市场表现 - 上证指数报3364 83点 涨0 08% 深成指报10032 64点 跌0 19% 创业板指报2015 47点 跌0 56% [1] - 全A市场上涨个股1941只 平盘268只 下跌3206只 成交额6863 5亿 [2] - 北证50指数报1363 90点 跌0 14% [2] 板块涨跌 - 领涨板块：白酒(+2 98% 主力金额11 02亿) PET铜箔(+2 22% 主力金额4 86亿) 保险(+2 16% 主力金额2 50亿) 港口航运(+2 06% 主力金额4 21亿) [3] - 领跌板块：可燃冰(-2 90% 主力金额-1 15亿) 贵金属(-2 76% 主力金额-3 29亿) 脑机接口(-2 74% 主力金额-4 92亿) [3] - 银行股持续走强 交通银行等多股创历史新高 [2] 机构观点 - 国金证券认为全A等权KDJ的J值-0 14触发历史极值 短线超跌反弹概率加大 建议关注中报预增的创新药和科技品种 [5] - 德讯证券指出沪指3400点调整后 低估值高股息及消费板块有望成为下半年市场主线 [6] 概念表现 - 活跃概念：固态电池 光刻机 军工 油气 稳定币 [2] - 弱势概念：短剧游戏(-2 46% 主力金额-13 94亿) 快手概念(-2 42% 主力金额-11 41亿) 影视院线(-2 38% 主力金额-5 82亿) [3]

市场表现 - 周一早盘股指低开后震荡上行 沪指在3384点附近遭遇阻力 尾盘再度上行 [1] - 文化传媒 游戏 软件开发 互联网服务等行业表现较好 [1] - 贵金属 珠宝首饰 航空机场 航天航空等行业表现较弱 [1] - 大盘在前一个交易日调整较多 经历周末后恐慌情绪降低 叠加5月国内经济数据尚可 大盘迎来反弹 [2] - 当日成交额缩量较多 市场情绪仍有待提升 [2] 市场情绪与预期 - 市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作 海外流动性进一步宽松尚需等待 [1] - 上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术层面的双重影响 市场情绪陷入谨慎 [1] - 政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑 结构性机会仍存 [1] - 近期海外风险快速升温 制约国内投资者情绪 A股市场大概率延续震荡走势 [2] - 中小盘和成长风格有望延续 短期可能出现小周期调整 但大周期调整可能性较低 [2] 政策与事件影响 - 本周需重点关注中东局势演变 陆家嘴论坛政策信号及量能变化 [1] - 后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键 重点观察7月底 9月底的政策出台窗口期 [2] 市场风格与趋势 - 目前A股市场整体处于"924"行情以来的上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 [2] - A股慢牛走势开启 大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势 [2] - 从市场风格来看 中小市值弹性仍然占优 [2]

市场整体表现 - 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨 [4] - ETF延续净流出，大盘ETF为净流出主力 [4] - 市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩且量能放大 [4] - 风格层面，极小市值方向（如北证、微盘）或有持续调整压力，短期或呈现大市值占优特点 [4] 有色金属行业 - 5月国内废铜产量9.2万吨，同比下降20%、环比上升5% [5] - 贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现，仍会压制铜价涨幅 [5] - 供给端铜矿扰动增加，需求端出口备货效应减弱以及国内进入淡季，需求有走弱风险 [5] - 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行 [5] - 伦敦金现价格再创历史新高水平 [6] - 融创中国95.5亿美元境外债转股方案获82%的持有人支持 [6] - 5月份融创中国全口径销售金额49亿元，同比+128% [6] - 融创服务地产关联影响基本解除，关联方贸易应收款减值计提充分，2025年起有望摆脱地产影响 [6] 基础化工行业 - 近期化工园区安全事故多发，后续对于涉及硝化、氯化等高危化工反应的项目审批和生产监管将进一步趋严 [7] - 化工行业头部企业凭借更严格的安全生产管控流程、更优质的生产装置设备、更先进的工艺生产技术，将保障存量高危化工反应装置的有序生产 [7] - 化工行业头部企业在涉及高危反应的中间体、产品增量受限的情形下，可以凭借现有产品的稳定生产而受益 [7] 建筑建材行业 - 本周中信建材指数下跌2.16%，中信建筑指数下跌1.27% [8] - 全国PO42.5水泥均价为365.70元/吨，环比+0.45元/吨 [8] - 全国水泥企业出货率45.7%，环比-2.3pct [8] - 玻璃现货价格1203元/吨，环比-20元/吨 [8] - 玻璃库存6968.5万重箱，环比-0.1% [8] - 缠绕直接纱价格4550元/吨，环比持平 [8] - G75电子纱价9100元/吨，环比持平 [8] 农林牧渔行业 - 生猪养殖板块，报表端指引的行业产能周期已经触底，但持续的库存高位影响逻辑走顺 [9] - 近期政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配 [9] - 长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期 [9] 电新公用环保行业 - 核聚变虽距全面商业化有很长的路要走，但各国军备竞赛已开启，研发和投资达到新高度 [9] - 后续每次技术进步、融资及项目进展、和AI领域的合作，或成为板块催化剂 [9] - 从5月新能源现货交易数据来看，价格同比整体呈现下跌趋势，说明消纳及电力供需仍存在压力 [9] - 光伏电价依然较低、风电电价较为稳健 [9] - "136"号文背景下，应立足于优质资产，风电、虚拟电厂及微网、储能是较好选择 [9]

