背景与政策变化 - 市场对储能需求的质疑源于政策调整 如136号文提及不强制新能源配储 但实际国内储能配置通过指标打分机制并非完全强制[5] - 政策调整后储能需求持续超预期 三季度后部分企业宣布储能电池涨价 行业景气度得到确认[5] - AI数据中心建设加速导致电网负荷激增 但电网改造缓慢 传统电源建设周期长达3-4年无法匹配数据中心1-2年的建设速度[5] - 中国要求新建数据中心绿电占比超80% 加拿大限制AI负荷上限400兆瓦 推动风光储成为必选方案[5] - 英伟达白皮书将储能列为数据中心标配 进一步强化行业预期[5] 数据中心储能的爆发逻辑 - 储能具备清洁能源 部署快 成本低优势 可参与电网调频或套利 平滑负荷峰值并提升供电可靠性[5] - 在保守估计10%离网渗透率下 2026年数据中心储能需求达24GWh 中性30%渗透率下需求近100GWh 乐观70%渗透率下需求超200GWh[5] - 即使保守估计 美国年储能装机当前约50GWh也将显著提升[5] 数据中心储能应用场景与测算 - 美国光储项目普遍配储4小时 兼顾电网支撑与冗余需求 阿布扎比光储数据中心配储6小时冗余要求高[5] - 谷歌比利时项目配储2小时 微软欧洲项目配储80分钟 美国电网可靠性差未来配储时长可能从2小时增至3-4小时[5] - 储能应用场景包括备电场景替代柴油发电机 离网场景完全自给 并网场景作为主力电源补充[5] - 按配储6小时假设测算 中国2025年储能需求150GWh 2026年达250GWh增速67% 美国2025年需求52GWh增长40% 2026年82GWh增长58%其中数据中心拉动弹性约20GWh[5] - 欧洲2026年储能需求51GWh增长55% 以大储为主 全球2026年装机量达445GWh同比增长65%[5] 全球储能需求展望 - 市场化交易下光伏与风电对储能的真实需求有增无减[5] - 全球储能需求增长强劲 2026年装机量预计达445GWh同比增速65%[5] 主机厂电芯采购 - 主机厂电芯采购需兼顾性能与成本[6] - 比亚迪出海发力东南亚市场[6] - CATL在储能市场的增长高于动力电池市场[6]

业务运营与产能 - 公司目前订单饱满，产能利用率保持较高水平 [2] - 对于传统领域产品产能，原则上不再进行大规模扩充，仅补充瓶颈工序产能以提高原有产品线产能利用率 [4] - 持续投入扩产的重点是公司布局的各类新应用领域 [4] 产品与技术优势 - 钽电容产品通过材料、工艺、制造深厚积累，已开发出全新工艺的新型结构系列产品 [2] - 钽电容产品特性符合AI服务器领域对高温工作环境、高电压稳定性的要求 [2] - 钽电容产品高可靠性、小尺寸、高容值、高使用寿命的优势满足车规级应用要求 [3] - 汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景 [3] 研发与投资 - 公司历年均大比例投入研发费用，上市至今销售收入年复合增长率约24%，研发费用随业绩同比例增加 [3] - 已形成从材料研发、设备研发、工艺研发、人才储备和培养、行业前瞻性研究等方向的完整研发体系 [3] - 公司所处行业属重资本投入行业，为保持持续增长，每年均有持续扩产需求 [3] 市场与应用领域 - 钽电容产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域 [2] - 汽车电子业务是公司战略发展的重要领域之一，持续看好其发展前景 [3] - 随着战略应用市场快速增长，相关产业将成为电子元器件行业核心增长赛道 [4]

英伟达AI服务器电源组件价值量分析 - 根据Bernstein数据，英伟达AI服务器电源组件总目标市场（TAM）预计将从2025年的40亿美元增长至2027年的超80亿美元，实现翻倍[4] - 从GB200系列到Vera Rubin系列，电源组件随产品迭代实现多轮升级，其中VR200系列电源组件占比预计达GB200 NV72系列的2-3倍，VR Ultra系列预计达7-8倍[2][3] - 电源组件价值量提升的核心驱动因素包括GPU热设计功耗（TDP）显著增加（从B200的1.2kW增至R200的1.8-2.3kW，VR Ultra预计达3.6kW）以及单机柜设计供电容量大幅提升（从GB200的198kW增至VR Ultra的900kW）[3][6] - 