不仅如此，为了适应当下国内咖啡市场的价格内卷，并满足非一二线市场的扩张需求，今年6月，星巴克进行了入华26年以来最大规模的价格调整——将 星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大王牌品类实施大规模降价，数十款产品平均降幅约5元。 这种从门店覆盖到产品价格全面开花的拓展策略，也给星巴克带来了显著的营收提升。财报数据显示，星巴克中国连续四个季度实现增长，达到8.316亿 美元，同比增长6%。2025全财年收入达到31.05亿美元，同比增长5%。 2025年11月4日，星巴克咖啡公司宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。 根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行 授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价 值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。 据悉，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前 ...

新合伙人，为什么是它？ 对于星巴克董事长兼首席执行官Brian Niccol(倪睿安)来说，这不是他第一次坐上「谈判桌」。此前，倪睿安曾在Yum! Brands(百胜集 团)工作多年，任内这家餐饮巨头曾经推动中国业务(即百胜中国)拆分并上市的过程。 星巴克中国出售迎来大结局。 11月4日，星巴克咖啡公司宣布与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零 售业务。 根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向 新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元(约合人民币284.84亿元，不计现金与债务)的企业价值，博裕将获得其相应权益。 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元(约合人民币925.73亿元)，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权 益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。 进入中国市场26年星巴克，成功将「咖啡文化」带进中国市场，并且商业回报颇丰。根据相关媒体报道，星巴克中国2017年市场份 额为42%，然而201 ...

全球最大咖啡连锁星巴克出售在华业务部分股权这件事，终于靴子落下。 今天，星巴克宣布与博裕投资战略合作，双方成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。据此，星巴克今天预计其中国零售业务的总价值将 超过130亿美元（折合人民币约925亿元）。 这意味着，在进入中国大陆26年后，星巴克为这一全球第二大市场找到了全新的合作伙伴。此外，这也意味着星巴克全球将在华合资公司的控股权交到了 合作伙伴手中，但今后仍将发挥重要影响力。 星巴克全球今天形容，这是"里程碑式的合作"，将开启星巴克中国转型与发展的全新篇章，更彰显了星巴克加速拓展中国这一快速增长的全球核心市场的 坚定承诺。 值得注意的是，双方还誓言要加速星巴克中国饮品及数字化创新，拓展新的城市和区域市场，并通过更深入的本土化融合，加深与顾客的情感联结。 下面，我们就来看看详情。 交易结构 首先，根据协议安排，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合 资企业进行授权。 决赛圈 事实上，比起结果，本次股权出售的过程同样让人瞩目。在最初，甚至连瑞幸的大股东都被传言卷入其中。 双方的经济账也比 ...

中国市场同店销售额连续两季度实现正增长 关键的同店销售额在这个季度再次实现正向增长，同比上涨2%。包括中国业务在内的国际业务在四季度的表现明显优于北美业务，达到21亿美元，实现 了9%的增长。截至2025财年末，中国市场一共开出了8011家门店。对于外界一直在保持关注的中国业务部分股权出售事宜，星巴克首席执行官倪睿安 (Brian Niccol)在业绩电话会上强调，将保留星巴克中国相当一部分的股权，同时他们依然对中国地区的长期增长潜力充满信心。 先来看关键的同店数据。四季度全球同店销售额增长1%，主要得益于同店交易量增长1%。星巴克首席财务官Cathy Smith表示："第四季度是'重返星巴 克'战略的一个里程碑，我们七个季度以来首次实现了全球同店销售增长。我们知道这仍然是一个需要多年才能完成的转型过程。我们将继续专注于提升 营收，同时控制可控成本，以实现持久、可持续的增长和长期的股东价值。" 星巴克已经努力回到了重新增长的轨道上。10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告。全球大盘业绩在四季度营收达到96亿美元，同比 增长5%；2025财年的总营收达到372亿美元，同比增长3%。中国市场的 ...

