项目概况与市场地位 - 广连高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行 发行规模达150亿元 盘活底层资产估值超400亿元 [1] - 该项目是单笔发行规模最大 首单获政策性银行审批通过的机构间REITs [1] - 项目由中信证券担任计划管理人 中交第四航务工程局与中国公路工程咨询集团作为原始权益人 中交资本控股作为总协调人 [1] 战略意义与模式创新 - 项目构建了“投资—融资—建设—管理—退出”的完整闭环 实现了基础设施资产全周期价值管理 [1] - 通过资产证券化将重资产转化为流动性更强的金融产品 使中交集团提前回收权益资金 显著提升资本周转效率与再投资能力 [1] - 项目进一步完善了中交集团“公募REITs+持有型不动产ABS”双轮驱动的产品战略布局 [2] - 截至目前 中交系已累计发行1单公募REIT及5单机构间REITs 形成了覆盖不同市场层次的产品矩阵 [2] 投资者结构与市场影响 - 项目采用全市场销售路演及市场化发行机制 最终发行规模150亿元 获配机构涵盖保险资金 资产管理公司 银行理财子公司等多类型核心机构投资者 获配家数超10家 [2] - 多家投资机构为首次获批参与机构间REITs产品投资 核心机构投资者的多元化参与将显著提升机构间REITs的活跃度与定价效率 [3] - 项目设置业绩考核机制及对运营团队的激励约束机制 实现产业方专业运营能力与投资方主动管理权的有效平衡 [3] - 计划管理人将引入做市商提供双边报价 交易撮合等服务以提升二级交易活跃度 产品设置了灵活的扩募机制 [3] 资产属性与区域经济贡献 - 广连高速连接湘粤 纵贯大湾区核心区域 是中国交建单体投资规模最大的高速公路项目 [3] - 本次150亿元权益资金注入 将有效助力区域路网结构优化 为区域经济一体化注入新动能 [3] - 项目为大湾区基础设施投融资创新提供了新范式 是资本市场精准服务区域重大战略的有力证明 [3] 监管评价与行业示范效应 - 上交所相关负责人表示 该项目是多方协同推动央企盘活大型基建资产 畅通“科技—产业—金融”良性循环的标杆实践 [4] - 项目有力落实“盘活存量资产 扩大有效投资”国家战略 积极践行金融“五篇大文章” 展现了引导险资等耐心资本入市 实现对实体经济精准滴灌的创新路径 [4] - 项目通过强化“资产—资本—资产”良性循环 其示范效应将引领更多金融活水持续流向国民经济关键领域与薄弱环节 [4]

项目概况与发行细节 - 广连高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行 发行规模达150亿元 盘活底层资产估值超400亿元 是单笔发行规模最大的机构间REITs [1] - 项目由中信证券担任计划管理人 中交第四航务工程局与中国公路工程咨询集团作为原始权益人 中交资本控股作为总协调人 [1] 战略意义与模式创新 - 项目是中交集团深化产融协同的战略性举措 构建了“投资—融资—建设—管理—退出”的闭环 实现了基础设施资产全周期价值管理 [1] - 通过资产证券化将重资产转化为流动性更强的金融产品 使中交集团得以提前回收权益资金 显著提升资本周转效率与再投资能力 [1] - 项目进一步完善了中交集团“公募REITs+持有型不动产ABS”双轮驱动的产品战略布局 截至目前 中交系已累计发行1单公募REIT及5单机构间REITs [2] 市场影响与投资者结构 - 项目充分发挥了交易所机构间REITs市场的价格发现功能 获配机构超10家 涵盖保险资金 资产管理公司 银行理财子公司等多类型核心机构投资者 [2] - 多家投资机构为首次获批参与机构间REITs产品投资 核心机构投资者的参与将显著提升机构间REITs的活跃度与定价效率 [2] 产品设计与流动性安排 - 项目存续期间 计划管理人将引入做市商提供双边报价 交易撮合 定价参考等流动性支持服务 以有效降低产品折价风险 完善价格发现机制 提升二级交易活跃度 [2] - 产品设置了灵活的扩募机制 可持续将优质高速公路项目注入该资产上市平台 [2] 区域经济与战略价值 - 广连高速连接湘粤 纵贯大湾区核心区域 是中国交建单体投资规模最大的高速公路项目 本次150亿元权益资金注入将有效助力区域路网结构优化 为区域经济一体化注入新动能 [3] - 项目作为纵贯大湾区核心走廊的优质路产 以机构间REITs形式成功盘活 为大湾区基础设施投融资创新提供了新范式 [3] 行业标杆与示范效应 - 上交所相关负责人表示 该项目是多方协同推动央企盘活大型基建资产 畅通“科技—产业—金融”良性循环的标杆实践 [3] - 项目的示范效应将引领更多金融活水持续流向国民经济关键领域与薄弱环节 [3]

