并购事件核心概述 - 2026年初，现制酸奶头部品牌茉酸奶已完成对新锐品牌酸奶罐罐的收购，核心目的是整合资源、提升市场占有率 [2][13] - 交易由酸奶罐罐内部人士证实，但双方均未作官方回应，该人士强调“应该说是并购” [3][14] - 并购后，两个品牌将在人力、法务、财务及供应链等后端体系整合统一管理，但前端品牌与门店运营保持独立，酸奶罐罐品牌名保留且继续开放加盟 [2][3][13][14] 并购背景与双方经营状况 - 并购是双方在各自经营困境下的“双向奔赴”，并非单方强势扩张 [2][7][13][17] - **茉酸奶方面**：截至2025年12月15日，在营门店数为1166家，较2023年巅峰时期的1603家减少437家，缩减近30%（约3成）[7][17]。2024年曾因产品脂肪含量异常、使用过期原料等食品安全问题引发舆情 [7][17]。2025年底，创始人赵伯华清仓所持30%股权并卸任，战略投资方君乐宝增持股份至42.86%，成为第二大股东 [6][16] - **酸奶罐罐方面**：截至2025年12月15日，在营门店数为635家，与其创始人2023年提出的2024年千店目标相去甚远，三年3000家店的目标更未实现 [7][17]。品牌由茶饮品牌桂桂茶于2023年内部孵化，凭借加盟模式扩张，但融资历史未公开，根基相对薄弱 [6][16]。加盟合作费用30.5万元起，回报周期8至14个月，毛利率约65%，但有加盟商反映实际收入受季节、选址影响大，单店盈利不足 [9][19] 并购的战略动因与行业意义 - **供应链协同**：茉酸奶在2023年11月获得君乐宝战略投资，补强了上游供应链，此次收购可与酸奶罐罐的供应链挑战形成互补 [4][7][14][17] - **渠道互补**：茉酸奶门店偏重高线城市，酸奶罐罐有较多下沉市场布局，收购可整合渠道，迅速做大规模 [7][17] - **行业阶段信号**：此次并购被视为现制酸奶行业从高速扩张转向理性整合的关键信号，标志着行业开始进入洗牌阶段，赛道红利消退，小体量品牌生存空间收窄 [2][11][13][21] - **行业竞争转向**：竞争焦点由早期品牌概念驱动，转向供应链稳定性、系统控制水平、精细化运营及资本实力的综合较量 [11][21] 现制酸奶行业现状 - 行业处于早期阶段，集中度低，市场尚未饱和 [9][19] - 截至2023年末，中国现制酸奶门店总数刚突破2.3万家，2024年市场规模为12亿元 [9][19]。作为对比，截至2018年，现制茶饮门店已突破40万家 [9][19] - 相比已极度内卷的茶饮赛道，现制酸奶竞争品牌相对较少，市场空间更为清晰 [10][20] - **其他头部品牌困境**： - Blueglass：2021年7月完成超2亿元B轮融资后无新资本注入，扩张受阻，截至2025年底门店仅约200家，远低于早期目标，且陷入品牌信任危机 [10][20] - 一只酸奶牛：2021年初被新希望乳业以2.31亿元收购60%股权，但整合后连续亏损，扩张停滞。2023年底，新希望乳业以1.485亿元转让其45%股权，持股降至15%。其门店从高峰期约1200家缩减至2025年底约700家，收缩幅度超40% [10][11][20][21]

监管背景与行业问题 - 国家市场监督管理总局依据《反垄断法》对外卖平台行业进行深入调查与评估，以应对不正当竞争和价格战等问题 [2] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室负责人指出，行业竞争已出现过度内卷化，导致无序竞争和不公平现象频发 [2] - 监管部门此前已多次约谈相关企业并发布《外卖平台服务管理基本要求》，但平台间竞争依然激烈，补贴战导致行业竞争白热化 [2] - 2025年1月9日，监管部门启动对外卖“内卷式”竞争的专项调查，涉事平台均表示坚决拥护、欢迎并配合调查 [4] 平台竞争行为与财务影响 - 淘宝宣布联合饿了么追加投入500亿元用于外卖补贴，京东外卖宣布再投入100亿元 [2] - 