投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 2025H1公司实现营收7.16亿元，同比+2.73%；归母净利润1.48亿元，同比+3.30% [1][4] - 分地区来看，国内收入4.39亿元，同比-3.64%；海外收入2.78亿元，同比+14.71% [1][4] - 25Q2营收3.67亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润0.79亿元，同比+6.15%，环比+13.94% [1] - 销售毛利率/销售净利率分别达到35.21%/21.58%，同比+1.03/+0.56 pcts [1] 业务进展 - 新能源汽车零部件产能建设加速，安徽贝斯特已竣工开业，泰国子公司倍永华计划2025Q4竣工 [2] - 全面布局直线运动部件，导入"工业母机"、"直线驱动器"、"智能网联汽车"等新赛道 [2] - 子公司宇华精机生产的滚珠丝杠副精度达C0级，直线导轨副精度达UP级 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收16.49/20.20/23.74亿元，增速21.5%/22.5%/17.5% [2][9] - 预计2025-2027年归母净利润3.51/4.19/5.02亿元，增速21.6%/19.3%/19.8% [2][9] - 2025E毛利率35.1%，ROE 10.7%；2027E毛利率36.2%，ROE 12.2% [9] - 2025E EPS 0.70元，P/E 38.7x；2027E EPS 1.00元，P/E 27.1x [3][9] 股价表现 - 近一年股价涨幅区间-12%至+156% [6] - 当前股价27.15元 [4]

合作内容 - 360集团与常州市钟楼区政府签署合作协议，围绕智能网联汽车安全、人工智能产业、低空经济等领域展开合作，共建协同发展基地 [1] - 360集团将在钟楼区设立车联网安全业务总部，合作共建国家级车联网安全检测中心、常州人工智能营销与安全运营中心、常州低空安全监管与服务中心 [1] 地方政府表态 - 常州市市长表示常州积极推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合发展，希望360集团紧密结合常州在人工智能及工业互联网、能源互联网、汽车互联网等领域的安全发展需求 [1] - 常州市将全面做好服务保障，携手实现互利共赢 [1] 公司战略布局 - 360集团介绍了在网络安全服务、AI赋能产业升级、智能体应用等方面的探索和布局 [1] - 公司认为常州营商环境好、产业基础扎实，孕育了一批实力雄厚的隐形冠军企业，希望深挖合作潜力、共谋发展机遇 [1] 行业影响 - 业内人士认为此次合作是企业技术优势与地方产业基础的深度融合，是"产业赋能"与"城市活力"的双向奔赴 [2] - 合作项目将进一步推动常州智能网联汽车产业升级，为长三角数字经济高质量发展树立安全与创新协同的典范 [2]

活动概况 - 2025两岸青年企业家菁英论坛暨两岸青年研学交流活动在昆山市开幕，主题为"汇聚青创力链就新未来"，450多名两岸青年企业家代表和台湾大学生参加 [1] - 活动由两岸企业家峰会主办，大陆方面理事长郭金龙、台湾方面理事长刘兆玄等高层领导出席开幕式 [1] - 现场举办两岸青年实习就业创业合作平台签约、昆山台商发展基金与台企签约等活动 [3] 行业交流 - 科大讯飞董事长刘庆峰分享AI技术赋能行业的经验，提出人工智能可成为两岸交流合作的"新桥梁" [1] - 台企旭荣集团执行董事黄冠华剖析AI对传统产业的赋能作用，强调拥抱AI就是拥抱未来 [1] - 举办"人工智能+具身智能"、"电子信息+智能网联汽车"、现代服务业三场专业对接会 [3] 创业环境 - 6位来自食品、电子信息、医疗等领域的两岸青年企业家分享创业经验，认为大陆是创业"宝地"，因其庞大市场、完备供应链和良好营商环境 [2] - 两岸企业家峰会表示将持续支持台湾青年创业发展，成为其坚实后盾 [3] 产业合作 - 两岸青年企业家探讨在人工智能、电子信息、智能网联汽车等领域的合作机会 [1][3] - 活动展示两岸融合发展的成果与前景，包括多项合作协议签署 [3]

