星展中国对公业务转型核心方向 - 紧扣国家高质量发展导向，深耕新兴行业与转型行业机遇 [1] - 顺应企业国际化出海趋势，为企业全球化布局提供适配金融服务 [1] 新经济赛道战略与支持模式 - 将支持新质生产力发展作为核心战略重点，整合新经济团队以深化对产业集群的洞察和支持 [2] - 构建技术基建+资本赋能+生态链接的三维模式，提供从初创孵化到全球化扩张的全链条金融支持 [2] - 打造One Bank模式，通过集团内协同联动提供信贷、外汇管理、跨境金融等全方位服务，并联动投行和财富管理构建全维度服务生态 [2] - 作为联席全球协调人助力禾赛科技完成香港双重主要上市，为近三年来规模最大的中概股回港IPO [2] - 作为联席全球协调人助力苏州知行汽车科技在香港联交所上市，跨境团队紧密协同仅用3个月完成监管审批和国际路演 [3] 全球化战略与企业出海服务 - 凭借新加坡总部及东南亚网络优势，领航新经济企业出海，提供全球视野和在地化互动以打通金融服务最后一公里 [6] - 作为独家财务顾问助力亨通光电子公司收购印尼Voksel公司42.97%股权，提供从标的搜寻、策略制定、尽职调查到谈判支持的全生命周期服务 [6] - 将中国企业出海分为天生国际化企业、技术输出型企业和传统制造业渐进式全球化三大类，并提供量身定制服务 [7] - 为苏州一家新科技企业在新加坡开立20多个账户，提供全球现金管理与外汇服务，并计划提供跨境并购、海外上市等后续服务 [7] - 目标是通过优化地域覆盖和建立深层次生态协同，发挥One Bank优势提供一站式、多层次的全球化支持 [7]

上市进程与市场地位 - 东鹏饮料母公司已正式向港交所递交主板上市申请，由华泰国际、摩根士丹利与瑞银集团担任联席保荐人，这是其在2025年10月首次申请失效后光速重启的第二次递表 [2] - 公司已在2021年登陆A股，此次赴港旨在谋求"A+H"上市，截至2025年10月10日，其A股股价报311.68元/股，总市值约1620.8亿元 [3][5] - 公司在中国功能饮料市场销量连续四年第一，市场份额从2021年的15%提升至2024年的26.3%，并在2022年销量超越红牛登顶 [7][5] 财务表现与资金状况 - 公司2025年上半年收入达107亿元，截至2024年末账上货币资金为56亿元，现金及等价物总额高达142亿元，2025年上半年仍维持在90多亿元高位 [6][10] - 公司2025年度计划动用最高110亿元闲置资金购买低风险理财产品，但同时短期借款规模高达60亿元，存在"一边借款、一边理财"的独特资金运作模式 [11][12][13] - 公司经营活动现金流面临压力，2022年至2024年经营活动现金流量净额同比下降23.24%，经营活动净现金流与净利润的比率降至0.73 [3] - 公司资产负债率持续攀升，从2023年的57.01%上升至2024年的66.08，主要受短期借款推动，其2024年短期借款猛增至65.51亿元，同比增幅达118.69% [13] 产品结构与多元化挑战 - 核心单品东鹏特饮占公司收入比重虽从2022年的96.6%降至2025年的77.9%，但依然占据主导地位，面临产品结构单一化焦虑 [3][8] - 公司推出电解质饮料"补水啦"等新品进行多元化尝试，该品牌2025年上半年销售额达14.9亿元，同比增长逾200%，已成为十亿级单品 [8] - 新产品依赖性价比策略导致整体毛利率偏低，其可持续盈利能力有待市场检验，且营收贡献仍远低于能量饮料 [3][8] 股东行为与股权结构 - 自2023年5月限售股解禁以来，公司累计发布七轮减持公告，包括鲲鹏投资、蔡运生在内的13名股东及董监高计划合计减持不超过总股本的8.94% [14] - 原第二大股东天津君正投资持股比例从上市初的9%降至2025半年报的1%，累计套现约42亿元；第三大股东鲲鹏创业投资于2025年减持金额19.08亿元 [14][15] - 控股股东林木勤未大规模减持（直接持股49.74%），但通过高额分红获得可观回报，公司上市以来累计分红53亿元，2025年半年度拟每10股派现25元，林木勤可从此次分红中获得约6.5亿元 [16] 国际化战略与港股上市背景 - 公司海外收入占比不足0.3%，赴港上市被视为推进全球化战略的关键一环，目标是将来将海外收入占比提升至15% [10][19][22] - 2025年港股市场迎来消费企业IPO热潮，截至10月上旬年内IPO数量达71起，东鹏饮料可借助香港证监会为市值超100亿港元A股公司设立的快速审批通道 [20][21][23] - 港股基石投资者占比从2023年的33.2%升至2025年的45.2%，机构资金深度参与为IPO提供稳定支持，德勤预计2025年全年香港将有超过80只新股上市，融资规模达2500亿至2800亿港元 [23][24]

