公司股份回购计划 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划，以彰显对未来发展的信心及对自身价值的认可 [1] - 回购资金总额不低于2亿元，不高于3亿元，回购价格上限为180元/股 [1] - 以回购价格上限测算，预计回购股份数量在111.11万股至166.67万股之间，占公司当前总股本的比例为0.39%至0.58% [1] 回购的财务影响与目的 - 本次回购旨在建立长效激励机制，构建股东、公司与骨干员工的利益共同体，调动核心团队的积极性与创造性 [1] - 截至2025年9月30日，公司总资产为182.26亿元，净资产为110.70亿元，流动资产为129.75亿元 [1] - 回购资金上限3亿元占总资产、净资产及流动资产的比例分别仅为1.65%、2.71%及2.31%，占比相对较低，预计不会对日常经营、财务状况及债务履行能力产生不利影响 [1][2] 市场与行业专家观点 - 在财务基本面稳健、现金流充裕的背景下启动回购，体现了公司对自身估值的理性判断，并向资本市场传递出对未来经营前景的坚定预期 [2] - 当前汽车产业正处于新能源化、智能化深度变革阶段，车灯作为兼具功能性与智能化属性的核心零部件，市场竞争持续加剧，技术研发与人才储备成为企业核心竞争力的关键 [3] - 通过回购股份推进员工持股计划，有助于筑牢核心人才留存，激发团队在智能车灯、车规级照明系统等前沿领域的创新活力，为公司抢占技术制高点提供支撑 [3] 相关方持股动态与计划考量 - 公司董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人及一致行动人、持股5%以上股东在董事会作出回购决议前6个月内无买卖公司股份行为，且未来3个月、6个月内无明确减持计划 [3] - 在行业估值分化背景下，公司以自有资金实施回购，传递出对行业转型趋势的坚定判断，并通过优化股权结构、提升股东回报水平增强资本市场吸引力 [3]

2025年业绩总结 - 公司预计全年完成批发销量13.1万台，同比增长24% [3] - 传统能源市场份额提升至16%以上，份额表现超越行业大盘 [3] - 新能源商品销量超过1万台，同比增长98% [3] 全价值链革新举措 - 战略上坚持传统能源与新能源并进，布局纯电、氢燃料、混动等多能源技术路线 [4] - 自主创新取得里程碑成果，诞生中国自主首项柴油机油D1标准 [4] - 龙擎3.0高效智慧动力链获得认证，最高动力链效率达51.08%，树立行业新标杆 [4] - 凭借完好率大数据平台构建全链路服务体系，提供购车、金融、租赁、后市场等全生命周期生态运营平台 [4] - 坚持“以客户为中心”，通过品鉴活动倾听客户声音，升级“天龙哥俱乐部”权益，并以“幸福卡车”公益IP深化品牌责任 [4] 2026年发展展望与大会信息 - 2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司实现高质量发展、成为国际一流企业的关键之年 [6] - 公司将从品牌、商品、技术、营销等多维度发力，构建高质量发展新生态 [6] - 公司将应对行业新能源化、全球化、智能化浪潮，进行绿智布局并加速全球化进程 [6] - 合作伙伴大会将于2025年12月11日在重庆国际博览中心举行，主题为“定赛道、聚合力、携手跃新程” [1][7] - 大会将汇聚全国经销商、战略供应商、权威媒体及特邀嘉宾等千余名伙伴 [1]

公司核心事件与成就 - 睿恩新能源在第十四届中国创新创业大赛新能源、新能源汽车和节能环保全国赛中，从全国36个地方赛区选拔出的169家精英企业中脱颖而出，最终斩获成长企业组二等奖 [1] - 公司是江苏赛区在本届赛事中的重要突破力量，创始合伙人、产品总监王驰堂先生代表公司出战 [1] - 公司通过第十三届“创业江苏”科技创业大赛晋级，该赛事吸引5905家创业团队与企业报名，经过13个地方赛区初筛和行业赛，526个项目晋级，最终60个项目进入省总决赛，公司以总分第2的优异战绩斩获二等奖，并成功跻身国家行业大赛 [3] - 公司在全国性顶尖赛事中获奖，是对其深耕新能源领域的高度认可，彰显了其在技术研发、人才储备、产品创新及市场应用等多方面的深厚积淀与突出优势 [5] 公司核心技术与发展战略 - 