港股新股上市概况 - 年内已有40只港股上市 [1] - 6月26日3只新股上市：周六福首日涨25%，圣贝拉涨33.74%，颖通控股破发跌16.67% [2] - 本周8只新股中4只破发4只上涨，涨幅最大为药捷安康-B（78.71%）[5][6] 周六福核心数据 - 中国珠宝市场前五大品牌（按门店数），黄金珠宝收入市占率1.0%，商品交易总额市占率6.2% [7] - 全球发售5382.92万股H股，发行价24港元，净筹资11.93亿港元 [7] - 香港公开发售获711.11倍认购，国际发售获13.55倍认购 [7] - 8家基石投资者合计认购44.38%全球发售股份，包括罗湖投资控股（16.73%）、灵宝黄金（2.32%）等 [7][8] 圣贝拉业务亮点 - 中国最大产后护理集团（按2024年月子中心收入），拥有96家高端月子中心（62家自营）[9] - 全球发售1.097亿股H股，发行价6.58港元，净筹资6.3亿港元 [9] - 香港公开发售获193倍认购，国际发售获15.59倍认购 [9] - 7家基石投资者合计认购8.09%股份，包括华夏基金香港（0.78%）、JKKB（2.54%）等 [10] 颖通控股市场表现 - 中国第二大香水集团（按2023年零售额），覆盖400+城市超8000个零售点 [11] - 全球发售3.334亿股，发行价2.88港元，净筹资8.83亿港元 [11] - 认购倍数显著低于同行：香港公开发售35.84倍，国际发售仅3.5倍 [11] 新股财务指标对比 - 周六福2024年ROE 27.4%，毛利率25.86%，净利率12.35% [3] - 圣贝拉2024年ROE 37.43%，毛利率33.86%，净利率-68.02% [4] - 颖通控股2024年ROE 32.86%，毛利率50.31%，净利率10.90% [5]

港股新股市场表现 - 6月26日港股市场迎来3只新股上市，其中周六福上涨25%至30港元（人民币27.376元），圣贝拉上涨33.74%至8.8港元（人民币8.03元），颖通控股破发下跌16.67%至2.4港元（人民币2.19元）[1][2][3] - 本周上市的8只新股中4只破发4只上涨，涨幅最大为药捷安康-B首日上涨78.71%[4][5] - 新股认购热情高涨，多只个股公开发售获数百倍认购，国际发售均超10倍[5] 周六福业务与发行情况 - 公司为中国珠宝行业前五大品牌，2024年黄金珠宝收入市场份额1%，商品交易总额排名第六（市占率6.2%）[6] - 全球发售5382.92万股H股，香港与国际发售占比分别为43.48%和56.52%，发行价24港元，净筹资11.93亿港元[6] - 香港公开发售获711.11倍认购，国际发售获13.55倍认购[7] - 吸引8家基石投资者合计认购44.38%全球发售股份，包括罗湖投资控股（16.73%）、凯因家族办公室（3.65%）等[8][9] 圣贝拉业务与发行情况 - 公司为中国最大产后护理集团，2024年拥有96家高端月子中心（62家自营），在杭州、上海等城市市场份额领先[10] - 全球发售1.097亿股H股，香港与国际发售占比均为43.48%和56.52%，发行价6.58港元，净筹资6.3亿港元[10] - 香港公开发售获193倍认购，国际发售获15.59倍认购[11] - 7家基石投资者合计认购8.09%股份，包括GIMM（1.25%）、华夏基金香港（0.78%）等[12][13] 颖通控股业务与发行情况 - 公司为中国最大非品牌方香水集团，产品覆盖中国400多个城市超8000个零售点[15] - 全球发售3.334亿股H股，香港与国际发售占比30%和70%，发行价2.88港元，净筹资8.83亿港元[14] - 香港公开发售获35.84倍认购，国际发售仅3.5倍认购[15] 财务数据对比 - 周六福2024年毛利率25.86%，净利率12.35%，ROE 27.4%[2] - 圣贝拉2024年毛利率33.86%，净利率-68.02%，ROE 37.43%[2] - 颖通控股2024年毛利率50.31%，净利率10.9%，ROE 32.86%[3]

