导语：零售的天会变，但消费者对好商品的需求不会变。 几次翻车之后，山姆在下坡路上刹不住了。 以下文章来源于凤凰网科技 ，作者凤凰网科技 凤凰网科技 . 凤凰科技频道官方账号，带你直击真相。 先是7月，因上架好丽友、卫龙辣条，被消费者喷得体无完肤；后又在10月，因为把App内的商 品展示图，从实物图改版为光滑无痕的"AI艺术照"，又被消费者质疑"乱动手脚"。一些消费者认 为，AI图不仅有虚假的成分，连热量、保质期和成分表等关键信息也从过去的坦诚相待，变成了 模糊打码。 似乎，步步做、步步错的山姆，近年来一直在惹怒中产。尽管山姆每次认怂的速度都足够快—— 上一回仅用时一天，山姆就迅速下架了争议商品，这一次山姆也在汹涌而来的热议中，将App连 夜改回了实拍图。 曾经让中产自豪、让代购赚翻、让对手难挨的山姆，究竟是怎么崩盘的？ 值得一提的是，就在山姆再陷水深火热之际，山姆会员店业态总裁一职几乎是前后脚由阿里巴巴 前高管刘鹏正式接任，其也是该业态负责人中首位中国高管，愤怒的会员们干脆将矛头指向了这 位新总裁。 因刘鹏身上长达近10年的阿里履历，让社交媒体平台上出现了"抵制阿里风入侵山姆"的声音，网 友们更是将山姆App ...

手机银行APP市场整体态势 - 中国手机银行APP整体流量在6.5亿至7.0亿之间平稳波动，变化率在-1.2%至4.6%之间，市场已进入存量竞争阶段[2] - 用户粘性明显下滑，用户单机单日有效使用时间从4.93分钟跌至2.70分钟，单机单日使用次数从4.54次降至2.86次[4] - 市场现状由功能同质化严重、金融服务嵌入第三方场景、操作体验不佳等多重因素共同导致[4] 精细化运营策略 - 精细化运营成为银行APP突围的关键，策略构建分为“基础、关键、目标”三层[6][7] - 基础层以精准的用户洞察与智能技术应用打牢运营根基[7] - 关键层借场景化布局与差异化运营强化用户连接，目标层旨在建立用户与银行的情感连接，实现用户留存与价值沉淀[7] - AI技术助力构建交互体验升级、风险防控强化、多元场景拓展、数据运营提效的智能化闭环体系[9] TOP50榜单与竞争格局 - 国有大行占据流量优势，农业银行以2.4亿平均MAU位居榜首，是唯一单体APP MAU超2亿的银行[11] - 工商银行与建设银行MAU均超1亿，与农业银行共同构成行业第一梯队[11] - 招商银行以超7000万平均MAU稳居股份制银行榜首，平安口袋银行与中信银行MAU集中在2000-3000万[16] - 城商行共有17家进入TOP50榜单，MAU主要集中在90万至400万之间，江苏银行以349.6万MAU位列城商行第一[19] - 民营商业银行表现不佳，仅微众银行1家进入TOP50，且MAU环比下降27.3%[22] - 农商行和农信社有17家入选TOP50，福建农信以795.1万平均MAU位列该子榜单第一[25] 不同类型银行表现 - 六大国有商业银行MAU排名均稳居总榜前10，农业银行增速居六大行之首，中国银行与邮储银行MAU环比有所增长[13] - 股份制银行普遍面临用户活跃度下滑压力，仅华夏银行实现2.5%的增长[16] - 城商行变化率差距明显，齐鲁银行实现27.3%增长，甘肃银行、兰州银行与贵州银行增幅均超10%[19] - 农商行和农信社中仅6家实现正向增长，深圳农商行与安徽农金增幅超过10%[25] 优秀案例与建设方向 - 农业银行通过在教育、政务、养老、绿色金融等领域深度耕耘，将金融服务与生活场景融合，MAU达到23794.9万，增速4.8%[28][29] - 招商银行持续迭代“双子星”战略体系下的手机银行APP13.0版本，以应对客户需求变化和AI技术进步[31] - 江苏银行将数字化能力与财富管理能力深度融合，在基金服务板块升级提供基金管家式服务[33] - 北京银行体现“科技+场景+服务”的数字化转型战略，推出智能财富管理、全生命周期养老金融服务等[35]

