股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约涨0 06% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约涨0 08% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约涨0 05% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约跌0 02% [1]

股指期货表现 - 标普500股指期货下跌0 22% [1] - 道指期货下跌0 3% [1] - 纳斯达克100股指期货下跌0 18% [1] 贸易协议进展 - 美国提出对欧盟加征10%关税的贸易协议方案 [1] - 协议附带限制性条款 [1] - 双方尚未敲定最终协议 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月份PMI显示国内景气水平整体保持扩张，基本面上应增持股市，国常会定调强化企业科技创新主体地位预计对成长风格科技股有利好，但美国重启贸易战对外围市场形成利空，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新3918.0，环比-12.0；IH主力合约（2509）最新2708.0，环比-3.2；IC主力合约（2509）最新5747.6，环比-12.4；IM主力合约（2509）最新6111.6，环比+4.4 [2] - IF-IH当月合约价差1231.4，环比-9.4；IC-IF当月合约价差1914.2，环比+3.8；IM-IC当月合约价差408.0，环比+20.2 [2] - IF当季-当月-27.0，环比+0.8；IH当季-当月-5.6，环比+0.2；IC当季-当月-111.6，环比-2.8；IM当季-当月-155.6，环比-5.8 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30,779.00，环比+4.0；IH前20名净持仓-12,713.00，环比-181.0；IC前20名净持仓8,978.00，环比-99.0；IM前20名净持仓-34,962.00，环比-2800.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3965.17，环比-17.0；上证50最新2731.53，环比-8.9；中证500最新5900.41，环比-11.0；中证1000未提及最新价格 [2] - A股成交额（日，亿元）6327.14，环比+14.9；两融余额（前一交易日，亿元）18,529.27，环比-15.5 [2] 市场情绪 - 北向成交合计（前一交易日，亿元）1591.20，环比+127.31；逆回购（到期量，操作量，亿元）-3315.0，环比+1065.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-321.43，环比-178.63；上涨股票比例（日，%）60.08，环比+38.50 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2507）31.80，环比-10.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）11.05，环比+0.37 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2507）35.20，环比+8.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.05，环比+0.32 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.33，环比+0.19；成交量PCR（%）60.51，环比+12.79；持仓量PCR（%）70.09，环比-2.52 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.40，环比+2.00；技术面6.00，环比+3.90；资金面4.80，环比+0.10 [2] 行业消息 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，比上月上升0.2个百分点；6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点；6月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 当地时间7月4日，美国总统特朗普表示将从当天起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，新关税预计8月1日生效，税率可能从60%、70%到10%、20%不等 [2] - 截至7月6日19时，A股共有54家上市公司对外披露2025年半年度业绩预告，略增11家，扭亏3家，续盈4家，预增21家 [2] 市场表现 - A股主要指数普遍下跌，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%，沪深两市成交额明显下滑，全市场约3200只个股上涨，行业板块涨跌不一，综合、公用事业板块走强，煤炭板块领跌 [2]

沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.31%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.12%，中证500股指期 货（IC）主力合约跌0.18%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.08%。 股指期货午盘收盘 ...

CTA产品发行与业绩 - 2025年二季度新发行CTA产品100只，发行数量处于上升趋势[5] - 二季度公布数据的CTA产品年化收益率中位数为16.37%，Sharpe Ratio中位数为1.60，近一年最大回撤率中位数为-4.28%[10] - 二季度CTA产品总体盈利比例为69.4%[9] 股指期货市场 - 二季度股指期货波动率出现趋势性下降，当前波动率已处于历史最低水平附近[2] - IF、IC、IH、IM合约二季度日均成交量分别为10.0万、9.1万、5.2万、22.1万手，日均持仓量分别25.1万、21.4万、8.7万、32.9万手[12] - IC合约整体年化贴水在10%附近，IM当月合约年化贴水20%[13] - 三季度股指期货价格预计仍偏震荡，趋势性交易机会不多[40] 国债期货市场 - 二季度国债期货波动率快速回落至历史较低水平[42] - 5年期国债期货日内趋势策略累积收益率-0.62%，10年期-0.98%[46] - 5年期国债期货日间趋势策略累积收益率0.51%，10年期0.95%[47] - 三季度国债期货合约价格预计震荡为主，波动率可能仍处于较低水平[51] 大宗商品市场 - 二季度大宗商品指数上涨，贵金属领涨6.1%，工业品下跌[52][55] - 二季度商品波动率高位回落，原油、燃油、焦煤波动率最高，玉米、淀粉、白糖波动率最低[56][59] - 二季度商品趋势跟踪策略在主要品种上平均收益-1.5%[64] - 三季度商品价格缺乏大幅波动催化剂，CTA策略静待交易性机会[65] CTA策略表现 - 股指CTA日内趋势策略(EMDT)二季度亏损6.13%，成功率35.48%[29][30] - 股指风格套利策略二季度盈利0.93%，成功率45.00%[32][33] - 股指模式识别策略(SMT)二季度亏损0.56%，成功率26.67%[35][36] - 股指统计语言模型策略(SLM)二季度亏损2.85%，成功率51.67%[38][39] - 国债期货跨品种套利策略累积收益率2.09%，最大回撤-0.26%[51]