京东2025年第二季度经营利润率为负0.2%，较2024年同期的3.6%明显下滑 [4] - 美团2025年第二季度调整后净利润为14.9亿元，较2024年同期的136亿元下降89%，公司表示主要受行业竞争影响 [4] - 阿里巴巴于2025年7月启动大规模补贴，三季度即时零售业务收入为229亿元，同比增长60%，但公司经调整EBITA同比下降78%，降至90.73亿元，主要归因于对即时零售等领域的投入 [4] 对餐饮商户的影响 - 补贴大战长期对中小商家造成压力，压缩其利润空间，部分商家通过降低食材品质、缩减分量等方式维持运营，最终损害消费者体验 [2] - 低价竞争可能导致“劣币驱逐良币”，优质商家因无法承受低价压力而被挤出市场 [3] - 平台可能通过算法权力将补贴压力传导至商家，例如要求参与满减活动，实质是压缩商家毛利 [3] - 排他性竞争限制了商家经营自主权，未参与补贴的商户面临“虹吸效应”，消费者转向参与补贴的商户 [3] - 复旦大学课题组对全国4万余家餐饮商户的数据分析显示，2025年7月竞争加剧期，商户每日“外卖加堂食”总订单量平均增长7%，但每日实收金额平均下降约4% [3] - 在“外卖利润率保持不变”的基准情形下估算，竞争升温期商户总利润平均下降约1.7%，进入竞争加剧期后，平均降幅扩大至8.9% [3] 行业趋势与展望 - 行业观察人士指出，外卖市场已进入存量竞争阶段，平台竞争焦点正从用户补贴转向服务生态构建 [5] - 此次监管介入或将加速行业洗牌，推动平台从“流量争夺”转向“价值创造”，最终实现消费者、商户、配送员与平台的多方共赢 [5]

行业宏观数据与个体经营困境 - 截至2025年底，中国现存民宿相关企业达38.3万家，行业存量巨大，竞争白热化[5] - 2025年以来新注册民宿相关企业高达8.6万家，其中西南地区占比21.5%，成为新注册企业最多的区域，反超华东地区[5] - 消费端数据显示行业整体繁荣，2026年元旦假期，途家平台热门城市民宿订单量同比增长1.6倍，木鸟民宿订单同比增长169%[6] - 供给过剩导致价格战激烈，有广西民宿平均房价跌至100元，大理甚至有民宿推出70多元的床位价[7] - 行业呈现“总量增长”下的剧烈洗牌，整体数据增长源于新入场者，而大量个体经营者正因亏损而退出[9] 消费者需求变迁与行业价值迁移 - 当下年轻人选择民宿的主要动机已从“便宜”和“本地感”转变为为“场景”和“情绪”付费[11][13] - “包栋别墅”跨年形式流行，因其精准满足了年轻人对宽敞、私密、社交和仪式感的核心需求[13] - 传统仅提供住宿功能的“酒店替代品”式民宿面临困境，其体验（卫生、隔音、服务）不稳定，在与标准化、智能化的经济型连锁酒店竞争中失去优势[12][15] - 民宿的核心价值正从“住宿工具”向“体验容器”迁移，无法提供独特体验的民宿将被淘汰[15] 民宿运营的现实挑战与高门槛 - 民宿运营门槛极高，是整合房地产、酒店管理、旅行服务、线上营销、本地公关和7×24小时售后的复杂系统[19] - 个人创业者身兼数职（软装师、水电工、客服等），陷入“用时间换钱，还换不了多少”的困境，全年无休[17][20] - 用闲置房做民宿的案例显示，扣除各项成本后月纯利仅三四千元，与长租收益相近但操心程度倍增，对非专业投资者吸引力低[21] - 规模化、专业化运营面临与酒店类似的挑战（消防、统一装修、能耗、团队管理等），且重资产投入风险高，若5年内无法收回本金并盈利，则难以承担后续翻新成本[21][23] 市场分化与未来生存业态 - 未来能生存的民宿主要分为两类：一是高端品质民宿，二是低成本轻运营的特色小屋[24][26] - 高端品质民宿特征包括极致选址、出众设计、服务闭环和动人故事，其出售的是生活方式和情绪价值，属于内容产业，能获得溢价和忠实客户[24] - 低成本轻运营的特色小屋通常为房东自有房产，设计具个人趣味，作为副业盈亏平衡即可，吸引寻找“真人味”的小众旅行者[26] - 最危险的是投入、风格、运营和价格均处于“中间地带”的民宿，它们既无法在体验上挑战高端民宿，也无法在成本上战胜连锁酒店，成为闭店潮的主力军[26][28][29] 行业未来格局与入场条件 - 行业未来将呈现“两头挤中间”的格局，高端品牌化/集群化民宿与低成本个人化民宿将共存，中间地带成为死亡区[34] - 新入场者需具备创造不可替代体验的能力、承受3-5年培育期的耐心、处理所有运营琐事的执行力，以及能熬过长期淡季的资金链[34] - 民宿行业已从浪漫想象转变为需要极致专业主义、内容创造力和财务忍耐力的硬核生意[36]