新股申购：恒坤新材 - 公司是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售 [2] - 公司自产产品销售收入从2022年的12357.89万元增长至2024年的34418.93万元，占主营业务收入比例从38.94%提升至63.77% [2] - 2024年度自产光刻材料销售规模达29998.67万元，其中SOC产品预计境内市占率已超过10% [3] - 客户集中度较高，主要客户为境内产能前十大晶圆厂，包括知名存储芯片和逻辑芯片制造厂商 [2] 新股申购：南网数字 - 公司主营业务是为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，业务体系包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施 [4] - 2025年上半年，电网数字化业务营收为75514.01万元，占总收入比重48.64%，企业数字化和数字基础设施业务营收分别为40976.72万元和38646.77万元，占比26.40%和24.90% [5] - 公司在技术方面实现多项突破，包括研发"电鸿"物联操作系统、"大瓦特"人工智能大模型、"伏玺"电力专用主控芯片等，并参与13项国家重点研发计划项目 [4] - 公司是服务数字电网建设和电力能源企业数字化转型的主力军，是承接落实国家构建新型电力系统战略的重要实施主体 [4] 新股上市：德力佳 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱，覆盖双馈和半直驱两种技术路线 [7] - 2024年公司陆上风电业务收入为36.25亿元，占总收入比重98.57% [7] - 根据QY Research统计，2024年公司全球风电主齿轮箱市场占有率为10.36%，位列全球第三，中国市场占有率为16.22%，位列中国第二 [8] - 公司与金风科技、远景能源、明阳智能等风电整机头部企业建立良好合作关系，在行业内具有较高品牌知名度 [7] 新股上市：中诚咨询 - 公司深耕工程咨询服务业，业务分为工程造价、招标代理、工程监理及管理、全过程咨询、其他技术服务五大板块 [10] - 2025年上半年，工程造价业务收入566.96万元，占营收比例最大，为53.39% [10] - 公司在江苏省工程造价咨询营业收入排名中，2021年至2024年分别位列第5名、第3名、第5名和第4名 [8] - 截至2025年上半年末，公司拥有一级造价工程师130名、一级建造师97名、注册监理工程师190名等大量专业人才 [9]

恒坤新材 (688727.SH) 申购 - 公司是专注于集成电路晶圆制造关键材料的创新企业，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，是境内少数具备12英寸晶圆制造关键材料量产能力的企业之一 [2] - 发行价为每股14.99元，发行市盈率为71.42倍，高于60.47倍的行业市盈率，总市值约为57.25亿元 [4] - 公司自产产品销售收入增长迅速，从2022年的1.24亿元增至2024年的3.44亿元，占主营业务收入比例从38.94%提升至63.77% [5] - 客户集中度较高，主要客户为境内知名的存储芯片和逻辑芯片制造厂商，均为2023年境内产能前十大晶圆厂 [5] - 2024年自产光刻材料销售规模约为3.00亿元，其中SOC产品销售额约为2.32亿元，预计境内市占率已超过10% [6] - 募集资金主要投向集成电路前驱体二期项目（拟投入4.00亿元）和集成电路用先进材料项目（拟投入6.07亿元） [4] 南网数字 (301638.SZ) 申购 - 公司主营业务是为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案，核心业务体系包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施 [7] - 发行价为每股5.69元，发行市盈率为32.22倍，低于71.22倍的行业市盈率，总市值约为153.80亿元 [8] - 2025年上半年，电网数字化业务营收为7.55亿元，占总收入比重为48.64%，是公司最主要的收入来源 [11] - 公司在技术层面实现多项突破，包括研发“电鸿”物联操作系统、“大瓦特”人工智能大模型、“伏羲”电力专用主控芯片等，并参与多项国家级研发项目 [11] - 募集资金将投向六大项目，包括时空智能数字变生平台（3.40亿元）、新一代智能物联感知与协同控制系统（4.11亿元）等，总投资额达25.55亿元 [10] - 公司收入存在季节性波动，2022年至2024年下半年主营业务收入占比均超过78% [11][12] 德力佳 (603092.SH) 上市 