行业概况 - 智能网联汽车是新能源汽车、人工智能、新一代信息技术、大数据等新质生产力有机融合的代表，是发展新质生产力、推进汽车产业高质量发展的必由之路 [1] - 广东是全国汽车生产和消费第一大省，智能网联汽车产业全国领先，新能源汽车产量约占全国四分之一 [1] - 2024年广东汽车营业收入12812.73亿元，利润总额318.06亿元，汽车产量达570.74万辆，连续八年居全国第一，其中新能源汽车产量达361.78万辆 [3] 行业挑战 - 广东新能源汽车在创新协同、成果转化等方面面临挑战，如第三代锂金属电池从实验室走向产业化应用存在技术瓶颈 [1] - 广东新能源汽车芯片在制造国产化及整车应用方面有提升空间，算力芯片、车载操作系统、计算平台等领域自主能力薄弱 [1][3] - 产业关键零部件配套资源发展不足，尤其在算力芯片、车载操作系统、计算平台等领域 [3] 发展建议 - 培育新兴赛道新质生产力，让创新链与产业链深度融合，重点支持全固态电池技术领域的创新主体，集中资源攻克技术难点 [2] - 强化主业赛道核心能力，让供应链与创新链双向发力，设立攻关专题和精准扶持政策，支持整车企业牵头联合芯片设计与制造企业布局下一代先进芯片 [3] - 加大对省内车规级芯片产线及先进封装工艺的扶持力度，扩大国产芯片应用场景，构建专业化公共服务平台 [3] 市场前景 - 广东省新能源汽车产量在全国的占比和市场渗透率大幅提升，2024年占比预计超过50% [3]

活动概况 - 2025两岸青年企业家菁英论坛暨两岸青年研学交流活动在江苏省昆山市开幕 主题为汇聚青创力 链就新未来 [1] - 活动由两岸企业家峰会主办 共有两岸青年企业家代表和台湾大学生等450多名嘉宾参与 [1] - 开幕式包含两岸青年联合表演《合韵两岸》开场秀和合唱《相亲相爱》环节 [2] - 现场举行两岸青年实习就业创业合作平台签约及昆山台商发展基金与台企签约等系列合作活动 [2] - 当天下午举办人工智能+具身智能 电子信息+智能网联汽车 现代服务业三场专项交流对接会 [3] 人工智能赋能 - 科大讯飞董事长刘庆峰分享语音识别技术创新及AI技术赋能行业经验 提出人工智能可作为两岸交流合作新桥梁 [1] - 旭荣集团执行董事黄冠华剖析AI对传统产业赋能价值 强调拥抱AI就是拥抱未来 [1] - 论坛设置人工智能+具身智能专项对接会 聚焦AI技术应用落地 [3] 创业环境分析 - 食品 电子信息 医疗领域6位两岸青年企业家指出大陆具备庞大市场 完备供应链和良好营商环境 [1] - 企业家群体认定大陆仍是创业宝地和首选地 建议两岸青年坚定信心共同创新创业 [1] - 两岸企业家峰会台湾方面理事长刘兆玄指出两岸经济互补特性 强调当前时代蕴藏巨大机遇 [2] 产业合作方向 - 电子信息+智能网联汽车专题对接会展现产业链协同机会 [3] - 现代服务业专场交流突出服务业创新合作潜力 [3] - 两岸企业家峰会大陆方面理事长郭金龙提出要携手壮大中华民族经济 [2] 青年发展支持 - 两岸企业家峰会台湾方面理事长刘兆玄表示峰会永远是台湾青年的坚实后盾 [2] - 郭金龙强调青年担负民族复兴希望 呼吁两岸青年多交往多交心多交朋友 [2] - 刘兆玄鼓励台湾大学生从挑战中汲取成长养分 [2]

安徽外贸逆势增长 - 2025年前7个月安徽省货物贸易进出口总值5434.1亿元人民币，同比增长14.1%，其中出口3647.3亿元增长13.8%，进口1786.8亿元增长14.8% [1] - 外贸总值保持中部第1，增速居全国第6 [1] - 机电产品占出口比重超7成，汽车出口量保持全国第1 [1] 汽车产业崛起 - 安徽已集聚7家整车企业，拥有1100多家规上零部件生产企业 [4] - 合肥聚焦新能源与智能网联汽车，芜湖深耕传统燃油车和出口市场，形成"双核驱动"模式 [4] - 2025年上半年全省汽车产量149.95万辆，新能源汽车产量73.09万辆，双双位居全国第一 [4] - 全国每四辆出口汽车中有一辆来自安徽，奇瑞集团前7个月累计出口66.94万辆 [5][6] - "十四五"以来安徽汽车产量从2020年116.1万辆提升至2024年357万辆，增长2倍 [6] 集成电路产业发展 - 安徽已集聚500多家集成电路上下游企业，形成完整产业生态 [8] - 2024年1至10月全省生产芯片近80亿块 [8] - 晶合集成在液晶面板显示驱动芯片代工领域市场占有率全球第一 [8] - 2024年全省电子信息制造业规上工业增加值同比增长26.1%，对工业增长贡献率达27% [9] 新型显示产业突破 - 2024年世界首片8.6代OLED玻璃基板在蚌埠下线 [8] - 安徽已构建"从沙子到整机"的完整显示产业布局 [8] - 2023年全省显示面板年出货量全国第二、世界第三 [8] - 2024年全省新型显示产业实现营收超1400亿元，同比增长31.2% [9] 机器人产业发展 - 安徽已汇聚177家机器人产业链企业 [11] - 多家企业推出创新机器人产品，如绳驱S1机器人、5G-A人形机器人"夸父"等 [11] - 机器人技术正从实验室迈向生活场景，如AI助教、家庭服务等应用 [12] 产业整体发展 - 安徽产业从"跟跑者"转变为"领跑者"和"规则制定者" [13] - 汽车、芯片、显示屏、机器人等产业组成的"安徽军团"集体发力 [1] - 产业奇迹源于多年深耕细作与创新突破 [13]

