报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗且部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡、现货维稳、基差偏弱，油制和煤制利润转差，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP方面，盘面维稳、基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，供应端临时检修计划增加，PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC方面，基差变化，本周成交一般，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年2月4日较之前日度变化，江苏现货涨25至2250，华南现货涨12至2235，鲁南折盘面降5至2380，河北折盘面降30至2300，西北折盘面涨13至2398，主力基差涨5至 -40 [2] 塑料 - 2026年2月4日较之前日度变化，华北LL涨40至6720，华东LL降35至6940，华东LD降75至8800，主力期货涨53至6918，基差降20至 -180 [2] PP - 2026年2月4日较之前日度变化，山东丙烯涨20至6410，华东PP涨10至6620，华北PP降3至6635，山东粉料涨30至6550，主力期货涨71至6801，基差降20至 -170 [3] PVC - 2026年2月4日较之前日度变化，西北电石涨25至2575，山东烧碱涨5至622，电石法 - 华东涨90至4950，电石法 - 西北涨70至4550 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货震荡，上游库存前期已转移，企业报价维持，代理开单及中游销售较弱，下游抵触高价，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行；原料端原油价格大幅回落，PE乙烯工艺利润有所修复，PE盘面前期持续反弹，下游未追涨补货；近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持；供应端，巴斯夫湛江逐步试产，2月检修计划环比下滑，春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6918，日涨跌0.77%，昨日成交481865，持仓变动17366；05合约基差-188，较前日降3；05 - 09合约价差-57，较前日降6；华北、东华、华南昨日现货价格分别为6730元/吨、6880元/吨、6950元/吨，较前日分别涨50元/吨、80元/吨、50元/吨 [1] 现货消息 - 期货震荡，上游前期库存转移，企业报价维持，代理开单及中游销售较弱；裕龙石化复产7042，标品排产中性；下游制品利润压缩，抵触高价；外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交暂未放量，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格大幅回落，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润有所修复；PE盘面前期持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货；近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持；供应端，巴斯夫湛江逐步试产，2月目前检修计划环比下滑，部分FD回切标品，春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场中棕榈油基本面利多支撑期货站稳4200令吉，国内连棕油或上涨；豆油受美国政策影响工业用量或增加，但市场已消化利好，国内呈窄幅震荡；菜油期价上方受限，现货成交以刚需为主[1] - 苹果甘肃和辽宁产区备货氛围好，库存去库加快，销区到车量增加但消化有压力，期价增仓上涨，关注库存去库情况[4][8] - 红枣市场供强需弱，贸易商备货谨慎，期货低估值，仓单与有效预报注册量少，库存使用率高，价格将维持震荡筑底态势[10] - 生猪市场现货价格走弱，出栏意愿增加，屠宰利润有限，关注节前备货力度，基本面利好有限，行情维持底部震荡[11] - 粕类市场美豆区间震荡，巴西装运加速，国内现货宽松，开机率高，库存虽下滑但仍偏高，节前备货情绪减弱，关注左侧变化[13] - 玉米市场东北地区售粮增加但企业采购需求一般，华北地区价格涨跌互现，需求端深加工有补库意愿，饲料企业按需采购，短期价格窄幅震荡，关注售粮节奏及政策投放力度[15] - 白糖市场国际原糖预计维持低位震荡，国内春节备货接近尾声，价格磨底，缺乏利多驱动但下跌受阻，盘面跟随宏观情绪波动，关注前高5300压力位[19][20] - 棉花市场ICE棉花期货小幅收跌，美棉上市检验接近尾声，产业棉价上有压力下有支撑，需求端纺企补库基本收尾，短期棉价宽幅震荡，关注14500支撑力度[21] - 