报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同商品期货市场表现、基本面各异，交易策略需根据各品种特性制定，关注宏观经济、政策、供需等因素变化 [3][4][5] 各品种总结 基本金属 - **铜**：昨日铜价大幅走弱，美联储降息但鲍威尔发言鹰派使十二月降息概率下行，中美关系缓和但市场或有不及预期交易，挤仓预期消失，精废价差偏高，建议逢低买入 [3] - **铝**：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日跌 0.23%，收于 21245 元/吨，供应增加需求稳定，预计价格震荡偏强，建议逢低做多 [3] - **氧化铝**：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌 2.19%，收于 2816 元/吨，供应增加需求稳定，宏观和“反内卷”情绪回落，盘面价格下行，建议逢低买入看涨期权 [3][5] - **碳酸锂**：LC2601 收于 83400 元/吨，收盘价涨 0.6%，供给上周产量新高后环比减少，需求 10 月排产增加，预计维持去库，当下现货需求高企预计维持紧缺，建议高频关注库存及仓单去化情况，谨慎追多 [5] - **锡**：昨日锡价震荡偏弱运行，美联储降息和中美领导人见面结束，市场有利好落地资金博弈，挤仓可能性下降，供应端紧张，预期价格维持震荡偏强运行 [5] 贵金属 - **黄金和白银**：以伦敦金计价的国际金周四再次走强，站上 4000 美元，中美谈判达成部分协议，但市场似乎并不满意，黄金 etf 资金小幅流入，预计短期依旧存在大幅震荡可能，建议黄金下方支撑买入，白银多单减持 [4] 黑色产业 - **螺纹钢**：螺纹主力 2601 合约收于 3108 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 30 元/吨，钢材供需矛盾有限，结构性分化明显，多单持有，RB01 参考区间 3060 - 3130 [6] - **铁矿石**：铁矿主力 2601 合约收于 795.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 12 元/吨，铁矿供需边际中性偏强，预计后续垒库略慢于历史同期均值，多单持有，I01 参考区间 780 - 810 [6] - **焦煤**：焦煤主力 2601 合约收于 1300.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 3 元/吨，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，供应端库存分化，期货估值偏高，观望为主，JM01 参考区间 1270 - 1320 [7] 农产品 - **豆粕**：隔夜 CBOT 大豆延续上涨，美豆小幅减产处于收割后期，南美维持增产预期处于播种阶段，全球暂维持高库存预期不变，美豆短期偏强，国内单边跟随成本端偏震荡，关注关税政策进展 [8] - **玉米**：玉米期货价格偏弱运行，华北地区玉米粮质受损卖粮压力大，新作预期增产且成本下降压制远期价格，期价预计震荡偏弱 [8] - **油脂**：昨日马盘反弹，马来产量不错但出口环比下降，近端马棕延续累库，远端季节性减产预期，油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [8] - **棉花**：隔夜美棉期价大幅下跌，国际方面中美经贸磋商进程有利，国内新疆地区籽棉收购接近尾声，暂时观望，以 13400 - 13700 元/吨区间策略为主 [8] - **鸡蛋**：鸡蛋期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，蛋价跌至低位下游采购积极性提升，但供应充足，蛋价预计低位运行，期价预计区间震荡 [9] - **生猪**：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格北跌南涨，供应端出栏量持续增加，屠宰量回升，猪价偏强运行，期价预计区间震荡 [9] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约小幅震荡，供给端新装置投产但部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，需求端下游处于农地膜旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [10] - **PVC**：V01 