农业大学与双汇共建的肉品科学与产业技术重大校企研发中心，聚焦产业关键难点，研发人员中高校人员占比超过55%，实现了“一家两地”的紧密合作 [6] 创新成果与经济效益 - 银金达在新合作模式下，每年研发成果转化从以往的五六项提升至20项以上，并产出多项填补国内空白的科研成果 [5] - 银金达通过校企合作累计联合开发并产业化应用12项关键技术，带动公司授权发明专利40余项，2025年公司营业收入突破30亿元，同比增长7% [5] - 河南科技大学与中国一拖集团共建的实验室研发的无人驾驶辣椒直播机，成果转化后产生直接经济效益3000多万元，间接经济效益8000多万元 [7][8] - 河南农业大学与双汇的校企研发中心，研发的3项关键技术经转化应用后产生经济效益达3000余万元 [6] 政策支持与体系建设 - 河南省教育厅联合多部门印发《河南省校企研发中心实施办法》，遴选支持高校与龙头企业共建5个省级重大和4个重点校企研发中心 [10] - 出台《“教育助企中原行”专项行动方案》，构建全方位助企服务的政策“工具箱”，目标到2027年实现教育科技人才良性循环与四链深度融合 [13][14] - 方案规划实施“高校科技强企行动”，包括立项支持1000项校企协同创新项目、建优建强1000家产学研创新平台，并推动高水平科技成果在豫转化 [14] 学科专业与人才培养调整 - 2025年，河南省新增设施农业科学与工程、农林智能装备工程等先进农机装备相关本科专业点11个，使全省高校相关本科专业达到89个 [11] - 以“智能农牧装备现代产业学院”和“智慧农业行业学院”等省级特色学院为核心育人载体，打造集人才培养、技术研发与社会服务于一体的特色化育人高地 [11] - 通过“人才共育兴企行动”，动态更新紧缺专业设置指导目录，推动课程内容对标职业标准、教学过程对接生产流程 [16] 具体产业应用案例 - 银金达建成国内首条再生聚酯薄膜生产线，将废弃塑料瓶转化为再生聚酯薄膜产品，实现绿色循环，产品在调试阶段订单已排到春节后 [4] - 郑州大学与国仪量子联合攻克国产电子显微镜技术难题 [3] - 河南科技大学与相关企业共建的多个农机产业校企研发中心入库建设，推动智能农机装备技术升级 [10] - 郑州大学专家指导焦作金鑫恒拓新材料股份有限公司开展技术攻关 [12] - 河南科技大学与漯河微康生物科技有限公司共建益生菌科学询证与产业化应用校企研发中心 [15]

文章核心观点 - 近期北交所上市公司密集获得机构调研，机构普遍关注公司业绩表现、收购资产以及在热门赛道的布局情况 [1] 海外业务发展 - 同力股份表示海外市场整体平稳运行，但推进速度与目标有差距，明后年将加大拓展力度，未来海外是主要增长点，业务占比将不断提升 [2] - 同力股份作为海外市场新进入者，面临销售与服务渠道建设难度大及市场分散的挑战，公司更注重质量与利润，采取稳扎稳打策略，目标是高质量增长 [2] - 盖世食品表示最近几年国内外市场销售占比相对均衡，产品已销往全球近70个国家及地区，将在维护海外渠道的同时，加大国内市场的资源投入与深耕力度 [2] 收购与全球化战略 - 阿为特收购德国Keuerleber GmbH公司旨在深化全球化布局，拓展海外市场，以应对全球供应链迁徙和客户就近采购的趋势 [3] - 通过收购德国公司，阿为特可增强现有海外客户黏性，利用其地域优势开发海外业务，并丰富自身产品种类 [3] - 此次收购有助于阿为特应对单一市场依赖的风险，通过拓展出口渠道和促进业务地域广泛化来分散市场风险，夯实长远发展基础 [3] 热门赛道布局 - 广厦环能在产品制造过程中已使用焊接机器人等自动化设备，未来将持续加大智能制造投入，通过数字化、自动化、智能化技术实现全流程提质、提效、降本、减风险 [4] - 科隆新材的液冷系统核心部件包含EPDM液冷密封圈和PTFE波纹冷却软管两大解决方案，耐受温度范围分别为-55℃至125℃和-60℃至+260℃ [4] - 科隆新材正积极推进围绕算力、数据中心液冷系统配套的软管、密封产品等新产品的研发，并已通过重点客户的合格供应商认证 [4] 产能提升与业务策略 - 华原股份通过技改提升玉林生产基地产能和效率，并通过“湖北智能制造基地建设项目”提升产能，该项目于2025年10月完成厂房建设及验收 [5] - 华原股份湖北基地的旋滤产线、注塑零件产线、空滤产线等已完成产线布置，部分设备已完成验收，部分产线因需厂房验收后建设，仍有设备未完成投资 [5] - 佳先股份采取“传统业务稳基、新兴业务增势”的双轮策略，在传统PVC环保热稳定剂领域通过精细化管理、工艺优化降本增效，并利用闲置设备开发乙酰丙酮盐产品 [5] - 佳先股份在新兴领域加快光刻胶材料一期产能释放，积极启动二期项目建设，以丰富光刻胶单体种类，匹配下游需求 [5] 盈利能力与未来展望 - 广厦环能表示公司营收面临季度分布不均衡问题，主要受行业周期和下游项目工程进展影响，收入和利润可能出现一定程度的波动 [5] - 豪声电子专注于微型电声元器件及音响类电声产品，下游应用场景丰富，包括手机、平板等传统消费电子及智能可穿戴设备、AR/VR、新能源汽车等新兴场景 [6] - 人工智能等新技术发展为电声产品带来更高性能要求、智能化功能需求及更广泛应用场景，为豪声电子带来新的市场机遇和技术创新方向 [6][7]

