贸易与关税 - 商务部反对美国单边加征关税行为 强调中方将坚决反制任何损害中方利益的交易 [2] - 加拿大对无自贸协定国家超配额钢铁产品征收50%关税 [14] - 英国5月对美汽车出口暴跌55.4% 单月汽车产量创76年新低 [14] 资本市场改革 - 深交所推进创业板改革 支持优质创新企业上市 提升股债融资灵活性 [2] - 上交所披露沪市公司2024年现金分红1.8万亿创纪录 分红比例达35.6% [3] - 北交所优化企业评价体系 加强审核质量 保持常态化发行节奏 [3] 金融监管与市场 - 审计署披露5家银行监管不力 11家平台违规集资247亿元 [4] - 证监会处罚多家中介机构 部分机构被罚没超千万元 [6] - 香港建立全天候跨市场监管机制 监测国际炒家活动 [6] 上市公司动态 - 沪市并购重组活跃 重大资产重组同比增长200% [5] - 温州A股上市公司达39家 较2017年增长近2倍 [6] - 紫光展锐启动上市辅导 为全球第四大手机芯片厂商 [7] 基金与资管 - 主动权益基金年内平均超额收益3.73% 近两成产品净值创新高 [8] - 华夏基金获批设立运营子公司 承接银行理财估值业务 [8] - 国调基金将加大对战略性新兴产业投资力度 [11][12] 新能源与科技 - 中国清洁能源投资达6250亿美元 占全球1/3 [9] - 特斯拉Model Y实现完全自动驾驶交付 全球超充桩突破7万根 [12] - 英特尔首席战略官即将离职 [12] 大宗商品与贵金属 - LME铜库存暴跌80% 明日/次日价差创2021年来新高 [17] - 黄金价格高位震荡 分析师认为牛市未结束 [18] - 浙江国际大宗商品交易中心正式揭牌 [18] 汽车与零部件 - 比亚迪叫停"价格战" 7月起调整购车政策 [11] - 中国15家企业入围全球汽车零部件百强 4家进入前50 [8] 跨境并购与投资 - 美国司法部批准慧与科技130亿美元收购瞻博网络 [13] - 英伟达高管三个月减持1020万股 黄仁勋套现4490万美元 [15] - 巴菲特捐赠60亿美元伯克希尔股票 [15] 债券市场 - 银行"二永债"二季度发行超6000亿 环比增267% [16] - 中资银行债券投资余额连续11个月增长至96万亿 [16] - 中金中国绿发商业REITs网下认购倍数达249倍 [16]

创业板改革 - 深交所正谋划创业板改革 初步考虑支持优质创新企业发行上市 提升股债融资灵活度便利度 加大并购重组支持力度 促进投融资平衡 [2] - 创业板改革将突出服务大局 增强制度包容性适应性 更好服务科技创新和新质生产力发展 [2] - 改革将突出问题导向 解决制约创业板市场功能的堵点难点 增加改革含金量 [2] - 改革将突出协同性 统筹多层次资本市场各板块 坚持错位发展 形成差异化制度安排 [2] 市场表现与资产重估 - 资本市场自"926"以来企稳向好 上证指数涨幅26% 科创50指数涨幅超50% [3] - 市场展现出较强韧性 在特朗普"对等关税"政策后仅经历两日非理性下跌就迅速企稳 [3] - 市场重估中科技类 消费类和红利类资产起到引领作用 驱动因素为政策 科技和改革三重叙事 [3] 并购重组情况 - "并购六条"实施以来沪市披露各类资产重组方案676单 同比增长15% 重大资产重组80单 同比增长200% [4] - 近七成交易为产业并购或大股东注资 新兴行业通过并购完善产业链布局 传统行业通过重组提升集中度 [4] - 交易形式多样化 上市公司间吸收合并和私有化案例增多 收购优质未盈利资产破冰 支付工具更加丰富 [4] 科创板改革 - 上交所将扎实推进科创板"1+6"改革举措和示范案例落实落地 加强政策解读 [5] - 改革旨在增强科创板制度吸引力和竞争力 促进科技创新与产业创新深度融合 [5]

创业板改革 - 深交所正按照证监会统一部署谋划创业板改革 [1] - 改革初步考虑支持优质创新企业发行上市 [1] - 改革方向包括提升股债融资灵活度便利度 [1] - 改革将更大力度支持并购重组 [1] - 改革目标包括促进创业板投融资平衡 [1]