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱，下游主要应用于风力发电机组 [13] - 发行价为每股46.68元，发行市盈率为34.98倍，低于44.03倍的行业市盈率，总市值约为186.70亿元 [16] - 2024年陆上风电业务收入为36.25亿元，占总收入的98.57% [19] - 根据统计，2024年公司全球风电齿轮箱市场占有率为10.36%，位列全球第三，中国市场占有率为16.22%，位列中国第二 [19] - 公司与金风科技、远景能源、明阳智能等风电整机头部企业建立了良好合作关系 [19] - 募集资金主要用于年产1000台大型陆上风电齿轮箱项目（拟投入10.88亿元）和年产800台大型海上风电齿轮箱项目（拟投入7.93亿元） [18] 中诚咨询 (920003.BJ) 上市 - 公司深耕工程咨询服务业，业务涵盖工程造价、招标代理、工程监理及管理等五大板块 [25] - 发行价为每股14.27元，发行市盈率为9.69倍，显著低于40.16倍的行业市盈率 [23] - 2025年上半年，工程造价业务收入为566.96万元，是公司最大的收入来源，占比为53.39% [25] - 公司在江苏省工程造价咨询行业排名靠前，2021年至2024年营业收入分别位列全省第5、第3、第5和第4名 [20] - 公司人才储备丰富，截至2025年上半年末，拥有一级造价工程师130名、注册监理工程师190名等专业人才 [24] - 招标代理业务表现突出，2023年至2024年在苏州市综合评价中评分位列第2名，并入围江苏省招标代理机构“三十强” [24]

全球首个工业5G国际标准发布 - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》[1] - 该标准由中国与德国联合提出 美国 法国 日本等多国专家共同研制完成 填补了工业5G领域国际标准的空白[1] - 该标准标志着中国在5G与工业融合应用领域取得里程碑意义的国际成果 为全球制造业数字化转型贡献中国方案[1] 小马智行盈利前景与业务规划 - 小马智行首席执行官表示公司将于2028年或2029年实现盈利[2] - 公司预计届时其自动驾驶出租车车队规模将达到约5万辆[2] - 清晰的盈利路径规划可能缓解市场对行业烧钱模式的焦虑 吸引长期资本关注[2] 力星股份与浙江荣泰战略合作 - 力星股份公告称与浙江荣泰签署战略合作协议[3] - 双方拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展战略合作[3] - 此次合作精准卡位机器人产业链核心环节 反映国内企业在关键零部件领域加速突破瓶颈[3]

进博会平台作用 - 进博会是中国持续扩大高水平对外开放、与世界共享市场机遇的重要平台[1] - 阿联酋作为主宾国以"创新、可持续与伙伴关系"为主题展示发展方向[1] - 阿联酋通过进博会向中国及全球观众展示充满活力的营商环境与技术专长[1] 阿联酋参展行业与成果 - 阿联酋参展企业覆盖基础设施、可再生能源、生命科学等领域[1] - 集中发布智慧能源解决方案、人工智能驱动的金融服务以及可持续建筑技术等创新成果[1] - 阿联酋的可再生能源技术、先进建筑材料、金融科技解决方案、优质消费品及医疗健康产品等越来越多地进入中国市场[1] 中阿双边经贸关系 - 中国是阿联酋第一大贸易伙伴，阿联酋是中国在西亚北非地区第二大贸易伙伴和第一大出口市场[1] - 2024年中阿双边贸易额首次突破1000亿美元，同比增长7.2%[1] - 2025年上半年共有772家中国企业在迪拜注册，同比增长3.8%[1] 合作领域与模式 - 双方可在数字化转型、可再生能源与智慧基础设施等领域进一步深化合作[1] - 中国企业为阿联酋带来人工智能、金融科技、现代物流和生命科学等领域的先进技术与管理经验[1] - 双向互动催生了合资经营、联合研发、人才共育等多元合作模式[1] 投资促进活动 - 首届阿联酋国际投资峰会中国峰会在上海同步举办，搭建投资对接桥梁[1] - 选择上海因其作为全球重要的金融与贸易枢纽，拥有先进的基础设施和活跃的投资生态[1] - 峰会旨在助力各方探索协同发展路径、缔结长期稳定的伙伴关系[1]

