股价与交易表现 - 2月25日盘中，公司股价上涨2.00%至65.77元/股，成交额达11.02亿元，换手率为0.84%，总市值为1364.15亿元 [1] - 当日主力资金净流入6184.45万元，其中特大单净买入约2300万元（买入1.43亿元，占比12.98%；卖出1.20亿元，占比10.89%）[1] - 年初以来股价微涨0.02%，近5个交易日上涨3.79%，但近20日和60日分别下跌0.38%和8.32% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务分为消费电池（锂原电池、小型锂离子电池、三元圆柱电池）和动力电池（新能源汽车电池及系统、储能电池）的研发、生产和销售 [2] - 2025年1-9月，公司营业收入为450.02亿元，同比增长32.17%；但归母净利润为28.16亿元，同比减少11.70% [2] - 按主营业务收入构成划分：动力电池占45.26%，储能电池占36.56%，消费电池占18.03%，其他占0.16% [2] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为18.75万户，较上期增加34.21%；人均流通股为9929股，较上期减少25.49% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4890.94万股，较上期减少3237.98万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第十大流通股东，持股1377.24万股；而广发科技先锋混合（008903）则退出十大流通股东之列 [3] - 多家主要指数ETF（如易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF）在十大流通股东中的持股数量均出现不同程度减少 [3] 公司背景与市场分类 - 公司成立于2001年12月24日，于2009年10月30日上市，总部位于广东省惠州市 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块涵盖胎压监测、智能汽车、自主可控、大盘股、脑科学（脑机接口）等 [2] 历史分红记录 - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利36.43亿元，其中近三年累计派现28.66亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2月25日盘中上涨2.02%，报38.45元/股，成交6.28亿元，换手率0.95%，总市值697.53亿元 [1] - 当日主力资金净流入6387.85万元，特大单净买入2972.15万元（买入6506.26万元占比10.36%，卖出3534.11万元占比5.63%），大单净买入3400万元（买入1.73亿元占比27.62%，卖出1.39亿元占比22.18%） [1] - 今年以来股价跌1.69%，近5个交易日涨4.37%，近20日跌3.80%，近60日涨1.80% [1] 公司基本情况 - 公司位于安徽省合肥市，成立于1995年1月23日，于2006年10月18日上市 [1] - 主营业务为动力锂电池和输配电设备 [1] - 主营业务收入构成为：动力电池系统72.37%，储能电池系统23.52%，其他（补充）2.84%，输配电产品1.27% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，所属概念板块包括奇瑞汽车概念、飞行汽车、飞行汽车(eVTOL)、电解液、智能汽车等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至1月20日，股东户数26.64万户，较上期增加3.17%；人均流通股6518股，较上期减少3.07% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股5640.23万股，较上期增加328.90万股 [2] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第九大股东，持股1179.95万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第六大股东，持股1837.26万股，较上期减少86.65万股；易方达沪深300ETF（510310）为第八大股东，持股1332.14万股，较上期减少42.08万股；华夏沪深300ETF（510330）为第十大股东，持股994.06万股，较上期减少13.73万股 [2] - 前海开源公用事业股票（005669）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与分红 - 2025年1-9月，实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%；归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [2] - A股上市后累计派现10.95亿元，近三年累计派现3.56亿元 [2]

公司股价与市场表现 - 2月25日，中科电气股价上涨5.27%，报收22.36元/股，总市值达153.26亿元，当日成交额为4.87亿元，换手率为3.79% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务，其2022年主营业务收入构成为：锂电池负极材料分部占比92.50%，电磁设备分部占比8.53%，其他（补充）占比2.71% [1] 主要机构股东动态 - 嘉实基金旗下的“嘉实智能汽车股票”基金位列公司十大流通股东，该基金在三季度持有403.54万股，持股数量与上期相比未变，占流通股比例为0.69% [2] - 基于2月25日股价上涨测算，嘉实智能汽车股票基金当日浮盈约451.96万元 [2] 相关基金产品信息 - 嘉实智能汽车股票基金成立于2016年2月4日，最新规模为39.11亿元，该基金今年以来收益为3.71%，近一年收益为44.3%，成立以来收益为224.1% [2] - 该基金的基金经理为姚志鹏，其累计任职时间9年304天，现任基金资产总规模为196.57亿元，任职期间最佳基金回报为189.7% [3]

