国内期货市场整体降温 - 7月31日玻璃、硅铁触及跌停，焦煤封跌停板，三大光伏产业链品种深度调整，多晶硅主力合约一度逼近跌停 [1] - 文华商品板块资金流出147亿元，商品市场情绪迅速回落，机构认为多数商品估值或将回归基本面 [1] - 文华商品指数跌近1.5%，午后加速下跌一度大跌超2%，玻璃主力合约大跌8.22%，硅铁跌6.62%，纯碱跌6.45% [2] 黑色系品种大幅调整 - 焦煤主力合约封死跌停报1045.5元/吨，焦炭主力合约大跌4.93%，螺纹钢主力合约跌4.19% [2] - 黑链及新能源板块均流出超50亿元，化工板块流出15亿元，贵金属及有色板块流出超12亿元，螺纹、焦煤、热卷均有10余亿元资金离场 [2] - 焦煤上游煤矿库存去化至合理水平，国内煤矿生产持续恢复，蒙煤口岸通关量回升至高位，焦化企业生产亏损约50元/吨 [2] 光伏产业链品种回调 - 多晶硅大跌7.81%报49130元/吨，主力合约净流出18.22亿元，累计净流出38.69亿元，工业硅跌6.26%，碳酸锂跌4.66% [3] - 7月多晶硅排产规划无较大改变，预计产量逼近11万吨，8月产量或大幅上涨 [3] - 多晶硅行业开工率维持在30%～40%历史低位，产量快速下滑，供应格局有所改善 [5] 碳酸锂基本面压力 - 澳矿企业产销环增，海外锂矿供给稳定充裕，国内生产保持平稳但库存延续累增，供需格局尚未扭转 [5] - 碳酸锂短期供给端扰动仍存，下游补库进度有待观察，预计维持宽幅震荡，中长期基本面依然偏弱 [5] 政策与市场调控 - 美联储维持基准利率4.25%～4.50%不变，鲍威尔发言降低9月降息预期，影响全球商品市场 [1] - 广期所将工业硅、多晶硅、碳酸锂主力合约开仓量调整为不得超过500手，抑制短线投机资金 [5]

美联储利率决议 - 美联储7月货币政策会议决议将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是美联储连续第五次维持利率不变 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示9月份降息的可能性很低 CME"美联储观察"数据显示 美联储9月维持利率不变的概率达60 8% 降息25个基点的概率为39 2% [5] - 德国商业银行分析师Volkmar Baur预计美联储将在9月份开始新一轮降息 并认为如果美联储更加愿意降息 美元可能会走弱 [5] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普在社交媒体上抨击美联储主席鲍威尔 称其"太迟先生" 行动太迟 太愤怒 太愚蠢 太政治化 根本不适合担任美联储主席一职 [2] - 特朗普声称鲍威尔正在让国家损失数万亿美元 [2] - 特朗普再次提到美联储大楼翻新事件 称鲍威尔进行着建筑史上最错误 最腐败的建筑翻新 并称其为"彻头彻尾的失败者" [4] 其他相关言论 - 特朗普提到关税问题 称如果国家不能通过关税来保护自己 就会"死亡" 没有生存或成功的机会 [5]

美联储货币政策动态 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变[1] - 9月降息概率从65%降至40%，10月降息概率仍为80%[2] - 美联储内部出现30多年来首次2位理事投反对票，主张降息25个基点[2] 美联储政策立场分析 - 鲍威尔表态9月降息决策为时过早，需参考后续经济数据[2] - 声明删除"经济不确定性已减弱"措辞，承认增长放缓风险[7] - 二季度GDP年化季率初值增长3%，超预期的2.4%，但进口减少为主要驱动因素[9] 美国经济数据表现 - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI增长2.9%略低于预期[8] - 失业率回落至4.1%，但私人部门就业增长骤减[9] - 职位空缺从771万降至744万，显示劳动力市场逐步降温[9] 货币政策影响因素 - 关税政策或使美国物价短期上涨1.8%，家庭收入损失约2400美元[12] - 鲍威尔强调需平衡通胀控制与劳动力市场保护，时机至关重要[12] - 美联储独立性受关注，历史显示政治干预可能导致高通胀与经济衰退[14] 机构观点分歧 - 野村预计12月降息25个基点，幅度小于市场预期[12] - 工银国际预计年内降息50-75基点，若关税缓和可能加快节奏[13] - 威灵顿投资认为声明偏鸽派，但鲍威尔发布会转向鹰派[7]