快手小贷增资与快手金融业务布局 - 广州快手小额贷款有限公司注册资本从5亿元增至10亿元 [1] - 该公司原为欢聚集团旗下，于2024年4月股权转让至北京云掣科技有限公司后更名为快手小贷 [1] - 云掣科技是达佳互联的全资子公司，其在本次增资前三个月已将注册资本从12.55亿元增加至22.55亿元 [1] 快手金融业务发展历程与现状 - 快手金融业务始于2020年，以近3亿元现金加部分股票收购易联支付超50%股份，获得支付牌照 [3] - 2024年3月获得网络小贷牌照，同年7月取得上海盛大保险经纪有限责任公司100%股权，获得保险代理牌照 [3] - 快手App每周观看财经内容的用户达1.6亿人次，金融广告转化率是一般用户的19倍，但仅12%的用户被推送金融广告 [3] - 快手平均日活跃用户数达4.16亿，月活跃用户达7.31亿，电商GMV达3850亿元，同比增长15.2% [3] 快手金融产品与合规进展 - 获得小贷牌照后，快手推出“快手月付”和“快手省心借”两款自营现金贷产品 [4] - “快手省心借”年化利率为6.1%至24%，较平台上第三方贷款利率明显降低 [4] - 根据相关管理办法意见稿，网络小贷公司注册资本门槛为10亿元，跨省经营则需50亿元 [4] - 与同业相比，快手小贷10亿元注册资本规模较小，字节跳动旗下中融小贷注册资本190亿元，腾讯财付通小贷注册资本150亿元，携程小贷注册资本50亿元 [4] - 业内人士认为，快手此次增资意在将部分助贷业务转为自营，但对金融业务态度仍较谨慎，未来可能有进一步增资计划 [4] 小贷行业整体动态与分化 - 2025年多家大厂旗下小贷公司增资：得物旗下小贷公司注册资本增至10亿元，数禾科技旗下小贷公司注册资本增至8亿元，腾讯财付通小贷注册资本增至150亿元 [6] - 多家公司通过发行ABS补充资本：美团小贷发行135亿元，度小满小贷发行110亿元，财付通小贷发行90亿元，顺丰小贷发行9亿元 [6] - 行业整合加速，截至2025年9月末全国共有小额贷款公司4863家，较2024年12月末的5257家减少，与2015年峰值8910家相比减少超四成 [6] - 部分非互联网公司及互联网公司选择退出，如天虹股份、怡亚通、仁东控股转让或退出业务，搜狐旗下狐狸小贷于2025年10月被取消试点资格 [6] 行业分化原因与未来发展方向 - 监管对资本实力和风控能力要求提高，推动行业整合，实力强的公司通过增资提升合规能力，资本不足或经营不善的公司被迫退出 [7] - 专家建议小贷公司应完善公司治理与内控，利用大数据、人工智能等技术优化风控，聚焦特定区域或细分市场提供特色服务，与银行、保险等机构合作，并加快线上业务布局 [7]

文章核心观点 - 领湃科技一项价值1.25亿元的储能系统采购合同因客户土地审批未过及市场价格下跌而终止 暴露了公司在剧烈变化的储能市场中面临的严峻挑战和自身持续亏损、高负债的财务困境 [1] - 公司正处于从动力电池向储能业务转型的关键阶段 但财务状况持续恶化 亏损扩大、所有者权益锐减、资产负债率高企 同时存货激增、周转缓慢 运营效率低下 [2][3] - 储能行业正经历政策驱动转向市场驱动的洗牌期 “强制配储”政策取消导致部分项目废止 对企业的抗风险和市场适应能力提出更高要求 [4] - 尽管合同终止带来损失 公司通过将预付款转为货款抵扣等方式盘活部分资产 并继续签署新EPC合同 但其市场竞争力最终取决于能否扭转连续亏损的局面 [5] 公司业务与战略转型 - 领湃科技于2024年进行重大战略调整 剥离经营不佳的动力电池业务 