分化

搜索文档
海外策略周报:美股估值回到偏高位,港股短期将进一步分化-20250517
华西证券· 2025-05-17 20:17
报告核心观点 - 美股估值回到偏高位,科技股超跌反弹进入中段偏后,中期易回调,金融、消费、工业等行业短期反弹空间减少,中期有下跌空间;欧洲重要市场指数、多伦多 300、澳洲标普 200 反弹后易承压;日经 225 指数接近回调期;海外新兴市场指数易震荡;港股短期将进一步分化,部分资产易回调,部分领域有低吸机会 [1] 各部分总结 本周全球市场表现 - 多数发达市场反弹,纳斯达克指数涨幅 7.15%较大,日经 225 涨幅 0.67%较小 [9] - 多数新兴市场反弹,胡志明指数涨幅 2.69%较大,马尼拉综指涨幅 0.11%较小 [10] 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 - 标普 500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨,涨幅分别为 5.27%、7.15%、3.41% [12] - 标普 500 细分行业全部上涨,信息技术涨幅 8.14%较大,医疗保健涨幅 0.26%较小 [12] - 标普 500 指数表现前十个股中可选消费行业占比大,富乐客、NRG 能源、科尔士百货涨幅前三,分别为 98.58%、33.41%、27.57% [16] - 美股估值明显上升,TAMAMA 科技指数市盈率 32 处偏高位,费城半导体指数市盈率 46 处高位,纳斯达克指数市盈率 39.8 临近偏高位;标普 500 席勒市盈率 36.6 大幅高于历史均值和中位数;科技股超跌反弹进入中段偏后,中期易回调,金融等行业短期反弹空间减少,中期有下跌空间,不同行业重要个股会单日回调 [15] 美国中概股本周表现 - 纳斯达克金龙指数上涨 4.56%,建议跟踪中概股政策发展 [21] - 美国中概股表现排名前十个股中信息技术和可选消费行业占比大,淘屏、新蛋、数海信息涨幅前三,分别为 66.59%、54.81%、30.53% [22] 港股市场近一周表现 本周港股大盘以及不同行业表现 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨,涨幅分别为 2.09%、1.92%、1.37%,恒生科技指数上涨 1.95% [24] - 恒生细分行业多数上涨,金融业涨幅 3.77%最大,公用事业跌幅 0.31%最大 [26] - 港股上涨但交易日波动多,反弹后易分化,部分资产易回调,部分过热资产筹码松动,不建议无分化追高,部分领域有低吸机会 [36] 港股市场本周表现较好的个股 - 恒生指数表现排名前十个股中非必需性消费和金融业占比大,比亚迪股份、创科实业、吉利汽车涨幅前三,分别为 12.2%、7.79%、7.52% [28] - 恒生中国企业指数表现排名前十个股中金融业占比大,网易 - S、比亚迪股份、京东健康涨幅前三,分别为 16.07%、12.2%、9.77% [30] - 恒生香港中资企业指数表现排名前十个股中金融业和地产建筑业占比大,中国太平、招商局港口、中国光大控股涨幅前三,分别为 8.03%、6.18、3.52% [31] - 恒生科技指数表现排名前十个股中资讯科技业占比大,网易 - S、微盟集团、京东健康涨幅前三,分别为 16.07%、11.31%、9.77% [32] 本周重要海外经济数据 - 2025 年 4 月,美国 CPI 同比增速 2.3%低于前值 2.4%,核心 CPI 同比增速 2.8%与前值持平 [37] - 2025 年第一季度,日本 GDP 环比增速 - 0.2%低于前值 0.6%;4 月,德国 CPI 同比增速 2.1%低于前值 2.2% [39] - 2025 年 3 月,英国失业率 4.5%高于前值 4.4%;4 月,美国核心 PPI 同比增速 2.5%高于前值 2.3% [42]
和讯投顾吴天乐:市场行情明显分化,短期只能这么看
和讯财经· 2025-05-16 21:28
