公司股价表现 - 钧达股份股价在当日反弹上涨6.34%，报收41.96港元，成交额达5.81亿港元 [1] - 公司股价在上一交易日曾下跌超过12% [1] 行业与板块驱动因素 - 美国联邦通信委员会已受理SpaceX的数据中心申请，另有消息称马斯克采用两步合并流程完成SpaceX对xAI的收购 [1] - 国金证券观点认为，马斯克将太空光伏烈火引向整个光伏板块，其规划产能规模和达成时间的指引均大幅超预期，这是核心驱动力 [1] - 光伏板块部分公司的业绩预告显示“资产负债表提前出清”，这将成为后续板块股价进一步上行的动力 [1] - 国金证券看好光伏板块表现在2026年迎来新生 [1]

公司股价与交易动态 - 钧达股份股价在交易日内反弹逾6%，截至发稿报41.96港元，成交额达5.81亿港元 [1] - 公司股价在反弹前一交易日下跌超过12% [1] 行业与板块驱动因素 - 美国联邦通信委员会已受理SpaceX的数据中心申请，另有消息称马斯克采用两步合并流程完成SpaceX对xAI的收购 [1] - 有观点认为马斯克将太空光伏烈火引向整个光伏板块，其规划产能规模和达成时间的指引均大幅超预期，成为核心驱动力 [1] - 光伏板块部分公司业绩预告显示“资产负债表提前出清”，这些因素被视为板块股价后续上行的动力 [1] - 看好光伏板块表现在2026年迎来新生 [1]

港股光伏太阳能板块市场表现 - 港股光伏太阳能板块出现集体下跌，多只股票录得显著跌幅 [1] - 福耀玻璃股价下跌近5%，最新价为64.400港元，跌幅为-4.80% [1][2] - 山高新能源股价下跌3.4%，最新价为1.690港元，跌幅为-3.43% [1][2] - 协鑫新能源股价下跌3%，最新价为1.280港元，跌幅为-3.03% [1][2] - 阳光能源股价下跌2%，最新价为0.094港元，跌幅为-2.08% [1][2] - 信义玻璃股价下跌2%，最新价为10.600港元，跌幅为-1.94% [1][2] - 信义能源、协合新能源、蓝思科技等股票跟随下跌 [1][2] 行业政策与监管动态 - 工业和信息化部电子信息司副司长王世江在行业研讨会上明确指出，治理行业内卷将是今年工作的重中之重 [1] - 行业正处于新一轮深度调整期，深层次供需错配问题尚未根本解决 [1] - 企业经营压力依然显著 [1] 技术发展路径与市场预期 - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳表示，目前太空光伏技术仍处于探索和验证初期 [1] - 确定明确的太空光伏技术方向为时尚早 [1]

核心观点 - 短期北证50指数可能受A股风格轮动影响延续震荡，但板块长期支撑因素正在累积，包括成交额稳步放大、专精特新企业质量提升及打新赚钱效应持续 [1][5] - 建议关注具备技术壁垒的高端制造、新能源细分领域龙头，以及估值与成长匹配度较高的专精特新标的 [1][5] 行情回顾 - **指数层面**：2月4日，北证A股成交金额达225.08亿元，较上一交易日增加9.58亿元；北证50指数收盘价为1,538.571点，下降0.71%，PE TTM为63.71倍；北证专精特新指数收盘价为2,573.440点，下降0.37% [3] - **个股层面**：当日北交所292家公司中，113家上涨，9家平盘，170家下跌；涨幅前五的个股为：*ST云创（24.1%）、海泰新能（14.1%）、欧普泰（13.0%）、开特股份（8.7%）、特瑞斯（8.4%）；跌幅前五的个股为：连城数控（-9.1%）、天力复合（-8.8%）、美邦科技（-7.6%）、美登科技（-6.9%）、流金科技（-5.8%） [3] 市场结构与驱动因素 - 当日市场呈现“少数龙头领跌、多数个股分化”特征，开特股份等超跌低估值标的反弹明显，而连城数控等权重股下跌9.14%拖累指数表现 [5] - 此特征与当日A股市场“硬科技回调、周期消费走强”的主线高度相关，北交所作为科技成长股聚集地受到情绪传导 [5] - **长期积极因素**： - **政策层面**：央行推进优质金融服务聚焦“五篇大文章”，为科技、绿色等领域提供信贷支持 [5] - **供给端**：华汇智能等国家级专精特新“小巨人”企业成功过会，IPO审核发行持续提速 [5] - **产业层面**：马斯克团队密集调研国内光伏企业，太空光伏、钙钛矿等前沿技术概念在北交所相关标的中获得资金关注 [5] 行业新闻与公司公告 - **行业新闻**： - 马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链，Tesla团队处于验厂阶段；SpaceX团队主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作 [4] - 商业航天首个卫星测发技术厂房诞生，天兵科技酒泉卫星测发技术厂房通过预验收评审，标志着“一箭36星”规模化发射全流程实现闭环；未来可将单箭发射效率提升100%，组网成本降低30%以上，保障每年60次以上的高频发射能力 [4] - **公司公告**： - 一致魔芋：通过股份回购专用证券账户共回购17,521股，占回购前公司总股本的0.0170% [4] - 特瑞斯：本次回购股份主要用于减少注册资本，拟回购资金总额不少于10,000,000元，不超过20,000,000元，占公司目前总股本的比例为0.41%-0.82% [4]

市场表现与资金流向 - 2月6日A股低开高走，太空光伏、特高压板块逆势领涨，电网设备ETF上涨1.33%，光伏ETF华夏上涨0.1% [1] - 2月6日电网设备ETF盘中获资金净申购5800万份，光伏ETF华夏在昨日下跌后获资金净流入超400万元 [1] - 开年以来，超125亿元资金涌入电网设备ETF(159326)，年初至今累计净流入124亿元，位居同类第一 [1][2] 电网设备行业驱动逻辑 - AI爆发带来电力需求提升，预计2025年仅全球新增GPU算力所需电力就高达18GW，约等于15座核电站的年发电量 [1] - 全球电网迎来升级潮，预计到2030年美国电源缺口将扩大至182GW，正加速电网设备厂商出海 [1] - 国内投资加码，“十五五”期间仅国家电网的固定资产投资规模预计将达4万亿元，较“十四五”大幅增长约40% [1] 光伏行业动态与趋势 - 近期SpaceX宣布收购xAI打造太空-地面-算力生态，国内光伏龙头跨界优势显著，太空光伏有望成为新业态 [1] - 2月5日会议释放明确信号，2026年光伏行业将重点“反内卷” [1] 相关金融产品与成分 - 电网设备ETF(159326)特高压权重高达66.28%，智能电网含量55%，可控核聚变含量14% [2] - 电网设备ETF权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等 [2] - 光伏ETF华夏(515370)高纯度覆盖光伏产业，权重股包括特变电工（硅料+输变电双龙头）、隆基绿能（硅片+BC组件龙头）、阳光电源（全球逆变器王者） [2]

市场开盘表现 - 2026年2月6日，三大指数集体低开，沪指报4040.30点，跌0.87%，深成指报13801.03点，跌1.09%，创指报3222.88点，跌1.15% [1] - 中药板块涨幅居前，贵金属板块跌幅居前 [1] 宏观与政策动态 - 外交部表示中美两国元首保持沟通，但关于中方领导人年底访美暂无具体消息 [1] - 外交部表示中国核力量与美俄不在一个量级，现阶段不会参加核裁军谈判 [2] - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种 [2] - 工信部等11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，提出到2027年入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升 [2] - 2026年APEC标准与合格评定分委会首次会议在广州召开，聚焦脑机接口技术等相关国际标准实施 [2] - 美国总统特朗普发文称不应延长与俄罗斯的《新削减战略武器条约》，应制定新条约 [8] - 伊朗外交部长率团抵达阿曼，将出席与美国代表团举行的核问题谈判 [8] 行业与公司动态 - 半导体大厂英飞凌发布涨价通知，自2026年4月1日起对部分产品价格进行上调 [3] - 化工公司巴斯夫宣布上调亚太地区（不含中国大陆）的TDI产品价格11% [4] - 