转向以生产储能电芯为主并聚焦储能系统业务 [1] - 公司出售了1号厂房的部分配套动辅设备 交易价格为4874.68万元 以剥离产能利用率极低、经营不佳的动力电池电芯生产业务 [1] - 储能业务被公司视为新的增长点 产品线涵盖源网侧、工商业侧、家用储能等多个领域 [2] - 在合同终止后 公司后续将继续聚焦主业、深耕储能市场 以提升抗风险能力 [5] - 公司同日还公告签署了两个独立储能电站项目的EPC合同 合同总金额分别为393.12万元和188.40万元 [5] 公司财务状况与经营风险 - 公司自2020年跨界进入新能源动力电池领域以来便持续亏损 2024年归母净利润为-3.94亿元 亏损同比扩大88.78% [2] - 截至2025年三季度末 公司归属于上市公司股东的所有者权益为5356.46万元 较2024年末的1.63亿元大幅下降67.10% [2] - 公司2025年三季度末资产负债率高达92.68% 净资产收益率为-211.89% 偿债压力极大 财务结构脆弱 [2] - 高负债率导致财务费用显著增加 2024年财务费用达到0.34亿元 [2] - 公司存货管理面临严峻挑战 2025年三季度末存货达到2.25亿元 较2024年末的1.42亿元增加了58.68% [2] - 2024年 公司存货与营收比例高达179.39% 显示存货周转速度极慢 资产运营效率低下 [3] - 在已终止的储能合同中 公司已按客户要求设计方案备货10台储能设备 现已形成呆滞 [2] 行业环境与政策变化 - 储能行业正经历整体洗牌 从“行政命令主导”向“市场需求驱动”转变 [4] - 今年以来 “136号文”明确取消“强制配储”政策 政策变化直接导致部分项目难以为继 [4] - 行业进入“冰火交织”的发展阶段 签约捷报频传的同时 项目废止与订单取消也屡见不鲜 [5] - 宁夏罗平县于12月7日宣布废止2个合计总规模为300MW/600MWh的新型储能项目 [4] - 更早之前的8月 宁夏石嘴山市也已废止4个总规模达650MW/1800MWh的新型储能项目 [4] 合同终止的具体影响与应对 - 终止的合同为《100MW/200MWh储能电站项目储能系统设备采购合同》 原金额预计为1.25亿元 [1] - 项目终止原因包括甲方土地审批手续未能通过 以及储能设备市场价格大幅下跌 继续履行将对甲方造成更重的经济负担 [1] - 公司公告称 该终止协议不会对公司当期经营业绩及财务状况产生重大影响 [1] - 根据终止协议 甲方已支付的500万元预付款将转为货款抵扣 专门用于购买领湃储能不少于1000万元的储能产品 [5] - 具体采购产品包括已备货的5MWh储能柜1台及261KWh标准储能柜若干 甲方需在2026年9月30日前完成全部提货 [5] - 这一安排在一定程度上盘活了部分资产 减少了损失 [5]

万宁中国停止运营事件 - 万宁中国宣布线下门店将于2026年1月15日停止运营，线上官方商城将于2025年12月28日停运，天猫及京东旗舰店将于12月26日停运 [1] - 深圳福田深业上城门店将于12月21日撤店，店内正在进行限时五折清仓 [3] - 深圳目前仅剩两家线下门店运营，龙岗海航城店虽未收到正式撤店通知，但已在进行打折清仓，药品售罄且线上外送平台已关闭 [6] 万宁公司背景与内地经营状况 - 万宁品牌起源于1972年，于2004年进入内地市场，2011年内地店铺数量超过200家，覆盖33个城市 [4] - 公司主打“药妆”和健康类产品进行错位竞争，但进入内地时间较晚，市场被屈臣氏等抢占，叠加互联网冲击，在内地市场一直不温不火 [4] - 在深圳地区门店已陆续关闭，目前仅剩两家 [6] 港资美妆连锁行业集体承压 - 屈臣氏中国区2025年上半年收益同比下滑3%至66.66亿港元，为全球唯一负增长市场，上半年净关闭145家门店，总数降至3630家 [8] - 莎莎国际于2025年6月关闭内地全部线下门店，转型供货商模式并聚焦线上，其2024/25财年总营业额39.42亿港元，同比下跌9.7%，净利润下滑64.8% [9] - 