具体到组件，PSU（电源供应单元）和BBU（备用电池单元）随单机柜供电容量提升而增加，VR Ultra系列还因采用800V HVDC技术，功率电容、e-Fuse模块、冷却系统等其他电源/机械组件占比也将大幅提高[3][6] 高压直流（HVDC）技术发展路径 - 为应对AI服务器功率需求激增（传统机柜不足15kW，GB200机柜超100kW，预计2027年Rubin Ultra机柜突破600kW），数据中心计划引入HVDC技术以解决传统交流配电系统效率低、物理限制大的问题[9] - 当前主流HVDC技术分为两大路径：±400V路径由微软、Meta、谷歌主导，作为短期过渡技术，因需额外线缆导致成本较高；800V路径由英伟达主推，成本更低，被视为长期技术发展方向[9][10] - 英伟达于2025年5月推出专为未来AI数据中心设计的800V HVDC架构，关键创新包括将电源架移出IT机柜进行集中电源转换，以及在数据中心边缘用工业级整流器将电网交流电直接转换为800VDC，仅需一轮AC/DC转换[10][11] - 该架构具备四大核心优势：端到端电源效率最高提升5%、维护成本降低70%、冷却费用因热量产生减少而降低、导体材料（如铜缆）投入需求减少导致材料成本大幅节省[11] 台达800V HVDC解决方案 - 台达的800V HVDC解决方案与英伟达设计思路一致，采用"中压交流直接转换为高压直流"的单步转换模式，并规划了分三步走的路线图[13][15][16] - 第一步为"下一代50V服务器"过渡方案，能源效率达89.1%，较传统方案提升1.5%，预计2026年下半年启动小批量部署[15][17] - 第二步为"下一代800V原生服务器"方案，省去了IT机柜内800V到50V的DC-DC转换步骤，进一步简化转换环节[15] - 第三步为基于固态变压器（SST）供电的最终方案，由SST完成AC-DC转换，效率可突破92%，能显著降低长期电费与散热成本[16] - 台达在高压直流领域技术基础扎实，拥有240VDC/380VDC丰富实践经验，其电源模块效率最高达98.5%，并已交付超800MW解决方案，为800VDC部署奠定基础[17] 800V HVDC产业链相关企业进展 - 台达从项目初期参与英伟达800V HVDC研发，在AI电源组件市场占据领先地位，2025年预计其AI电源组件营收为竞争对手的2倍，并布局含SST、ESS的数据中心微电网解决方案[20] - 光宝科技、麦格米特、领裕为后期加入英伟达合作名单的供应商，其中光宝科技2025年上半年AI营收80%来自PSU，2025年底AI营收占比目标约20%[20][21] - 伟创力从项目初期参与研发，提供覆盖数据中心基础设施与机柜内的电源产品组合，其2026财年数据中心营收目标同比增长35%[20] - 伊顿、施耐德、维谛作为数据中心电源系统层面的合作方参与800V HVDC项目，其中维谛计划2025年下半年推出全栈式800VDC电源基础设施[21]

投资评级 - 报告对横店东磁维持“买入”评级 [7][8] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入175.62亿元，同比增长29.31%；实现归母净利润14.52亿元，同比增长56.8% [2][5] - 2025年第三季度单季实现营业收入56.26亿元，同比增长40.14%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长50.42% [2][5] - 前三季度利润位于业绩预告区间 [2][5] - 预计2025年全年归母净利润为18.5亿元，对应市盈率（PE）为19.4倍 [7] - 前三季度经营性现金流净额约29.9亿元，同比大幅增长147.3%，主要得益于业绩增长及加强流动现金管理 [13] 分业务板块分析 磁材业务 - 在家电和汽车领域市占率持续提升 [13] - 在新能源汽车的车载充电机（OBC）、充电桩充电模块、热管理系统，以及AI服务器的PSU电源、芯片电感等领域出货量高速增长 [13] - 龙头地位稳固，铁氧体永磁市占率超过20% [13] - 受益于AI数据中心发展，软磁在AI服务器用PSU电源、二次模块电源、芯片电感等领域出货高速增长，预计盈利水平持续提升 [13] 光伏业务 - 预计第三季度电池组件出货量环比下降 [13] - 面对上游原材料价格上涨，公司通过前瞻性供应链布局，预计单位盈利保持良好 [13] - 