核心观点 - 市场回暖背景下，为控制规模过快增长、保护持有人利益及维持运作稳定性，多家基金公司对旗下部分权益类产品实施限购，这被视为行业追求高质量发展、优化资金入市节奏的体现 [1][2] - 尽管有限购措施，但增量资金正通过公募基金渠道持续入场，行业普遍看好春季行情后续上行空间，认为市场逻辑将从估值修复转向盈利增长 [3] 权益类基金限购情况 - 多家基金公司于2026年1月集中发布旗下权益类基金限购公告，例如中银基金自1月15日起暂停中银收益混合单日单账户超过1万元人民币的申购 [1] - 融通蓝筹成长混合将限购金额定为10万元人民币，西部利得专精特新量化选股混合于1月14日起限购 [1] - 部分公司对多只产品“打包”限购，如摩根基金旗下摩根双核平衡混合等多只基金在1月13日发布暂停大额申购公告 [1] - 一些重仓AI应用等热门方向的基金也加入限购行列，例如永赢信息产业智选自1月14日起限购100万元人民币，德邦稳盈增长A、C份额限购额度分别为10万元和1万元人民币 [2] 限购原因与行业影响 - 2026年1月市场回暖，部分主动权益类基金净值快速攀升吸引资金申购，基金为“降温”主动采取限购措施 [2] - 过多的资金涌入可能导致基金经理短期建仓困难、交易成本上升，影响产品后续收益表现 [2] - 限购行为被视为对规模追求的克制，旨在考虑后续投资难度、保护既有持有人利益，并为“借基入市”的资金优化入市时间 [1][2] 增量资金与市场展望 - 近三个月（2025年10月18日至2026年1月18日）权益类基金首募规模接近1500亿元人民币 [3] - 截至2026年1月9日，全市场主动权益类基金平均仓位为86%，较1月2日加仓0.34个百分点 [3] - 行业观点认为，市场情绪未达极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，A股春季行情后续仍有上行空间 [3] - 随着上市公司年度业绩预告披露，市场逻辑预计将从估值修复转向盈利增长 [3] - 对2026年全球经济进入修复周期持乐观态度，预计全球流动性宽松的外溢效应将持续，美联储降息周期将为新兴市场带来资金流入，A股有望直接受益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 A股市场积极因素较多，2025年贸易顺差创新高支撑GDP，虽美联储降息预期下调推动美元指数走强，但人民币仍处升值通道支撑一季度宽货币预期，股市向汇市收敛，且春节靠后使市场提前交易两会政策预期，春季行情前置，沪深北交易所提高融资保证金比例对市场短期有降温效果，但对春季行情持续演绎整体影响较小 [2] 根据相关目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4746.6，环比+13.6；IH主力合约（2603）3108.0，环比-7.6；IC主力合约（2603）8206.8，环比+31.6；IM主力合约（2603）8195.4，环比+37.2 [2] - IF-IH当月合约价差1647.4，环比+18.8；IC-IF当月合约价差3465.4，环比-18.0；IM-IC当月合约价差37.4，环比+16.4等 [2] - IF当季-当月-5.4，环比-7.8；IH当季-当月3.4，环比-1.6；IC当季-当月-10.6，环比+12.6；IM当季-当月-59.4，环比+26.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-42,952.00，环比+1896.0；IH前20名净持仓-17,364.00，环比+1240.0；IC前20名净持仓-35,402.00，环比-1814.0；IM前20名净持仓-51,836.00，环比-303.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4751.43，环比+9.5；上证50 3,105.6，环比-6.5；中证500 8,223.3，环比-4.4；中证1000 8,240.8，环比-16.4 [2] - IF主力合约基差-4.8，环比-2.9；IH主力合约基差2.4，环比+0.5；IC主力合约基差-16.5，环比+13.4；IM主力合约基差-45.4，环比+55.8 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）29,384.94，环比-10483.68；两融余额（前一交易日，亿元）26,982.31，环比+152.38 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）4636.33，环比+426.97；逆回购（到期量，操作量，亿元）-99.0，环比+10793.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-889.40，环比-698.62；上涨股票比例（日，%）40.72，环比-9.46；Shibor（日，%）1.374，环比-0.016 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）17.00，环比-0.