（来源：安徽网） 同店销售额的增长得益于多维创新驱动：持续的产品创新有效扩大了顾客群、盈利健康的专星送外送渠 道持续扩展，以及星享俱乐部会员权益的不断升级。焕新上市的茶拿铁系列进一步丰富了非咖饮品的选 择，有效拉动了下午时段的消费；全新推出的符合中国消费者口味的早餐三明治品类，则提升了食品销 售占比。专星送业务借力新平台流量增长与用户补贴政策，继续保持强劲增长势头。截至本财年末，星 享俱乐部活跃会员数已达2550万，创下历史新高。 转自：安徽网 营业收入方面，连续四个季度实现增长，达到8.316亿美元，同比增长6% 。2025全财年收入达到31.05 亿美元，同比增长5%。经营利润方面，门店经营利润率始终保持在健康的两位数水平，经营利润与利 润率连续四个季度实现环比提升。开店方面，第四季度新开出183家门店，新进入47个县级市场。2025 财年全年累计净新增门店达415家。包括杭州非遗概念店、黄山景区店、上海爱琴海缤纷里门店（位于 乐高乐园配套商业街区）等在内的特色门店的开业，持续强化星巴克的第三空间布局以及与在地文化的 深入联结。截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开出了8011家门店。 星巴 ...

来源：环球网 在开店数量方面，第四季度新开出183家门店，新进入47个县级市场。2025财年全年累计净新增门店达 415家。包括杭州非遗概念店、黄山景区店、上海爱琴海缤纷里门店（位于乐高乐园配套商业街区）等 在内的特色门店的开业，持续强化星巴克的第三空间布局以及与在地文化的深入联结。截至2025财年 末，星巴克在全国1091个县级城市开出了8011家门店。新店保持了高效的盈利水平，两年内的新开门店 持续贡献高于均值的同店销售。新开店强劲的经济效益，为星巴克持续把握中国市场的广阔发展机遇奠 定了坚实基础。 业务发展亮点产品持续创新 在业务方面，咖啡品类推出新品香水粉椰拿铁、金桂系列等时令新品。其中，香水粉椰拿铁选用珍稀泰 国香水椰，搭配星巴克金烘浓缩咖啡，支持客制化定制糯香斑斓、莓莓等风味。值得关注的是，星巴克 是市场上唯一提供无糖桂花风味美式与拿铁的品牌，树立了健康风味饮品新标杆，并丰富了"真味无 糖"产品选择。 非咖品类，王牌品类茶拿铁系列迎来焕新升级，抹茶拿铁以更好的原料、工艺和配方标准重塑经典，将 备受好评的焙茶拿铁引入中国市场，为顾客提供更健康的风味和细腻口感，精准响应新消费趋势和需 求。茶拿铁系列进 ...

