财务业绩 - 公司2025年上半年收入42854亿港元同比减少279% [1] - 股东应占盈利5624亿港元同比减少549% [1] - 每股盈利223港元第二期中期股息每股063港元 [1] 市场环境与战略 - 全球能源需求波动地缘政治局势紧张影响业绩表现 [1] - 公司致力于为香港维持稳健能源供应并投资长远发展 [1] - 在中国内地印度及澳洲拓展可再生能源及灵活发电容量资产组合 [1] 香港业务运营 - 香港电网营运卓越且高度可靠燃料价格回落导致平均净电价下调19% [1] - 持续推出纾困措施支援有需要家庭应对本地经济挑战 [1] 减碳与绿色能源 - 完成香港首宗船对船液化天然气加注及同步货物装卸作业与中海油合作推动绿色船用燃料加注 [1] - 连接大亚湾核电站的洁净能源专线系统升级提升零碳能源输入能力 [1] - 扩展电动车充电网络并引入重型电动吊臂货车减少交通及建造业碳排放 [2] 技术创新与效率 - 利用人工智能技术通过智能管理系统实时监察电网提升决策效率 [2] - 扩大无人机巡检应用提升安全管理及营运效率参与香港低空经济试点项目 [2]

业绩表现 - 公司2025年上半年收入428.54亿港元，同比减少2.79% [1] - 股东应占盈利56.24亿港元，同比减少5.49% [1] - 每股盈利2.23港元，第二期中期股息每股0.63港元 [1] - 2025年上半年平均净电价下调1.9% [1] 市场环境与战略 - 全球能源需求波动，地缘政治局势紧张 [1] - 公司致力于为香港维持稳健可靠的能源供应 [1] - 在中国内地、印度及澳洲拓展可再生能源及灵活发电容量资产组合 [1] - 香港卓越的营运及高度可靠的电网为业务提供支持 [1] - 持续推出纾困措施支援有需要的家庭 [1] 绿色能源发展 - 完成香港首宗船对船液化天然气加注及同步货物装卸作业 [2] - 与中海油合作推动香港成为绿色船用燃料加注中心 [2] - 大亚湾核电站洁净能源专线系统升级工程取得进展 [2] - 积极推展电动车充电网络及重型电动吊臂货车项目 [2] - 举措有助于减少交通和建造业的碳排放 [2] 技术创新 - 利用人工智能技术实时监察电网情况 [2] - 扩大无人机在巡检方面的应用 [2] - 参与香港政府支持的低空经济"监管沙盒"试点项目 [2]

核心观点 - 中国自主研发的2吨级eVTOL"峰飞航空凯瑞鸥"成功完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 标志着海陆低空物流场景应用取得关键突破 [1][3] - 此次试飞实现了"研制+运营+场景"低空应用落地闭环 展示了低空经济技术赋能传统能源产业的潜力 [3] - eVTOL相比传统船舶和直升机运输方式在运营成本、响应速度、环保性等方面具有显著优势 [4] - 预计到2030年中国低空经济规模将达到3万亿元 海洋场景创新应用将成为重要增长极 [7] 技术突破 - "凯瑞鸥"是全球首款获得型号合格证、生产许可证和单机适航证的2吨级eVTOL [3] - 采用复合翼构型 适用航程200公里 最高速度200公里/小时 载重能力达400公斤 [6] - 成功完成垂直起降、悬停、远距离跨海飞行等关键测试科目 验证了在海洋石油工业作业场景下的技术可行性 [6] 运营模式 - 由中国海油联合中信海直、峰飞航空共同实施试飞 [3] - 从深圳陆地起降点起飞 经过58分钟飞行 降落在距离海岸线150公里的海上石油平台 [3] - 中信海直发挥40多年通用航空运营优势 统筹全域协同与全流程护航 [6] - 依托国内首个数智化塔台 为大型eVTOL远海试飞提供保障 [6] 应用场景 - 可应用于海陆长距离低空紧急物资运送、海上设施巡线、应对渔船滋扰等场景 [3] - 有望成为海上平台高效人员倒班、紧急医疗救援、高价值零部件及物资快速运输的创新解决方案 [7] - 传统船运单程耗时约10小时 直升机运输成本较高 eVTOL提供了更优解决方案 [4] 行业影响 - 创新了远海物资补给模式 为探索新型航空器在保障海上油气生产应用场景积累了经验 [3][6] - 标志着eVTOL运营场景从概念验证向落地稳步推进 [7] - 展示了低空经济技术赋能传统能源产业的巨大潜力 [3]

