2025年全国财政支出与重点政策 - 2025年全国一般公共预算支出总额为28.74万亿元，同比增长1% [1] - 社会保障和就业支出同比增长6.7%，教育支出同比增长3.2%，卫生健康支出同比增长5.7%，科学技术支出同比增长4.8%，节能环保支出同比增长6.1% [1] 育儿补贴政策实施情况 - 2025年实施大范围普惠式育儿补贴政策，为新中国成立以来首次 [3] - 全国各级财政共安排约1000亿元用于育儿补贴，其中中央财政安排904亿元 [3] - 政策已惠及超过3000万名婴幼儿 [3] 以旧换新政策与消费提振 - 2025年财政部累计下达超长期特别国债资金3000亿元，分四批支持消费品以旧换新 [5] - 该政策旨在释放消费潜力并助力相关产业转型升级 [5]

2025年全国财政收支核心数据 - 全国一般公共预算收入为216045亿元 较2024年下降1.7% [1] - 其中税收收入为176363亿元 增长0.8% 非税收入为39682亿元 下降11.3% [1] - 全国一般公共预算支出为287395亿元 较2024年增长1% 重点领域支出得到保障 [1] 税收收入结构及行业表现 - 主体税种表现较好 国内增值税增长3.4% 国内消费税和企业所得税保持正增长 [3] - 部分行业税收表现亮眼 计算机通信设备制造业和科学研究技术服务业税收收入增长超过13% [3] - 电气机械器材制造业和文化体育娱乐业的税收收入增长也比较突出 [3] 地区财政收入情况 - 地方一般公共预算本级收入为12.21万亿元 较2024年增长2.4% [4] - 地方收入增幅呈稳步回升态势 较上半年和前三季度分别提高0.8和0.6个百分点 [4] - 31个省级行政区中 有27个地区全年财政收入实现增长 [4]

福建省2025年财政收支状况与2026年预算安排 - 2025年福建省地方一般公共预算收入约为3723.4亿元，同比增长3%，增速高于2024年的0.6%，与全国地方平均增速相近，财政收入规模位居全国中游水平[3] - 2025年福建省地区生产总值首次突破6万亿元，达到约60199亿元，增长5%[4] - 2025年福建省一般公共预算支出6148.7亿元，同比增长1.1%，其中民生支出4766亿元，占总支出的77.5%[5] - 在教育领域，2025年支出高达1326亿元，占一般公共预算支出的21.6%，另下达94.3亿元用于提高城乡居民省定基础养老金[5] 福建省2026年财政预算预期与支出重点 - 预计2026年地方一般公共预算收入为3816.43亿元，同比增长约2.5%，这一增速预期低于当地5%左右的经济增长目标[7] - 预计2026年一般公共预算支出为6320.86亿元，财政资金将重点支持九大领域，包括壮大实体经济、深挖内需潜力、全面深化改革、增进民生福祉等[7] - 在民生投入方面，2026年将持续加大财政教育投入，落实学前教育免费政策，并加强就业补助资金与失业保险基金统筹使用，推进就业稳岗扩容提质和职业技能培训[7]

广东省2025年财政收支情况 - 2025年全省一般公共预算收入约为13939亿元，同比增长3%，总量连续35年居全国首位[3] - 其中税收收入约10211亿元，增长约4%；非税收入约3728亿元，增长约0.3%[3] - 2025年全省一般公共预算支出约18161亿元，同比增长1.1%[5] - 民生类支出占比超七成，例如发放育儿补贴约87亿元，投入约219亿元提高城乡居民基本养老保险基础养老金[5] 广东省经济与财政地位 - 广东省地区生产总值连续37年居全国首位，2025年增长3.9%[3] - 广东省财政实力雄厚，2025年贡献中央收入超万亿元，位居全国第一[3] 广东省2026年财政预算预期 - 预计2026年全省一般公共预算收入14360亿元，增长3%[6] - 其中税收收入预计为10725亿元，增长约5%；非税收入预计3635亿元，下降2.5%[6] - 财政收入预期增速与今年当地经济增速预期（4.5%~5%）相近[7] 2026年财政支出重点方向 - 财政重点保障十大方面，包括支持粤港澳大湾区建设、巩固壮大实体经济、增强自主创新能力、加强民生建设等[7] - 民生领域具体安排：年初安排约220亿元提高城乡居民基本养老保险待遇；安排约320亿元巩固城乡居民基本医疗保险待遇；安排生均拨款经费约345亿元健全财政教育投入体系[7]

