即将举行的政策新闻发布会 - 国新办将于9月22日下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，会议信息量很大且安排在盘后 [1] - 市场关注会议是否涉及降准降息等政策，并预期会议内容将涵盖金融和人工智能等多个领域 [1] - 回顾去年9月24日会议后市场开启一波行情，当前时点与去年相似且美联储已降息，增强了市场对此次会议的期待 [1] 下周重要行业会议与活动 - 9月23日将举行鸿蒙智行秋季新品发布会 [1] - 9月25日将举行全球数字贸易博览会 [1] - 9月底将举行世界新能源汽车大会 [1] - 这些活动预计将涉及芯片、新能源、国产替代等多个科技领域 [1] 市场走势与关键点位 - 当前市场主线围绕科技领域，涵盖范围广泛，存在较多机会 [1] - 市场主要位置已站稳3800点之上，该点位之上被视为机会 [1] - 下周关键阻力位在3888点，该位置曾多次被冲刺，突破后将开启新阶段 [1] 投资策略与仓位管理 - 距离国庆长假还有7个交易日，投资者面临持股过节或持币过节的选择 [1] - 投资策略强调找到适合自己的方向和思维，仓位管理应适合个人情况 [1] - 操作上建议不追高，耐心等待，市场存在只跌不涨或只涨不跌的股票，需保持耐心 [1]

市场整体表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3861.87点，涨0.04%，深证成指报13063.97点，涨0.45%，创业板指报3087.04点，涨0.68% [2][3] - 沪深两市成交额达2.34万亿元，较上一交易日放量640亿元 [2] - 全市场超3600只个股上涨，超1600只个股下跌 [2] 板块表现 - 互联网电商板块领涨，涨幅达4.33%，主力资金净流入12.60亿元，丽人丽妆涨停，青木科技、跨境通涨超7% [5][6] - 电机板块涨3.62%，人形机器人概念涨3.58%，主力资金净流入95.76亿元，恒帅股份、安培龙、宏昌科技、汉威科技等20%涨停 [5][6][7] - 汽车热管理板块涨3.28%，汽车零部件板块涨3.03% [6] - 养殖业板块走弱，跌幅1.36%，猪肉概念跌1.93%，养鸡概念跌1.50%，天域生物跌停，傲农生物、大禹生物跌超4% [5][6][7] - 小金属板块跌1.16%，主力资金净流出43.14亿元 [6] 个股及资金流向 - 北方稀土股价跌4%，成交额达120亿元，主力资金净流出20.14亿元 [8][9] - 寒武纪股价一度突破1500元，收盘回落至1440元，成交额达200亿元 [8] - 唯科科技、晶华新材、上海沿浦、星华新材等多股股价创出新高 [8] - 主力资金全天净流入计算机、机械设备、电子等板块，华胜天成、中科曙光、供销大集分别获净流入18.56亿元、13.25亿元、11.24亿元 [9] - 主力资金净流出有色金属、电力设备、基础化工等板块，新易盛、中信证券遭抛售15.1亿元、12亿元 [9] 机构观点 - 国泰海通认为多重因素支持中国资产表现，转型加快为估值重塑奠定基础，无风险收益下沉及制度变化提供支撑，看好科技成长、金融与部分周期品 [10] - 开源证券建议在消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司 [11] - 国融证券指出指数震荡，需关注结构性风险 [12]

货币与金融概念区分 - 货币被定义为有用但存在问题且在伦理上中性的工具 它促进劳动力与消费品交换 管理分散生产链并辅助经济地位分配 但将货币数字等同真实价值可能导致非人道化[4] - 金融被定义为随时间持续的金钱关系 它为工厂和公司等有用投资筹集资金 在快速扩张经济体中尤其有效 但仅关注资金而非个人属性易引发贪婪倾向[5] 金融体系的经济作用与局限性 - 消费贷款和土地抵押贷款等金融类型几乎缺乏实际经济用途 但通过为实体资产筹资支持经济活动[5] - 金融财富具有无限制特性 当人们在股票市场或房地产投资时 优先考虑资金而非人的价值 这种机制助长社会对贪婪的普遍接受[5] 道德对金融贪婪的约束机制 - 贪婪被视为扭曲判断且永不满足的力量 需通过道德准则将其视为敌人加以控制 马克思主义政治经济学理论支持这一观点[5] - 人类社会存在接受贪婪的倾向 表现为普遍追求收益最大化及房产致富等言论 凸显道德准绳在金融活动中的必要性[5]