大会主题 - 大会主题紧扣国家战略导向和高质量发展 深度契合二十届四中全会“十五五”规划建议精神 以“携手应对挑战 全球行动创新与可持续增长”和“吸（锡）引全球资本 赋能现代产业”为主题 [2] - 主题聚焦高质量发展关键方向 以投资作为经济社会发展的重要动力 联动企业界与金融界资源 为推进中国式现代化进程凝聚共识 [2] 大会举办地点 - 大会首次走出北京和上海在江苏无锡举办江苏专场 锚定江苏及无锡作为高质量发展实践标杆 旨在打造示范样板 [2] - 江苏在推动高质量发展过程中走在前列 其发展实践是重要样本 无锡在其中发挥非常重要的作用 大会聚焦当地实践以深入了解和分享经验 [2] 大会联合举办方 - 新浪财经与国联集团联合主办大会 构建“可持续发展 + 投资”的良性互动格局 [3] - 国联集团涵盖实业 金融 投资三大核心板块 已形成成熟完善的投资生态 其投资导向聚焦新质生产力培育 绿色低碳发展和数字化转型 以服务高质量及可持续发展 [3] - 双方合作实现投资力量与可持续发展需求的精准对接 共同汇聚推动高质量发展的合力 [3] 大会内容架构 - 大会内容采用“1+N”架构 以丰富内容布局为核心 突出多方合作理念 [3] - 通过搭建高水平交流平台 汇聚可持续发展与投资领域各方资源 优化合作环境 推动各方协同践行可持续发展使命 [3] - 形成覆盖政策 产业 资本 技术等多维度的良性互动生态 [3]

中新网乌镇11月6日电(王逸飞)11月6日，2025年世界互联网大会"互联网之光"博览会在浙江乌镇开幕 后，来自全球30多个国家和地区政府相关部门及机构的40余名官员和专业人士，在当地开启2025全球互 联网人才卓越计划研修班主题研学活动。 当日的活动参与者来自哥斯达黎加、塔吉克斯坦、沙特阿拉伯、塞拉利昂、坦桑尼亚、斯里兰卡、印度 尼西亚、科特迪瓦、巴西、荷兰等国家和地区。在"互联网之光"博览会现场，研修班学员沉浸式体验了 AI无感筛查、智能眼镜、具身智能机器人、数字飞行模拟舱等技术成果，感受前沿数字技术魅力。 今年的乌镇峰会期间，研修班学员还将参加峰会开幕式、主论坛等活动，并将围绕数字经济与可持续发 展，进行集中学习研讨。(完) 2024年11月，世界互联网大会国际组织成立数字研修院，聚焦数字发展关键领域，面向全球特别是发展 中国家开展研修，培养数字人才，助力数字化转型，推动弥合数字鸿沟、共享普惠发展红利。在2025年 世界互联网大会乌镇峰会期间，数字研修院举办了此次研修班活动。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为153亿南非兰特，同比增长45%，处于指导范围的低端[4] - 集团调整后EBITDA为2.71亿南非兰特，同比增长61%，达到指导范围的中点[4] - 调整后收益为8700万南非兰特，同比增长150%，每股收益从0.54南非兰特增至1.07南非兰特，几乎翻倍[4] - 净债务与调整后EBITDA比率从去年同期的2.6倍和上一季度的2.9倍改善至2.5倍，中期目标为2倍或以下[4][5] - 集团成本为6400万南非兰特，高于前几个季度，包含部分非经常性费用，预计季度运行率将趋向5500万南非兰特[8] - 经营活动现金流为3.41亿南非兰特，资本支出为9000万南非兰特，其中5100万南非兰特投资于增长，预计年度资本支出将低于4亿南非兰特[9] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 商户业务净收入同比增长43%，主要受去年第二季度收购的Adumo业务推动[6] - 商户业务调整后EBITDA为1.62亿南非兰特，同比增长20%[6] - 卡受理总支付额从去年同期的42亿南非兰特增至92亿南非兰特，设备数量从53,500台增至近88,000台[11] - 现金总支付额在微型商户领域同比增长75%，目前占第一季度现金总量的18%，但小中型商户领域的现金使用量下降导致整体现金总支付额小幅下降4%[12][13] - 供应商支付平台总支付额同比增长37%，平台上有超过1,900家供应商[14] - 商户贷款业务本季度发放了2.01亿南非兰特，同比增长21%，整体贷款簿同比增长72%[14][15] - 软件业务站点数量增长3%，每用户平均收入增长4%至3,184南非兰特[16] 消费者业务 - 消费者业务净收入同比增长43%，调整后EBITDA为1.5亿南非兰特，同比增长90%[6][7] - 活跃消费者数量超过190万，包括约22万非永久性补助受益人，同比增长24%，本季度净新增49,000名消费者[17] - 