公司研发战略与投入规划 - 小米集团宣布未来五年研发总投入将达到2000亿元人民币[1] - 公司2026年预计研发投入约为400亿元人民币[1] - 公司2024年预计研发投入将达到320亿至330亿元人民币[1] 核心技术发展路径 - 公司将持续投入底层核心技术[1] - 公司将深耕芯片、操作系统和人工智能三大核心技术赛道[1] - 公司长期目标是成为全球硬核科技的引领者[1] 生态战略愿景 - 公司将与全球开发者共同助力“人车家全生态”的全面繁荣[1]

公司入选榜单 - 复旦微电子集团入选《2025上海硬核科技企业TOP100》及《行业标准榜TOP50》[2] - 复旦微电子集团及其控股子公司上海华岭集成电路技术股份有限公司连续第四年双双登榜[3] 榜单企业特征 - 《硬核科技企业TOP100》上榜企业主要集中在"3+6"产业体系，平均研发经费支出达8.24亿元[2] - 上榜企业累计拥有发明专利逾3万项、国家级研发平台115个[2] - 《行业标准榜TOP50》聚焦技术创新与标准引领，覆盖科技、制造、环保等关键领域[2] 公司研发与创新实力 - 公司拥有国家企业技术中心、上海市设计创新中心等高能级创新平台[3] - 公司累计获得几百件专利与集成电路布图设计登记证书[3] - 公司主持或参与多项国家与行业标准制定，在行业技术标准与创新方向上具有持续引领力[3] 公司未来展望 - 公司将继续坚守硬核科技初心，深度参与产业生态构建与标准体系建设[3] - 公司致力于助力上海强化科技创新策源功能，为中国集成电路产业的高质量发展注入动能[3]

秋冬种生产情况 - 全国冬小麦和冬油菜播种已基本结束，田间管理正有序展开 [1] - 黄淮海地区冬小麦面积约占全国小麦面积八成，2025年秋季持续阴雨造成播期延迟，给冬小麦安全越冬带来挑战 [4] - 农业农村部已组织12个技术指导组分赴重点省份生产一线，发布小麦油菜冬前管理、防冻害、病虫草害防控等系列技术意见，指导加强苗期管理 [6] 农产品市场供应保障 - 广西平果市2.2万亩蔬菜进入集中采收期，采用"公司+合作社+基地+农户"模式，设施蔬菜种植面积达2.2万亩，年产量稳定在24万吨左右 [9] - 通过"南菜北运"渠道，每天向全国市场供应约百吨新鲜蔬菜，有效保障"菜篮子"需求 [9] - 各地已启动保供预案，加大采收力度，确保"南菜北运"通道畅通，保障蔬菜市场稳定供应 [9] 农业科技与产业发展 - "新质生产力"正深刻改变传统农业生产方式，农用大型无人机、激光除草机器人、果园智能采摘机等硬核科技加速推动农业生产向智能化、规模化转型 [19] - 2025湖北农业博览会有全国10多个省份的近2000家企业、科研院所携带万余种特色农产品参展 [12] - 1—10月规模以上农副食品加工业增加值同比增长6.3%，全国县级以上龙头企业超9.8万家，其中涉及农产品加工的企业占比超过八成 [21] 乡村产业振兴政策 - 2025年以来围绕做好"土特产"文章，通过实施农产品加工业发展行动、建强产业融合发展平台等措施，强龙头、补链条、兴业态、树品牌 [23] - 政策措施旨在拓展乡村多种功能，挖掘乡村多元价值，2025年以来乡村产业振兴保持良好发展势头，产业韧性持续增强 [1][23]

