四十载栉风沐雨： 从"填补空白"到"打破垄断" 的实业坚守 企业家要带领企业战胜当前的困难，走向更辉煌的未来，就要弘扬企业家精神，在爱国、创新、诚信、 社会责任和国际视野等方面不断提升自己。申达集团有限公司党委书记、董事长张国平，正是这一精神 的坚定践行者。 1985年，33岁的张国平在江阴申港西侧的宋家圩村，用不到30万元开启创业；2025年，年过七旬的他带 领申达集团致力于成为新能源新材料领域标杆，旗下纳力科技入选《2025全球独角兽榜》，博恒新材打 破海外技术垄断。四十年风雨征程，张国平以"实业报国"的坚守，诠释着中国企业家的初心与情怀；站 在四十周年庆典的新起点，他又以"再创业"的魄力锚定"百年申达"目标，为中国实体经济高质量发展注 入新动能。 2025年10月22日，秋阳正好，申达集团"创新、创优"发展大会暨成立40周年庆典在下属靖江国际大酒店 的宴会厅内隆重启幕。张国平目光缓缓扫过台下一张张熟悉的面孔，声音里难掩澎湃的情绪："四十年 前，我们在1985年的创业浪潮中埋下种子；四十年后，我们从单一产品创新迈向了新能源新材料领域的 产业链革新。这一路，靠的就是'危中求机、创新破局'的发展信念，更是所有 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入114.28亿元，同比增长10.39%，归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [1] - 2025年第三季度单季营收41.01亿元，同比增长13.12%，环比增长8.99%，归母净利润2.78亿元，同比增长16.79%，环比增长9.88% [1] - 业绩表现符合预期 [1] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度毛利率为20.6%，同比提升0.2个百分点，主要得益于降本措施取得成效 [1] - 销售费用率为1.2%，同比下降0.1个百分点，管理费用率为5.5%，同比下降0.2个百分点，研发费用率为2.6%，同比下降0.7个百分点，财务费用率为0.8%，同比持平 [1] 行业趋势与战略布局 - 2025年第三季度液氧均价为474元/吨，同比上涨15.7%，价格逐步回暖 [2] - 公司于9月加入安徽核聚变产业联合会，提供涵盖气体提取-储运-制冷-回收全产业链的整体解决方案 [2] - 10月绿色循环燃料电池级氢气综合利用项目开工，投建2825Nm³/h氢气产能的焦炉煤气制氢及充装装置，聚焦高纯氢与燃料电池汽车用氢的生产与销售 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测11.3亿元，2026年净利润预测13.3亿元不变 [3] - 当前股价对应2025年市盈率22.7倍，2026年市盈率19.3倍 [3] - 维持目标价30.00元，对应2025年市盈率26.1倍和2026年市盈率22.1倍，较当前股价有14.8%的上行空间 [3]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入15.26亿元，同比增长13.74% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.76亿元，同比下降0.7% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入5.64亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为7743.08万元，同比增长38.53% [1] - 报告期内公司取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比大幅增长5870.57%，主要原因为支付收购控股子公司柔震科技及子公司洁美半导体原股东的股权转让款 [1] 公司业务与战略布局 - 公司主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售，产品包括纸质载带、电子胶带和塑料载带等 [1] - 公司产品广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域 [1] - 公司加码固态电池产业链布局，完成对浙江柔震科技有限公司的收购整合 [1] - 公司按柔震科技增资前6亿元估值增资3000万元，认购其全部股权的4.7619%，增资后持股比例由58.43%增加至60.41% [1] 子公司柔震科技业务进展 - 柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料的研发与生产，其产品为具有三明治结构的复合金属膜材料，可取代传统金属铝箔和铜箔作为锂离子电池集流体使用 [2] - 柔震科技产品有助于电池提高能量密度并大幅提高安全性能，客户覆盖国内外消费电池、动力电池、储能电池等领域 [2] - 2025年上半年柔震科技开启复合集流体产品扩产项目，复合铝箔计划在2025年增加7条生产线 [2] - 截至10月28日，柔震科技复合铝箔已投产5条生产线，复合铜箔已投产2条生产线 [2] - 公司为柔震科技向建设银行申请的1.4亿元授信额度提供连带责任保证，担保资金主要用于产品扩产 [2] - 复合铝箔因需求量大将持续扩产，复合铜箔扩产将继续但会适当调整产品类别，新增HVLP铜箔、PCB载体铜箔等新产品试制 [2]

