交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月29日 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为10 | | . | 1万吨 ， | | 环比有所增加2 | 02% . | 。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为9 | . | 4万吨 | ， | 环比增长27 | 03% . | . | 需求有所抬 | | | | | | 升 多晶硅库存为25 . | 8万吨 . | 处于高位 ， | ， | | 硅片亏损 ， | 电池片亏损 | ， | 组件盈 | | | | | | 利 有机硅库存为55100吨 ； | | 处于低位 ， | ， | | 有机硅生产利润为 | | -454元/吨 | 处 ， | | | | | | 于亏损状态 ， | 其综合开工率为70 | . | 05% ， | 环比持平 | ， | | 低于历史同期平均水 | | ...

期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 10 月 29 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 利多因素主导，矿价重回高位 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，终端消耗持续回落，且钢市矛盾未缓解，矿石需求仍 将走弱，继续拖累钢价。与此同时，天气因素扰动下国内港口矿石到货超预期回落，但海外矿石发运 维持高位，且按船期推算后续到货重回高位，叠加内矿生产平稳，矿石供应压力偏大。目前来看 ...

2025年10月29日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 | 3 | | 热轧卷板：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：偏强震荡 | 7 | | 焦煤：基本面支撑，偏强震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 10 月 29 日 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | | | 792.5 | 6.0 | 0. 76% | | | l 2601 | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 548. 94 ...

北京商报讯（记者 李海媛）10月28日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十 五个五年规划的建议》（以下简称《规划建议》）。《规划建议》指出，积极发展股权、债券等直接融 资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化。 ...

