政策支持与产业方向 - 工信部宣布实施培育新兴产业行动 统筹技术创新 规模化发展和应用场景建设 加快打造新兴支柱产业 [1] - 建立未来产业投入增长机制 加强前沿技术研发和应用推广 开辟人形机器人 脑机接口 元宇宙 量子信息等新赛道 [1] - 政策层面肯定人形机器人发展 未来步伐将继续提速 [1] 产业发展阶段与挑战 - 人形机器人产业处于起步阶段 关键技术创新仍是核心 存在高功率密度关节模组 高动态运动控制算法 高能效动力系统等核心技术瓶颈 [2] - 产业尚未达到大规模商业化引爆点 在成本和应用场景方面存在限制 [2] - 需要持续高强度投入研发 技术试错和资本汇聚 这是产业政策建立未来产业投入增长机制的核心要义 [2] 全球竞争格局 - 人形机器人成为全球科技巨头竞相角逐的关键赛道 包括特斯拉Optimus 波士顿动力Atlas和中国本土创新企业 [3] - 全球范围内的产业竞赛已经打响 [3] 商业化路径与发展策略 - 需要从特定场景切入验证技术 例如工业制造领域替代重复性危险性劳动 物流分拣承担搬运任务 康养服务领域提供辅助 [4] - 探索落地应用和产业发展可能性 从市场需求中寻找技术商业化突围之路 [3] - 发展需要政策持续引导 资本长期主义和科研冷板凳精神 坚持长期主义 [4] 市场前景与产业价值 - 阿里巴巴集团CEO预测未来可能有超过全球人口数量的Agent和机器人 与人类一起工作并对真实世界产生巨大影响 [1] - 人形机器人是集人工智能 高端制造 新材料 精密传感等尖端科技于一体的集大成者 其发展是长跑而非百米冲刺 [2] - 错失产业机会可能意味着失去未来时代的战略制高点 [2]

大多数投资者踏空在场外，进了场的又在结构性行情里冷暖自知。 A股冲上3800点，创下近十年新高，但一个扎心的事实是，散户当前的市场参与度只有2015年和去年924行情时的 三分之一。 A股3800点从来不是风平浪静的地方。 历史数据说话，近十年里，上证指数七次摸到3800点之后，三个月内的平 均振幅高达18.7%。 没有点心理准备和应对策略，很容易就被震出去了。 最近这段时间，市场波动明显加大。 2025年9月3日，上证指数振幅达到1.91%，盘中还一度击穿了3800点。 这种 震荡，有点像经济转型期换挡带来的顿挫感。 沪深300指数的年化波动率大约在20?5%，比标普500的15?8%要 高。 创业板的波动更剧烈，经常超过30%，远高于纳斯达克指数。 市场波动加大，背后是多重因素在较劲。 这波指数上涨，背后其实是银行、保险这些权重板块在发力，并不是雨露均沾的普涨行情。 尽管指数热闹，超四成个股的价格还没回到2021年的高点，就连牛市期间发行的公募基金，也有58%还在水下没 回本。 市场涨得越好，很多人心里越慌。 想加仓，怕一脚踩在山顶上；想赎回，又怕错过后面继续涨的机会。 这种纠结，说到底是因为投资行为和目 ...

政策导向与产业支持 - 工业和信息化部表示将实施培育新兴产业行动，加快打造新兴支柱产业，并开辟人形机器人等新赛道 [1] - 政策层面将建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，创建未来产业先导区 [1] - 来自政策层面的肯定意味着人形机器人发展的步伐未来还将继续提速 [1] 产业发展阶段与挑战 - 人形机器人产业目前处于起步阶段，关键的技术创新依然是核心 [2] - 产业在成本和应用场景方面尚未达到大规模商业化引爆点，技术成熟度上存在堵点 [2] - 技术挑战包括高功率密度关节模组、高动态运动控制算法、高能效动力系统及智能感知决策能力 [2] 市场前景与巨头布局 - 阿里巴巴集团CEO表示未来可能会有超过全球人口数量的Agent和机器人，与人类一起工作并对真实世界产生巨大影响 [1] - 人形机器人已成为全球科技巨头竞相角逐的关键赛道，例如特斯拉的Optimus和波士顿动力的Atlas [3] - 全球范围内的产业竞赛已然打响，中国本土也涌现出一系列创新企业 [3] 商业化路径与务实策略 - 更务实的做法是从特定场景切入，例如在工业制造领域替代重复性、危险性高的劳动，或在物流分拣中承担搬运任务 [3] - 可在康养、服务等领域提供辅助，先在局部场景验证技术、打磨产品、实现商业闭环，再逐步向复杂通用场景拓展 [3] - 探索落地应用和产业发展可能性，从市场需求中寻找技术商业化的突围之路比争论技术路线更重要 [3] 资源投入与长期发展 - 产业发展初期大量的研发投入、技术试错和资本汇聚不仅是正常的，更是必要的 [2] - 人形机器人发展是一场长跑，政策的持续引导、资本的长期主义及科研的冷板凳精神缺一不可 [3] - 推动产业健康发展的核心问题是让资源更有效地流向核心技术研发和应用场景开拓方向 [4]