技术合作与架构扩展 - 大众汽车集团与小鹏汽车联合开发的区域控制电子电气架构CEA将自2027年起从纯电动车型拓展至在华生产的燃油及混合动力车型 [1] - CEA配备强劲中央计算平台 支持高阶ADAS和先进智能座舱 配备车载AI助手并实现整车级OTA 通过减少ECU数量大幅简化系统复杂度 提升车辆可持续性与长期价值 [3] - CEA架构扩展至燃油车产品矩阵将巩固公司在传统动力车型市场的技术领先地位 并优化成本结构以提供更具吸引力车型选择 [3] 市场表现与战略影响 - 大众品牌2024年向中国市场交付超过200万辆汽车 其中燃油车型占比近九成 [3] - CEA架构扩展应用将推动公司在华规模效益再上新台阶 巩固利润可观的传统动力汽车业务 提升技术与成本竞争力 [3] - 标准化CEA架构全系应用将加速数字化服务落地 通过整车OTA匹配客户需求 并依托规模效益优化成本结构持续提升市场竞争力 [4] 本土化战略与产品规划 - 深化与小鹏汽车合作标志着公司"在中国 为中国"战略重要里程碑 强化本土研发资源和技术实力 在合肥成立大众汽车集团（中国）科技有限公司（VCTC） [4] - 公司软件能力中心CARIAD中国与VCTC紧密协作推动数字化服务加速落地 [5] - 2026年起在华智能网联汽车攻势加速 首批本地团队独立研发车型已于2025上海车展亮相 2027年前上市约30款电动化车型 2030年前推出约30款纯电动车型 [5] 未来市场布局 - 通过涵盖奥迪品牌在内的新车型全面释放转型成果 新一代智能网联汽车密集落地将覆盖多元细分市场并触达更广泛客户群体 [5] - 公司在竞争激烈的中国汽车市场致力于巩固领先地位 [5]

技术战略合作进展 - 小鹏汽车与大众汽车集团签订扩大电子电气架构技术战略合作协议，联合开发的电子电气架构将集成到大众在中国市场的纯电、燃油及混合动力车型平台 [1] - 自2027年起，双方联合开发的电子电气架构将拓展应用至大众在华生产的燃油及混合动力车型 [1] - 双方研发团队已验证为纯电车型平台开发的电子电气架构可部署到燃油和插电混动车型平台的平台化技术方案 [2] 合作目标与影响 - 合作旨在加速实现大众汽车集团软件定义汽车战略，提升车型全球竞争力，并通过平台化缩短开发周期 [2] - 小鹏汽车董事长何小鹏称此次扩大合作是继2024年7月联合开发协议后的又一重要里程碑 [2] - 德国汽车工业协会代表指出德企在华供应链体系逐渐开放，未来将更多与中国初创公司合作 [2] 大众汽车集团市场表现 - 2025年上半年大众汽车集团在华销量1,313,800辆，同比下滑2.3% [3][4] - 分区域看：中国2025年1-6月销量同比-2.3%，西欧+1.0%，北美-6.7%，南美+18.3% [4] - 2024年大众品牌在华交付超200万辆汽车，其中燃油车型占比近90% [6] 大众在华战略布局 - 大众汽车集团在合肥成立全新研发与创新中心，强化本土技术实力以把握数字化、辅助驾驶等前沿趋势 [5] - 首批由中国本土团队独立研发的智能网联车型已于2025上海车展亮相 [6] - 计划到2027年在中国上市30款电动化车型，覆盖多元细分市场 [6]