中国财政收入规模最大的省份广东亮出了最新政府账本。 广东今年3%财政收入预期增速与去年实际增速一致，与今年当地经济增速预期（4.5%~5%）相近。 在收入稳定增长基础上，广东保持一定的财政支出力度，财政资金向民生等重点领域倾斜。 根据广东省财政厅数据，2025年广东全省一般公共预算支出约18161亿元，同比增长1.1%。其中民生类 支出占比超七成。 比如，去年广东发放育儿补贴约87亿元，投入约219亿元将全省城乡居民基本养老保险基础养老金最低 标准提高至每人每月240元。 广东预算报告另一大看点是政府今年的财政收支预期。 根据广东省财政厅公开信息，广东预计2026年全省一般公共预算收入14360亿元，增长3%。其中税收收 入预计为10725亿元（增长约5%），非税收入预计3635亿元（下降2.5%）。 1月26日，广东省十四届人大五次会议召开，会议将审查广东省2025年预算执行情况和2026年预算草案 的报告（下称"广东预算报告"），广东省去年政府财政收支情况和今年收支预期随之揭晓。 根据广东省财政厅披露的上述预算报告信息，2025年广东全省一般公共预算收入约为13939亿元，增长 3%，总量连续35年居全国 ...

去年1.39万亿元的财政收入规模，也让广东省稳居全国之首，这已是广东连续第35年保持首位。 江苏位居第二。根据江苏省财政厅数据，2025年江苏一般公共预算收入约1.03万亿元，同比增长2.1%。 也就说，广东2025年财政收入规模比第二名江苏多出约3600亿元，这相当于一个湖南省的财政收入。看 起来，未来一段时期内，广东省财政收入规模保持第一并无悬念。 2026.01.23 本文字数：944，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 陈益刊 作为全国经济大省，广东的财政收入（即地方一般公共预算收入）继续遥遥领先。 近日广东省财政厅公开数据显示，2025年全省一般公共预算收入预计为1.39万亿元，同比增长3%。 总体来看，广东省财政收入增长平稳，符合预期：上述收入规模及增速跟2025年初当地官方的预期基本 一致；3%的收入增速，也与去年全国地方收入增速相近。 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 经济决定财政。广东省财政收入规模的稳定增长，得益于当地产业基础好，创新 ...