行业核心观点 - 新茶饮行业竞争焦点从“多开店”的规模导向转向“开好店”的效率导向 [1] - 行业从野蛮生长期进入精耕细作的转型阵痛期，正式从增量市场转向存量市场 [2][10] - 投资逻辑从关注规模扩张速度转向全产业链能力与效率提升 [4] 霸王茶姬财务与运营表现 - 2024年上半年营收67.25亿元，同比增长21.61%，但净利润同比下降38.22%至7.55亿元，呈现增收不增利 [1] - 单店月销售额同比下滑24.37%，同店GMV增速持续六个季度走低 [1] - 在“新茶饮六小龙”中净利润降幅最大，而蜜雪冰城和古茗净利润分别增长42.9%和121.5% [2] 霸王茶姬商业模式与战略 - 采用“大单品策略”，最畅销三款产品贡献约一半GMV，招牌产品“伯牙绝弦”累计销量突破6亿杯 [3] - 物流成本占GMV比重不到1%，显著低于2%的行业平均水平，库存周转天数约5.3天，效率领先 [3] - 定位高端路线，产品定价15-18元，门店集中于新一线和二线城市核心商圈，主打“现代东方茶”概念 [1][3] - 明确不参与外卖补贴战，避免为短期数据牺牲长期品牌健康 [5] 行业竞争格局与市场环境 - 一二线城市市场渗透率接近饱和，门店密度达每平方公里3.2家，客单价15元以上品牌同店销售额平均下降18.7% [4] - 过去一年有15.7万家奶茶店和5.2万家咖啡店从市场消失，行业洗牌加速 [3] - 行业进入“折叠态竞争”，消费理性化与升级需求并存，高低端品牌互攻腹地 [10] 霸王茶姬与星巴克的对比差距 - 星巴克通过“第三空间”构建社交属性和品牌忠诚度，霸王茶姬门店多数停留在“制作与销售”初级形态 [5] - 星巴克完成从品牌到文化的升级，成为生活方式象征，霸王茶姬仍停留在国风符号复制阶段 [5] - 星巴克以直营为主确保体验一致性，霸王茶姬主要依靠加盟模式，面临质量控制挑战 [7] - 供应链能力是最大差距，蜜雪冰城通过全球供应链网络在价格战中保持盈利 [5] 霸王茶姬海外市场表现与挑战 - 海外市场GMV同比增长77.37%，但对总体业绩贡献不足 [6] - 蜜雪冰城海外门店已超4800家并建立本地化仓储体系，霸王茶姬全球供应链能力待提高 [6] - 出海面临四重挑战：文化差异与产品本土化、供应链体系建设、品牌认知与市场竞争、定价策略与盈利模式 [11] 新茶饮行业演进阶段 - 1.0-3.0时代为产品创新驱动，完成从粉末冲调到鲜奶基底的升级和初步品牌化 [9] - 4.0时代（2019-2023）为下沉市场爆发期，供应链效率成为决胜关键 [10] - 5.0时代（2023至今）进入精细化运营阶段，竞争维度转向“单店盈利能力×规模扩张能力” [10]

潜在股权交易 - 私募股权集团凯雷与博裕资本成为收购星巴克中国业务多数股权的主要竞购方 [1] - 不含特许权使用费的星巴克中国业务估值约40亿美元，星巴克将保留高达49%的股份 [1][3] - 交易可能使星巴克中国从直营模式重回特许经营模式 [7] 公司近期运营表现 - 在截至6月末的最新财季，星巴克中国营收同比增长8%至7.9亿美元，实现连续三个季度的同比增长 [3] - 自6月10日起，星巴克三大王牌品类数十款产品集体降价，大杯产品平均价格降幅约5元，最低价23元 [3] - 公司大力推进数字化订单，通过“啡快”和外卖弥补门店网络不足，并尝试将“第三空间”概念拓展至二三线下沉市场 [5] 市场竞争格局 - 竞争对手瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，门店数量是星巴克的三倍 [3][5] - 瑞幸、库迪等品牌以“9.9元一杯”的价格战搅动市场，精品咖啡赛道竞争加剧 [5] - 新中式茶饮的崛起对咖啡赛道形成挤压，皮爷咖啡等品牌已关闭部分中国门店 [5][7] 公司战略挑战与方向 - 星巴克品牌形象在中国定位高冷，面临难以触及高端消费群体又难以下沉到年轻人族群的挑战 [11] - 公司需要快速迭代品类和价格，以避免陷入新中式茶饮的包围 [9] - 未来运营关键在于将全球市场倡导的“从白领家园变为走进社区”的打法在中国有效落地 [13]

