稳定币政策背景 - 美国推动稳定币的核心动因是深陷债务危机 财政能力被刚性债务利息兑付耗尽 传统手段难以化解危机[1][4] - 美国要求金融机构及"两房"接受稳定币作为抵押资产 构建循环金融机制缓解债务压力 批准更多稳定币发行机构形成内生性解决方案[1][4][5] - 泰达币持有1400亿美元债券 规模扩大部分缓解美债问题 美国通过稳定币将风险外化至全球金融体系[5] 中美稳定币博弈格局 - 中国作为制造业超级大国必须跟进稳定币战略 否则可能成为美国政策的代价承受方[1][6] - 中国面临通缩和内卷困境 需通过非传统方式恢复资产负债表扩张 稳定币代表对世界货币发行权的争夺[1][6] - 目前仅中美两国实质性推进稳定币 凸显超级大国博弈地位 欧盟无能力参与该领域竞争[6] 中国稳定币发展路径 - 中国"虚力"严重不足 商品输出与文化影响力失衡 资产外流导致资本市场长期低迷[2][7] - 稳定币发行需结合全球最完整供应链体系 以超强生产能力为基础 避免照搬美国模式[2][8] - 提升"虚力"可缓解经济内卷 增强全球金融和意识形态影响力 是历史性契机[7][8] 货币属性理论创新 - 提出"虚力"概念区别于硬实力和软实力 指通过影响思维意识间接作用于物质世界的能力[6][7] - 货币属于"虚力"范畴 其价值依赖使用者信任 美国凭借强大"虚力"延缓债务危机爆发[7] - 中国制造业实力与"虚力"严重不匹配 需通过稳定币实现虚实转化 充分释放生产潜力[7][8]

稳定币概念股表现 - 稳定币概念股集体走强 金时科技连续2个交易日涨停 高伟达涨幅超过10% 古鳌科技 霍普股份 金一文化 吉宏股份等个股跟涨 [1] 政策动态 - 香港财经事务及库务局局长许正宇表示 目标在2023年内发出稳定币牌照 [1] 行业活动 - 2025年全球RWA&AGI（数实融合）生态峰会将于7月13日召开 由中国移动通信联合会主办 [1]

稳定币发展现状 - 稳定币正经历冰火两重天：美国与中国香港通过立法规范发展，科技公司争相布局申请全球稳定币牌照，非洲用于解决汇款、储蓄、B2B贸易等实际问题 [1] - 国际清算银行指出稳定币三大缺陷：缺乏国家信用背书、防范非法使用不足、缺乏资金灵活性 [1] - 稳定币被视为现行信用货币体系的数字化延伸，正从底层重塑传统支付体系 [1] - 稳定币最初设计为加密资产交易媒介，但跨境支付结算等应用潜力正被重视 [1] - 稳定币核心功能是支付，不同于重投资的比特币 [1] 稳定币市场数据与运行机制 - 当前稳定币市值近2600亿美元，占加密资产交易量的97% [2] - 99%的稳定币锚定美元，99%以上的稳定币交易量来自加密资产交易 [2] - 全球99%以上稳定币发行以美元及其资产为基础，远高于美元在全球支付中50%左右占比和外汇储备中58%左右占比 [2] - 稳定币本质是基于商业银行存款货币的"代币化"支付工具，依赖1∶1发行规则、1∶1赎回规则与储备资产管理 [2] 稳定币对美国国债市场影响 - 美元稳定币储备资产可投资93天内到期的美国国债，但长期国债对美国意义更大 [2] - 面临大量赎回时可能抛售美国国债，影响美国国债市场稳定 [2] - 美元稳定币面临"不可能三角"：大规模发行、储备资产投资长期国债、用户灵活赎回无法同时实现 [2] - 与美国国债挂钩的稳定币可能增加美国国债市场波动性，甚至引发兑付风险 [3] 稳定币监管挑战 - 稳定币对金融稳定、货币主权、货币政策传导构成潜在挑战 [4] - 存在技术性风险（黑客攻击、技术漏洞）和财务性风险（资产真实性、足额性、流动性） [4] - 匿名性导致KYC要求弱于传统金融工具，易被用于不合规资金流通和洗钱 [4] - 需考虑效率与风险，关注金融监管协调、国债市场流动性、金融脆弱性等挑战 [4][5] 人民币稳定币发展前景 - 可采取渐进方式在离岸市场推进，先应用于贸易支付再扩展至金融投资 [5] - 中国连续15年全球第二大经济体、8年货物贸易第一大国，为跨境支付创新奠定基础 [5] - 香港已在稳定币沙盒试点、立法推动、牌照管理等方面开展基础性工作 [5] - 中国金融机构尤其是大型商业银行已有深厚区块链技术储备 [5]