市场表现 - 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指上涨0.22%，北证50指数跌幅最大达3.11% [3][4] - 上证综指下跌0.25%，上证50下跌0.46%，沪深300下跌0.25%，中证500下跌0.38%，中证1000下跌0.76% [4] - 市场从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，量能放大但高位常伴资金止盈，后市或转向弱市整固 [3] 估值水平 - 宽基指数中创业板指处于估值分位数"安全"等级，其余指数（上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000）均为"适中"等级 [5] - 中信一级行业中电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处于估值分位数"安全"等级 [6] 波动率与Alpha环境 - 沪深300成分股横截面波动率环比上升，Alpha环境好转；中证500和中证1000成分股横截面波动率环比下降，Alpha环境减弱 [7] - 沪深300成分股时间序列波动率环比上升，Alpha环境好转；中证500和中证1000成分股时间序列波动率环比下降，Alpha环境恶化 [8] 资金动向 - 南向资金净流入154.57亿港元（沪市港股通56.26亿港元，深市港股通98.31亿港元） [10] - 股票型ETF资金净流出154.20亿元，港股ETF净流入18.66亿元，跨境ETF净流出22.78亿元，商品型ETF净流入20.39亿元 [10] - 机构调研关注度最高个股：中科曙光（145家）、海光信息（145家）、中文在线（144家）、四创电子（133家）、孩子王（123家） [9] 风格轮动 - 前期北证、微盘等极小市值方向持续调整，短期市场或呈现大市值占优特征 [3] - 主题交易主线不明朗，周内呈现快速轮动特征 [3]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **沪深300上涨家数占比情绪指标** - 构建思路：通过计算指数成分股的近期正收益个数判断市场情绪，强势股的持续上行能为板块带来机会[25] - 具体构建： $$ \text{沪深300指数N日上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益>0的个股数}}{\text{成分股总数}} $$ 参数说明：N=230日，N1=50日（慢线），N2=35日（快线）[27][29] - 评价：能快速捕捉上涨机会，但对下跌市场判断存在缺陷[26] 2. **均线情绪指标** - 构建思路：通过八均线体系判断指数趋势状态，区间值映射为-1/0/1三档[33] - 具体构建： - 计算沪深300收盘价的8条均线（参数：8/13/21/34/55/89/144/233日） - 统计收盘价大于均线数量的阈值信号（>5时看多）[37] - 评价：指标状态与HS300涨跌规律匹配清晰[33] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 构建思路：衡量指数成分股间收益离散程度，反映Alpha环境优劣[38] - 具体构建： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^N (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益，$\bar{r}$为指数平均收益[39] - 评价：对沪深300的Alpha捕捉效果优于中证500/1000[40] 2. **时间序列波动率因子** - 构建思路：衡量指数成分股自身收益波动率，反映市场稳定性[42] - 具体构建： $$ \sigma_{time} = \sqrt{\frac{1}{T}\sum_{t=1}^T (r_t - \mu)^2} $$ 其中$r_t$为日收益，$\mu$为样本均值[43] 模型的回测效果 1. **沪深300情绪指标** - 当前上涨家数占比：>60%（情绪较好）[26] - 快线/慢线位置：快线<慢线（谨慎观点）[28] 2. **均线情绪指标** - 当前八均线指标值：处于情绪景气区间[34] 因子的回测效果 1. **横截面波动率（最新周度）** - 沪深300：1.84%（环比上升，环境好转）[38][40] - 中证500：1.99%（环比下降，环境减弱）[40] - 中证1000：2.21%（环比下降，环境减弱）[40] 2. **时间序列波动率（最新周度）** - 沪深300：0.58%（环比上升）[43] - 中证500：0.43%（环比下降）[43] - 中证1000：0.25%（环比下降）[43] 3. **抱团基金分离度因子** - 最新值：环比下降（抱团程度增强）[85] - 抱团股超额收益：环比下降[85] （注：部分内容如量能择时模型仅提及信号未披露构建细节[25]，故未纳入总结）