核心财务业绩 - 第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度收入破千亿 [2] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增幅达80.9%，创历史新高 [2] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元已超去年 [2] - 前三季度累计研发投入235亿元，已接近2024年全年，预计全年投入超300亿元，第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1% [2] 核心业务表现 - 手机和AIoT分部季度收入841亿元，手机全球出货量4330万台，连续9个季度同比增长，连续21个季度位列全球前三，市场份额13.6% [5][7][8] - IoT与生活消费产品收入276亿元，同比增长5.6%，AIoT平台连接设备数突破10亿台，拥有5件及以上设备用户数达2160万，同比增长26.1% [8] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，同比增长19.1%，占比达34.9%，创历史新高 [7][8] - 在中国大陆4000-6000元高端价位段，小米17系列市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点，开售首月销量较上代增长约30% [14] 创新业务增长 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增幅超199%，是增长最快的板块 [2][10] - 汽车业务单季交付量首次超过10万台，前三季度累计交付超26万台，预计本月底可提前完成全年35万辆销售目标 [10] - 创新业务对整体收入增长的贡献度从2024年第四季度的15.32%提升至今年第三季度的25.64%，增加超10个百分点 [10] - 智能汽车ASP由2024年第三季度的每辆238,650元上升9.0%至260,053元，实现销量和单车收入双重增长 [16] 研发投入与技术布局 - 公司未来五年计划投入2000亿元用于核心技术研发，推动向硬核科技公司转型 [26] - 第三季度正式推出新一代操作系统小米澎湃OS 3，并推出自研芯片玄戒，构建软硬协同基座 [26] - 在5G标准必要专利申请量达4876族，成为国产第一，其"多频段动态调谐"专利成功让爱立信修改基站技术标准 [27] - 发布Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型，形成全系列模型矩阵，并发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco [26] 全球化与高端化战略 - 计划未来5年将海外市场的小米之家数量增至1万家，相当于在海外市场再造一个小米 [21] - 截至第三季度，约有300家小米之家在海外开业，东南亚等市场单店盈利表现非常好 [19] - 小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一，并在10月登顶国内全品类SUV销量第一 [16] - 智能汽车已陆续在西班牙、法国、德国和日本等国家亮相，为出海奠定舆论基础 [19] 市场认可与增长前景 - 高盛指出公司具备稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力以及成本优势 [13] - 摩根大通预计智能汽车出货量将在2027年实现23%的增长，且盈利能力大幅改善 [17] - 伯恩斯坦认为公司凭借技术驱动的高端化战略和海外物联网业务潜力将跑赢大盘 [17] - 浦银国际强调公司通过坚持投入底层技术构建竞争壁垒，奠定长周期成长基础 [28]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营收达1131亿元，同比增长22.3% [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比大幅增长超过80% [1] - 2025年前三季度累计营业收入达3403.7亿元，同比增长32.5% [6] - 前三季度累计经调整净利润为328.17亿元，同比增长73.5% [6] - 公司连续四个季度营收超千亿，连续三个季度净利润超百亿，进入单季百亿利润常态化发展期 [5] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量为4330万台，连续9个季度同比增长 [8] - 全球市场份额为13.6%，连续21个季度排名全球前三 [8] - 中国大陆地区人民币3000元以上智能手机销量占比达24.1%，同比提升4.1个百分点 [12] - 中国大陆地区人民币4000-6000元价位段智能手机销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [12] - 小米17系列首月销量较前代增长约30%，高配机型（Pro与Pro Max）合计占比超80% [13] - 小米17系列开售5天销量突破100万台，11月初销量突破200万台 [15] 智能电动汽车及创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务第三季度收入为290亿元，其中汽车业务收入为283亿元 [6] - 汽车业务收入同比增长197.9%，交付量达10.88万辆，较第二季度增长33.8%，创历史新高 [15] - 电动汽车及AI等创新业务单季度首次实现经营盈利，净利润为7亿元 [6][15] - 小米SU7位列2025年国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一 [15] AIoT与互联网服务 - AIoT平台已连接设备数首次突破10亿台，达到10.36亿台 [8] - AIoT平台月活跃用户数达7.42亿 [8] - 第三季度互联网服务收入为94亿元，创下新高，同比增长10.8% [8] 智能家电业务 - 9月发布米家冰箱Pro、米家三区洗衣机Pro等高端新品，强化高端产品矩阵 [17] - 10月「小米智能家电工厂」在武汉正式竣工投产，规划峰值年产能达700万台 [17] - 智能家电工厂将开启空调产品大规模量产，支撑高端家电的制造与交付 [17] 技术研发与生态协同 - 2025年前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年水平，预计全年将投入超300亿元 [20] - 第三季度研发投入为91亿元，同比增长52.1%，创历史新高 [20] - 公司推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，强化"人车家全生态"的协同能力 [21] - 在AI大模型领域取得进展，推出语音开源大模型「Xiaomi-MiMo-Audio」和智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」 [21] - 公司已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖"人车家"全生态的智能制造能力体系 [20] 商业模式与增长前景 - 公司构建了"手机+汽车+大家电"三大增长曲线，形成清晰的生态协同效应 [8][11] - 手机业务作为用户与流量入口，是集团业绩的压舱石；汽车业务快速成长为集团收入的"第二引擎"；智能家电则构建了更具开放性的生态体系 [8] - 公司独特的商业模式实现了硬件、软件和服务的深度融合，构建了以AI、自研芯片、澎湃系统为核心的软硬结合技术壁垒 [11][21]

