【环球网互娱综合报道 记者 李文瑶】5月20日，英雄联盟赛事宣布，简自豪（Uzi）荣膺英雄联盟名人堂第二位成员。英雄联盟方面表示，成为 名人堂第二位成员，代表着Uzi作为一名选手，对英雄联盟的贡献已超越赛场，成为传奇。他在全球评审团中获得了压倒性票数，进一步巩固了 他作为最具影响力电竞人物之一的地位。从天才少年到传奇偶像的蜕变之路，不断激励着后来者与广大粉丝。 随后，简自豪（Uzi）本人发长文对荣膺英雄联盟名人堂第二位成员一事进行了回应，表示这对自己来说是"特别宝贵的荣誉"。他表示："没能捧 起S赛冠军奖杯，一直都是我很大的遗憾。即使到现在，想起来还是会难过。但我知道，不管多么痛苦，都不能让自己一直在失败的阴影中，我 还要走上全新的战场！" 简自豪（Uzi）表示，会带着过去所有的遗憾、圆满、成功、失败，去点开下一局游戏，努力carry下去。 "Uzi 的传奇不仅仅局限于他的荣誉和成就，他改变了我们对下路角色的看法，在英雄联盟电竞史上刻下了永恒的印记，"英雄联盟电竞全球负责 人 Chris Greeley 表示，"他的热忱与毅力激励了千百万玩家。当我们看到全球投票的详细数据时，Uzi 在英雄联盟电竞历史上留下的 ...

赛事规模与参与情况 - 赛事覆盖全国八大城市120余所高等院校吸引近两万名电竞爱好者参与[1] - 武汉成都等赛区出现单日千人报名的盛况[2] - 沈阳大连武汉西安重庆成都南京广州八大城市战队晋级主客场排位赛[1] 赛制创新与竞技亮点 - 采用职业联赛规格主客场双循环赛制提升对抗观赏性与策略深度[1] - 首轮广州站南京战队远征华南次轮广州战队回访南京形成攻守易位设计[1] - 赛制考验选手即时战术调整能力并构建心理博弈第二战场[1] 明星联动与赛事进程 - JDG王者荣耀战队选手无畏将加盟5月17日广州城市赛与选手用户互动[1] - 端午假期进行八进二淘汰赛决出两支冠军争夺战队伍[1] - 冠军战队所在高校师生将获京东外卖与无畏联合提供的专属福利[1] 赛事定位与产业影响 - 京东校园之星电竞大赛是公司重点打造的校园IP[2] - 赛事成为连接高校学生群体电竞产业与电商平台的枢纽[2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收180万美元，较上年同期减少130万美元，降幅41.9% [13] - 2025年第一季度净收入100万美元，上年同期净亏损170万美元，同比改善270万美元 [14] - 2025年第一季度A类普通股每股净收入0.33美元，上年同期每股净亏损0.61美元 [15] - 2025年第一季度调整后EBITDA为60万美元，上年同期调整后EBITDA亏损100万美元，同比改善160万美元 [16] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为110万美元，4月30日增至310万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年勒芒终极版游戏销售额较2024年增加40万美元 [14] - 2025年NASCAR相关收入减少150万美元 [13] - 2025年Factor Two游戏收入减少20万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为赛车游戏市场在质量和选择方面服务不足，作为勒芒终极版的开发者，将探索新机会拓展业务组合，实现多元化并创造新收入来源 [11] - 公司计划将勒芒终极版从抢先体验阶段过渡到1.0版本或正式发布，解锁新销售和营销策略 [9] - 公司探索将勒芒终极版引入PlayStation和Xbox游戏机的机会，正与多个潜在发行合作伙伴进行讨论 [10] - 公司打算重新开展曾获殊荣的勒芒24小时虚拟赛事，该赛事过去为公司游戏带来关注和赞助收入 [10] - 公司与Kindred Concepts（F1 Arcade）的合作仍在进行，软件授权费用随其扩张而增长，还有开发工作提升其场馆体验的潜力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司收到250万美元投资，加上预期的游戏销售表现，为业务发展提供了更多空间，市场对公司业务的信心有所增强，股价较投资公告前上涨超2.5倍 [5][6] - 公司预计在可预见的未来，运营将出现净现金流出，因需继续开发产品组合和投资新游戏，但会探索多种方式解决流动性短缺问题 [17] 其他重要信息 - 6月10日，勒芒终极版游戏将推出团队和车手互换功能，并添加2024赛季通行证的最后一个包 [8][9] - 与勒芒24小时耐力赛主办方Automobile Clubs de Loueste（ACO）合作的激动人心的路线图计划在6月发布后公布 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录未提及问答环节内容。