莎莎关闭线下门店后成效显著，预计截至2025年9月30日止六个月净利润约4850-5050万港元，同比上升50%-56%，但其内地线上业务营业额同比减少38.2% [9] 美妆零售行业格局重构与挑战 - 电商冲击与渠道分流是关键变量，跨境电商平台削弱传统连锁价格优势，便利店分走即时客流，新兴美妆集合店抢占年轻消费群体市场份额 [10] - 消费习惯变迁，年轻消费者对个性化、场景化体验及产品成分安全要求提升，传统港资连锁的“大货架”模式和产品结构老化问题凸显 [10] - 2025年上半年中国社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，但市场增量更多流向线上渠道 [10] - 核心城市商圈租金、人力成本上涨，传统连锁供应链效率不足、采购规模有限，成本控制能力薄弱，陷入经营困境 [11] - 线下美妆集合店对选品、供应链及价格控制要求极高，在成本高企背景下生存难度大，已成为需谨慎布局的商业模式 [11]

行业概况与市场动态 - 公务员考试培训市场火爆且竞争激烈 催生大量需求 但市场参与者众多导致分散且集中度不高 2021年行业前五大参与者合计市占率仅为22.1% [1][2][19] - 市场存在低价竞争、“包过”协议班等玩法 导致市场鱼目混珠、良莠不齐 [2][18][19] - 中国职业考试培训市场规模预计在2026年突破千亿元 其中公务员考试培训一项将达到200亿元 [17] 主要参与者历史与现状 - 华图教育为行业早期龙头 2005年底在北京考公培训市场占有率已达第一 后通过“类借壳”方式于2023年将业务注入华图山鼎实现曲线上市 [12][14] - 中公教育曾凭借“协议班”模式超越华图成为行业老大 并于2019年借壳上市成为“考公第一股” [15][18] - 中公教育营业收入从2020年巅峰期的112亿元萎缩至2024年的26.27亿元 2024年前三季度营收继续同比下滑21.09%至16.57亿元 [19] - 华图山鼎在2024年前三季度营业收入同比增长15.65%至24.64亿元 从规模上实现了对中公教育的反超 [19] - 华图山鼎实际控制人因上市对赌协议陷入多起诉讼 其持有的间接控股股东股份97.80%已被质押且全部被司法冻结 可能导致公司控制权变更 [16] 粉笔公司情况 - 粉笔起步于线上 具有用户流量和技术优势 [7] - 公司2023年上市后扭转连续亏损局面 营收达30亿元 但随后因市场竞争加剧及个体教师低价冲击 收入连续下滑 2024年营收27.90亿元同比下滑7.66% 2025年上半年继续下降8.50% [17] 战略合作核心内容 - 2023年12月12日 考公培训头部企业粉笔与华图山鼎宣布达成战略合作 旨在优化竞争环境、提升用户体验、实现资源互补、拓展成人非学历培训市场及推动行业规范化高质量发展 [4] - 合作领域包括投资、公司治理、技术开发、渠道合作等多方面 具体措施可能涉及股权合作、相互派驻董事、联合技术开发及渠道整合 [5][6] - 双方将共同倡导行业自律 树立行业标杆 抵制不良行径 [7] - 华图山鼎董事会已通过决议 拟委派公司董事长吴正杲担任粉笔公司董事 [8] 合作背景与潜在影响 - 粉笔创始人张小龙职业生涯始于华图教育 为双方合作奠定了情感与信任基础 [10][11] - 双方合作基于优势互补 华图拥有广泛的线下分支机构与行业积累 粉笔具备线上教育技术与运营优势 [6][7] - 两大龙头牵手 有望化解行业恶性竞争 加快提高行业进入门槛 推动行业整合与新一轮洗牌 [2][7][20] - 市场对合作消息反应平淡 公告披露后首个交易日 两家公司股价双双下跌 [9]

