行业与公司 * 涉及的行业为化工行业，具体包括炼化、聚酯、氯碱、生物柴油、制冷剂、化肥、氟化工、轮胎、民爆等多个子行业[1] * 涉及的公司包括恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升、新风鸣、新疆天业、中泰化学、氯碱化工、佳华能源、卓越新能、山高环能、巨化股份、三美股份、万华化学、亚钾国际、盐湖股份、金石资源、赛轮轮胎、雅化集团等[2][4][6][10][11][13][14][16][19][22][23][24][26] 核心观点与论据：行业整体展望与策略 * 化工行业自2024年7月进入明确的周期拐点，2026年将是行业大年，行情是两年内大周期的起点[2] * 供给端出现显著变化，新建产能和投产增速大幅下降，反内卷效应明显，为股票估值修复和景气上行奠定基础[2] * 需求端尚未完全恢复，但政策变化和经济周期可能带来突如其来的需求增长，对2026年需求持乐观态度[2][3] * 投资策略建议优先配置产品丰富的大型龙头企业（如恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升）以及聚酯产业链等高弹性标的，同时关注氨纶、制冷剂等反内卷成功的板块[2][4] * 预计2026年上半年油价可能见底，这将是化工行业最后加仓的重要时间窗口[2][5] * 历史数据显示化工股价见底通常比油价见底提前一年左右，因此油价波动不应影响当前对化工板块的配置决策[2][5] 核心观点与论据：重点子行业与公司分析 炼化与聚酯产业链 * 四季度原油价格下滑及人民币升值缓解了大连化企业的成本压力[2][8] * 芳烃产业链表现亮眼，PX价格上涨明显，截至12月31日，PX-CRF价差较9月底分别上涨10%和110%[2][10] * 聚酯产业链布局完善的恒力石化四季度业绩预计环比三季度有小幅增长，荣盛石化业绩也因原油价格下降及苯乙烯价格上涨等因素环比提升[10] * 2026年建议关注大炼化板块，人民币升值将降低企业原油采购成本，例如恒力石化2025年原油进口成本约750亿元人民币，若人民币升值2%，成本将下降15亿元[11] * PTA行业平均微亏，但低成本企业如新风鸣已实现微利，预计2026年将成为PTA盈利修复起点[2][6] * 涤纶长丝全年产能增速仅约4%，若需求稳定或回升，盈利有望改善[6] 氯碱行业 * 四季度烧碱和PVC价格同时下跌，片碱和PVC价格较9月底分别下降14%和5%，PVC创近10年新低[12] * 四季度氯碱行业烧碱加PVC双吨利润亏损50元，相较三季度189元利润转为亏损[12] * 2026年烧碱新增产能有限（仅100-150万吨增量），PVC无新增产能，落后产能退出速度将加快[2][13] * 《水俣公约》将在2027年生效，禁止电石法PVC使用氯化汞催化剂，将推动行业从底部向上发展[2][13] * 建议关注新疆天业、中泰化学等龙头企业，以及乙烯法PVC龙头如氯碱化工和佳华能源[2][13] 生物柴油 * 12月一代和二代生物柴油价格坚挺，其中二代生物柴油价格接近2,800美元/吨，为近三年高点[2][14] * 更推荐关注卓越新能，其未来几年产能增量显著，包括2026年国内投产10万吨二代生物柴油，下半年新加坡投产10万吨一代生物柴油，以及2027年泰国投产30万吨一代生物柴油[14] * 到2027年SAF（可持续航空燃料）需求爆发时，上游UCO龙头山高环能业绩弹性将体现[14] 制冷剂 * 12月份各主流品种迎来全面提价，R32上涨1,000元至62,000元/吨，R125上涨6,000元至51,000元/吨，R134a上涨2,000元至55,000元/吨[21] * 未来行情仍被看好，2026年若R32稳中有增，R134a和R410a实现追赶，价格有可能突破7万元/吨，到2029年之前突破10万元/吨非常有希望[22] * 龙头企业如巨化、三美等估值处于多年低位，有修复空间，一季度同比大幅增长确定性较高[2][22] 其他子行业与公司 * **万华化学**：预计四季度整体与三季度持平，每个季度保持30亿左右利润水平[16]；未来面临MDI新进入者等利空因素，但边际改善明显，公司具备显著成本优势，且NBI需求受家电补贴及海外降息周期支撑[16] * **华鲁恒升**：预计四季度实现8亿元利润，其中7亿元为经营性利润[17]；2026年一季度业绩预期乐观，得益于新建项目贡献收益及德州技改项目预计在2026年6月投产[18] * **钾肥行业**：四季度氯化钾市场供需紧平衡，价格缓慢上涨，目前市场均价约为每吨3,280元[19]；建议关注亚钾国际（理论设计产能达300万吨）和盐湖股份（氯化钾设计产能500万吨）[19] * **氟化工（金石资源）**：萤石和氢氟酸价格近期回暖，公司四季度业绩环比与三季度持平，预计2026年萤石价格将保持稳健[23]；公司近期收购了氟化液企业诺亚氟化工，预计今年能实现大几千万利润[23] * **轮胎行业**：四季度为传统淡季，但原材料价格下降对业绩形成支撑[24]；国产品牌出海逻辑持续兑现，赛轮实现了21%的销售额增长[24]；欧盟双反政策推迟至2026年中实施，将推动有海外基地的企业提高产品售价[24] * **民爆（雅化集团）**：民爆业务每年贡献5-6亿元利润，是国内第一梯队[26]；锂盐板块三季度开始盈利5,000万，碳酸锂价格上涨且公司津巴布韦锂矿产量逐步释放，将带来显著业绩提升[26] 其他重要信息 * 金属硅与铬盐市场预计在3-4月份因下游需求旺季和交储压力增加，出现新一轮上涨机会[7] * 磷化工方面，四季度磷矿石价格稳定，但硫磺、硫酸价格大幅上涨带动黄磷、磷酸等产品价格上升，部分企业盈利环比可能承压，但同比仍有不错增长[19][21] * 短期来看，由于四季度业绩仍在修复过程中，需要耐心等待真正弹性显现，这可能要到2025年二季度之后[4]

文章核心观点 - 开源证券指出，在PX价格上涨、下游产品反内卷、PTA装置检修等多重因素推动下，聚酯产业链整体走强，行业价格持续上涨，未来在反内卷政策推动下，产业链景气度有望持续上行 [1] 聚酯产业链市场动态 - PX方面，海外炼厂对甲苯/二甲苯调油及汽油需求较高，对PX的生产倾向性下降，推动PX供应偏紧 [1] - PTA方面，装置意外停车及降负运行导致产量下滑，供应端支撑尚可 [1] - 涤纶长丝行业落实自律减产保价，库存明显去化 [1] - 聚酯产业链整体走强，PX价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET反内卷，以及PTA装置检修影响，行业价格持续上涨 [1] 行业政策与前景 - 工信部会议强调2026年深入整治"内卷式"竞争，坚决遏制低价低质量竞争，化工行业供需格局有望进一步优化 [1] - 未来在反内卷政策推动下，聚酯产业链景气度有望持续上行 [1] 相关金融产品 - 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813） [1] - 该指数聚焦于中国化工行业的细分领域，涵盖化学原料、化肥与农用化工品、涂料油墨颜料等行业 [1] - 该指数旨在反映具有高成长性和创新能力的化工企业整体表现，注重行业内的多样化配置 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：化工行业，特别是煤化工、基础化学品（尿素、己内酰胺、醋酸、DMF）[2][3][4] * 公司：华鲁恒升 (Hualu-Hengsheng)，股票代码 600426.SS [6][12] 核心观点与论据 * **行业反内卷带来基本面改善**：化工行业自律性增强，通过主动限产推动产品价格从底部反弹，例如己内酰胺市场价格在12月24日达到9，475元/吨，较11月初上涨18% [2] 国家发改委等部门联合发布的《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年）》有望加速落后煤化工产能退出 [4] * **公司主要产品盈利能力有望在2026年复苏**：公司关键产品（尿素、醋酸、DMF、己内酰胺）价差目前处于十年历史分位数的低点（分别为8%、29%、8%、15%） [3] 预计2026年己内酰胺价差将同比改善，醋酸和DMF盈利能力在产能增速放缓下于底部企稳，尿素盈利能力受益于出口及潜在落后产能退出 [3] * **中长期增长驱动力明确**：1) 行业反内卷推动产品盈利恢复；2) 荆州项目带来增量利润：二期项目处于产能爬坡阶段，三期规划了30万吨/年TDI产能，将进一步丰富产品线 [4] * **上调盈利预测与目标价**：基于最新的产品价格预测，将2025-2027年每股收益预测上调1-5%，并将中期ROIC从15%上调至18% [5] 将目标价从32.1元人民币上调至36.1元人民币，维持“买入”评级，新目标价对应2026年预期市盈率16倍 [5] 其他重要内容 * **公司业务描述**：领先的煤基化工公司，主要产品产能包括尿素180万吨/年、DMF 25万吨/年、醋酸50万吨/年、硝酸60万吨/年、多元醇75万吨/年，同时拥有煤气化平台（甲醇170万吨/年、合成氨150万吨/年） [12] * **关键财务数据与预测**： * 市值：654亿人民币 / 93.2亿美元 [6] * 2025-2027年UBS预测每股收益（调整后）：1.54元、2.22元、2.78元 [7] * 预测2026年营收388.49亿人民币，EBIT 65.45亿人民币，净利润47.19亿人民币 [9] * 预测2026年EBIT利润率16.8%，ROIC 13.8% [9] * **估值方法**：基于DCF分析（加权平均资本成本WACC为8.6%） [5][13] * **风险提示**：经济下行导致煤化工产品需求减弱；低油价环境下煤化工成本竞争力下降；化肥使用监管收紧或农业技术突破导致尿素用量减少；中国新尿素产能投放超预期导致供应过剩；全球供需恶化削弱尿素出口；新项目（如己内酰胺）投产进度慢于预期；煤炭价格因煤炭行业固定资产投资低于预期而上涨 [13] * **短期量化评估**：对行业结构、监管环境、股票近期表现、下一期每股收益相对于市场共识及自身预测的风险等问题的看法均为中性（评分均为3） [15]

行业指数与市场表现 - 中证细分化工产业主题指数下跌0.72% [1] - 成分股表现分化，恒逸石化领涨10.05%，彤程新材、航锦科技跟涨，多氟多领跌，天赐材料、广东宏大跟跌 [1] - 指数前十大权重股合计占比45.41%，包括万华化学、盐湖股份、天赐材料等 [1] 锂电级PVDF市场动态 - 锂电级PVDF需求持续向好，储能端订单增长显著 [1] - 核心原料R142b受配额政策影响供给持续紧张，主流企业多封盘不报，提供成本支撑 [1] - 锂电级PVDF受益于储能需求向好，价格于上周率先上行 [1] 化工行业基本面分析 - 行业处于估值与盈利双底，2025年前三季度化工板块净利1160亿元，同比增长7.45% [1] - 需求端因美联储重启降息周期有望好转，成本端油价及煤炭价格预计承压，供给端2025年上半年在建工程总额同比下降12.4% [1] - 在反内卷政策推动下，化工行业有望迎来拐点 [1] 相关投资工具 - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业反内卷背景下的新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（013527）关注化工板块投资机遇 [3]

