报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油能源外溢终至或有破万表现，豆油受美豆成本支撑短期偏强突破 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力日盘9218元/吨涨1.63%、夜盘9454元/吨涨2.56%；豆油主力日盘8412元/吨涨0.50%、夜盘8514元/吨；菜油主力日盘9666元/吨涨1.87%、夜盘9814元/吨涨1.53%；马棕主力4365林吉特/吨涨3.76%；CBOT豆油主力66.47美分/磅涨1.17% [2] - 期货成交及持仓：棕榈油主力成交529410手变动12935手、持仓375530手变动10859手；豆油主力成交350299手变动75028手、持仓668943手变动9088手；菜油主力成交228291手变动60410手、持仓292389手变动13493手 [2] - 现货价格及变动：棕榈油（24度，广东）9200元/吨变动200元；一级豆油（广东）8850元/吨变动70元；四级进口菜油（广西）10150元/吨变动100元；马棕油FOB离岸价1100美元/吨变动10美元 [2] - 现货基差：棕榈油（广东）-18元/吨；豆油（广东）438元/吨；菜油（广西）484元/吨 [2] - 期货主力价差：菜棕油448元/吨（前两交易日419元/吨）；豆棕油-806元/吨（前两交易日-700元/吨）；棕榈油59价差20元/吨（前两交易日-22元/吨）；豆油59价差48元/吨（前两交易日28元/吨）；菜油59价差105元/吨（前两交易日74元/吨） [2] 宏观及行业新闻 - 3月10日将公布马来西亚3月1 - 10日ITS、Amspec、SGS马棕油出口量及2月MPOB马来西亚棕榈油供需报告 [3] - 3月11日00:00将公布USDA供需报告 [3] 其他信息 - 美国2026年玉米、大豆和春小麦联邦作物保险春季价格敲定，玉米每蒲式耳4.62美元较上年降8美分，大豆每蒲式耳11.09美元较2025年涨55%，春小麦每蒲式耳6.19美元同比跌36美分 [5] - 截至3月6日当周，马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度达播种面积的89.15%，超过去五年同期平均的81.99%，单周推进10.81个百分点 [5] - 棕榈油趋势强度为2，豆油趋势强度为1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭一轮提降落地，震荡偏强；焦煤能源属性持续发酵，震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：JM2605收盘价1123元/吨，涨17.5元，涨幅1.6%；J2605收盘价1695.5元/吨，涨19元，涨幅1.1% [2] - 期货成交与持仓：JM2605昨日成交876475手，持仓496857手，持仓变动8364手；J2605昨日成交18895手，持仓37714手，持仓变动891手 [2] - 现货价格：临汾低硫主焦昨日1460元/吨，较前日跌20元；河北准一干熄焦昨日1525元/吨，较前日跌55元等 [2] - 基差与价差：基差JM2605山西为42元/吨，较前日降17.5元；JM2605 - JM2609为 - 93.5，较前日升1 [2] 宏观及行业新闻 - 3月6日CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7为1459（-）；CCI山西中硫主焦S1.3为1170（-20）；CCI山西高硫主焦S1.6为1164（-20） [2] - 3月6日炼焦煤线上竞拍挂牌量24.68万吨，流拍率1%，较昨日降29%，平均溢价35.57元/吨。挂牌资源少，竞拍成交涨跌互现，下游对性价比高资源接货尚可，部分看空后市，需求不足，高价资源走跌，多数涨幅20元/吨内，少数超80元/吨，降幅3 - 69元/吨 [2] 趋势强度 焦炭趋势强度为0；焦煤趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 - 短纤和瓶片短期偏强 [1] 报告的核心观点 - 地缘政治抬高成本，投机性需求释放使短纤和瓶片短期偏强 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 短纤2604、2605、2606合约价格较前日分别上涨350、328、326，主力持仓量减少16830，主力成交量减少21282，华东现货价格上涨200，产销率下降5%至88% [1] - 瓶片2604、2605、2606合约价格较前日分别上涨332、326、308，主力持仓量增加1103，主力成交量增加35930，华东现货价格上涨65，华南现货价格上涨40 [1] 现货消息 - 短纤期货大幅上涨，直纺涤短工厂报价上调50 - 100元/吨，贸易商及期现商价格抬升，下游补货积极，平均产销88%，中空及低熔点短纤报价上调200 - 300元/吨 [2] - 瓶片上游原料期货大幅上涨，聚酯瓶片工厂报价上调50 - 220元不等，午后多继续上调，市场交投气氛回升，3 - 5月订单成交价格在6330 - 6760元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 - 短纤和瓶片趋势强度均为1，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油上涨对PTA成本端形成支撑，节后PTA装置加速重启，库存开始累计，下游聚酯开工率同步修复，供需双双走强，短期预计PTA价格跟随成本端震荡 [3] - 地缘局势主导乙二醇价格阶段性波动，对成本支撑起到托底作用，但高库存会限制涨幅，若冲突持续或将打破乙二醇宽松的供需格局，3月份主港口库存预期转为去库，需关注海外局势和装置变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：3月2日PTA主力期货合约TA605上涨6.44%，基差在 - 65元/吨较上一交易日 + 40元/吨 [3] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5345元/吨，较前一交易日上涨145元/吨；受伊朗局势影响，成本端布伦特原油大涨至80美元/桶以上；PTA两套装置重启恢复，产能利用率较上一工作日 + 2.88%至82.10%，PTA工厂库存在5.47天，较上周 + 1.46天 [3] - 主力动向：多头主力增仓 [3] 乙二醇 - 主力合约：3月2日乙二醇主力期货合约eg2605上涨6.00%，基差在 - 48元/吨较上一交易日 + 35元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3750元/吨，较前一交易日上涨145元/吨；原油带动能化板块走强；华东主港地区MEG库存总量92.64万吨，较上一期降低0.86万吨 [4] - 主力动向：空头主力减仓 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁因电费成本预期扰动价格偏强震荡，锰硅因海外远期矿价抬升价格偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁2603收盘价5706，较前一交易日涨174，成交量4,562，持仓量5,091；硅铁2605收盘价5726，较前一交易日涨188，成交量346,957，持仓量221,874 [1] - 锰硅2603收盘价5982，较前一交易日涨100，成交量3,195，持仓量11,092；锰硅2605收盘价6026，较前一交易日涨108，成交量575,592，持仓量446,255 [1] - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5280元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5700元/吨，锰矿Mn44块价格43.0元/吨度（较前一交易日 + 0.2），兰炭小料神木价格695元/吨 [1] - 硅铁期现价差（现货 - 05期货） - 446元/吨（较前一交易日 - 158），锰硅期现价差（现货 - 05期货） - 326元/吨（较前一交易日 - 8） [1] - 硅铁近远月价差（2603 - 2605） - 20元/吨（较前一交易日 - 14），锰硅近远月价差（2603 - 2605） - 44元/吨（较前一交易日 - 8） [1] - 锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差276元/吨（较前一交易日 - 74），锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差300元/吨（较前一交易日 - 80） [1] 宏观及行业新闻 - 2月28日硅铁72陕西5200 - 5300，宁夏5200 - 5300（+50），青海5250 - 5350（+50），甘肃5300 - 5350（+75），内蒙5300 - 5350（+50）；75硅铁陕西5950 - 6000，宁夏5800 - 5900，青海5800 - 5900，甘肃5750 - 5800，内蒙5900 - 5950；硅铁FOB：721070 - 1090(+10)，751120 - 1150（+10）（美元/吨，含税） [1] - 硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5750 - 5800元/吨（现金出厂含税报价） [1] - 南非某大型锰矿山4月对华半碳酸锰矿报价4.7美元/吨度已有成交，联合矿业2026年4月对华Mn＞46% Fe＜4% SiO2<18%澳块报5.6美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度 [3] - South32公布2026年4月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.6美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.25美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [3] - 华东某钢厂集团华东基地硅锰定标5850元/吨承兑含税到厂，采购1000吨 [3] - 截止2月27日，天津港锰矿库存356.9万吨，环比增长60.24万吨；钦州港库存133.07万吨，环比增长2.5万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存5.1万吨，环比下降1.4万吨；锰矿库存总量495.07万吨，环比增长61.34万吨 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为1，锰硅趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 燃料油即将迎来大涨，波动将显著升高；低硫燃料油预计将出现跟涨，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 