收 4766，涨 0.5%，供应增加，需求端下游工厂开工率略有回升，出口大增但 11 月印度或将执行反倾销税，社会库存高位，供需弱平衡，建议空配或者反套 [10] - **PTA**：PXCFR 中国价格 817 美元/吨，PTA 华东现货价格 4535 元/吨，PX 国产供应维持高位，PTA 装置重启产量增加，聚酯工厂负荷提升，综合库存降至低位，PX 供需平衡，PTA 小幅去库，建议多配 PX，PTA 逢高沽空加工费 [10] - **橡胶**：周四 RU2601 全天震荡下行，收于 15400 元/吨，泰国原料价格上涨，现货价格重心下调，下游观望情绪浓厚，半钢胎和全钢胎产能利用率下降，库存周转天数有变化，预计短期承压回调，中期震荡市，建议波段操作 [11] - **玻璃**：FG01 收 1092，跌 2.8%，持仓大增价格回落，供需弱平衡，供应端将复产一条产线，库存累积，期现商库存高位，下游深加工企业订单天数和开工率情况不佳，建议反套 [11] - **PP**：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货价格为 6550 元/吨，供给端新装置开车但部分装置降负荷或停车，需求端下游处于旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [11] - **MEG**：华东现货价格 4147 元/吨，供应端多套装置重启及投产，海外装置重启预计到港增加，库存处于历史低位，聚酯工厂负荷提升，综合库存低位，MEG 供需累库，维持逢高沽空观点 [11] - **原油**：油价小幅回落，市场对俄油断供担忧使油价近期走强，但基本面供应过剩担忧仍在，多空博弈下预计短期震荡，建议短期观望，关注俄油减量兑现情况 [11][12] - **EB**：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 6500 元/吨，供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需矛盾，需求端下游企业成品库存高位，开工率下降，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高做空或月差反套 [12] - **纯碱**：SA01 收 1235，跌 1.2%，纯碱底部震荡，供应端开工率 86%，四季度高产，上游亏损有挺价心态，库存平衡，下游需求光伏玻璃日融量及库存天数情况，建议观望 [12]

美股市场表现 - 美国三大股指周一集体收涨，道指上涨1.12%，标普500指数上涨1.07%，纳指上涨1.37% [1] - 投资者情绪缓解源于联邦政府停摆有望结束、全球贸易紧张局势缓和以及对主要上市公司财报的乐观预期 [1] - 科技股是美股反弹的主要动力，苹果股价收涨3.94%创收盘历史新高，与赛富时共同领涨道指 [1] 科技行业与公司动态 - 苹果新款手机在上市后10天销量显著高于前代机型，有券商上调其股票评级至“买入” [1] - 亚马逊云服务（AWS）突发服务故障，导致全球多家公司网络连接问题及热门网站应用服务中断 [3] - 亚马逊股价未受事件冲击，收涨1.61%，市场期待其将于10月30日发布的2025年三季度财报优于预期 [3] 大宗商品市场 - 国际金价周一大涨，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元，涨幅为3.47%，创盘中历史新高 [2] - 金价上涨受美国联邦政府停摆持续、市场看好美联储降息前景及多国央行增持黄金等因素推动 [2] - 国际油价小幅下跌，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.52美元，跌幅0.03% [4] - 伦敦布伦特原油期货12月合约收于每桶61.01美元，跌幅0.46%，油价再创今年5月以来新低 [4] - 原油市场出现期货升水行情，交易员看低近期原油需求，担忧供过于求 [4] 美股财报季表现 - 自美股三季度财报季开启以来，已发布财报的标普500指数成分股中约85%的公司当季业绩优于预期 [3]