电力与能源 - 江苏电网最高用电负荷达1.52亿千瓦，年内第三次刷新历史新高 [1] - 江苏93座新型储电站在用电高峰时集中放电，最大放电功率达714万千瓦，实现我国最大规模新型储能集中调用 [1] 政策与创新 - 南京出台《关于促进专精特新中小企业高质量发展的若干措施》，包含15条具体举措，涵盖创新能力提升、财税金融支持、数字化绿色化发展等方面 [1] - 鼓励企业建设国家级、省级研发平台，按实际投入给予最高200万元资助 [1] 农业与乡村振兴 - 兴化市大力发展"兴化龙香芋"和"兴化香葱"规模化种植，助力乡村振兴 [3] 股市动态 - 沪深两市全天成交额1.21万亿元，较上个交易日缩量2199亿元 [3] - 全市场超过3200只个股上涨，电力、电网设备、稳定币、房地产等板块涨幅居前 [3] - 沪指涨0.02%，深成指跌0.7%，创业板指跌1.21% [3] 船舶制造业 - 年初至今全球新船订单总量同比下降54%，克拉克森新造船价格指数同比下滑1% [4] - 中国船厂新船交付占比达48%，韩国占31%，日本占13% [4] 外汇与黄金储备 - 中国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅0.98% [5] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），连续第8个月增持 [5] 债券市场 - 10只科创债ETF首日合计募集资金300亿元，债券ETF最新规模达3877亿元，新增规模后将突破4000亿元 [5] 企业动态 - 通行宝开发"苏超"IP系列产品，包括手办款ETC、城市吉祥物等周边产品，预计7月正式推出 [6] - 泡泡玛特申请注册"Lafufu"商标，属于主动防御性注册，旨在打击侵权行为 [6] 稳定币市场 - 摩根大通预测到2028年稳定币市场规模将增长至5000亿美元，认为1万亿美元的预测过于乐观 [6] 劳动力市场 - 日本5月实际工资同比减少2.9%，跌幅为2023年9月以来最大，连续第5个月减少 [6]

央行黄金储备 - 中国6月末外汇储备3.317万亿美元，前值3.285万亿美元，黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司，中国人民银行已连续8个月增持黄金 [2] 大功率充电设施建设 - 国家发展改革委等四部门发布通知，提出到2027年底力争全国大功率充电设施超过10万台，重点布局即充即走场景 [2] 专精特新指数发布 - 上交所与中证指数公司将于7月21日发布上证科创板专精特新指数、上证专精特新指数及中证专精特新100指数 [3] - 深交所同日将发布深证专精特新指数和创业板专精特新指数 [3] 汽车行业新标准 - 《乘用车制动系统技术要求及试验方法》新国标发布，2026年1月实施，新增电力传输制动系统等要求，明确规范"单踏板模式" [3] - 我国牵头制定的自动驾驶系统测试场景国际标准正式发布，规定测试场景评价流程与方法 [3] 公司业绩预告 - 瑞芯微上半年净利同比预增185%到195% [7] - 英联股份上半年净利同比预增360.57%—460.7% [8] - 利尔化学上半年净利润同比预增185.24%—196% [8] - 川金诺上半年净利同比预增152.25%—182.28% [8] - 邦基科技上半年净利同比预增166.77%到200.91% [8] 公司动态 - 蓝黛科技筹划控制权变更，股票停牌 [7] - 工业富联二季度净利润预增约五成 [8] - 天赐材料拟发行H股并在香港联交所上市 [8] - 四维图新将为北汽新能源开发泊车软件产品 [7] 券商观点 - 招商证券认为7月市场偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡，关注中央政治局会议表述变化 [9] - 中原证券建议关注消费与红利资产，消费领域政策支持和需求回暖明显，科技成长板块长期潜力大但需关注估值匹配 [10]

外汇储备与黄金储备 - 截至2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元较5月末上升322亿美元升幅为098%连续19个月稳定在32万亿美元以上 [2] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司约229855吨环比增加7万盎司约218吨为连续第8个月增持黄金 [2] 乘用车制动系统新规 - 《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准发布将于2026年1月1日起实施新标准加入"单踏板制动"相关要求规定默认状态下不可通过松开油门踏板减速至停车需通过制动踏板完成车辆刹停 [3] - 