行业背景与核心逻辑切换 - 2025年中国新能源行业处于从“规模扩张”向“提质增效”切换的关键阶段，行业贝塔红利消退，企业阿尔法能力构建成为资本市场关注核心[1] - 2025年1-10月，全国风光新增装机3.23亿千瓦，占全国新增发电装机比重达81.2%，其中太阳能、风电新增装机同比分别增长39.5%、52.9%[2] - 电网消纳能力不足导致供需失衡，2025年1-9月全国近半数地区风电利用率、约三分之一地区光伏利用率低于95%，行业盈利能力遭遇严峻考验[2] - 行业逻辑从依赖“规模红利”转向“以运营为核心”，需要通过运营层面实现价值创造并构建穿越周期的增长韧性[2] 协合新能源基金设立事件 - 2025年12月3日，协合新能源集团及旗下协合资管，携手泰康共同发起设立18亿人民币新能源投资基金[1] 基金设立的战略意图与价值 - 基金设立是公司业务迈向“投资运营+专业管理”双轮驱动的一次升维，有望重构公司的盈利逻辑[1] - 此举是公司向资产管理领域迈进的一步，旨在探索向“运营商+专业资产管理”双角色升级的价值重构[2] - 通过资产管理模式，可借助外部资本放大自身产业能力价值，在不增加自身资产负债表压力的前提下，将盈利来源从单一发电收入向多元化拓展[3] - 基金平台可让公司向更多项目输出评估、运维、管理等专业服务，推动业务从电力资产投资向电力资产管理服务转变[3] 基金运作的潜在收益模式 - 如基金投资公司自有项目，可盘活公司资产流动性，优化资本结构[3] - 如基金投资市场项目，公司可通过提供专业服务赚取管理服务收入，并有望从中获取投资收益，同时保障基金投资项目的优选质地[3] 公司发展路径与行业借鉴 - 协合新能源近20年来从早期电站开发建设，到中期精细化运营，再到如今资产管理探索，其战略始终与行业周期同频[4] - 此次产融协同下的资产管理转型，契合行业周期变化，并发挥了自身的产业能力壁垒[4] - 若未来能顺利完成能力迁移与模式跑通，公司有望在新能源资产管理赛道形成先发优势，其路径探索可为行业提供参考发展方向[5]