国内黄金市场动态 - 10月21日国内主要金饰品牌足金报价大幅上涨，老庙黄金报1294元/克（日涨幅36元/克），周大福报1292元/克（日涨幅30元/克），老凤祥报1290元/克（日涨幅32元/克）[1] - 受国际金价上涨影响，周大福集团计划在10月底提高定价黄金产品零售价，多数产品提价幅度预计在12%-18% [3] - 老铺黄金宣布将于10月26日进行产品提价调整，此为该品牌年内第三次宣布提价 [3] 国际黄金价格走势 - 10月20日国际金价大幅上涨，COMEX黄金期货价格收涨2.49%至4374.3美元/盎司，伦敦黄金现货价格收涨2.45%至4355.69美元/盎司 [3] - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元，涨幅达3.47%，创盘中历史新高 [5] - 金价上涨受市场看好美联储降息前景、全球多国央行增持黄金以及美国联邦政府“停摆”持续等因素推动 [5] 全球股市表现 - 10月20日美国三大股指集体收涨，道指涨1.12%，标普500指数涨1.07%，纳指涨1.37% [4] - 科技股为反弹主要动力，苹果股价收涨3.94%创收盘历史新高，因新款手机上市后10天销量显著高于前一代机型 [4] - 欧洲三大股指集体收涨，英国股市涨0.52%，法国股市涨0.39%，德国股市涨1.80%，军工股普遍显著上涨 [7] 原油市场动态 - 10月20日国际油价小幅下跌，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.52美元（跌幅0.03%），12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.01美元（跌幅0.46%）[8] - 油价下跌因市场担忧供过于求，期货市场出现明显“期货升水”行情，交易员看低近期原油需求 [8] 公司及行业事件 - A股黄金概念股上涨，招金黄金、曼卡龙上涨超过4%，合百集团、萃华珠宝、武商集团等跟涨 [3] - 亚马逊云服务（AWS）突发服务故障导致全球多家公司网络连接问题，但公司股价仍收涨1.61%，投资者期待其将于10月30日发布的2025年三季度财报 [6] - 自美股三季度财报季开启以来，已发布财报的标普500指数成分股中约85%的公司当季业绩优于预期 [6]

美股市场表现 - 美国三大股指集体收涨，道指上涨1.12%，标普500指数上涨1.07%，纳指上涨1.37% [1] - 科技股是反弹主要动力，苹果股价收涨3.94%创收盘历史新高，与赛富时领涨道指 [1] - 苹果新款手机上市后10天销量显著高于前一代机型，有券商上调其股票评级至"买入" [1] - 亚马逊股价收涨1.61%，投资者期待其将于10月30日发布的2025年三季度财报优于预期 [3] - 已发布财报的标普500指数成分股中约85%公司当季业绩优于预期 [3] 贵金属市场 - 国际金价周一大涨，创盘中历史新高，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元，涨幅为3.47% [2] - 金价上涨受美国联邦政府"停摆"持续、市场看好美联储降息前景及全球多国央行增持黄金等因素推动 [2] 欧洲股市 - 欧洲三大股指集体收涨，英国股市涨0.52%，法国股市涨0.39%，德国股市上涨1.80% [4] - 投资者押注欧洲军工企业增产前景，军工股普遍显著上涨，德国莱茵金属大涨5.9% [4] 原油市场 - 国际油价周一小幅下跌，再创今年5月以来新低，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.52美元，跌幅为0.03% [5] - 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.01美元，跌幅为0.46% [5] - 原油期货市场出现明显"期货升水"行情，未来6个月后交货的期货价格已明显高出近月合约价格，表明交易员看低近期原油需求 [5] 科技行业事件 - 亚马逊云服务（AWS）周一突发服务故障，导致全球多家公司网络连接问题，多个热门网站和应用服务中断 [3] - 服务中断影响包括亚马逊旗下购物网站、视频服务、语音助手及多家英国银行和电信服务商，目前连接问题已逐渐恢复 [3]