报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏多格局 [1] 报告的核心观点 - 上周市场重心上行尾盘冲高回落，行情核心驱动是中财委会议强调“反内卷”，新能源、建材期货反转带动股票市场相关题材活跃，价值风格表现更强，海外美股创新高 [1] - 当前外部地缘局势平静、全球风险资产强势，国内经济预期平稳、结构性改革发力，股市风险偏好回升，期指呈多头格局，但利多超预期动能不足，指数震荡上涨，若外力和国内调结构无超预期变化，震荡上行格局有望延续，本周关注6月经济数据 [2] - 关注国内经济和海外关税谈判进展 [3] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] 趋势策略 - 逢低做多，预计IF主力合约IF2507核心运行区间3826 - 4024点，IH主力合约IH2507核心运行区间2649 - 2772点，IC主力合约IC2507核心运行区间5646 - 6025点，IM主力合约IM2507核心运行区间5970 - 6372点 [4] 跨品种策略 - 近期价值、成长风格切换频繁，观望为主 [5] 现货市场回顾 全球股指表现 - 上周美股道琼斯指数周涨2.3%、标普500指数周涨1.72%、纳斯达克指数周涨1.62%；欧股英国富时100指数周涨0.27%、德国DAX指数周跌1.02%、法国CAC40指数周涨0.06%；亚太市场日经225指数周跌0.85%、恒生指数周跌1.52%等 [8] 国内指数表现 - 2025年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨 [8] 行业表现 - 上周沪深300指数行业多数上涨，中证500指数行业上涨 [10] 股指期货行情回顾 主力合约表现 - 上周股指期货主力合约IF涨幅和振幅最大 [13] 成交量和持仓量 - 股指期货成交量和持仓量回升 [16] 基差和跨品种走势 - 展示了股指期货主力合约基差(期货 - 现货)走势和跨品种走势 [18] 指数估值跟踪 - 截止6月27日，上证指数市盈率(TTM)为14.93倍，沪深300指数市盈率(TTM)为13.02倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.18倍，中证500指数市盈率(TTM)为27.66倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.02倍 [19][20] 市场资金面回顾 - 展示了两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格、央行净回笼情况 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，除科创50外均录得上涨，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周小幅回落 [4][92] - 海外美国6月非农就业数据好，劳动市场稳健削弱美联储降息预期，美元汇率拉升；国内6月三大PMI指数回升，贸易关系好转，国常会强化企业科技创新主体地位利好成长风格科技股，但美元走强使人民币汇率承压限制货币政策宽松空间 [92] - 策略上建议轻仓逢低买入，期权可构建牛市价差 [92] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2509周涨跌幅1.53%，收盘价3936.0；IH2509周涨跌幅1.39%，收盘价2717.2；IC2509周涨跌幅 -0.07%，收盘价5765.4；IM2509周涨跌幅0.02%，收盘价6112.2 [8] - 沪深300周涨跌幅1.54%，收盘价3982.20；上证50周涨跌幅1.21%，收盘价2740.44；中证500周涨跌幅0.81%，收盘价5911.44；中证1000周涨跌幅0.56%，收盘价6312.20 [8] 消息面概览 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，偏多 [11] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，4月和5月就业人数合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%，美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低，中性偏空 [11] - 中美伦敦经贸会谈后落实两国元首通话共识和日内瓦经贸会谈成果，中方依法审批出口许可申请，美方取消部分对华经贸限制，利多 [11] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅1.40%，收盘点位3472.32；深证成指周涨跌幅1.25%，收盘点位10508.76；科创50周涨跌幅 -0.35%，收盘点位984.80；中小100周涨跌幅1.83%，收盘点位6590.53；创业板指周涨跌幅1.50%，收盘点位2156.23 [14] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅1.72%，收盘点位6279.35；英国富时100周涨跌幅0.28%，收盘点位8823.20；恒生指数周涨跌幅 -1.52%，收盘点位23916.06；日经225周涨跌幅 -0.85%，收盘点位39810.88 [15] - 行业板块：普遍上涨，钢铁、建筑材料等板块领涨，计算机、非银金融等板块逆市小幅走弱 [19] - 行业主力资金：普遍呈净流出，计算机、电子、国防军工板块资金大幅净流出 [23] - SHIBOR短期利率：下行，资金价格较低 [27] - 限售解禁与陆股通：本周重要股东二级市场净减持41.54亿元，限售解禁市值为848.63亿元，北向资金合计买卖4236.38亿 [28] - 基差与跨期：IF、IH、IC、IM主力合约基差震荡 [36][39][44][48] 行情展望与策略 - 周度观点：A股主要指数本周普遍上涨，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周小幅回落，海外劳动市场稳健削弱美联储降息预期，国内经济基本面、贸易关系、政策面均有积极表现，但美元走强限制货币政策宽松空间 [92] - 策略：建议轻仓逢低买入，期权可构建牛市价差 [92]

股指期货午盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约上涨0 46% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约上涨0 62% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约下跌0 01% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约下跌0 43% [1]

股指期货市场表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约涨幅达1 15% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约涨幅达1 38% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约涨幅达0 77% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约涨幅达0 51% [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 股指期货早报- 2025年7月4日 4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IH、IF、IM、IC、IF在20日均线上方，偏多 5、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多 6、预期：中美相互放松制裁，地缘政治降温全球市场风险偏好提升，指数震荡偏强运行，银行板块 调整后反弹，中小盘高位震荡，关注后续成交额能否进一步增加，不建议日内追高。 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 早评 期指 IC2507贴水48.66点，IM2507贴水63.24点，偏空 期债 1、基本面：美国救济数据强劲隔夜美股上涨，昨日两市缩量上涨，双创领涨，市场热点增加；偏多 2、资金：融资余额18429亿元，增加10亿元；中性 3、基差：IH2507贴水16.95点，IF2507贴水21. ...