项目背景与定位 - 项目由上海交通大学医学院主办，聚焦医疗产业全生态布局，链接临床、资本、渠道与监管资源，推动医工交叉与科技创新 [1][9] - 上海交通大学医学院拥有13家附属医院、21位院士及转化医学国家重大科技基础设施，提供强大学术支持与临床转化资源 [9] - 独创"价值引擎方法论"，强调产学研用协同，培养具备战略眼光和创新能力的复合型人才 [9][10] 课程体系与内容 - **课程模块**： - 开学模块：企业家思维破茧、中国宏观经济底层逻辑、医疗行业周期穿越 [16] - 趋势研判：医疗行业新形势、企业第二曲线、未来布局策略 [16] - 战略落地：从机遇捕捉到战略定制，包含微咨询与路径解码 [16] - 创新实践：医疗产品设计思维工作坊、投融资与并购决策（含丹纳赫策略方法） [16] - **跨界融合专题**：覆盖银发经济（养老/智慧养老）、消费医疗（医美/口腔）、医疗科技（AI/机器人/可穿戴设备） [17][19] 校友生态与资源 - 医健未来校友会成立首支孵化基金，推动产学研转化与价值链融通 [9][18] - 校友活动包括每年10+场行业交流、3+场国际游学（美国斯坦福/梅奥、德国MEDICA展等）及头部企业参访（迈瑞/联影/美敦力等） [18][20][22] - 师资涵盖政策制定者（原国家卫健委体改司司长）、临床专家（冬雷脑科创始人）、投资界人士（君联资本董事总经理）等 [22][23][30] 招生与运营 - 学制1年，2025年9月开班，学费9.9万元/人（团购价8.8万元），含教材与教学服务费 [25] - 学员可获上海交通大学医学院结业证书并进入校友库 [25] - 往届校友包括君联资本、为来资本等投资机构高管 [26][30]

基金限购公告 - 中欧医疗创新股票型证券投资基金自2025年8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资，单日单账户限购10万元 [1] - 中欧科创主题混合型证券投资基金(LOF)自2025年8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资，单日单账户限购100万元 [10] 基金基本情况 - 中欧医疗创新成立于2019年2月，基金经理为葛兰，主要投资于医疗创新相关行业股票 [3] - 截至2025年6月30日，中欧医疗创新资产净值合计超82亿元 [4] - 中欧医疗创新最新单位净值为1.6874元，2024年7月初单位净值一度跌破0.9元 [7] 投资组合分析 - 中欧医疗创新前十大重仓股为三生制药(8.99%)、科伦博泰生物-B(8.52%)、康方生物(8.20%)、药明合联(6.98%)、药明生物(6.04%)、百利天恒(5.89%)、药明康德(5.63%)、凯莱英(5.21%)、新诺威(4.61%)、恒瑞医药(3.99%) [4] - 行业分布方面，医疗保健占比46.41%，制造业占比41.99%，科学研究和技术服务业占比6.07% [5] 重仓股表现 - 2025年以来前十大重仓股均实现上涨，三生制药涨幅最大接近400%，凯莱英涨幅最小超过30%，10只股票平均涨幅超过100% [5] - 2025年下半年以来，康方生物涨幅超过70%，仅百利天恒、新诺威两只股票出现微跌 [6][7] 行业展望 - 创新药领域看好全球合作深化与重要临床数据披露预期，国内企业在ADC、双抗、多肽等领域的竞争力逐步获得全球认可 [8] - 国内政策持续优化，《支持创新药高质量发展的若干措施》出台，支持研发效率与质量提升 [8] - 消费医疗板块结构性机会有望延续，医美、眼科等可选消费领域受益于居民健康意识提升 [8] - 医疗设备板块复苏趋势有望延续，设备国产替代及行业长期复苏前景值得关注 [8]

公司投资动态 - 全资子公司片仔癀投资作为有限合伙人参与投资高鑫润信基金 主要投资领域为医疗健康 包含药品 医疗器械 医疗健康上游供应链及零部件 食品保健品 合成生物 化工材料 消费医疗等大健康相关领域 [1] - 2024年8月1日公告显示 片仔癀投资拟认缴出资2亿元投资漳州圆山大健康产业投资基金 [2] - 2024年4月公告显示 片仔癀投资拟认缴出资2亿元投资招盈基金 占基金总认缴出资额的19.98% [2] - 2023年3月公司拟发起设立片仔癀盈科生命大健康产业股权投资合伙企业 2024年11月公布进展 [2] - 本次投资与关联方漳州片仔癀资产经营有限公司 漳州市旅游投资集团有限公司共同投资 构成关联交易 [1] 财务表现 - 2024年营业收入107.9亿元 同比增长7.25% 归属净利润29.77亿元 同比增长6.42% [3] - 2024年毛利率下降至42.74% 上年同期为46.73% [3] - 2024年一季度营业收入31.42亿元 同比下降0.92% 归属净利润10亿元 同比增长2.59% [3] - 天然牛黄市场价格维持160万元/公斤高位 重要原材料成本上涨压缩利润空间 [3] 战略布局 - 投资产业基金为公司战略发展的前瞻性布局 借助专业投资机构资源加速医药产业发展 [1] - 通过投资基金涉足合成生物 消费医疗等新兴领域 探索新业务增长点 摆脱对传统核心产品过度依赖 [3] - 参与产业基金有助于拓展业务领域 提前布局大健康产业新兴领域 为未来增长奠定基础 [4] - 基金投资具有周期长 流动性低特点 面临较长投资回收期 资金回笼较慢 [4] 行业环境 - 国家药监局海关总署2025年4月发布行业政策变化 [3] - 公司密切关注原材料等行业政策变化 完善风险管理策略 做好重要原材料战略储备和经营管理降本增效工作 [3]