航空航天ETF表现 - 8月4日早盘航天军工方向涨幅居前，大飞机、商业航天、卫星导航等概念活跃，相关ETF中航空航天ETF天弘（159241）涨超2%，盘中成交额突破2000万元 [1] - 成分股中长城军工、航天电子涨停，建设工业、内蒙一机等多股跟涨 [1] - 上周五个交易日航空航天ETF天弘（159241）连续获资金净流入，累计吸金超6000万元，最新流通规模为4.61亿元 [1] 国证航天指数特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，该指数以超98%的国防行业权重形成显著特征，是全市场国防含量最高的指数 [1] - 按申万二级行业分类，国证航天指数航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重，深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 低空经济突破 - 8月3日中国海油、中信海直及峰飞航空联合宣布，我国自主研发的大型电动垂直起降航空器（eVTOL）成功实现全球首次海上石油平台物资运输飞行 [2] - 执飞机型为全球首款获三证（型号合格证、生产许可证、单机适航证）的2吨级eVTOL"凯瑞鸥"，完成从深圳至南海东部油田惠州19-3平台150公里的跨海域运输任务 [2] 低空经济产业动态 - 华福证券指出低空板块当前处于低位待反弹状态，下半年民航局已成立通用航空和低空经济工作领导小组，后续产业政策值得期待 [2] - 地方政府今年更多推进航线规划、空域划分等实质性工作，板块正酝酿量变 [2] 军工行业基本面 - 中银国际认为今年军工行情预期差可能弱化历史规律，行业基本面和信心面均好于历史年份 [3] - 本轮军工上涨更多来源于基本面驱动而非仅靠日历效应或事件催化，业绩预期偏强的方向值得持续关注 [3]

行业突破 - 我国自主研发的2吨级电动垂直起降航空器"凯瑞鸥"成功完成跨海域运输任务 飞行距离达150公里 耗时58分钟 [1] - 此次试飞创新性地将航空技术与海上作业需求结合 形成"研制+运营+场景"低空应用落地闭环 [1] - 该突破标志着我国在海陆低空物流场景应用中取得关键进展 [1] 技术应用 - "凯瑞鸥"成功将新鲜水果和紧急药品等物资从深圳陆地运输至海上油气平台 [1] - 该技术展现了低空经济技术赋能传统能源产业的巨大潜力 [1] - 中国海油深圳分公司通过整合创新航空技术与成熟运营经验 实现了海上物资补给模式革新 [1]

低空飞行器复合型风洞的技术特点 - 风洞由48个风机构成工业级风墙，形似飞机引擎矩阵，高度达两层楼[7][11] - 风洞全长47米，分为入口整流段(高12米宽14米)、闭口试验段(宽4.5米高3.5米)和风墙区(宽8米高6米)[12] - 闭口试验段可模拟5-50米/秒风速(相当于15级风)，风墙区可模拟17米/秒风速(7级风)[12] - 采用航空级风洞与工业级风墙系统融合的创新结构，具备测力、流场可视化、动态扰动等全场景测试能力[16] 风洞的技术优势与应用价值 - 是国内首个针对低空飞行器领域的生产型风洞，填补了中型和大型低空飞行器抗风性试验的空白[13] - 风墙面积达48平方米，是目前国内唯一能满足中大型低空飞行器抗风测试要求的设施[16] - 可模拟城市复杂风环境(如珠江新城楼宇间气流)，支持悬停、过渡到巡航阶段的全气动性能评估[16] - 相比传统风洞降低了企业使用门槛，解决了排期长、尺寸限制等问题，有效降低企业成本[13] 广天院的综合研发能力 - 除风洞外还拥有飞演指控中心、航电实验室、光学测试实验室和33平方公里飞行试验场等平台[17] - 试飞空域高度达120米，能满足多旋翼和固定翼飞行器的起降试飞需求[17] - 提供从室内抗风测试到室外试飞的全链条服务，实现"模拟到实飞"一体化验证[18][19] 未来发展计划 - 将开发台风级强风和城市复杂湍流测试模块，拓展更多应用场景[19] - 计划构建风洞"数字孪生"模型，引入AI驱动的实时数据分析系统[19] - 打造国内首个试验设施共享与数据开放的低空飞行器公共服务平台[19] - 正在推动制定低空飞行器抗风性测试的国家或行业标准[19]