燃料油期货价格方面，FU2604收盘价2.944元/吨，日涨跌 -1.04%，结算价2.913元/吨，结算价涨跌 -2.25%；FU2605收盘价2.960元/吨，日涨跌 -2.25%，结算价2.923元/吨，结算价涨跌 -2.21%；LU2604收盘价3.494元/吨，日涨跌1.30%，结算价3.441元/吨，结算价涨跌 -0.41%；LU2605收盘价3.500元/吨，日涨跌 -0.41%，结算价3.447元/吨，结算价涨跌 -0.52% [1] - 燃料油期货成交与持仓方面，FU2604成交297手，成交变动 -82手，持仓8130手，持仓变动 -291手；FU2605成交10139手，成交变动 -2706手，持仓17073手，持仓变动540手；LU2604成交8手，成交变动 -513手，持仓5444手，持仓变动0手；LU2605成交14101手，成交变动 -225手，持仓18245手，持仓变动 -6449手 [1] - 燃料油仓单方面，燃料油全市场FU仓单95840，仓单变化 -5000；LU仓单62730，仓单变化0 [1] - 燃料油现货价格方面，2026年2月27日，新加坡FOB高硫3.5%S价格425.7美元/吨，日涨跌0.04%，低硫0.5%S价格505.2美元/吨，日涨跌2.20%；新加坡Bunker高硫3.5%S价格435.0美元/吨，日涨跌0.00%，低硫0.5%S价格519.0美元/吨，日涨跌1.96%；高查伊拉Bunker高硫3.5%S价格415.0美元/吨，日涨跌0.00%，低硫0.5%S价格517.0美元/吨，日涨跌2.17%；舟山Bunker高硫3.5%S价格451.0美元/吨，日涨跌0.00%，低硫0.5%S价格523.0美元/吨，日涨跌2.15%；上海Bunker高硫3.5%S价格453.0美元/吨，日涨跌0.44%，低硫0.5%S价格523.0美元/吨，日涨跌2.15%；东京Bunker高硫3.5%S价格490.0美元/吨，日涨跌0.41%，低硫0.5%S价格546.0美元/吨，日涨跌2.06%；韩国Bunker高硫3.5%S价格475.0美元/吨，日涨跌0.00%，低硫0.5%S价格528.0美元/吨，日涨跌1.15% [1] - 燃料油价差方面，FU04 - 05昨日价差 -16元/吨，结算价差 -10元/吨，价差差值0；LU04 - 05昨日价差 -6元/吨，结算价差 -6元/吨，价差差值0；LU04 - FU04昨日价差550元/吨，结算价差528元/吨，价差差值 -22；FU2604 - 新加坡MOPS (3.5%S)昨日价差25.7元/吨，前日价差57.8元/吨，价差变动 -32.1；LU2604 - 新加坡MOPS (0.5%S)昨日价差30.6元/吨，前日价差60.1元/吨，价差变动 -29.5；新加坡MOPS (0.5%S - 3.5%S)昨日价差79.5美元/吨，前日价差68.8美元/吨，价差变动10.7 [1] 趋势强度 - 燃料油趋势强度为2，低硫燃料油趋势强度为2，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，除非下游涨价，目前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，上游利润油制维稳，PDH综合利润改善，下游部分利润改善，供应端临时检修计划增加，整体库存中性，05及后续预期中性略偏大 [4] - PVC方面，基差环比上升，本周成交一般，煤炭和兰炭价格维稳，利润偏差，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存水平依然中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [6] 各品种总结 甲醇 - 2月13日至27日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2210降至2165，华南现货从2205降至2170，鲁南折盘面从2390降至2380，西北折盘面从2438降至2415，CFR中国从259降至261，CFR东南亚维持322，进口利润从 -0降至 -39，主力基差从 -17降至 -35 [2] 塑料 - 2月13日至27日，东北亚乙烯从690涨至710，华北LL从6500降至6430，华东LL部分数据有波动，华东LD维持8650，华东HD维持7400，LL美金维持815，LL美湾维持873，进口利润部分数据有波动，主力期货从6644降至6597，基差从 -170变为 -150，两油库存部分数据有波动，仓单维持9428 [2] PP - 2月13日至27日，山东丙烯从6400降至6450，东北亚丙烯从785涨至795，华东PP从6455降至6475，华北PP从6555降至6555，山东粉料从6500降至6460，华东共聚从6840降至6780，PP美金维持850，PP美湾维持930，出口利润从 -25变为 -10，主力期货从6568降至6611，基差维持 -120，两油库存部分数据有波动，仓单从18679降至21531 [4] PVC - 2月13日至27日，西北电石从2550降至2250，山东烧碱维持657，电石法 - 华东从4750降至4660，进口美金价（CFR中国）维持720，基差（高端交割品）维持 -180 [5][6]

燃油期货市场表现 - 燃油期货主力合约价格大幅上涨，涨幅达5[1] - 燃油期货主力合约价格报收于3070元/吨[1] 国内原油期货市场表现 - 国内SC原油期货主力合约价格显著上涨，涨幅为4[1] - 国内SC原油期货主力合约价格报收于504元/桶[1]