市场里程碑与整体表现 - 上证指数于10月28日突破4000点整数大关，为自2015年8月18日以来首次，时隔3724天 [1] - 自“924”行情启动以来，沪指涨超45%，深成指涨超66%，创业板指涨超110% [2] - 十年间A股总市值从52万亿元增至107万亿元，全市场股票数从2662只增至5440只，股民总数从9300余万人增至超2.4亿人 [2] 资金面支撑 - 市场融资余额从1.4万亿元增至2.4万亿元，北向资金规模增至2.6万亿元 [2] - 公募基金持股规模从2015年中的2.0万亿元增至2025年中的7.2万亿元，为市场提供充足资金支撑 [2] 科技板块表现 - CPO概念、半导体、AI算力等科技板块强势领涨，新易盛、中际旭创等科技龙头股价创下历史新高 [1] - 自上次4000点以来，涨幅最大的10只股票涨幅均超过10倍，中际旭创、胜宏科技、天孚通信排名前三 [2] - 10倍股中电子、通信、电力设备三大硬核科技行业合计占比80% [2] 消费板块机遇 - 食品饮料板块在10年周期中涨幅为135%，是公认的“长牛”赛道 [3][6] - 中证白酒指数市盈率约18.72倍，较2021年高点68.58倍下跌约63%，估值优势显现 [10] - 中证白酒指数技术面呈现W双底形态，MACD指标从死叉变成粘合，预示可能出现反弹行情 [7][8] 政策与产业趋势 - “十五五”规划明确提出大幅提升科技自立自强水平，新质生产力将成为未来五年经济增长核心驱动力 [6] - “十五五”规划同时提出提振消费，白酒作为社交硬通货有望直接受益于消费场景复苏 [11] - AI产业景气度保持强势上行，预计2025年第三季度成长风格业绩将高增，维持业绩相对优势 [6] 投资策略视角 - 科技板块作为行情主线，短期内可能继续领跑，适合主动进攻型配置 [13] - 消费板块特别是白酒，经过长期调整安全边际较高，适合作为防御型配置 [13] - 在4000点关口，投资者可考虑构建攻守兼备的持仓结构，兼顾科技主线的进攻性与消费赛道的防御性 [11][13]

公司核心发展历程 - 创始人姚颂在26岁时其AI芯片公司深鉴科技被赛灵思以约3亿美元收购 [2] - 收购后加入创投机构经纬中国担任风险合伙人，最终选择进入商业航天领域 [4] - 2021年与清华同学联合创立东方空间，29岁的姚颂担任联席CEO并提出研发"一箭三十星"大运力火箭的目标 [8] 公司技术战略与突破 - 选择全球首创的"全固体捆绑式构型"技术路径，与马斯克重型猎鹰火箭的液体燃料路径存在本质区别 [12] - 团队计划实现"海上发射"，对火箭抗盐雾、抗颠簸性能提出更高要求 [12] - 引力一号的4型7枚固体发动机均由中国航天科技集团四院研制，体现政企技术协同 [12] - 团队进行23项大型试验、489项单项试验、1452次技术迭代 [14] - 2024年1月引力一号发射成功，创下全球最大固体火箭等六项世界纪录，单位发射成本降低50%以上 [14] 行业背景与竞争格局 - 中国星网集团GW星座计划明确十年内发射12992颗卫星，平均每天需发射3.5颗 [10] - 近地轨道资源遵循"先占先得"规则，关系全球通信、导航、遥感等数字基础设施主导权 [16] - 2022年SpaceX发射2000颗商业卫星，中国同期送入太空的纯商业卫星数量约为80-90颗 [16] - 中国商业航天发展需从"举国体制"转向"举国+民营"双轮驱动格局 [18] 行业商业逻辑与发展路径 - 大运力火箭是满足卫星规模化部署刚需的关键，通过"一箭多星"降低单颗卫星发射成本才能形成可持续发展闭环 [10] - 一批在互联网行业完成财富积累的企业家正集体转向硬核科技领域 [16] - 硬核科技的竞争是长期的坚持与沉淀，中国航天发展历程证明具备熬到底的韧性 [20]

