市场表现 - 5月16日A股三大指数集体走低，但科创医药板块逆市回升 [1] - 科创医药ETF（588860）翻红，现涨0 16% [1] - 成分股中迈威生物-U涨超5%，首药控股-U、科前生物、英诺特、康希诺、百奥泰等多股跟涨 [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数从科创板选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] 行业观点 - 中国医药行业需"立足于内，开拓于外"，推动技术自主可控并加速国际化布局 [1] - 全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新 [1] - 看好有全球竞争力的优质创新药公司 [1] - 建议关注前沿技术如双抗及多抗、TCE、核药等创新药及制药领域，以及AI、脑机接口等器械领域 [1] 政策影响 - 中国内地集采政策优化给予医院和企业更多灵活性及自主权 [2] - 药品挂网规则统一有利于加速行业出清，利好优质龙头处方药企业 [2] - 2025H2医保丙类目录等利好政策有望正式落地 [2] 估值与投资机会 - 板块回调后估值仍处历史低位 [2] - 建议关注盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的 [2]

全球化格局重塑下的中国医药行业 - 中国医药行业需"立足于内，开拓于外"，推动技术自主可控并加速国际化布局 [1] - 行业需应对关税政策与地缘政治挑战，同时捕捉全球医药产业链变革机遇 [1] 美国加征关税的影响 - 美国对中国加征关税中，药品获得阶段性豁免 [1] - 创新药BD出海以IP转让为主，受关税影响有限 [1] 医疗器械行业趋势 - 长期看好医疗器械行业的自主可控及出海趋势 [1] 未来投资机遇 - 医药企业应稳住国内根基，积极参与行业整合 [1] - 对外需把握节奏与路径，积极开拓海外市场 [1]

公司概况 - 公司成立于2015年，是中国AIoT行业的参与者，致力于以科技推动产业升级及空间智能化以实现可持续发展 [1] - 公司构建了AIoT全栈式技术产品体系，核心技术支撑包括AIoT领域模型、AIoT基础设施及AIoT智能体 [1] - 公司产品已被全球160个城市的800多个客户部署，覆盖中国、阿联酋、新加坡和澳大利亚等市场 [4] 财务表现 - 2024年收入为18.43亿元，同比增长83.2%，2022-2024年复合增长率达58.0% [1][2] - 2022年、2023年收入分别为7.38亿、10.06亿 [1][2] - 三费费用率由2023年的76.9%下降至2024年的45.0%，成本控制成效显著 [3] - 2025年新增投资6.5亿元，D++轮投资方包括国有资本和产业基金 [3] 行业地位 - 公司收入增速领跑AIoT行业，2024年收入增速高于商汤科技(10.8%)、地平线(53.6%)、优必选(23.6%)和第四范式(25.1%) [3] - 截至2024年底在手订单金额达23亿，客户数量从2022年的224个增长至2024年的342个 [4] 业务发展 - 公司设立AIoT Infra、AIoT LM和AIoT Agent团队，应对生成式AI发展需求 [3] - 聚焦三大战略方向：AIoT领域模型、AIoT基础设施、AIoT智能体 [6] - 基础设施层实现全周期自主可控，领域模型基于国产大模型深度优化，智能体产品在多场景落地 [7] 行业趋势 - 全球AIoT市场未来五年复合增长率超过31.7% [2] - 中国AIoT市场规模从2018年的8210亿元增长到2023年的13930亿元，CAGR为11.1%，预计2028年公域市场规模达7440亿元 [2] - AI智能体市场规模预计从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，CAGR为44.8% [6] - 2023年中国人工智能支出达148亿美元，占全球支出的10% [7]

业绩情况 - 2024年度归属于母公司股东的净利润为27215.07万元，扣非后为26986.20万元[46] 股票发行 - 拟实施2025年度以简易程序向特定对象发行股票计划，拟发行不超6070.00万股，募资不超30000万元[5] - 发行股票为人民币普通股（A股），每股面值1元[25] - 发行对象不超35名，范围为符合规定的机构投资者等，现金认购[30] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[33] - 年度股东大会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[37] - 拟发行股份数量不超本次发行前总股份的30%[39] - 发行方案需经出席2024年年度股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过[42] 募投项目 - 募集资金净额用于“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料（二期）”项目[5] - 募投项目是对现有业务提升拓展，将产品下游应用领域由陆缆提升至海缆，实现进口替代[56] 产品研发 - 2024年11月30日“国产110kV、220kV电缆半导电屏蔽料用导电炭黑”新产品通过技术鉴定，综合性能达国际先进水平[58] 市场数据 - 2024年中国海上风电累计并网装机容量4521万千瓦，同比增长21.5%，全球占比超50%[16] - 2022年全球海底电缆市场销售额310亿元，预计2029年达877亿元，年复合增长率15.8%（2023 - 2029）[17][18] - 2023年中国海底电缆行业市场规模约137亿元，预计2025年达224亿元，单GW用量从10亿升至14亿[18] 未来展望 - 假设2025年净利润较2024年持平、上升10%、上升20%三种情况测算[46] - 发行前总股本20235.60万股，发行后为26305.60万股[51] - 假设1下，发行后基本每股收益1.17元/股，加权平均净资产收益率12.51%[51] - 假设2下，发行后归属于母公司所有者的净利润29936.57万元，基本每股收益1.29元/股[52] - 假设3下，发行后归属于母公司所有者的净利润32658.08万元，基本每股收益1.40元/股[52] - 本次发行完成后短期内每股收益和净资产收益率存在被摊薄风险[53][54] 公司策略 - “海陆并进”，陆缆扩大联科品牌影响力和占有率，海缆加快产品研发及业务布局[22] - 实施“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期）”，拓展业务领域提升经营业绩[23] - 制定《募集资金管理制度》，募集资金到位后严格管理，定期检查使用情况，防范使用风险[62] - 依据相关规定严格执行现行分红政策，推动对股东的利润分配[63] - 遵循相关法律法规完善治理结构，为发展提供制度保障[64] 相关承诺 - 控股股东联科集团、实际控制人吴晓林、吴晓强承诺不越权干预公司经营，履行填补回报措施，若违规愿承担补偿责任[66] - 董事、高级管理人员承诺不损害公司利益，薪酬与股权激励行权条件与填补回报措施执行情况挂钩[67]