据媒体报道，惠普、戴尔、宏碁和华硕正首次考虑从中国大陆的芯片制造商处采购内存芯片 [5] - 美国联邦通信委员会受理SpaceX百万颗卫星系统部署申请，该系统将建立环绕地球轨道的数据中心网络，此外SpaceX计划推出星链手机 [8] - Anthropic发布擅长金融研究的新人工智能模型ClaudeOpus4.6，消息发布后金融服务公司股价盘中应声下跌 [11] 商品与金融市场 - 比特币一度跌至6.2万美元左右，时隔4个月较高位跌去超一半 [6] - 美国芝商所（CME）将COMEX100黄金期货的初始保证金从8%上调至9%，将COMEX5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18% [8] - 贵金属再度下挫，COMEX黄金期货收跌3.08%报4798.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌16.64%报70.35美元/盎司 [8] - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.2%，纳指跌1.59%，标普500指数跌1.23%，纳斯达克中国金龙指数收涨0.9%，热门中概股多数上涨 [9] - WTI原油期货价格收跌2.84%报63.29美元/桶，布伦特原油期货价格收跌2.75%报67.55美元 [10] 公司公告与资本运作 - 金富科技公告拟7.14亿元收购卓晖金属和联益热能各51%股权 [7] - 国轩高科公告拟定增募资不超过50亿元 [7] - 凯龙高科公告布局具身智能赛道，相关产品仍处于市场开拓阶段 [7] - 协鑫集成公告公司暂未获得“太空光伏”领域的相关订单 [7] - 天合光能公告未与SpaceX开展任何合作，未有涉及“太空光伏”的相关订单收入 [7] - 倍轻松公告实际控制人马学军因涉嫌操纵证券市场被证监会立案 [8] - 润泽科技公告筹划发行可转债购买润惠科技少数股权，6日起停牌 [8] - *ST立方公告1月20日至2月5日累计涨幅314.93%，6日起停牌核查 [8] - 天汽模公告筹划购买东实股份股权，2月6日起停牌 [8] - 亚马逊第四财季销售净额2133.9亿美元同比增长13.6%，净利润211.9亿美元同比增长6%，公司预计2026年将投资约2000亿美元用于资本支出 [10] 机构观点 - 中信建投发布研报称，2025年家电板块整体跑输沪深300，认为投资主线一是出海继续成为增长重要来源，二是变革红利 [13] - 东方财富证券陈果发布研报建议，高风险偏好投资者可参与黄金白银博弈低位补足仓位，但从长期资产配置角度可适当减少黄金在资产组合中的配置比例 [13]

市场行情与概念炒作 - 2月5日A股光伏板块遭遇重挫 BC电池 CPO 太空光伏等概念指数跌约5% 市场行情从火热爆炒急速切换至冷静期 [1] - 行情急剧反转源于两方面力量降温 一方面多家相关上市公司在2月4日大涨后连夜发布公告澄清传闻提示业务不确定性 另一方面中国光伏行业协会执行秘书长明确表示太空光伏技术仍处于探索和验证初期 确定明确技术方向为时尚早 [1] - 太空光伏概念大热 相关个股持续走高 风险提示接踵而至 仅2月4日晚间便有约7只相关概念股发布股票交易异常波动或风险提示公告 [2] 上市公司澄清与风险提示 - 国晟科技连续两个交易日涨停后公告 公司目前不涉及太空光伏业务 HJT电池组件产品主要应用于地面电站等场景 未涉及太空光伏业务 [2] - 国晟科技2026年以来20余个交易日内获得7个涨停 5个跌停 另有3个交易日跌幅均超9% 2025年归母净利润预亏3.25亿元至6.5亿元 [2] - 金晶科技股价在2月2日至4日间累计上涨超20% 2025年归母净利润预亏约5.6亿元 [3] - 双良节能表示最近两年未确认与商业航天项目相关的营业收入 后续相关业务开展存在不确定性 [3] - 晶盛机电 晶科能源股价在2月2日至4日连续三个交易日内累计涨幅均超30% 两家公司均表示太空光伏技术尚处于初步探索阶段 产业化进程面临不确定性 [3] - 天通股份公告称公司不生产商业卫星和CPO产品 铌酸锂晶体领域涉及募投项目 建设期将延期至2029年12月 且尚未形成稳定收入 [3] 传闻发酵与公司回应 - 市场传闻马斯克旗下SpaceX团队近期秘密走访中国多家光伏企业 涉及设备 硅片 电池组件等多个环节 再度引爆A股太空光伏板块 传闻涉及晶科能源 TCL中环等多只个股涨停 [4] - 晶科能源相关工作人员回应称公司近期确实与马斯克团队相关考察团有过接触 考察团对公司的技术储备 生产设备等进行了了解 但合作意向及具体考察细节不便透露 [4] - 晶科能源晚间公告澄清 截至目前公司未与相关团队开展任何合作 亦未签署任何框架性协议或正式协议 未有在手订单 [4] - 协鑫集团表示马斯克旗下公司团队考察了集团 对颗粒硅与钙钛矿业务布局进行了了解 2月5日协鑫集成在光伏板块整体翻绿背景下开盘后不久便涨停 [5] 行业现状与技术前景 - 光伏行业协会执行秘书长刘译阳指出 行业对新技术的追捧更多停留在券商研报和资本运作层面 [1] - 砷化镓电池是当前商业航天和空间站的主流工程化方案 近期券商研报中频频出现GaAs生产成本高 P型HJT电池更具优势 钙钛矿叠层电池是未来方向等观点 [5] - 多篇券商研报认为HJT和钙钛矿技术适合应用于太空领域 这些研报互相应用 相互回响 诱发了资本市场的空前震荡 [5] - 当前资本市场热捧的HJT钙钛矿技术 更多是基于个别金融机构自行提出的降本逻辑 实际产品目前仍处于实验室或验证初期 距离大规模商业化尚有距离 [6] - 真正走向落地离不开一个前提 成熟 可复制的高效制造能力与长期可靠性验证体系 [5] - 光伏行业正致力于摆脱同质化内卷 寻求第二增长曲线 太空光伏与商业航天的结合被普遍视为有望打开行业全新增长空间的战略性方向 [6] 行业合作与战略意义 - 中国光伏行业协会称 应鼓励中国光伏企业发挥在光伏电池制造领域的优势 积极寻求与全球商业航天领先企业的合作 抢占新兴市场份额 [6] - 此举不仅能彰显我国在光伏制造领域的绝对技术优势和成本优势 更能避免在这一新兴细分领域的需求给海外光伏企业提供弯道超车的机会 [6]

市场整体展望与宏观环境 - 恒生指数短期支持位参考26,000点，市场预期内地第一季度政策发力，但两会前处于政策真空期[2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标[2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑[2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随[2] - 美联储1月维持利率不变，对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场[6] - 市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满，当局才会进一步减息，但近期经济数据具韧性或限制减息空间[6] - 欧洲央行及英伦银行均维持利率不变，符合预期[4][9] - 美国12月JOLTS职位空缺降至654.2万个，创2020年以来新低[4][9] - 美国企业1月计划裁员逾10.8万人，创2009年以来1月最高纪录[9] 行业动态与政策 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂[3] - 市监总局重拳打击直播电商乱象，2025年为消费者挽回经济损失43.5亿元人民币，整治“内卷式”竞争[8] - 中央网信办深入整治涉药品及医用耗材集采网上虚假不实信息[8] - 内地八部门提出到2030年中药工业全产业链协同发展体系初步形成，培育60个高标准中药原料生产基地[8] - 中国光伏行业协会预测2026年光伏新增装机规模达180至240吉瓦，较2025年的315吉瓦高位下降23.8%至42.9%[8] - 中国2025年黄金消费量950.1吨，按年下降3.57%，为连续第二年下降；国内原料产金381.3吨，按年增长1.1%[4][8] - 中国发布海南自由贸易港岛内居民消费进境商品零关税政策，每人每年免税额1万元人民币[9] - 存储芯片缺货，惠普、戴尔、华硕等PC厂商考虑首次从中国内存芯片制造商采购[9] - 加拿大公布电动车新战略，将与中国合作[9] 企业动态与业绩 - 