公司上市表现 - 香江电器在港交所上市，招股价2.86港元至3.35港元，最终定价为2.86港元，发行市盈率为5.21倍 [1] - 招股认购火爆，孖展倍数超过671倍，一手中签率为10%，但暗盘跌近5%，上市首日股价跌超11%破发，总市值约6.9亿港元 [1] - 2024年港股IPO市场34家新股中，首日上涨概率约62%，破发率约29% [1] 业务概况 - 公司是生活家居用品制造商，以ODM/OEM模式运营，主要客户包括沃尔玛、Telebrands、Sensio、飞利浦等 [1] - 以2024年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业第十大企业，市场份额0.8% [1] - 业务分为电器类和非电器类家居用品，电器类产品包括电烤炉、空气炸锅、电热水壶等，非电器类包括花园水管、锅具等 [2] - 报告期内电器类产品营收占比约80%，非电器类占比约20% [2][3] 财务表现 - 2022-2024财年营业收入分别为10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元 [4] - 同期毛利率分别为20.4%、24.1%、21.9%，2024年毛利率下滑主要因电动类家电及花园水管毛利率下降 [4] - 同期净利润分别为0.8亿元、1.21亿元、1.4亿元 [4] 产品结构 - 电器类产品中，热类家电占比从2022年的41.8%提升至2024年的50.5%，电动类家电从29%降至21%，电子类家电从11.2%降至7.7% [3] - 非电器类产品中，花园水管占比从16.5%提升至19%，其他产品占比从1.5%升至1.8% [3] 生产基地与市场分布 - 在中国设有七个制造基地，并在印尼建设新基地预计2025年Q2投产，计划在泰国另建基地预计2025年下半年投产 [4] - 报告期内超过90%收益来自海外市场，其中美国市场占比分别为68.8%、80.6%、76.5% [4] - 2022-2024财年五大客户中分别有四家、五家、五家为美国公司 [5] 行业环境 - 美国自2018年起对中国进口商品加征关税，近期中美贸易紧张关系升温可能影响公司外销收入 [5]

公司概况 - 全球第二大椰子水品牌IFBH International Holdings Ltd于6月20日正式启动港股招股 中国内地市场贡献92.4%营收 2024年营收达1.46亿美元 同比增长82.3% [1] - 公司在中国内地市场以34%的零售额市占率稳居第一 超过第二名7倍 香港市场以60%的市占率连续9年蝉联榜首 [1] - 公司通过全外包模式运营 仅46人团队 毛利率从2023年的34.7%提高到2024年的36.7% 2024年经营活动现金流净额4,175.3万美元 同比增长55% 期末现金及等价物余额5,481.8万美元 同比增长251.4% [1] 产品结构 - 产品线高度集中于椰子水 占营收95.6% 2025年推出椰子奶试水第二曲线 目前占比不足5% [1] - 产品定位为健康饮料 主打天然、低卡路里等健康概念 [7] 供应链与竞争 - 供应链完全依赖泰国椰子原料 2024年因高温干旱导致原料成本骤增18% [2] - 中国本土低价竞品盒马等品牌通过价格战使公司市占率从2024年第一季度的55.53%暴跌至2025年同期的36.42% [2] 市场表现与投资价值 - 在营收规模不到可口可乐0.5%的情况下 公司表现出远超行业平均的增长曲线和盈利能力 显示出"小而美"的高成长特质 [3] - 市场情绪较好 预计走势向好 [3] - "市场龙头+业绩高增+轻资产模式"构成公司最重要的投资看点 公司踩中健康饮料风口 通过差异化定位和激进营销抢占品类制高点 [6]

港股打新市场概况 - 目前有圣贝拉、周六福、颖通控股、泰德医药、IFBH、云知声等六家新股处于招股期 [1] - 今年港股IPO上市的31家新股中，上市首日有19家收涨、3家收平、9家破发，首日上涨概率约61%、破发率约29% [1] - 许多消费公司选择赴港IPO，消费企业成为香港新股市场中较活跃的存在 [1] 周六福 公司基本情况 - 总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品 [3] - 自2022年4月停止自身工厂的生产后，转向全面委外加工模式 [3] - 黄金原材料采购占比从2022年的89.7%上升至2024年的98.5% [3] - 前五大供应商的采购金额占比分别为79.9%(2022年)、89.2%(2023年)、88.9%(2024年) [5] 财务数据 - 营业收入：31.02亿元(2022年)、51.5亿元(2023年)、57.18亿元(2024年) [5] - 毛利率：38.7%(2022年)、26.2%(2023年)、25.9%(2024年) [5] - 净利润：5.75亿元(2022年)、6.6亿元(2023年)、7.06亿元(2024年) [5] - 线上销售渠道毛利率从22.9%下滑至15.7% [6] 市场地位与分销 - 以中国门店数量计算，在中国珠宝品牌中排名第五 [6] - 以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1% [6] - 加盟模式贡献50%以上的营收，2024年有674家加盟店关闭 [5] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [4] - 发行比例：11%，发售4680.8万H股 [4] - 招股价：24港元，发行后总市值102.12亿港元 [4] - 市盈率(静)：13.55倍 [4] - 基石投资者认购总占比约51% [3] - 募集资金用途：50%用于扩大销售网络、20%品牌推广、20%产品开发、10%运营资金 [6] 颖通控股 公司基本情况 - 总部位于香港九龙，历史可追溯至1987年 [9] - 在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆等产品 [9] - 拥有72个外部品牌授权，包括Hermès、Van Cleef & Arpels等 [9] - 超过80%的收入来自香水产品 [9] 财务数据 - 收入：16.99亿元(2023年)、18.64亿元(2024年)、20.83亿元(2025年) [10] - 毛利率稳定在50%左右 [10] - 净利润：1.73亿元(2023年)、2.07亿元(2024年)、2.27亿元(2025年) [10] 市场地位与风险 - 按2023年零售额计算，是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司 [9] - 依赖品牌授权商，大部分协议的初始期限在三至五年 [10] - 面临国内香水品牌和平行进口产品的竞争 [10] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [8] - 发行比例：25%，发售3.33亿H股 [8] - 招股价区间：2.8港元至3.38港元 [8] - 发行后总市值区间：37.34亿港元至45.07亿港元 [8] - 市盈率(静)：16.94倍 [8] - 募集资金用途：15%用于自有品牌发展、55%发展直销渠道、10%数字化转型、10%品牌推广、10%运营资金 [11]