产业基金投资 - 片仔癀全资子公司拟投资2亿元于高鑫润信大健康产业基金，占目标募集规模的20%，主要投资医疗健康领域，包括药品、医疗器械、食品保健品等，医疗健康以外领域投资不超过10% [1] - 公司表示此次投资为战略前瞻性布局，借助专业机构资源加速医药产业聚集，加强产业链整合能力，与关联方共同投资构成关联交易 [2] - 自2023年8月以来公司已多次参与投资基金，包括2024年8月投资2亿元于圆山大健康产业基金（占20%），2024年4月投资2亿元于招盈基金（占20%），2023年3月发起设立的片仔癀盈科基金已完成备案 [2][3] 战略动机 - 通过投资基金拓展业务领域，提升竞争力，加速医药产业聚集，加强产业链上下游整合能力 [3] - 借助专业投资机构优势，实现资源共享和优势互补，探索合成生物、消费医疗等新兴领域 [3] - 将闲置资金投入有潜力项目，获取投资收益，提高资金使用效率 [3] 财务表现 - 2024年公司营业收入107.9亿元（同比+7.25%），净利润29.77亿元（同比+6.42%），毛利率从46.76%降至42.74% [4] - 2025年一季度营业收入31.42亿元（同比-0.92%），净利润10亿元（同比+2.59%） [4] - 毛利率下降主要由于重要原材料成本上涨，天然牛黄价格维持160万元/公斤高位 [4] 未来规划 - 公司将密切关注原材料行业政策变化，完善风险管理策略，做好原材料战略储备和降本增效工作 [5] - 通过投资基金布局新兴领域，探索新业务增长点，减少对传统核心产品的依赖 [5] - 产业基金投资有助于建立产业链合作关系，促进主营业务发展，但面临投资周期长、流动性低等挑战 [5]

公司投资动态 - 片仔癀全资子公司片仔癀投资拟以自有或自筹资金认缴出资2亿元投资高鑫润信基金，占目标募集规模的20% [1] - 高鑫润信基金主要投资医疗健康领域，包括药品、医疗器械、食品保健品等，医疗健康以外领域投资占比不超过10% [4] - 本次投资为片仔癀战略发展的前瞻性布局，旨在加速医药产业聚集，加强产业链上下游整合能力 [4] - 本次投资构成关联交易，关联方包括漳州片仔癀资产经营有限公司和漳州市旅游投资集团有限公司 [4] 历史投资记录 - 2024年8月片仔癀投资拟出资2亿元投资漳州圆山大健康产业投资基金，占目标募集规模的20%，构成关联交易 [4] - 2024年4月片仔癀投资拟出资2亿元投资招盈基金，占目标募集规模的20% [5] - 2023年3月片仔癀拟发起设立片仔癀盈科基金，该基金已于2024年11月完成私募投资基金备案 [5] 投资动机分析 - 通过投资基金拓展业务领域，提前布局大健康产业新兴领域如合成生物、消费医疗等 [6] - 借助专业投资机构优势，加速医药产业聚集，加强产业链上下游整合能力 [4][5] - 将闲置资金投入有潜力项目，获取投资收益，提高资金使用效率 [6] 财务表现 - 2024年片仔癀营业收入107.9亿元，同比增长7.25%，归属净利润29.77亿元，同比增长6.42% [6] - 2024年毛利率下降至42.74%，上年为46.76% [6] - 2024年一季度营业收入31.42亿元，同比下降0.92%，归属净利润10亿元，同比增长2.59% [6] 行业专家观点 - 投资基金有助于公司拓展业务、提升竞争力，把控上下游资源，实现资源共享 [5][6] - 在业绩增速放缓背景下，投资新兴领域有助于探索新业务增长点，摆脱对传统核心产品的依赖 [6] - 产业基金运作能促进与产业链企业建立更紧密合作关系，促进主营业务发展 [7]

项目背景与生态布局 - 上海交通大学医学院拥有13家附属医院和21位院士资源 提供强大临床转化支持[9] - 转化医学国家重大科技基础设施(上海)为产学研用协同创新提供平台[9] - 医健未来校友会成立首支孵化基金 专注医疗科技早期投资布局[9] - 独创"价值引擎方法论" 强调以应用场景牵引 构建企业家战略思维体系[9][13] 课程体系设计 - 6大核心模块覆盖思维跃迁、趋势研判、战略执行等全链条能力培养[16] - 课程融入微咨询实践 包括企业第二曲线探索、战略解码等实战环节[16] - 重点培养医疗产品创新设计思维 设置客户洞察与产品设计工作坊[16] - 投融资模块涵盖丹纳赫并购整合策略等标杆企业方法论[16] 行业趋势聚焦 - 深度解析银发经济产业链 