正威集团资产处置与当前困境 - 京东拍卖平台近期上架一批珠海房产项目，其中一块位于保税区的1.2万平方米商业用地起拍价3.7亿元，评估价5.3亿元，相当于打了7折[4][7] - 该批拍品均来自正威集团，合计起拍价超过30亿元[4] - 项目存在多重风险，包括已被查封、存在抵押权利限制，且所有相关欠费及权证办理费用需由买受人自行承担[9] 正威集团昔日规模与现状 - 公司爆雷前规模庞大：拥有超过2万名员工，2022年营业额超过6000亿元，位列世界500强第124位、中国民营企业500强第4位[5] - 公司曾在中国拥有40多个产业园区，并声称全球矿产资源总储量价值超过10万亿元[5] - 公司当前陷入严重债务危机：截至2026年2月，公司及关联方持续新增多笔执行案件[11] - 早在2025年10月，公司实控人及集团已被强制执行超过4.7亿元，整体被执行总金额已超过114亿元[11] - 目前公司周边风险高达26619条，司法案件916件，股权冻结605个[12][13] 公司发展历程与业务模式 - 公司创始人王文银于1992年南下深圳创业，1995年创办携威实业，1999年成立正威集团，以铜业贸易为核心[14][15] - 公司通过“期货+现货+股权”模式快速积累财富：2003年抵押工厂贷款6亿元囤积30万吨现货铜，半年后铜价翻倍赚得第一个十亿[16] - 2008年金融危机期间大举建仓铜期货并全球并购矿山，至2011年铜价破10000美元/吨时，公司期货端获利百亿，并将全球铜矿控制权从0.3%提升至4.2%[16] - 公司此后跨界扩张至半导体、新能源及产业园开发领域[16] - 公司对外宣称全球铜矿总储量高达2400万至3000万吨，价值超过10万亿元，约占中国储量的30%，全球储量的4.3%，但具体储量位置备受质疑[17][18] 扩张模式、关联交易与风险积累 - 公司在全国多地推动的产业园项目被质疑是以高科技之名行圈地融资之实：低价拿地后抵押给银行融资，园区长期闲置[21] - 公司业务扩张涉及复杂的关联交易与融资链条：通过“左手倒右手”拉高营收，并将应收账款打包融资[24] - 公司与地方城投、上市公司合作，例如与已退市的易见股份合作金额达24.16亿元，涉及仓单交易[25] - 公司以实业投资为名获取地方政策与土地优惠，但实际通过旗下房地产公司拿地进行开发转卖获利，例如2013年在兰州2年内拍下19块宅地[25][27] 与恒大深度绑定及危机爆发 - 2017年，公司以50亿元参与恒大旗下H大（应为“恒大地产”）增资，双方关系深化[29] - 王文银累计向恒大提供资金超过1000亿元，并为巩固合作将旗下多家地产公司乃至集团部分股权质押给恒大[29] - 恒大出事后，正威集团资金链断裂，导致山东枣庄、安徽潜山等多地项目烂尾，集团全面陷入债务危机[30] - 危机爆发后，公司资产被陆续处置，包括地产项目拍卖及将旗下上市公司正威新材卖回原股东[22] - 公司债务危机也拖累金融机构，例如对贵阳银行有16.6亿元债权面临损失风险[23]

报告行业投资评级 - 单边中性，基差及跨期无建议，跨品种为空eb2604多bz2604 [4] 报告的核心观点 - 继续关注美伊局势动向及对芳烃成本的影响；节后纯苯港口库存微幅累积且处于历史高位，中国纯苯开工率较前期底部回升，进口到港后续压力仍存，下游开工表现不错；苯乙烯国内开工见底回升，港口库存周中继续回升但绝对水平略低于同期，关注长停装置复工可能，下游EPS开工节后底部回升待进一步恢复，PS开工维持低位、节后库存季节性累积，ABS开工未进一步提负、库存小幅回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -9 元/吨（+23），华东纯苯现货 -M2 价差 -160 元/吨（+5 元/吨）；苯乙烯主力基差 170 元/吨（+18 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 167 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 164 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯美韩价差 121.2 美元/吨（-24.1 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 516 元/吨（+44 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.40 万吨（+0.00 万吨），开工率明显较前期底部回升；苯乙烯华东港口库存 158100 吨（+61900 吨），华东商业库存 87200 吨（+33200 吨），处于库存回建阶段，开工率 74.7%（+1.5%） [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 187 元/吨（-10 元/吨），开工率 12.18%（+12.18%）；PS 生产利润 -383 元/吨（-30 元/吨），开工率 49.40%（-0.30%）；ABS 生产利润 -1122 元/吨（-81 元/吨），开工率 70.70%（+1.80%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -585 元/吨（+35），开工率 74.46%（+0.36%）；酚酮生产利润 -734 元/吨（+100），苯酚开工率 89.50%（+0.50%）；苯胺生产利润 1198 元/吨（-56），开工率 89.12%（-0.46%）；己二酸生产利润 -277 元/吨（+32），开工率 71.50%（+0.00%） [1]