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.71，环比-0.07 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）16.40，环比-14.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.71，环比-0.07 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）12.21，环比-1.05；成交量PCR（%）53.75，环比-2.45；持仓量PCR（%）74.73，环比-0.40 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.30，环比-1.40；技术面4.10，环比-0.90；资金面4.60，环比-1.70 [2] 行业消息 - 1月14日海关总署数据显示，中国2025年12月出口（以人民币计价）同比增5.2%，进口增4.4%；出口（以美元计价）同比增6.6%，进口增5.7% [2] - 截至1月13日，A股超140家公司发布2025年业绩预告或快报，63家业绩预增，5家预告扭亏，72家净利润逾1亿元，22家净利润在10亿元以上 [2] - 经证监会批准，沪深北交易所调整融资保证金比例，将新开融资合约融资保证金最低比例从80%提高至100% [2] 观点总结 - A股主要指数收盘多数下跌，沪深两市成交额大幅回落，行业板块多数下跌，海外美国12月CPI、核心CPI涨幅持平，国内12月出口增速回落、进口增速加快，贸易顺差同比增速大幅回落 [2] - 已发布2025年业绩预告及快报的公司中，超一半上市公司净利超一亿，近一半公司业绩增长，上市公司盈利情况良好 [2] - 沪深北交易所提高融资保证金比例对市场短期有降温效果，但对春季行情持续演绎整体影响较小 [2]

核心观点 - A股“春季行情”延续，短期或有波动，但中长期趋势不变，高景气方向仍具价值，建议优选景气度向上的行业逢低布局 [1][3] 股票市场 - 市场风格继续偏向小盘和成长，延续了新年以来的趋势 [1][5] - 大小盘风格波动和价值成长风格波动水平均持续上升，风格间收益差距拉大 [1][5] - 行业超额收益离散度继续下降，而行业轮动速度则在低位小幅反弹 [1][5] - 成分股上涨比例整体均上升 [1][5] - 前100个股成交额占比略微下降，前5行业成交额占比基本持平 [1][5] - 市场波动率及市场换手率均处于反弹上升趋势中 [1][6] 商品市场 - 黑色板块趋势强度大幅上升，有色板块趋势强度维持高位，其他板块趋势强度均下降 [2][17] - 除农产品板块基差动量下降外，其他板块基差动量均呈上升趋势 [2][17] - 除农产品板块波动率下降外，其他各板块波动率均上升 [2][17] - 贵金属板块流动性小幅下降，其他板块流动性均上升 [2][17] 期权市场 - 上证50与中证1000的隐含波动率快速上升 [2][24] - 上证50与中证1000的看涨期权偏度均有所上升，市场情绪较为亢奋 [2][24] 可转债市场 - 转债市场随权益市场共同上涨 [3][27] - 百元转股溢价率持续创新高，大幅高于前值平均水平 [3][27] - 偏债型分组的纯债溢价率也小幅上升 [3][27] - 低转股溢价率转债的占比下降并不明显，说明尾部的转债上涨幅度有限 [3][27] - 市场成交额再上升，接近近一年峰值 [3][27]

市场整体表现与近期展望 - 上周A股三大指数集体上涨，截至1月9日沪指站上4100点，录得“16连阳”，沪指周涨3.82%，深证成指周涨4.40%，创业板指周涨3.89% [1] - 板块方面，脑机接口、医疗服务、军工电子等板块领涨，机场航运、银行、海南自贸区板块下跌 [1] - 多家券商认为春季行情有望延续，市场热度短期可能持续，但需关注1月中旬至春节前市场逐步降温的可能 [2][3] - 指数上行趋势的持续性以量能表现为核心，在成交未明显萎缩前趋势或仍持续 [3] 宏观与政策环境 - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，夯实资本市场繁荣发展的基础 [2] - “十五五”规划开局之年的政策预期有望强化市场信心 [5] - 宏观层面的利多在增加，微观资金面仍然充裕，保险、理财、私募、海外等机构资金率先提供增量 [7] 资金流向与市场情绪 - 资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元 [5] - 市场成交放量，风险偏好回升，交易性资金有望回暖接力 [7] - 短期市场热度偏高，但情绪指标尚未转弱，主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后 [1] 行业配置与投资主线 - 建议以景气成长为主，重点关注AI产业链、“十五五”规划提名细分（如航空航天、新材料、量子科技）、周期涨价方向（工业金属、化工） [3] - 继续聚焦科技成长和周期成长主线，包括军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用、脑机接口）、机械设备（机器人）、医药（脑机接口、创新药）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）等行业 [5] - 建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种以降低组合波动 [1] - 关注电子、电力设备、有色金属等行业，以及商业航天主题 [2] - 机器人方向持续获得资金净流入，趋势尚未结束，是重点建议关注的主线 [3] - 商业航天板块资金流入态势强劲，但交易拥挤度已处历史高位，行情或由主升转向“主题扩散” [3] - 可控核聚变、体育与消费者服务、有色金属等方向亦出现资金持续流入迹象 [4] - 行业配置建议相对均衡，选择“两电化非机+AI应用”，即电子、电新、化工、非银金融、机械，以及传媒、计算机，同时考虑受益于春节的社会服务 [6] - 后续主题配置可关注有涨价预期的板块（有色金属、动力电池产业链、化工品、存储）、前期滞涨后续可能有催化的主题（AI应用、机器人、文旅消费/免税），以及商业航天、卫星互联网等科技主题 [7] 公司盈利与估值展望 - 展望2026年，在历经14个季度的连续下行后，A股ROE有望时隔5年再度抬升，这是估值稳住的前提 [2] - 传统内需资产的ROE有望底部企稳，预期2026年ROE降幅收窄或底部稳定 [2] - 新兴+外需资产的ROE有望延续改善，是A股ROE整体回升的主要驱动力 [2] - PPI延续缓慢修复但弹性有限，决定了利润权重约占60%的行业盈利预期 [2] - PPI同比增速回升显示工业企业盈利增速仍处于回升周期中，后续周期和科技盈利增速可能继续回升 [5] 市场结构与风格判断 - 真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合降低波动的诉求更高 [1] - 建议关注成份股数量较多、能够充分享受“轮动+普涨”的中小盘成长指数，如中证500、中证1000、国证2000 [6] - 春季行情反弹的级别可关注主题行情能否向相对低位的行业扩散，从而继续抬升指数 [7] - 个股方面，在重点板块中，重点留意年线上方的低位滞涨个股 [6]

重点关注：多只股票复牌及股价异动 - 嘉美包装股票将于2026年1月12日复牌，自2025年12月17日至2026年1月6日期间股价涨幅为230.48% [2][14] - 国晟科技股票将于2026年1月12日复牌，2025年10月31日至2026年1月6日期间股价累计涨幅高达370.20% [2][15] - 天普股份股票将于2026年1月12日复牌，自2025年8月22日至2025年12月30日，公司股票累计上涨718.39% [2][16] 宏观要闻：政策与海外动态 - 全国商务工作会议指出，2026年要深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，并推动贸易创新发展 [4] - 美国最高法院于1月9日暂缓就特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》出台的加征关税措施作出裁决 [5] - 美国2025年12月非农就业人数新增5万人，低于预期，失业率回落至4.4%，市场普遍预期美联储1月将维持利率不变 [6] 金融证券：监管与资金动向 - 证监会与财政部提高“吹哨人”奖励标准，奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3%，重大线索奖金上限提升至100万元 [7] - 北向资金在2025年第四季度对逾1600只股票进行了增持，其中在中国铝业、潍柴动力等10只股票上的持股数量增加超过1亿股 [8][9] - 国务院国资委表示，国有企业改革深化提升行动主体任务已基本完成，2025年前11个月中央企业在战略性新兴产业营收突破11万亿元 [10] 产业公司：行业政策与公司动态 - 上海发布《支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，提出引导企业投资布局低空经济、商业航天、人形机器人等新兴领域 [11] - 包头稀土产品交易所宣布稀土价格指数正式上线，覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品，以反映稀土产品整体价格走势 [12] - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率由9%下调至6% [13] - 天普股份在发布复牌公告的同时，收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被立案 [16] 市场数据：新股与解禁 - 本周有2只新股申购，分别为爱舍伦和恒运昌 [17] - 本周将有23股解禁，合计解禁市值485.56亿元，其中中科蓝讯解禁市值最高，达110.87亿元，天新药业解禁市值为78.41亿元 [17][18] 机构策略：市场展望与配置方向 - 华西证券指出，A股春季做多窗口期有望延续，场外资金入市意愿回升，建议关注AI应用、商业航天、机器人及化工、有色金属等方向 [20] - 中银国际认为A股处于“牛市中继”阶段，“春季躁动”是年内确定的配置窗口，成长+周期方向有望成为短期资金关注重点 [21]