市场展望 - 9月A股市场呈现结构性特征 [1] - 投资者需关注政策动向 经济数据发布和成交量变化 [1] - 建议保持谨慎乐观心态 均衡配置 逢低布局 避免追高 [1] 行业配置 - 科技成长板块包括AI 半导体 创新药 [1] - 顺周期板块包括资源品 制造业出海 [1] - 防御性板块包括金融 消费 [1] 全球因素 - 美联储降息预期变化是全球资产定价重要变量 [1] - 尤其影响资源品和全球资本流动 [1]

核心观点 - 公司近期面临严重内部贪腐和版权侵权问题 同时用户增长放缓 新业务尚未形成有效支撑 [4][5][24][28] 内部贪腐事件 - 前电商服务商运营中心总经理冯典伙同外部供应商侵吞补贴资金1.4亿元 通过比特币洗钱 创互联网大厂贪腐纪录 [4][6][7][10][11] - 冯典利用职务权限故意预留政策漏洞 泄露内部运营数据 指导供应商提交虚假材料骗取流量补贴 [8][10] - 案件涉及7人 被判处有期徒刑十四年六个月至三年不等 追回90余枚比特币 [11] - 行业贪腐问题频发：饿了么前CEO两年贪腐4000万元 幻方量化市场总监涉嫌贪腐 [11][12][13] 版权侵权处罚 - 因未经许可传播《德云斗笑社》和《长相思》 被广东和重庆高院判罚8910万元 [4][16] - 侵权规模巨大：针对《德云斗笑社》发送2179封下线通知函后 仍存在793个账号持续侵权 62个账号被投诉十次后仍发布新侵权视频 [17][18] - 历史侵权记录包括：被判赔《狂飙》3000万元 《甄嬛传》侵权案列入2024年上海知识产权司法保护十大案件 [20] - 平台侵权呈现秒级再生特征 通过AI技术实现内容秒级全网传播 [20] 用户增长与竞争态势 - 2025年一季度快手App平均日活4.08亿（同比+3.6%） 月活7.12亿（同比+2.1%） 增长个位数且环比净流失2400万用户 [25][26] - 竞争差距显著：2024年12月抖音系月活近12亿 快手系不足7亿 [27] - 头部主播辛巴宣布退网 账号清空内容 若正式退出将冲击平台流量与GMV [32][34] 新业务发展状况 - AI业务：2025年Q1可灵AI收入1.5亿元 全年预计4.5亿元 Q2收入2.5亿元（同比+117%） 但对总收入贡献仍微不足道 [30][31] - 金融业务：开放信用支付产品"快手月付" 已获得支付和保险经纪牌照 但起步晚于支付宝/微信支付/抖音月付 下沉用户还款能力不足制约盈利前景 [31] - 出海业务：2025年Q2海外收入13.2亿元（同比+32.7%） 经营利润0.19亿元 上半年累计盈利0.47亿元 但2022-2024年累计经营亏损达103.6亿元 [31][32]

资产管理行业定位与作用 - 资产管理行业属于直接融资 通过信托和资管转换将债务变为权益 有助于改变中国以间接融资为主的格局[3] - 资管行业弥补了权益资本形成机制不畅的不足 资金来源类似借款但投资权益类资产 满足实体经济对资本的需求[3] - 资管本质是资金信托 上位法建议为信托法 但目前信托法局限于信托投资公司 需进一步完善以适应整个资管行业[6] 融资结构现状与挑战 - 截至2023年6月人民币贷款存量达228.86万亿元 较2022年12月增加16.43万亿元[4] - 2023年上半年A股股权融资规模5871亿元 较2022年下半年减少3530亿元[4] - 全球危机后间接融资出现复归趋势 需关注金融服务实体经济的本质 通过多种机制支持资本形成包括银行中长期贷款和基础设施REITs等[5] 投资者信任与行业改革 - 资管机构应坚持受托人定位 以开展融资业务和服务获取报酬 而非赚取利差[6] - 建立投资者信任需实体经济好转 金融资源配置遵循"物跟钱走"原则 经济好转则金融不会差[6] 全球与中国经济环境 - IMF预测全球经济增长从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9% 低于3.0%视为衰退[8] - 中国9月CPI同比持平 环比上涨0.2% PPI同比下降2.5% 环比上涨0.4%[8] - 全球化趋势逆转出现逆全球化和集团化 产业链分割导致效率下降 科技革命对经济促进作用不确定[9][10] 中国经济结构性挑战 - 人口面临老龄化、参与率下降和总人口下降三个节点 对房地产等行业产生不利影响[11] - 房地产拉动经济模式难持续 需转向城乡一体化和公共服务均等化[11] - 产业结构调整与产业链转移交织 需形成以内循环为主的有效产业链[11] 金融风险管理与汇率 - 金融通过延长债务期限和降息等跨期配置手段管理风险 用时间换取结构调整空间[12] - 2023年前三季度人民币对美元贬值4.8% 9月8日在岸汇率报7.3415创2008年以来新低[12] - 外汇储备比汇率更重要 建议保储备不保汇率 汇率波动在合理水平且对进出口非最关键因素[12][13] 利率环境与资产配置 - 美国10年期国债收益率达4.848%创16年新高 收益率曲线理顺可能为好事但整体利率上升增加经营成本[13][14] - 利率市场化改革是金融适配新发展格局的内在要求 "三率"是市场经济下资源配置的主要信号[13]