公司的技术根基在于以底层结构创新为核心的技术深耕之路，聚焦无极耳大圆柱电池 [7] - 核心技术突破在于消除传统极耳设计，通过重构电池内部物理架构，大幅拓宽电流传导面积、提升传导效率，从而实现充电速度、循环寿命与安全性的同步优化，形成兼具高能量密度与高可靠性的均衡性能矩阵 [7] - 凭借核心电池技术优势，产品应用场景已成功延伸至人形机器人、eVTOL及重型工程机械等新兴领域 [7] - 未来公司将持续深耕无极耳技术平台，拓展多元化产品矩阵，为更广泛的应用场景提供定制化能源解决方案，并计划构建全球化研发、制造与服务体系，与合作伙伴共同定义下一代高端装备的动力标准 [9] 行业热点与市场动态 - 工程机械行业复苏或已在路上，业绩出现改观 [9] - 工程机械于12月1日起如期切换，开启“国四”时代 [9] - 挖掘机行业出现内销连续下滑13个月，但今年出口大涨超7成 [9] - 2月开工率改善，工程机械行业预期“暖洋洋” [9][13] - 1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业“破冰”可期 [13] - 行业专家观点：全国人大代表、徐工机械总工程师、副总裁单增海提出支持工程机械和商用车新能源化 [13]

文章核心观点 中国商用车行业正处于由技术、市场、政策共同驱动的深度转型期，展现出绿色动能加速集聚、智能技术深度融合、全球布局持续拓展的鲜明特征，正全速驶向一个更加绿色、智能、全球化的新未来 [1][19] 绿色转型：从政策驱动到市场主导 - 2025年1—9月，中国新能源商用车销量达56.6万辆，同比增长61.4%，市场渗透率攀升至23.9%，预计全年有望突破30%，表明市场内生动力已逐步建立 [5] - 本届武汉车展中新能源展车数量与燃油车比例达到2:1，纯电动、氢燃料电池、混合动力等多种技术路线同台竞技 [5] - 以东风柳汽为例，此次参展的6款车型中，新能源产品占据3款，与2023年参展8款车型中仅1款新能源的阵容形成鲜明对比 [5] - 企业竞争重点转向高压平台、大容量电池、快速补能等技术，例如乘龙冀威5纯电牵引车搭载800伏高压平台与600度大容量电池，综合续航达500公里，支持兆瓦级快充，30分钟可完成10%-80%补能 [6] - 新能源商用车经济性优势显著，例如乘龙冀威5纯电牵引车通过轻量化与低电耗控制，在港口、矿区等场景每年可为用户节省运营成本2—3万元 [6] - 氢燃料电池技术在长距离、重载领域的应用潜力正被越来越多的企业所重视 [6] 智能化升级：从功能配置到场景赋能 - 商用车智能化正从早期的功能配置阶段，迈向以场景为核心的深度赋能阶段 [10] - 在车辆层面，L2+级智能驾驶辅助系统已成为中高端车型的标配，自适应巡航、车道保持、预测性换挡、360环视等功能提升了安全性与驾驶舒适性 [10] - 在港口、矿区等封闭场景中，部分车型已具备限定场景下的自动驾驶能力 [10] - 智能网联系统成为构建差异化竞争力的核心，东风柳汽全系新能源车型普遍标配远程诊断、能耗管理、驾驶行为分析、路径规划等功能 [10] - 在生态层面，“车—路—云”一体化智慧物流解决方案正在形成，商用车成为智慧物流系统中不可或缺的智能节点，拓展了产业链的价值边界 [11] 高端化发展：从配置堆砌到价值重构 - 高端化是基于用户全生命周期价值的技术重构与系统升级，而非简单的配置堆砌 [14] - 在传统动力领域，商用车企在节油技术、气电协同控制、整车可靠性等方面持续迭代以巩固竞争力 [14] - 在新能源领域，正向研发、平台化打造成为行业突破的关键，高压平台、一体化电驱桥、复合材料轻量化车厢等技术代表了当前新能源重卡的顶尖水平 [14] - 中国商用车企业正通过模块化架构、定制化上装、智能温控系统等实现产品的高适应性与经济性 [14] - 中国商用车企业正从价格竞争转向价值竞争，从技术追随走向技术引领 [14] 全球化拓展：中国商用车加速融入全球市场 - 2025年1—9月，中国商用车出口74.8万辆，同比增长10.2%，出口占比接近总销量的24% [18] - 新能源商用车出口表现尤为亮眼，同比增长1.5倍，达6.4万辆 [18] - 中国商用车已从早期主要面向发展中国家市场，逐步拓展至欧洲、东南亚、中东等全球多个地区 [18] - 中国商用车企业的出海模式正从单一的产品出口，向技术输出、本地化生产、生态共建等更深层次合作转变，实现从“走出去”到“走进去”的跨越 [18]