□ 大河财立方 记者 徐兵 近日，科大智能、五芳斋、海亮股份等多家A股公司密集宣布筹划赴港发行H股。这一现象并非孤例， 据媒体统计，今年以来，已有超过130家A股公司发布相关公告，其中不乏宁德时代、恒瑞医药等龙头 企业。这股赴港上市潮，折射出企业对国际化的迫切需求，也揭示了资本市场开放进程中的深层逻辑。 赴港上市已不仅是融资手段，更是企业实施国际化战略的必修课。硬科技企业需要在全球能源转型和产 业竞争中加快跑位，消费品牌则希望借助香港的国际舞台重塑形象、拓展市场。宁德时代直言要"把握 全球能源转型窗口期"，五芳斋、海澜之家则强调"品牌国际化"，这些目标背后，都是企业对外部市场 空间的渴求。对于志在全球的企业而言，香港这一"桥梁市场"成为最优选项。 港股制度优势和政策红利，正在成为这场热潮的双重驱动。港股上市通常6至8个月即可完成，且再融资 工具灵活多样。特别是在监管新规优化后，港股上市门槛进一步降低，审批周期缩短，公众持股比例要 求下调，都显著减轻了企业的顾虑。可以说，监管层释放的制度红利，与企业的战略需求形成了合力。 但值得注意的是，赴港上市并非"零成本"的战略选择。一方面，港股市场整体估值偏低，企业若缺乏 ...

新兴市场资金流向 - 今年以来海外资金加速流入新兴市场 [1] - 港股估值因此不断升温 [1] 香港交易所融资表现 - 前三季度港交所融资额超过1800亿港元 [1] - 该融资额在全球各大交易所中排名第一 [1] 深圳企业上市活动 - 赴港上市企业大军中包含深圳企业 [1] - 深圳企业借助H股发行引入国际投资者 [1] - 深圳企业积极推进全球化发展 [1]

港股市场整体表现 - 前三季度港交所以超过1800亿港元融资额在全球交易所中排名第一[1] - 共有66只新股上市融资超过1800亿港元，去年同期仅有45只新股融资不足600亿港元[1] - 融资额同比增两倍，主要原因为内地大型新股集中发行[1] 重点公司上市活动 - 宁德时代H股募资达410亿港元，成为今年内全球发行规模最大的新股[1] - 来自深圳的企业共有4家，分别为周六福、峰岹科技、大行科工和健康160[1] - 峰岹科技成功构建"A+H"股两地上市格局，成为港股半导体行业电机驱控芯片第一股[1] - 峰岹科技募资总额达22.59亿港元，资金将用于增强研发能力并扩展海外销售网络[1] 市场趋势与动因 - 海外资金加速流入新兴市场，估值不断升温的港股成为企业上市热门地[1] - 深圳企业借助H股发行机会引入国际投资者，积极推进全球化发展[1]

公司战略规划 - 公司提出“全面推进、重点突破”的国际化新战略，旨在构建国际化新格局 [2] - 战略目标为“海外再造一个新临工”，即海外业务规模达到与国内业务相当的水平 [1] - 公司制定2030年集团营收突破1000亿元的目标 [2] 国际化战略具体举措 - “重点突破”指集中资源聚焦占全球市场80%份额的前20个国家，推行独立核算的平台模式并给予前线团队充分授权 [2] - “全面推进”指进行深度本土化运营，包括建设海外生产基地、打造国际融资平台、推动人才渠道服务本地化 [2] - 公司推进“全面国际化”，将研发、营销、服务、配件、财务管理等全面推向全球，不仅限于销售产品 [1] 人才国际化策略 - 公司实施“内外并举”的人才策略，包括国内招聘高端人才、推进海外人才本地化、加强国际化人才系统培养 [3] - 计划到2030年外籍员工数量占集团总人数的三分之一左右，实现人才结构国际化 [3] 公司业务与市场地位 - 公司已从单一工程机械制造商成长为多元化国际化产业集团，拥有83家子公司、17家成员企业 [2] - 业务覆盖装载机、挖掘机、道路机械等9大产品线，形成以山东临工、临工重机为核心的企业集群 [2] - 公司入围“全球工程机械50强榜单”，是山东省“链主”企业的杰出代表 [2] - 公司在产品技术、生产制造、企业管理、人工智能、信息化方面具备相对优势和国际竞争实力 [1]