我国牵头制定的国际标准《道路车辆自动驾驶系统测试场景场景评价与测试用例生成》正式发布主要规定自动驾驶系统测试场景的评价流程与试验方法明确测试场景暴露率复杂度危险度等评价指标的判定要求并定义测试用例生成的一般性方法 [3] 行业动态与政策 - 商务部等9部门联合印发《2025年家政兴农行动工作方案》提出14项工作任务支持农村劳动力在家政领域就业推动扩大家政服务供给促进家政服务消费 [3] - 人力资源社会保障部启动2025年高校毕业生等青年就业服务攻坚行动集中提供政策落实实名登记职业指导等全方位就业服务 [3] - 香港《稳定币条例》8月生效金管局就落实条例指引咨询市场批出的稳定币牌照数目会是个位数目标今年内可发出牌照 [3] 公司动态 - 国产DRAM内存芯片厂商长鑫存储启动上市辅导中金公司中信建投担任辅导机构公司注册资本60193亿元主要从事DRAM产品的研发设计生产及销售 [3] - 工业富联预计2025年上半年净利润11958亿元到12158亿元同比增加3684%到3912%云计算业务在二季度实现高速增长整体板块营业收入较去年同期增长超过50%其中AI服务器营业收入同比增长超过60%云服务商服务器营业收入同比增长超过15倍 [3] - 蔚来汽车与江淮汽车合资公司江来先进制造技术（安徽）有限公司发布注销备案公告注销原因为"决议解散"双方在制造层面的合作已经结束不影响其他层面合作 [3] 金融市场数据 - 美股三大指数集体下跌道琼斯工业平均指数收于4440636点跌幅为094%标准普尔500种股票指数收于622998点跌幅为079%纳斯达克综合指数收于2041252点跌幅为092% [5][6] - WTI原油下跌006%至6646美元布伦特原油上涨156%至6958美元COMEX黄金持平于33464美元COMEX白银下跌053%至3694美元 [6] 上市公司公告 - 工业富联上半年净利润同比预增3684%至3912% [7] - 华友钻业上半年净利润同比预增5562%到6759% [7] - 中国动力上半年净利润同比预增6828%至14190% [7] - 瑞芯微上半年净利润同比预增185%至195% [7] - 利尔化学上半年净利润同比预增185%至196% [7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 坚定看好新一轮金融创新周期开启，随着传统金融与区块链技术持续融合，有望推动金融市场创新发展，重塑市场格局；建议关注具有发币资格、在区块链等关键技术有积累、有相关牌照的企业以及金融 IT 相关标的 [6][49] - 上周计算机板块小幅回调，稳定币/RWA/金融 IT 概念活跃；国家数据局等印发数据流通交易合同示范文本，央行发布 CIPS 新规，带来数据流通和跨境支付投资机遇 [2][4] 根据相关目录分别总结 上周复盘：计算机板块小幅下跌 - 计算机板块上周走势：大盘上涨，上证综指报收 3472.32 点，涨 1.40%；计算机板块回调，跌 1.14%，在长江一级行业排第 32 位，两市成交额占比 9.78% [4][12] - 热点板块及个股：稳定币/RWA/金融 IT 题材活跃；正元智慧、京北方等涨幅居前 [16] 新规：上周关键词 合同示范文本印发，数据流通交易有望提速 - 国家数据局、市场监管总局联合印发数据流通交易合同示范文本，聚焦 4 类典型场景，约定通用条款并针对性安排，有望解决效率难题，加速数据要素市场化流通 [19][21] - 北京等试验区有望率先落地应用场景，降低交易成本，提升 30%效率；数据要素产业或进入落地阶段，建议关注相关企业 [26] 央行发布 CIPS 新规，关注跨境支付投资机遇 - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，完善规定推动 CIPS 业务发展和功能升级；CIPS 业务随人民币国际化扩大，2024 年业务量和金额同比增长 [27] - CIPS 历经两期建设，正开拓市场，有望推广报文系统，降低依赖 SWIFT 风险；覆盖范围扩展，全球化进程加速 [29][32] - 新规推动 CIPS 体系完善，建议关注跨境支付产业链及平台标的 [37] 重点推荐：金融 IT - Robinhood 在欧盟上线股票代币化产品，可交易超 200 只美股及 ETF，计划拓展至未上市公司股票 [38] - RWA 融合区块链与传统金融，解决传统资产交易难题；市场规模扩张，预计 2025 年末达 500 亿美元，2030 年超 2 万亿美元 [41][43] - 近期 RWA 等金融创新落地，建议关注相关企业和金融 IT 标的 [49]