低空经济政策规划 - 深圳市发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案(2024—2026年)》，目标构建全球领先的低空基础设施体系，打造"全球低空经济第一城" [2] - 计划到2026年底建成"1+5+4"低空经济总部研发测试布局，包括1个大科学装置、5个运行试验区、4个测试场 [3] - 提出建设全球总部研发中心、低空高端智造中心、全场景示范验证中心、低空运营总部基地四大功能中心 [3][6] 产业规模与核心技术 - 预计2026年低空经济产值规模突破1300亿元 [3] - 将建成10个低空经济产业园区和2个特色产业园区，覆盖研发、制造、展示等全产业链 [3] - 重点突破飞控算法、高能量密度电池、低功耗主控芯片、高性能轻量化材料、复杂环境感知等关键技术 [3] 基础设施布局 - 规划建设1200个以上低空起降点，开通1000条以上商业航线 [4] - 直升机和eVTOL起降场(点)总数达283个，包括新建174个和改造现有设施 [4][5] - 物流运输起降点总数达205个，社区配送起降点413个，医疗物资运输起降点148个，商圈配送起降点265个 [5] - 新建城市治理无人机起降点340个以上，总数达360个 [5] 应用场景规划 - 实现直升机/eVTOL起降设施1公里半径覆盖50%建成区，"2小时同城、4小时跨城"低空快送服务覆盖70%人口 [4] - 三甲医院和血液中心覆盖率超50%，城市治理起降场3公里半径实现公园、河道等巡检全覆盖 [4] - 推动载人飞行、物流运输、低空观光、航空运动等商业化应用 [4] 信息技术支撑 - 建设低空智能融合系统(SILAS)，支持超万架飞行器同时飞行，管理1000条航线及300万架次/年载货无人机 [7] - 打造低空算力平台，具备500家以上单位公共飞行协调的实时计算能力 [7] - 构建空—天—地—海融合通信网络，整合北斗基准站网络实现高精度定位 [7][8] 创新基础设施 - 2025年底前建成三维多物理场耦合风洞设施先导装置，打造低空空域专用复杂流场模拟装置 [9] - 推进5个低空经济运行试验区建设，完善4个测试场功能形成错位协同的测试服务体系 [9] - 推动eVTOL起降场与新能源充换电设施融合布局，实现基础设施跨领域协同 [9] 标准与服务体系 - 加快制定低空基础设施相关标准规范，推动地方标准上升为行业/国家标准 [10] - 培育低空一站式综合服务机构，提升适航审定研究能力，输出深圳产品/标准/经验 [10]

低空经济行业突破 - 我国自主研发的2吨级电动垂直起降航空器"凯瑞鸥"首次实现远海石油平台物资运输飞行 飞行距离达150公里 耗时58分钟 完成新鲜水果和紧急药品运输任务 [1] - 电动垂直起降航空器相比传统船舶和直升机运输方式 在运营成本、响应速度、环保零碳、舒适性和适应有限起降空间方面具有显著优势 [1] - 此次试飞实现"研制+运营+场景"低空应用落地闭环 展现低空经济技术赋能传统能源产业的巨大潜力 [1] 全球低空经济发展 - 全球eVTOL行业正以62%年复合增长率快速发展 预计未来二十年将催生万亿级市场 [2] - 沃兰特航空获得Pan Pacific 500架VE25-100天行eVTOL订单 金额达17.5亿美元 创中国eVTOL行业最大海外订单纪录 [2] - 时的科技获阿联酋10亿美元eVTOL订单 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 亿航智能与清华大学共建联合研究院 [2] 政策与基础设施建设 - 深圳计划到2026年底建成1200个以上低空起降点 开通1000条以上商业航线 低空经济产值目标突破1300亿元 [3] - 华东无人机基地获批1370平方公里跨省低空空域 已签约41个项目 总额达33.82亿元 覆盖整机制造、零部件制造和应用服务等领域 [3] - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2035年达3.5万亿元 按15%基建占比计算 2025年低空基建投资增量约1500亿元 [4] 行业发展现状 - 我国现存低空经济相关企业超8.4万家 2025年新增注册企业约1.2万余家 [4] - 行业处于"政策+新产品商业化进程加速"双共振期 蓄势待发 [5] 相关企业动态 - 中航科工持续推进重大资产重组 子公司中直股份拟收购哈飞、昌飞100%股权 [6] - 中兴通讯已在25个省市完成超80个低空通感试点项目 覆盖物流配送、重点区域低空安全等场景 [6] - 小鹏汇天分体式飞行汽车"陆地航母"计划2023年四季度量产交付 [6] - 广汽飞行汽车工作站申请上百项专利 计划2025年启动示范运行 2027年实现大湾区立体智慧出行服务 [6]