印尼电池业务受“大美丽法案”影响，预计出货和盈利均有所波动 [13] - 公司强化差异化战略，聚焦高盈利市场，并受益于光伏行业反内卷的积极推进 [13] 锂电业务 - 公司持续聚焦小动力多领域市场 [13] - 凭借高稼动率、领先的产品技术和品质稳定性，毛利率得到进一步提升 [13] - 受益于电动工具产业的复苏和电动二轮车、智能家居等行业渗透率的持续提升 [13] - 未来有望受益于eVTOL（电动垂直起降飞行器）、人型机器人、数据中心等市场的爆发 [13] 其他财务指标 - 2025年第三季度期间费用率为7.6%，环比上升5.3个百分点，主要受财务费用（汇兑损益波动）和研发费用增加影响，但期间费用绝对金额保持在合理水平 [13] - 第三季度资产减值冲回0.25亿元，预计受光伏主材涨价影响，预计后续减值压力不大 [13]

行业投资评级 - 报告对金属与新材料行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 美联储于2025年11月如期降息25个基点，并决定自12月1日起停止缩减规模达6.6万亿美元的资产负债表 [3] - 长期看，货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率预计提升，央行购金被视为长期趋势，金价中枢将持续上行 [3] - 工业金属方面，铜矿供应受印尼Grasberg矿事故影响预计阶段性减少，铝受国内产能天花板限制供需趋紧，价格中枢有望长期上行 [3] - 建议关注贵金属、铜、铝等领域的优质标的，以及供需格局稳定的新能源制造业 [3] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43%，有色金属（申万）指数上涨2.56%，跑赢沪深300指数2.99个百分点 [4] - 2025年初至今，有色金属（申万）指数上涨75.90%，跑赢沪深300指数57.96个百分点 [4] - 分子板块看，环比上周贵金属上涨0.61%，铝上涨4.25%，能源金属上涨6.31%，小金属上涨3.47%，铜上涨0.89%，铅锌上涨1.88%，金属新材料上涨0.98% [8] - 年初至今，贵金属上涨69.72%，铝上涨46.20%，能源金属上涨85.60%，小金属上涨82.20%，铜上涨96.09%，铅锌上涨69.88%，金属新材料上涨50.32% [8] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属：环比上周，LME铜价下跌0.68%，铝价上涨0.87%，铅价上涨0.02%，锌价上涨0.99%，锡价上涨0.79%，镍价下跌0.88%；COMEX黄金价格下跌2.75%，白银价格下跌0.33% [3] - 能源材料：锂辉石价格上涨9.21%，电池级碳酸锂价格上涨7.84%，工业级碳酸锂价格上涨8.67%，电池级氢氧化锂价格上涨1.13%，金属锂价格上涨2.75%；干法隔膜价格上涨4.65%，湿法隔膜价格上涨6.85%；六氟磷酸锂价格上涨15.00% [3] - 黑色金属：螺纹钢价格环比持平；铁矿石价格上涨2.43% [3] 贵金属 - 10月美国CPI同比上涨3%，市场预期3.1%，前值2.9%；核心CPI同比上涨3%，市场预期3.1%，前值3.1% [3] - 本周SPRD+iShares黄金ETF持仓量1522吨，环比减少0.6% [21] - 2024年11月至2025年9月，中国央行连续11个月增持黄金，累计增持量分别为16万盎司、33万盎司、16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司，截至9月末官方黄金储备为7406万盎司 [21] - 当前金银比为81.9 [22] 工业金属：铜 - 需求端：本周电解铜杆开工率60.4%（环比-1.1个百分点），再生铜杆开工率22.8%（环比+4.1个百分点），电线电缆开工率60.8%（环比-1.5个百分点） [27] - 库存端：国内社会库存18.3万吨（环比增加0.1万吨）；交易所库存合计57.3万吨（环比增加1.7万吨） [27] - 供给端：本周铜现货TC为42.1美元/干吨（环比下降0.7美元/干吨） [27] - 印尼Grasberg矿事故预计导致2026年铜产量较预期下滑35%（约27万吨），全球铜矿供应阶段性减少约2.2%，事故前产量可能在2027年恢复 [3] 工业金属：铝 - 价格：上海有色网A00铝现货均价报21,280元/吨，周环比上涨0.81%，月环比上涨2.70%，同比上涨10.7% [38] - 供应端：2025年10月国内电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4443.4万吨，开工率约98.2%；2025年9月中国电解铝产量364.88万吨，同比+2.2% [38] - 需求端：本周铝下游加工企业开工率62.20%（周环比下降0.20个百分点） [38] - 库存端：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存75.70万吨（周环比去库0.6万吨） [41] - 成本端：国内电解铝即时完全成本约16,043元/吨（周环比-0.2%），行业平均利润为5,237元/吨 [41] 钢铁 - 价格：本周螺纹钢价格环比持平；热卷板价格环比上涨30元/吨至3310元/吨 [60] - 供给端：本周五大品种钢材周产量875万吨（环比+1.15%） [63] - 需求端：本周五大品种钢材表观需求量916万吨（环比+2.66%） [63] - 库存端：本周五大品种钢材总库存1514万吨（环比-2.65%） [63] - 利润端：本周螺纹钢吨毛利-57元/吨（环比+3元/吨），热卷板吨毛利-114元/吨（环比-55元/吨） [63] 小金属 - 钴：本周电解钴价格环比下跌0.37%；受刚果金出口管制影响，供给端偏紧 [3] - 锂：锂辉石价格周环比上涨9.21%，电池级碳酸锂价格周环比上涨7.84%；需求受益于储能领域表现较好 [3] - 镍：镍价底部震荡，但下方火法成本支撑较强，预计下行空间有限 [3] 重点公司关注 - 贵金属领域建议关注：山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [3] - 铜领域建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [3] - 铝领域建议关注：中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和、神火股份、云铝股份、中孚实业 [3] - 新能源制造业建议关注：华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [3] - 钢铁领域建议关注：宝钢股份、南钢股份、中信特钢、华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁 [3]

投资评级 - 报告对三环集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][2] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为，受益于AI数据中心对固体氧化物燃料电池（SOFC）需求的增加，公司有望将SOFC业务打造成新的增长曲线 [2] - 2025年前三季度，公司实现营收65.08亿元，同比增长20.96%；归母净利润19.59亿元，同比增长22.16% [2] - 2025年第三季度，公司实现营收23.60亿元，同比增长20.79%，环比增长1.90%；归母净利润7.21亿元，同比增长24.86%，环比增长2.40% [2] - 公司销售毛利率和净利率保持较高水平，前三季度分别为42.49%和30.08% [2] 主营业务与产品优势 - 公司MLCC产品型号实现全覆盖，形成了包括微小型、高容、高可靠、高压、高频系列的全面产品矩阵 [3] - 在AI服务器领域，公司可供应0603-226、0805-476等小尺寸高容产品，以及1206-107、1210-107等大尺寸高容产品 [3] - 在48V电源系统应用领域，公司供应0805-105-100V、1206-225-100V、1210-475-100V等规格产品 [3] - 在光通信/光器件领域，公司提供陶瓷插芯、陶瓷套筒、MT插芯等产品，受益于全球AI数据中心建设加快，相关产品销售持续增长 [3] 新增长曲线：SOFC业务 - 固体氧化物燃料电池（SOFC）具有发电效率高、低碳无污染、可靠性高等优点，适用于数据中心冷热电联供等多种场景 [4] - 海外AI数据中心带动分布式电力需求激增，公司与美国SOFC制造商Bloom