行情爆发与整体表现 - 2024年9月24日A股市场在政策利好推动下启动“924行情”，当日上证指数暴涨4.15%，创业板指飙升5.54%，两市成交突破1.1万亿元 [1] - 自2024年9月24日至2025年9月24日，上证指数从2770点起步，最高至3899点，区间涨幅39.0%，创2015年以来最大年度升幅；深证成指上涨65%，创业板指实现翻倍，科创50暴涨126%，北证50涨幅超160% [1] - 行情启动后短短几天，上证指数从2770点迅速攀升至3674.4点，涨幅超过39%，创业板指同期涨幅超过70%，全市场超过90%的个股上涨 [6] 政策驱动因素 - 行情启动源于2024年9月24日央行、金融监管总局、证监会联合宣布的重磅金融政策，涵盖总量宽松、房地产支持、资本市场提振等多个领域 [3] - 2024年9月26日中央政治局会议定调“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，政策暖风频吹推动市场估值修复 [3] - 2025年5月央行再次降准降息，释放长期流动性约1.2万亿元，并推出结构性货币政策工具支持科技创新和绿色发展，有效对冲外部冲击 [8] 市场波动与调整 - 2025年4月7日A股市场经历深度回调，上证指数单日跌幅超过7%，诱因为短期涨幅过大导致获利了结及全球贸易摩擦升级等外部不确定性 [8] - 市场在政策面持续支持下很快企稳回升，未出现系统性风险 [8] 结构性分化特征 - 2025年下半年市场呈现结构性分化，科技板块成为主线，人工智能、半导体、高端制造等领域持续领涨 [11] - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技和医药四大新质生产力赛道，自“924行情”以来累计涨幅超过120%，远超同期沪深300指数42%的涨幅 [11] - 传统行业如煤炭、石油石化、电力及公用事业等表现相对疲弱，涨幅均未超过20% [13] 行业表现对比 - 30个中信一级行业板块全线上涨，涨幅前五的板块为通信、电子、计算机、传媒和机械，均属科技领域 [18] - 涨幅居末的五大板块为煤炭、石油石化、电力及公用事业、交通运输和食品饮料，多为传统行业 [18] 个股表现与赚钱效应 - 自“924行情”以来，全市场5200只个股上涨，仅229只下跌，其中超3000只个股涨幅超过50%，1489只个股涨幅达到100%及以上，424只个股涨幅超200% [15] - 有35只个股涨幅超500%，83只个股涨幅超400%，159只个股涨幅超过300% [15] 市值增长与巨头变化 - 截至2025年9月24日，A股总市值突破100万亿元大关，较2024年9月23日的68.8万亿元增长超过30万亿元 [20] - A股万亿市值企业从一年前的9家增至14家，新增的5家为宁德时代、工业富联、中芯国际、招商银行和中国平安，其中工业富联是近一年市值增加最多的A股 [20] - 比亚迪总市值达9637亿元，与万亿市值仅一线之隔 [20]

