瑞达期货研究院 「2025.07.04」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 策略建议： br2508合约短线预计在11000-11500区间波动。 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶现货价格弱势盘整，山东市场现货价格波动区间在11200-11700元/ 吨。中石化化销及中石油各销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格稳定，截止2025年7月3日，中国高顺 顺丁橡胶主流出厂价格在11700-11800元/吨。 行情展望：近期国内原料端行情偏弱及持续出货压力影响下，业者谨慎观望，本周受到个别生产 企业高库存去化带动，国内顺丁橡胶企业库存整体小幅下降，但下游出货压力不减，生产企业库 存及贸易企业库存预计小幅增长。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分半钢 胎企业存4-11天的检修安排，另有部分企业降负运行，对整体产能利用率形成明显拖拽；而多数 轮胎企业排产稳定运行，个别企业存4-5天检修安排，产能利用率小 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月我国重卡市场销量环比小幅上涨4%，同比上涨约29%，1 - 6月累计销量同比增长约6% [2] - 下周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2] - ru2509合约短线预计在13900 - 14500区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14015元/吨，环比-110；20号胶主力合约收盘价12125元/吨，环比-150 [2] - 沪胶与20号胶价差1890元/吨，环比40；沪胶主力合约持仓量155114手，环比-1571 [2] - 20号胶主力合约持仓量36726手，环比-2219；沪胶前20名净持仓-24393，环比-8086 [2] - 20号胶前20名净持仓-6003，环比14；沪胶交易所仓单188880吨，环比-270 [2] - 20号胶交易所仓单28023吨，环比605 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格环比-50；上海市场越南3L价格未更新 [2] - 泰标STR20价格1730美元/吨，环比0；马标SMR20价格1730美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶价格13950元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶价格13900元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-65元/吨，环比60；沪胶主力合约非标准品基差-175元/吨，环比-30 [2] - 青岛市场20号胶价格12342元/吨，环比2；20号胶主力合约基差217元/吨，环比152 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.88泰铢/公斤，环比-0.21；胶片市场参考价62.31泰铢/公斤，环比-0.69 [2] - 胶水市场参考价55泰铢/公斤，环比-0.5；杯胶市场参考价48.2泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比-8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比0.16；半钢胎开工率78.05%，环比-0.24 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.93天，环比0.04；半钢轮胎山东期末库存天数48.15天，环比0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.34%，环比-0.02；标的历史40日波动率22.9%，环比0.06 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.84%，环比0.02；平值看跌期权隐含波动率22.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响有变动 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增1.48万吨，增幅2.40% [2] - 保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点 [2] - 一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶基本面弱势格局延续，探涨上方空间有限；在资金情绪提振及合成拉动下，天胶市场走出修复行情，但原料转弱、成本支撑预期走弱，叠加现货库存高企压制市场，限制胶价反弹空间，短期内胶价维持区间震荡为主 [76] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - ANRPC预测2025年5月全球天胶产量降1.2%至104万吨、消费量微降0.1%至127万吨；2025年全球天胶产量料同比增0.5%至1489.2万吨、消费量料同比增1.3%至1556.5万吨；5月天胶市场价格波动，因天气有利割胶增加、轮胎需求下降及贸易关税不确定引发担忧；中美谈判缓和贸易紧张局势 [5] - 