Energy（BE）建立了长期合作关系，供应燃料电池隔膜片等产品 [4] - 公司与深圳市燃气集团共建的300千瓦SOFC示范项目已正式投产，是全国首个该功率级商业化推广示范项目 [4] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025年盈利预测，上调2026/2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为28.20亿元、33.52亿元、41.11亿元 [2] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为33.8倍、28.4倍、23.2倍 [2] - 预计公司2025-2027年营业收入将持续增长，同比增速分别为23.7%、20.7%、18.3% [5] - 预计毛利率将稳步提升，从2025年的43.5%升至2027年的44.5% [5] 公司基本信息 - 截至报告日，公司总市值为952.31亿元，总股本为19.16亿股 [6] - 公司近3个月换手率为116.72% [6]

投资评级与目标价 - 报告对宏发股份维持“买入”投资评级 [1][7] - 基于可比公司市盈率均值，给予公司2026年29.71倍市盈率估值，对应目标价为44.68元人民币 [5][7] - 当前收盘价为29.14元人民币（截至2025年10月30日） [8] 核心业绩表现 - 2025年第三季度实现营收45.67亿元，同比增长25.54%，环比增长4.65% [1][7] - 2025年第三季度归母净利润为5.06亿元，同比增长18.95%，但环比下降8.58% [1][7] - 2025年前三季度累计营收129.14亿元，同比增长18.82%；累计归母净利润14.70亿元，同比增长15.78% [1] - 2025年第三季度毛利率为35.35%，同比下降0.59个百分点，但环比提升0.69个百分点 [2] - 2025年第三季度净利率为14.63%，同比下降1.03个百分点，环比下降2.20个百分点 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.73亿元，同比增长30.49% [2] 业务驱动因素与增长点 - 继电器业务下游需求延续增长，公司持续提升市场份额 [1] - 新门类产品（如熔断器、薄膜电容）加速放量 [1][3] - 公司通过创新高压控制盒等模块化方案，提高产品自制比例和价值量 [3] - 面向数据中心市场，公司储备了继电器、连接器、电流传感器等元器件及高/低压配电解决方案 [4] - AI数据中心供配电架构向直流切换的趋势，有望推动公司高压直流继电器、高压控制盒等方案加速渗透 [4] 盈利预测与估值 - 上调公司2025-2027年归母净利润预测至18.93亿元、21.95亿元、25.90亿元，三年复合增长率为16.66% [5] - 对应2025-2027年每股收益预测分别为1.30元、1.50元、1.77元 [5] - 上调预测主要基于下游景气向好及公司持续提升全球市场份额的预期 [5] - 根据预测，公司2025年预期市盈率为22.48倍 [10]

10月下旬以来，内外盘铜价整体走势偏强。10月29日，伦铜期货最高触及11120美元/吨；10月30日，沪 铜期货主力合约最高升至89270元/吨，均创下历史新高。 业内人士表示，此轮铜价上涨，得益于宏观面利好持续加码、铜市场供应端扰动与需求端增长等多重因 素共同推动。短期来看，近期宏观因素强化铜市场做多热情，但由于国内铜产业供需尚未回暖，铜价冲 高后可能面临回调压力。中长期来看，铜市场供应端面临多重扰动，而需求端因能源低碳转型和AI数 据中心新需求增长明确，未来几年供需缺口将持续扩大，铜价或仍有上行空间。 ● 本报记者 马爽 内外盘铜价均创历史新高 文华财经数据显示，10月29日盘中，伦铜期货最高触及11120美元/吨，创下历史新高，较10月20日盘中 低点10591.5美元/吨涨近5%；10月30日盘中，沪铜期货主力合约最高升至89270元/吨，创下历史新高， 较10月20日盘中低点84410元/吨涨超5%。 从更长时间周期来看，王伟伟也认为，2023年至2025年铜价逐级抬升，其核心驱动力源于铜矿增量明显 落后于冶炼与消费的增速。 看好中长期上行趋势 "与黄金市场价格驱动逻辑不同，铜市场的本质矛盾在于供 ...

