淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家陶冬撰文指出，无论鲍威尔在记者会上讲了什么，点阵图如何形容 未来利率走势，其实都不重要了。FOMC成员明年2月换人，美联储主席明年5月换人，接任主席及新班 子的立场才更重要。笔者认为，美国进入了"美联储双主席"的模式。这意味着鲍威尔未来工作会受到更 大掣肘，也因此带来利率政策的更大不确定性，这对债市稳定不利。 但是从另一角度看，若如笔者所 料哈塞特明年5月起担任美联储掌舵人，美国明年下半年利率可能迅速下降。当前白宫的不支持率创下 历史新高，共和党在刚结束的州市选举中全军覆没，令美国总统特朗普对明年中期选举深感忧虑，他和 哈塞特会迅速将政策利率推向中性水平（市场估计2.5%），如若经济或市场有风吹草动，不排除利率 进一步下调。美联储正在变天。 （第一财经） 来源：滚动播报 ...

欧洲央行12月议息会议政策预期 - 市场普遍预期欧洲央行将在12月议息会议上维持利率不变 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示，根据当前数据，12月18日的会议上应不会降息，并认为货币政策“在适当位置”，暂无必要急于调整主要利率 [1][2] 欧元区经济现状与展望 - 欧元区经济展现出超出预期的韧性，第三季度GDP增长0.2%，超出了经济学家的预测 [2] - 欧洲央行已将2025年欧元区GDP增长预测从0.9%上调至1.2%，并有望在即将公布的新经济展望中进一步上调增长预期 [2] - 经济景气指标出现阶段性改善，制造业和就业等信心指标回暖 [1][2] - 数字服务领域的投资增加是第三季度经济增长超预期的一个原因 [2] 通胀形势 - 欧元区通胀已从年初高位明显回落，11月居民消费价格指数年率为2.2%，高于10月的2.1%，已连续第三个月超过欧洲央行2%的目标 [1][2] - 核心通胀率（剔除能源、食品和烟酒）为2.4%，与前值持平 [2] - 欧洲央行预计将维持通胀目标在2%不变，并致力于保持通胀受控 [2] 汇率影响与挑战 - 欧元兑美元汇率近期整体在1.15-1.17范围波动 [3] - 从贸易加权角度看，欧元正处于历史高位，若考虑美国关税因素，实际汇率强度可能更接近1.28美元 [3] - 强势欧元使进口商品和服务更便宜，有助于将整体通胀率拉回到2%的目标之下，并缓解家庭与企业成本压力，支持内需 [3] - 但强势欧元结合对华贸易逆差（9月份为330亿欧元），可能带来显著的通缩压力，并对欧元区出口竞争力造成负面影响 [3] - 欧洲央行官员曾表示，可以忽略欧元升值至1.20美元，但超过这个水平情况会“复杂得多”，并可能给出口商带来问题 [5] 外部环境与政策关联 - 美联储政策前景是影响欧元走势的关键变量，美联储已自2024年9月启动降息周期，并连续第六次降息，最新联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75% [4] - 市场普遍预期美联储明年将推出一系列降息措施，这可能对美元构成压力，进而提振欧元 [4][5] - 有分析认为，如果按贸易加权计算的欧元从目前水平大幅升值约5%，很可能引发欧洲央行进一步的政策宽松，可能不止一次降息 [5] 未来政策路径展望 - 在通胀向目标靠拢、经济下行风险未进一步恶化的背景下，欧洲央行更倾向以稳定政策换取观察窗口，短期内保持谨慎 [1] - 尽管基本预期是利率保持不变，但欧洲央行从现在到明年夏天再降息一到两次的可能性仍然很高 [5] - 比起因出口疲软引发的增长风险，输入性通胀回落与资本流向改善对经济整体健康的正面贡献可能更大，欧洲央行可能将维持整体经济稳定和抑制通胀放在首位 [4]

美联储主席候选人动态 - 前美联储理事凯文·沃什成为下一任美联储主席的头号候选人，其获得提名的概率已升至41% [1][5] - 摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙在内部闭门会议上明确表态支持凯文·沃什执掌美联储 [1][7] - 另一位候选人白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特获得提名的概率从此前的约71%下滑至52% [5] 候选人与特朗普的政策立场 - 特朗普指出沃什在货币政策上与其观点大体一致，希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低” [3] - 特朗普要求下任美联储主席在制定利率政策时咨询他的意见，但无需完全听从 [3] - 沃什在今年1月发表文章批评美联储让通胀急剧上升，并表示即使特朗普的关税政策得到实施，也会支持再次降息 [9] 候选人背景与过往经历 - 凯文·沃什现年55岁，目前在斯坦福大学担任访问学者 [9] - 其早年曾在摩根士丹利的并购部门任职，2002至2006年担任白宫国家经济委员会的执行秘书，2006年至2011年担任美联储理事 [9] - 特朗普在2017年曾就美联储主席一职面试沃什，但最终选择了鲍威尔，去年11月大选后沃什曾为特朗普的过渡团队提供经济政策建议 [9]