从盘面上看，算力、海南自贸港、存储器等板块表现活跃。申万一级行业中，有色金属、通信、石油石 化行业领涨，分别上涨1.16%、1.00%、0.88%；美容护理、纺织服饰、食品饮料行业跌幅居前，分别下 跌1.70%、1.18%、0.92%。 有色金属板块中，浩通科技涨逾11%，福达合金、丽岛新材、白银有色、盛达资源等多股涨停。消息面 上，现货白银价格持续上涨，创2012年10月以来新高。 6月6日，A股市场震荡，上证指数继续上涨，有色金属、通信、石油石化等板块领涨市场。Wind数据显 示，整个A股市场超2600只股票上涨，逾60只股票涨停。市场成交缩量，成交额为1.18万亿元。 本周为6月首周交易，上证指数实现"四连阳"，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨1.13%、 1.42%、2.32%；市场快速轮动，通信、有色金属、电子行业领涨市场，科技股走势回暖。 分析人士认为，在出口修复、博弈后续政策发力等预期下，市场存在向上契机，6月增量资金有望温和 净流入，各类资金或表现相对均衡。 ● 本报记者 吴玉华 有色、通信行业表现亮眼 6月6日，A股市场震荡。截至收盘，上证指数上涨0.04%，深证成指、创业板指、科创 ...

市场走势分析 - 市场呈现反复波动走势，昨日强势板块今日普遍回调，成交量上升约2000亿后今日又下跌 [1] - 专业视角认为波动是震荡和调仓过程中的必然现象，小幅波动有助于激发成交量和资金活跃度 [1] - 上证指数关键点位为3348点（支撑）和3358点（趋势确认），跌破3348点可能导致节后重心下移，站稳3358点则预示节后上涨 [1] 6月行情展望 - 6月科技股可能相对占优，红利股可能稍显弱势，市场风格将切换 [2] - 高标板块如医药若冲高回落，需警惕下周继续下跌风险，建议锁定短期收益避免追涨 [2] - 高低位板块将经历震荡切换，投资者需耐心等待确定性行情，避免急于补仓或低吸 [2]

市场走势分析 - 市场在连续调整后迎来中阳线 符合预期 关键时间节点为34天变盘日 [1] - 市场风格切换明显 消费股略微调整 科技股成为上涨主要动力 [1] - 成交量增加2000亿至1.2万亿 增幅20% 属于温和放大 显示市场有进一步放量空间 [1] 行业板块机会 - 5月份市场侧重消费板块 6月份可能转向科技类板块 [2] - 6月份水电类 科技类 军工类板块可能展现机会 建议低位布局 [2]

市场开盘表现 - 沪指开盘报3381.87点，跌0.17% [1] - 深成指开盘报10274.68点，跌0.19% [1] - 创业板指平开，报2065.41点 [1] - 港口航运、美容护理、化纤、宠物经济板块跌幅居前 [1] - 电源设备、白酒、教育板块小幅走高 [1] 嘉宾观点 - 市场分析不应仅聚焦科技板块，顺周期行业显现引领态势，可能发掘超额收益标的 [2] - 无风险收益率加速下行，部分板块具备较强配置价值，但成长板块可能面临阶段性调整压力 [2] - 市场风格阶段性调整，未来一至两个季度内风格切换或创造结构性机会 [3] 券商行业分析 - 国内风机行业有望开启量价利齐升阶段，陆上风机价格触底回升，海上和海外市场迎来放量拐点 [6][7] - 银行板块受益于非对称降息，息差企稳有支撑，基本面积极因素积累，业绩拐点可期 [8]

市场风格分析 - 大盘呈现权重股上涨、小票下跌态势 沪深300 A500等权重指数跑赢上证指数和同花顺权重股 [1] - 抱团情绪票进一步分化 前期抱团小票仍保持较高热度 [1] - 机构对权重股参与意愿是关键 资金尚未明显转向权重股 [1] 通缩与经济前景 - 通缩能否扭转存在不确定性 若无法扭转 权重股市盈率虽处历史低位但仍显偏高 [2] - 政策效果决定权重股价值 若6月底前政策能稳定经济就业 权重股为价值洼地 反之题材股炒作空间受限 [2] - 长线资金持续买入上证50 沪深300 A500等宽基指数成分股 显示长线布局权重股机会 [2] 投资策略建议 - 短线需关注政策与经济数据 题材股炒作面临停牌等压制因素 [2] - 长线可跟随社保 养老 险资等大资金流向 逐步参与权重股配置 [2] - 避免追涨杀跌和过度依赖黑马股 注重合理价位落袋为安 [2]