曹仁贤、苏蕾夫妇财富状况 - 2025年财富值为675亿元人民币，较2024年的520亿元增加155亿元，增长率高达30% [1] - 在《2025胡润百富榜》中排名第76位，较2024年的第72位下降4个名次 [1] 阳光电源公司业务与增长 - 公司年营收超过770亿元 [2] - 2024年上半年储能系统营收占比达40.89%，正式超越光伏逆变器成为第一大业务板块 [2] - 公司正推进港股IPO与GDR发行的全球化资本动作 [2] - 公司通过分拆子公司收购上市公司以完善产业链布局 [2] 新能源行业趋势 - 新能源产业展现出稳健增长韧性，新能源与AI已成为中国新质生产力的核心代表 [3] - 在全球能源转型加速背景下，公司受益于光伏装机量的持续扩张和储能需求爆发的行业机遇 [3] - 相较于房地产、传统制造等领域，新能源赛道的确定性支撑了财富的稳定增值 [3]

文 | 楚能新能源 10月28日，楚能新能源襄阳7 0GWh锂电池项目开工活动在襄阳市举行。项目建设集 先进制造、技术研发、产业协同于一体的70GWh现代化锂电池生产基地，最大单体 工厂有效产能超30GWh，聚焦储能与动力两大核心领域，生产全新一代锂电池，涵 盖588Ah- 10 00Ah大型储能电池，4- 6C珠峰系列超级快充动力电池，兼具大容量、 高能效、长循环、高倍率等领先优势。 1 0月28日，楚能新能源襄阳70GWh锂电池项目开工活动在襄阳市举行。 湖北省委常委、 襄阳市委书记吴海涛出席活动并宣布项目开工，襄阳市委副书记、市长杜海洋，楚能新能 源董事长代德明，中铁建设集团有限公司党委书记、董事长梅洪亮分别致辞。襄阳市人大 常委会党组书记、主任吕义斌，襄阳市政协党组书记、主席李诗，襄阳市领导付劲松、黄 克立、徐晶华、曹祖金，楚能新能源总裁黄锋等出席活动。 襄阳锂电池项目是楚能战略布局中的重要组成部分。项目依托襄阳得天独厚的区位优势与 产业基础， 建设集先进制造、技术研发、产业协同于一体的70GWh现代化锂电池生产基 地，最大单体工厂有效产能超30GWh。 项目聚焦储能与动力两大核心领域，生产全新一 代 ...

投资评级 - 报告对上海石化A股维持“增持”评级 [6] - 报告对上海石化H股维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩显著回暖，归母净利润环比增加4亿元，实现扭亏为盈 [1] - 业绩回暖主要得益于石油化工产品毛利同比提升 [2] - 公司加速布局碳纤维项目，年产3万吨大丝束碳纤维项目已于2025年4月开工建设，预计2027年全部建成投产，将构建产业链一体化优势 [3] - 尽管下调了2025-2027年盈利预测，但考虑到公司作为中国石化旗下优质国营炼厂的地位、下游需求复苏预期、油价中枢下行以及新材料布局，未来成长动力充足 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入589亿元，同比下降10.8%；归母净利润-4.32亿元，同比下降4.67亿元 [1] - 2025年第三季度单季营业收入194亿元，同比下降13.8%，环比下降3.2%；归母净利润0.31亿元，同比增加0.24亿元，环比增加4亿元 [1] - 主要产品销量与均价：前三季度汽油销量247万吨，均价7990元/吨（同比-8%）；柴油销量179万吨，均价6445元/吨（同比-7%）；航空煤油销量103万吨，均价4851元/吨（同比-12%） [2] - 化工产品销量与均价：前三季度对二甲苯销量53万吨，均价6037元/吨（同比-17%）；聚乙烯销量41万吨，均价7638元/吨（同比-5%）；聚丙烯销量30万吨，均价7342元/吨（同比-2%） [2] - 2025年前三季度平均原油加工成本3921元/吨，同比下降10% [2] 碳纤维项目与战略布局 - 公司正在内蒙古鄂尔多斯建设年产3万吨大丝束碳纤维项目，依托自有专利技术和当地绿电资源，计划建设10条节能高效生产线 [3] - 项目旨在为风电、储能、低空产业等领域提供关键材料支撑，助力新材料产业升级 [3] - 公司发展战略聚焦做强“碳纤维”等中高端新材料核心产业，并以聚烯烃、弹性体、碳五下游精细化工新材料为突破和延伸，锚定数智化、绿色创新方向 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年盈利预测：预计归母净利润2025年-3.42亿元（下调12.4亿元），2026年4.31亿元（下调73%），2027年6.61亿元（下调64%） [4] - 对应每股收益（EPS）2025年-0.03元，2026年0.04元，2027年0.06元 [4] - 基于盈利预测的估值指标：2026年A股预测市盈率（P/E）68倍，H股预测市盈率30倍；2027年A股预测市盈率44倍，H股预测市盈率20倍 [5] - 其他预测指标：预计2025年营业收入778.85亿元，同比下降10.61%；预计毛利率2025年16.0%，2026年回升至17.2% [5][14]