在通胀压力未见明显缓解、消费支出乏力的背景下，美国经济释放出矛盾信号，令美联储货币政策前景更加复杂。 受贸易战影响，家庭用品价格飙升。 医疗保健成本开始上升。 美国经济分析局周四公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3%。环比0.3%持平预期，前值从0.1%上修 至0.2%。 美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平，前值上修0.1个百分点至2.8%。环比0.3%持平预 期，前值0.2%。 服务业通胀加速上行，关税冲击凸显 服务业通胀正在加速，耐用品成本环比也在加速上涨…… 鲍威尔主席在会后讲话中强调，劳动力市场依旧稳健，同时存在通胀上行风险，当前维持利率稳定是"谨慎之举"。 消费动能受限，劳动力市场降温 尽管物价上行，消费者支出却显露疲态。 经通胀调整后的实际消费支出6月仅增长0.1%，与预期持平，未能扭转前一个月的下滑趋势。 其中，非耐用品消费小幅回升，但耐用品支出连续第三个月下滑，为2021年以来最长连续下行周期，而服务支出也维持低位，显示可自由支配支出疲弱。 数据还显示，实际可支 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者林彦、邵翔、武朔 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 林彦 邵翔 武朔 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 7 月议息会议既"缺乏悬念"，又"充满看点"。 缺乏悬念在于， 无论是从已公布的通胀和非农的数据，还是近期美联 储官员的表态（支持观望的更多），不降息在会前几乎已经是"盖棺定论"。 但充满看点则在于， 面对外部政治、经济 压力，内部的意见分歧，鲍威尔乃至美联储如何"火中取栗"： 既不被控诉失去独立性，又能护美国经济周全。"降得 让人心服口服"可能是鲍威尔剩余任期内最核心的难题。 7 月议息会议是一次重要的尝试。 鲍威尔展示了既"鹰"又"鸽"的一面 ， "鹰"在于对于降息仍不松口，对于压力也不 低头；"鸽"在于美联储政策转向的门槛降低了—— 未来两个月（9月议息会议前）的数据若不佳，也能成为降息的理 由 ，而这在之前几年是不够的。不过从目前看，市场更看重"鹰"派的一面，隔夜美元指数大涨一度接近100；但值得 注意的是让预期反转，可能只需要一次不及预期的非农数据。 具体而言： 其一， ...

Mhmarkets迈汇：黄金维持关键支撑 市场静待美联储动向 黄金市场正在努力维持每盎司3,300美元的关键支撑位，美联储维持中性货币政策立场，尽管其承认经济增速有所放缓。Mhmarkets迈汇认为，当前黄金的盘 整状态体现了市场对美联储后续政策路径的不确定预期，尤其是在经济前景趋弱的背景下。 正如市场广泛预期，美联储此次会议决定维持利率不变，仍保持在4.25%至4.50%的目标区间内。不过，相较于6月政策声明中提到的"强劲增长步伐"，此次 声明略微下调了对经济的评估，称经济活动在上半年有所放缓。美联储表示："尽管净出口的波动仍在影响数据，近期指标表明上半年经济增长已出现放 缓。"受此影响，黄金市场在声明发布后出现短暂波动。、Mhmarkets迈汇认为，虽然黄金出现一定幅度的回调，但整体价格仍处于技术性支撑上方，表明市 场对美联储政策走向仍存分歧。 值得关注的是，美联储内部开始显现分歧。此次会议中，两位委员——Michelle Bowman与Christopher Waller投票支持降息。尽管这一结果并未出乎市场意 料，因两位委员此前已表达鸽派倾向，但这也反映出联储内部对未来政策方向的观点差异正在扩大。 市 ...