全球公务车市场格局变化 - 中国品牌比亚迪正以破局者姿态，改变长期被本土及传统德系、日系品牌垄断的全球公务车市场格局 [1][3] - 公司新能源汽车已从欧洲、亚太扩展至美洲和中东，成为多国政府机关和警务部门的优先选择 [1] 海外公务车采购案例 - 墨西哥大规模采购比亚迪混动皮卡“鲨鱼”用于城市安防与野外任务 [5] - 奥地利选用比亚迪作为政府日常行政与外事用车 [5] - 匈牙利使用比亚迪元PLUS作为警务巡逻车 [5] - 乌兹别克斯坦总统府和巴西总统卢拉的座驾中均可见到比亚迪汽车 [5] 绿色转型与政策驱动 - 环保已成为全球公务车采购的核心标准，部分国家政府已明确公务车新能源化的比例与时间表 [7] - 传统燃油公务车在高强度使用下的高排放、高能耗问题日益凸显 [7] - 比亚迪凭借全产业链新能源技术优势，成为多国政府实现低碳目标的战略伙伴，并成为今年COP30的官方用车 [7] 技术优势与产品适配性 - 刀片电池以高安全性和长寿命著称，显著降低维护成本 [9] - DM-i超级混动技术实现超低油耗与静谧驾驶体验 [9] - 云辇智能车身控制系统提升复杂路况下的操控稳定性和乘坐舒适性，适配从日常通勤到应急指挥的多元需求 [9] - 公司的纯电与混动技术路线，既满足低排放要求，又解决了部分地区充电设施不足的痛点 [7] 全球化进展与市场认可 - 2025年1月至11月，比亚迪海外销量达91.7万辆，远超2024年全年海外销量总和 [9] - 截至目前，比亚迪新能源汽车产品已覆盖全球117个国家和地区 [9] - 这些数据印证了公司全球战略的成功，表明中国新能源汽车品牌正赢得全球市场的广泛认可 [9]

行业产销趋势 - 商用车行业在“十四五”期间呈现“W”形产销曲线，2021年同比双降开局，2022年产销同比下滑均超30%，2023年强势反弹，2024年小幅回调，2025年1—10月重现接近双位数的同比增长 [1] - 行业竞争逻辑从单一产品性能比拼转向技术、生态与组织能力的系统较量 [1] 新能源转型 - 2025年1—10月，新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为24.6% [2] - 2025年前三季度中国轻卡市场销量达44.84万辆，增速20.67%，新能源轻卡渗透率突破26% [2] - 上汽大通2025年1—10月新能源零售达53383辆，同比增长60%，渗透率达32.1%，明星产品“大拿”系列10月零售同比大增184%，1—10月累计同比增长147% [3] - 技术路线多元发展，包括纯电、混动、氢燃料电池等 [3] 企业战略与成果 - 宇通推进“电动化、智能网联化、高端化、国际化”战略，研发布局覆盖纯电、混动、氢燃料三大平台，在新能源“五电”领域取得突破 [2][3] - 宇通2023年发布电动专属平台“睿控E平台”，产品续航领先10%以上，运营成本降低20%；2024年3月行业首推10年100万公里、15年150万公里质保长寿命电池及闪充解决方案 [3] - 上汽大通产品覆盖全球100多个国家和地区，海外订单包括DHL欧洲800台订单、中国香港地上铁大批量采购、新加坡纯电轻型商用车市场登顶 [3] - 海珀特初步验证“车+能源+N”一体化运力解决方案商业模式 [3] 产业链与生态协同 - 行业开启生态共建时代，企业不再局限于传统供应链线性关系 [4] - 上汽大通与华为乾崑战略协作，在智能网联、云服务领域推出成果，实现车辆状态实时监控、智能货柜调度等功能 [4] - 上汽商用车与宁德时代深度技术融合，实现行业首个无人车换电落地 [4] - 宇通构建自主可控产业链，拥有10余家零部件企业，涵盖电池PACK、电机、电控等关键领域 [5] “十五五”展望 - 预计到2035年，纯电动汽车将成为新销售车辆主流，氢燃料电池商用车保有量有望突破百万辆，氢能渗透率预计超10%，氢能商用车运输体系规模有望突破万亿元 [6] - “十五五”期间技术路线将向纯电与氢燃料并行发展、场景细分方向演进，氢燃料电池商用车在重载长续航、冷链等场景将占主要市场份额 [6] - 行业竞争格局将从“产品竞争”升维至“生态体系竞争”，“链主”企业将成为主导者 [6] - 中国商用车行业竞争将发生根本变化：新能源成为主流动力形式，竞争维度升级为“生态价值竞争”，全球化竞争深度加剧，用户共创成为常态 [6][7] - 宇通将聚焦商用车主业，深入国内和海外两个市场，加快推进客卡并举，以客车带动卡车，以海外中高端带动国内中高端 [7]