创业板主题指数发布 - 深交所子公司发布5条创业板主题指数 包括电池指数、医疗指数、算力基础设施指数等 聚焦特色产业领域 [1] - 样本股选取标准为市值大、流动性好的50只创业板股票 反映创业板在电池、医疗、算力等领域的产业集聚特征 [1] - 创业板同步启用第三套上市标准 为符合条件（50亿元市值+3亿元营收）的未盈利创新企业提供融资通道 [1] 创业板第三套上市标准 - 证监会正式启用创业板第三套上市标准 要求预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元 [2] - 该政策重点服务技术突破大、商业前景好、研发投入高的科技型企业 同时强化信息披露要求 [2] - 2025年以来创业板上市企业集中在机械设备（12家）、电力设备（8家）、汽车（7家）及电子（6家）等行业 [2] 创业板行业募资情况 - 创业板募资规模前三行业为汽车（109.74亿元）、电子（62.73亿元）和电力设备（52.96亿元） [2] - 创业板50指数成分股主要集中在信息技术、医药卫生等高成长性行业 反映创业板蓝筹企业整体表现 [2] - 创业板改革将提升对前沿科技领域企业的融资支持力度 [2]

科创板改革 - 中国证监会将深化科创板改革 推出"1+6"政策措施 提升制度包容性和适应性 [1][2] - "1"指在科创板设置科创成长层 并重启未盈利企业适用于第五套标准上市 服务技术突破大 研发投入高 商业前景好的科创企业 [2] - "6"包括试点引入资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围至人工智能 商业航天 低空经济等领域 [2] - 支持在审未盈利科技企业增资扩股 完善再融资制度和战略投资者认定标准 增加投资产品和风险管理工具 [2] 创业板改革 - 证监会将在创业板启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [2] 上市公司发展 - 证监会强调上市是起点不是终点 融资是工具不是目的 将完善上市公司全链条监管制度 [3] - 推动"并购六条"和重大资产重组管理办法落地 实施股份对价分期支付 重组简易审核程序等新举措 [4] - 研究完善上市公司股权激励实施程序 提升便利性和灵活度 推动上市公司提升核心竞争力 [4]

深化科创板改革 - 推出"1+6"政策措施，其中"1"是在科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用于第五套标准上市，"6"包括试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能等前沿领域、支持未盈利科技企业增资扩股、完善再融资制度和战略投资者认定标准、增加投资产品和风险管理工具 [2] - 创业板将启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [3] 资本市场支持科技创新 - 资本市场通过风险共担和利益共享机制激发企业家精神和创新活力，支持科技巨头和科创新秀 [4] - 深化发行和并购重组改革，优化制度与产品供应，促进科技、资本、产业良性循环 [4] 股债联动与REITs发展 - 强化股债联动优势，发展科创债并优化发行交易制度，推出科创债ETF及股债结合产品 [6] - 批复全国首批2只数据中心REITs注册，支持科技企业利用知识产权等新型资产开展证券化融资 [6] 中长期资金引导与退出机制 - 支持编制科技创新指数和开发科创主题公募基金，引导中长期资金参与科技企业投资 [7] - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化股票实物分配和"反向挂钩"机制，畅通多元化退出渠道 [7] 上市公司监管与投资者保护 - 完善上市公司全链条监管制度，落实"并购六条"和重组管理办法，推动股权激励程序便利化 [8] - 严惩违法输送利益、内幕交易及操纵市场行为，保护中小投资者权益 [8] 资本市场对外开放 - 加快落实2025年对外开放举措，包括优化QFII制度、拓展外资可交易期货期权品种至100个 [9] - 研究推出人民币外汇期货及液化天然气期货期权，提升外资参与便利度 [9]

创业板投资价值 - 创业板汇聚高新技术企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业，集群化发展趋势明显，创新成长特色鲜明，展现出显著的投资价值 [1] - 创业板指成分股一季度归母净利润同比增速为26%，相较2024年全年的5 6%有快速提升，当前PE为30 7倍，处于过去五年20%分位数 [3] - 创业板指和创业板50指数的市盈率分别为31、30倍，处于近5年25%、28%分位，比历史75%以上的时间便宜 [3] 创业板市场概况 - 截至2025年5月20日，创业板指ETF的总规模约1519亿元 [2] - 创业板共有1382家公司，总市值超13万亿元 [3] - 创业板指数成分股所在的电气设备、医药生物、电子等高科技行业权重占比超60% [2] 创业板国际化进展 - 创业板指数产品已在美国、新加坡、欧洲等海外市场上市，使创业板市场与国际投资者的连接更加紧密 [5] - 创业板50ETF在欧洲五大交易所上市时面临语言、法规、市场环境等多方面差异，最终完成上市批准 [6] - 国际投资者可以通过陆股通、QFII等渠道以及ETF互通项目参与创业板投资 [4] 创业板政策与改革 - 深交所将积极顺应当前科技创新大趋势，以深化创业板改革为牵引，进一步完善多元包容的发行上市、再融资、并购重组等制度机制 [1] - 创业板作为资本市场改革的试验田，2020年推行注册制改革后，发行审核周期大幅缩短，发行市盈率市场化定价 [3] - 深交所修订的创业板指编制方案将于今年6月16日正式实施，包括引入个股权重上限机制、引入ESG负面剔除机制 [7] 创业板成分股特点 - 创业板指成分股汇聚了国内新经济领域的核心资产，如宁德时代、迈瑞医疗等龙头企业深度嵌入全球新能源、医疗健康等战略供应链 [2] - 创业板公司以创新驱动为核心竞争力，注重研发投入和技术创新，具备较好的成长潜力 [4] - 创业板公司具有较好的市场活力和弹性，在市场上涨阶段能够实现较大幅度上涨，在市场调整阶段具有一定的抗周期能力 [4]