项目概况 - 楚能新能源襄阳70GWh锂电池项目于10月28日举行开工活动 [1] - 项目将建设70GWh现代化锂电池生产基地 最大单体工厂有效产能超30GWh [3] - 项目建成后将带动就业岗位超过5000个 [3] 产品与技术 - 项目产品聚焦储能与动力两大核心领域 生产全新一代锂电池 [3] - 储能电池产品涵盖588Ah-1000Ah大型储能电池 [3] - 动力电池产品为4-6C珠峰系列超级快充动力电池 兼具大容量 高能效 长循环 高倍率等优势 [3] 战略布局与产能规划 - 襄阳项目是公司大基地战略的重要布局 [5] - 公司目前已建成孝感 武汉 宜昌三大锂电池生产基地 年有效产能超过110GWh [5] - 随着襄阳项目开工 公司将形成"一全球总部 两研发中心 四大生产基地"的立体化战略格局 [5] - 公司在建产能将超过400GWh 总规划产能超过500GWh [5] 项目意义与影响 - 项目对优化襄阳产业结构 构建新能源产业集群 推动区域经济高质量发展具有重要意义 [3] - 项目将吸引更多上下游配套企业落户襄阳 进一步完善区域新能源产业链 [5] - 项目将提升公司研发协同效能和产能保障能力 实现资源优化配置和市场快速响应 [5]

交易方案概述 - 公司筹划发行股份及支付现金购买控股股东中油投资及其关联方控制的燃气类资产，同时募集配套资金，预计构成重大资产重组 [1] - 公司股票自10月28日起停牌，计划在不超过10个交易日内（即11月11日前）披露交易方案 [1] 标的资产详情 - 购买标的资产包括中油珠海100%股权、天达胜通100%股权、南通中油51%股权及甘河中油40%股权 [4] - 交易完成后，公司将直接持有中油珠海和天达胜通100%股权，合计控制甘河中油80%股权和南通中油100%股权，形成多区域燃气资产联动格局 [4] 业务协同与战略影响 - 本次控股股东注入的资产与上市公司主业高度契合，业务版图将拓展至珠海、南通、青海等地，与现有山东、河北、重庆、河南、浙江等业务区域形成互补 [5] - 公司自2011年下半年进入天然气产业，目前清洁能源产业已成为主导产业，今年上半年天然气及增值业务营收为16.47亿元，占整体营收的76% [4] 公司财务表现 - 公司前三季度实现营收30.42亿元，同比下降5.07%，但净利润1.2亿元，同比增长9.43% [5] - 扣非后净利润为1.19亿元，同比增幅达20.21%，显示盈利质量显著提升 [5] 未来增长战略 - 未来盈利增长点包括以国际化和产业链思维推动产业发展，探索天然气掺氢应用、场站充换电、内河船用LNG推广等创新领域 [5] - 公司计划大力发展增值业务，打造第二增长曲线，并密切跟踪行业发展趋势以把握战略合作机遇 [5]