国际贸易与关税动态 - 美国总统特朗普威胁对金砖国家加征10%新关税 中方回应称金砖机制倡导开放包容、合作共赢 不搞阵营对抗 [2] - 特朗普对14个国家发出最新关税税率威胁 税率从25%至40%不等 涉及日本、韩国、南非等国家 将于8月1日生效 [2] - 欧盟寻求与美国达成初步贸易协议 力争在8月1日后锁定10%关税税率 葡萄牙财政部长预计协议税率可能低于10% [15] 宏观经济与政策 - 中国6月末黄金储备规模达7390万盎司 连续第8个月增持 外汇储备规模为33174亿美元 连续19个月稳定在3.2万亿美元以上 [3] - 财政部拟发行400亿元20年期和830亿元30年期超长期特别国债 7月10日至19日将发行不超过450亿元电子式储蓄国债 [18] - 欧元区7月Sentix投资者信心指数升至4.5 为2022年2月以来新高 德国5月工业产出环比上升1.2% 超出预期 [15][16] 金融市场与投资 - A股将发布专精特新系列指数 上交所与深交所将于7月21日正式发布相关指数 包括上证科创板专精特新指数等 [6] - 沪深北交易所正式实施量化交易新规 高频阿尔法策略等将受冲击 业内人士表示降频将是量化投资的必然趋势 [6] - 首批10只科创债ETF均成"日光基" 7月7日集体启动发行 当天均顺利结募 接近或超额完成30亿元募集上限 [10] 行业与公司动态 - 千亿内存巨头长鑫存储启动上市辅导 中金公司和中信建投担任辅导机构 股东包括合肥产投、大基金二期、小米、阿里等 [3] - 蓝思科技H股发行价定为每股18.18港元 募资48亿港元 将于7月9日在港交所上市 [7] - 工业富联预计上半年净利润同比增长36.84%-39.12% 利尔化学预计净利润同比增长185%-196% [9] 科技与创新 - 阿里通义开源网络智能体WebSailor在高难度评测集BrowseComp上超越DeepSeek R1等模型 登顶开源网络智能体榜单 [13] - 淘宝闪购与饿了么联合宣布日订单数超8000万 非餐饮订单超1300万 淘宝闪购日活跃用户超过2亿 [13] - 奇瑞汽车成立奇瑞品牌国内业务事业群 下设四大事业部 高端品牌星途的国内业务整体纳入该事业群 [13] 能源与大宗商品 - 国际油价强势上扬 美油涨1.37%至67.92美元/桶 布油涨1.84%至69.56美元/桶 俄罗斯6月原油产量低于OPEC+目标 [20] - 中国煤炭工业协会数据显示 前5个月全国累计生产原煤19.9亿吨 同比增加1.1亿吨 创历史同期新高 [11] - 高盛维持对布伦特原油2025年第四季度59美元/桶的价格预测 投机者NYMEX原油净多头头寸创三周新高 [20] 房地产与基建 - 深圳在售二手房源达75169套 较上周增加1311套 创历史新高 武汉市将加大商办类房屋去化力度 力争新增100个房地产项目上市 [10] - 国家发改委等四部门提出 到2027年底力争全国大功率充电设施超10万台 率先对节假日利用率超40%的设施实施改造 [10] - 《乘用车制动系统技术要求及试验方法》国标发布 新标准加入"单踏板制动"相关要求 将于2026年1月实施 [10]

市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数报3473 13点涨0 02% 深证成指报10435 51点跌0 70% 创业板指报2130 19点跌1 21% 全市场成交额12270亿元 较上个交易日缩量2274亿元 [1] - 全市场超3200只个股上涨 稳定币 跨境支付概念上涨 中亦科技 海联金汇 京北方等多只个股涨停 房地产板块活跃 渝开发 沙河股份涨停 充电桩概念午后拉升 奥特迅涨停 创新药概念股全线回调 科兴制药跌超10% [1] 房地产行业 - 地产链相关板块震荡拉升 海泰发展一度触及涨停 特发服务盘中涨超10% 渝开发 沙河股份 南山控股涨停 家居建材板块同步走强 家联科技 四方新材 九鼎新材 宏和科技等涨停 [2] - 住房城乡建设部调研组要求加快建设安全 舒适 绿色 智慧的"好房子" 多管齐下稳定预期 激活需求 优化供给 化解风险 更大力度推动房地产市场止跌回稳 [2] - 国金证券分析称第三季度是房地产政策发力关键期 开发商首推重点布局和深耕核心一二线城市 主打改善产品 具备持续拿地能力的房企 [2] 电力行业 - 电力股集体走强 韶能股份 