以下文章来源于晓鹏的宏观图表 ，作者图表君 晓鹏的宏观图表 . 1，"从看涨转向中性"：高盛交易员表示，是时候获利了结 4月7日，当标普500指数跌至4853点、市场风险骤增而不确定性飙升之际，高盛首席策略官兼金 融风险主管乔希·希夫林（Josh Schiffrin）大胆断言市场已触底。 听从他建议买入的投资者，仅用一个月就斩获全年收益——标普指数反弹15%。 但所有交易终有结束时。 时至今日，希夫林决定平仓离场 。他在昨夜发送给客户的报告中表示： "从看多转向中性"，因为"短期内市场将进入横盘阶段"。 一图胜千言，看图看懂全球市场 本期内容摘自【晓鹏的财经图表】知识星球，这是一档用图表的方式讲述财经世界的栏目。 在这里，我们每天阅览1万条信息，做100个笔记，精选20张有价值的财经图片。一张好图胜过千言万 语，它 可以 帮助你更清晰、直观地理解全球局势，更好地做决策。 报告要点： 当前价格已充分反映对贸易前景的乐观预期。尽管预计贸易紧张局势会持续缓和，但这一预期已基 本被市场消化，且可能被即将公布的疲弱经济数据所抵消。经历强劲反弹后，市场可能会经历一段 震荡整理期，之后才会继续上行。 不过值得注意的是， 尽 ...

全球大类资产表现 - 4月全球大类资产收益率排序为：全球债券（2.94%）>全球股票（0.98%）>人民币（-0.20%）>美元（-4.55%）>大宗商品（-8.79%）[2] - 比特币表现突出，本月收益率达14.75%，年初至今累计上涨0.93%，而标普500本月下跌0.76%，年初至今跌幅达5.31%[70] - 黄金相关资产表现强劲，贵金属类别年初至今收益率达24.59%，远超其他资产类别[70] 市场情绪与消费板块 - 标普500可选消费与必选消费之比回升，反映市场情绪修复，主因特朗普释放中美贸易谈判信号缓解市场担忧[4][9] - 市场将特朗普政策视为"看跌期权"，即市场剧烈下跌时政策会释放稳定信号，4月2日"对等关税"后美股大跌，但谈判预期推动情绪修复[4][9] 美元指数与流动性 - 特朗普"对等关税"政策导致美元指数暴跌，4月21日跌破98关口，创2022年3月以来新低，较年初高点下跌超10%[4][11] - 美元流动性恶化但未达危机水平：SOFR-OIS利差走阔至1.88BP，高收益债信用利差升至4.53%，仍显著低于2023年硅谷银行危机时期[5][14] - 高盛美国金融条件指数持续宽松4个月，历史数据显示该指数领先美元指数约5个月，预示美元或有上行空间[6][23] 黄金与避险资产 - 42%的全球基金经理预期黄金将成为2025年表现最佳资产，远超现金（18%）和国债（18%）的看好比例[5][16] - 黄金价格4月22日触及3500美元/盎司关键点位，主因美元信用担忧和"美国例外论"交易退潮[8][35] - 73%的基金经理认为"美国例外论"主题投资已见顶，推动资金转向黄金等避险资产[5][16] 人民币与中美贸易 - 人民币汇率4月呈现"先贬后升"走势，离岸人民币4月9日贬至7.42历史低点，后因美元走弱和中间价引导收复失地[8][31] - 中美关税谈判预期升温缓和人民币贬值压力，市场关注政策后续进展[8][31] 铜油比与股市关联 - 铜油比持续上行，历史数据显示该指标领先沪深300指数约6个月，2024年底以来的回升或预示A股上行[7][26] - 中国作为全球主要铜消费国，铜油比变化反映工业活动强弱，与股市共同构成经济晴雨表[7][26] 日元与期货头寸 - 美元兑日元汇率4月21日降至140.86，为2024年9月以来最低水平[7][28] - CFTC数据显示日元净多头头寸达179212份，创20年来最高水平，反映市场看涨情绪极端化[7][28] 美联储政策预期 - 彭博美联储情绪指数4月底回落至2.08，较3月底的5.17显著下降，显示美联储态度边际缓和[6][20] - 该指数与10年期美债利率走势高度相关，其回落或缓解美债利率上行压力[6][20] 基金经理调查 - 80%的基金经理认为全球贸易冲突触发衰退是最大尾部风险，较3月的55%大幅上升[48] - "做多黄金"成为最拥挤交易，反映市场避险情绪持续升温[48] 国内债券市场 - 10年国债与10年国开债波动差异反映市场情绪，收益率曲线陡峭化显示债券牛市基础[63] - 华创宏观周度经济活动指数与10年期国债收益率的时差相关系数达0.56，显示基本面与债市联动性[39]