先正达计划在香港IPO，传闻集资额最高达100亿美元，料成全球最大IPO之一[5][10] - 澜起科技H股定价106.89元，集资70.43亿元[5][10] - 美团拟以7.17亿美元收购叮咚旗下的生鲜食品杂货电商业务Dingdong Fresh[5][11] - 蔚来预计2025年第四季度经调整经营利润为7亿至12亿元人民币，首次录得单季度经调整经营利润[5][11] - 美高梅中国2025年经调整EBITDAR录得12.03亿美元，按年增10.68%[5][12] - 特斯拉上海储能超级工厂产能已供应海内外多个市场，2025年储能部署46.7GWh[12] - 极智嘉2025年订单达41.37亿元人民币，较上年同期增长31.7%[12] - 未来机器发盈喜，预计2025年度纯利不少于4000万人民币，较上年度增长156%[12] - 沛嘉医疗预计2025年全年收入约7亿至7.2亿元人民币，同比增长约13.7%至17%[12] - 复宏汉霖授出汉斯状日本商业化许可，获首付款7500万美元[12] - 港交所公布2026年1月有13只新股挂牌，共集资393亿元，按年增5.55倍[13] - 富卫香港2025年首三季新业务首年保费按年显著增长93%[13] - 太古地产2025年第四季香港整体办公楼租用率91%，太古广场及太古坊租金分别下跌13%及15%[13] - 中国海外发展1月合约物业销售金额约144.78亿元人民币，按年上升20.4%[13] - 绿城中国1月销售金额约61亿元人民币，按年减少14.08%[13] 科技与人工智能 - 腾訊混元AIInfra推出开源高性能LLM推理核心算子库HPC-Ops，在真实场景下使混元模型推理QPM提升30%[10] - 腾訊游戏引入AI技术，推出“AI游戏周报”、“AI一键管控”、“家长AI助手”三项新功能，助力未成年人游戏管理[10] - 阿里巴巴旗下千问APP启动“春节30亿大免单”活动，每人可领525元免单卡[10] - 阿里云创新云端AI技术助力2026年米兰冬奥会[11] - 京东集团旗下附身智能品牌JoyInside在AI玩具产品中加入互动社交功能，支持八大地區方言[11] - 理想汽车董事长李想称新理想L9是具身智能机器人的开山之作[11] - 香港电讯与宇树科技合作，推动企业应用物理人工智能技术[13] 新能源汽车与制造 - 比亚迪推动巴西工厂转向使用本地零件，计划在2026年底前使本地采购比例达50%[11] - 零跑汽车COO徐军表示2026年目标销量105万台[12] - 宝马集团2026年将在华推出约20款新车，新一代BMW iX3长轴距版将国产上市[12] - 优必选无人物流车赤兔α在富士康郑州工厂完成首批PVT车辆下线[12] - 小米集团回应SU7起火事件，称事故原因为车内遗留火源引燃，非车辆自身原因[11] - 吉利控股旗下的富豪汽车2025年第四财季业绩转盈为亏，亏损3.5亿瑞典克朗[11]

市场整体表现 - A股三大指数2月6日集体低开，沪指跌0.87%报4040.30点，深成指跌1.09%报13801.03点，创业板指跌1.15%报3222.88点，上证50跌1.04%报3027.17点 [1] - 中药板块盘初走强，特一药业、盘龙药业涨停，生物谷涨超16% [1] - 黄金概念股集体低开，湖南白银、兴业银锡、盛达资源、白银有色跌停，豫光金铅跌超9% [1] 个股与板块异动 - 市场焦点股横店影视高开4.86% [1] - 并购重组概念股中，韩建河山、凯龙高科竞价涨停，民爆光电低开1.95% [1] - 房地产板块京投发展平开，AI应用端天地在线低开0.30%、遥望科技低开5.97%，零售股茂业商业高开0.26%、杭州解百高开 [1] - *ST立方在10个交易日内7次涨停，涨幅达314.93%，公司宣布停牌核查 [5] 公司动态：业务进展与资本运作 - 新易盛1.6T光模块进入持续放量阶段，产线产能利用率高，预计2026年相关产品营收占比将进一步提升 [2] - 协鑫集成“太空光伏”仍处于技术探索阶段，暂未获相关订单，业务贡献存不确定性 [3] - 蔚来预计2025年四季度实现经调整经营利润7亿至12亿元，首次扭亏为盈 [4] - 天汽模筹划发行股份及现金收购东实股份股权，构成重大资产重组，股票自2月6日起停牌 [5] - 倍轻松实际控制人马学军因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查 [6] - 国轩高科拟定增募资不超过50亿元，投向动力电池及新能源电池基地项目 [7] - 牧原股份1月销售商品猪700.9万头，销售收入105.66亿元，同比下滑11.93% [8] 热点题材与行业趋势 - 春节临近，年货采购需求旺盛，电商平台促销活动叠加政策利好，消费市场“开门红”预期强化 [9] - 工信部预警OpenClaw开源AI智能体安全风险，默认配置下易遭网络攻击，相关概念股承压 [9] - 马云现身杭州阿里总部，30亿“春节请客计划”引发市场猜测 [10] - 腾讯推出首款漫剧App“火龙漫剧”，融合AI技术与短视频形态，单集1-3分钟，内容全免费 [11] - 法拉第未来发布首批具身智能机器人，中国2025年机器人落地量占全球超80% [11] - 海南自贸港出台岛内居民消费“零关税”政策，免税额度内商品免征关税及增值税 [11] - SpaceX申请建设“非地球静止轨道卫星系统”，拟部署百万颗卫星训练AI模型 [11] - APEC会议聚焦脑机接口康复应用，中国推动完善ISO国际标准体系 [12] 机构观点 - 中金公司认为当前A股未现牛市顶部信号，货币秩序重构与AI产业趋势仍是核心驱动力，建议逢低布局 [13] - 中信证券指出PPI修复拐点确认，航空航天、电力、有色等板块盈利增速领先 [13] - 华泰证券分析印尼煤炭配额博弈或压制现货出口，但农历新年期间消费回落，情绪冲击大于基本面影响 [13]

核心观点 报告认为当前中国经济处于“复苏早期”阶段，价格端开始回升但内需依然较弱，企业内生动能不足[11] 在此宏观背景下，报告建议投资者采取均衡配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，积极关注部分消费板块、受益于原材料价格上涨的化工行业以及具备防御属性的高股息资产[9][12] 报告对A股市场整体持温和上行的判断，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[9] 宏观策略与市场回顾 - **市场表现回顾**：2026年1月A股市场整体表现强劲，主要指数普遍上涨，上证指数、深证成指和创业板指分别录得3.76%、5.03%和4.47%的月度涨幅，科创50涨幅达12.29%，市场风格延续小盘成长为主[10] 债市方面，2026年1月十年期国债期货主力合约上涨0.45%，30年期国债期货上涨0.48%[10] - **宏观现状判断**：综合PMI、三驾马车、价格与社融四大维度，当前中国经济处于类美林时钟中的“复苏早期”阶段，主要表象是价格端开始回升，但内需依然较弱，企业扩张意愿不强[11] PPI持续回升、CPI温和上行，再通胀交易窗口开启[11] 社融依赖财政发力，近期M1同比下行，货币活性不足，宽信用尚未有效转化为真实需求[11] - **近期市场分析**：2026年2月5日，A股市场小幅震荡整理，金融消费行业领涨，两市成交金额21945亿元[9] 2月4日，A股小幅上行，光伏煤炭行业领涨，成交金额25035亿元[13] 2月3日，A股震荡上行，成长行业领涨，成交金额25658亿元[14] 2月2日，A股宽幅震荡，电网酿酒行业领涨，成交金额26069亿元[15] - **估值与流动性**：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.84倍、52.79倍，处于近三年中位数平均水平上方[9] 一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调[9] 行业与公司研究要点 电力及公用事业 - **行情回顾**：2026年1月，中信电力及公用事业指数上涨2.76%，跑赢沪深300指数1.11个百分点，子行业中电网上涨12.84%，供热或其他上涨12.56%[17] - **全国电力供需**：2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时[17] 2025年全国规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%[17] 