在永久性补助受益人中的市场份额从一年前的11.4%增长至14.1%[17] - 每用户平均收入同比增长13%至89南非兰特，使用全部三种产品的消费者比例从去年同期的15%增长至18%[19] - 贷款发放额从去年同期的4.62亿南非兰特增至8.2亿南非兰特，期末贷款簿几乎翻倍，从5.64亿南非兰特增至11亿南非兰特，贷款再贷率超过75%[20] - 保险业务毛承保保费同比增长38%至1.2亿南非兰特，有效保单数量增长27%至约589,000份，收缴率维持在97%左右[21] 企业业务 - 企业业务净收入为2.22亿南非兰特，同比增长19%，反映了业务重组后的新基础[5] - 企业业务调整后EBITDA为2200万南非兰特，同比增长241%，近期目标为季度运行率约3000万南非兰特[8] - 替代数字产品总支付额同比增长13%至119亿南非兰特，其中账单支付占总量的75%以上[23][24] - 公用事业业务总支付额同比增长21%至3.96亿南非兰特，约8%反映了电价上涨的传递，其余为有机增长[24] - 目前有500,000台注册电表和270,000台活跃电表，活跃电表数量同比增长16%[25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进"一个Lesaka"战略，包括统一品牌、整合办公空间以及简化公司结构和资产负债表[27][28][29] - 商户业务的重点是整合收购的业务、统一品牌和产品供应以及合理化基础设施以提高效率[6][11] - 企业业务正成为集团越来越重要的贡献者，不仅是盈利能力方面，还是商户和消费者部门的技术提供商[22] - 收购Bank Zero的进展顺利，预计在2026财年末完成，这将有助于为贷款活动提供资金并进一步去杠杆化资产负债表[10][29] - 公司正在简化业务，包括出售或退出规模较小的非核心业务线，并已达成协议以货币化其在Cell C的股权头寸[29][30] - 公司将其业务构建为三个不同且互补的部门：消费者、商户和企业，每个部门都有明确的战略和目标增长杠杆[30] - 从下一个投资者演示开始，公司将提供商户和企业业务的等效关键绩效指标，以简化对其收入来源的解释[31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对商户市场的增长机会感到兴奋，认为该市场已经成熟，可以进行颠覆[7] - 消费者业务的增长势头预计将在中期持续，部分原因是活跃消费者基础的增长和 onboarding 系统的创新[7] - 尽管预计企业季度收益会出现一些波动，但随着产品平台上线，预计今年晚些时候和2027财年收益将有所提升[8] - 公司重申了2026财年净收入、集团调整后EBITDA、净收入、盈利能力和调整后每股收益的年度指导[33] - 对于第二季度，净收入指导范围为15.75亿至17.25亿南非兰特，中点暗示同比增长约20%，集团调整后EBITDA指导范围为2.8亿至3.2亿南非兰特，中点暗示同比增长约42%[34] - 管理层对南非金融科技兴趣的增加表示欢迎，认为这代表了对其战略的认可，并相信该生态系统的规模相对于其他地区仍然偏低，具有进一步发展的空间[58] 其他重要信息 - 公司的运营货币是南非兰特，因此以南非兰特分析业绩，这有助于投资者理解业务的潜在趋势[2] - 公司已连续13个季度达到其指导目标[3] - 公司正在通过扩大低成本分行网络、投资员工培训和激励结构来推动消费者业务的增长[18][19] - 公司正在整合Recharger业务到其公用事业垂直领域，并期望从2026财年开始实现增量利润率的提升[26] - 公司计划将办公地点从40多个整合到大约20个，以降低成本并创建更高效、集成的跨职能组织[28][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商户业务收入线的连续表现以及利润率的变化[36] - 回答: 收入连续下降存在季节性因素以及公司正在关闭和退出的非核心业务线的影响[37] 利润率变化除了上述因素外，还包括商户业务中的一些非经常性成本，公司选择不将这些成本从集团调整后EBITDA中排除，更接近运行率的表述可以从下一季度的指导中推断[38] 问题: 基础设施合理化的成本影响以及交叉销售的进展[39][40] - 回答: 