议息会议决策 - 美联储维持基准利率在 4.25%-4.5%，按原节奏缩表，两位理事反对并主张降息 25bp[3][6] 就业与通胀情况 - 委员会对就业和通胀判断不变，通胀回落过半，关税影响“不加息”，关注失业率[4][10] - 6 月新增非农就业人数上升，但私营部门新增就业放缓，劳动参与率下降，薪资增速放缓[4][7][11] - 6 月通胀反弹，能源和核心商品通胀回升，核心服务通胀回落，关税成本转嫁或为一次性[4][7][11] 经济增长态势 - 委员会下调经济形势判断为“经济活动增长放缓”，此前为“稳健扩张”[4][13] - 二季度私人国内实际最终购买环比折年率创 2023 年一季度以来新低，内需转弱[4][13] 降息概率与市场反应 - 鲍威尔发布会后，9 月降息概率从 60%以上降至 50%以下，美股回落，美债收益率上升，美元指数上涨[4][14] 风险提示 - 存在美国通胀上行、美联储货币紧缩、美国经济下行超预期风险[4][15]

会议决议 - 7月29 - 30日美联储议息会议宣布联邦基金利率目标维持4.25% - 4.5%区间不变，今年截至目前未降息，会议未发9月可能降息信号[1][5] - 因鲍威尔偏鹰观点，市场对9月及今年降息预期降温，预计今年降息次数由会前2次变为1次，公司维持2025年只降1次息观点[1][5] 经济形势表述变化 - 会议对经济形势表述从6月“经济活动仍以稳健速度持续增长”变为“今年上半年经济活动增长放缓”，“经济前景不确定性有所下降”变为“经济前景不确定性仍然很高”[2][5] 经济现状 - 二季度美国GDP环比超预期增长3%，扭转一季度 - 0.5%萎缩局面，商品服务净出口贡献率从 - 4.61%升至4.99%，后续净出口对GDP支撑或下降[6] - 6月美国制造业PMI回升0.5个百分点至49%，仍处收缩区间，高利率抑制消费和投资[6] - 7月美国私营部门就业人数上升10.4万人，是4月以来最大环比增幅且高于预期的7.6万人，但低于过去五年同期平均水平[6] 内部分歧 - 此次决议有两位理事投票反对，主张将利率目标范围降低0.25个百分点，这是32年来首次有两名美联储理事投票反对决议[7] 通胀情况 - 6月美国劳工部更新的CPI同比2.7%，数据统计面临挑战，7月1年通胀预期降至4.4%，市场对9月降息预期仅为40.4%，需警惕后续CPI反弹[7] 资产配置建议 - 清掉黄金头寸做多，等待下一波机会，坚持看多美股和短期美债[2][8]

来源：滚动播报 （来源：直新闻） #美联储连续5次决定维持利率不变##美联储宣布维持利率不变#【美联储决议与特朗普唱反调 鲍威尔强 硬发言：央行决策不受政治干预】当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会 议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25％至4.50％之间不变，这是美联储货币政策会议连续第五 次决定维持利率不变，符合市场预期。 美国总统特朗普当天早些时候表示，维持高利率正在伤害民 众，美联储应该降低利率。面对特朗普不断施压，鲍威尔表示，美联储应该独立服务于公众，避免直接 的政治干预。#美联储连续五次按兵不动# ...

美联储利率决议 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率于4 25–4 50%不变 [1] - 决议并非一致通过 理事鲍曼和沃勒支持减息25个基点 [1] - 市场可能将此次会议解读为美联储"观望"策略延续 并通过异议展现"鸽派"倾向 [1] - 9月决策将具高度可变性 [1] 经济评估变化 - 美联储对经济评估略有下修 从6月的"持续稳健扩张"转为"上半年经济活动出现放缓" [1] - 委员会仍形容通胀为"略高" 并承认来自关税与财政动态的上行风险持续存在 [1] 鲍威尔表态 - 美联储主席鲍威尔维持以数据为本的立场 不排除9月采取行动可能 但也不承诺减息 [1] - 由于本次无更新的经济预测摘要 市场焦点将转向Jackson Hole研讨会及后续经济数据 [1]