港股IPO市场热度 - 2025年上半年港股主板IPO达32宗，募资总额896亿港元，较2024年同期增长5.65倍 [2] - 排队上市企业达10家，预计募资83.49亿港元 [3] - 港交所数据显示截至5月30日，主板上市申请企业达211家，其中29家已上市，18家获批待上市 [6][7] - 6月单月超40家企业递表，当前排队企业超160家 [8] 新股表现分化 - 32只新股中24家首日上涨，但截至6月20日仅19家股价高于发行价 [4] - 海天味业上市次日破发1.52%，新琪安较发行价跌16.30%，手回集团和派格生物医药分别跌37%和41.92% [3] - 新消费股蜜雪集团、古茗等累计涨幅超100%，但调整风险加剧 [5] 流动性及融资活动 - 主板再融资规模达1346.97亿港元，远超2024年全年859.24亿港元 [10] - 新股扩容或稀释市场流动性，影响上市公司估值 [9][11] - 银行体系总结余因港元注入飙升超3倍，1月期HIBOR降至0.53% [13][15] HIBOR与套利机制 - HIBOR与SOFR利差达3.78个百分点，国际炒家借港元套利美元资产 [16] - 新股密集发行或推高HIBOR，导致孖展成本激增 [16] - 港元接近弱方兑换保证7.85，金管局干预或引发流动性波动 [16] 市场结构特征 - 港股交投集中于头部企业如腾讯、美团及科技概念股小米 [8] - 蜜雪集团散户超额认购达5257倍，宁德时代散户认购倍数150倍 [15] - H股普遍估值低于对应A股，多数IPO后交易活跃度下降 [8]

市场表现 - wind全A下跌1.2%，港股三大指数均跌约2% [1] - AH溢价指数重回130以上，港股创新药板块大跌3%，新消费三朵金花中老铺黄金跌超6%，泡泡玛特跌超5%，蜜雪冰城跌3.5% [4] 美联储政策影响 - 美联储宣布不降息，鲍威尔强调通胀上升风险，降息进度表可能推迟 [2] - 美债利率维持高位，压制全球风险资产表现，美股跳水后欧洲及亚太股市跟跌 [2] 港股流动性及打新行情 - 香港金管局释放港币流动性导致HIBOR隔夜利率接近0，刺激小微盘及成长股炒作 [4] - 海天味业港股上市认购总金额近4000亿港元，认购倍数达918倍，杠杆资金成本因低利率大幅下降至0.1% [5][6][9][10] - 港股打新实际盈亏平衡点需涨幅超2%（含1%佣金及0.2%交易费率），海天味业首日仅涨0.55%致多数杠杆资金亏损 [11][12] 港币汇率与利率趋势 - 港币因美港息差扩大面临弱方兑换保证压力，金管局或收紧流动性，HIBOR利率可能反转上升 [15][16] - 杠杆资金提前离场导致港股结构性过热板块大跌 [17] 港股热点事件 - 泡泡玛特预售模式增加供给，二手Labubu价格暴跌，黄牛抛售致股价调整 [20] - 平安人寿增持邮储银行H股超70亿港元，持股占比逾12%，港股高股息+大科技主线仍具性价比 [21] 债券市场动态 - 现券及国债期货短线调整，市场担忧OCI/TPL账户可能甩卖债券，但情绪可控 [22][23][24] 投资策略 - 债基发车信号释放，6月调整机会临近，铜油比作为前瞻指标可跟踪 [26]