本周智能汽车行情复盘 - 截至2026年2月13日当周，智能汽车指数下跌0.5%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨5.7%，智能汽车指数（除整车）上涨3.9% [4] - 同期，智能汽车指数内涨幅前五的标的为：耐世特（周涨16.2%）、曹操出行（周涨11.9%）、地平线机器人（周涨11.2%）、千里科技（周涨10.0%）、希迪智驾（周涨9.2%） [4][19] - 截至2026年2月13日，智能汽车指数PS(TTM)为14.8倍，估值位于2023年初以来98%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.2倍，位于88%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为10.5倍，位于86%分位数 [4][16] 本周行业核心变化 - **政策法规**：工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准意见，L3和L4国标开启征求意见 [5][21]；中国最高人民法院首次发布道路交通安全刑事专题指导性案例，明确激活辅助驾驶功能情形下驾驶人的刑事责任认定规则 [5][21] - **特斯拉动态**：特斯拉首辆无方向盘无油门的Cybercab在美国得州超级工厂正式下线；其FSD监督版累计行驶里程超过82亿英里；特斯拉或将在中国重新推出FSD，并配备本地数据中心 [5][21] - **企业合作与人事变动**：地平线与宁德时代子公司时代智能达成战略合作，原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁 [5][21]；荣耀前CEO赵明加入千里科技 [5][21] - **Waymo进展**：Waymo将于2028年向现代汽车供应5万辆IONIQ 5自动驾驶汽车，并已开始在基于吉利平台打造的Ojai车型上部署第六代自动驾驶系统 [5][21] - **海外政策**：韩国国会通过《自动驾驶汽车商业化促进与支持法》修订案，允许自动驾驶测试车辆在收集视频数据用于研发时不再强制进行匿名化处理 [21] 当前时点投资主线与建议 - 核心观点：继续坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）主线，认为B端软件标的优于C端硬件标的 [6] - **港股优选标的**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [6] - **A股优选标的**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6] 下游应用维度相关标的 - **Robotaxi（自动驾驶出租车）视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 [6] - 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等 [6] - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 [6] - **Robovan（自动驾驶货运车）视角**：德赛西威、九识智能、新石器等 [6] - **其他无人车视角**：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [6] 上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [7] - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份等 [7] - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能 [7] - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等 [7] - 传感器：舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创 [7] - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝 [7] - 车灯：星宇股份 [7] - 玻璃：福耀玻璃 [7] 行业数据跟踪 - **特斯拉运营数据**：截至2026年2月23日，特斯拉可发现车队共392辆（奥斯汀89辆，湾区303辆），其中奥斯汀无人监管车辆为8辆；FSD累计行驶里程达8.30亿英里 [24] - **Waymo运营数据**：截至2026年2月2日，Waymo可发现车队共157辆；截至2026年2月20日，Waymo日活用户为202,684人 [24]

2025年华为经营业绩与业务发展 - 2025年公司销售收入超过8800亿元，具体为8809亿元，同比增长2.18% [1] - 2025年销售收入已成为公司历史上第二高的年份，仅次于2020年的8914亿元峰值 [1] - 公司通常在每年4月对外披露正式财务数据 [1] 历史营收与增长趋势 - 公司营收在2020年达到历史峰值8914亿元后，因外部制裁导致手机业务受创及出售荣耀，随后几年营收大幅下滑 [1] - 2024年公司营收同比增速为22.4%，而2025年增速显著放缓至2.18% [2] - 从2007年至2025年的历史数据看，公司销售收入从921亿元增长至8809亿元 [3] 鸿蒙与昇腾生态进展 - 搭载HarmonyOS 5和HarmonyOS 6的终端设备数已突破4000万 [1] - 鸿蒙生态可获取的原生应用和云服务超过7.5万个，并在金融、电力、能源、交通、通信等行业得到广泛应用 [1] - 已有43个业界主流大模型基于昇腾预训练，200多个开源模型适配昇腾生态，推动6000多个解决方案落地应用 [1] 未来增长动力与挑战 - 随着手机业务回归正常发布节奏，公司营收已逐步回到历史高位，但后续面临较大的增长压力 [2] - 未来公司能否突破营收9000亿元大关并超越历史峰值，将取决于AI算力和智能汽车等新业务能否成长为关键增长极 [2]