资本市场改革方向 - 深化科创板、创业板改革的政策措施即将出台，为企业创新成长提供更适配的制度支撑 [1][6][7] - 证监会持续引导上市公司通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，2024年A股分红2.4万亿元、回购1476亿元均创历史新高 [1][10] - 新"国九条"和"1+N"政策体系逐步落地，监管执法和投资者保护力度加强，中长期资金入市等关键举措深入推进 [12] 资本市场开放进展 - 中国资本市场开放步伐坚定，境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右 [1][11] - 提出进一步开放的"四个着力"，包括推进制度相容相通、增强透明度、加强市场协同、深化跨境监管合作 [5] - 支持外资机构申请新业务、设立新产品，优化合格境外投资者机制 [5] 上市公司表现与质量 - 2024年A股75%公司实现盈利，50%企业利润增长，实体上市公司研发费用1.6万亿元（同比+3.1%），超800家公司研发强度超10% [7][8] - 高新技术企业占新上市公司超90%，先进制造、数字经济、绿色低碳领域涌现全球竞争力龙头企业 [8] - 沪深300指数股息率接近3.6%，市盈率12.6显著低于境外主要指数 [10] 资金流动与市场韧性 - 2025年以来社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超2000亿元 [2] - 面对外部冲击，中国通过稳市"组合拳"迅速稳定市场，体现政策应对能力 [12] - 中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成 [2] 投资中国的确定性 - 中国具备完整产业体系、超大市场规模及稳定社会环境，一季度GDP"开门红"展现经济韧性 [12] - 政策预期稳定，全国统一大市场建设、扩内需、防风险等措施效果显著 [12] - 资本市场内在稳定性增强，为全球投资者提供稀缺的稳健机遇 [13]

创业板指数表现 - 截至2025年5月19日13:02，创业板指数下跌0.40%，成分股涨跌互现，中航成飞领涨3.49%，华大基因领跌5.44% [1] - 创业板ETF广发盘中成交6474.24万元，近1年日均成交2.62亿元，排名可比基金前2 [1] - 创业板ETF广发最新规模达99.30亿元，位居可比基金前2，近半年份额增长7.33亿份，新增份额位居可比基金第一 [1] 创业板指数估值与构成 - 创业板指数最新市净率PB为4.11倍，低于指数近5年82.17%以上的时间，估值性价比突出 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场运行情况 [1] - 截至2025年4月30日，创业板指数前十大权重股合计占比50.3%，包括宁德时代、东方财富、汇川技术等 [2] 政策与市场动态 - 证监会副主席表示将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供制度支撑 [2] - 科技部等四部门召开科技金融工作交流推进会，聚焦科技创新重点领域和金融服务短板，加大对科技型中小企业的金融支持 [2] - 中国人民银行表示将全方位支持科技创新，完善支持科技创新的金融生态体系 [2] 创业板业绩与ETF特点 - 创业板2025Q1扣非净利润增速提升28.8个百分点至17.4%，营收增速提升5.3个百分点至7.9% [3] - 创业板ETF特点包括打包投资创业板龙头股票、涨跌幅限制±20%、开户门槛低、交易便利等 [3] - 创业板ETF广发管理费率0.15%、托管费率0.05%，处于同类产品最低档位 [3]

IPO审核与注册进展 - 健信超导科创板IPO获受理 2024年营收4 25亿元 同比下滑5 8% 归母净利润5578 39万元 募资8 65亿元用于超导磁体项目及研发[2][3] - 联川生物转战北交所 2024年营收3 67亿元 归母净利润6005 67万元 翻译转录组学服务占比64 58% 拟募资3亿元扩产基因科技产品[4] - 丹娜生物北交所提交注册 2024年营收2 4亿元 归母净利润0 87亿元 专注真菌感染检测 曾冲击科创板未果[6] - 悍高集团深市主板注册获批 2024年营收28 57亿元 归母净利润5 31亿元 主营家居五金及户外家具[6] - 烨隆股份过会后撤单 2022年营收同比下滑6 3% 毛利率从22 8%降至18 38% 主营涡轮增压器零部件[7] 新股申购与上市动态 - 本周3只新股申购：汉邦科技（募资5 98亿元 2024年营收6 91亿元）存1150万元专利诉讼 威高血净（募资13 51亿元 销售费用率17 49%） 太力科技（募资5 42亿元 线上销售占比80%）[8][9] - 下周天工股份北交所上市 2024年营收8 01亿元 归母净利润1 72亿元 募资3 6亿元建设钛合金生产线[11] 政策与监管动向 - 证监会将出台深化科创板、创业板改革措施 增强制度包容性 推动典型案例落地[12]