交易概述 - 私募巨头凯雷与博裕资本正竞购星巴克中国多数股权，交易估值约40亿美元（不含特许权使用费），若计入星巴克保留的49%股权及未来特许金，总估值将超过100亿美元 [2] - 共有五家私募股权提交了具约束力报价，除凯雷与博裕资本外，还包括红杉资本、春华资本和方源资本，竞购者最终可能组成财团 [2] - 交易结构为“出售多数，保留近半”，星巴克将保留高达49%的股份，这被视为一种“进可攻，退可守”的联姻式合作 [2][9] 战略动机 - 出售51%股权可为星巴克全球总部套现超50亿美元，用于偿还债务、回购股票或投资其他市场，同时为星巴克中国业务扩张提供资金 [4] - 引入本土股东旨在获得政府关系、门店选址、供应链管理等方面的资源支持，缩短决策链条，使星巴克能以“中国速度”响应市场 [5] - 与本土资本深度绑定有助于共同承担中国市场激烈的竞争和不确定性风险 [6] 主要竞购方分析 - 凯雷为国际经验派，其优势在于曾成功操盘麦当劳中国的收购与整合，证明其具备将美国消费品牌在中国进行本土化改造的能力 [8] - 博裕资本为本土智慧派，其优势在于深厚的本土人脉网络、政策理解力和市场洞察力，能更直接地提供政府关系等支持 [8] 市场竞争挑战 - 瑞幸以三倍于星巴克的门店数量构建了强大的便利性网络，星巴克通过推进数字化订单（如“啡快”和外卖）以及开拓“第三空间”新场景（如景区店、自习室）来应对 [15] - 库迪咖啡等品牌以9.9元/杯的低价策略冲击市场，星巴克坚持不参与价格战，而是通过“回归星巴克”计划强化核心体验和品牌价值 [16] - 星巴克在产品层面进行本土化创新和系统性价格调整，例如真味无糖系列上线，并对星冰乐等非咖啡饮品进行降价（大杯产品平均降幅达5元，最低至23元），同时推出更精细的客制化服务以维持客单价 [17] 业务现状与展望 - 截至2025财年第三季度，星巴克在中国门店数量达到7828家，新开70家门店，并新进入17个县级市场，营业收入已连续三季度同比增长 [17] - 此次交易被视为一次豪赌，成功则借助合作伙伴开启第二增长曲线，失败则可能面临文化冲突和品牌稀释风险 [17] - 新资本的注入预计将加快星巴克中国的扩张步伐，加剧中国咖啡市场的存量竞争，引发一场由资本驱动的新咖啡战争 [18]

交易核心信息 - 私募巨头凯雷与本土博裕资本被视为竞购星巴克中国多数股权的首选合作伙伴，其他竞购者包括红杉资本、春华资本和方源资本 [1] - 不含特许经营费的星巴克中国业务估值约为40亿美元，若计入星巴克保留的49%股权及未来特许金，总估值将超过100亿美元 [1] - 交易结构为星巴克出售51%股权，保留高达49%的股份，并持续获得特许权使用费 [1] 交易战略动机 - 星巴克通过出售51%股权可套现超50亿美元，为全球总部提供现金流，并直接注入中国业务用于门店扩张、数字化建设和产品研发 [2] - 引入本土股东能带来政府关系、门店选址、供应链管理等方面的资源，并缩短决策链条，使星巴克能以"中国速度"响应市场 [2] - 与本土资本深度绑定可共同承担中国市场激烈的竞争和不确定性风险 [2] 主要竞购方分析 - 凯雷作为国际经验派，其核心优势在于曾成功操盘麦当劳中国的收购与整合，具备将成熟美国消费品牌在中国进行本土化改造的能力 [3] - 博裕资本作为本土智慧派，其优势在于无与伦比的本土人脉网络、政策理解力和市场洞察力，更懂中国的"游戏规则" [3] 星巴克面临的竞争挑战 - 瑞幸以三倍于星巴克的门店数量构建了强大的便利性网络，星巴克通过推进数字化订单（如"啡快"和外卖）以及开设"星子自习室"、景区店来拓展"第三空间"场景 [7] - 库迪咖啡等品牌以9.9元/杯的低价策略冲击市场，星巴克坚持不参与价格战，而是通过"回归星巴克"计划强化核心体验和推出本土化创新饮品应对 [8] - 在产品层面，星巴克于6月对星冰乐等非咖啡饮品进行系统性价格调整，大杯产品平均降幅达5元，最低产品价为23元，但核心咖啡产品仍保持在30元以上 [9] 业务运营现状 - 根据2025财年第三季度财报，星巴克中国门店数量达到7828家，新开70家门店，并新进入17个县级市场 [9] - 星巴克通过推出饮品客制化服务（如增加定制风味、加椰浆等选项）作为"有降价但不牺牲客单价"的关键补充策略 [9]