新能源汽车消费趋势 - 2025年新能源汽车免收购置税，政府推出多轮汽车消费补贴，刺激了消费者购车需求 [10] - 首购车主成为消费新势力，他们不仅看重出行基本需求，更看重科技带来的生活品质提升和情感连接 [26] - 家庭积分政策助力北京等限牌城市家庭获得新能源汽车指标，体现了政策对特定消费群体的引导作用 [5] 消费者购车决策因素 - 消费者购车时综合考虑技术实力、品牌信赖度、车辆布局（如6座）以及是否符合新能源和智能化趋势 [15] - 车辆的经济性是重要考量因素，如插混车型补能灵活、使用成本低，车主表示每月充电费用仅约32元人民币，行驶约1000公里 [10] - 对于家庭用户，车辆需满足多场景需求，如兼顾日常通勤、家庭出行、装载能力及周末短途旅行 [20][21] - 创业者及多面手用户追求“一车多能”，看重车辆在舒适与越野、城市与野外、电动与燃油之间的平衡，以及智能安全配置 [30][31] 具体车型市场表现 - 比亚迪秦L EV成为北京家庭通过家庭积分获得指标后的选择，提车半年行驶超过3000公里 [5] - 吉利银河星舰7作为插混车型，满足用户日常通勤与自驾游需求，车主对其经济性表示满意 [10] - 问界M9纯电版凭借华为智能技术积累、6座布局及豪华座舱吸引互联网技术夫妻购买 [15] - 日产逍客荣誉版以动力性能（最大功率111kW，最大扭矩194N·m）、经济性（百公里油耗6-7升）、高颜值及智能化满足年轻家庭需求 [20][21] - 小米YU7以其流线型设计、智能座舱、自动泊车系统和经济性（月电费不到200元人民币）吸引首购女车主 [25][26] - 方程豹5作为混动硬派SUV新品类，以“可城可野”、“可电可油”（纯电续驶里程100公里）、智能辅助驾驶等功能满足创业者复杂用车场景 [30][31] 汽车对生活方式的影响 - 拥有首辆汽车显著扩大了用户的生活半径，从日常通勤延伸至周末出游、长途自驾旅行，例如从黑龙江至广东跨越3000公里的春节自驾 [10][11] - 汽车提升了家庭生活品质和幸福指数，成为承载亲情、实现家庭团聚和周边游的重要工具，改变了采购年货、拜访亲友的便利性 [5][6][15][16][21] - 汽车赋予用户更强的掌控感和自由感，成为可靠的伙伴，解锁了如露营、徒步、长途旅行等新的生活可能 [26][31] - 截至2025年，中国汽车保有量达3.66亿辆，汽车普及使无数普通家庭通过自驾方式追求更温暖、更幸福的生活 [11]