核心观点 - 国泰海通证券认为，政策预期、流动性与基本面共振上修，A股市场有望在2026年春季迎来“开门红”行情 [1][8] - 产业景气在涨价信号下正在发轫与延续，行情看好的重点在科技、非银金融、消费领域 [1][8] 春季行情逻辑：三大支撑因素 - **海外流动性宽松预期升温**：市场憧憬2026年美国降息前景，叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定与升值，为A股提供有利外部环境 [2][9] - **增量资金持续涌入**：以中证A500ETF为代表的增量资金持续流入，12月以来净流入超960亿元，险资下调股票投资风险因子释放千亿级增量资金 [2][9] - **政策预期持续强化**：决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，强调改善和稳定房地产市场预期，“逆周期与跨周期调节”有望加码，中国“转型牛”内在趋势确定 [2][9] 涨价信号：景气发轫与延续的新线索 - 央行四季度例会指出“促进经济稳定增长和物价合理回升”，自2025年下半年起，国内反内卷政策叠加全球弱美元环境，涨价逻辑在部分领域开启 [3][10] - **化工板块**：关注需求改善但供给收缩的领域，如有机硅、制冷剂、农药、溴素、PTA，以及新能源领域的碳酸锂、六氟磷酸锂、多晶硅 [3][10] - **TMT供应链**：关注需求急剧扩张令供给短期难以跟上的领域，如存储芯片、覆铜板、电子布 [3][10] - **有色板块**：关注金融与需求属性同步提升的领域，如贵金属、工业金属与小金属 [3][10] 行业配置：三大主线掘金机会 - **科技成长主线**：全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快，推荐港股互联网、电子、传媒、计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海，如电力设备、机械设备 [4][11] - **非银金融主线**：受益于居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革提振风险偏好，推荐保险、券商板块 [4][11] - **顺周期主线**：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益于扩内需与稳地产政策，推荐旅游服务、酒店、大众品，周期领域看好供需偏紧的涨价品种，如有色、化工 [4][11] 主题投资机会 - AI应用与机器人迎来密集催化，商业航天延续高热度，看好AI应用、机器人、商业航天、内需消费等主题投资机会 [5][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，2025年末重要会议对2026年经济工作定调积极，市场宏观氛围偏暖，A股有较强的底部支撑；美国劳动市场温和修复，人民币处于升值通道，汇率维持强势支撑一季度宽货币预期；今年春节时间节点靠后，市场提前交易两会政策预期，A股春季行情明显前置[2] 各目录要点总结 期货盘面数据 - IF主力合约（2603）最新4718.4，环比-33.0；IH主力合约（2603）3122.4，环比-19.4；IC主力合约（2603）7814.4，环比+4.2；IM主力合约（2603）7820.6，环比+52.0 [2] - IF-IH当月合约价差1616.2，环比-12.2；IC-IF当月合约价差3151.6，环比+54.8；IM-IC当月合约价差64.6，环比+52.2等 [2] 期货持仓头寸数据 - IF前20名净持仓-31,972.00，环比+2406.0；IH前20名净持仓-15,637.00，环比+327.0；IC前20名净持仓-28,190.00，环比-1954.0；IM前20名净持仓-43,286.00，环比-2146.0 [2] 现货价格数据 - 沪深300指数4737.65，环比-39.0；上证50指数3,122.1，环比-23.1；中证500指数7,894.5，环比+19.5；中证1000 A股成交额7,971.6亿元，环比+65.2 [2] 市场情绪数据 - 主力资金昨日-633.24亿元，今日-536.40亿元；上涨股票比例68.29%，环比+28.65；IO平值看涨期权收盘价40.60，环比-21.40；IO平值看跌期权收盘价49.00，环比+12.40等 [2] Wind市场强弱分析数据 - 全部A股6.30，环比+1.30；技术面6.80，环比+2.90；资金面5.70，环比-0.40 [2] 行业消息 - A股主要指数收盘多数下跌，三大指数早盘低开后全天窄幅震荡，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证1000表现最强，沪深两市成交额小幅回落，全市场超3700只个股上涨，国防军工板块大幅走强，非银金融板块明显走弱 [2] - 美国12月小非农增加4.1万，推动隔夜美元指数走强；国内12月三大官方PMI指数均由荣枯线下方回升至扩张区间 [2] 重点关注数据 - 