2024年9月24日，国新办一场关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，触发A股迎来"史诗级反 弹"——上证指数6个交易日内一度大涨近千点。"9·24"行情一周年，政策与信心共同铸就了A股市场新 蜕变，行情走势也逐渐从"脉冲式反弹"到"结构性慢牛"。 同时，监管部门通过更严格的退市标准，加大对"害群之马""空壳僵尸"出清力度，相关公司股价大幅下 跌。过去一年，紫天科技股价出现"脚踝斩"，*ST苏吴（600200）（江苏吴中）、*ST高鸿（000851） （高鸿股份）跌幅超80%，*ST东通（300379）（东方通）、*ST中地（000736）（中交地产）股价同 样"腰斩"。前四家公司均涉及财务造假，其中紫天科技已经进入退市整理期交易；中交地产则因资不抵 债，被实施退市风险警示。 科技股领跑，电子行业市值超越银行 数据显示，截至9月23日，过去一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增加36万亿元；上证指数 累计上涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅全球领先，且 科技股领跑。 其中，超1400只个股股价实现翻倍，个人投资者与长期资金双向涌入，A股新增投资者 ...

文/李悦 "9·24"行情一周年之际，A股再现强势，创业板指盘中再创3年多新高，科创50指数一度涨近5%， 全市场超4400只个股上涨。 过了"9·24"，国庆节假期就在眼前，A股市场将步入关键窗口期。国庆节前后A股市场有何"日历效 应"？ 从历史规律看，A股市场在国庆长假前后存在明显的"日历效应"。 根据过去10年数据统计，国庆节 前A股通常面临调整。过去10年国庆节前5个交易日上证指数中位数跌幅达1.45%，有8年在前5个交 易日下跌，下跌概率达80%。 国投证券认为， 历年国庆节前市场基本节奏为小幅调整，原因在于投资者担心持有证券过节会发生 预期外的风险，会选择变现、买入货基或逆回购过节，此外部分投资者也会将基金份额变现以支持国 庆期间消费 。 数据显示，从过去10年国庆节前5个交易日表现来看，A股通常面临调整，上证指数下跌概率80%， 而国庆节 后 5个交易日上涨概率达60%。 招商证券分析认为，国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。 然而，国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。 对于后市，在华西证券看来，唯有"慢牛"才是"长牛"，A股慢牛的逻辑并未改变：中国 ...

流动性表现 - 盘中换手率2.53%，单日成交额2.93亿元 [3] - 近1年日均成交额达22.89亿元 [3] 规模增长 - 近1年规模增长93.71亿元，增幅显著 [3] - 新增规模位列可比基金首位 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨17.45% [3] - 成立以来最高单月回报11.71%，最长连涨月数4个月，连涨期间涨幅22.93% [3] - 上涨月份平均收益率4.07% [3] - 近3个月超越基准年化收益7.48% [3] 指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比19.11%，包括贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)等 [4] - 权重股覆盖白酒(贵州茅台)、新能源(宁德时代)、金融(中国平安/招商银行)、矿业(紫金矿业)等多领域 [4][6] 市场展望 - 震荡轮动或成市场主旋律，建议以宽基指数产品应对波动 [3] - 中长期慢牛逻辑基于人工智能/生物医药/高端制造领域产品力提升、盈利改善预期及消费政策支持 [3] 投资渠道 - 无账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强企业 [6]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下挫尾盘收窄跌幅，沪指跌0.18%报3821点，深证成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [1] - 全天成交额2.52万亿元，较前一交易日增量3760亿元 [1] - 全市场超4200只个股下跌 [1] 银行板块 - 银行板块逆市上涨，南京银行涨超4%，建设银行、厦门银行、工商银行等涨超3% [4] - 消息面上，中国人民银行行长介绍“十四五”期间我国金融事业取得重大成就，截至今年6月末我国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [4] 港口航运板块 - 港口航运板块拉升，南京港、宁波海运双双涨停，宁波远洋涨超7% [2][6] - 消息面上，全球首条中欧北极集装箱快航正式通航，取道北极东北航道直达欧洲，单程运输时效仅需18天 [6] 旅游酒店板块 - 旅游酒店板块重挫，云南旅游、华天酒店等多股跌停 [2] - 云南旅游发布异动公告，公司股票连续两日涨幅超20%触发异常波动 [7] 医疗服务概念 - 医疗服务概念延续回撤，昭衍新药跌超6%，美迪西、新里程、博腾股份等股跌超5% [2][8] - 消息面上，美迪西全资子公司因交付滞后遭客户起诉，涉诉金额超1.59亿元 [8] 互联网电商板块 - 互联网电商板块走弱，跨境通、青木科技跌超5%，华凯易佰、星徽股份、新讯达等股跌超4% [2][9] - 消息面上，跨境通股东杨建新所持300万股司法拍卖流拍 [9] 房地产板块 - 房地产板块走低，电子城跌停，香江控股跌停，广大嘉宝、天地源、津投城开等股跌超7% [2][10] - 消息面上，香江控股当日明盘和暗盘资金同步呈现流出状态，暗盘资金流出规模显著大于明盘 [11] 机构后市展望 - 东方证券认为指数短期震荡调整，中期向上趋势不变，主题方面或可继续关注高端制造和低位周期红利 [12] - 宏观层面看，目前正处于PPI持续下行的触底期，PPI和行业盈利正处在低位回升的节点 [12] - 在“反内卷”背景下有政策变化的行业内，或可关注供给出清且有盈利弹性的公司，重点关注其中红利吸引力提升的公司 [12]