关于交叉销售，从下一季度开始将提供商户业务按产品数量的附着率数据，目前绝大多数商户拥有不止一个产品的附着率，最大的两个EBITDA贡献产品是商户收单和替代数字产品，两者之间存在较高的附着率，预计随着时间的推移，交叉销售将显著增加[42] 关于成本合理化，将四个业务整合到商户部门下会消除大量功能重复，办公空间整合等举措将带来显著的成本节约，具体数据点尚早，但预计在短中期内会出现[44] 问题: 关于Cell C潜在IPO的看法和期权安排的 rationale[47] - 回答: 公司支持Cell C的计划上市，退出的 rationale 在于简化运营，这不是Lesaka战略的核心部分，宁愿将资本配置到核心目标上[47] 公司目前持有Cell C业务5%的股份，为上市进行的重组将导致股权百分比被稀释，上市的业务与当前持股的业务结构不同，公司为股份设定了5000万南非兰特的最低价值，如果上市成功，并保留上行潜力[48] 问题: 商户业务利润率是考虑整体数字还是单个产品利润率[50] - 回答: 业务的演变是围绕与客户建立关系并提供多种产品，因此更倾向于从整体而非单个产品利润率来考虑，作为整体，相信该业务的EBITDA利润率应能趋势性超过30%[51] 问题: 消费者业务市场份额增长跑道还有多长[53] - 回答: 从Postbank获取份额仍有空间，目前市场份额为14%，但来自Postbank的客户中有20%选择了Lesaka，随着剩余客户迁移，预计会有更大比例流向公司，此外在贷款和保险方面的渗透率仍有增长空间，保险产品也将向非EasyPay Everywhere账户持有人销售，收购Bank Zero后将有机会服务补助空间之外的客户，业务跑道正在扩大[54][55][56] 问题: 对南非金融科技兴趣激增的评论[58] - 回答: 这代表了对公司所执行战略的认可和背书，尽管兴趣增加，但认为该国金融科技生态系统的规模相对于其他地区仍然严重偏低，这更像是演变的开始而非特定高峰，乐见生态系统中有成功企业涌现[58] 问题: 关于实现全年EBITDA指导的路径，特别是后两个季度需要显著增长[61] - 回答: 计算正确，公司已连续13个季度达到EBITDA指导，并重申全年指导，对此有很强的信心，目前排除非经常性成本后的运行率EBITDA接近3亿南非兰特，预计通过消费者、商户和企业业务的有机增长战略来实现增长[62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为153亿南非兰特，同比增长45%，处于指导范围的低端[4] - 集团调整后EBITDA为2.71亿南非兰特，同比增长61%，达到指导范围的中点[4] - 调整后收益为8700万南非兰特，同比增长150%，每股收益从0.54南非兰特增至1.07南非兰特[4] - 净债务与调整后EBITDA比率从去年同期的2.6倍和上一季度的2.9倍改善至2.5倍，中期目标为2倍或以下[4][5] - 集团成本为6400万南非兰特，包含部分非经常性费用，预计季度运行率将趋向5500万南非兰特[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商户部门净收入同比增长43%，主要受去年第二季度收购的Adumo驱动，部门调整后EBITDA为1.62亿南非兰特，同比增长20%[6][11] - 商户部门总支付额从去年同期的42亿南非兰特增至92亿南非兰特，设备数量从53,500台增长至近88,000台[11] - 消费者部门净收入同比增长43%，调整后EBITDA为1.5亿南非兰特，同比增长90%[6][7] - 消费者部门活跃用户数超过190万，同比增长24%，其中包含约22万非永久补助金受益人，市场份额从11.4%提升至14.1%[17] - 企业部门净收入为2.22亿南非兰特，同比增长19%，调整后EBITDA为2200万南非兰特，同比增长241%[5][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 商户部门中，小微商户领域的现金使用量增长75%，占第一季度现金总量的18%，而中小商户的现金使用量呈下降趋势[12][13] - 替代数字产品总支付额增长21%，设备数量增长9.5%至97,500台，供应商支付平台总支付额增长37%[14] - 