鸡蛋市场2月在产蛋鸡存栏量延续回落，但春节后库存压力大，需求端转弱，主力合约维持区间偏弱震荡[22][23] 各品种具体情况总结 油脂 - 豆油2月4日江苏均价8510元，较2月3日涨0.59%；Y2605期价8086元，跌0.67%；基差370，降1.07%；仓单26385，降0.28%；5 - 09价差56，较2月3日涨17.86%[1] - 棕榈油2月4日广东24度现价9100元，较2月3日跌0.44%；P2605期价9094元，跌0.48%；基差2，降66.67%；广州港5月盘面进口成本9446.1元，涨0.33%；盘面进口利润 - 339元，较2月3日涨13元；仓单450，无变化；5 - 09价差52，较2月3日降3.70%[1] - 菜籽油2月4日江苏三级现价10044元，较2月3日涨0.20%；OI605期价9243元，涨0.30%；基差801，降0.99%；5 - 09价差65，较2月3日降18.75%；豆棕现货价差 - 630，较2月3日涨1.56%；豆棕2605价差 - 998，较2月3日涨0.99%；菜豆现货价差1534，较2月3日降1.92%；菜豆2605价差1103，较2月3日降2.30%[1] 苹果 - 2月5日苹果2605主力合约9594元/吨，较前值涨1.15%；2610合约8310元/吨，涨0.65%；基差 - 1394，降8.48%；5 - 10价差1284，涨4.48%；槎龙果品批发市场到货60车，较前值涨13.21%；江门水果批发市场到货35车，涨29.63%；下桥水果批发市场到货42车，涨23.53%；期货持仓量120654，涨4.67%；全国冷库库存654.05万吨，降4.21%；盘面利润 - 1525元/吨，降6.35%[4] 红枣 - 2月5日红枣2605主力合约8905元/吨，较前值降0.17%；2607合约8940元/吨，降0.22%；2609合约9095元/吨，降0.22%；5 - 7价差 - 35，较前值涨12.50%；5 - 9价差 - 190，涨2.56%；沧州特级现货价格9240元/吨，无变化；沧州一级现货价格8000元/吨，无变化；沧州二级现货价格7000元/吨，无变化；沧州特级与主力合约基差 - 265，较前值涨105.36%；沧州一级与主力合约基差295，涨5.36%；持仓量151105手，降0.03%；仓单3350张，较前值涨0.99%；有效预报479张，降7.71%；仓单 + 有效预报3829张，降0.18%[10] 生猪 - 期货方面2月5日主力合约基差1150元/吨，较前值降20.14%；生猪2605合约11735元/吨，涨1.16%；生猪2603合约11150元/吨，降0.09%；3 - 5价差 - 440，较前值降32.95%；主力合约持仓145975手，较前值涨58.25%；仓单647，较前值涨547.00%[11] - 现货方面河南12300元/吨，较前值降300元；山东12200元/吨，降500元；四川11700元/吨，降250元；辽宁12250元/吨，降400元；广东12310元/吨，降200元；湖南12010元/吨，降300元；河北12350元/吨，降300元；样本点屠宰量 - 日226731，较前值降0.13%；白条价格 - 周19.13元/公斤，涨0.21%；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元/公斤，无变化；出栏体重 - 周127.86公斤，降0.80%；自繁养殖利润 - 周25元/头，降42.10%；外购养殖利润 - 周124元/头，较前值涨7.16%；能繁存栏 - 月3961万头，降0.73%[11][12] 粕类 - 豆粕2月5日江苏现价3100元，无变化；M2605期价2723元，降0.15%；基差377，较前值涨1.07%；盘面进口榨利巴西4月船期242元，无变化；仓单36228，较前值涨8.4%；05 - 09价差 - 116，较前值降1.75%[13] - 菜粕2月5日江苏现价2520元，无变化；RM2605期价2247元，降0.09%；基差273，较前值涨0.74%；盘面进口榨利加拿大3月船期329元，较前值降8.61%；仓单0，无变化；05 - 09价差 - 45，较前值降18.42%；豆菜粕价差476，较前值降0.42%；油粕比现货2.80，较前值涨0.23%；油粕比主力合约2.99，较前值涨0.82%[13] 玉米系 - 玉米2月5日玉米2603合约2263元/吨，较前值降0.18%；锦州港平舱价2325元，无变化；基差62，较前值涨6.90%；3 - 7价差 - 20，较前值降33.33%；蛇口港市场价2410元，无变化；南北贸易利润无变化；巴西到岸完税价2187元，涨0.19%；进口利润223元，降1.84%；山东深加工早间剩余车辆777，较前值涨11.80%；持仓量1825020，较前值降2.85%；仓单53570，较前值降2.39%[15] - 玉米淀粉2月5日玉米淀粉2603合约2510元/吨，较前值涨0.04%；玉米淀粉均价2752元，涨0.11%；基差242，较前值涨0.83%；潍坊现货2790元，无变化；长春现货2640元，涨0.76%；3 - 7价差 - 71，较前值降4.41%；淀粉 - 玉米03盘面价差247，较前值涨2.07%；山东淀粉利润 - 46元，较前值涨2.13%；持仓量299151，较前值涨0.37%；仓单11161，无变化[15] 白糖 - 期货市场2月5日白糖2605合约5210元/吨，较前值涨0.83%；2609合约5214元/吨，涨0.71%；ICE原糖主力14.63美分/磅，涨2.59%；5 - 9价差 - 4，较前值涨60.00%；主力合约持仓量451761，较前值涨0.06%；仓单数量14216，无变化；有效预报503，较前值涨2.86%[19] - 现货市场南宁5320元/吨，无变化；昆明5150元/吨，较前值降0.19%；南宁基差110，较前值降28.10%；昆明基差 - 60，较前值降757.14%；进口糖：巴西（配额内）4014元/吨，较前值涨1.90%；进口糖：巴西（配额外）5083元/吨，涨1.97%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1306，较前值涨5.43%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 237，较前值涨29.25%[19] - 产业情况食糖：产量（全国）累计值368.00万吨，较前值降16.43%；食糖：销量（全国）累计值157.00万吨，降37.18%；食糖：产量（广西）累计值194.19万吨，降29.42%；食糖：销量（广西）当月值79.54万吨，降40.96%；销糖率：累计：全国42.70%，较前值降24.77%；销糖率：累计：广西45.56%，降23.20%；工业库存（全国）211.00万吨，较前值涨10.82%；食糖工业库存：广西105.71万吨，降5.55%；食糖工业库存：云南11.09万吨，较前值涨85.45%；食糖进口58.00万吨，较前值涨48.72%[19] 棉花 - 期货市场2月5日棉花2605合约14680元/吨，较前值涨0.20%；2609合约14805元/吨，涨0.17%；ICE美棉主力62.30美分/磅，降0.80%；棉花5 - 9价差 - 125，较前值涨3.85%；主力合约持仓量716331，较前值降0.22%；仓单数量10438，较前值涨0.37%；有效预报1369，较前值降0.22%[21] - 现货市场新疆到厂价：3128B15738元/吨，较前值涨0.08%；CC Index：3128B16002元/吨，涨0.09%；FC Index：M：1%12367元/吨，较前值降0.08%；3128B - 05合约1058，较前值降1.58%；3128B - 09合约933，较前值降1.27%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%3635，较前值涨0.69%[21] - 产业情况商业库存0.00，较前值降100.0%；工业库存86.10万吨，较前值涨1.5%；进口量17.79万吨，较前值涨49.5%；保税区库存37.30万吨，较前值涨15.8%；纱线：库存天数（天）25.12，较前值降4.6%；坯布：库存天数（天）33.76，较前值涨4.4%；纺企C32s即期加工利润 - 2147.20元/吨，较前值降0.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，较前值涨7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，较前值降82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，较前值涨2.5%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 4.23%，较前值降530.5%；服装及衣着附件出口额134.12亿美元，较前值涨15.7%；服装及衣着附件出口同比 - 10.20%，较前值涨6.4%[21] 鸡蛋 - 2月5日鸡蛋03合约2945元/500KG，较前值降0.27%；04合约3183元/500KG，降0.47%；鸡蛋产区价格3.57元/斤，较前值降2.49%；基差 - 83，较前值降11.71%；3 - 4价差 - 238，较前值涨2.86%；蛋鸡苗价格3.20元/羽，较前值涨3.23%；淘汰鸡价格4.53元/斤，较前值降4.10%；蛋料比2.98，较前值涨4.93%；养殖利润11.79元/羽，较前值涨269.59%[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗且多家企业有停车或降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，除非其余下游涨价，目前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，原油震荡使油制和煤制利润转差，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，供应端临时检修计划增加，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC方面，基差环比有变化，本周成交一般，上游开工率有提升，下游需求维稳，总库存水平中性偏高，当下PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年2月3日较前一日，江苏现货降12，华南现货涨10，鲁南折盘面不变，河北折盘面涨55，西北折盘面不变，主力基差降8 [2] 塑料 - 2026年2月3日较前一日，华北LL降50，华东LL降25，华东LD降75，华东HD不变，主力期货降13，基差降10，仓单增120 [2] - L01基差华北-180环比降40，华东-100环比降30，华北-华东-80环比降30，华南-华东50环比增50 [2] - 原油震荡，油制和煤制利润转差，乙烯东北亚价格745，LL进口理论63，HD - LLD价差110环比降40，LD - LL价差2210环比增210 [2] - 上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高，标品供应增速高，环比线性排产增加，1月检修少，全密度产量回归 [2] PP - 2026年2月3日较前一日，山东丙烯涨20，东北亚丙烯不变，华东PP降5，华北PP降45，山东粉料降30，华东共聚降24，主力期货涨16，基差降10 [3] - 基差华东-200环比降80，进口利润-334，出口利润-225，出口量环比略下滑，华北-华东-70环比增35，华南-华东100环比降30 [3] - 油制利润维稳，PDH综合利润-970环比增230，PHD开工率本周维稳，下游BOPP和塑编利润改善 [3] - 供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价略有补库，上游两油去库，煤化工和社库累库 [3] PVC - 2026年2月3日较前一日，电石法 - 华东涨30，基差不变 [4][5] - V基差-330环比增10，本周成交一般，乙烯法FOB575，电石法fob570，煤炭600环比不变，兰炭820环比不变，兰炭和电石利润差，山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润-600附近，乙电价维稳 [5] - 上游本周维稳，开工率79.7%环比增1.1%，本周电石法开工79.7%环比增1.3%，乙烯法79.6%环比增0.3%，下游需求维稳 [5] - 上游工厂库存30.9环比增0.4w，PVC社会库存111.4w环比增5w，华东106环比增5w，华南5.4万吨环比不变，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇目前上下两难，MTO利润限制上限，除非其他下游涨价，当前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP盘面维稳，基差弱，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年1月27日至2月2日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2267降至2237，华南现货从2265降至2228，鲁南折盘面等部分数据有波动，进口利润、主力基差、盘面MTO利润等也有相应变化 [2] - 伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，兴兴停车，盛虹2月停车，鲁西下周停车，其余有降幅计划，预计伊朗正常后重新开车 [2] 塑料 - 2026年1月27日至2月2日，东北亚乙烯部分日期数据为700，华北LL、华东LL等现货价格有波动，进口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单等数据有相应变化 [2] - 盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，L01基差华北、华东环比下降，地区价差有变化，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高，标品供应增速高，1月检修少，全密度产量回归，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力大 [2] PP - 2026年1月27日至2月2日，山东丙烯、东北亚丙烯等价格有波动，出口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单等数据有相应变化 [3] - 盘面维稳，基差弱，华东基差环比下降，进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差有变化，油制维稳，PDH综合利润环比增加，PHD开工率本周维稳，下游BOPP和塑编利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价补库，上游两油去库，煤化工累库，社库累库，PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大 [3] PVC - 2026年1月27日至2月2日，西北电石、山东烧碱等价格有波动，出口利润、基差等数据部分维持不变，部分有变化 [4][5] - V基差环比增加，本周成交一般，乙烯法和电石法价格持续性待观察，煤炭和兰炭价格环比不变，兰炭和电石利润差，山东现货出厂价及外购电石氯碱综合利润情况，乙电价维稳，上游开工率环比增加，下游需求维稳，上游工厂库存和PVC社会库存环比增加，总库存水平中性偏高，环比出口持平，综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，今年出口量多，关注后续出口持续情况，中长期国内外房地产新开工需求偏弱，预期格局偏差 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE进口利润缩窄递盘有限，油价支撑转弱；原料端原油价格大幅回落，PE乙烯工艺利润有所修复；PE盘面前期持续反弹，下游暂未追涨补货；近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持；供应端春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6878，日涨跌-1.94%，昨日成交885291，持仓变动-7317 [1] - 05合约基差昨日价差-158，前日价差-154；05 - 09合约价差昨日价差-41，前日价差-55 [1] - 华北昨日现货价格6720元/吨，前日6860元/吨；东华昨日6880元/吨，前日7000元/吨；华南昨日6940元/吨，前日7030元/吨 [1] 现货消息 - 期货回落，上游前期库存转移，企业报价维持，代理开单及中游销售较弱 [1] - 裕龙石化停车，标品排产中性；下游制品利润压缩，抵触高价 [1] - 外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交未放量，下游工厂谨慎观望，预计地缘加剧支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格大幅回落，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润有所修复 [2] - PE盘面前期持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货 [2] - 近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持 [2] - 供应端巴斯夫湛江逐步试产，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为 -1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端交易逻辑为低库存、长三角现货涨价、山东部分规格价格上涨、下游木方涨价及新西兰发运受影响使库存短期难累库；远端交易预期是长期不具备大幅单边上行条件，供需矛盾不突出，赚钱效应会调节库存差异，采购成本未上移；策略上可考虑卖出775put头寸，区间参考775 - 810，产业客户有买基差、3 - 5正套离场观望等建议[6][7][4] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 截至1月23日全国原木库存249万方（-8）创新低，日均出库量6.86万方（+0.02）维持高位；岚山地区3米辐射松木方价格上涨或带动辐射松现货及山东最低仓单成本抬升，但春节临近下游工厂将休假；长三角地区上周延续涨价趋势，主流交割地估值抬升；1月22 - 28日新西兰原木发船4条较上期减少2条，当地山体滑坡影响运输待观察；外盘报价112美金与上期持平；盘面上周四下午向上异动，周五突破震荡区间触及799.5高点，但持仓规模维持在1万手附近[2][4] 1.2 交易型策略建议 行情区间突破上涨，持仓量低，流动性未恢复，周五高开高走创近2个月新高；基差策略上产业客户可考虑买基差；月差策略上3 - 5正套离场观望，关注后续政策调整[8][9] 1.3 产业客户操作建议 曾提出卖出lg2603 - P - 750和lg2603 - C - 800，后lg2603 - C - 800止盈、put头寸移至775；曾提出逢低做3 - 5正套后止盈；区间操作从750 - 795修订为775 - 810；库存管理方面，原木进口量高库存高位时，企业可按25%比例在810 - 820区间卖出lg2603期货锁定利润；采购管理方面，采购常备库存低时，企业可按25%比例在760 - 765区间买入lg2603期货锁定采购成本[12][13] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 现货成交信息展示了2026年1月30日不同规格原木在日照港、太仓港的现货价格、基差等情况[15] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 利多因素有库存创新低、新西兰圣诞季发货减量、长三角和山东部分地区价格上涨、岚山下游木方涨价；利空因素有交割上买方接货意愿低卖方交货成本高、重庆地区交割博弈变化、日本柳杉进口仍在；单边走势本周先低波震荡后周四周五上行，总体持仓低在1万手附近；3 - 5月差建议离场观望，03合约受多种因素强于05合约，但月差继续向上安全边际不足[17][18][20] 