截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦（同比增长35.4%），风电装机容量6.4亿千瓦（同比增长22.9%）[18] 2025年全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，风电和太阳能发电合计新增4.4亿千瓦，占比达80.2%[18] - **河南省电力情况**：2025年河南省累计用电量4524.78亿千瓦时，同比增加4.74%[18] 截至2025年12月底，河南省风光储装机合计占比51.2%[18] - **投资建议**：建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注大型水电企业和部分高股息率火电企业，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会[19] 基础化工 - **行情回顾**：2026年1月中信基础化工行业指数上涨10.13%，在30个中信一级行业中排名第6位，子行业中印染化学品、氯碱和氨纶表现居前[20] - **投资建议**：建议关注受益于“反内卷”政策的氯碱、农药、涤纶长丝行业，以及受益于油价上涨预期的煤化工板块[20][21] 报告维持行业“同步大市”评级[20] 人工智能（DeepSeek） - **近期成果**：DeepSeek预计在2026年2月中旬推出新一代旗舰AI模型DeepSeek V4，其编码能力预期将超越Claude和GPT系列[22] 2026年1月，其论文引入了“Engram”条件记忆模块，改善了模型性能并有望缓解国产AI芯片HBM受限的困境[22] 另一篇论文提出的mHC新网络架构，使MoE模型训练的收敛速度提升了约1.8倍[23] - **成本与影响预测**：DeepSeek R1模型的总训练成本为586万美元，远低于顶级模型训练动辄千万美元的门槛[23] 报告预测V4模型可能带来模型成本降低、继续开源并超越闭源模型、基于独立于Transformer的全新架构、与国产芯片深度融合等方向的影响[23][24] 新材料 - **行情回顾**：2026年1月，万得新材料指数上涨10.54%，跑赢沪深300指数8.64个百分点，在30个中信一级行业中位列第7位，板块成交额28647.13亿元，环比增量30.69%[25] - **基本金属价格**：截至2026年1月27日，上海期货交易所基本金属月涨跌幅为：铜1.23%、铝2.79%、铅-2.27%、锌4.74%、锡34.93%、镍8.96%[25][26] - **半导体材料**：2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%，中国半导体销售额为202.3亿美元，同比增长22.9%[26] - **超硬材料与特种气体**：2025年12月我国超硬材料及其制品出口1.64万吨，同比上涨3.39%[26] 2026年1月部分稀有气体价格下跌，如氙气价格20500元/立方米，月跌幅2.38%[26] - **投资建议**：报告维持新材料行业“强于大市”投资评级[27] 光伏 - **行情回顾**：受太空光伏题材影响，2026年1月光伏行业指数上涨15.65%，大幅跑赢沪深300指数，导电银浆和光伏设备子行业走势居前[28] - **政策与供需**：财政部公告自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税[28] 2025年全年国内新增光伏装机315.07GW，同比增长13.67%[29] 2025年12月中国光伏组件出口量19GW，环比减少约5%[29] 1月白银价格大幅上涨推动电池片成本显著提高[29] - **投资建议**：建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业[29] 传媒 - **行情回顾**：2026年1月传媒指数上涨16.19%，在30个行业中排名第二，跑赢沪深300指数14.53个百分点，子板块中互联网营销板块受GEO概念推动上涨43.70%[31] - **基金持仓分析（2025Q4）**：公募基金对传媒重仓股持股总市值405.69亿元，环比减少188.25亿元，降幅31.70%[43] 