行业与公司 * 纪要涉及的公司为宏发股份（红花公司）[1] * 行业涉及继电器、汽车电子（特别是新能源车配套）、电力设备、工业自动化、数据中心等[2][3][8][11] 核心财务与运营表现 2025年1-9月及第三季度业绩亮点 * 2025年第三季度公司保持稳定高质量增长，收入和利润同比表现良好，产能利用率进一步提升[3] * 2025年1-9月新能源相关配套产品发货超10亿元，同比增长超40%[2][5] * 2025年1-9月高压直流及高压控制盒发货接近38亿元，同比增长接近40%[2][5] * 2025年1-9月电力继电器发货达17亿多元，增幅从前六个月的2%提升至12.7%，三季度表现突出[2][5] * 2025年1-9月工业门类发货约8亿元，同比增长超30%；信号类产品发货约6亿元，同比增长接近25%[5] * 2025年1-9月汽车弱电产品整体发货19亿元，其中汽车模块业务达1.4亿元，同比增长16.8%[5] * 截至10月份，公司在手订单达到36亿元，预计未来一两个季度景气度较好[3] 模块化业务进展 * 高压控制盒（PDU和BDU）1-9月完成2.67亿元，预计全年可达3.5至4亿元，同比增长超100%[2][7] * 工业模块1-9月完成5600万元，同比增长30%以上[2][7] * 汽车模块中的BMS实现1.4亿元业务量，同比增长18%[2][7] 毛利率与成本管理 * 尽管银价上涨，第三季度毛利率相比前两季度有所提升[4][12] * 公司通过优化生产工艺、提高运营效率、加强成本管理以及规模效应（收入增速远超10%）来抵消材料成本压力[4][12][13] * 继电器产品具有显著规模效应，规模增长约10%即可基本抵消其他负面因素[13] 人均效率 * 2025年前三季度人均回款接近100万元，同比增长接近10%[4][16] * 公司继电器领域人均效率已接近百万水平，汽车电子领域人均效率超过150万，已超越部分国际先进企业[16][18] * 公司通过推动自动化、智能化生产布局和数字化发展规划来提升人均效率[18][19] 市场与区域表现 车端市场展望 * 公司认为车端市场未来仍将保持稳健发展，逻辑包括全球份额提升、中国自主品牌崛起、全球对弱电继电器需求增加[8] * 公司逐步从单一器件向模块化方案转型（如BMS控制器、车身控制盒），产品价值量提升明显[8] * 欧洲区销售收入同比增加30%，东南亚、亚太地区（印度、越南、印尼）处于快速发展阶段[8] 区域市场表现 * 印度市场表现尤为出色，公司在印度市场份额从去年的50%提升至今年的60%[13] * 北美市场表现不均衡，智能电表销售不佳导致相关公司收入下降约10%，但新能源汽车业务相对较好[14] * 欧洲市场新能源汽车及相关领域表现良好，但传统低压领域表现不佳[14] 数据中心领域机遇 * AI数据中心从交流改为直流供电的趋势下，高压直流继电器在储能、输送电源、机柜配电系统中应用前景广阔[11] * 预计2026-2027年该市场规模达三四十亿元，公司有望占据40%以上份额[11] * 结合高压控制盒及相关产品（连接器、熔断器、电流传感器），公司在AI数据中心领域潜在业务规模可能超过50亿元[11] 产品研发与创新 车载新品进展 * 公司正在研发DCDC模块等新车载产品，已上市销售，并逐渐形成突破（如熔断器和分流器）[10] * 薄膜电容新增约2000万元，电子泵预计达千万级别，汽车元器件协同生态基础良好[10] 其他产品表现 * 薄膜电容发货3600万元，同比增长超50%[6] * DR与成套业务发货7亿多元，同比增速较低，受海外市场和国内地产行业影响[6] * 连接器业务目前仅完成2400万元，与去年同期持平；电流传感器业务有所下降[6] 产能与海外布局 * 印尼工厂建设进度略有延迟，正在进行政府审批，希望明年投入使用[15] * 德国工厂处于小批量生产阶段，因欧洲汽车行业客户项目推进放缓，影响约一两个季度[15] 其他重要业务进展与规划 * 公司在低压成套设备业务方面取得进展，中标中国能建大型项目，未来一年内有望实现一到两个亿以上的采购落地[20] * 公司正在修订"十五"发展规划，预计明年三四月份重新定稿，新门类、第二曲线及新业务模式出现积极变化[22] * 高压控制盒业务2026年销售目标为8至10亿元，基于元器件向方案模块及控制盒业务模式转变[9]

10月30日晚间，潍柴动力（000338.SZ；02338.HK）披露2025年三季报，归母净利润 创下历史新高，交出一份成色十足的亮眼答卷。报告显示，前三季度潍柴动力实现营业收入 1705.7亿元，同比增长5.3%；归母净利润88.8亿元，同比增长5.7%。值得一提的是，三 季度单季实现营业收入574.2亿元，同比增长16.1%，实现归母净利润32.3亿元，同比增 长29.5%，两项核心业绩指标均刷新历史同期最高纪录，彰显长期主义导向下公司稳健的 经营韧性与增长潜力。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期增减 | | 年同期增减 | | 营业收入(元) | 57.418.836.886.58 | 16.08% | 170.570.624.994.35 | 5.32% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 3.234.098.129.40 | 29.49% | 8.877.551.118.30 | 5.67% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润(元) | ...