市场行情表现 - 11月14日盘中塑料期货主力合约最高上探至6896.00元，报收6865.00元，涨幅1.09% [1] - 塑料期货主力合约当日涨超1% [2] 机构后市观点汇总 - 上海中期期货认为塑料期货以窄幅整理为主，宏观情绪良好形成提振，但国际原油价格下跌3.81%带来压力，且供需偏宽松限制上涨动力 [2] - 瑞达期货指出L2601合约需关注6900附近压力，PE产量和产能利用率小幅上升，供应压力偏高，下游农膜和包装膜需求跟进有限，LLDPE估值偏低但看涨需谨慎 [3] - 宁证期货预计L2601合约短期震荡运行，供应维持高位且生产企业库存上升，下游工厂开工小幅下滑且采购谨慎，建议观望或短线做空，上方压力6910一线 [4] 供需基本面分析 - 供应端检修产能占比不高，国产供应充裕，北美船货到港增加部分产品供应，11月PE新跟进检修产能偏少，广西石化新装置持续放量 [2][3] - 需求端下游棚膜及包装膜行业开工基本稳定，但农膜开工率即将触顶，包装膜订单边际转弱，PE下游开工率小幅下降 [2][3] 成本与外部因素 - 成本端国际原油价格波动对塑料期货交投心态产生影响，昨夜布伦特原油主力合约下跌3.81% [2] - 化工行业“反内卷”情绪发酵，夜盘化工品上涨为主 [3]

市场风格切换 - A股市场出现热点风格切换，资金正从科技股向大消费和周期板块进行大规模调仓 [1] - 市场表现为科技股全线调整，而大消费股久违反弹，化工板块延续强势上涨 [1] 化工板块市场表现 - 磷化工、氟化工、有机硅等概念板块集体走强，多只个股涨停 [1] - 具体个股表现：清水源股价17.20元，单日涨幅17.33%，年初至今涨幅91.54%[3]；安纳达股价15.63元，单日涨停涨幅9.99%，年初至今涨幅60.31%[3]；鲁西化工股价15.53元，单日涨停涨幅9.99%，年初至今涨幅36.95%[3] 行业景气周期驱动因素 - 化工板块正迎来政策、业绩、估值三重共振 [4] - 供需失衡推动“左磷右锂”行情再现，黄磷价格创下近三个月新高 [5][6] - 关键产品价格上行：六氟磷酸锂现货价格站上12.15万元/吨，动力型磷酸铁锂主流报价在3.7—3.8万元/吨附近 [7] 供给端分析 - 尽管头部企业已满负荷生产，但整体供应仍呈现紧平衡状态 [8] - 政策端产能约束强化行业集中度，工信部要求新建黄磷项目需达到A级环保绩效，现有企业需在2027年前完成能效改造 [11] - 政策导致约30%的落后产能加速退出，优化了行业竞争格局 [12] 需求端分析 - 储能、动力电池市场爆发是核心驱动力，六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液核心材料需求旺盛 [10] - 2025年一至三季度国内储能锂电池出货量达430GWh，已超2024年全年总量的30%，预计全年出货量达580GWh，同比增长67% [10] - 国金证券测算显示，2026年磷酸铁锂行业开工率有望进一步提升，高端高压密产品供需结构偏紧 [9] 政策与规划影响 - “十五五”规划将磷矿纳入重点矿产统筹管理，推进磷资源高效高值利用，严控新增产能 [12] - 行业积极响应“反内卷”号召，推进行业自律以重塑供需平衡，提升产品价格和行业盈利能力 [13] 企业业绩表现 - 化工板块三季报业绩普遍亮眼，多氟多、永和股份等企业前三季度净利润同比增幅超190% [14] - 在“反内卷”政策推动下，行业供需格局持续向好，企业盈利修复，估值有望抬升 [14] 行业前景与机构观点 - 化工板块作为传统周期与新能源成长共振的关键赛道，正迎来新周期 [15] - 华鑫证券指出行业供需格局持续优化，硫磺、硫酸等关键原材料价格涨幅居前，行业景气度稳步回升 [15] - 中信证券指出当前交易围绕三大主线：储能需求带动产业链景气度提升、化工“反内卷”推动价格回暖、化工品行业自身高景气 [20] - 中原证券认为磷化工景气有望延续，磷矿石稀缺性将因资源不可再生和环保要求提高而不断提升 [17][18][19]