美股市场表现 - 美国三大股指周一集体收涨，道指上涨1.12%，标普500指数上涨1.07%，纳指上涨1.37% [1] - 科技股是美股反弹主要动力，苹果股价收涨3.94%创收盘历史新高，与赛富时领涨道指 [1] - 投资者情绪缓解源于联邦政府停摆有望本周结束、全球贸易紧张局势缓和及乐观看待主要上市公司财报 [1] 科技行业与公司动态 - 苹果新款手机在上市后10天销量显著高于前一代机型，有券商上调其股票评级至“买入” [1] - 亚马逊云服务突发故障导致全球多家公司网络连接问题，多个热门网站和应用服务中断，但连接问题已逐渐恢复 [2] - 亚马逊股价周一仍收涨1.61%，投资者期待公司将于10月30日发布的2025年三季度财报优于预期 [2] 欧洲市场与行业 - 欧洲三大股指周一集体收涨，英国股市涨0.52%，法国股市涨0.39%，德国股市涨1.80% [3] - 投资者押注欧洲军工企业增产前景，军工股普遍显著上涨，德国莱茵金属大涨5.9% [3] 大宗商品市场 - 国际金价周一大涨，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元，涨幅为3.47%，创盘中历史新高 [2] - 推动金价因素包括美国联邦政府停摆持续、市场看好美联储降息前景及全球多国央行增持黄金 [2] - 国际油价周一小幅下跌，纽约商品交易所11月轻质原油期货收于每桶57.52美元跌幅0.03%，12月伦敦布伦特原油期货收于每桶61.01美元跌幅0.46%，再创今年5月以来新低 [4] - 原油期货市场出现明显“期货升水”行情，未来6个月后交货的期货价格明显高出近月合约价格，表明交易员看低近期原油需求 [4] 上市公司财报 - 自美股三季度财报季开启以来，已发布财报的标普500指数成分股中约85%公司当季业绩优于预期 [2]

原油市场行情 - 原油期货市场出现明显的"期货升水"行情 [1] - 未来6个月后交货的美国轻质原油和英国伦敦布伦特原油期货价格明显高出近月合约价格 [1] - 交易员看低近期原油需求 [1] 原油价格表现 - 国际油价周一（20日）小幅下跌 再创今年5月以来新低 [1] - 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.52美元 跌幅为0.03% [1] - 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.01美元 跌幅为0.46% [1] 市场预期 - 担忧供过于求是导致市场行情变化的主要原因 [1]

胶版印刷纸期货上市首日表现 - 首批上市8个合约，包括OP2601至OP2608 [1] - 主力合约OP2601开盘价4150元/吨，收盘价4208元/吨，较挂牌基准价下跌10元/吨，跌幅0.24% [1] - 次主力合约OP2603收盘价4218元/吨，较主力合约升水10元/吨 [1] 市场期限结构与预期 - 当前市场期限结构呈现远期小幅升水 [1] - 期限结构反应市场预期未来胶版印刷纸需求情况将改善 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 近期BZ2603上涨源于产业做反套和缩苯乙烯生产利润的合力 ；BZ期货升水扩大 ，现货涨幅跟不上盘面 ，后续韩国出口中国量级压力仍存 ，国产开工偏高 ，下游需求有支撑但纯苯加工费扩大力度有限 ；苯乙烯港口库存累积 ，盘面贴水 ，生产利润有压缩压力 ，下游开工回落拖累需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -268 元/吨（-103） ，华东纯苯现货 -M2 价差 -95 元/吨（-15 元/吨） ，苯乙烯主力基差 205 元/吨（-80 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 140 美元/吨（-5 美元/吨） ，纯苯 FOB 韩国加工费 126 美元/吨（-5 美元/吨） ，纯苯美韩价差 113.9 美元/吨（-7.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 219 元/吨（+26 元/吨） ，预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.40 万吨（-0.30 万吨） ，苯乙烯华东港口库存 111500 吨（+12700 吨） ，苯乙烯华东商业库存 39000 吨（+7700 吨） [1] - 纯苯开工率未提及具体数据变化 ，苯乙烯开工率 79.2%（-0.