公司动态 - 公司4月密集发布新品，包括搭载AI技术的MagicBook Pro 16 2025轻薄游戏本（HUNTER版搭载RTX 5070显卡，国补起售价9499元；集成显卡版国补起售价5039.2元）和两款AI手机（荣耀Power国补起售价不足1700元，荣耀GT Pro国补起售价3199元）[2][3][6] - 新品主打AI和电竞功能，例如MagicBook Pro 16 2025首创AI游戏管家，支持一键优化游戏参数和边玩边搜攻略，目标吸引年轻用户群体[3][6] - 公司计划未来五年投入超100亿美元构建全球AI终端生态，加速向AI生态公司转型[6] 行业趋势 - 中国笔记本电脑市场呈现高端化趋势：2023年Q3线上平均售价达6472元（同比+11%），高性能游戏本和AI/OLED机型需求增长带动销售额降幅（-1%）小于销量降幅（-10%）[5] - 游戏本成为PC市场增长引擎：2023年双十一中国线上笔电销量中游戏本占比超40%（71.9万台），同比增长35%[5] - AI技术成为头部PC厂商（联想、华为等TOP5）共同投入重点，市场分化表现为高端依赖创新（折叠屏/AI）、中低端依赖性价比[7] 竞争格局 - 公司在中国智能手机市场以13.7%份额排名第六（2025年Q1），落后于华为、vivo等品牌；笔记本电脑未进入前五[7] - 全球智能机市场集中度高（TOP5占68%份额），苹果2025年Q1出货量同比+10%；全球PC市场其他品牌厂商合计份额25.9%，但出货量同比-2.1%[7] - 公司在欧洲和俄罗斯市场通过AI技术及高端化策略取得反馈，但面临供应链滞后、品牌认知局限等挑战[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收超预期、利润低于预期，2025年一季报业绩符合预期；24H2国补刺激PC市场复苏，应收账款跨期结算使部分利润递延至25Q1；4月多款新品发布+电竞游戏IP破圈，关注后续边际改善；央国企信创业务落地加速，深化产业合作打造信创生态圈；维持增持评级，上调2025 - 2027年营收预测，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价32.98元，一年内最高/最低48.62/11.23元，市净率3.8，股息率0.30%，流通A股市值32.54亿元，上证指数3279.03，深证成指9899.82 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.63元，资产负债率51.66%，总股本1亿股，流通A股9900万股 [1] 财务数据及盈利预测 |指标|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2955|571|3258|3574|3928| |同比增长率（%）|15.7|-8.8|10.2|9.7|9.9| |归母净利润（百万元）|21|9|40|45|52| |同比增长率（%）|-37.7|55.9|84.1|14.9|14.3| |每股收益（元/股）|0.22|0.09|0.40|0.45|0.52| |毛利率（%）|7.9|9.3|8.3|8.7|9.1| |ROE（%）|2.5|1.1|4.4|4.9|5.3| |市盈率|153|/|83|73|63| [5] 公司业绩情况 - 2024年年报营收29.55亿元，同比+15.65%；归母净利0.21亿元，同比 - 37.66%；扣非归母净利0.17亿元，同比 - 27.23%；2024年度拟每10股分派现金红利1.2元；2025年一季报营收5.71亿元，同比 - 8.79%；归母净利949.40万元，同比+55.88%；扣非归母净利941.96万元，同比+91.87% [6] 业绩影响因素 - 24H2国补刺激PC市场复苏，境外业务爆发成24年核心增长点；24年归母净利润下降因PC市场景气度复苏慢、毛利率承压，美元汇率上升致汇兑损失增加，应收账款增加致信用减值损失增加且部分利润递延至25Q1；25Q1营收同比下滑但主营收入正增长，系降低电脑配件销量所致 [6] 新品与业务发展 - 2025年3月31日开启新品发布会，4月新品上线京东商城；2024 - 2028电竞电脑市场规模预计增长223.1亿美元，CAGR达9.71%；公司信创业务加速落地，24年台式机营收3.17亿元，YoY+82.37%，并深化与麒麟软件、宏杉科技合作 [6] 投资分析意见 - 维持增持评级，上调2025 - 2027年营收预测，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测；选取PS估值，对应当前PS倍数分别为1.01/0.92/0.84倍，可比公司25E平均PS为1.11倍 [7] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2555|2955|3258|3574|3928| |营业成本|2348|2722|2986|3264|3571| |税金及附加|2|1|2|2|2| |主营业务利润|205|232|270|308|355| |销售费用|81|89|114|125|141| |管理费用|32|32|39|46|51| |研发费用|46|46|55|64|82| |财务费用|13|22|22|26|25| |经营性利润|33|43|40|47|56| |信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-7|-19|-4|-4|-5| |资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-3|-5|0|0|0| |投资收益及其他|12|3|6|7|6| |营业利润|37|22|41|49|57| |利润总额|38|22|41|49|57| |所得税|3|1|2|4|4| |净利润|35|22|40|46|52| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|34|21|40|45|52| [8]

公司业绩表现 - 2024年全年营业收入55.70亿元，同比下滑28.50%，归母净利润亏损12.88亿元，2023年同期为盈利4.91亿元，扣非净利润亏损13.13亿元 [1] - 游戏业务收入51.81亿元，占总营收93%，同比下滑22.32% [3] - 2025年一季度营业收入20.23亿元，同比增长52.22%，归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，同比扭亏 [3][7] - 公司拟每10股派发现金红利2.3元，现金分红金额4.37亿元，2015年以来累计分红54.89亿元，占累计归母净利润超60% [3] 产品表现与调整 - 关停《完美新世界》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等项目，合计亏损3.97亿元 [4] - 《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》表现不及预期，合计亏损3.43亿元 [4] - 《诛仙世界》2024年12月公测，2025年一季度游戏业务收入14.18亿元，同比增长10.37%，成为业绩主要驱动力 [4][7] - 分析师认为《诛仙世界》作为IP衍生品尚不足以长期支撑业绩，公司需跳出传统路数 [7] 新产品布局 - 2024年3月和4月获得《金闪闪骑士团》《迷失》两款游戏版号，但未透露具体内容 [8] - 《异环》全球预约人数达280万，玩家反馈良好，但尚未获得版号 [9] - 《异环》被寄予突破潮流品类、拓宽用户群体、全球化出海的期望 [9] - 二次元游戏市场2024年实际销售收入293.48亿元，同比下降7.44% [10] - 《异环》将面临网易《无限大》和诗悦网络《望月》的竞争 [11] 电竞业务发展 - 2024年上海Major成功举办，《CS:GO》流水同比增长，贡献稳定业绩 [12] - 宣布举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025） [13] - 2024年电竞产业实际销售收入275.68亿元，赛事收入占比仅8.75% [13] - 分析师认为电竞业务价值在于提升用户粘性和品牌形象，利润贡献率较低 [13] 行业与公司展望 - 2025年是公司背水一战的关键时刻，需守住MMO基本盘并在潮流领域实现突破 [14] - 公司转型需更多爆款产品支撑长期增长 [14]