日本央行货币政策决议与展望 - 日本央行以8:1的投票比例决定维持政策利率在0.75%，审议委员高田创持反对意见，支持加息至1% [2] - 日本央行表示，若经济和物价走势与预测一致，将继续上调政策利率 [2] - 日本央行更新季度预期，预计2025-2027财年核心CPI中值分别为2.7%、1.9%、2.0%，较去年10月预期仅微调2026财年预期（从1.8%上调至1.9%） [2] - 日本央行预计2025-2027财年实际GDP增速中值分别为0.9%、1.0%、0.8%，较去年10月预期上调了2025和2026财年预期（分别从0.7%上调至0.9%和1.0%） [2] - 日本央行称核心通胀率可能在2025上半年前放缓至2%以下，在预测期后半段潜在通胀率可能处于与2%目标基本一致的水平 [2] 日本通胀数据与现状 - 日本去年12月剔除生鲜食品后的CPI同比上涨2.4%，涨幅较11月的3%有所放缓 [3] - 日本去年12月整体CPI同比增速从上月的2.9%回落至2.1% [3] - 经济学家指出通胀放缓源于政策效应及物价上涨周期结束，但食品价格全年仍以较高速度上涨，消费者通胀感受依然强烈 [3] 日元汇率动态及其对政策的影响 - 利率决议公布后，日元对美元汇率跌幅扩大至158.61，160关口被认为是日本央行2024年进行干预的大致临界点 [5] - 日本央行强调将对日元汇率走势更有可能影响通胀的情况加以关注 [5] - 自去年10月初以来，日元对美元汇率已下跌约7%，在主要货币中跌幅最大 [5] - 日本央行官员正更加关注日元贬值对通胀的影响，因日元进一步贬值可能推高物价，进而加快未来加息步伐 [5] - 隔夜掉期市场定价显示，交易员认为日本央行下次加息在4月的可能性约为58%，高于去年12月预测的38%左右 [5] - 花旗日本市场主管表示，若美元对日元升破160关口，日本央行极有可能于4月加息25个基点至1%，若汇率维持低位，或于7月再度加息，并不排除年底前进行第三次同等幅度调整 [5] - 日本财务大臣和货币政策高级官员近期加大了对日元的口头警告力度 [6] - 市场策略师认为，随着日本与美国利差持续收窄，日元仍具升值动力，这反映出市场对美联储降息及日本央行进一步政策正常化的预期 [6] 日本国债市场与财政政策影响 - 日本首相高市早苗表示将解散众议院，为2月8日提前大选铺路，市场猜测自民党获胜将赋予政府更多扩张性财政支出空间 [7] - 受此消息影响，日本政府债券收益率本周稍早飙升，5年期、30年期和40年期日本国债收益率均触及历史最高水平 [7] - 利率决议公布后，10年期日债收益率报2.239%，仍在本周稍早高位附近徘徊 [8] - 高市早苗提出在大幅增加政府财政支出的同时削减税收的计划，引发债券投资者担忧 [8] - 高市早苗公布竞选承诺，计划未来两年内将食品消费税从目前的8%下调至零，预计财政成本约为每年5万亿日元，相当于日本2024年GDP的0.8%左右 [8] - 市场普遍预期政府将通过增发国债来填补财政缺口，并担忧减税措施两年后难以恢复，若成为永久性政策将进一步加剧财政压力 [8] - 截至2025年年底，日本政府总债务占GDP的比例已高达229.6%，对财政前景的担忧推动长期国债收益率上行 [9] - 短期内市场关注重点预计会转向日本财务省和日本央行可能推出的稳定市场措施，如回购长期国债或调整量化紧缩政策节奏 [9] 日本股市前景与公司治理改革 - 利率决议公布后，日经225指数涨幅扩大 [9] - 日本股市投资者对解散众议院以及推动经济再通胀的相关政策反应积极 [9] - 预计2026年，随着通胀压力缓解和实际工资增长回归正增长，日本经济在国内需求带动下可能复苏，为股市营造良好宏观环境 [9] - 日本企业治理改革已进行十余年，2026年东京证券交易所将采取重组计划的最后一步，对仍未取得充分改善的公司启动退市程序 [9] - 日本金融厅计划于2026年修订企业管治守则，关键议程包括有效的资本配置和更好地利用现金进行投资 [9] - 预期企业管治持续取得进展将推动资本效率及盈利能力改善，从而支撑日股的长远表现 [9]