行业背景与市场格局 - 公务员考试培训市场火爆且竞争激烈，催生了庞大的培训需求[1] - 中国职业考试培训市场规模预计在2026年突破千亿元，其中公务员考试培训一项将达到200亿元[20] - 行业参与者众多，市场分散，集中度不高，2021年行业前五大参与者的合计市场份额仅为22.1%[22] - 2021年，市场份额排名第一的公司A（中公教育）职业考试培训服务收入为69亿元人民币，市场份额为10.0%[16] - 2021年，粉笔职业考试培训服务收入为30亿元人民币，市场份额为4.3%[16] 主要公司动态与战略合作 - 2023年12月12日，考公培训行业两家头部企业粉笔（02469.HK）和华图山鼎（300492.SZ）宣布达成战略合作[2][3] - 双方签订《战略合作协议》，旨在优化竞争环境、提升用户体验、实现资源互补、共同拓展成人非学历培训市场[3] - 合作领域包括投资、公司治理、技术开发、渠道合作等多方面[4] - 股权层面合作包括战略投资、控股、互相参股、共同成立合资公司等，并可能相互派驻董事[4] - 双方将整合渠道优势，华图优势在线下，粉笔起步于线上，以提升运营效率[5][6] - 双方将共同探索AI等前沿技术在课程与服务产品中的融合应用，并可能联合开发创新课程[4] - 华图山鼎董事会已通过决议，拟委派公司董事长吴正杲担任粉笔公司董事[7] 公司历史与现状 - 华图教育由易定宏于2001年创立，到2005年底在北京考公培训市场占有率已达第一[11][12] - 华图教育经过长达10年的IPO尝试，最终于2023年通过“类借壳”方式将业务注入华图山鼎实现曲线上市[13][14] - 中公教育异军突起，取代华图成为行业老大，并于2019年借壳上市[15] - 华图山鼎实际控制人易定宏夫妇因上市对赌协议陷入多起诉讼，易定宏所持的间接控股股东华图宏阳9274.36万股中97.80%已被质押且全部被司法冻结[17] - 粉笔于2023年上市后扭转连续亏损局面，2023年营业收入提升至30亿元人民币[17] - 受市场竞争加剧及个体教师低价冲击，粉笔收入连续下滑，2024年营业收入为27.90亿元人民币，同比下滑7.66%，2025年上半年继续下降8.50%[17] 市场竞争与行业演变 - 中公教育曾凭借“协议班”模式快速成为市场老大，但该模式因考公低上岸率导致巨额退费，使公司陷入困境[20] - 中公教育营业收入从2020年巅峰期的112亿元人民币萎缩至2024年的26.27亿元人民币[22] - 2025年前三季度，中公教育营业收入同比下滑21.09%至16.57亿元人民币[22] - 同期，华图山鼎营业收入逆势同比增长15.65%至24.64亿元人民币，在规模上实现了对中公教育的反超[22] - 大量机构涌入导致低价竞争，市场参与者良莠不齐[22] - 粉笔与华图的战略合作可能化解行业恶性竞争，并可能引发新一轮行业洗牌[2][22]

文章核心观点 - 电动自行车新国标进入全面严格执行阶段，导致产品价格上涨、款式减少且无法破解限速，行业格局面临洗牌，市场份额预计将进一步向头部企业集中 [3][4][16] 新国标市场现状与销售情况 - 目前市面上新国标电动自行车款式较少，且没有促销活动，各品牌按规定价销售 [3][11] - 新国标车销售状况不一：北京某爱玛专卖店到店2天卖出三四辆，雅迪专卖店销售情况还可以；广州某爱玛专卖店新国标后进货不到10辆，尚未售出一辆 [12] - 旧国标车存量稀少，价格高昂（起步约4000元），且无法上牌，专卖店普遍不建议购买 [14][15] 新国标产品变化与价格影响 - 新国标电动自行车零售价格普遍上涨，涨幅约200-300元，例如爱玛“小金豆”12Ah车型从2000元左右涨至2300元 [10] - 价格上涨源于材质升级和成本提高：如塑料前篮改为金属材质，更多使用镁铝合金、碳素钢及阻燃塑料，新国标要求塑料件占比不超过车重的5.5% [10] - 新国标车采用三重防篡改技术，限速无法解锁，最高速度为25公里/小时，厂家已彻底关闭破解通道，车辆还统一搭载北斗定位系统监控速度 [8] 行业格局与未来趋势 - 新国标对厂家设计和技术改造要求更高，限制塑料使用，行业小厂将进一步被淘汰，头部大厂成本优势扩大，市场占有率将进一步提高 [4][16] - 严格限速可能促使对速度有需求的消费者转而购买电动轻便摩托车或电动摩托车，后者需要驾照和上牌 [4][16] - 分析人士认为新国标是隐性利好，随着管理规范，不符合要求的车辆加速退出，市场需求可能先冷后热，出行需求不会消失只会转移 [15][16][17] - 行业向头部集中趋势延续，类似2019年标准实施后的影响，需求未出现断崖式下降 [16]