沪澳高层会晤 - 上海市委书记陈吉宁和市长龚正会见澳门行政长官岑浩辉 深化沪澳交流合作 [1] - 澳门行政长官岑浩辉访问上海 旨在了解科技创新及高新技术产业发展经验 [2] 合作领域 - 双方将深化经贸投资 科技创新 文化教育等各领域合作交流和经验互鉴 [1] - 推动沪澳新一轮合作备忘录及系列合作协议落地落实 [1] - 澳门加快建设横琴粤澳深度合作区 推动经济适度多元发展 [2] 战略定位 - 上海持续深化国际经济 金融 贸易 航运和科技创新中心建设 [1] - 澳门发挥背靠祖国联通世界优势 服务国家发展大局 [2] - 沪澳合作围绕服从服务国家战略 充分发挥各自优势 [1][2]

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股价表现 - 8月11日迪信通股价单日上涨44.12%至0.49港元/股 成交量596.15万股 成交额267.05万港元 振幅达52.94% [1] - 近一个月累计涨幅86.81% 但年内累计跌幅53.42% 显著跑输恒生指数23.92%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年实现营业总收入180.16亿元 同比增长5.08% [2] - 归母净利润亏损13.74亿元 同比恶化118.1% [2] - 毛利率仅3.72% 资产负债率高达99.12% [2] 行业估值 - 资讯科技器材行业市盈率平均值64.71倍 行业中值5.66倍 [3] - 迪信通市盈率为负值(-0.2倍) 在行业中排名第60位 [3] - 同业公司市盈率对比：长虹佳华3.41倍 SIS INT'L 3.76倍 南方通信4.75倍 普天通信6.56倍 中国通信服务8.43倍 [3] 公司业务 - 移动通讯连锁企业 覆盖25个省市的近1500家零售门店 [4] - 主营业务包括手机销售 配件 增值服务及售后 与三大运营商建立战略合作 [4] - 2013年布局虚拟运营业务 获得三家基础运营商转售牌照 [4] - 合作品牌包括苹果 华为 三星 小米等主流手机厂商 [4] - 业务扩展至智能科技(机器人 智能家居) 金融(分期付款 零售保险) 地产及旅游产业(酒店 儿童乐园 产业地产) [4] - 2014年在港交所上市 当年销售收入近150亿元 员工近2万人 正积极开拓海外新兴市场 [4]

市场表现 - 沪指上涨0.34%至3647.55点 日线六连阳并创年内新高 [2][3] - 深成指上涨1.46%至11291.43点 创业板指上涨1.96%至2379.82点 [2][3] - 全市场超4100只个股上涨 沪深两市成交额1.83万亿元 较上周五放量逾千亿元 [3] 行业板块表现 - PEEK材料概念板块震荡拉升 双一科技和超捷股份20%涨停 中欣氟材和金发科技涨停 中研股份和新瀚新材涨逾10% [5] - 锂矿概念全天强势 盛新锂能 江特电机和赣锋锂业涨停 永杉锂业一度涨停 中矿资源涨8% [6] - 贵金属板块全部下跌 赤峰黄金跌超5% 西部黄金和山东黄金跌超4% [7] 资金流向 - 主力资金净流入电子 计算机 电力设备和医药生物板块 净流出银行 公用事业和石油石化板块 [8] - 贵州茅台 东方财富和中际旭创获主力净流入9.73亿元 8.82亿元和8.22亿元 [8] - 中国船舶 宁波韵升和华银电力遭主力净流出9.32亿元 6.87亿元和5.57亿元 [9] 机构观点 - 国泰海通认为市场处于多空争夺关键阶段 若利好政策加持且沪指放量加速则有望突破前高 看好科技成长 金融与部分周期 [10] - 中信建投建议关注新赛道低位细分品种 重点关注国防军工 AI算力 半导体 人形机器人 有色 交运 券商和创新药等行业 [10]