日本央行货币政策决议与展望 - 日本央行以8:1的投票比例决定维持政策利率在0.75%，审议委员高田创持反对意见，支持加息至1% [3] - 日本央行表示若经济和物价走势与预测一致，将继续上调政策利率，并更新季度预期：预计2025-2027财年核心CPI中值分别为2.7%、1.9%、2.0%，去年10月预期为2.7%、1.8%、2.0%；预计同期实际GDP增速中值分别为0.9%、1.0%、0.8%，去年10月预期为0.7%、0.7%、1.0% [3] - 日本央行称核心消费者通胀率可能在2025年上半年放缓至2%以下，在预测期后半段潜在通胀率可能处于与2%目标基本一致的水平 [3] 日本通胀数据与现状 - 日本去年12月剔除生鲜食品后的CPI同比上涨2.4%，涨幅较11月的3%有所放缓，整体CPI同比增速从2.9%回落至2.1% [4] - 经济学家指出通胀放缓是由于政策效应及物价上涨周期结束，但食品价格全年仍以较高速度上涨，消费者对通胀感受依然强烈 [4] 日元汇率动态与加息预期 - 利率决议公布后，日元对美元跌幅扩大至158.61，160被认为是日本央行在2024年进行多轮干预的大致临界点 [7] - 自去年10月初以来，日元对美元汇率已下跌约7%，在主要货币中跌幅最大，日本央行官员正更加关注日元贬值对通胀的影响 [7] - 隔夜掉期市场定价显示交易员认为日本央行下次加息在4月的可能性约为58%，高于去年12月预测的38%左右，花旗日本市场主管认为若美元对日元升破160关口，日本央行极有可能于4月加息25个基点至1% [7] - 有策略师认为日本央行可能最早在4月采取行动以避免加剧日元贬值，并存在今年加息三次使政策利率升至1%的可能性 [7] 日本财政政策与国债市场 - 日本首相高市早苗表示将解散众议院为提前大选铺路，市场猜测自民党获胜将赋予政府更多扩张性财政支出空间，受此影响5年期、30年期和40年期日本国债收益率均触及历史最高水平 [11] - 10年期日债收益率在决议公布后报2.239%，仍在本周稍早高位附近徘徊，1月20日一度升至2.35% [12] - 高市早苗公布竞选承诺：未来两年内将食品消费税从8%下调至零，财政成本预计约为每年5万亿日元，相当于日本2024年GDP的0.8%左右，市场预期政府将通过增发国债填补财政缺口 [12] - 截至2025年年底日本政府总债务占GDP的比例已高达229.6%，对财政前景的担忧推动长期国债收益率上行 [13] 日本股市前景与企业治理 - 利率决议公布后日经225指数涨幅扩大，股市投资者对解散众议院及推动经济再通胀的政策反应积极 [13] - 预计2026年随着通胀压力缓解和实际工资增长回归正增长，日本经济可能在国内需求带动下复苏，为股市营造良好宏观环境 [13] - 2026年东京证券交易所将采取重组计划的最后一步，对仍未取得充分改善的公司启动退市程序，日本金融厅计划于2026年修订企业管治守则，关键议程包括有效的资本配置和更好地利用现金进行投资 [13]