公司产品发布 - 科尼正式发布电动正面吊，进一步完善其电动产品品类，该设备专为高强度作业场景打造 [1] - 新产品单次充电续航可达16小时，并具备1-3小时的快充功能，作业速度相比柴油机型显著提升 [7] - 产品首发推出四款高性能机型，在高强度作业环境下，高箱可堆垛5层，普通集装箱堆垛最高可达6层 [9] 产品技术与性能 - 电动正面吊搭载领先的电动传动技术和智能控制系统，包括先进的负载感应液压系统 [11] - 设备通过TRUCONNECT®智能互联系统收集实时数据，如电池电量监控和能耗，并传输至yourKONECRANES门户网站供用户监测 [13] - 产品设计核心为实现最高生产力，兼具高可靠性与卓越性能，并配备行业内最安全宽敞的驾驶室 [7][11] 市场战略与愿景 - 电动正面吊于2025年11月19日在上海首次亮相，标志着公司已完成全系电动产品矩阵的构建 [3] - 新产品目前已在亚太、中东、非洲及南美地区上市，并计划明年进一步拓展至欧洲和北美市场 [3] - 此次发布是科尼Ecolifting™愿景的重要组成部分，旨在通过产品组合扩大正面环境影响，减少用户碳足迹，推动从柴油驱动到全电动车队的转型 [15] 行业背景与动态 - 工程机械行业出现复苏迹象，表现为2月开工率改善，行业预期“暖洋洋” [17][21] - 内销连续下滑13个月，但今年出口大涨超7成，行业周期变化备受关注 [17] - 行业于12月1日起如期切换至“国四”标准，同时有观点支持工程机械和商用车新能源化 [16][21]

**涉及的公司与行业** * 公司为同力股份 专注于非公路宽体自卸车（矿卡）的研发、生产和销售 是新能源矿卡领域的龙头企业[2] * 行业为非公路自卸车行业 特别是新能源宽体矿卡和无人驾驶矿卡细分市场[2][15] **公司近期业绩与驱动力** * 2025年前三季度营收47.96亿元 同比增长9.45% 归母净利润5.35亿元 同比增长16.39%[2][7] * 业绩增长主要驱动力是高毛利率新能源车型销售占比提升至60%-70%[2][7] * 2024年公司收入约60亿元 净利润7.7亿元 综合毛利率21%-22% 预计2025年收入在68亿至70亿元之间[12] * 公司合同负债创历史新高 同比增长120% 显示订单充足[7] **公司业务结构与产品优势** * 业务以整车销售为主 宽体自卸车占比90% 新能源车型增速和毛利率最高 达20%-25% 高于传统燃油车的16%-17%[2][11] * 非公路宽体自卸车结合公路重卡和工程机械技术 具有购置成本低（如40吨级车约60万元）安全性高和运营维护成本低的优势[22] **技术研发与智能化布局** * 公司持续投入研发 2019年至2024年研发费用从3,759万元增长至1.96亿元 复合增速达39%[5][19] * 截至2024年底已交付700多台无人驾驶车型 在露天煤矿无人驾驶市场占有率全国第二 占比29.2%[5][19] * 公司是易控智驾最大的OEM厂商之一 2024年采购额占比近30%[2][13] * 公司近期发布无驾驶室纯电无人驾驶车型[7] **行业发展趋势与市场前景** * 中国新能源宽体车市场以每年43%的速度增长 预计到2029年将达到近150亿元[2][10] * 非公路自卸车行业正经历新能源化和无人化转型 预计到2029年中国新能源宽体矿卡市场空间将达到149亿元 复合增长率高达40%[2][16] * 中国市场对无人非公路宽体自卸车需求快速提升 预计到2026年将达到1万辆 23-26年复合增长率预计达到106%[5][28] **无人驾驶与电动化的影响** * 无人驾驶技术可降低运营成本 每年可减少10万至15万元司机成本 137台无人矿卡生产效率比传统人工运输提高30%[3][17] * 电动矿卡运营成本显著降低 从每年40万至50万元油费降至10多万元电费 使得三年左右即可收回成本[3][17] * 无人驾驶方案可实现全天候运行 