4月全球大类资产表现 - 全球债券收益率2.94%，全球股票收益率0.98%，人民币收益率 -0.20%，美元收益率 -4.55%，大宗商品收益率 -8.79%[2] 市场情绪与美元指数 - 标普500可选消费与必选消费之比回升，反映市场情绪修复[3][12] - 特朗普“对等关税”后，4月21日美元指数跌破98，较年初高点下跌超10%，创2022年3月以来新低[3][13] 美元流动性与资产预期 - 2025年4月美元流动性恶化，但与2023年3月硅谷银行危机时相比仍有差距，银行间市场SOFR - OIS利差走阔至1.88BP，高收益债信用利差升至4.53%[4][17] - 42%的基金经理预期黄金是2025年表现最佳资产，73%认为“美国例外论”主题投资已见顶[4][18] 指数与资产价格影响 - 截至2025年4月底，彭博美联储情绪指数为2.08，较3月底回落3.09，或缓和美债利率上行压力[5][23] - 美国金融条件指数持续宽松4个月，或利好美元指数[5][25] - 2024年底以来铜油比持续回升，或利好沪深300指数[7][29] 日元与人民币汇率 - 2025年4月29日当周，日元投机性期货净多头头寸达179212份，为20年来最高[7][30] - 2025年4月人民币汇率先贬后升，4月9日离岸人民币一度贬至7.42，关税谈判预期升温后贬值担忧缓和[8][35] 黄金价格走势 - 2025年4月22日黄金价格一度触及3500美元/盎司，短期涨幅高或有风险，中期需重视上涨脉冲[8][38]

信贷市场预期 - 白宫可能提供支持以限制今年利差扩大的幅度 [1] - 特朗普政府对关税政策负面影响敏感 [1] 投资级债券利差预测 - "特朗普看跌期权"支持投资级债券利差在2025年前保持在90至130个基点的区间波动 [1] - 美国高等级债券利差周五收窄至102个基点 [1] - 4月2日新关税宣布后利差触及119个基点峰值 为2023年11月以来最大纪录 [1]

美股市场反弹情况 - 4月美股经历大幅波动后显著反弹，标普500指数收复今年以来跌幅的50% [1] 市场参与者行为分析 - 散户投资者4月净买入额高达400亿美元，创有记录以来最大单月资金流入 [3] - 共同基金在4月明显加仓，利用了"特朗普看跌期权"效应 [4] - 对冲基金和CTA基金在4月保持谨慎，风险暴露水平较低 [7] - 瑞银预计CTA基金可能在5月开始回流股市，潜在买盘规模200-250亿美元 [10] 市场技术面与情绪 - 市场宽度从极端超卖水平修复至中性，技术面正变得更具支撑性 [11] - 欧洲斯托克600指数收复自3月高点以来超过60%的失地 [11] - VIX和VSTOXX指数虽脱离高点但仍高于20，显示市场压力犹存 [11] 投资工具与策略 - 期权成为部分投资者博弈反弹延续的工具 [13] - 美银建议通过买入短期、低成本的QQQ看涨期权比率捕捉科技股反弹机会 [13] - 美银看好欧洲斯托克50指数和银行股相对于年内高点的上行潜力 [13] 宏观不确定性影响 - 高政策不确定性和关税影响指向短期下行风险 [13] - 只要宏观动能不显著恶化，市场仍有进一步修复空间 [13]

今年以来，投资者们如坐针毡，等待特朗普就关税问题给出更明确的信息，这跟2018年如出一 辙。 以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 来源 | 金十财经 被誉为"华尔街神算子"的Fundstrat Global Advisor创始人汤姆·李（Tom Lee）认为，尽管在经 济图景和市场结构方面存在重大差异，但这次股市对关税的反应可能会与2018年类似。 实际上，李认为当前与2018年之间的差异为股票市场创造了一个更为有利的背景。他在上周的 隔夜市场报告中写道："宽松的货币政策与关税问题有望得到解决这两者相结合，形成了一种 独特的'特朗普看跌期权'和'美联储看跌期权'动态机制。一旦关税问题的情 况变得明朗，这种 双重支撑机制可能会推动股市强劲反弹。 " 李表示，市场应该积极看待近期有关关税灵活性的报道，因为这些报道可能暗示着会出现一种 双方商定或对等的关税方案，这对企业来说可能是有益的。他认为这可能会为市场迎来一场大 幅的复苏反弹奠定基础。 李承认，在距离4月2日仅剩8个交易日的情况下，投资者面临着两难境地。许多人因市场的大 幅波动而 ...