创业板ETF天弘表现 - 创业板ETF天弘(159977)盘中一度跌近2% 尾盘反弹收涨0.37% 成交2.07亿元[3] - 近2周规模增长8.83亿元 份额增长30.30亿份[3] - 近5个交易日资金净流入2.68亿元[3] 成分股表现 - 长川科技(300604)上涨20.00% 特锐德(300001)上涨15.93%[3] - 先导智能(300450)上涨7.49% 欣旺达(300207)上涨6.48% 阳光电源(300274)上涨4.60%[3] 资本市场结构变化 - A股科技板块市值占比超1/4 显著高于金融与房地产行业合计占比[4] - 市值前50公司中科技企业从"十三五"末18家提升至24家[4] - 近年新上市企业90%以上为高科技企业[4] 市场趋势特征 - 成长板块为6月下旬以来最强主线 呈现扩散轮动特征[5] - 行情从AI硬科技扩散至创新药/高端制造/军工/新能源领域[5] - 机构投资者与个人投资者共同驱动市场 主线围绕业绩及产业趋势展开[5] 产品定位 - 创业板指被定义为A股"上涨先锋" 新兴产业与高新技术企业占比高[3] - 创业板ETF天弘(159977)被建议作为布局A股高成长机遇的工具[3]

指数表现 - 中证红利低波动100指数下跌0.62% 成分股涨跌互现 南京银行领涨4.11% 中山公用上涨3.59% 厦门银行上涨3.33% 豫园股份领跌3.68% 中粮糖业下跌3.50% 常宝股份下跌3.40% [2] - 红利低波100ETF下跌0.48% 最新报价1.04元 近3月累计上涨2.29% [2] - 中证红利低波动100指数采用股息率/波动率加权 选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本 [5] 产品规模与流动性 - 红利低波100ETF最新规模达13.57亿元 创近1年新高 [3] - 最新份额达12.95亿份 创近1年新高 [3] - 盘中换手1.55% 成交2094.37万元 近1周日均成交2814.42万元 居可比基金前2 [2] - 近9天获得连续资金净流入 最高单日净流入2665.82万元 合计净流入1.19亿元 日均净流入1325.58万元 [5] 政策与市场展望 - 国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 介绍"十四五"时期金融业发展成就 [2] - 金融体制改革全面深化 顶层设计更加完善 金融治理体系和治理能力现代化迈上新台阶 [3] - 金融机构、市场、产品体系更加健全 金融服务质量、效率、普惠性大幅提升 [3] - 重点领域金融风险有序化解 守住了不发生系统性金融风险的底线 [3] - 金融对外开放步伐加快 金融业国际竞争力和影响力显著增强 [3] - 东方证券认为指数短期震荡调整 中期向上趋势不变 建议关注高端制造和低位周期红利主题 [3] - PPI持续下行处于触底期 行业盈利正处在低位回升节点 可关注供给出清且有盈利弹性的公司 [3] 指数成分结构 - 中证红利低波动100指数前十大权重股合计占比20.4% 包括山西焦煤、冀中能源、厦门国贸、北元集团、雅戈尔、大秦铁路、中粮糖业、中国石化、南钢股份、双汇发展 [5]