化工板块市场表现 - 化工板块显著拉升，新宙邦股价上涨超过10%，多氟多、天赐材料股价涨停，带动化工ETF、化工50ETF、化工龙头ETF上涨超过4% [1] - 化工ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [1] 核心产品价格动态 - 六氟磷酸锂价格持续上涨，现货价格在10月31日突破11万元/吨后，不到一周已迫近12万元/吨 [1] - 截至11月6日，六氟磷酸锂市场价格区间为113800-119800元/吨，相比7月18日的年内低点4.98万元/吨，价格在不到4个月内上涨超140% [1] - 价格上涨由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [1] - 上游原材料碳酸锂价格整体下行，成本端支撑回缩，六氟磷酸锂场内现供不应求局面 [1] - 市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [1] 行业供需与资本开支 - 2025年前三季度，多数化工龙头公司资本性开支同比下降 [2] - 在"反内卷"政策推动下，化工行业供需格局持续向好，行业企业盈利向好修复 [2] - 行业估值有望抬升，化工行业有望迎来业绩、估值双重提升 [2] 行业周期与细分赛道机会 - 化工行业的整体加权开工率在历史高点，而价差还在绝对底部 [3] - 化工ETF在25H1的ROE回暖至9%的情况下，PB却创造了2012年以来的新低1.65 [3] - 一旦PPI同比拐点上行，结合海外降息，新的一轮被动去库和补库周期有望开启 [3] - 关注氟、硅、磷行业的估值弹性，这三个细分行业有望诞生新一轮周期的明星产品 [3] - 从供给角度看，氟、硅、磷化工品未来两年的供给增量偏低 [3] - 从需求角度看，有机硅和草甘膦有望迎来库存上行周期，氟精细化工品则有望在半导体和AI材料拉动下迎来产能周期级别的机会 [3] 公司重大订单 - 天赐材料子公司九江天赐与国轩高科签订合同，国轩高科2026—2028年度将采购预计总量为87万吨的电解液产品 [2] - 天赐材料与中创新航签订协议，承诺2026—2028年度供应预计总量为72.5万吨的电解液产品 [2]

化工板块市场表现 - 化工板块今日（11月6日）整体表现强劲，反映板块走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达2.39%，截至发稿涨2.12% [1] - 成分股中磷肥及磷化工、农药、复合肥等板块领涨，云天化涨超9%，兴发集团涨超7%，扬农化工涨超6%，新洋丰涨超5% [1] - 资金面上基础化工板块单日获主力资金净流入近50亿元，在30个中信一级行业中排名第4；近5个交易日累计净流入高达214亿元，排名第2 [2][3] 行业基本面与政策观点 - 国海证券观点认为反内卷政策有望重估中国化工行业，全球化工产能扩张或大幅放缓，行业经营现金流充沛，潜在股息率将大幅提升，供给端改变将带来景气度回升 [3] - 东海证券指出基础化工行业供给侧有望结构性优化，国内反内卷政策频繁提及，海外企业因成本压力关停产能，中国化工产业链凭借成本和技术优势填补国际供应链空白 [5] - 2025年前三季度行业盈利同比略增，子板块中农药、氟化工等增长显著 [5] 行业估值水平 - 截至昨日（11月5日）收盘，化工ETF标的指数细分化工指数市净率为2.23倍，位于近10年来36.99%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [4] 投资工具与布局策略 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [5]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到2.12%，收盘上涨1.72%，实现日线五连阳 [1] - 部分成份股表现突出，和邦生物、新宙邦大涨超6%，圣泉集团、多氟多涨超5%，中核钛白、彤程新材、藏格矿业等跟涨超4% [1] - 三季度细分化工指数累计涨幅达26.84%，显著优于同期上证指数的12.73%和沪深300指数的17.9% [2][4] 行业基本面与政策驱动 - 行业反内卷工作推进，监管部门对新增落后产能审批控制，有望加速低效产能出清，优化供需结构，实现盈利修复 [2] - 近期草铵膦、锦纶、涤纶长丝等细分行业企业开始呼吁合作共赢与行业协同 [2] - 政策引导落后产能退出，如炼化、纯碱等板块，同时鼓励延链强链补链，如氟化工、改性塑料、PEEK等板块 [3] 