日本央行货币政策决议与展望 - 日本央行以8:1的投票比例决定维持政策利率在0.75%，审议委员高田创持反对意见，支持加息至1% [1] - 日本央行表示，若经济和物价走势与预测一致，将继续上调政策利率，经济和通胀前景风险大致平衡 [1] - 日本央行更新季度预期，预计2025-2027财年核心CPI中值分别为2.7%、1.9%、2.0%，较去年10月预期中仅2026财年从1.8%上调至1.9% [1] - 预计2025-2027财年实际GDP增速中值分别为0.9%、1.0%、0.8%，较去年10月预期（0.7%、0.7%、1.0%）有所上调 [1] - 日本央行称核心通胀率可能在2025-2027财年后半段达到与2%目标基本一致的水平 [1] 日本通胀数据与日元汇率动态 - 日本去年12月剔除生鲜食品后的CPI同比上涨2.4%，涨幅较11月的3%放缓，整体CPI同比增速从2.9%回落至2.1% [2] - 利率决议公布后，日元对美元跌幅扩大至158.61，160被认为是日本央行2024年进行干预的大致临界点 [2] - 日本央行强调将对可能影响通胀的日元汇率走势加以关注 [2] - 自去年10月初以来，日元对美元汇率已下跌约7%，在主要货币中跌幅最大 [2] - 日本央行官员正更加关注日元贬值对通胀的影响，因日元进一步贬值可能推高物价并加快未来加息步伐 [3] 市场对日本央行未来加息路径的预期 - 隔夜掉期市场定价显示，交易员认为日本央行下次加息在4月的可能性约为58%，高于去年12月预测的38%左右 [3] - 在接受调查的经济学家中，6-7月仍是最热门的预期加息时点 [3] - 花旗日本市场主管表示，若日元疲软持续，日本央行今年可能加息三次，使政策利率从0.5%升至1% [3] - 其具体预测为：若美元对日元升破160关口，日本央行极有可能于4月加息25个基点至1%，若汇率维持低位，或于7月再度加息，并不排除年底前进行第三次调整 [3] - 野村证券首席策略师称，日本央行可能会暗示下次加息门槛不会很高，最早可能在4月采取行动 [3] 日本政治事件与财政政策动向 - 日本首相高市早苗表示将解散众议院，为2月8日举行的提前大选铺平道路，市场猜测自民党仍可能获胜，赋予政府更多扩张性财政支出空间 [6] - 高市早苗提出在大幅增加政府财政支出的同时削减税收的计划，引发债券投资者担忧 [7] - 高市早苗公布竞选承诺：未来两年内将食品消费税从目前的8%下调至零，取消该税项的财政成本预计约为每年5万亿日元，相当于日本2024年GDP的0.8%左右 [7] - 鉴于日本政府尚未明确说明税收减免的资金来源，市场普遍预期将通过增发国债来填补财政缺口 [7] - 截至2025年年底，日本政府总债务占GDP的比例已高达229.6% [8] 日本国债市场反应与前景 - 受提前大选消息影响，日本政府债券收益率本周稍早飙升，5年期、30年期和40年期日本国债收益率均触及历史最高水平 [6] - 利率决议公布后，10年期日债收益率报2.239%，仍在本周稍早高位附近徘徊，1月20日一度升至2.35% [7] - 对日本未来财政前景的担忧推动长期国债收益率上行 [8] - 短期内市场关注重点预计会转向日本财务省和日本央行可能推出的稳定市场措施，如由财务省回购长期国债，或日本央行调整其量化紧缩政策节奏 [8] - 更长期来看，2月8日日本众议院选举的结果将成为影响市场走势的一个关键因素 [8] 日本股市展望与企业治理改革 - 利率决议公布后，日经225指数涨幅扩大，日本股市投资者对解散众议院以及推动经济再通胀的相关政策反应积极 [8] - 预计2026年，随着通胀压力缓解，实际工资增长回归正增长，日本经济在国内需求带动下可能复苏，为股市表现营造良好的宏观环境 [8] - 日本企业治理改革已进行了十余年，2026年东京证券交易所将采取重组计划的最后一步，对仍未取得充分改善的公司启动退市程序 [8] - 日本金融厅计划于2026年修订企业管治守则，关键议程包括有效的资本配置和更好地利用现金进行投资 [8] - 预期企业管治持续取得进展，将推动资本效率及盈利能力改善，从而支撑日股的长远表现 [8]

核心观点 - 沪锡期货价格表现强劲，主力合约报415760元/吨，单日涨幅达5.12% [1] - 短期基本面缺乏有力驱动，价格更多受宏观情绪影响，可能反复震荡 [2] - 中期因供应端存在缺口，向上趋势不改，操作上建议回调偏多对待 [2] 市场表现 - 1月21日国内期市有色金属板块互有涨跌，其中沪锡期货盘面表现偏强 [1] - 沪锡期货主力合约价格报415760.00元/吨，涨幅达5.12% [1] 宏观环境 - 中国财政部表示2026年财政总体支出力度“只增不减”，政府负债率依然较低 [2] - 欧洲议会冻结了美欧贸易协议的批准程序 [2] 供应基本面 - 矿端供应仍旧偏紧，缅甸佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后 [2] - 国内加工费处于低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平 [2] - 进口方面，印尼严打非法矿山，可能影响后续产出及出口 [2] - 供应方面总体呈现偏紧格局 [2] 需求基本面 - 上周沪锡期货价格大幅拉升，显著抑制了下游采购意愿 [2] - 下游企业普遍以刚需少量跟进为主，控制库存规模 [2] - 现货流通未见明显释放，高升水格局下市场成交清淡 [2] - 部分加工企业开工出现明显下滑 [2] 机构后市观点 - 短期基本面缺乏有力驱动，盘面更多受宏观情绪影响，或反复震荡 [2] - 中期看供应仍有一定缺口，向上趋势不改 [2] - 操作上建议回调偏多对待 [2]