福建板块市场表现 - 11月28日福建板块多股直线涨停，包括乾照光电、南威软件、福建水泥、厦工股份等，午后平潭发展、航天发展、睿能科技也大幅拉升至涨停，收盘涨停个股数量超过10只 [1] - 海欣食品上演"地天板"，成交额大幅放量，龙高股份、建发合诚等多股涨停 [2] 福建省"十五五"规划产业政策 - 规划提出做强做优新材料、绿色食品、新型冶金、特色轻工、绿色建材与智能家居等5个五千亿级产业集群 [2] - 发展壮大人工智能与机器人、生物医药、节能环保、低空经济、光电产业等5个千亿级产业集群 [2] - 加快培育新兴产业和未来产业领域的若干百亿级产业集群 [2] - 加快人工智能等数智技术创新，强化行业垂直模型产学研用攻关，增加算力、算法、数据供给 [1][3] - 全面实施"人工智能+"行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理结合 [3] - 做大做强数字经济核心产业，提高省级集聚区发展能级，促进实体经济和数字经济深度融合 [3] 基础设施与区域发展 - 适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽，推进向金门、马祖通水通电通气通桥大陆侧项目建设 [1][6] - 加快完善"三纵六横两联"主骨架，打造现代化立体综合交通网，加力建设新型能源基础设施 [2] - 全面融入国家数据基础设施布局，推进网络、算力、数据等新型基础设施建设 [2] - 支持厦门与金门加快融合发展、福州与马祖深化融合发展，打造"同城生活圈" [6] 国企改革与民营经济 - 加快省属国企战略性重组和专业化整合，健全国有企业现代公司治理 [1][4] - 实施新一轮国有企业改革专项行动，推进国有经济布局优化和结构调整 [4] - 完善促进民营企业转型升级制度机制，支持中小企业和个体工商户发展 [5] - 深化地方金融体制改革，发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [5] 对外贸易与两岸合作 - 创新发展数字贸易，推动外贸全链条数字化转型，优化海外仓建设布局 [6] - 完善增进台胞福祉政策制度，为台胞在闽学习、工作、生活创造更好条件 [6] - 加快平潭综合实验区开放发展，推进全岛封关运作，建设两岸共同市场先行区域 [6]

行业与公司 * 纪要主要涉及港股市场与A股市场，以及相关的行业表现[1] * 行业分析涵盖非银金融、医药、金融红利、新消费、房地产、汽车、科技硬件、互联网等[8] 核心观点与论据 **市场疲软原因** * 港股近期疲软受多重因素影响，包括海外AI泡沫担忧、全球成长股业绩分化、海外流动性趋紧以及南向资金季节性偏弱[1][2][4] * 海外流动性问题具体表现为政府关门导致提息账户回升、信贷摩擦和中小银行风波，使得准备金整体规模偏紧[2][4] **未来市场走势预期** * 情绪指标显示市场已进入悲观区间（约40），但未达恐慌程度（胜率30以下）[1][5] * 预计12月美国流动性将改善，TGA账户回落可释放约1000亿美元，同时停止缩表[5] * 明年春季南向资金有望带来行情，短期内市场或延续弱势震荡[1][5] **行业配置启示** * 当前行业配置缺乏基本面支撑，更多受资金行为和预期驱动[1][6] * 建议采取均衡配置策略，而非彻底风格切换[1][6] * 具有补涨空间的行业包括服务性消费、建筑、房服、家电及红利方向[1][6] **港股三季报表现** * 恒指成分公司约40%已披露业绩，盈利同比增速为2.4%，超预期程度为3%，虽低于二季度的5.1%但好于去年[8] * 总体港股盈利预期上修0.7%，但扣除金融行业后下修0.7%[8] * 盈利预期上修较多的板块是非银、医药、金融红利、新消费[8] * 盈利预期下修较多的行业是房地产、汽车、科技硬件和互联网[8] **A股近期走势与策略** * A股近期走势疲软，防御性价值股跑赢成长股[1][9] * 受降息预期下降、海外AI担忧及业绩政策空窗期影响，短期内难以形成上涨合力，或呈现宽幅震荡[1][9] * 建议均衡配置，采用哑铃型策略，一部分关注大盘蓝筹，一部分关注小盘成长[9][10] * 私募证券备案放松迹象明显，有望支撑小盘股票[9] **三季度财报趋势** * 三季度财报显示收入和盈利增速均出现向上拐点，且具有趋势性[12] * 订单修复领先于收入和盈利修复约两个季度，今年一季度订单增速回正对应三季度盈利修复[12] * A股库存周期从主动去库转向被动去库，三季度收入同比增速首次转正，库存继续下行[12] * 困境反转行业包括纺织制造、水泥、铁路、公路、航空机场和通信设备[12] * 高景气度行业包括商用车、电网设备、橡胶、通用设备、半导体、通信设备、钢铁、医药服务和食品加工[12] **产能周期影响** * 预计明年上半年将见到产能周期企稳[13] * 重点关注在21年至23年间大幅扩产且目前产能利用水平仍较低的行业[13] * 行业分类：已越过拐点（如风电、电池、工程机械）[13] 接近拐点（如光伏设备、钢铁）[13] 离拐点还有几个季度（如通用设备、医疗器械）[13] 供需双向改善（如电池、电网设备、通用设备、商用车、光伏设备）[13] 其他重要内容 * 10月份通常是业绩因子相对无效的时期，红利股（避险逻辑）和小盘股（流动性逻辑）构成的哑铃型策略可能更有效[11] * 年底资金面偏紧且缺乏宏观数据和流动性催化剂，高低切行为可能反复出现[7]