机构观点与投资机会 - 东海证券认为，国内政策频繁提及供给侧要求，海外方面因成本上涨和亚洲产能冲击，欧美企业有关停和产能退出事件，短期地缘摩擦增加供应不确定性，长期看中国化工企业凭借成本和技术优势有望重塑全球产业格局 [6] - 中原证券建议关注受益于反内卷政策、供给端改善空间大、盈利弹性较大的板块，如农药、有机硅、涤纶长丝行业，以及在美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [6] - 中国银河证券建议关注行业自律反内卷的涤纶长丝、有机硅、农药等板块，以及扬帆出海的钾肥、轮胎等板块 [3] 估值水平与配置价值 - 截至9月29日，细分化工指数市净率为2.31倍，位于近10年来38.55%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [5] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐[6] 报告核心观点 - 石化化工行业稳增长方案出台 建议关注草甘膦行业[1] - 受益于草甘膦涨价且创新药有望提供增量的江山股份[5] - 有望受益于化工行业反内卷的行业龙头企业万华化学和宝丰能源[5] - DVA产品取得关键进展的道恩股份[5] 行业走势 - 9月第4周化工板块（申万）下跌0.95% 上证A指上涨0.21% 板块落后大盘1.16个百分点[2][13] - 化工板块（申万）动态PE为28.52倍 高于2015年来的平均PE 4.63%[2][13] - 涨幅排名前5的个股：蓝丰生化（+61.16%） 华软科技（+31.83%） 凯美特气（+19.46%） 上海新阳（+12.53%） 当升科技（+11.21%）[2][13] - 跌幅排名前5的个股：金浦钛业（-23.15%） 大东南（-9.98%） 金发科技（-9.46%） 赤天化（-7.91%） 红宝丽（-7.2%）[2][13] 细分子行业走势 - 9月第4周化工行业13个子行业上涨 19个子行业下跌[3][17] - 上涨子行业前五：维纶（+6.42%） 民爆用品（+4.05%） 其他化学制品（+3.96%） 其他纤维（+3.06%） 涤纶（+2.89%）[3][17] - 下跌子行业前五：SW石油贸易（-12.17%） SW轮胎（-6.60%） SW石油加工（-2.54%） SW聚氨酯（-2.04%） SW氯碱（-0.05%）[3][17] 化学品价格走势 - 周涨幅排名前5的产品：丙烯酸甲酯（+8.03%） 二氯丙烷-白料（+6.15%） PTA（+4.51%） 丙烯酸异辛酯（+4.32%） PX（CFR中国）（+3.64%）[4][21] - 周跌幅排名前5的产品：液氯（-51.01%） 四氯乙烯（-4.91%） 新戊二醇（-4.88%） 一氯甲烷（-4.76%） 有机硅DMC（-4.35%）[4][21] 化学品价差走势 - 周涨幅排名前5的产品价差：DMF价差（+16.54%） 丙烯水合法异丙醇价差（+14.43%） 硫磺酸（45.37%）价差（+10.74%） 苯胺价差（+10.31%） 丙烯（石脑油制）价差（+9.46%）[4][39][42] - 周跌幅排名前5的产品价差：三聚氰胺价差（-418.18%） PTA价差（-218.83%） 乙二醇价差（-19.8%） 丙烯（甲醇制）价差（-18.88%） 丙烯（丙烷制）价差（-17.78%）[4][42] 重要品种库存变化 - 库存变化排名前五：聚酯切片（-10.17%） 乙二醇（+7.77%） 磷酸一铵（+7.49%） 涤纶长丝（-5.86%） 环氧丙烷（+5.30%）[5][59][63] 行业规模数据 - 股票家数448只 占比8.7%[6] - 总市值6728.9十亿元 占比6.5%[6] - 流通市值6241.6十亿元 占比6.7%[6] 行业指数表现 - 绝对表现：1个月-0.8% 6个月20.9% 12个月62.0%[8] - 相对表现：1个月-3.0% 6个月4.8% 12个月33.6%[8]