欧洲央行：环境仍然异常不明朗，尤其是由于贸易争端。 ...

欧洲央行预计将暂停其长达一年的降息周期，这是逾一年来的首次。在特朗普政府可能征收的关税为通胀前景蒙上阴影之际，政策制定者们倾向 于暂时按兵不动，以等待更多明确信息，然后再决定下一步行动。 根据媒体近日对经济学家的调查，除两人外，所有受访者均预计欧洲央行将在周四的会议上将存款利率维持在2%不变。此举意味着，自2024年6 月开始的连续降息200个基点的宽松周期将暂时中止。 在此次会议上，政策声明和拉加德沟通方式的细微变化将成为市场焦点。投资者可能会特别关注官员们如何描述维持利率不变的决定。例如，使 用"暂停"（pause）一词，可能会助长市场对降息并未结束的预期。 特朗普关税成最大变数 悬而未决的美国关税是欧洲央行此刻选择观望的首要原因。据央视新闻，美国总统特朗普12日称自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。 这一不确定性给欧洲经济前景带来了巨大风险。 据媒体报道，谈判仍在进行中，但结果不及欧洲央行6月份预测的风险已经上升。值得注意的是，即便是欧洲央行此前的"严重情景"压力测试中， 也仅假设了对所有欧洲商品征收20%的关税。最终关税结果越差，欧洲经济受到的冲击就越大，通胀也可能被进一步拉低。 欧洲央行副 ...

国际白银市场行情 - 国际白银7月23日收报39 25美元/盎司 下跌0 03美元或0 08% 日内最高39 52美元/盎司 最低39 03美元/盎司 [1] - 白银ETF持有量增至15207 82吨 较前一日增加49 45吨 总价值达1921962 84万美元 [1][2] - 白银价格创14年新高至39 53美元/盎司 技术面支撑位37 50美元 若回调至36 16美元或50日均线35 90美元可能触发买盘 [4] 贸易争端对市场影响 - 美日达成贸易协议 汽车关税从25%降至15% 但美对欧盟仍威胁加征30%关税 8月1日生效 [3] - 欧盟与美谈判僵持 若破裂将导致欧盟对美国数字服务和航空航天设备实施报复性关税 [3] - 贸易争端风险持续施压市场情绪 日本央行称协议降低经济不确定性 欧盟官员仍在布鲁塞尔磋商 [3] 外汇市场动态 - 欧元兑日元窄幅盘整于172 40附近 技术面关注10日均线172 27支撑 [2] - 欧洲央行利率决议临近 鹰派信号或影响利差 日本央行维持鸽派立场 德日利差支撑欧元 [2] 白银投资情绪 - 白银ETF持仓增加反映买盘增强 市场看涨情绪升温 [2] - 白银表现持续优于黄金 尽管40美元关口存在获利了结压力 [4]

基金概况 - 基金简称永赢锐见进取混合，主代码022717，运作方式为契约型开放式，合同生效日2025年1月23日，报告期末份额总额140,963,027.99份 [2] - 投资目标为在控制风险前提下追求资产净值长期稳健增值，策略涵盖宏观分析、多资产配置及衍生品投资，业绩基准为中证800指数收益率70%+恒生指数收益率10%+中债综合指数收益率20% [2] - 下属分级基金A类份额52,633,871.37份，C类份额88,329,156.62份 [2] 财务表现 - 2025年Q2永赢锐见进取混合A净值增长率13.25%，跑赢业绩基准11.79个百分点（基准1.46%）；C类净值增长率13.08%，跑赢基准11.62个百分点 [3][5] - 期末A类份额净值1.1216元，C类份额净值1.1187元 [5] 投资组合 - 股票仓位占比83.45%，总规模146,645,935.96元，其中港股通投资42,115,095.09元，占净值比例26.68% [6][7] - 行业配置以制造业为主（65.08%），其次为医疗保健（24.20%）和信息服务业（1.14%），港股持仓集中于医疗保健板块 [7] - 债券持仓占比3.94%，规模6,921,321.95元，未持有资产支持证券及金融衍生品 [6][7] 基金经理观点 - 2025年Q2全球市场受贸易关税冲击后快速反弹，国内政策工具箱充分应对，经济韧性显现 [4] - 流动性改善和金融防风险体系构成市场支撑，下半年重点关注人工智能、生物医药及高端装备等新质生产力领域 [5] 份额变动 - Q2期间A类份额净赎回3,792,324.14份，C类份额净赎回142,772,750.63份，总份额较期初下降52.8% [8] - 基金管理人持有A类份额10,008,666.67份，占比7.10%，报告期内未增减持 [8]