年工作小时可从人工条件下的5,500-6,000小时提升至7,000小时左右[27] **海外市场拓展** * 公司积极拓展海外市场 与国际矿业巨头如力拓 淡水河谷 必和必拓等接洽[2][14] * 2024年公司批量向南美出口62台混动非公路宽体自卸车[20] * 公司与启源新动力合作为利拓集团提供定制解决方案[5][21] * 短期规划国内外市场平分秋色 长期海外市场有望成为主要营收来源[20] **短期与中长期投资逻辑** * 短期逻辑包括业绩超预期增长 管理层股权激励和回购 以及作为北证50和专精特新指数成分股受益于ETF配置[2][8] * 中长期逻辑在于新能源化驱动产品结构升级 无人驾驶技术应用提升效率与安全 以及海外市场拓展打开第二增长曲线[2][9][18]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入3.16亿元，同比增长17.93% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6103.96万元，同比增长36.94% [2] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为5342.23万元，同比增长83.10% [2] - 第三季度单季营业收入同比增长38.32%，净利润同比增长67.27%，扣非净利润同比增长218.78% [2] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长核心逻辑为“市场复苏赋能”与“内部管理提效”的双轮驱动 [2] - 主营产品销量上升带动规模效应增长 [2] - 通过生产自动化、精细化管理及把握原材料采购时机有效控制生产成本 [2] 新产品与技术布局 - 持续优化低压电动风扇总成产品性能，并加快新能源商用车高压大功率电动风扇总成的技术突破 [3] - 高、低压电子风扇作为新能源散热核心部件已进入关键推进阶段，正与主流主机厂进行试装和跑车试验 [3] - 低压电子风扇总成技术具备向新能源乘用车热管理系统迁移的能力 [3] - 新产品布局精准抓住新能源工程机械中端市场增量机遇，并卡位商用车高压化未来风口 [3] 未来战略与产能规划 - 积极把握行业新能源化、智能化长期趋势，为未来业绩增长培育新动能 [2] - 位于宁波北仑的新地块正建设“新能源商用车关键零部件创新研发中心及智慧数字工厂项目” [3] - 新生产基地建成达产后将显著提升规模化制造与订单响应能力 [3] - 若2026年高压产品实现批量供货，公司有望充分享受行业转型红利 [3]

2025年业绩表现 - 2025年联合重卡总产销量预计达7000辆，营业收入突破25亿元，同比增长超过三倍[3] - 新能源业务同比增长792%，连续10个月增速稳居行业第一[3] - 重卡单月产销突破千台，标志着公司正式迈入规模化、高质量品牌发展的新阶段[3] 公司战略与愿景 - 公司战略定位为不做传统路径的复制者，而要做新赛道的定义者，目标是打造全球新能源商用车第一品牌[5] - 公司将举全集团之力深耕商用车赛道，以中国为根基加速推进全球化布局[5] - 面对行业向新能源化、智能化、全球化转型的机遇，公司将充分利用集团优势打造技术长板，确保核心技术领先[5] 未来研发与产品规划 - 未来几年仅重卡业务的研发投入就将超过100亿元，目标打造全球新能源领军车型[6] - 产品规划聚焦1.0代爆款产品引流、2.0代产品打响品牌、并充分储备3.0代产品，覆盖麒麟系列、凤凰系列等[8][11] - 力争在2026年完成所有新能源产品的型谱布局，将新能源重卡作为核心发展方向[11] 2030年发展目标 - 公司提出2030年产销6.5万台、营收破230亿元的目标[8] - 为实现目标，公司制定了“333”战略布局，即三个赛道、三代产品、三个变革，旨在抢占新能源制高点并在国际化等领域布局[8] 具体营销策略 - 紧跟市场电动化、智能化、网联化、共享化趋势，坚持创新驱动推动产品升级[11] - 充分发挥全产业链优势，建立以客户为中心的营销体系，在国内拓展网络，在国际凭借全球化布局打开市场[11] - 坚守产品质量，以实现产品零缺陷为目标，强化质量检验与追溯体系[13] - 通过研发联合、供应链优化、数据打通等方式实现深度协同降本[13]