泰媒报道中国计划试点对通过湄公河通道从泰国国家胶农网络机构直接进口的300吨橡胶实行0%关税，目前泰国向中国出口需缴20%进口关税，泰国橡胶管理局支持胶农绕过中间商直接出口 [6] 行情走势 - 本周内外盘共同上涨，日胶涨幅较大 [9] - 截至2025年6月27日，RU2509收盘价14045元/吨、涨幅1.04%，NR2509收盘价12160元/吨、涨幅1.46%，新加坡TSR20:2509收盘价163.6美分/千克、涨幅1.36%，东京RSS3:2509收盘价313.7日元/千克、涨幅4.60% [10] 基本面数据 供给 - 本周泰国东北部气温稍低、降雨同比较多，泰南天气稍正常；海南降雨减少，云南降雨同比较多 [37][38] - 海外部分割胶作业逐渐恢复，原料采购价格周期内明显转弱；截至2025年6月27日，泰国杯胶47.15泰铢/公斤、环比-1.87%，泰国胶水57泰铢/公斤、环比-1.30%，泰国烟片65.79泰铢/公斤、环比-4.31%，泰国生片63泰铢/公斤、环比-1.21%，海南胶水（制全乳）12400元/吨、环比0.00%，云南胶水（制全乳）13500元/吨、环比1.50% [42][43] - 泰国水杯价差小幅上升，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差下降；截至2025年6月27日，泰国水杯价差9.85泰铢/公斤、环比1.55%，海南胶水价格进浓乳厂 - 进全乳厂1400元/吨、环比-22.22% [49][50] - 泰国原料价格下降，生产利润修复；截至2025年6月27日，泰国标胶生产利润 -232元/吨、环比53.23%，泰国烟片生产利润1409元/吨、环比11.65%，泰国浓乳生产利润 -9.72元/吨、环比91.80%，海南浓乳生产利润619.48元/吨、环比10.67% [52][53] - 5月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 -13.35%，同比 +30.40%，泰标、科标进口量处于高位；5月泰国混合胶进口量13.74万吨、环比 -5.83%，泰国标胶进口量5.63万吨、环比 -30.33%，越南混合胶进口量4.20万吨、环比 -25.75%，越南标胶进口量0.30万吨、环比2.49%，科特迪瓦标胶进口量3.79万吨、环比4.35%，天然橡胶进口总量45.34万吨、环比 -13.35% [56][57] 需求 - 周内样本企业产能利用率涨跌互现，个别半钢胎样本企业停产、部分企业降负，全钢胎企业装置运行多稳定，轮胎库存累积；截至2025年6月27日，全钢胎产能利用率62.23%、环比1.37%，半钢胎产能利用率70.40%、环比 -1.59%，全钢胎库存天数41.93天、环比0.10%，半钢胎库存天数48.15天、环比1.54% [60][61] - 5月全钢胎、半钢胎出口环比增加，同比保持良好表现；5月乘用车、重卡销量同环比都实现增长；5月全钢胎出口43.78万吨、环比6.74%，半钢胎出口28.91万吨、环比12.23%，乘用车销量235.18万辆、环比5.81%，重卡销售8.88万辆、环比1.26% [64][65] 库存 - 本期中国天胶库存延续累库，浅色降库，深色累库，青岛一般贸易库存累库幅度超预期；截至2025年6月20日，深色胶库存77.98万吨、环比1.31%，浅色胶库存50.63万吨、环比 -0.44%，中国天然橡胶社会库存128.61万吨、环比0.61% [67][68] - 截至2025年6月27日，天然橡胶期货库存（上期所）19.20万吨、环比 -0.46%，天然橡胶期现库存（上期所）21.49万吨、环比1.04%，20号胶期货库存（上海国际能源）2.76万吨、环比 -14.38%，20号胶期现库存（上海国际能源）3.43万吨、环比 -11.92% [72][73] 操作建议 短期内胶价维持区间震荡为主；截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨、环比增1.70%，保税区库存8.12万吨、降幅3.34%，一般贸易库存53.61万吨、增幅2.51%；中国天然橡胶社会库存128.6万吨、环比增0.6%，深色胶社会总库存78万吨、环比增1.3%，浅色胶社会总库存50.6万吨、环比降0.4%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率70.40%、环比 -1.14个百分点，全钢胎样本企业产能利用率62.23%、环比 +0.84个百分点 [76]

软商品专场 - 年度中期策略会 20250625 摘要 请介绍一下目前国内外白糖的基本面情况以及未来糖价的预期。 从国内外白糖的基本面来看，目前整个主产区丰产预期较强，预计未来一段时 间内国内外糖价将维持偏弱震荡格局。需要密切关注后期天气变化。 巴西 2,526 榨季的甘蔗压榨量和产糖量情况如何？ 截至 5 月底，巴西中南部甘蔗入榨量同比下降 11.85%，产糖量同比下降 11.64%。主要原因是 4 月和 5 月上半月降雨较多，影响了甘蔗收割进度。进 入 5 月下半月后，降雨减少，收割进展顺利，因此 5 月下半月生产报告显示甘 蔗压榨量和食糖产量有所增加。 中国针叶原木和辐射松进口量维持低位，港口库存也处于近年偏低水平， 下游需求疲软。预计下半年旺季需求可能比上半年更弱，库存维持低位 波动。 苹果市场产量预期偏空，现货和期货价格大幅上涨，冷库苹果库存处于 近年最低水平。陕西地区套袋量同比增加，预计增产幅度可能在 15%左 右。全国新季度苹果产能预期偏空，期价预计继续偏弱运行。 巴西中南部主产区今年（2025 年）的单产预期如何？ 由于今年（2025 年）巴西中南部主产区一季度降雨较少，对甘蔗生长关键期 产生 ...