1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数；1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI；1月9日21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，2025年末重要会议对2026年经济工作定调积极，市场宏观氛围偏暖，A股有较强底部支撑，美国经济数据疲软使离岸人民币节后维持强势，汇率走强支撑1月宽货币预期，春节时间节点靠后，市场或提前交易两会政策预期，A股春季行情有前置可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新价4778.0，环比+80.2；IH主力合约（2603）最新价3161.8，环比+60.8；IC主力合约（2603）最新价7786.4，环比+203.8；IM主力合约（2603）最新价7762.4，环比+137.0 [2] - IF-IH当月合约价差1636.6，环比+20.0；IC-IF当月合约价差3040.6，环比+89.8；IM-IC当月合约价差39.0，环比-55.4；IC-IH当月合约价差4677.2，环比+109.8；IM-IF当月合约价差3079.6，环比+34.4；IM-IH当月合约价差4716.2，环比+54.4 [2] - IF当季 - 当月 -17.4，环比-0.4；IF下季 - 当月 -61.4，环比+2.8；IH当季 - 当月3.0，环比+1.6；IH下季 - 当月 -8，环比+0.6；IC当季 - 当月 -49.6，环比+19.2；IC下季 - 当月 -222.6，环比+25.2；IM当季 - 当月 -112.6，环比+7.6；IM下季 - 当月 -338.8，环比+17.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -32,818.00，环比+583.0；IH前20名净持仓 -14,699.00，环比+457.0；IC前20名净持仓 -30,196.00，环比+2003.0；IM前20名净持仓 -47,935.00，环比-1781.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4790.69，环比+73.0，IF主力合约基差 -12.7，环比+8.1；上证50最新价3158.8，环比+59.0，IH主力合约基差3.0，环比+4.0；中证500最新价7814.1，环比+162.9，IC主力合约基差 -27.7，环比+27.5；中证1000最新价7864.9，环比+111.0，IM主力合约基差 -102.5，环比+12.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日）28322.78亿元，环比+2650.38亿元；两融余额（前一交易日）25606.48亿元，环比+199.66亿元；北向成交合计（前一交易日）2959.05亿元，环比+735.90亿元；逆回购（到期量，操作量） -3125.0亿元，环比+162.0亿元 [2] - 主力资金（昨日，今日）+40.78亿元，环比-88.36亿元；上涨股票比例（日）75.12%，环比-1.45%；Shibor（日）1.263%，环比-0.001% [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）52.60，环比+32.00；IO平值看涨期权隐含波动率15.69%，环比+1.43%；IO平值看跌期权收盘价（2601）56.60，环比-46.40；IO平值看跌期权隐含波动率15.69%，环比+1.95% [2] - 沪深300指数20日波动率13.47%，环比+0.67%；成交量PCR 48.53%，环比-12.30%；持仓量PCR 81.34%，环比+2.03% [2] Wind市场强弱分析 全部A股7.50，环比-0.20；技术面7.50，环比-0.10；资金面7.60，环比-0.20 [2] 行业消息 - 12月31日中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，创2024年10月以来新低 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数表现分化，上证指数突破前期高点创逾十年新高，中证500表现最强，上证指数涨1.5%，深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，沪深两市成交额连续两日大幅增加，全市场超4100只个股上涨，行业板块普遍上涨，有色金属、非银金融等板块大幅走强，仅通信板块逆市下跌 [2] - 美国12月ISM制造业PMI下滑压制美元，隔夜美元指数冲高回落，国内12月三大官方PMI指数由荣枯线下方回升至扩张区间，此前制造业PMI连续8个月处于收缩区间 [2] 重点关注 1月7日21:15关注美国12月ADP就业人数、23:00关注美国11月JOLTs职位空缺；1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数；1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI，21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]