覆盖智慧养老、老年金融等创新模式[17][19] - 消费医疗板块聚焦医美、口腔等细分领域品牌建设策略[17][19] - 医疗科技应用场景包括AI辅助诊断、可穿戴设备及远程医疗[17][19] 产学研资源网络 - 每年组织10+场医院/企业参访 覆盖瑞金医院及迈瑞、联影等头部企业[18][20] - 国际游学涉及美国梅奥诊所、德国MEDICA展等全球顶尖机构[20][22] - 校友会平台推动产学研转化 提供投融资俱乐部等持续发展支持[18] 师资与校友网络 - 汇聚医疗政策专家许树强、冬雷脑科创始人宋冬雷等跨界导师[22][23] - 校友涵盖君联资本董事总经理汪剑飞等投资界人士[30] - 课程迭代8年积累300位医健行业学员生态[4][5] 教学安排 - 学制1年 采用1.5月/次的集中授课模式 总学费9.9万元/人[25] - 颁发上海交大医学院认证结业证书 纳入官方校友库[25] - 支持单模块学习(1.5万/人)及团体报名优惠(8.8万/人)[25]

明星基金经理持仓变动分析 - 张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金前十大重仓股中，腾讯控股保持第一大重仓股地位，持仓市值34.31亿元，占比9.82%，同时增持五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒等白酒股，持仓市值分别为33.95亿元、33.66亿元、33.48亿元、33.43亿元，阿里巴巴被减持至第六大重仓股，京东健康和顺丰控股新晋前十大重仓股 [3][4][8] - 葛兰管理的中欧医疗健康混合基金前十大持仓占比从55.30%微降至54.73%，加仓药明康德、科伦药业和凯莱英，减持其他个股，迈瑞医疗、爱尔眼科等退出前十大持仓，新增百利天恒、信立泰、百济神州和新诺威 [9][12] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金前十大持仓占比从80.56%下调至76.75%，减持贵州茅台、山西汾酒等白酒股，增持海大集团、迈瑞医疗、美的集团等 [13][16][17] 行业配置调整 - 张坤在消费和科技行业进行结构调整，继续持有商业模式出色、行业格局清晰的优质公司 [5] - 葛兰看好创新药领域全球合作深化，关注ADC、双抗等领域的海外授权预期，同时看好医美、眼科等消费医疗板块的结构性机会 [12] - 谢治宇倾向于配置电子、基础化工、传媒行业，减持晶晨股份、立讯精密等，增持巨化股份、海大集团等 [18][20] - 傅鹏博以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点配置方向，港股标的和PCB标的净值贡献明显 [21][24][25] 市场观点与展望 - 张坤认为地产价格下行和物价指数为负是投资者信心不足的核心原因，但长期来看悲观预期将被打破，持仓公司估值已反映盈利下滑预期 [9] - 刘彦春对内需不足持续时间超出预期但仍对经济发展前景信心十足，看好国内权益市场，特别是短期景气下行估值收缩的优质公司 [17] - 谢治宇指出市场呈现杠铃结构特征，保险资金青睐大盘红利，活跃资金在概念间切换炒作，创新药、智驾汽车等产业性机会更适合价值投资者 [20] - 傅鹏博保持高仓位运行，将通过中报评估持仓公司经营现状，积极寻找景气度向上的行业和公司 [25]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润7.8亿元，加权平均基金份额本期利润0.2476元 [2] - 报告期内基金净值增长率为9%，截至二季度末基金规模为93.3亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为21.85%，同类排名36/54 [3] - 近半年复权单位净值增长率为33.03%，同类排名35/54 [3] - 近一年复权单位净值增长率为29.61%，同类排名37/53 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-4.95%，同类排名21/46 [3] - 近三年夏普比率为-0.0663，同类排名24/46 [8] - 近三年最大回撤为34.88%，同类排名33/46 [10] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为23.81% [10] 基金经理及管理情况 - 基金经理赵蓓目前管理5只基金近一年均为正收益 [2] - 工银新经济混合人民币近一年复权单位净值增长率最高达78.84% [2] - 工银养老产业股票A近一年复权单位净值增长率最低为17.05% [2] 投资策略与行业观点 - 消费医疗需求有止跌企稳趋势，但持续性需观察 [2] - 长期看好屈光手术技术迭代、近视防控渗透率提升、种植牙放量和医美等中长期行业趋势 [2] - 