行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级 [1][2][4][24] 核心观点 * 报告核心观点为继续坚定看好2026年L4级别自动驾驶（RoboX）主线 [2] * 在投资标的选择上，报告认为B端软件标的优于C端硬件标的 [2] 本周板块行情复盘 * 报告编制了三个智能汽车指数以追踪板块表现 [2][7] * 在截至2026年2月13日的一周内，智能汽车指数下跌0.5%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨5.7%，智能汽车指数（除整车）上涨3.9% [2][8] * 同期，智能汽车指数内涨幅前五的个股为：耐世特（周涨16.2%）、曹操出行（周涨11.9%）、地平线机器人（周涨11.2%）、千里科技（周涨10.0%）、希迪智驾（周涨9.2%） [2][13] * 截至2026年2月13日，智能汽车指数PS(TTM)为14.8倍，处于2023年初以来98%的高分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.2倍，处于88%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为10.5倍，处于86%分位数 [2][10] 本周行业核心变化 * **政策层面**：工信部就L3和L4级别自动驾驶的强制性国家标准公开征求意见；中国最高人民法院发布指导性案例，明确激活辅助驾驶功能时驾驶人的刑事责任认定规则 [2][15] * **公司动态**： * 特斯拉首辆无方向盘和油门的Cybercab在美国得州超级工厂下线；其FSD（完全自动驾驶）监督版累计行驶里程超过82亿英里；特斯拉可能在中国重新推出FSD并配备本地数据中心 [2][15] * 地平线与宁德时代子公司时代智能达成战略合作，原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁 [2][15] * Waymo计划在2028年向现代汽车供应5万辆IONIQ 5自动驾驶汽车，并开始在吉利平台打造的Ojai车型上部署其第六代自动驾驶系统 [2][15] * 荣耀前CEO赵明加入千里科技 [2][15] 核心公司数据跟踪 * **特斯拉**：截至2026年2月23日，可发现车队共392辆，FSD累计里程达8.30亿英里 [18] * **Waymo**：截至2026年2月2日，可发现车队共157辆；截至2026年2月20日，日活跃用户达202,684人，同比增长1193.1% [18] 当前时点投资建议与标的梳理 * **港股优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [2] * **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * **下游应用维度**： * **Robotaxi（自动驾驶出租车）**：分为一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行等） [2] * **Robovan（自动驾驶货运车）**：德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * **其他无人车**：包括矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [2] * **上游供应链维度**： * **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [2] * **核心上游供应商**：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，涉及中国汽研、地平线机器人、德赛西威、舜宇光学科技、伯特利、福耀玻璃等众多公司 [2] 智能汽车个股盈利预测汇总（部分摘录） * **特斯拉 (TSLA.O)**：预计2026年营收为7495.0亿元，归母净利润为489.6亿元，对应2026年预测PE为218.0倍 [19] * **小鹏汽车 (9868.HK)**：预计2026年营收为1057.8亿元，归母净利润为24.6亿元，对应2026年预测PE为46.6倍 [19] * **地平线机器人 (9660.HK)**：预计2026年营收为53.7亿元，归母净利润为-14.1亿元 [19] * **德赛西威 (002920.SZ)**：预计2026年营收为420.4亿元，归母净利润为33.3亿元，对应2026年预测PE为22.0倍 [19] * **经纬恒润 (688326.SH)**：预计2026年营收为80.4亿元，归母净利润为1.7亿元，对应2026年预测PE为94.8倍 [19]

公司产品发布与市场预热 - 小米集团创始人雷军在春节假期后首日通过微博官方宣布新一代小米SU7的全新颜色“赤霞红” [1] - 雷军表示，新一代SU7是值得期待的Dream Car，并预期其将为公司带来马年开门红 [1] 新一代产品关键信息与配置 - 新一代小米SU7已于2025年1月初开启小订，预售价区间为22.99万元至30.99万元 [1] - 新车预计将于2026年4月正式上市 [1] - 相比现款车型，新车全系将标配激光雷达、700TOPS辅助驾驶算力、4D毫米波雷达以及Xiaomi HAD端到端辅助驾驶系统 [1] - 标准版车型将升级至752V碳化硅高压平台，最高续航里程可达902公里 [1]

公司股价与交易表现 - 丘钛科技股价上涨5.68%，报9.11港元，成交额767.33万港元 [1] 2026年1月产品销售数据 - 手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，同比增加19.5% [1] - 摄像头模组总销售数量合计4407.1万件，环比减少4.1%，同比增加22.8% [1] - 指纹识别模组销售数量合计1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1] 摄像头模组销售增长驱动因素 - 摄像头模组产品销售数量同比增长，主要由于海外客户需求增加及供应份额持续上升 [1] - 物联网及智能汽车领域的摄像头模组销售数量均同比大幅增长 [1] 指纹识别模组销售增长驱动因素 - 指纹识别模组产品销售数量同比及环比增长，主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升及客户项目周期影响 [1]

公司股价与市场表现 - 丘钛科技股价在消息发布后上涨超过5%，截至发稿时涨幅为5.68%，报9.11港元，成交额为767.33万港元 [1] 2026年1月产品销售情况 - 手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，但同比增加19.5% [1] - 摄像头模组总销售数量为4407.1万件，环比减少4.1%，但同比增加22.8% [1] - 指纹识别模组销售数量为1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1] 摄像头模组业务增长驱动因素 - 摄像头模组产品销售数量同比增长，主要得益于海外客户需求增加以及公司在供应链中的份额持续上升 [1] - 应用于物联网及智能汽车领域的摄像头模组产品销售数量均实现同比大幅增长 [1] 指纹识别模组业务增长驱动因素 - 指纹识别模组产品销售数量实现同比及环比增长，主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升以及客户项目周期的影响 [1]