会议概况 - 2025世界粤商大会举行5场专题会，围绕现代化产业体系建设、粤商助力“百县千镇万村高质量发展工程”、国际合作与全球市场拓展、青年粤商创新与传承、金融助力高质量发展等主题展开探讨 [1] - 海内外知名粤商、工商社团、专家学者代表齐聚，共商产业升级路径，共探开放合作机遇 [1] 国际合作与全球市场拓展 - 粤商国际化进程从“产品出口”到“制造业出海”再到“产业链全球化”，游戏规则正从“拼价格、拼规模”转向“拼创新、拼价值、拼品牌” [4][5] - 制造业企业需加大研发投入，拥有“独门绝技”和“硬核科技”，以摆脱“低端锁定”，掌握定价权和规则制定话语权 [5] - 企业出海需从“走出去”向“走进去”升级，加强协同创新并深化本地融合，带动产业链上下游共同出海 [5] 现代化产业体系建设 - 广州经济总量突破3万亿元，形成6个千亿级先进制造业集群和7个千亿级服务业集群，社消零总额、进出口总值持续巩固“双万亿”规模 [6] - 广州五大未来产业高地包括：“智车之城”规模超5000亿元，全国每10台汽车有1台“广州造”；生物医药产业全年诊疗量1.88亿人次；新型显示产业规模超2000亿元，全球近半数大尺寸OLED面板出自广州；低空经济汇聚超4000家企业；人工智能企业超2100家，智能制造装备产业规模突破1500亿元 [6] - 广州设立总规模超2350亿元的政府投资基金群，包括200亿元人工智能产业投资基金，并首创“算力券、数据券、场景券、模型券”机制，开放185个人工智能应用场景和221项低空经济场景，最高给予100万元/条的载人航线年度补助 [6] - 广东将人工智能与机器人产业作为“头号产业工程”，加快编制“十五五”智能经济发展规划，推出以广州琶洲、深圳南山、东莞滨海湾为核心的人工智能产业集聚区建设方案 [7] 金融助力高质量发展 - 广东省金融系统落实“支持民营经济25条”，截至今年8月末，民营企业贷款余额8.68万亿元，较年初增长2759亿元，同比增长1.2% [7] - 截至今年8月末，广东省小微企业贷款余额超5.8万亿元，较年初增长5714亿元，同比增长15.6% [7] 青年粤商创新与传承 - 青年粤商需以“传承精神”为底气，以“创新发展”为动力，在大湾区高质量发展和现代化产业体系建设中担当 [11] - 倡议积极搭建“大湾区青年粤商创新合作平台”，推动跨领域资源共享，将群体优势转化为服务国家战略的集体力量 [11] 粤商担当与实践 - 广东援藏企业落户林芝，参与资源开发与产业建设，重点开发高原特色植物资源，发展绿色环保型产品，实现经济效益与文化效益协同提升 [11] - 链主企业通过链式招商吸引产业链上下游企业入驻产业基地，积极融入“百千万工程”建设进程 [12]

01 "粽子"不好卖了？ 来源：整点消费 在"A+H"上市热潮中，上市刚满3年的"粽子第一股"浙江五芳斋实业股份有限公司（下称"五芳斋"）也开始谋划自己的赴港上市事宜。 五芳斋在公告中称，为加快公司国际化战略及海外业务布局，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，增强公司的境外融资能力，助力 公司高质量发展，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）上市（以 下简称"本次H股上市"），公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。 在此之前，五芳斋总经理马建忠就曾公开表示："'粽子出海'是五芳斋下一步的重要战略"。显然，五芳斋不仅想把粽子、月饼卖给外国人，也想将"五芳 斋"餐饮店开到海外。 作为全国首批"中华老字号"企业，成立于1921年的五芳斋在3年前成功登陆资本市场，成为"粽子第一股"。 不过，五芳斋并不以粽子为唯一业务。除了从事以糯米食品为主的食品研发、生产和销售外，还有餐饮业务。其中，食品业务包括粽子、月饼、汤圆、糕 点、蛋制品及其他米制品，也是五芳斋最大的收入来源。 不过，随着消费需求多元化和其他品类带来的市 ...