文章核心观点 - 锂电产业链正掀起一场以“长期协议”为核心的订单潮，标志着行业从野蛮生长迈向理性、协同、高质量发展的新阶段 [1] - 本轮长协订单潮呈现订单规模更大、绑定更深、机制更市场化且高度聚焦于供应链安全与合规性的新特征 [1] - 驱动因素从单一的乘用车市场转变为“动力+储能”双轮驱动，储能端是此轮订单潮的主角 [2] - 长协订单不仅是供需转暖的信号，更是一场“温和但持续”的行业洗牌，将推动产业秩序重构和集中度提升 [1][6] 订单规模与结构 - 多家锂电产业链中游材料企业披露大额长协订单，金额动辄数十亿至数百亿元 [2] - 龙蟠科技与楚能新能源自2025年至2030年期间合同总销售金额预计将超450亿元 [2] - 天赐材料承诺2026年度至2028年度向中创新航供应预计总量为72.5万吨的电解液产品 [2] - 恩捷股份控股子公司与韩国LGES签订约35.5亿平方米隔膜供应协议 [2] - 订单涵盖正极、电解液、铜箔、隔膜等关键环节，宁德时代、中创新航、LGES等海内外巨头加速锁定供应 [2] - 储能电池在锂电池整体市场中的占比已从过去的不足20%提升至接近30% [3] - 在储能订单爆发背景下，头部电池企业处于满产状态，部分订单排到明年，原先开工率较低的二三线电池企业现在也近乎满产 [3] 定价与合同机制演变 - 现阶段长协合同通常不再强调单边锁价，而是以更市场化、透明化的定价方式管理波动 [3] - 定价逻辑总结为“可预期的波动范围”，更多引入价格联动机制、价格区间条款和柔性调量机制 [3] - 价格联动机制如挂钩SMM指数价格、SMM现货价格/期货 [3] - 减少了极端行情下的履约风险 [3] - 与上一轮不同，本轮合同不再偏向刚性锁量、偏高价及“照付不议”条款 [3] 驱动因素与行业背景 - 需求结构发生深刻变化，由“动力+储能”双轮驱动，储能的高成长性是主要驱动力 [2] - 2024年至2025年6月，因供给过剩，中游、上游企业普遍亏损 [4] - 今年下半年以来，随着动力电池和储能需求快速增长，部分环节产能利用率快速提升，部分材料出现阶段性偏紧，价格明显回暖 [4] - 在材料供需偏紧背景下，下游企业更加关注供应链的稳定性与成本的可控性，长协合同成为对冲价格波动和供给扰动的首选方案 [4] - 储能项目交付周期较长，上下游对稳定供给依赖程度高，倒逼电池和材料企业通过长协锁定产能以保障交付 [4] - 电解液订单在今年密集落地，原因包括上一轮长协订单陆续到期，以及行业担心六氟磷酸锂出现紧缺导致保供风险 [5] 供应链绑定与合作升级 - 长协订单已从纯粹锁量锁价，升级为考虑供应链安全，客户倾向于采取锁量等形式保障关键材料供应的稳定性 [4][5] - 产业链上下游正开展多维度战略协同与技术绑定，意义或比金额更大 [5] - 包含新体系材料的联合开发 [5] - 涉及针对欧洲、北美、中东等海外市场的本地化生产基地建设、认证体系搭建以及ESG合规推进 [5] - 越来越多的长协与股权合作、联合研发或海外产能建设相结合，形成供应、技术和市场的多重复合关系 [6] 行业格局与影响 - 此轮长协订单潮正引发一场以供应链深度绑定为特征的产业秩序重构，锂电行业中游材料环节的集中度或进一步提升 [6] - 一旦长协覆盖了未来3年至5年的大部分增量需求，缺乏规模效应、成本优势或客户结构单一的企业会在订单获取上愈发被动，甚至被边缘化 [6] - 龙头电池厂和头部材料企业之间的“互相锁定”将进一步抬高行业集中度，行业从“拼产能”转向“拼体系” [6] - 长协订单将在一定程度上导致头部与尾部企业产能利用率两极分化，没有长协订单的企业可能会出现“饿一顿饱一顿”的情况 [6] - 中小企业产能出清，头部企业集中度提升，其产业链话语权增强，有助于推动合作模式升级 [5] - 行业结构性机会将更多集中在能提供系统解决方案的企业 [6]