深海科技：下一个国家级战略主线 - 2025年政府工作报告首次将“深海科技”与商业航天、低空经济并列，定位为战略性新兴产业，标志着其成为国家级战略主线 [7][14] - 此前政府工作报告提及“深海”多作为科技创新成果（如“深海工程”、“深海深地探测”），此次定位提升至新兴产业，战略意义显著 [14] - 2025年天安门阅兵将展示水下作战装备等新质作战力量，或为深海科技发展提供重要契机 [14] 政策支持与地方布局 - 国家层面推动深海科技安全健康发展，并建立未来产业投入增长机制 [7] - 海南、山东、广东、上海、福建、青岛等地已出台或正在制定促进深海科技与海洋经济发展的配套政策与规划 [11][13] - 地方政策当前仍以海洋经济为主，但部分已明确深海科技发展方向，如海南打造深海科技创新策源地，广东支持深海通信与无人潜航器技术，上海关注深海机器人及材料 [11][13] 深海定义与核心价值 - 目前国家对“深海”暂无统一定义，各领域界定集中在200米至1000米以深 [20] - 深海科技核心旨在保障资源安全与国防安全两大核心安全，并在此基础上探索蓝色经济业态 [17][18] - 蓝色经济业态包括深海矿产、油气、深远海风电、文旅观光、牧场、数据中心（IDC）、气象服务等 [17][18] 资源安全：全球竞争与我国现状 - 海洋资源储量极丰富，但开发程度低，例如世界海底石油可采储量达1350亿吨，海洋天然气储量140万亿立方米 [24] - 2025年4月，美国签发行政令要求加快其外大陆架及国际海底区域的矿产资源开发，估计其近海海底多金属结核超10亿吨，可创造数千亿美元经济效益 [30] - 日本计划于2026年在南鸟岛周边海域启动稀土试验性钻探，该区域稀土储量达1600万吨，规模全球第三 [31] - 我国资源对外依存度高，2022年原油、天然气对外依存度分别为70.2%、40.9%，铜、钴、镍、锰、铬等关键矿产对外依存度均超过78% [40] - 我国海洋矿业发展进入快车道，2024年产值规模达252亿元，同比增长0.8% [40] - 我国深海油气勘探开采起步晚，已具备1500米深水开发能力，但全球领先国家已形成3000米级开发能力，我国仍存在差距 [41] 国防安全：水下攻防与体系差距 - 深海环境适合实施非对称作战，发展深海智能化作战体系可实现“以深制浅、以深拒止”战略 [47] - 美日布局深海军事战略已久，美国形成“政策体系+军事部署+科技研发”三位一体格局，日本推行“海洋立国”战略并与国家安全融合 [49][53] - 我国面临“水下国门洞开”安全困局，例如2020-2022年仅江苏渔民就打捞10个外国布设的智能侦察装置，且现代潜艇隐身技术使传统探潜手段效能锐减 [54] - 美国水下攻防体系（如DADS、PLUSNet、DSOP）研究处于世界领先水平，已具备实际作战能力 [56][58] - 我国高度重视海洋态势感知能力建设，强调统筹海上军事斗争准备、海洋权益维护和海洋经济发展 [58] 蓝色经济：十万亿级市场起点 - 2024年全国海洋生产总值达10.54万亿元，同比增长5.9%，占国内生产总值比重7.8% [59] - 自2021年“海洋强国”战略提出以来，海洋经济政策频出，推动产业向绿色化、高端化转型 [61][62] - 2024年国内海洋渔业年产值接近8000亿元，其中海水养殖产值5034.38亿元，海洋捕捞产值2601.48亿元 [63] - 因近海资源紧张（2021年不可持续鱼类种群占比达44%），海洋捕捞正由近海向远洋、由浅向深发展，国家规划到2025年建设国家级海洋牧场示范区200个左右 [66][67] - 海上风电、港口航运、海水淡化等业态稳步发展，2023年全国海水淡化工程规模达252.30万吨/日，较2022年增加16.59万吨/日 [72] 产业链：从材料到装备 - 深海科技核心技术体系为“三深”：深潜（载人/无人深潜器）、深钻（海底科学钻探）、深网（海底观测系统） [73][78] - 产业链覆盖三大环节：深海材料、核心部件、高端装备制造 [76][79] - **深海材料**：钛合金因密度小、比强度大、抗腐蚀性好，被誉为“海洋金属”，是战略资源，2019年全球超53%的钛材消费于航空航天及军工市场 [81][85] - **核心部件-声呐**：声呐是实现深海探测、导航、通信的基础设备，水声信号处理是核心难题 [86][90] - **核心部件-市场需求**：声呐设备存在更换与新建需求，预测到2040年中国海军主战舰船数量将达333艘，较2020年增加94艘，带动市场持续扩容 [91] - **核心部件-水下长城**：建设海底声呐网（“水下长城”）是反潜有效方案，我国2017年投资21亿元建设国家海底科学观测网 [98] - **高端装备体系**：主要包括深海探测作业通用装备、资源开发装备、安全保障装备及科学研究装备 [100] - **高端装备-发展现状**：全球深潜装备呈体系化发展，重点向超大型、万米级、高智能方向发展，我国已研发“奋斗者”号载人潜水器、“潜龙”系列AUV等多型装备 [104] - **高端装备-资源开发**：全球深海油气开采最大作业水深近3000米，我国已具备1500米级开发能力；国外已实现深海矿产资源试采全流程验证，我国相关装备已开展海试 [108] - **高端装备-安全保障**：深海巡检机器人是研究热点，美俄已启动水下预置武器项目，我国在应急救援装备方面有应用基础 [109]

行业与公司 * 涉及的行业为有色金属行业，具体为电解铝板块[1] * 涉及的公司包括：云铝、神火、中孚、天山、虹桥红创、棕榈、中国宏桥、中福实业、南海铝业、创英实业、百通能源、交投万芳、华东线[3][5][9][10][11] 核心观点与论据 * **当前有色金属牛市驱动因素**：全球地缘政治恶化、美元货币性弱化及流动性泛滥等因素推动了有色金属牛市，宏观因素在定价权重中占比达到70%-80%，基本面权重较低[1][2] * **电解铝行业吸引力与估值**：行业具备许可证和指标壁垒，现金流强劲，回款良好，库存压力小，且管理层分红意愿高[4] 结合其商业模式，合理估值应在12-15倍之间[1][4][5] 相较于上一轮资源板块牛市时20多倍甚至接近30倍的估值，目前板块仍有较大提升空间[2] * **盈利与成本分析**：行业利润已超过2021年高点，中枢抬升明显[4] 成本端下降（如氧化铝价格下跌）进一步提升了盈利能力[1][4] * **股票上涨空间**：即使2026年铝价呈现前高后低态势，在每吨24,000元以下时，有色金属股票仍具有约30%以上的上涨空间[1][8] 若铝价持续在每吨25,000元以上，则估值可能进一步泡沫化[1][8] * **长期发展前景**：长期来看，供给刚性支撑及资源安全逻辑依然存在[5] 由于供需趋紧、盈利改善及资本开支减少，行业进入稳定发展阶段[5] 由于流动性溢价及资源安全带来的商品估值提升，股票市场经历显著再评估过程[5] * **短期风险与走势**：主要风险在于地缘政治等长期趋势的弱化，可能导致头寸集中释放，加剧市场波动[1][7] 春节后铝价可能上涨，但短期内波动性较大[1][7] 若节后铝价能稳定在每吨25,000元左右，下游企业将恢复采购，预计春节后会有一波下游消费驱动的行情[7] * **选股逻辑**：可以从业绩弹性、分红和成长性三个维度考虑[1][9] * **业绩弹性**：纯电解铝企业如云铝、神火、中孚等，由于没有氧化铝产能或氧化铝利润率较低，其利润弹性最大[1][9] * **稳健分红**：天山、虹桥红创、棕榈等公司是优质标的[9] 以中国宏桥为代表的龙头企业已实现稳定分红[5] 