医疗设备板块2024年业绩普遍较差，2024年四季度招投标数据拐点已现 [2] - 2025年上半年医疗设备公司普遍存在渠道去库存压力，预计2025年下半年可能迎来拐点 [2] 基金持仓与配置 - 近三年平均股票仓位为86.65%，同类平均为88.19% [13] - 2020年末基金仓位最高达92.3%，2020年一季度末最低为77.69% [13] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股为恒瑞医药、科伦药业、信立泰、海思科、百济神州、新诺威、泽璟制药、药明康德、华东医药、荣昌生物 [18]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润4.67亿元，加权平均基金份额本期利润0.1268元 [3] - 二季度基金净值增长率为9.9%，截至二季度末基金规模为48.74亿元 [3][16] - 近三个月复权单位净值增长率为46.09%，位于同类可比基金7/54 [5] - 近半年复权单位净值增长率为66.69%，位于同类可比基金12/54 [5] - 近一年复权单位净值增长率为79.73%，位于同类可比基金6/53 [3][5] - 近三年复权单位净值增长率为-17.44%，位于同类可比基金36/46 [5] - 近三年夏普比率为-0.1579，位于同类可比基金35/46 [10] - 近三年最大回撤为56.4%，同类可比基金排名0/46 [11] - 单季度最大回撤出现在2022年三季度，为31.15% [11] 投资组合与仓位 - 近三年平均股票仓位为89.96%，同类平均为88.19% [14] - 2025年上半年末基金达到93.59%的最高仓位，2019年上半年末最低为15.8% [14] - 持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [20] - 2025年二季度末十大重仓股为三生制药、科伦博泰生物-B、康方生物、药明合联、药明生物、百利天恒、药明康德、凯莱英、新诺威、恒瑞医药 [20] 行业与市场展望 - 创新药领域看好全球合作深化与重要临床数据披露预期 [4] - 国内企业在ADC、双抗、多肽等领域竞争力逐步获得全球认可，后续多个品种存在海外授权预期 [4] - 国内政策持续优化，如《支持创新药高质量发展的若干措施》出台，支持研发效率与质量提升 [4] - 消费医疗板块结构性机会有望延续，医美、眼科等可选消费领域受益于居民健康意识提升 [4] - 家用医疗设备在人口老龄化趋势下需求将稳步增长 [4] - 医疗设备板块复苏趋势有望延续，设备国产替代及行业长期复苏前景值得关注 [4] 基金经理信息 - 基金经理葛兰目前管理3只基金近一年均为正收益 [3] - 截至7月18日，中欧医疗创新股票A近一年复权单位净值增长率最高达79.73%，中欧明睿新起点混合最低为0.39% [3]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润1.79亿元，加权平均基金份额本期利润0.2151元 [2] - 二季度基金净值增长率为8.97%，截至二季度末基金规模为20.74亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为15.00%，位于同类可比基金108/138 [3] - 近半年复权单位净值增长率为16.45%，位于同类可比基金117/138 [3] - 近一年复权单位净值增长率为19.86%，位于同类可比基金107/133 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-9.89%，位于同类可比基金64/106 [3] - 近三年夏普比率为0.1159，位于同类可比基金48/105 [8] 基金风险指标 - 近三年最大回撤为45.79%，同类可比基金排名22/105 [11] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为26.05% [11] 基金投资策略 - 基金属于灵活配置型，长期投资医药医疗股票 [2] - 精选赛道及成长性较好且估值相对较低的板块及个股进行重点配置 [2] - 重点配置创新（创新药及产业链、创新器械）+复苏（消费医疗、零售及中药等）及低PB类资产 [2] - 近三年平均股票仓位为92.67%，同类平均为86.87% [14] - 2024年一季度末基金达到94.13%的最高仓位 [14] 基金持仓情况 - 截至2025年二季度末，十大重仓股为一心堂、爱博医疗、三友医疗、健之佳、开立医疗、阳光诺和、东方生物、普瑞眼科、美好医疗、美年健康 [18] 基金经理信息 - 基金经理万民远目前管理5只基金近一年均为正收益 [2] - 融通价值成长混合A近一年复权单位净值增长率最高达51.66% [2] - 融通医疗保健行业混合A/B近一年复权单位净值增长率最低为12.27% [2]