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队 2025/06/26 P T A 日期 原油 石脑油 日本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/0 6/19 78.9 643 904 5190 7120 64.66 261.0 247 -3 85.1 79.1 37684 270 0.30 2025/0 6/20 77.0 646 898 5275 7165 81.77 252.0 369 -34 86.1 79.1 37020 265 0.40 2025/0 6/23 71.5 642 899 5260 7225 117.80 257.0 350 38 86.1 79.1 36600 275 0.55 2025/0 6/24 67.1 586 859 5100 7225 94.11 273.0 414 214 86.1 79.1 36396 265 0.20 2025/0 6/25 67.7 579 849 5050 7170 83.16 270.0 417 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库维持去库，一般贸易库大幅累库，混合胶到港增加而下游部分企业采购维持正常偏低水平致一般贸易库存累库幅度超预期；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复，部分企业提产，个别企业因电厂检修暂停生产，短期企业产能利用率或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13300 - 14100区间波动，nr2508合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13665元/吨，环比-285；20号胶主力合约收盘价11790元/吨，环比-220 [2] - 沪胶9 - 1价差-870元/吨，环比-30；20号胶7 - 8价差-10元/吨，环比-40 [2] - 沪胶与20号胶价差1875元/吨，环比-65；沪胶主力合约持仓量165045手，环比+8658 [2] - 20号胶主力合约持仓量53457手，环比-248；沪胶前20名净持仓-25117，环比-9856 [2] - 20号胶前20名净持仓-9112，环比-1897；沪胶交易所仓单192420吨，环比-260 [2] - 20号胶交易所仓单31349吨，环比-503 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶未提及环比数据；泰标STR20为1385美元/吨，环比+50 [2] - 上海市场越南3L未提及环比数据；马标SMR20为1465美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶13820元/吨，环比+40；马来西亚人民币混合胶13750元/吨，环比+50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为12200元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000为12000元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差185元/吨，环比+335；沪胶主力合约非标准品基差-130元/吨，环比-10 [2] - 青岛市场20号胶12119元/吨，环比-33；20号胶主力合约基差329元/吨，环比+187 [2] - 泰国生胶烟片参考价68.75泰铢/公斤，环比+0.95；胶片参考价63.77泰铢/公斤，环比-0.92 [2] - 泰国生胶胶水参考价57.75泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价47.5泰铢/公斤，环比-0.55 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润145.6美元/吨，环比+12.8；STR20理论生产利润11.4美元/吨，环比-50.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.48%，环比+4.24；半钢胎开工率78.29%，环比+0.31 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.89天，环比+0.15；半钢轮胎山东期末库存天数47.42天，环比+1.14 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比+0.46；平值看涨期权隐含波动率22.47%，环比0.34 [2] - 标的历史40日波动率未提及环比数据；平值看跌期权隐含波动率22.83%，环比+0.18 [2] 行业消息 - 2025年6月22 - 28日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比+1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.54%，环比+1.56个百分点，同比-8.52个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.39%，环比+2.69个百分点，同比-0.45个百分点 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