以中福实业为例，其未来三年分红底线为60%，预期股息率5%对应12倍市盈率，如果预期股息率达到4%则对应15倍市盈率[5] * **成长性**：南海铝业规划了100万吨电解铝产能，并将在2027年开始投产，兼具成长性和高分红特征[3][9][10] 创英实业、华东线及百通能源等公司也具备良好的成长潜力[9][11] 其他重要内容 * **当前铝价水平**：沪铝价格在盘中高点已接近26,000元，持续突破历史新高[2] 从商品角度看，可以参考外盘LME铝价向两年前高点迈进的进度[7] * **当前市场分歧**：一些传统基金经理开始从有色金属板块转向化工和建材等非周期性板块，然而低利率环境让一些投资者对有色金属板块重新产生兴趣[8] * **下游需求状况**：近期调研显示，河南巩义的一些铝加工厂因环保问题或放假而停产，下游需求被推迟至节后[7] * **具体公司信息**： * **南海铝业**：具有高分红特点，包括特别分红和年度分红，总体分红率可达100%[3][10] 在整个电力板块中非常稀缺，被认为具有白马股潜质[10] * **其他个股**：创英实业计划在3月份进行入通[3][11] 百通能源最近宣布将在安哥拉开展电积锌项目，实现从0到1的发展[3][11] 交投万芳的潜在资产注入可以类比宏创注入之前，本身盘子也比较小[11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球市场处于“海外等待政策验证、国内等待需求修复”过渡阶段，国内工业企业利润现积极拐点，2026年有望温和增长 [2] - 美日或联合干预日元，美元指数承压，人民币有升值基础，后续关注美元指数和央行调控 [4] - 各品种走势分化，如碳酸锂短期补库需求支撑价格，铜价下探支撑位，油脂短期偏强等 各目录总结 金融期货 - 宏观：美联储主席人选本周或揭晓，涉及日本、美国等多则资讯 [1] - 人民币汇率：前一交易日在岸、夜盘及中间价有变动，关注美国政府停摆风险，春节结汇等因素推动人民币升值 [3][4] - 股指：结构性行情延续，中小盘指数大概率偏强，大盘股指较弱 [8] - 国债：短期观望，中线多单持有 [9] - 集运欧线：近弱远强，关注06合约支撑，存在多空因素博弈 [9][10][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂：补库情绪仍存，短期价格和基差或走强，中长期价值有支撑 [14][15] - 工业硅&多晶硅：4月出口退税窗口期，短期工业硅易涨难跌，多晶硅关注会议结果及去库存情况 [17][18] 有色金属 - 铜：市场情绪左右价格，下探支撑位，给出策略建议 [20][22] - 铝产业链：铝震荡偏强，氧化铝震荡整理，铸造铝合金震荡偏强 [23][24] - 锌：日内上方压力大，基本面偏弱震荡 [24] - 镍 - 不锈钢：部分多头离场，持续回调 [25][26] - 锡：印尼消息和新模型拉动价格，短期高位宽幅震荡 [27][28] - 铅：偏弱窄幅震荡 [29] 油脂饲料 - 油料：外盘美豆、内盘豆粕和菜粕均缺乏驱动，菜粕空配减仓后底仓保本持有 [30][32] - 油脂：短期偏强，棕榈油最强势 [33][34] 能源油气 - 燃料油：裂解偏强，高硫基本面较差但有支撑 [36][37] - 低硫燃料油：上冲乏力，供给压力大，需求未提振 [38][39] - 沥青：地缘扰动，警惕回调，短期震荡，关注炼厂情况 [40][41][42] 贵金属 - 铂金&钯金：CME提保，中长期牛市基础仍在，回调可逢低布多 [45][46] - 黄金&白银：现货黄金逼近5200，易涨难跌，回调可布多 [47][49] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期价走低，胶版纸略有回升，均先观望 [51][52] - PTA - PX：震荡运行，后续或回调，回调布多 [53][56] - MEG - 瓶片：随情绪回调，短期见底，宽幅震荡 [57][59] - PP：短期基本面压力不大，供需双弱，关注宏观和装置检修 [60][62] - PE：基本面偏弱，受宏观情绪影响，观望为主 [63][65] - 纯苯 - 苯乙烯：情绪回落，关注出口、原油和下游反馈 [66] - 橡胶：震荡回调，关注库存和合成橡胶走势 [67][96] - 尿素：多单持有，05合约有涨价预期但或回调 [73][74] - 玻璃纯碱：反复为主，纯碱过剩预期加剧，玻璃供需双弱 [75][76] 黑色金属 - 螺纹&热卷：底部区间震荡，关注钢厂增产和需求季节性变化 [77][78] - 铁矿石：波动缩小，价格下行空间有限 [79][80] - 焦煤焦炭：试探下方支撑，关注矿山复产和宏观情绪 [81][83] - 硅铁&硅锰：震荡偏弱，受成本支撑和库存压制 [84] 农副软商品 - 生猪：LH2603继续承压下跌 [86][88] - 棉花：关注下游走货，回调布多不追涨 [88][89] - 白糖：利多不足，期价走高概率有限 [90][91] - 鸡蛋：期货提前交易节后淡季预期，JD2603承压下跌 [91][92] - 苹果：关注交割品短缺逻辑能否回归盘面 [99][100] - 红枣：短期低位震荡，关注下游采购，中长期供需偏松价格承压 [101] - 原木：波动率低位，短期观望，给出策略建议 [102][103]

文章核心观点 - 以铝、铜、锂为代表的能源关键金属价格持续走强，其供应安全已与能源安全深度绑定，必须将关键金属供应链安全提升至国家能源安全的战略高度[1] - 当前铝市场呈现“紧供给”新常态，供给侧增长乏力，而绿色产业与数据中心构成需求“双引擎”[1] - 中国在关键矿产供应链上存在“下游制造强，上游资源弱”的显著“倒挂”风险，对外依存度高，易受冲击[2] - 保障关键金属安全需采取系统性组合策略，包括深化国内挖潜增储、优化全球资源布局、强化科技创新驱动、完善储备与市场机制[3][4] 市场现状与供需格局 - 近期铝、铜、锂等能源关键金属价格持续走强，沪铝主力合约创下历史新高[1] - 铝供给侧面临刚性约束：国内电解铝产能已接近4500万吨的政策“天花板”，海外产能受电力瓶颈、地缘风险与投资周期制约而增长乏力[1] - 中金公司预测，2025—2030年全球电解铝供应增速将系统性下滑至1.4%[1] - 需求侧由“双引擎”驱动：以新能源汽车、光伏、储能为代表的绿色产业，与蓬勃发展的数据中心共同拉动金属需求[1] - 国际能源署等机构预警，实现碳中和目标将导致相关金属需求成倍增长[1] 中国供应链的结构性风险 - 中国是全球最大的新能源设备制造国与消费市场，但在关键矿产供应链上存在显著“倒挂”风险[2] - 以铝为例，中国铝土矿对外依存度长期高达68%，且进口来源相对集中[2] - 铜、锂、钴、镍等战略资源同样对外依存度高企[2] - “下游制造强，上游资源弱”的格局，使庞大的绿色产业易受地缘政治风险与价格波动风险冲击[2] 应对策略：深化国内挖潜增储 - 需加大国内勘探投入，推进新一轮找矿突破战略行动[3] - 重点攻关山西、内蒙古等地“煤下铝”及煤矸石提铝等共伴生资源的综合利用技术，实现低品位、难开发资源的经济利用[3] - 将再生金属产业提升至战略高度，完善全社会回收循环体系，通过政策激励与技术升级，大幅提高铝、铜等金属的回收率和再生比例[3] 应对策略：优化全球资源布局 - 支持龙头企业通过股权收购、合资共建、长协锁定等方式，在全球优质资源地进行战略布局[3] - 投资重点应从单纯的矿石贸易，转向覆盖采矿、冶炼、能源配套乃至物流的产业链深度合作[3] - 目标是与资源国形成利益共同体，增强控制力与抗风险能力[3] 