机构观点 正信期货： 随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面支撑不足，不过绝对价格已经处于相对低 位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主。 消息面 上周，PVC生产企业产能利用率在76.57%环比减少0.12%，同比减少0.67%；其中电石法在74.38%环比 减少0.34%，同比减少1.91%，乙烯法在81.64%环比增加0.38%，同比增加1.68%。 上周PVC生产企业检修损失量在8.05万吨，较上期增加0.16万吨。 本期PVC行业库存142.49万吨，较于上周小幅下降。PVC行业（上游+社会）库存环比下降1.47%。 国投安信期货： 本周厂家和社会压力减小，但整体依然高压运行。企业检修，产量环比小幅下滑。国内需求淡稳运行， 外贸出口集中交付为主，9月出口延续较好态势。电石近期价格企稳，但氯碱一体化利润较好，成本支 撑尚不明显，弱现实格局延续，未来出口面临政策压力，PVC或底部区间运行。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原料煤方面煤矿开工率提升产量回升价格上涨；供应端国内甲醇开工率高位稳定供应宽松；进口端美金价跌进口顺挂，伊朗部分装置重启，非伊开工稳定，外盘开工高位；需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO装置开工率回升；库存方面进口到港略减，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动；综合来看国际装置开工率提升，进口陆续恢复，港口现货流动性充足，成交清淡，现货基差稳定；进口维持顺挂，伊朗招标成交差，非伊货源多，下游需求稳定，到港量稳定，MTO开工略降，港口继续累库；近期煤价反弹，国内供应宽松，内地MTO开工稳定，部分CTO后续有检修计划，中东局势不明，原油反弹，美联储降息预期强化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响大，进口干扰消退，高库存背景下甲醇整体震荡偏弱；交易策略为单边高空不追空，套利观望，场外卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 原料煤方面，截止10月23日，鄂市煤矿开工率71%，榆林地区44%，当前鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，坑口价连续上涨 [4] - 供应端，煤制甲醇利润在660元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端，美金价格小幅下跌，进口维持顺挂，伊朗基本全部正常，非伊开工小幅下滑，外盘开工高位，欧美市场小幅下跌，中欧价差震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗10月已装75万吨，受制裁影响招标大幅让利，非伊货源较多 [4] - 需求端，传统下游进入淡季开工率回落，MTO装置开工率回升，兴兴、江苏斯尔邦等部分装置运行稳定，南京诚志、天津渤化等部分装置负荷不满 [4] - 库存方面，进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看，国际装置开工率提升，伊朗部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口陆续恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定 [4] - 进口维持顺挂，伊朗除kimiya、marjan检修，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差近期持续缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗10月已装68万吨，受制裁影响招标成交较差，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量稳定，MTO开工略有下滑，港口继续累库 [4] - 近期煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松 [4] - 内地MTO开工稳定，部分CTO后续存检修计划，CTO外采亏损接近前低，宝丰本周暂未外采，中东局势不明朗，受消息刺激原油大幅反弹，美联储降息预期强化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响较大，进口干扰略有消退，高库存背景下甲醇整体震荡偏弱 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利观望，场外卖看涨 [4] 周度数据追踪 供应 - 国内：截止10月23日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为75.85%，较上周下降0.70个百分点，较去年同期提升1.29个百分点；西北地区开工负荷为84.89%，较上周下降1.07个百分点，较去年同期下降1.70个百分点；本周国内非一体化甲醇平均开工负荷为67.80%，较上周下降0.95个百分点 [5] - 国际：本周期(20251018 - 20251024）国际甲醇（除中国）产量为1069909吨，较上周减少25950吨，装置产能利用率为73.34%，伊朗Kimiya修正为上周短停后重启，Marjan技术故障临时停车，Apadana停车，南美MHTL仅剩M5大装置开车 [5] - 进口：截至2025年10月22日14：00港口库存中国甲醇样本到港量为35.2万吨，外轮在统计周期内31.63万吨，内贸船周期内补充3.57万吨 [5] 需求 - MTO：截至2025年10月23日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.25%，较上周下降0.83个百分点，部分装置略有降负，全国烯烃装置开工率91.44%，西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降 [5] - 传统：二甲醚产能利用率为5.33%，环比 - 9.97%；醋酸产能利用率74.4%；甲醛开工率38.87%，本周传统下游部分装置降负或停车，损失量大于恢复量，整体产能利用率较上周下降 [5] - 直销：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量5.13万吨，较上一统计日降1.17万吨，环比降18.57% [5] 库存 - 企业：生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%；样本企业订单待发21.57万吨，较上期减少1.33万吨 [5] - 港口：截至2025年10月22日，甲醇港口库存总量在151.22万吨，较上一期增加2.08万吨，华东累库3万吨，华南去库0.92万吨 [5] 估值 - 利润方面，西北地区化工煤反弹，甲醇价格下跌，内蒙地区煤制甲醇盈利460元/吨附近，陕北地区480元/吨 [5] - 价差方面，港口 - 北线价差170元/吨，港口 - 鲁北价差0元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [5] 其他 - 现货价格：太仓2260（ - 20），北线2000（ - 60） [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期原油过剩预期难证伪，纯苯和苯乙烯成本支撑不足、供需格局偏弱，价格均有向下压力，交易思路上单边维持逢高做空，套利和期权均观望 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 纯苯 - 单边交易维持逢高做空，套利和期权观望；美国原油库存累库、地缘冲突影响反复，油价上行驱动不足，中长期原油过剩预期难证伪，纯苯成本支撑不足 [5] - 节后中石化纯苯挂牌价下调，本周华东港口库存下降，下旬抵港货源不多，后半周受制裁消息影响成交气氛改善，山东低价买气增加、成交放量，加氢苯价格下调，山东苯乙烯工厂检修，供应宽松，山东对华东贴水扩大、套利窗口打开 [5][11] - 节后京博石化等装置有停车、检修、重启情况，11 - 12月部分企业有检修计划，石油苯供应整体充裕；加氢苯开工率周环比小幅下降，月底部分企业有停车、试生产计划 [14] - 纯苯下游开工环比下降、利润延续亏损，主力下游库存下降 [15][17][21] 苯乙烯 - 单边交易维持逢高做空，套利和期权观望；节日期间下游提货一般，港口库存上升、基差走弱，山东装置停车使两地价差走强、区域间套利窗口关闭，市场成交气氛一般 [7][28] - 本周供减需增，港口和生产企业库存小幅下降，区域间套利窗口维持关闭；周内价格先随纯苯反弹后因油价下跌和新装置投产预期承压 [7] - 多套装置检修、降负，本周开工率73.25%，周环比下降3.29%；月底部分企业有检修计划，新装置即将投产，供应预期增加 [7][30] - 下游3S现货供应充足、企业库存整体偏高，后市或仍面临累库压力；国庆后下游开工恢复，周度六大下游综合开工负荷率58.11%，周环比上升5.59% [7][32] 周度数据追踪 纯苯 - 展示产业链价格、外盘价格、品种间价差、区域价差、产业链利润、开工率、港口库存、下游开工等数据图表 [40][43][45][49][51][61][62][63] 苯乙烯 - 展示内外盘价格、外盘价差、产业链利润、产业链开工、港口库存等数据图表 [70][73][75][77][81]

2025 年 10 月 24 日 商 品 研 究 硅铁：成本底部抬升，宽幅震荡 锰硅：成本底部抬升，宽幅震荡 | | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | | 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2601 | 5574 | 3 6 | 128,690 | 184,331 | | 期 货 | 硅铁2605 | 5632 | 3 4 | 1,605 | 6,799 | | | 锰硅2601 | 5818 | 8 | 150,568 | 352,292 | | | 锰硅2605 | 5860 | 1 2 | 5,593 | 28,908 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | -- ...

行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 24 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 每日 ...

2025 年 10 月 24 日 沥青：原油反弹，偏强运行 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2511 | 元/吨 | 3,351 | 0.75% | 3,360 | 0.27% | | | BU2512 | 元/吨 | 3,294 | 0.80% | 3,313 | 0.58% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2511 | 手 | 23,261 | (13,871) | 20,836 | (6,357) | | | BU2512 | 手 | 62,268 | 11,812 | 62,327 | (14,053) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 12420 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 | | | | 基差（山东-11） | 元/吨 | -11 | 4 | -15 | | | 价差 | 11-12 ...