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 -48 元/吨（-89 元/吨） ，PS 生产利润 -298 元/吨（-39 元/吨） ，ABS 生产利润 318 元/吨（-74 元/吨） [2] - EPS 开工率 51.06%（-4.82%） ，PS 开工率 51.10%（-1.30%） ，ABS 开工率 65.00%（-0.04%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1910 元/吨（-105） ，酚酮生产利润 -564 元/吨（+0） ，苯胺生产利润 -171 元/吨（-305） ，己二酸生产利润 -1487 元/吨（-72） [1] - 己内酰胺开工率 95.72%（+0.00%） ，苯酚开工率 78.00%（-0.50%） ，苯胺开工率 70.90%（+1.66%） ，己二酸开工率 65.70%（+1.40%） [1] 策略 - 单边：纯苯、苯乙烯观望 [4] - 基差及跨期：近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货 ，逢高做反套 [4] - 跨品种：EB - BZ 价差逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡季里市场参与者担忧需求下滑，黑色板块无强反弹驱动 [6] - 短期钢材限产若不持续，对利润和成材价格利好难持久，近期黑色品种基差快速修复 [6] - 焦煤焦炭现货成交较好但期货上涨缺动力，关注7月煤矿复产情况，可逢反弹建空单或卖出套保 [6] - 硅铁锰硅价格震荡，分别跟随煤炭钢材和钢材，关注相关价格变化 [6] - 铁矿石关注限产对铁水影响和范围，目前处震荡区间，可沿上沿做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 7月1日远月合约中，RB2601收盘价3016元/吨，跌7元、跌幅0.23%；HC2601收盘价3136元/吨，跌4元、跌幅0.13%等 [2] - 近月合约中，RB2510收盘价3003元/吨，跌6元、跌幅0.20%；HC2510收盘价3136元/吨，涨2元、涨幅0.06%等 [2] - 跨月价差方面，7月1日RB2510 - 2601为 - 13元/吨，涨5元；HC2510 - 2601为10元/吨，涨5元等 [2] - 价差/比价/利润方面，7月1日卷螺差133元/吨，涨7元；螺矿比4.24，涨0.05等 [2] 现货市场 - 7月1日上海螺纹3100元/吨，跌40元；天津螺纹3130元/吨，跌20元等 [2] - 上海热卷3220元/吨，持平；杭州热卷3190元/吨，跌50元等 [2] - 章学理提培师600元/吨，跌5元；膏如膜换留瓣635元/吨，涨10元等 [2] 基差情况 - 7月1日HC主力基差84元/吨，跌13元；RB主力基差97元/吨，跌46元等 [2] 各品种分析 - 钢材：短期限产影响明显，盘面虚拟利润反弹，若限产不持续利好难持久，单边观望，可关注期现正套和短多卷螺差止盈 [6] - 焦煤焦炭：现货成交好但期货上涨缺动力，关注7月煤矿复产，可逢反弹建空单或卖出套保 [6] - 硅铁锰硅：硅铁价格受煤炭影响，供需尚可，价格跟随煤炭钢材；锰硅供应回升，价格震荡，跟随钢材 [6] - 铁矿石：关注限产对铁水影响和范围，目前处震荡区间，可沿上沿做空 [6]

焦炭期货市场表现 - 焦炭期货主力合约开盘报1389元/吨，盘中最高触及1420元/吨，涨幅达2.24% [1] - 大商所焦炭期货仓单90手，环比持平 [1] 行业供需数据 - 全国230家独立焦企产能利用率73.26%，环比下降0.16个百分点 [1] - 焦炭日均产量51.67万吨，环比减少0.11万吨 [1] - 焦炭库存73.73万吨，环比减少7.2万吨 [1] 煤炭运输市场 - 中国沿海煤炭运价指数CBCFI报719.19点，微涨0.1% [1] - 月底市场需求减少，船多货少格局显现，运价涨幅收窄 [1] 机构观点 - 瑞达期货指出焦炭第4轮提降落地，原料供应边际改善，铁水产量高位运行 [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损23元/吨 [1] - 方正中期期货认为港口焦炭湿熄焦仓单成本约1300元/吨，期货升水明显 [2] - 焦化企业因利润和环保约束减产，五大钢种表观需求下滑 [2]