公司十年发展里程碑与市场地位 - 平安租赁成功举办汽车融资租赁十周年庆典，标志着其十年深耕行业的里程碑时刻 [1] - 公司累计投放超万亿元支持实体经济发展，在汽车领域资产规模突破1000亿元，服务客户超300万，合作渠道超5万家，稳居三方市场第一梯队 [3] - 公司构建起汽车融资租赁行业独一无二的战略生态圈，成为中国汽车融资租赁创新领军者 [3] 公司战略与未来发展规划 - 公司未来将继续紧密贴合市场与客户需求，深耕产业，持续创新，打造更加适合中国国情的新型汽车融资租赁模式 [3] - 公司将创新客户服务，迭代新经营模式，加速开拓新市场空间，以“金融+租赁+交易”全面赋能车商 [5] - 公司将持续打造“产业租赁、数字租赁、生态租赁、平台租赁”四张特色名片，构建多元、开放的汽车消费生态 [13] 行业洞察与挑战 - 当前汽车行业经过黄金十年发展，正处于时代大变局中，面临市场内卷、盈利困境、模式变革、客群下沉的挑战 [5] - 活动探讨了汽车产业发展新路径与产融协同新生态，共话如何推动行业高质量发展 [1][12] 行业合作与生态构建 - 公司致力于与近200位汽车流通领域优秀企业代表及广大行业伙伴携手共进、合作共赢，共筑产融协同新生态 [1][3] - 公司坚持以客户为中心、以市场为导向，与合作伙伴共创价值、共享机遇，以融资租赁之力助力中国汽车行业稳健发展 [11] 行业前沿实践分享 - 竹子汽车集团分享了其作为汽车新零售平台的数字营销获客新范式，包括启动“直播卖车”后单月销量突破6000台的成功经验 [10] - 中国人民大学学者围绕百年变局下的世界格局与中国经济发表主题演讲，为业界理解国际局势与把握发展方向提供新视野 [7]

初冬的清晨，在河北省石家庄市平山县西柏坡纪念馆外的广场上，中粮信托公司的干部员工从这里 踏上了红色精神的寻根之路。 正风肃纪、清风正气、凝聚合力，正是他们一行40余人来到这里的目的。 "我们想在这片红色土地上，感悟'转折时期的战略智慧'，汲取'攻坚阶段的精神力量'，找到'突破 瓶颈的实践方法'。"中粮信托有关负责人说。 走进西柏坡纪念馆，一个个镌刻初心的细节、一段段凝结担当的往事，共产党人在关键历史节点上 的清醒与坚韧，令大家深受触动。 从"要我做"到"我要做"的转变，正是红色精神内化于心的体现。黄文俊说："农粮产业链覆盖范围 广、客户需求差异大、产业细分场景多，既要通过产业特色措施控制风险，又要考虑模式可复制可推 广，哪个都是难啃的'硬骨头'。""只有真刀真枪打拼，多当几回'热锅上的蚂蚁'，才有机会打出产融特 色。"有了革命精神的激励，他对未来工作的热情和信心更足了。 党的二十届四中全会提出"激发干部队伍内生动力和整体活力""统筹推进各领域基层党组织建 设""把党的领导贯穿经济社会发展各方面全过程"，为信托行业党建工作锚定航向。 "中国共产党经过28年艰苦卓绝的斗争，1949年3月从西柏坡出发'进京赶考'… ...

文章核心观点 - 资本市场通过担当“价值发现者”与“资源整合者”的双重角色，为河南传统产业焕新、新兴产业壮大及未来产业培育提供了关键支持，驱动产业高质量发展 [1][2][3] 资本市场发展概况 - 河南地区A股上市公司数量从2020年末的87家增至目前的112家，“十四五”期间快速扩容 [1] - 北交所上市企业达13家，总数居中部六省首位 [1] - 2021年至今，河南企业连续4年交易所市场债券融资超过1000亿元，存量规模增至5093亿元，较2021年翻番 [1] - 债券发行加权平均成本压降至2.54%，较其间最高点下降224个基点 [1] - 2025年以来，绿色债、科技创新债、知识产权ABS、类REITs等创新品种年内发行规模超过210亿元，较去年全年发行量增长135% [1] 资本对新兴及未来产业的作用 - 资本市场为技术从实验室走向生产线、创新企业从初创迈向成熟提供长期稳定的资本支持与精准赋能 [2] - 担当“价值发现者”，让新兴与未来产业强筋健骨，实现新枝抽新芽 [2] 资本对传统产业转型的作用 - 资本市场通过融资、并购重组、资源配置等功能，助力河南传统产业链向高端化、智能化、绿色化转型 [2] - 担当“资源整合者”，让传统产业脱胎换骨，实现老树开新花 [2] - 洛轴集团借助河南省先进制造业发展基金支持，5年投入20多亿元推进智能化改造，高端产品占比升至近70%，海上风电轴承国内市占率达45% [2] - 中信重工借力资本市场向智能化、绿色化、融合化全面转型，构建四大业务协同发展格局，产品研发周期缩短15%，生产效率提升20%，成为全国首批“数字领航企业” [2] 产业协同发展成效 - 传统产业“焕新”升级，夯实了经济稳定运行的“压舱石” [3] - 新兴与未来产业向“新”而行，构筑了未来发展的“增长极” [3] - 充分发挥资本作用，让“老树”与“新枝”共同发展，打造出兼具规模、韧性与后劲的产业生态 [3] - 河南以产融协同重塑竞争力，在高质量发展道路上赢得更广阔未来 [3]