应对策略：强化科技创新驱动 - 一方面，加强材料科学基础研究，探索在部分非关键场景下，用更丰富、更廉价的材料进行替代的可能性[3] - 另一方面，通过技术创新实现“减量增效”，例如研发更薄的电池箔、更高强度的铝合金、更高导电率的铜材，从产品设计源头降低单位产品的金属消耗量[4] 应对策略：完善储备与市场机制 - 应加快构建包括国家战略储备与企业商业储备在内的多层次实物与产能相结合的关键金属储备体系，发挥“压舱石”作用，平抑极端市场波动[4] - 积极发展并完善国内期货市场，提升上海等交易平台的国际影响力[4] - 推动人民币在能源金属贸易定价结算中的使用，逐步争取与中国消费地位相匹配的定价话语权[4]

美国政府投资稀土企业 - 美国政府宣布向一家美国稀土企业注资16亿美元，以换取10%股份，这是其摆脱对特定地区稀土依赖的最大单笔投资 [1] - 投资结构包括以2.77亿美元收购10%股权，并附带13亿美元贷款，政府直接成为企业股东 [1] - 受此消息影响，该企业股价涨至24.77美元，使政府账面浮盈近5亿美元 [1] 稀土行业战略重要性 - 稀土被称为“工业维生素”，从先进战斗机到电动汽车电机都离不开它 [3] - 全球近九成精炼产能被特定地区掌握，这引发了美国军工企业的担忧 [3] - 此次注资本质是一场资源安全赌局，标志着美国采用国家资本直接干预的新模式 [3] 美国供应链战略与关联 - 13亿美元贷款来自相关法案资金池，显示出半导体与稀土产业被强行捆绑的战略考量 [5] - 此举暴露出美国供应链焦虑已蔓延至最上游原材料领域 [5] - 没有稀土永磁体，即便制造出芯片也难以发挥作用，这一关联性已被美国国防部门认知 [5] 被投资公司状况与行业竞争 - 被投资公司总部位于美国某州，其在得克萨斯州建设的矿场预计于2028年投产，但时间表存在变数 [7] - 美国当前策略似乎是稳定与俄罗斯等国的关系，同时弥补自身供应链短板，等待时机 [7] - 相关竞争方更早开始弥补短板，当前行业竞争的核心是看谁能更快地增强自身实力 [7]

文章核心观点 - 受益于有色金属板块的强劲行情，多只重仓资源类标的的基金在近一年实现了净值翻倍，资源类产品成为市场大赢家 [2][3] - 基金经理普遍看好资源品后市，认为板块估值合理，并因AI建设带来的增量需求、全球再工业化及通胀预期等因素，持续关注贵金属、小金属等细分方向 [2][12] 有色金属板块行情与基金表现 - 2025年申万一级有色金属板块大涨89.38%，位居A股榜首，2026年以来黄金、白银价格创新高，铜、铝等金属表现强势 [2] - 截至1月19日，过去一年复权单位净值增长率超过100%的公募基金数量达到176只，其中主动权益基金有124只 [4] - 在50只翻倍的被动指数基金中，超过40只为有色金属、黄金产业等相关品种 [4] - 商品基金国投瑞银白银期货过去一年累计单位净值涨幅超过173.13% [4] - 多只主动权益基金因重点配置资源、有色方向而业绩翻倍，例如长城价值甄选一年持有近一年单位净值增长率达105.16%，其去年三季度末前十大重仓股绝大部分为有色金属 [5][6] - 银河价值成长、万家趋势领先、华富永鑫等基金前十大重仓股也以黄金有色板块为主 [6] 基金经理调仓换股策略 - 部分基金经理在四季度根据基本面变化和估值性价比调整了有色内部持仓结构 [2] - 中欧周期优选混合在四季度减持了黄金、锡、铜等，转而集中布局钴、锂等新能源上游资源以及铝、电解铝等品种 [10] - 长城周期优选基金四季度增加了对铜、铝等的关注，其去年年末前十大持仓合计占比达45.4% [10] - 中欧资源精选混合四季度对紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等行业龙头进行了较大幅度增持 [10] 后市展望与看好逻辑 - 基金经理认为有色板块估值总体仍在合理范围内 [2][12] - 上涨原因包括全球宽货币宽信用带来基本面转暖预期、AI数据中心建设带来的增量需求，以及供需区域不均衡、供给端不确定性等 [12] - AI数据中心大规模建设及各国再工业化可能导致电力供应瓶颈和全球缺电，加速通胀，资源品是对冲再通胀风险的有力工具 [12] - 国内有色金属企业估值远低于国外，且在勘探、采选冶技术上具备竞争力 [12] - 2026年最为看好的品种包括铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨）等，同时关注化工、焦煤、钢铁、建材等反转品种的左侧布局机会 [13]

公募基金2025年四季度业绩与配置分析 - 2025年四季度资金显著向绩优主动权益类基金集中 近40只基金规模实现环比增长 其中两只基金规模环比增长超10倍 [1][2] - 主动权益基金平均股票仓位达86.78% 44%的产品仓位超过90% 反映出基金经理对市场的乐观预期 [1][3] - 已披露季报的4只净值翻倍基金均保持高仓位股票配置 仓位范围在87.34%至94.5%之间 [3] 绩优基金规模与业绩表现 - 中欧周期优选混合规模从三季度末的0.36亿元涨至四季度末的15.75亿元 环比增长4217.93% 其A/C份额在2025年四季度收益率均超45% 2025年全年收益率超过98% [2] - 东方阿尔法科技智选混合成立于2025年9月 截至四季度末规模达3.94亿元 较成立规模0.11亿元增长3478.29% 成立以来A/C份额收益率均超34% [2] - 华富新能源股票规模增长26.49亿元 为已披露季报的主动权益基金中规模增长最多的产品 2025年其A/C份额收益率均超68% [2] 基金持仓配置与行业布局 - 增持AI基础设施与资源板块是四季度绩优基金的主流操作 中欧周期优选混合大幅调整前十大重仓股 新增盛屯矿业、云铝股份等资源股 其中云铝股份四季度涨幅超50% [3] - AI产业链、资源安全、人形机器人成为基金经理共识度最高的大方向 [3] - 部分绩优基金如长城久祥混合A、华富新能源股票型发起式A、诺安精选回报混合仓位均超92% 较三季度末有所提升 [3] 基金经理后市观点与关注方向 - 东方阿尔法科技智选混合基金经理梁少文看好存储行业2026年一季度投资机会 认为存储芯片价格上涨趋势仍在延续 将持续关注半导体存储产业链 [4] - 中欧数字经济基金经理冯炉丹认为人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段 但指出AI板块整体估值已不再处于低位区间 [4] - 中欧周期优选混合基金经理任飞关注三大类机会：新能源金属与小金属的价格弹性、电力供给受限下的电解铝投资机会、以及“资源安全”政策下的铜与黄金等行业 [4] - 华富科技动能基金经理沈成表示基金主要配置人形机器人板块 持仓几乎覆盖了人形机器人生产过程的各个环节 [4]

文章核心观点 中国正通过多元化、大规模的能源及关键资源进口与战略储备，构建国家能源安全框架，以应对外部封锁风险、地缘政治动荡及市场价格波动，确保长期发展的主动权[11][33][34] 中国原油进口规模与战略行动 - 2025年1-10月，中国进口原油4.71亿吨，同比增长3.1%[1] - 按桶计算，同期进口量约34亿桶，日均进口量约1154万桶[2] - 中国单日原油进口量（约1154万桶）已超过沙特2025年10月的满负荷日产量（约1000万桶）[4] - 沙特为深化与中国利益绑定，在华加大布局，收购荣盛石化股份[7] 全球能源供应链布局 - **海外炼油项目**：中国在斯里兰卡汉班托塔港投资37亿美元建设中斯炼油项目，该炼油厂每日可处理200万桶石油，年处理能力达1000万吨，旨在打造区域能源中心[9] - **陆上输油管道建设**： - 