历史复盘：元旦后A股短期走势的主要影响因素 - 2010年以来的16年中有11次上证综指在节前10个交易日内上涨（下跌），节后10个交易日内也呈现相同方向变动 [1][6] - 政策和外部事件是核心影响因素：积极事件如2013年美国解决“财政悬崖”和2019年中美贸易摩擦缓和推动市场上涨，负面事件如2010年欧债危机、2014年IPO重启和2016年熔断新规实施则导致市场偏弱 [1][6] - 流动性是影响节后A股短期走势的重要因素 [1][6] - 假期期间港股的表现对A股节后走势有较大影响 [1][6] 当前市场环境与展望 - 节后短期积极的政策可能持续落地实施，包括2026年设备更新和以旧换新政策细则落地、年初地方两会密集召开以及各地刺激消费政策出台 [1][6] - 节后短期外部风险可能有限，主要依据是1月美联储大概率降息、年初中美关系维持平稳以及俄乌等地缘冲突可能缓和，但中日关系可能偏紧 [2][7] - 节后短期流动性可能进一步宽松，宏观层面因美联储及国内央行可能的降息降准，且股市资金可能加速流入 [2][7] - 元旦假期期间港股表现偏强，可能对节后A股表现有一定提振作用 [2][7] - 节后短期经济和盈利仍在弱修复，11月工业企业利润继续回落，但节后部分科技和周期行业公布年报预告可能推动盈利继续回升 [2][7] 行业表现与趋势分析 - 复盘历史显示，由政策和产业趋势向上驱动的节前强势行业在节后往往延续强势 [3][8] - 今年元旦后，科技成长和部分周期行业可能相对占优，因其产业趋势和政策支持可能持续上行 [3][8] - 节前领涨的周期行业如有色金属、石油石化、基础化工情绪中性偏低，而领涨的科技成长行业如国防军工、机械设备情绪偏高，其成交额占比历史分位数分别达99.9%和97.7% [3][8] 行业配置建议 - 当前成长板块中的电力设备、传媒等行业PEG较低 [4][9] - 建议继续逢低配置政策和产业趋势向上的行业，包括机械设备（机器人）、军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用、卫星互联网）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、医药（创新药） [4][9] - 建议关注可能补涨和基本面可能边际改善的行业，如券商和消费（食品、商贸零售、社服） [4][9]

地缘政治事件 - 俄罗斯外交部长拉夫罗夫称乌克兰使用91架远程攻击无人机袭击了俄罗斯总统普京位于诺夫哥罗德州的官邸，俄方将予以还击[2] - 乌克兰总统泽连斯基否认俄方说法，称其“纯属捏造”，并指认俄方试图破坏乌方与特朗普团队的合作成果[2][5] - 美国总统特朗普表示，普京在通话中告知其官邸遭袭，特朗普对此感到生气，但称俄方说法可能不实[6] 全球大宗商品市场表现 - 国际贵金属期货价格大幅收跌，COMEX黄金期货价格跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货价格跌7.2%，报71.64美元/盎司[8] - 现货白银价格大跌近9%，现货钯价格跌超15%，现货铂价格跌超14%[8] - 内盘基本金属期货夜盘多数下跌，沪锡跌6.73%，沪铜跌4.38%，氧化铝跌2.3%[10] - 碳酸锂期货主力合约跌7.89%，报118820元[11] - 国际原油期货价格上涨，2026年2月交货的纽约轻质原油期货收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；伦敦布伦特原油期货收于每桶61.94美元，涨幅为2.14%[11] 全球股市表现 - 美股三大股指收盘普跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35%[12] - 个股方面，英伟达股价跌超1%，特斯拉股价跌超3%[12] A股市场行情与驱动因素 - 沪综指走出“九连阳”行情，但市场呈现指数上扬与多数个股下跌并存的现象[13] - 直接的驱动力来自明确的产业政策催化，如上交所明确支持符合条件的商业火箭企业适用科创板上市标准，强力提振了商业航天板块及其上下游产业链[14] - 市场基础改善，包括投资者风险偏好提升、交易情绪回暖，以及在流动性宽松和中长期资金入市预期下的资金面支撑[14] - 成交量有效放大，12月25日—26日在北向资金缺席的情况下，A股日成交额仍能回升至2万亿元水平，表明参与者情绪较高[14] - 宏观利空陆续落地定价，“国家队”参与为市场提供“安全垫”，以及挂钩A500指数的ETF呈现大幅净申购带来增量资金[14] A股市场结构特征 - 市场资金高度集中于以商业航天为代表的少数拥有强劲产业逻辑的主线板块，导致行情结构分化[15] - 沪综指成分股仅包含上交所股票，其表现不能完全代表深交所和北交所个股，指数上行往往意味着资金更青睐权重股[15] 春季行情展望 - 分析人士对明年春季行情持积极看法，认为明年是“十五五”开局之年，一季度增量政策和规划有望陆续出台提振市场信心，充裕的流动性也有望继续提供支撑[16] - 当前已具备启动春季行情的基础，资金面释放积极信号，包括美联储明年降息预期、日本央行加息“靴子落地”且表态不“鹰”派，以及国内相对充裕的流动性[16] - 部分资金可能提前布局以占据先机，从而将春季行情的启动时点前移[16] - 当前市场或许更多处于底部夯实、为春季行情做准备的阶段，呈现“震荡中逐步抬高重心，内部结构持续调整”的特征[16]