美联储主席人选变动 - 美国总统特朗普表示，凯文・沃什是其目前心目中下一任美联储主席的“头号人选” [1][3] - 在预测平台上，凯文・沃什的当选概率已从约15%飙升至最高40% [1][4] - 与此同时，此前被视为热门人选的白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特的当选概率，从不久前的80%一度跌破60% [1][4] 特朗普的货币政策立场 - 特朗普重申其长期主张，即美联储主席在制定利率决策时应征询总统的意见 [1][6] - 对于美联储于12月10日宣布的降息25个基点（将联邦基金利率目标区间从3.75%—4%下调至3.5%—3.75%），特朗普认为降息幅度太小，本可以更大 [1][6] - 特朗普指出，其心仪人选凯文・沃什在货币政策立场上与自己高度一致，认为必须下调利率 [6] 候选人背景与遴选过程 - 凯文・沃什曾于2006年至2011年期间担任美联储理事，目前是斯坦福大学访问学者 [6] - 沃什在上周三（12月10日）与特朗普举行了45分钟会面，其间特朗普向其施压，询问若当选是否能保证支持降息 [4] - 特朗普表示对所有候选人都很满意，但此次必须谨慎行事，并提及当初提名鲍威尔是听信了错误的推荐 [6]

美联储主席人选变动 - 美国总统特朗普表示，凯文·沃什是其心目中下一任美联储主席的“头号人选”[1][3] - 在预测平台上，凯文·沃什的当选概率从约15%飙升至最高40%[1][4] - 与此同时，原热门人选白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特的当选概率从不久前的80%一度跌破60%[1][4] 特朗普的货币政策立场 - 特朗普重申其长期立场，认为美联储主席在制定利率决策时应征询总统意见[1][6] - 特朗普对美联储于12月10日宣布的降息25个基点表示不满，认为降息幅度太小，本可以更大[1][7] - 特朗普指出，其心仪人选凯文·沃什在货币政策立场上与其高度一致，认为必须下调利率[7] 候选人背景与竞争态势 - 凯文·沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事，目前是斯坦福大学访问学者[7] - 特朗普曾于2017年面试沃什但最终选择了鲍威尔，此次表示“必须谨慎行事”[7] - 特朗普表示候选名单中仍有其他优秀候选人，竞争仍在继续[3][4]

美联储官员关于利率政策的分歧观点 - 美联储官员就利率政策提出了强烈对立的观点 这场争论将持续主导央行进入新的一年[1] - 三位政策制定者在发言中聚焦通胀风险 其中一位暗示只是主张暂时暂停降息以确认通胀正在缓解 另有两位官员则更强调劳动力市场面临的风险[1] - 针对周三降息决定的反对票表明 在通胀持续存在的情况下 这一连串降息行动已变得越来越具争议性[1] 反对降息官员的具体立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比反对降息 理由是政府停摆前有一些“令人担忧的”通胀数据 且停摆导致10月和11月的多份关键经济报告延迟发布 他认为在再次降息之前 更审慎的做法是等待更多信息[2] - 古尔斯比预计2026年的降息次数将超过大多数的其他官员 对于未来一年利率能下降多少 他是最乐观的人之一[2] - 堪萨斯城联储主席施密德反对降息 他认为通胀仍然过高 经济显示出持续的势头 尽管劳动力市场在降温 但大体上仍保持平衡 当前的货币政策立场充其量只是略微具有限制性[2] 其他官员对未来政策的看法 - 克利夫兰联储主席哈马克表示 央行应保持足够高的利率 以持续对通胀施加下行压力 她认为目前的政策大致处于中性水平 倾向于采取略微更具限制性的立场[2][3] - 费城联储主席保尔森强调了劳动力市场持续存在的风险 与通胀上行风险相比 她仍然对劳动力市场疲软更为担忧 部分原因是她认为通胀在明年很有可能下降[3] - 旧金山联储主席戴利支持本周的降息 理由是一个更强劲的劳动力市场将帮助美国人通过工资增长来弥补失去的购买力 她认为将政策保持得过于紧缩可能会给美国家庭造成不应有的伤害 并带来高于目标的通胀和疲软的劳动力市场两个问题[3][4][5] 政策预测与投票权变动 - 预测显示 官员们的中值预期仅认为2026年会进行一次降息[1] - 在周三与利率决议一同发布的预测中 19位政策制定者中有6位表示 他们本希望在本周降息结束2025年之际 将基准利率维持在降息前的水平[3] - 由于每年只有12位官员在联邦公开市场委员会拥有投票权 而本周12位拥有投票权的官员中只有两位投了反对票 一些分析师将大量较高的利率预测称为“无声的反对票”[3] - 芝加哥和堪萨斯城联储主席将在2026年轮换出美联储的投票委员会 克利夫兰联储主席哈马克和费城联储主席保尔森将于明年轮换进入FOMC的投票席位[2][3]