美股市场动态 - 隔夜美股三大指数齐创半年新低 受特朗普关税政策反复影响市场剧烈波动 [1] - 特朗普政府对市场大跌无动于衷 宣布将加拿大钢铝关税翻倍至50%引发盘中跳水 [4] - 特朗普称抛售与其政策无关 强调美国经济不会衰退 导致美股回吐早盘涨幅 [4] 特朗普政策与市场预期 - "特朗普看跌期权"行权价格深不见底 现任政府缺乏救市迹象 [1][3] - 与第一任期不同 特朗普2.0政策可能主动制造衰退以实现后续刺激 [5] - 政府试图通过"有控制地拆解"制造通缩冲击 为减税降息等刺激措施铺路 [13] 美联储政策博弈 - 市场预期美联储将先于政府降息救市 但美银警告其首要目标仍是控制通胀 [2][8] - 若通胀持续高于目标 即使经济放缓美联储也可能推迟降息以避免错误信号 [8][11] - 华泰证券认为当前通胀偏高+关税风险存在 美联储短期难转向 [11] 经济前景分析 - 高盛下调美国经济预期 主因贸易政策不确定性而非当前数据 [10] - 野村指出人为制造衰退存在政策时滞 需快速过渡到刺激阶段以避免市场失控 [13] - 前摩根大通策略师警告美国衰退将引发全球连锁反应 类似2008年次贷危机 [14] 市场博弈逻辑 - 当前形成"胆小鬼博弈"局面 特朗普政府与美联储比拼政策忍耐力 [6][7] - 投资者原预期的双重看跌期权（Trump put和Fed put）正在失效 [6] - 若衰退信号明确美联储将快速降息 但温和放缓+高通胀组合更棘手 [11]

来源｜财经连环话 信号已经再明确不过了，所谓"特朗普看跌期权"（即总统会为保股市调整政策）或许只是市场的一厢情愿。 以下文章来源于财经连环话 ，作者轱辘慧 财经连环话 . 一张图看懂财经万象，专业财经，轻松看懂。唯一正牌官方号。 发出信号的正是特朗普本人。 周四，当被问及美股暴跌时，他轻飘飘甩出一句："我对股市压根连看都不看"。 美股最惨烈的一周 上周的美股市场，堪称特朗普胜选以来最惨烈的一周。 标普500指数不仅抹去其上任后的全部涨幅，更是首次跌破200日均线，纳斯达克100指数一度跌入技术性修正区间。 曾经风光无限的科技股"七姐妹"三周内市值蒸发超10%，仅英伟达一家便跌去近1万亿美元。更让交易员崩溃的是标普连续7天波动超1%，这种剧烈震荡自 2020年大选争议以来首次出现。 即便是周五的就业数据后，美联储主席鲍威尔紧急救火也未能完全安抚市场，三大股指勉强收红，投资者在反复"仰卧起坐"中直呼心累。 轱辘慧此前《暴跌，现在逃还来得及吗》等文章中提到，市场动荡的背后，是特朗普政府一系列政策的累积效应，加征关税、削减政府开支、DOGE主导 的裁员等一系列操作极大打击了股市情绪与经济韧性。 "特朗普看跌期权"从何 ...

文章核心观点 特朗普及其团队传递可接受股市下跌信号，新关注焦点为10年期国债收益率，其行动挑战华尔街预测者观点，且近期对股市保持沉默 [1][3][6] 股市表现 - 标普500指数周二一度下跌2%，抹去特朗普当选以来所有涨幅，最终当日下跌1.2%，较近期高点已下跌约6% [2] - 纳斯达克100指数早盘进入修正区间，最终收盘下跌0.4% [2] 特朗普团队关注点 - 特朗普团队新关注焦点为10年期国债收益率，该指标近期大幅下跌 [3] - 财政部长斯科特·贝森特指出10年期国债收益率是总统关注重要指标，强调美国人借贷成本与政府债券收益率密切相关 [3] - 贝森特称特朗普希望利率更低，关注10年期国债及其收益率 [4] - 周二10年期国债收益率下跌4个基点，过去10天已下跌35个基点 [4] 对华尔街预测者的影响 - 总统行动挑战华尔街预测者观点，他们曾认为市场波动过大时特朗普会出手干预 [6] - 美国银行策略师认为选举日标普500指数收盘价5783点是“特朗普看跌期权”首次触发价格 [6] 特朗普对股市态度 - 特朗普近期在Truth Social平台帖子大多围绕关税、移民政策及俄乌和平协议进展，未提及股市 [7] - 即使股市交易价格低于其11月赢得选举时水平，特朗普也几乎未发表提振投资者情绪言论 [8]