市场行情分析 - 市场行情明显分化 权重股回调 金融股领跌拖累指数下行 中小题材回暖 个股涨多跌少但赚钱效应一般 两市明显缩量 [1] - 大盘预判为阴十字星格局 不会单边下跌 长远目光应坚定看多 [1] 量价关系 - 市场持续缩量萎缩800多亿 近20个交易日成交量持续萎缩 指数重心上移但量能持续缩量 形成明显量能顶背离结构 [2] - 没有成交量放大无法支撑行情向上突破 量价背离情况下短线市场可能进入洗洗正正阶段 [2] 热点与资金动向 - 热点散乱资金没有合力 昨日强势板块今日转弱 今日强势板块难以持续 指数弱势下资金抱团打造前排高标但不宜追高 [2] - 军工化工等高位板块不宜追涨 需等待转强节点 市场盈亏比和胜率下降 风险大于机会 [2] 技术面压力 - 大盘3400上方压力巨大 去年10月8日以来5次上攻3400均无功而返 本次量能比前几次更小 突破难度大 [2] - 港股恒生指数进入前期头部压力区 连续上涨后出现量能缩减信号 震荡调整概率较大 [3] 短线策略 - 短线技术走势显示洗洗正正阶段尚未结束 需做好防守准备和轻仓策略 保护资金等待调整后的机会 [3] - 10日均线若失守将进入短线调整通道 需关注3352一线支撑 该区域为筹码集中支撑区域 [3]
宝城期货股指期货早报-20250516
宝城期货· 2025-05-16 10:06
投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报(2025 年 5 月 16 日) ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明:短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 政策端利好构成较强支撑 | 备注: 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格,无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格,当日日盘收盘 价为终点价格,计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌,跌幅 0~1%为震荡偏弱,涨幅 0~1%为震荡偏强,涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点,短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种:IF、IH、IC、IM 日内观点:震荡偏强 中期观点:震荡 参考观点:区间震荡 核心逻辑:昨日各股指均震荡回调。股市全市场成交额 11904 亿元,较上日缩量 1595 亿元。4 月社 融信贷数据好坏参半,政府债发力明显,但是企业与居民部门融 ...
洋河增长困境,谁最着急?
YOUNG财经 漾财经· 2025-05-15 19:59
洋河股份业绩滑坡 - 2024年营收同比下滑12.83%至288.76亿元,归母净利润暴跌33.37%至66.73亿元 [4] - 2025年一季度营收和净利润进一步下滑31.92%和39.93%至110.66亿元和36.37亿元 [4] - 第四季度营收同比暴跌52%至13.6亿元,创2010年以来单季度新低,净利润亏损19亿元 [7] - 行业排名从前三跌至第五,被山西汾酒、泸州老窖反超 [5] 行业竞争态势 - 2024年全国规模以上企业白酒产量同比下降1.8%至414.5万千升 [8] - A股20家白酒企业合计营收同比增长7.3%,贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别增长15.66%、7.09%、3.19% [8] - 高端市场被茅台、五粮液、泸州老窖占据,低端市场被牛栏山等品牌把控 [9] - 公司主力产品集中在300-800元区间,面临较大销售压力 [10] 产品结构问题 - 2024年中高档酒营收243.17亿元,同比下滑14.79%;普通酒营收39.31亿元,同比下滑0.49% [11] - 核心产品"海天梦"系列以中端为主,高端产品"梦之蓝M9+"缺乏历史底蕴和品牌溢价 [12] - 梦之蓝M9官方指导价1999元,实际售价一度跌至1008元,终端价格倒挂严重 [12] 渠道模式与库存压力 - 2024年末存货规模达197亿元,占总资产29.3%,存货周转天数接近900天,较2023年增加93天 [15] - 2020-2023年累计淘汰超8600家经销商,2024年末仍有8866家经销商 [15] - 单个经销商年均贡献收入314万元,远低于茅台(4262万元)、五粮液(1313万元)、山西汾酒(737万元) [15] - 