市场观点 - 普徕仕认为美国以外的股市提供更佳机遇 因相关市场估值更具吸引力 且在财政支出利好因素和宽松央行政策支持下 市场气氛正在改善 [1] - 当前持续的贸易争端 日益加剧的地缘政治紧张局势 持续扩张的财政赤字 以及上升的利率等主导因素 理应为风险资产蒙上阴影 但市场现正趋向历史新高 自"解放日"后的低位回升 [1] - 投资者似乎正以不同角度审视市场 预期风险因素将在影响有限的情况下消退 或聚焦于个别利好因素 [1] - 对人工智能支出的忧虑已经减退 企业盈利大致维持稳健 通胀尚未显示受到关税影响 而财政支出正在增加 此外 迄今较为务实的贸易政策取向 亦可被视为利好因素 [1] - 纵然下行风险几乎未有减少 股市估值已重新反映极为乐观前景 投资者需要保持谨慎 因实际情况可能令人失望 [1] - 虽然关税预期趋于温和 令经济衰退的可能性降低 但鉴于股票估值已处高位 加上经济及盈利增长可能放缓 普徕仕对股票保持审慎态度 [1] 资产配置调整 - 考虑到围绕关税谈判的反复波动 美国大型股票的上行和下行风险更趋平衡 普徕仕已减少对该类股票的偏低配置程度 [2] - 由于美国财政政策所需的债券供应增加 以及关税对通胀的威胁可能推高美国利率 普徕仕维持对债券的偏低配置 [2] - 在投资风格方面 由于人工智能投资热情重燃 普徕仕已减少对增长股的偏低配置程度(相对于价值股) [2] - 普徕仕继续倾向短存续期 因为票息率曲线的短端受美联储政策所限 而长端则有更大的上行空间 [2] - 普徕仕继续对通胀挂勾债券及亚洲信贷维持偏高配置 [2] - 普徕仕维持对现金的偏高配置 因其仍能提供具吸引力的收益 同时限制存续期风险 然而 部分现金已被用于重新配置股票风险 [2]

加拿大央行利率政策预期 - 加拿大帝国商业银行预计加拿大央行在7月30日的利率政策决定中会再次维持利率不变 [1] - 6月CPI报告和强劲的就业数据支持加拿大央行按兵不动的决策 [1] 贸易争端影响 - 加拿大央行官员可能在秋季更清楚地了解美国关税带来的影响 [1] - 白宫设定了8月1日的期限要求加拿大通过谈判解决当前贸易争端 [1]

欧盟与美国贸易争端 - 欧盟准备反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效，给美国5天时间改变态度 [1][3] - 特朗普政府推迟"对等关税"实施时间至8月1日，并对日本、韩国等多国征收25%-40%关税 [1] - 特朗普计划从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%新关税，并对药品、半导体等行业加征新关税 [3] 受影响行业及产品 - 欧盟与美国贸易争端集中在钢铁、汽车、铜及制药产品 [3] - 欧盟主要出口药品、汽车和机械设备，迫切希望与美方达成协议 [3] - 加征关税将提高欧盟药品、汽车等产品在美国售价，可能导致销量下降 [5] 各国反应及应对措施 - 日本对美国提高关税表示"非常遗憾"，称将守护国家利益，不牺牲农业 [5] - 南非认为美国对南非产品征收30%关税"不合理" [5] - 马来西亚表示美国单边主义措施将干扰两国关系 [5] - 加拿大将对美国铜进口征收50%关税的举措进行反击 [8] - 巴西准备与美国进行关税谈判，若无效将采取对等反制措施 [8] 潜在影响分析 - 美国关税政策可能拉高通胀，长期经济损失大于关税收入 [8] - 美国决定将带来更多不确定性，损害世界经济，最贫困国家受冲击最严重 [8] - 特朗普政府把国际贸易问题当作交易，在谈判中先提高要价再适当降低 [10] - 加征关税行为是单边主义和霸权主义表现，违背国际贸易发展潮流 [10]