美股期货及市场情绪 - 标普500指数期货下跌约0.2% [1] - Outset Medical Inc 股价在盘前交易中暴跌25.8%至8.95美元 [2] Outset Medical Inc 财务表现 - 第三季度每股亏损0.69美元 低于分析师预期的亏损0.66美元 [2] - 第三季度销售额为2943.1万美元 低于分析师预期的3088万美元 [2] - 公司下调2025财年销售额指引 低于市场预期 [1] 其他盘前交易下跌个股 - Gemini Space Station Inc 股价下跌9.7%至15.20美元 公司披露第三季度业绩 [4] - CoreWeave Inc 股价下跌9.2%至95.90美元 发布第三季度业绩后下跌 [4] - Life360 股价下跌7.3%至86.45美元 公司宣布签署协议收购Nativo [4] - Century Aluminum Co 股价下跌6%至30.37美元 公布疲弱季度盈利后下跌 [4] - Beyond Meat Inc 股价下跌6%至1.26美元 季度亏损超出预期 [4] - Harrow Inc 股价下跌5.3%至32.30美元 季度销售额逊于预期 [4] - Nanobiotix SA – ADR 股价下跌5.3%至20.99美元 此前周一上涨12% [4] - CleanSpark Inc 股价下跌5.3%至14.24美元 公司宣布规模增至11.5亿美元的可转换票据发行定价 [4]

项目建设进展 - 峨眉山酒水饮料配套产业园内的亚洲最大橡木桶生产基地正加紧施工，计划于11月投产 [5] - 乐山全域有60余个产业项目加速推进，前三季度省市重点项目分别完成年度投资的98.6%和91.3%，固定资产投资增速进入全省第一方阵 [5] - 五通桥化工园区内总投资约51亿元的嘉美高纯半导体新材料项目一期高纯砷工程已初具规模，从签约到动工仅用一年多时间 [6] - 井研经开区振鹰科技年产1.6万吨聚阴离子钠电正极材料项目已完成总工程量的75%，预计年底竣工，总投资8.5亿元 [7] - 四川永祥股份有限公司的节能减碳升级改造项目已进入试运行阶段，通过对56台套设施设备技术升级，预计年节约标准煤2.42万吨 [7] 产业转型升级 - 产业发展加速向“新”，井研经开区钠电正极材料项目将填补乐山在钠离子电池材料领域的空白 [7] - 坚持双轮驱动，既推动新兴产业蓬勃发展，也推动传统产业转型升级 [7] - 沐川县依托林竹资源推进竹浆纸产业“建圈强链”项目，总投资61亿元，分三期建设纸制品后加工园区、竹浆生产线和浆制模塑产品全链条生产项目 [8] - 项目建成后将引入纸制品全链条企业，搭建30万至40万吨各纸种后加工生产线，仅一期估算年产值达21亿元 [9] - 引进高端纸机关键部位国产化替代项目、乐山肉链邦肉制品项目、峨眉山丽锦制鞋项目等多个优质项目，推动传统产业向高端化、绿色化、智能化转型 [9] 配套与服务优化 - 夹江的四川（夹江）禽蛋交易市场预计11月试运营，是一个融合冷链物流、价格形成、信息发布等功能的综合平台，目标打造千亿级禽蛋产业航母 [10] - 犍为—马边飞地化工园区的路网、危化品停车场和工业污水处理厂等重要配套设施已收尾，11月底将全面竣工 [10] - 犍为为低空经济产业定制“高质量发展15条”政策包，产品获适航证可得400万元奖励，顶尖人才安家可得200万元补助 [10] - 精准政策成功引进光启技术乐山106基地“链主”项目，带动天穹动力、经纬达、海泰智能等配套企业集聚，构建从核心部件到整机制造的全产业链生态 [10] - 五通桥区“尖刀队”开展全链条服务，推动总投资超100亿元的9个重大产业项目落地开工，通过分段验收为比特伏公司10万只坩埚项目抢回30天工期 [11]