合同负债从2022年137.41亿元降至2024年末103.44亿元,反映经销商打款意愿低迷 [16] 市场策略失灵 - 省外市场营收同比下降14.35%,全国化进程受阻 [18] - 江苏本土市场被今世缘抢夺团购及渠道资源 [19] - 2024年省外市场营收占比从2023年55.7%下滑 [18] 内部治理问题 - 股价从高点下跌超70%,市值蒸发约3000亿元 [20] - 2019年以来经历多轮人事更迭,战略缺乏延续性 [21] - 现任11名董事中仅2人来自一线,核心管理层持股比例不足0.01% [22][23] - 蓝色同盟(原管理层持股平台)持股比例已降至17.59% [22] 投资者关系 - 2024年累计派发现金红利70亿元,承诺未来三年每年分红不低于净利润70%且不低于70亿元 [26] - 市场质疑分红可持续性,相比同行增持或回购措施效果有限 [26]
业绩专题:一季度A股盈利同比上涨3.51%,后续A股盈利增长有望拾级而上
东莞证券· 2025-05-15 17:51
报告核心观点 - 2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.51%,增速由负转正,国内企业盈利能力逐渐企稳向好,后续A股盈利增速有望拾级而上 [3][10] - 业绩确定性相对较好以及业绩边际改善的部分行业,如有色金属、汽车、农林牧渔、电子、银行、交通运输和公用事业等可持续关注 [3][63] 各部分总结 全部A股2025年一季度盈利情况 - 2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.51%,增速较2024年全年显著回升6.48个百分点,非金融类和非金融及石油石化类上市公司归母净利润同比增速双双由负转正 [10] - 沪深主板、创业板归母净利润同比增速由负转正,北证A股降幅收窄,科创板盈利继续承压 [12] - 2025年一季度净利润前五行业为银行、非银金融、石油石化、食品饮料和公用事业,房地产是唯一净利润为负的行业 [14] 营业收入情况 - 2025年一季度全部A股、全部A股(非金融)及沪深A股(非金融石油石化)营业收入同比增长-0.32%、-0.36%和0.40%,增速较2024年有不同变化 [15] - 沪深主板、创业板、科创板和北证A股2025年一季度营业收入同比增速较2024年全年有不同表现 [18] - 2025年一季度全A营收占比较大行业为建筑装饰、石油石化、银行、交通运输和汽车,营收占比增幅最大的前五行业分别为银行、食品饮料、石油石化、家用电器和电子 [19] 毛利率情况 - 2025年一季度全部A股、全部A股(非金融)和沪深A股(非金融石油石化)整体毛利率较2024年分别提升0.16、0.16和0.24个百分点 [22] - 沪深主板、创业板和科创板毛利率环比上升,北证A股毛利率环比下降 [23] - 2025年一季度毛利率前五行业为食品饮料、美容护理、传媒、医药生物以及通信,毛利率边际提升较多的行业包括食品饮料、传媒、国防军工、钢铁和环保等 [26] 费用端情况 - 2025年一季度全A非金融销售费用、管理费用同比增速环比2024年Q4分别减少0.25和2.25个百分点,财务费用同比增长率呈负值且弱于收入端 [31] - 2025年Q1全A非金融营业收入累计同比增速略快于营业成本,销售、管理及财务费用率(TTM)环比有不同变化 [32] ROE表现 - 2025年一季度全部A股、全部A股(非金融)和全部A股(非金融石油石化)的净资产收益率ROE环比2024年Q4分别减少5.73、4.70和4.57个百分点 [35] - 2025年一季度全部A股、全部A股(非金融)和全部A股(非金融石油石化)的销售净利率环比2024年Q4分别增加1.69、1.38和1.48个百分点,总资产周转率环比减少 [35][36] - 2025年Q1各板块ROE(平均)环比2024Q4有所减少,销售净利率除科创板外环比扩大,资产周转率环比下降 [40][41] 行业分析 上游行业 - 2025年一季度工业原材料行业业绩继续分化,钢铁净利润同比大幅增长,有色金属净利润同比增速录得68.20%,石油石化和煤炭净利润同比增速跌幅扩大 [46] - 2025年一季度农林牧渔板块受益于生猪养殖公司盈利好转实现归母净利润同比扭亏为盈 [47] 中游行业 - 2025年一季度轻工制造净利润保持负增长,营收小幅下滑 [48] - 2025年一季度基础化工业绩同比增长,机械设备业绩明显改善,建筑装饰和电力设备净利增速为负,建筑材料净利增速大幅回正 [49][50] 下游行业 - 2025年一季度“两新”政策带动汽车和家用电器板块业绩向好,房地产板块仍处于调整阶段 [51][53] - 2025年一季度消费板块业绩表现分化,社会服务和食品饮料业绩保持正增长,美容护理、医药生物、纺织服饰业绩降幅收窄,商贸零售业绩由正转负 [54] TMT行业 - 2025年一季度通信板块平稳增长,电子板块增速有所放缓,计算机和传媒板块业绩由负转正 [55] 金融行业 - 2025年一季度银行业绩小幅承压,非银金融业绩表现较好,归母净利润同比保持两位数增长 [56] 其他行业 - 2025年一季度公用事业、交通运输和综合板块保持正增长,国防军工板块录得负增长,环保行业业绩由负转正 [57] 产业链与业绩关系及行业业绩拉动 - CPI与PPI的差值走势与下游和上游的利润同比差值走势呈现正相关关系,PPI与PPIRM的差值与中游和上游的利润同比差值也呈正相关关系 [58] - 2025年一季度中游和下游板块的净利润占比有所扩大,上游、TMT、金融和其他板块均有不同程度的占比回落 [62] - 后续金融板块对全部A股的业绩拉动作用或将减弱,TMT板块业绩有望持续改善 [62]
上海楼市的“冰与火”:市区豪宅红盘被疯抢,远郊项目遭遇零认购
每日经济新闻· 2025-05-15 17:23
上海豪宅市场表现 - 5月上海内环多个豪宅项目开盘即售罄,陆家嘴太古源源邸开盘当日仅剩2套,绿城潮鸣东方开盘当天全部售罄,上海壹号院认购率超过267% [1][4][5] - 陆家嘴太古源源邸推出57套一线江景豪宅,均价17.18万元/平方米,认购率220%,开盘当天成交55套 [4] - 绿城潮鸣东方推出120套大平层,均价19.5万元/平方米,认购率160%,销售总金额69.88亿元 [4] - 上海壹号院推售64套大平层,均价18.5万元/平方米,认购率267%,触发积分制 [5] 豪宅市场成交数据 - 两天内上海内环豪宅成交175套,单套总价超5700万元,最高成交价1.8亿元 [1] - 三个豪宅项目预计售出239套,销售总金额超140亿元 [1] - 4月28日至5月11日上海住宅成交均价环比上升33%至84065元/平方米 [9] 远郊楼市表现 - 浦东、青浦和松江等远郊区域新盘出现认购人数少或零认购,取消摇号开盘活动 [1][10][11] - 浦东新区惠南板块璟澜湾项目107套房源无认购,取消摇号开盘 [9][10] - 浦东新区外高桥板块阳明花园项目因无认购客户,取消公证摇号 [10] - 青浦区淀山湖板块璟云里项目公告取消公证摇号开盘 [11] 市场分化原因 - 中高端改善类产品受市场关注,稀缺新盘去化效果良好,置换链条顺畅促使高端客群加快入市 [9] - 远郊项目因位置偏远、配套不成熟,市场关注度低,部分开发商选择封盘或减少推广 [9][11]
上海土拍现分化:北外滩底价遇冷,东外滩溢价抢地
环球网· 2025-05-15 16:15
从市场表现来看,东外滩板块的销售氛围火热,周边新盘去化率较高,显示出区域内升级换代的需求依然存在。而北外滩板块,虽然住宅用地供应较少,但 未来将面临来自周边项目的直接竞争。 相比之下,东外滩地块虽然存在一些短板,但其所在的杨浦滨江南段被定位为上海城市主中心的一部分,未来将重点发展商务、文化休闲及生态居住功能。 区域内大型企业总部在建,人才导入优势明显。此外,杨浦区政府还推出了针对互联网优质内容创作者的购房补贴政策,进一步提升了区域吸引力。 【环球网消费综合报道】近日,上海第四批次土拍结果揭晓,两幅地块的命运却大相径庭。虹口区北外滩地块底价成交,而杨浦区东外滩地块则溢价抢手, 刷新了板块单价纪录。这一冷一热的对比,不禁让人思考:地段神话是否正在被打破? 北外滩地块,地理位置优越,周边配套设施完善,交通便利,却遭遇了开发商的冷遇。而东外滩地块,虽然周边城市界面尚不理想,交通和商业配套也有待 提升,却吸引了众多头部开发商的追捧,竞价激烈。为何会出现如此反差? 业内人士分析,北外滩地块的住宅部分并非重点,商业开发才是关键。然而,虹口区缺乏成规模的商业板块,单体商业热度虽高,但板块协同效应不足。此 外,北外滩地块的保护 ...