第四章 估值和利润分析 4.1 估值 长三角地区仓单成本在810（+6）附近锚定6米大A，山东地区仓单成本在800（+10）附近锚定5.9米小A，买方接货意愿按现货折价20计算在760（+10）附近，价格逼近仓单成本时认为高估[27] 4.2 进口利润 进口利润持续修复，长三角地区现货价格走强使近期利润明显好转[28] 第五章 供需及库存推演 1月31日 - 2月9日预期到港9条船，总货量约16.8万方；截至1月23日，日均出库量6.18万方，环比+0.02万方，需求超预期，后续预计继续去库[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 数据总结 BR品种 - 1月28日主力合约收盘价13265元，较前一日涨220元，持仓量76340，较前一日降3155，成交量514932，较前一日降234887，仓单数量28220，较前一日增100 [4] - 1月28日虚实比13.53，较前一日降1，顺丁基差 -315，较前一日降70，丁苯基差 -72，较前一日降220 [4] - 1月28日02 - 03价差 -75，较前一日降35，03 - 04价差10，较前一日降5，RU - BR价差3095，较前一日降65，NR - BR价差 -75，较前一日降115 [4] - 1月28日山东市场价12950元，较前一日涨150元，传化市场价12900元，较前一日涨150元，齐鲁出厂价13000元，较前一日持平，CFR东北亚1520美元，较前一日持平，CFR东南亚1785美元，较前一日涨35美元 [4] - 1月28日现货加工利润15元，较前一日增380元，进口利润271元，较前一日增149元，出口利润511元，较前一日增113元 [4] BD品种 - 1月28日山东市场价10525元，较前一日降225元，江苏市场价10450元，较前一日降250元，扬子出厂价10600元，较前一日降200元，CFR中国1270美元，较前一日持平 [4] - 1月28日碳四抽提利润数据缺失，丁二烯利润1860元，较前一日降250元，进口利润319元，较前一日降250元，出口利润 -1035元，较前一日增774元 [4] - 1月28日丁苯生产利润780元，较前一日增350元，ABS生产利润数据缺失，SBS生产利润 -1130元，较前一日增140元 [4]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [4] 报告的核心观点 - 伊朗局势放缓后甲醇盘面价格连续回调，港口库存见顶回落、基差反弹，但需关注下游MTO检修状况，若后续盛虹及渤化MTO检修兑现则削弱去库预期，海外伊朗甲醇装置持续冬检 [3] - 内地煤头维持高开工压力，西南气头逐步重启，工厂库存持续回升，传统下游处于季节性淡季，MTBE开工高位回落，甲醛季节性降负，醋酸开工底部小幅反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][39] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表 [36][43][45] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [49][52]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - LLDPE期货持续回调，现货短期流动性收紧，标品排产维持偏低水平，PE现货偏坚挺但盘面回调后成交转弱，基差走强不及前期，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润修复，PE盘面反弹成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱，供应端广西石化逐步开车，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] - LLDPE趋势强度为 -1 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605合约昨日收盘价6695，日涨跌 -1.33%，昨日成交658757，持仓变动3981 [1] - 05合约基差昨日 -95，前日 -135；05 - 09合约价差昨日 -28，前日 -29 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日分别为6600元/吨、6720元/吨、6800元/吨，前日分别为6650元/吨、6800元/吨、6850元/吨 [1] 现货消息 - 期货回调使库存转移流畅，压力不大，现货短期流动性收紧，标品排产维持偏低水平，PE现货偏坚挺但成交转弱，基差走强不及前期，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂谨慎观望，地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润修复 [2] - PE盘面反弹成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1 [3]