资本市场对河南产业发展的关键作用 - 资本市场通过强化“价值发现者”与“资源整合者”的双重角色，为河南产业高质量发展提供关键支持 [1] 河南资本市场发展概况 - 河南地区A股上市公司数量从2020年末的87家增至目前的112家，其中北交所上市企业13家，总数居中部六省首位 [2] - 2021年至今，河南企业连续4年交易所市场债券融资超过1000亿元，存量规模增至5093亿元，较2021年翻番 [2] - 债券发行加权平均成本压降至目前的2.54%，较期间最高点下降224个BP [2] - 2025年以来，绿色债、科技创新债、知识产权ABS、类REITs等创新品种发行规模超过210亿元，较去年全年发行量增长135% [2] 资本市场助力传统产业转型升级 - 资本市场凭借融资、并购重组、资源配置等功能，帮助河南传统产业链向高端化、智能化、绿色化转型 [2] - 洛轴集团借助河南省先进制造业发展基金支持，5年投入20多亿元推进智能化改造，高端产品占比升至近70%，风电主轴承国内市占率达40% [3] - 中信重工借力资本市场向智能化、绿色化、融合化全面转型，产品研发周期缩短15%，生产效率提升20%，成为全国首批“数字领航企业” [3] 资本市场驱动新兴与未来产业发展 - 多层次资本市场体系为创新型企业提供有力支撑，“资本+产业”双轮驱动让河南新兴与未来产业跑出加速度 [2] - 充分发挥资本“无形之手”的作用，让传统产业与新兴产业共同发展，能够打造出兼具规模、韧性与后劲的产业生态 [3]

会议概况 - 由金元期货主办、多家机构协办、大连商品交易所支持的“DCE.产业行——聚焦月均新工具，共筑树脂产业链”会议在广州成功举办，吸引近200名业内人士参与 [1] - 会议期间举行了“产业调研服务部”授牌仪式，标志着公司在搭建“贴近产业、精准服务”体系上迈出关键一步 [1] 公司战略与服务规划 - 金元期货是海南首家加入产业服务联盟的期货机构，总部位于海口，依托自贸港区位优势，深耕橡胶、铜、钢材、油脂油料等核心产业，通过“五位一体”服务体系深化期现联动 [2] - 公司计划从五个方面提升服务实体效能：构建产业协同生态圈（如打造“金元产业论坛”品牌）、建立精准服务响应机制（如常态化调研体系）、协同交易所开展专项活动（如参与交割库建设与仓单融资试点）、实施“走进企业”培训工程、加强期权工具普及以推动风险管理升级 [2] 行业趋势与联盟角色 - 期货市场正处于服务实体经济及产业链风险管理的重要转型期，核心使命是服务实体经济 [4] - 面对新能源、高端制造等领域的多元化风险管理需求，产业服务联盟将着力拓展新赛道，帮助企业降本增效，优化制度规则 [4] - 联盟通过整合资源搭建桥梁，深化产融协同，推动期现联动发展，构建“期货+”生态圈，助力全国统一大市场建设 [4]