随着该报道出炉，预测市场迅速作出反应。根据Kalshi的数据，哈塞特获得提名的概率从此前的约71% 下滑至62%，而沃什的概率则升至36%。 哈塞特此前被视为领跑者，但其本人在公开场合一直态度谨慎，仅表示若被邀请将愿意服务。对此，民 主党参议员伊丽莎白·沃伦周四警告称，她担忧特朗普可能会任命一位"听命行事的傀儡"出任美联储主 席。 在强调沃什胜出概率上升的同时，特朗普再次重申其一贯立场，即美联储主席在制定利率政策时应当与 总统进行磋商。"现在通常已经不这么做了，但过去这是惯例，我认为应该这样做，"特朗普表示，"我 是一个聪明的声音，理应被倾听。" 自2017年提名鲍威尔出任美联储主席以来，特朗普便与其关系紧张。他多次公开施压美联储要求更快、 更大幅度降息，甚至使用人身攻击言辞。尽管自今年9月以来，美联储已累计降息75个基点，特朗普仍 对当前降息节奏表示不满。 美联储在本周三再次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%。特朗普认为这一水平仍然偏 高，并指出沃什在货币政策立场上与自己较为一致。"他认为必须降低利率，"特朗普说，"我接触过的 其他人也都是这么认为的。" 智通财经APP获悉，美国总统特朗 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 铂锂基本面数据 - 铂金期货2606昨日收盘价442.40，涨幅 -0.46%；金交所铂金436.11，涨幅 -0.49%；纽约铂主连1713.90，涨幅2.45%；伦敦现货铂金1696.00，涨幅2.46% [2] - 锂金期货2606昨日收盘价385.25，涨幅 -0.62%；人民币现货纪金356.00，涨幅 -3.26%；纽约锂主连1540.00，涨幅2.19%；伦敦现货把金1492.00，涨幅1.05% [2] - 广铂昨日成交7771，较前日变动 -2916，昨日持仓12351，较前日变动190；NYMEX铂金昨日成交35117，较前日变动 -2831，昨日持仓57773，较前日变动 -1373 [2] - 广锂昨日成交4506，较前日变动 -1404，昨日持仓3629，较前日变动123；NYMEX留金昨日成交5626，较前日变动 -975，昨日持仓19923，较前日变动 -167 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3181853，较前日变动57870；贸金ETF持仓（盎司）（前日）1096923，较前日变动1759 [2] - 广铂昨日库存1千克，NYMEX铂金（盎司）（前日）614561，较前日变动0；广锂昨日库存1千克，NYMEX锂金（盎司）（前日）189230，较前日变动0 [2] - PT9995对PT2606价差 -6.29，较前日变动 -0.10；广铂2606合约对2610合约价差0.00，较前日变动0.35；买广铂2606抛2610跨期较前日变动 -0.02；套利成本5.51，较前日变动 -0.03 [2] - 金交所铂金对伦敦铂金的价差50.64，较前日变动 -11.42；人民币现货包金价格对PD2606价差 -29.25，较前日变动 -9.60 [2] - 广锂2606合约对2610合约价差 -2.30，较前日变动 -0.05；买广锂2606抛2610跨期套利成本4.83，较前日变动 -0.03；人民币现货包金对伦敦锂金的价差17，较前日变动 -15.52 [2] - 美元指数昨日价格99.24，涨幅0.14%；美元兑人民币（CNY即期）7.07，涨幅 -0.03%；美元兑离岸人民币（CNH即期）7.07，涨幅0.01%；美元兑人民币（6M远期）6.98，涨幅0.00% [2] 宏观及行业新闻 - 瑞士央行将利率维持在零水平 [4] - 莫迪同特朗普就贸易和能源等问题通电话 [4] - 美众议院有关弹劾特朗普的动议经表决后被搁置 [4] - 美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅 [5] - 美联储重新任命11位地区联储主席，缓解人事不确定性担忧 [5] - 美俄乌周六将在巴黎举行有关俄乌冲突问题的会议 [5] - 越南国会修改法律以禁止出口稀土原矿，将于明年1月生效 [5] - 泽连斯基回应领土妥协问题，表示需表明乌克兰人民的立场 [5] - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平出席会议并发表重要讲话 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钟趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

I have no higher priority than making America affordable again. That's what we're going to do. And again, they cause the high prices and we're bringing them down.It's a simple message. And we're giving you We're bringing those prices down rapidly. Lower prices, bigger paychecks. You're getting lower prices, bigger paychecks. We're getting uh inflation.We're crushing it. I mean, the only thing that you that's really going up big, it's called the stock market and your 401ks. That's President Trump in Pennsylv ...

乌克兰央行利率决议 - 乌克兰央行在12月11日宣布维持其关键利率在15.5%不变 [1] - 此次利率决策结果与市场普遍预期相符 [1]