大会核心观点 - 2025年中国商业正经历结构性转变，旧规则失效，新生产力崛起，AI、新能源、生物科技成为创新主角 [4][9] - 中国经济展现出独特韧性，上半年GDP同比增长5.3%，高技术产业增加值同比增9.5%，研发投入占GDP比重近2.7% [8][10] - WISE2025大会主题为“风景这边独好”，旨在深度剖析中国经济的韧性，并非盲目乐观，而是基于技术密度、产业深度与创新广度的生态优势 [4][10] - 大会定位为不“表演正确”，只“展示真实”，设计成七幕科技爽剧，呈现真实的商业现场 [12][15] 2025年中国商业趋势 - 科技“大象”不再笨重，大模型从神坛走入车间，脑机接口、量子传感等前沿科技正走向产业应用临界点 [9] - 出海模式升级，从“远征卖货”变为“蜂群共生”，中国企业成为技术标准和商业模式的系统输出者，凭借超柔性供应链和硬核技术嵌入全球市场 [9] - 消费者回归理性但乐意为“科技感”与“情绪价值”买单，零售业通过数据智能重塑人性化服务，IP与情绪识别创造感官超验体验 [10] WISE2025大会设计 - 大会被设计为七幕剧：第一幕探讨技术革命中的角色定位；第二幕分析胜者的技术基因；第三幕展示传统行业的硬核改造；第四幕讨论裂变的消费者需求与新文化密码；第五幕聚焦消费品的科技造神之战；第六幕阐释出海的蜂群思维与共生逻辑；第七幕锻造新科技时代 [15][16][17][18][19][20] - 大会形式创新，从“商业春晚”变为商业版“吐槽大会”，聚焦真实一线难题，定向邀请200名出海老炮和200名品牌建筑师作为特别发问官向台上领袖提问 [22][23][25][26] - 大会不提供标准答案，但提供看清现实的镜子和找到同频人的坐标，旨在为创造者和行动者提供能量补给 [32][33]

文章核心观点 - 文章核心观点认为，雷军及小米公司长期采用的“弱势者叙事”营销策略，在小米向“硬核科技公司”转型并寻求高端化的过程中正面临挑战和反噬 [6][10][11] - 核心观点指出，公司当前万亿港元市值的维持及向万亿美元估值迈进，需要从依赖个人形象营销转向构建强大的产品和技术叙事 [17][18] 弱者营销史 - 雷军通过“弱势者叙事”成功塑造了中国企业家中的“顶流偶像”形象，其形象包装旨在与算法喜好共振，实现低成本高效传播 [7] - 2015年印度发布会上的“Are you OK？”事件将雷军从精英企业家形象转化为具有“活人感”的老板，提升了公众好感度 [7] - 2016年公司遭遇销量下滑，雷军主动“亮伤疤”，将当年定为“小米补课元年”，塑造了“逆境中吃苦、不轻易言弃”的弱者奋起形象 [8] - 2018年起，叙事深化为“挑战强者”，通过怒怼友商、PPT对比等方式塑造“下克上”的公众记忆，并用“感动人心、价格厚道”等话语博取用户同情与认同 [8] - 2020年公司年收入达2000亿并进入世界500强，但雷军仍表示有“难以言说的焦虑”；2021年“造芯”时又称“压力让人窒息”，持续强化弱势叙事 [8] 弱者营销，迎来反噬 - 小米以“互联网公司”身份起家，其“弱者营销”策略为公司节省了数以亿计的营销费用，成功实现了注意力经济的价值传导 [11] - 公司向“硬核科技公司”转型，其本质是通过技术突破创造高价值产品以定义新市场，这要求消费者理性认可“技术溢价”，而非因“性价比+人物偏好”激情买单 [11] - 雷军持续的“焦虑失眠”人设与尚不够给力的产品形成反差，例如广告中“逆光之王”的宣称附有“产品设计目标”的几乎透明小字，以及宣称比苹果更牛却未使用“自家之芯”的行为，自损信赖力 [11][12][15] - 消费者更期待解决手机卡顿、死机等实际问题，而非被“感动”，这导致雷军的个人叙事与用户理性至上的需求出现偏差 [16] 万亿市值，需要强大的产品叙事 - 2025年2月公司市值突破万亿港元，这基于其“人车家”生态业务基础、未来增长曲线以及领导力的战略执行力 [18] - 市场环境变化，早期“米粉”已具备更全面的商业洞察，新一代消费者追求实在价值，没有义务为企业家的艰辛感动，而会为有结果的努力买单 [18] - 公司在汽车等领域通过技术自研积累了一定产品护城河，汽车和高端机型获得了市场阶段性认可 [18] - 公司需改进估值模型，从依赖“弱势者身份竞逐”转向强调“产品力”和“技术力”，营销策略需与时俱进 [18] - 实现从万亿港元向万亿美元估值的跨越，关键在于攻破并应用核心底层技术，而非依靠营销 [18]

公司战略与领导力 - 公司创始人雷军通过频繁演讲和高调做事推动公司从互联网模式向硬核科技转型 [2] - 公司创始人与公司品牌深度绑定，其个人形象对公司形象和股东信心具有关键作用，目前无人能替代 [2] - 公司创始人的演讲兼具教学式营销功能，旨在为公司树立新形象并稳定股东信心 [2] 公司文化与治理 - 公司创始人扮演“大家长”角色，以热爱与责任感亲力亲为地推动公司发展 [2]