华银电力 世贸能源 华电辽能 豫能控股 乐山电力等多只个股涨停 [3] - 华银电力预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润1 8亿元至2 2亿元 与上年同期相比将增加1 75亿元至2 15亿元 [3] - 全国最大电力负荷达14 65亿千瓦 比6月底上升约2亿千瓦 比去年同期增长接近1 5亿千瓦 创历史新高 华东电网负荷达4 22亿千瓦 空调负荷占比约37% [3] - 湘财证券预计短期电网负荷将维持高位 建议关注水电 火电 绿电三条主线 [4] 市场展望 - 中国银河证券分析称A股市场震荡概率加大 建议关注业绩确定性较高的细分方向 长期来看A股资金面有望延续稳中向好态势 估值仍处于偏低位置 [5] - 东吴证券预计7月上旬成长风格相对占优 7月中下旬红利风格有望进一步凸显优势 A股表现可能优于港股 呈现宽幅震荡走势 [5] - 配置层面建议关注四大方向 安全边际较高的资产 科技主线 政策提振下的大消费板块 并购重组主题 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业、酒水行业 - **公司**：泰达公司、Circle 公司、连连数字、恒宝股份、宇信科技、朗新集团、国泰君安国际、拉卡拉、新国都、新大陆、原币科技、恒生电子、朗新科技、恒成电子、金证股份、顶点软件、长亮科技、金北方 纪要提到的核心观点和论据 1. **稳定币架构与产业链** - 稳定币是锚定主权信用法币的加密货币，是法币的数字投射，稳定性介于加密货币和法币之间，已从交易媒介演变为金融基础设施 [1][2] - 产业链分为上游（基础设施、发行方、资产管理）、中游（支付服务商、交易所、跨链清算机构）和下游（交易结算、跨境支付等场景） [1][3][4] 2. **稳定币生态主要玩家及竞争优势** - USDT：由泰达公司发行，占市场约 60%份额，市值超 1500 亿美金，先发优势显著，但储备透明度有争议 [3] - USDC：由 Circle 公司发行，是合规标杆，受 Visa 与贝莱德青睐，但成本较高，50%以上收入用于分销费用 [6] - DAI：抵押型稳定币，通过超额抵押加密资产增强抗风险能力，但依赖复杂算法 [6] 3. **稳定币对全球货币体系的影响** - 90%以上市值超 2500 亿美金的稳定币与美元挂钩，增强了美元全球储备货币地位，并渗透到国际贸易与金融系统 [6] - 人民币短期内受稳定币影响较小，中国可发展数字人民币提升国际影响力，同时警惕金融风险，推进香港构建人民币稳定币市场生态 [1][7][8] 4. **稳定币核心应用场景**：加密货币交易、去中心化金融、跨境支付与汇款、企业资金管理、国际结算与供应链金融，未来可能覆盖储值或理财场景 [10][12] 5. **香港新规催化作用** - 8 月初生效的香港新规是全球首个全面监管框架，将推动产业系统性变革 [11] - 受益标的分五类：跨境支付与清算服务商、数字基础设施与安全服务商、银行 IT 系统改造商、实体资产通证化服务商、港股直接受益标 [11][14] 6. **稳定币对人民币国际化的作用** - 稳定币将成为人民币国际化重要支点，通过区块链技术减少对 SWIFT 系统依赖，扩大使用场景，促进跨境支付规模提升 [14][15] - 2024 年人民币在全球跨境收付总额中占比 4%，到 2030 年有望提升到 10%，第三方支付公司将受益 [16] 7. **第三方支付公司优势及策略**：优势取决于牌照覆盖范围和区域推广能力，策略是扩展牌照覆盖范围和加强区域推广 [17][18][19] 8. **产业链潜在受益方向**：发行方及其技术支持、硬件设备供应商、相关产业链如蚂蚁链和京东链、RWA 相关产业、香港稳定币发行牌照持有者 [21] 9. **银行和证券领域受益企业**：证券领域首选恒成电子，其次是金证股份和顶点软件；银行领域首选宇信科技，其次是长亮科技和金北方 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 稳定币市场呈现“双超多强”格局，USDT 和 USDC 占据约 85%的市场份额 [1][5] - 未来稳定币创新风险管理可能遵循“LAWS code”原则，需中心化管理维持稳定性 [5] - 酒水行业增量预期约 10 万亿元，约 3 万亿元由中小支付公司服务，若占 1%市场份额，支付流水提升 3000 亿元，收入提升 30 亿元 [20]