特朗普威胁对欧盟加征关税 - 美国总统特朗普宣布将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税 声称欧盟的关税和非关税贸易壁垒导致美国对欧巨额贸易逆差 [1] - 特朗普此举被欧盟政商学界视为再次极限施压 将进一步损害大西洋两岸利益 欧盟应采取必要措施捍卫自身利益 [1] 欧盟政界反应 - 欧洲理事会主席科斯塔表示关税将推高通胀 制造不确定性 阻碍经济增长 欧盟将保持坚定团结 保护自身利益并建立全球贸易伙伴关系 [1] - 法国总统马克龙强烈反对特朗普威胁言论 强调若8月1日前未达成协议 欧盟将动用所有可用手段准备反制措施 [1] - 西班牙首相桑切斯指出不合理关税将破坏经济开放带来的繁荣 支持欧盟委员会与美国谈判力争达成协议 [1] - 荷兰看守政府首相斯霍夫认为美国威胁并非正道 呼吁欧盟团结一致争取互利结果 [1] 欧盟商界与专家反应 - 德国经济与能源部长赖歇警告美国关税将打击欧洲出口企业 影响美国经济和消费者 呼吁务实解决贸易争端 [2] - 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格称特朗普决定"令人震惊" 呼吁立即启动对美国商品的第一轮报复性关税 [2] - 德国工业联合会成员尼德马克指出关税作为政治工具将推高成本 威胁就业 削弱欧美产品全球竞争力 [2] - 德国汽车工业协会主席穆勒表示美国对欧盟汽车关税已造成德国企业数十亿欧元损失 呼吁尽快找到解决方案 [2] - 国际与欧洲事务研究所首席经济学家奥布赖恩认为30%关税将产生重大贸易破坏效应 欧美经济冲突风险上升 [2] 经济影响分析 - 德国汉堡商业银行首席经济学家德拉鲁比亚指出模型显示加征关税对美国负面影响大于欧元区 特朗普忽视关税导致的高通胀、高利率和经济放缓的滞后效应 [3]

关税政策调整 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对欧盟和墨西哥进口商品分别征收30%关税 [1][2] - 特朗普同时宣布从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%关税 [4] - 关税政策调整理由包括墨西哥未能阻止芬太尼进入美国及配合阻止非法移民不力，欧盟关税和非关税贸易壁垒导致美国对欧巨额贸易逆差 [4] 欧盟回应 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示30%关税将破坏大西洋两岸供应链，损害双方企业、消费者和患者利益 [1][5] - 欧盟仍准备在8月1日前达成协议，同时将采取必要措施维护利益，包括相称反制措施 [1][5] - 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格呼吁欧盟立即采取反制措施，警告最坏情况尚未到来 [6] - 法国总统马克龙强调若未达成协议，欧盟将动用所有可用手段准备反制措施 [6] - 德国经济部长表示美国关税将对欧洲出口企业造成沉重打击，呼吁通过务实方式解决争端 [6] 墨西哥回应 - 墨西哥政府认为30%关税是"不公平待遇"，已开始与美国谈判保护边境企业和就业 [7] - 墨西哥总统辛鲍姆表示相信能在8月1日前达成协议，同时强调墨西哥主权不容谈判 [1][7] 行业影响 - 欧盟声明指出30%关税将破坏大西洋两岸重要供应链 [5] - 欧洲理事会主席科斯塔表示关税会加剧通货膨胀，造成不确定性并阻碍经济增长 [5] - 西班牙首相表示不合理关税会摧毁经济开放与贸易往来带来的繁荣 [6] - 荷兰看守政府首相认为美国关税威胁并非正道，呼吁欧盟团结争取互利结果 [6]

美国对欧盟和墨西哥加征关税 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对来自墨西哥和欧盟的输美产品分别征收30%的关税 [3] - 特朗普在致墨西哥总统和欧盟委员会主席的信中指责墨西哥未能阻止芬太尼进入美国且移民管控不力，同时批评欧盟的贸易壁垒导致美国对欧巨额逆差 [6] - 特朗普近期已向20多个国家发出类似征税信函，并宣布对所有进口铜征收50%关税 [7] 欧盟回应及立场 - 欧盟委员会主席冯德莱恩声明称美国加税将破坏大西洋供应链，损害企业、消费者及患者利益 [1][9] - 欧盟强调其贸易开放度全球领先，仍致力于通过谈判解决分歧，但将采取必要反制措施维护利益 [10][11] - 欧洲理事会主席科斯塔指出关税加剧通胀并阻碍增长，欧洲议会国际贸易委员会主席呼吁欧盟立即反制 [11] - 法国总统马克龙敦促欧盟坚定捍卫利益，西班牙、荷兰、德国均表态支持谈判并反对单边关税 [11][12][13] 墨西哥回应及谈判进展 - 墨西哥政府称美国30%关税是"不公平待遇"，已成立双边工作组与美国谈判保护边境企业和就业 [14][15] - 墨西哥总统辛鲍姆表示有信心在8月1日前达成协议，但强调主权不容谈判 [17] - 墨美双方同意优先寻找替代方案以避免关税实施 [16]