奖项荣誉与战略定位 - 公司于“2025第一财经金融价值榜（CFV）”颁奖盛典上荣获“年度金融机构——最佳创新服务城商行”单项奖 [1] - 奖项是对公司创新实践及在数字化与普惠金融融合中探索特色高质量发展道路的权威肯定 [1] - 公司成立于1996年，是四川省首家上市银行，并于2018年在上海证券交易所主板上市 [2] 区域战略与信贷支持 - 公司深度融入成渝地区双城经济圈国家战略，通过“重点项目、产业升级、要素保障”三位一体模式提供金融支持 [2] - 近5年为成渝地区双城经济圈区域内信贷投放超万亿元，其中2024年向区域内重大项目信贷投放超3000亿元 [2] - 2024年累计支持轨道交通及TOD项目建设超280亿元，直接支持市域铁路、天府机场等项目超100亿元，并参与带动银团资金投入超450亿元 [2] 产业金融与特色服务 - 公司围绕电子信息、航空航天等先进制造业构建“两图一表”服务图谱，截至2024年末为四川省内200余家科技型核心企业授信超150亿元，支持链上小微企业超5000户 [3] - 在文创金融领域创新显著，2018年设立中西部首家文创专营支行，推出“文创通”产品，并于去年底承销全国首个底层资产全部为版权的ABN项目 [3] 金融“五篇大文章”实践 - 科技金融方面，公司于2009年在全国率先成立科技支行，通过“四专模式”打造四川省科技金融创新基地 [4] - 数据金融方面，公司大数据平台及个人客户数据集市成功打破数据壁垒，为洞察客户需求和优化服务提供支持 [4] - 绿色金融方面，公司创新推出“绿色债券”、“碳排放权质押贷”等产品，并加大了对清洁能源、节能环保等绿色产业的信贷投放 [4] - 养老金融方面，公司优化网点服务并探索智慧养老新模式，运用大数据、人工智能等技术提供智能化服务 [5] - 普惠金融方面，公司推出“成长贷”、“文创通”等中小企业专属产品，构建政银类、场景化、供应链三大产品体系 [5]

财务业绩表现 - 前三季度营业总收入78.7亿元，同比上升2.3% [1] - 前三季度归母净利润22.33亿元，同比上升53.73%，创上市以来新高 [1] - 第三季度单季归母净利润10.86亿元，同比大幅上升102.49% [1] - 净利率达到58.23%，同比显著增长46.7% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计10.41亿元，三费占营收比为13.22%，同比下降9.66% [1] - 每股净资产4.05元，同比增8.34%；每股收益0.39元，同比增53.54% [1] - 产融协同效应持续释放，金融板块利润高增驱动公司整体成长 [1] 业务运营与产能 - 公司拥有年产5万台配电变压器、3万吨非晶铁心、2万台（套）开关类产品、150万只绝缘子等产品的生产能力 [3] - 拥有上海、武汉、南京、天津四大产业基地，产能基础稳固，供应链布局完善 [3] 技术创新与研发 - 公司持续聚焦高端装备领域的技术突破，高度重视新产品研发与前沿技术应用 [3] - 在固态变压器方向已开展前期研究并具备一定的技术储备，未来将结合市场需求科学规划布局 [3] - 碳资产碳管理技术不断精进，联合牵头编制的《资产管理 碳资产管理体系应用指南》国家标准完成发布 [3] - 向生态环境部提交6项方法学，并受邀参加电气设备六氟化硫回收和净化方法学的专家评审 [3] 未来发展规划 - 四季度公司将锚定高质量发展目标，深耕电网主业、延伸能源产业链，努力提质增效 [1] - 金融业务着力提高核心竞争力，提升投资专业水平 [1] - 碳资产业务着力优化布局，推动业务储备和转化落地 [1] - 电力装备业务着力深挖市场潜力，稳妥开拓国际业务 [1]