芜湖航空产业园发展概况 - 安徽芜湖航空产业园12年内从荒地发展为年产值数百亿元的低空经济产业城，实现通航飞机和无人机全流程制造及核心零部件国产化[8] - 园区涵盖核心部件研发、整机制造、运营培训等完整产业链，通航整机核心部件本地配套率达100%，主持参与240项行业标准制定[10] - 2024年芜湖市低空经济产业营收达463.8亿元，同比增长近16%[11] 电科飞机公司业务亮点 - 国产DA42飞机占中国民航飞行员培训市场90%份额，CA42是近10年唯一通过民航局适航认证的双发复材固定翼飞机[9] - 公司累计交付100余架有人机、300余架无人机，建成总装脉动生产线，实现大尺寸航空结构件制造能力[11] - 2024年5月实现DA42机型首次海外交付泰国，标志国产通用飞机进入国际市场[11] 低空文旅与研学业务 - 东方飞谷航空飞行营地开发7架小型飞机用于低空游览，支持游客学习驾驶操作[12] - 研学项目服务超10万青少年，开发飞行体验、无人机操作等主题课程，包含C919大飞机模拟逃生舱等创新教具[13][14] - 创新推出"无人机足球"课程，并与航空企业合作开发《小小飞机维修员》等实践课程[13][15] 工业无人机应用场景 - TD550无人直升机载重超200kg，应用于防汛物资投送、消防灭火等场景，在暴雨中可连续作业6小时保障通信[16][17] - Q20、Q100、T1400无人机组成"运输三剑客"，实现城市即时配送、农产品转运等商业闭环，配送时效达半小时[18] - 全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000巡航时速550公里，可将1500公里运输时间缩短至2小时[19] 技术创新与产业链协同 - 园区攻关30项卡脖子技术，取得26项国内第一，建成77个省级以上创新平台[10] - 芜湖联合飞机与本地企业协同研发，TD550采用安徽航瑞发动机和恒创汽车部件[18] - 电科飞机通过产业创新联盟带动上下游发展，实现从技术引进到自主创新的转型[10][11]

北交所市场表现 - 北证50指数年初至今累计上涨36 79% [1] - 指数成分股中44家上市公司年初至今实现上涨 其中6家公司涨幅超过100% [1] - 北证专精特新指数于6月30日正式上线 北交所进入"双指数"时代 [1] 市场关注度提升原因 - "深改19条"逐步落实 市场功能逐步完善和激活 [1] - 流动性改善打消投资者顾虑 优质上市公司业绩释放及高稀缺高成长公司数量增多 [1] 中长期投资逻辑 - 高质量供给趋势延续 专精特新指数产品推进或带动增量资金入市 [2] - 政策红利蓄势 产业基金倾斜 专精特新 并购重组活跃度提升 [2] - 2025年北交所板块投资价值被看好 [2] 短期投资策略 - 需警惕高估值压力及其他市场虹吸效应持续扰动 [2] - 中报业绩验证高增长或政策催化落地 市场有望迎来阶段性修复 [2] - 建议聚焦创新药械国产化 AI硬件技术迭代 新质生产力领域景气赛道 [2] 中报业绩期选股建议 - 自下而上选择强壁垒 估值相对较低 业绩预期较强的标的 [2] - 关注产业趋势 重点把握固态电池 人工智能 机器人 商业航天等相关标的 [2] 下半年投资方向 - 自上而下关注新质生产力领域 包括人工智能 商业航天 低空经济 新消费等 [3] - 关注A股市场具有"稀缺"属性的公司 [3] - 自下而上筛选业绩增速高 研发投入强 产能释放潜力大 成长性较强的公司 [3]