2025年8月15日，大众汽车集团"在中国，为中国"战略再迎重要里程碑：大众汽车集团（中国）与小鹏汽车宣布，双方联合开发的区域控制电子电气架 构CEA将扩大应用范围。自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。 如今，搭载先进、可靠的高级驾驶辅助系统及智能座舱功能的MQB平台车型，已获得了中国消费者的青睐，并在细分市场居于领先地位。2024年，大 众品牌向中国市场交付超过200万辆汽车，其中燃油车型占比近九成，持续领跑中国传统动力汽车市场。随着CEA架构的扩展应用，大众汽车集团在华规模 效益将再上新台阶，进而巩固利润可观的传统动力汽车业务，进一步提升其在技术与成本方面的竞争力。 携手小鹏，深化"在中国，为中国"战略 此次与小鹏汽车的深化合作，标志着大众汽车集团"在中国，为中国"战略再迎重要里程碑。集团始终致力于强化本土研发资源和技术实力，并在合肥成 立了全新研发与创新中心——大众汽车集团（中国）科技有限公司（VCTC）。通过深度融入中国本土科技生态，大众汽车集团得以精准把握数字化、自动 驾驶等引领行业的前沿趋势，提前布局，充分释放其在中国市场的增长潜力与 ...

智能网联新能源汽车监管政策要点 - 市场监管总局和工业和信息化部联合发布征求意见稿 加强智能网联新能源汽车产品召回和生产一致性监督管理 反馈截止日期为2025年9月15日 [1] 安全提示与驾驶员监测要求 - 企业需在车辆App、车载信息交互系统显著位置和用户手册中显示组合驾驶辅助系统的安全提示和使用说明 避免驾驶员将组合驾驶辅助功能视为自动驾驶功能使用 [2] - 企业应开发安全优先的驾驶员监测、警示和处置功能 监测驾驶员状态 在出现脱手、睡眠等情形时及时采取语音警告、方向盘震动、限速、靠边停车等措施 [2] - 企业不得通过用户操作或系统逻辑主动关闭驾驶员监测、警示和处置功能 [4] 缺陷信息监测与召回管理 - 企业应强化智能网联新能源汽车缺陷信息监测 减少网络攻击、网络威胁和漏洞引发的车辆事故风险 [4] - 市场监管总局将对因安全提示和使用说明不完善、网络攻击等安全事件开展缺陷调查 必要时督促企业通过召回方式改进 [4] - 市场监管总局将对驾驶员监测、警示和处置功能不足的问题开展专项调查 必要时纳入缺陷分析与调查工作 [4] 产品信息与OTA升级管理 - 企业应在机动车合格证系统中完整、准确填报组合驾驶辅助系统、储能装置单体及总成等关键信息 [5] - 企业应严格执行软件在线升级(OTA升级)活动分类管理要求 未经备案不得开展OTA升级活动 [5] - 企业不得将未经充分测试验证的软件版本推送给用户 不得通过OTA方式隐瞒缺陷 [5] - 工业和信息化部、市场监管总局将加强协调管理 对未按要求补充报送技术参数、车辆性能与报送技术参数不一致等情况进行处理 [5] - 对频繁开展OTA升级活动的企业 市场监管总局将进行重点抽查和专项核查 [5] 宣传与信息披露规范 - 企业向消费者提供智能网联新能源汽车驾驶自动化等级、系统能力、系统边界等信息时应真实、全面 不得做虚假或夸大宣传 [5] - 企业在组合驾驶辅助系统或功能命名及营销宣传中 不得暗示消费者可以视其为自动驾驶系统或具备实际上并不具备的功能 [7] - 企业应避免夸大宣传车辆驾驶性能 误导消费者以不合理的高速驾驶车辆 [7] - 市场监管总局将加大对企业广告活动和商业宣传行为中夸大组合驾驶辅助功能、欺骗或误导消费者等情形的监督检查力度 [7] 事故报告与调查 - 企业应及时报告组合驾驶辅助系统使用期间发生的安全事件和碰撞等事故 [7] - 市场监管总局联合工业和信息化部等有关部门加强事故深度调查与分析 对企业事故报告情况进行监督检查 [7] - 对未按要求报告事故信息的企业 将向社会公开通报并督促整改 [7] - 对企业在事件事故报告中存在隐瞒或遗漏重大事实的 市场监管总局、工业和信息化部将进行专项核查 [7]