游戏板块重仓市值302.06亿元，在传媒板块内市值占比74.46%，超配比例达40.09%，为历年最高[44] 前十大基金重仓股中游戏公司占8家[44] - **投资建议**：建议围绕政策环境改善及AI应用落地两条主线，关注游戏、影视等细分赛道[32][33] 游戏板块建议关注吉比特、恺英网络等公司，影视板块关注春节档及光线传媒、万达电影等公司[33] 通信 - **行情回顾**：2025年12月通信行业指数上涨12.82%，跑赢主要指数[34] - **行业动态**：2025年1-11月电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9%[34] 2025年12月我国通讯器材类零售额同比增长20.9%[36] 2025年全球智能手机出货量预计达12.5亿部，同比增长2%[36] Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%[36] - **光模块与光纤**：2025年我国光模块出口总额374.6亿元，同比下降15.6%[37] 2025年Q3北美四大云厂商资本开支合计1124.3亿美元，同比增长76.9%[37] Cignal AI预计2025年400G及以上高速数通光模块总出货量达4200万只[37] 长飞光纤、亨通光电中标中国联通空芯光纤集采[35] - **投资建议**：维持行业“强于大市”评级，建议关注光芯片/光器件/光模块、光纤光缆（特别是空芯光纤）、AI手机及电信运营商等方向[38] 机械 - **行情回顾**：2026年1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数8.02个百分点，在30个行业中排名第8，子行业中光伏设备上涨44.52%，3C设备上涨36.32%[47] - **投资建议**：建议继续关注人形机器人本体及核心零部件龙头（如埃斯顿、绿的谐波）、AIDC配套设备（如英维克）以及传统工程机械、船舶制造等龙头公司[48] 同时建议关注估值分位仍较低的农业机械、半导体设备等板块的补涨机会[47] 证券 - **行情回顾**：2025年12月中信证券Ⅱ行业指数上涨2.73%，跑赢沪深300指数0.45个百分点[39] - **业绩前瞻**：预计2026年1月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回升至近12个月以来的高位[41] 自营、经纪、两融、投行业务均有望明显回升[40][41] - **投资建议**：认为券商板块平均估值持续走低的空间相对有限，如果估值再度下探至1.3倍P/B左右，是再度布局的良机[42] 建议关注龙头类、财富管理业务突出及估值偏低的券商[42] 财经要闻与数据 - **海南免税新政**：对海南自由贸易港岛内居民在指定场所购买的进境商品，给予每人每年1万元人民币的免税额度，免征进口关税、进口环节及国内环节增值税和消费税[5] - **入境数字化服务**：国家网信办等11部门提出，到2027年入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升，打通居住、医疗、支付等领域的数字化应用服务堵点[5] - **服务消费与贸易**：2026年全国服务消费和服务贸易工作会议强调，消费结构正加快从商品消费主导向服务消费主导转变，服务贸易在万亿美元基础上迈上新台阶[6] - **市场数据**：2026年2月5日，上证指数收盘4075.92点，跌0.64%，深证成指收盘13952.71点，跌1.44%[3] 同日，道琼斯指数收盘30772.79点，跌0.67%，标普500指数收盘3801.78点，跌0.45%[4] - **活跃个股**：2026年2月5日，沪深港通A股前十大活跃个股中，贵州茅台成交额141.83亿元，紫金矿业成交额134.07亿元[51] - **限售股解禁**：近期解禁公司包括星环科技（解禁2716.34万股，占总股本22.42%）、中微半导（解禁23130.00万股，占总股本57.77%）等[49]