甘肃深居西北内陆腹地，地处黄河中上游，地域辽阔。位于该省的河西走廊地势平坦，机耕条件好，光 热充足，水资源丰富，农业发展前景广阔，是甘肃主要的产粮基地。 前三季度，甘肃省农林牧渔业增加值同比增长5.5%。何涛说，其中，全省蔬菜产量1843.9万吨，水果产 量792.9万吨，畜牧、蔬菜、水果、中药材均保持较快增长，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰 收。 今年前三季度甘肃省地区生产总值同比增长6.1% 中新网兰州10月27日电 (戴文昌)27日，甘肃省统计局副局长何涛表示，初步核算，今年前三季度甘肃省 地区生产总值9970.2亿元，按不变价格计算，同比增长6.1%。该省经济运行呈现高开稳走、进中提质、 速效兼优的积极态势。 8月9日，敦煌栽植的高标准农田项目区防风林带。(无人机图片) 敦煌市委宣传部供图 当日，甘肃省政府新闻办举行2025年前三季度全省经济运行情况新闻发布会。据介绍，前三季度，该省 经济运行延续稳中有进发展态势，生产供给支撑有力，就业物价总体平稳，居民收入持续增加。 图为航拍下的甘肃常乐电厂。 戴文昌 摄 今年以来，甘肃文旅市场持续火热。1月至9月，全省共接待游客4亿人次，实现旅游花费3156 ...

2025年三季度业绩表现 - 2025年三季度营业收入168.32亿元，同比增长35.85%，创单季营收历史新高 [1] - 2025年三季度归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%，环比大增140.16% [1] - 剔除股权激励与坏账计提影响后，第三季度归母净利润达14.57亿元，同比增长50.70% [1] - 2025年前三季度累计营业收入450.02亿元，同比增长32.17% [2] - 剔除一次性因素后，前三季度归母净利润达36.75亿元，同比增长18.40% [2] 业绩驱动因素与前景 - 二季度业绩曾受11亿元股权激励费用及对合众汽车1.5亿元应收账款全额计提坏账影响 [1] - 随着一次性因素消除，公司利润迅速修复，利润弹性值得期待 [1][2] - 2025年为股权激励费用计提高峰年，2026年该费用预计大幅减少，直接为归母净利润减负 [7] 动力电池业务进展 - 动力电池前三季度单季出货量预计达34.59GWh，同比增幅超66.98% [3] - 2025年内新增2家乘用车客户，配套车型数量达10款，客户结构持续优化 [3] - 进入华晨宝马iX1供应链，产品品质获得豪华品牌认可 [3] - 成为小鹏P7+、新P7、G6三款新车型主要供应商，并为零跑C10、C16、C11等车型提供电池配套 [3] 储能电池业务进展 - 前三季度储能电池出货量达48.41GWh，同比增长35.51% [4] - 公司储能电池订单饱满，目前处于满产状态 [5] - 全球首个基于628Ah大电池的400MWh储能电站一次送电成功，推动行业迈入规模化发展新阶段 [7] 行业前景与政策环境 - 国家政策目标到2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，未来两年半需实现翻倍增长 [4] - 1-8月份全国累计新增储能电池招标量218.54GWh，同比增加125.37% [4] - 国内储能市场加速市场化，行业呈现头部集中趋势，出现一芯难求局面 [5] - 2025年全球储能出货量预计达390GWh以上，同比增加16% [5] 技术优势与创新布局 - 作为国内首家实现大圆柱电池量产装车企业，大圆柱电池已量产装车超6万台，单车最长运行距离超23万公里 [6] - 大圆柱电池成为宝马新世代车型首发供应商，凭借能量密度高、安全性好等优势建立技术壁垒 [6] - 全固态电池“龙泉二号”成功下线，并完成首套钠离子电池储能系统并网，前瞻布局低空经济、机器人等市场 [7] 未来增长确定性 - 宝马新世代车型量产、小鹏及零跑等新客户车型交付进入高峰期，将带动电池出货放量 [8] - 储能国内外订单逐步落地，叠加股权激励费用减少，公司有望迎来营收增长与利润率改善的双重红利 [8]