公司战略与上市计划 - 公司拟在港股上市以加快国际化战略、提升国际品牌形象并打造多元化资本运作平台 [1] - 港股上市有助于构建境内境外双轨融资能力 为海外扩张提供资金支持 [2] - 公司已成立新加坡投资公司、新加坡餐饮公司、法国和日本公司 并成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场 [2] 财务表现 - 2024年公司营收22.51亿元同比下降14.57% 归母净利润1.42亿元同比下降14.24% [1] - 核心业务粽子系列产品2024年营收15.79亿元同比下降18.64% [1] - 2025年上半年营收15.92亿元同比微增0.66% 归母净利润1.95亿元同比下降16.7% [1] 海外业务发展 - 2024年境外市场收入1547.05万元同比增长8.23% 占营收比例约0.7% [3] - 2025年上半年境外市场收入627.12万元同比下降22.06% 占营收比例约0.4% [3] - 非粽类产品出口资质于2025年上半年获批 [2] 国际化挑战 - 出口韩国的绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被要求退回或废弃 因韩国食品添加剂标准未包含糕点类别 [4] - 海外市场存在文化差异挑战 消费者对中国传统食品的文化内涵和食用习惯了解有限 [4] - 需应对海外本土食品品牌竞争 在品牌推广和产品创新方面需投入更多资源 [4]

广东与江苏的经济发展差距与趋势 - 2024年广东GDP为14.16万亿元，江苏为13.7万亿元，两省GDP差距缩小至4626亿元 [2] - 2024年江苏实际经济增速为5.8%，显著高于广东的3.5% [2] - 2025年上半年广东GDP为68725.4亿元，江苏为66967.8亿元，两省经济总量差距进一步缩小至1757.6亿元，创近6年同期最小差值 [2] 基础设施投资模式差异 - 2019年至今江苏基建增速呈上行趋势，而广东基建投入呈现下降态势 [2] - 2024年江苏基建增速为13.3%，广东仅为0.2%，两者差距明显扩大 [2] - 2024年江苏省重大基础设施投资增速为98.7%，广东仅为3.9% [3] - 江苏通过加大基础设施投资力度进行逆周期调节以拉动经济增长 [2] 地方政府融资机制对比 - 截至2024年末，江苏县域地方国企融资企业数量为481家，融资额达8.54万亿元；广东县域地方国企融资企业数量为49家，融资额为1.54万亿元 [3] - 江苏县域国企通过市场化手段融资，规模巨大；广东县域建设资金主要依靠政府专项债券融资 [3] - 江苏的县城投公司能够以低于3%的成本获取资金，形成"债—贷—债"的良性闭环 [6] 江苏模式的核心特征 - 江苏模式核心为"政府主导、园区驱动、债务支撑"，实行独特的二级财政体制，13个地级市全部实行二级财政，县级政府可直接对中央分税 [5] - 江苏实行"链长制"，由省领导亲自担任各产业链"链长"，按照"缺什么引什么"的原则打造完整产业链 [7] - 江苏重大项目投资额占干部考核权重高达35%，并曾对隐性债务实行"一次性锁定+终身免责"政策 [6] 广东模式的核心优势 - 广东模式精髓在于"市场主导、民企驱动、全球布局" [5] - 广东是全国人口第一大省，拥有1.27亿实时人口，2024年社会消费品零售总额达4.79万亿元 [11] - 广东拥有几乎全部工业门类体系，是国内制造业产业链条最完整的省份，拥有近400个地方产业集群 [11] - 2025年上半年广东登记在册经营主体突破2000万户，每6.4个广东人就有1个老板，民营经济对GDP贡献超60% [13] 广东的消费市场潜力 - 2023年广东人均GDP接近2万美元，粤港澳大湾区人均GDP达2.35万美元 [13] - 广东跨境电商出口占全国43%，本土消费直接对接全球需求 [11] - 2024年末广东住户存款余额11.3万亿元，全国第一，比江苏多出2.4万亿元 [13] - 广东私人汽车保有量2700万辆，每千人拥有201辆，远高于江苏 [13] 广东国际化发展建议 - 截至2024年，广东企业对外投资存量仅为2100亿美元，有巨大发展空间 [17] - 建议借鉴日本海外发展模式，通过香港金管局牵头组建人民币银团，利率比当地基准利率低50-100BP [17] - 建议建立湾区制造标准并推动与国际标准互认，组建由香港国际仲裁中心为主的"大湾区国际仲裁中心" [17] 广东改革开放深化方向 - 建议探索制度型开放，争取大湾区特别立法权，对审批制度、机构改革、跨境金融等领域有立法权 [18] - 建议探索建立更加开放的跨境金融市场和专业服务市场，推动专业资格互认 [18] - 建议推动建立粤港澳大湾区商事法院，探索粤港澳经济一体化，特别是在技术标准、社会事务管理等领域 [19]