市场表现 - 本周权益市场整体收跌2 53%，中证主动股基指数收跌2 70%，常青低波策略仅下跌1 13%，防御属性显著 [1] - 美股避险情绪持续演绎，经历大幅回调后周五反弹，但风险担忧未根本化解 [1] - 港股受互联网公司财报及deepseek因素刺激后出现回调，过热情绪边际降温 [1] A股配置观点 - 推荐常青低波策略，其配置行业在两会临近节点有望受带动，银行等红利板块回调后性价比凸显 [2] - 科技成长板块交易过热需警惕风险，芯片、半导体等前期强势板块突破10月高点后需谨慎 [2] - 股基增强策略本周收益-1 253%，市场轮动快致超额表现受限，但低估标的韧性显现 [4] 海外市场分析 - 美股受PMI低于预期、特朗普关税政策等影响高位震荡，优质公司估值回落至配置价值区间 [3] - 中长期看好美股上行趋势，人工智能带动上下游增量及科技新品推动确定性提升 [5] - 海外权益配置基金本周收益-2 217%，但全球化分散配置价值仍显著 [5] 基金组合策略 - 常青低波组合通过持仓/净值双维度优选低波基金，策略运行以来累计收益7 158%，最大回撤显著优于基准 [9][15][17] - 股基增强组合聚焦Alpha挖掘能力，回测期胜率优秀但当前市场环境下弹性待释放 [10][18] - 现金增利组合本周收益0 032%，累计超额收益0 352%，久期/杠杆等因子优化现金管理收益 [12][15][19] - 海外权益组合采用动量反转因子筛选指数，运行以来累计收益26 761%，科技股带动超额收益显著 [13][15][20] 量化选基方法论 - 主动权益基金采用持仓+净值双因子构建低波组合，货币基金通过费率/久期等多维特征优选 [7] - QDII基金基于长短期技术指标动态筛选国家地区指数，结合动量反转效应布局海外市场 [8]

进入2025年，可转债市场持续回暖。 在多位市场人士看来，本轮可转债市场行情的启动源于多方面因素的共同作用，主要包括供需关系、政策支持 以及转债本身的独特性。随着纯债市场的波动加大，转债由于其兼具股性和债性，成为许多机构投资者的首 选。 业内人士表示，供给端因强赎等因素使得市场存量规模逐渐缩小，而需求稳定增加，进一步推高了可转债的估 值。同时，政策的持续支持以及国内经济增长的向好势头为可转债市场提供了宏观层面的积极环境。此外，转 债在提供防御性收益的同时，亦能在市场波动中展现较高的弹性，尤其适合追求稳健收益的投资者。 本轮转债行情已开启 数据显示，今年以来，中证转债指数收涨3.7%，可转债等权指数收涨5%。近一年来，中证转债指数收涨 12.24%，可转债等权指数收涨16.79%。 中欧可转债债券基金基金经理李波指出，随着今年纯债市场表现波动加剧，原本预期较低的纯债品种开始出现 波动加大的情况，导致固收资金在增强收益方面面临更大的压力。因此，转债或成为许多机构投资者的关注目 标。由于转债市场的供给缩量，资金的涌入或将推高转债的估值，李波认为，这是今年以来转债估值上涨的一 个重要原因。 汇丰晋信基金固定收益基金经 ...