中俄管道协议计划将对华输油量提升至250万吨，最终总输送量达1250万吨[11] - 中缅管道2025年对华输油突破2200万吨[11] - 中哈管道2025年前三季度累计输油1448吨，同比增长4%[11] 能源安全的历史教训与当前风险 - 新中国成立初期，90%石油产品依赖进口，曾遭美国封锁导致国内油品极度短缺[12] - 通过自主开发克拉玛依、大庆等油田，中国于1965年实现石油自给[14] - 2024年，一艘中国运营的轮船在红海关键航道上遇袭，凸显单一海运路线的脆弱性及能源运输多元化的必要性[14][15][18] 资源储备的战略考量与行动 - **低价囤油**：2025年美国WTI原油价格跌至每桶56.99美元，为2021年2月后最低价，中国趁低价增加储备[19] - **煤炭储备**：2025年1-10月进口煤炭3.8762亿吨，通过进口补充沿海需求，避免国内“西煤东运”的高昂成本（如从新疆到河北运费达400元/吨，超过矿价300元/吨）[21][23][24] - **天然气储备**：预计到2030年，中国天然气消费量将达6000亿立方米，其中约65%（约3000亿立方米）依赖进口[26][27][28] - **黄金储备**：2025年10月中国黄金储备达2304吨，较上月增加0.93吨；有外媒推测前三季度实际增储可能达250吨，占全球购买量三分之一[31] - **粮食储备**：中国全国粮仓总容量达7.3亿吨，可满足14亿人口两年多的需求；玉米、水稻、小麦储备分别约占全球的70%、60%和50%[32][33]

公募基金2025年四季度规模增长概况 - 截至1月18日，共有106只基金披露2025年四季报，其中包含69只主动权益类基金 [1][3] - 在已披露的主动权益类基金中，有多达36只基金规模实现环比增长，其中11只基金规模环比翻倍，更有2只产品增长超10倍 [1][3] - 部分基金规模增长显著，例如华富新能源股票规模由2025年三季度末的15.13亿元增至四季度末的41.62亿元，环比增长26.49亿元，为已披露基金中规模增长最多的产品 [5] 部分基金规模与业绩表现详情 - 中欧周期优选混合最新规模由2025年三季度末的0.36亿元涨至四季度末的15.75亿元，环比增幅达4217.93% [3] - 中欧周期优选混合A/C份额在2025年的收益率分别为98.41%、97.21%，其中仅四季度收益率就分别达到45.4%、45.12% [3] - 东方阿尔法科技智选混合成立于2025年9月12日，截至四季度末规模达3.94亿元，较成立规模1100.69万元增幅达3478.29% [4] - 东方阿尔法科技智选混合A/C份额成立以来收益率分别为34.28%、34.16% [4] - 华富新能源股票A/C份额2025年度收益率分别为69.31%、68.3% [5] 基金资产配置与持仓调整 - 中欧周期优选混合的权益投资占基金总资产比例由2025年三季度末的88.86%降至四季度末的84.16% [3] - 中欧周期优选混合四季度末前十大重仓股新增盛屯矿业、云铝股份、焦作万方、神火股份、山金国际、天山铝业 [3] - 东方阿尔法科技智选混合四季度末权益投资比例达87.93%，前十大重仓股普遍聚焦半导体存储产业，包含佰维存储、兆易创新、德明利等公司 [4] - 华富新能源股票在2025年四季度提升了对锂电中游材料与上游资源及光伏板块的配置，降低了对风电、锂电池、人形机器人、智能驾驶板块的配置 [5] 基金经理后市投资思路与看好的方向 - 东方阿尔法科技智选混合基金经理梁少文展望2026年一季度，认为存储行业将有良好投资机会，存储芯片价格上涨趋势延续，且全球AI推理侧需求快速增长，供需差仍在扩大 [6] - 该基金经理表示将持续关注半导体存储产业链，聚焦景气度持续提升、价格具备上涨弹性的环节，以及国产存储供应链实现突破的关键环节 [6] - 中欧周期优选混合基金经理任飞未来主要关注三类机会：一是注重价格弹性的新能源金属、小金属；二是具备现金流且未来盈利能够向上的顺周期红利，尤其强调因缺电导致供给受限的电解铝的投资机会；三是在“资源安全”政策下，未来能够不断增储上产的行业，如铜、黄金等 [7] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2026年科技牛行情是投资主线之一，其他板块如消费白马股、新能源龙头股、有色、军工等也可能轮番表现 [7]

公募基金2025年四季度规模与配置变化 - 截至1月18日，共有106只基金披露2025年四季报，其中包含69只主动权益类基金 [1][3] - 在已披露的主动权益类基金中，有36只规模环比增长，其中11只实现翻倍，2只增长超10倍 [3] - 中欧周期优选混合规模环比增幅最高，由2025年三季度末的0.36亿元增至四季度末的15.75亿元，增幅达4217.93% [3] - 东方阿尔法科技智选混合成立于2025年9月12日，截至四季度末规模达3.94亿元，较成立规模1100.69万元增长3478.29% [4] - 华富新能源股票规模环比增长最多，由三季度末的15.13亿元增至四季度末的41.62亿元，环比增长26.49亿元 [5] - 另有华富新能源股票、中欧资源精选混合、华富科技动能混合、前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合、融通产业趋势臻选股票合计5只基金的最新规模环比增长超10亿元 [4] 部分基金资产配置与持仓调整 - 中欧周期优选混合的权益投资占基金总资产比例由2025年三季度末的88.86%降至四季度末的84.16% [3] - 中欧周期优选混合四季度末前十大重仓股新增盛屯矿业、云铝股份、焦作万方、神火股份、山金国际、天山铝业 [3] - 东方阿尔法科技智选混合四季度末权益投资比例达87.93%，前十大重仓股普遍聚焦半导体存储产业 [4] - 华富新能源股票在2025年四季度提升了对锂电中游材料与上游资源及光伏板块的配置，降低了对风电、锂电池、人形机器人、智能驾驶板块的配置 [5] 基金经理后市投资思路与看好的方向 - 东方阿尔法科技智选混合基金经理梁少文展望2026年一季度，认为存储行业将有良好的投资机会，存储芯片价格上涨趋势仍在延续，全球AI推理侧需求快速增长 [6] - 该基金经理将持续关注半导体存储产业链，重点聚焦景气度持续提升、价格具备上涨弹性的环节，以及国产存储供应链实现突破的关键环节 [6][7] - 中欧周期优选混合基金经理任飞未来主要关注三大类机会：第一类是注重新能源金属、小金属的价格弹性；第二类是具备现金流且未来盈利能够向上的顺周期红利，如电解铝；第三类是在“资源安全”政策下能不断增储上产的行业，如铜、黄金 [7] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2026年科技牛行情是投资主线之一，其他板块如消费白马股、新能源龙头股、有色、军工等也可能轮番表现 [7] 基金业绩表现 - 中欧周期优选混合A/C份额在2025年的收益率分别为98.41%、97.21%，其中仅四季度的收益率就达到45.4%、45.12% [3] - 中欧周期优选混合四季度新增重仓股中，云铝股份在2025年四季度涨幅超50%，盛屯矿业、天山铝业的涨幅也超40% [3] - 东方阿尔法科技智选混合A/C份额截至1月18日成立以来的收益率分别为34.28%、34.16% [4] - 华富新能源股票A/C份额2025年度的收益率分别为69.31%、68.3% [5]