民营银行业绩分化:腰尾部机构承压,亿联银行多项指标垫底
南方都市报· 2025-05-15 14:19
行业概况 - 2024年是民营银行成立第十年 行业呈现冰火两重天格局 业绩分化加剧 [1] - 19家民营银行总资产规模达21459 3亿元 较2023年末增长9 49% [2] - 行业净利润总额187 91亿元 同比下滑10 41% 仅5家实现营收与净利润双增长 [6][7] 总资产规模 - 千亿级银行维持5家:微众银行(6517 76亿元) 网商银行(4710 35亿元) 苏商银行(1372亿元) 众邦银行(1235 31亿元) 新网银行(1036 29亿元) [2] - 16家银行资产正增长 微众银行增速21 70%居首 亿联银行缩表21 15%最严重(408 22亿元) [2] - 三湘银行 振兴银行分别缩表10 46%和2 35% [3] 营业收入 - 行业营收合计934 23亿元 同比增长1 88% 微众银行(381 28亿元) 网商银行(213 14亿元)贡献超六成 [4] - 10家营收正增长 华瑞银行增速41 2%最高(20 67亿元) 蓝海银行降幅39 42%最大 [4][5] - 新网银行(63 7亿元) 苏商银行(50 06亿元)位列第三 四名 [4] 净利润表现 - 亿联银行巨亏5 9亿元 同比降幅达521 43% 裕民银行降幅103 48% [6] - 微众银行净利润占比58 02% 行业首尾差距从245倍扩大至1112倍 [6] - 净利润降幅前五:亿联银行 裕民银行 三湘银行 蓝海银行 金城银行 [6] 资产质量 - 行业不良率普遍低于2% 亿联银行不良率从1 61%飙升至2 77%居首 [8][9] - 9家银行不良率改善 众邦银行降幅23BP最显著(1 50%) [9] - 民商银行(0 89%→1 43%) 锡商银行(0 68%→1 25%)不良率抬升明显 [9]
和讯投顾都业华:可能出现“二八”分化,蓝筹股阶段性表现或优于小票
和讯财经· 2025-05-15 11:16
指数走势分析 - 上证指数创新高且略有放量 但量能情况仍需观察当日表现 [1] - 中证500未创新高 仍处于震荡状态 结构本质为上涨中枢震荡 [1][2] - 15分钟图显示此前顶背驰预期拉回 但实际仅小幅震荡后便继续上行 比预期时间短很多 [1] 关键点位与走势判断 - 需密切关注3390关键点位 若失守则大概率形成短期高点 若能守住可能出现特殊走势 [2] - 当前走势若打破此前点位仍是短期高点 若持续震荡则意味预期偏差 需警惕观点被推翻 [1] - 上证指数与中证500若同步上行是市场走强迹象 若上证震荡不动则可能出现"二八"分化 [2] 板块轮动与分化 - 大金融板块可能成为热点 而机器人 AI 军工等板块表现不佳 类似2014年证券板块行情 [2] - 军工与证券板块可共存 但AI 机器人板块与证券板块可能呈跷跷板关系 [2] - 蓝筹股阶段性表现或优于小票 上证指数或蓝筹指数此轮上涨更强 需讨论延续性 [2]