消费者部门每用户平均收入增长13%至89南非兰特，使用全部三种产品的用户比例从15%提升至18%[19] - 企业部门的账单支付占总支付额的75%以上，总支付额增长13%至119亿南非兰特，公用事业总支付额增长21%至3.96亿南非兰特[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推动"一个Lesaka"战略，统一品牌和文化，整合办公地点，从超过40个地点减少至约20个，以提升效率和降低成本[27][28][29] - 商户部门专注于整合业务、统一品牌和产品供应、合理化基础设施，以奠定未来增长基础[6][11] - Bank Zero收购进展顺利，预计在2026财年末完成，将有助于为贷款活动提供资金并降低资产负债表杠杆[10][29] - 公司正在简化业务和资产负债表，包括出售或退出非核心业务线，并已就Cell C的股权变现达成协议[29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续第13个季度实现业绩指导，对2026财年的增长前景充满信心[3][33] - 商户部门整合过程中存在一些非经常性成本，但预计随着整合完成，利润率将向30%以上趋势发展[38][51] - 消费者部门增长势头强劲，预计中期趋势将持续，并通过Bank Zero收购扩展至补助金以外的市场[7][55][56] - 企业部门尽管季度盈利可能存在波动，但预计随着产品平台上线，今年晚些时候和2027财年盈利将提升，季度运行率3000万南非兰特是近期目标[8] 其他重要信息 - 运营货币为南非兰特，业绩分析以兰特为基础，这有助于投资者理解业务潜在趋势[2] - 第一季度经营活动现金流为3.41亿南非兰特，其中1.22亿南非兰特再投资于贷款账簿，1.06亿南非兰特用于净利息成本，资本支出为9000万南非兰特[9] - 消费者部门贷款发起额为8.2亿南非兰特，较去年的4.62亿南非兰特增长，贷款结余几乎翻倍至11亿南非兰特，信贷损失率保持稳定[20] - 保险产品毛承保保费增长38%至1.2亿南非兰特，有效保单数量增长27%至约58.9万份，征收率维持在97%左右[21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商户部门收入连续表现及利润率变化[36][38] - 回答: 存在季节性因素以及公司正在关闭和退出的非核心业务线的影响，利润率变化还包含一些非经常性成本，公司选择不将其从集团调整后EBITDA中剔除，更接近的运行率可从下一季度指导中推断[37][38] 问题: 基础设施合理化对成本基础的影响和交叉销售进展[39][40] - 回答: 交叉销售方面，将从下一季度开始提供商户业务的产品附着率数据，目前绝大多数商户拥有不止一个产品，预计交叉销售将大幅增长，成本合理化方面，整合四个业务将消除功能重复和平台重新设计，预计在短期到中期产生显著节约，但具体数据点尚早[42][43][44][45] 问题: Cell C潜在IPO的 rationale 和期权安排[47] - 回答: 支持Cell C的计划上市，退出是因为这不是核心业务，有利于将资本配置到核心目标，目前持有5%股份，上市前重组会稀释股权，已确保最低价值5000万南非兰特，上市后享有上行潜力[47][48] 问题: 商户业务利润率是按整体还是按产品考量[50] - 回答: 更倾向于整体考量，因为重点是建立客户关系和多产品生态，作为整体，相信EBITDA利润率将趋势性超过30%[51] 问题: 消费者部门市场份额增长的跑道还有多长[53] - 回答: 从Postbank获取份额仍有空间，目前份额为14%但吸引了其20%的迁移客户，产品渗透率尤其在贷款和保险方面还有增长空间，保险产品可向非EPE客户销售，Bank Zero收购后将有机会拓展至补助金以外的市场[54][55][56] 问题: 对南非金融科技兴趣激增的看法[58] - 回答: 这印证了公司所采取的战略，认为该国金融科技生态系统的规模和兴趣相对于其他地区仍严重不足，这仅仅是演变的开始，乐见生态系统中有成功企业出现[58] 问题: 如何实现全年EBITDA指导，后两季度需要显著跃升[61] - 回答: 计算正确，公司已连续13个季度实现EBITDA指导，重申全年指导充满信心，剔除非经常性成本后运行率EBITDA接近3亿南非兰特，预计通过消费者、商户和企业业务的有机增长策略实现目标[62]