瑞达期货研究院 「2025.06.20」 合成橡胶市场周报 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶期货价格回升，山东市场顺丁橡胶现货价格小幅上探，价格波动区 间在11400-12000元/吨。消息面及原料价格传导因素对顺丁橡胶供价及市场价格存在一定提振， 顺丁橡胶期货盘面震荡走高，现货端亦积极试探挺价。 行情展望：近期地缘政治因素导致原油端价格上行影响，市场对生产成本上涨带动顺丁供价上移 担忧逐步升温，生产企业库存总体下降，贸易企业库存总体提升，成本面因素影响下供价或保持 坚挺，但下游终端对高价抵触情绪明显，预计产销压力难有缓解。需求方面，本周国内轮胎企业 产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复至常规水平，部分企业为满足订单需求适度提产，另有 个别企业因电厂检修生产暂停，短期企业产能利用率表现或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳运行， 检修半钢胎企业复工对整体产能利用率形成一定拉动。 策略建议： br2508合约短线预计在11300-11920区间波动。 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场宏观波动叠加原料上涨，胶价重心继续抬升，下游对高价抵触，市场交投偏弱 [7] - 全球产区逐步开割，云南原料少、收购难，海南增量慢，胶水供应难满足需求，采购竞争加剧 [7] - 上周青岛港口总库存微增，保税库降库，一般贸易累库，下游买货积极性不高，出货量环比下滑 [7] - 本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，短期或基本稳定，全钢胎排产暂稳，半钢胎企业复工拉动整体产能利用率 [7] - ru2509合约短线预计在13600 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12450区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场宏观波动叠加原料上涨，胶价重心抬升，进口胶和国产胶价格上行，下游抵触高价，市场交投偏弱 [7] - 行情展望：全球产区开割，云南原料少、收购难，海南增量慢，胶水供应不足，采购竞争加剧；青岛港口总库存微增，下游买货积极性不高，出货量下滑；国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，短期或基本稳定 [7] - 策略建议：ru2509合约短线预计在13600 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12450区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+0.18%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 0.33% [10] - 跨期价差：截至6月20日，沪胶9 - 1价差为 - 835 [22] - 仓单变化：截至6月20日，沪胶仓单192840吨，较上周 - 230吨；20号胶仓单32256吨，较上周 - 2620吨 [26] 现货市场情况 - 天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至6月19日，国营全乳胶报14000元/吨，较上周 + 400元/吨；沪胶基差为30元/吨，较上周 - 45元/吨 [31] - 20号胶基差及非标基差走势：截至6月19日，20号胶基差为98元/吨，较上周 - 164元/吨；非标基差为 - 150元/吨，较上周 - 165元/吨 [36] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至6月19日，泰国田间胶水57.75（+1）泰铢/公斤，杯胶48.3（+1.7）泰铢/公斤；截至6月20日，标胶理论加工利润11.4美元/吨，较上周 - 50.4美元/吨 [39] - 国内产区原料价格走势：截至6月19日，云南胶水价格13300元/吨，较上周 + 100元/吨；海南新鲜乳胶价格14100元/吨，较上周 + 400元/吨 [42] 进口情况数量 - 2025年5月中国天然橡胶进口量45.34万吨，环比减少13.35%，同比增加30.41%；1 - 5月累计进口数量266.23万吨，累计同比增加25.25% [45] 青岛地区库存变化 - 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69万吨，环比上期增加0.14万吨，增幅0.23%；保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58% [49] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.54%，环比 + 1.56个百分点，同比 - 8.52个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.39%，环比 + 2.69个百分点，同比 - 0.45个百分点 [52] - 出口需求——轮胎出口量：2025年5月，中国轮胎出口量75.87万吨，环比 + 8.87%，同比 + 11.48%；1 - 5月累计出口340.42万吨，累计同比 + 7.18% [55] - 国内需求——国内重卡销量：2025年5月份，我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比下降5%，同比上涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比小幅增长约1% [58] 期权市场分析 未提及

橡胶期货市场动态 - 日本橡胶期货结束连续四天上涨趋势 [1] - 上海期货交易所橡胶期货价格持续上涨 [1] - 橡胶市场需求出现放缓迹象 [1] - 泰国主要橡胶产区发布暴雨预警可能影响供应 [1] 市场影响因素分析 - 需求端压力与供应端潜在扰动共同作用导致市场走势分化 [1] - 日本市场反映需求疲软信号 [1] - 中国市场维持上涨态势显示区域供需差异 [1] - 极端天气成为短期内影响橡胶供应的关键变量 [1]

天然橡胶产业日报 2025-06-19 约短线预计在13600-14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800-12450区间波动。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪胶主力合约收盘价(日,元/吨) | 14030 | 20 20号胶主力合约收盘价(日,元/吨) | 12280 | -50 | | | 沪胶9-1价差(日,元/吨) | -845 | 15 20号胶7-8价差(日,元/吨) | 45 | -5 | | | 沪胶与20号胶价差(日,元/吨) | 1750 | 70 沪胶主力合约 持仓量(日,手) | 153314 | -2926 | | | 20号胶主力合约持仓量(日,手) | 20539 | -2128 沪胶前20名净持仓 | -18207 | -1003 | | | 20号胶前20名净持仓 | -6004 | -142 沪胶交易所仓单(日,吨) | 192950 | -170 | | | 20号胶交易所仓单(日,吨) | 32659 ...