港股IPO市场概况 - 2025年上半年港交所预计以40只新股集资1021亿港元，位列全球证券交易所IPO融资额第一名，新股数量同比增加33%，集资总额同比猛增673% [1] - 接近四分之三的集资额来自4只超大型A+H新股及1只H股上市，包括宁德时代(410亿港元)、恒瑞医药(99亿港元)、海天味业(94亿港元)、三花智控(79亿港元)、蜜雪冰城(40亿港元) [2] - 2025年全年预计80只新股集资2000亿港元，主要来自科技、传媒和电讯以及消费业 [2] A+H上市趋势 - 2025年有望出现25只A+H新股，2024年至今已有近70家A股上市公司拟A+H上市 [2] - 行业龙头如海天味业、三花智控、三一重工、牧原股份、宁德时代纷纷递表港交所 [2] - 新三板企业积极利用香港国际融资平台拓展全球资本，实现"出海"战略 [2] 打新市场表现 - 截至5月底已上市的27只新股破发率仅26%，较去年同期32%明显改善 [3] - 超30%新股首日涨幅大于20%，其中映恩生物首日暴涨116.7%，蜜雪冰城、沪上阿姨等消费股涨幅超40% [3] - 97%的IPO获得超额认购，76%获得超额认购20倍以上 [3] - 前三大超额认购IPO为布鲁可6000倍、蜜雪冰城5258倍、沪上阿姨3617倍 [3] 市场驱动因素 - 政策红利：中国证监会支持A+H上市，港股上市标准放宽 [6] - 资金回流：美联储降息预期下国际资本从美股转向港股 [6] - 情绪修复：AI技术突破提振科技股信心，消费股呈倍数级增长 [6] 高收益个股特征 - 行业龙头：宁德时代首日涨超16%、恒瑞医药首日涨超32%、蜜雪冰城首日涨超43% [8] - 稀缺标的：布鲁可首日涨38%，中签收益达2.5万港元/手 [8] - 获基石加持：映恩生物获15家基石投资者，首日涨幅116% [8] - A+H双重上市企业：2025年目前6家A股赴港上市无一破发 [8] - 公众认购热情高：认购倍数超100倍的标的首日上涨概率大 [8] 市场分化与风险 - 港股打新赚钱效应两极分化明显 [7] - 传统行业认购率低的个股存在资金流动不足风险，生物医药及科技板块受美联储政策和国际局势影响 [9] - 海天味业在上市首日盘中出现破发情况 [10]

6月19日，万众瞩目的A股龙头公司"酱油茅"海天味业正式登陆港股市场。海天味业本次共计募资超百亿港元，募资额刷新了今年以来港股消 费行业IPO纪录，超越了此前的蜜雪冰城。 但没想到的是，相比此前多家A股龙头的上市首日大涨，海天味业的港股上市首秀却差点破发。 海天味业上市首日股价微涨0.55%，但在盘中一度出现破发。 需要注意的是，海天味业在正式上市前，几乎复刻了此前A股龙头的上涨路径——众多国内外知名机构参与基石投资，招股阶段的认购人数 和金额不断突破新高。 在6月18日晚间公布的配售公告显示，海天味业的最终发售价是招股阶段定价范围中的顶格定价。 | 公司資料 | | | --- | --- | | 股份代號 | 3288 | | 股份簡稱 | 海天味業 | | 開始買賣日 | 2025年6月19日* | | 價格資料 | | | --- | --- | | 最終發售價 | 36.30港元 | | 發售價範圍 | 35.00港元至36.30港元 | | 發售價調整 | 不適用 | 而散户和机构的认购热情也同样"恐怖"，散户认购倍数达到918.15倍，机构认购倍数则是达到22.93倍。其火爆程度甚至超过宁德时代 ...

| | 36.500 +0.200 +0.55% | 33.353(CNY) | | | | | | | | 海天味业 立即 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | 3288 交易 | | HKEX HKD 16:08:12 | | | | | | | | | | | 1 . . + | | A(603288) | 38.69(-3.83%) A/H:+16.00% | | | | 交生 | | 0.00% 120日 | | | | 0.00% | | 天比 | 74.97% 委差 | | | 35188 | 5日 | | 0.00% 250日 | | | | 0.00% | | 型 | 36.750 | 2.97万 | ( | 34 ) | 20日 | | 0.00% 52周高 | | | | 0.00 | | 英品 | 36.700 | 4.75万 | ( | 112 ) | 60日 | | 0.00% 52周低 | | | | 0.00 | ...