登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 社会各界早已注意到这种表演式ESG宣传和环保"漂绿"现象，开始加以提防和遏制。比如，在涉及环保行为的信息披露方 面，企业社会责任报告中主动提及防范"漂绿"的例子越来越多。2023年2月，最高人民法院发布涉及"双碳"规范性文件时 亦明确，审理企业环境信息披露案件，要强化企业环境责任意识，依法披露环境信息，有效遏制资本市场"洗绿""漂绿"不 法行为。 2025.09.22 本文字数：1831，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 秦新安 封图 | AI生成 9月19日，户外运动品牌始祖鸟（ARC'TERYX）联手艺术工作者蔡国强在喜马拉雅山脉江孜热龙地区举办"炸山"式烟花 表演，引发外界对于该行为破坏生态环境的强烈质疑。虽然事后品牌方和蔡国强均公开表达了歉意，但仍不能平息公众 的不满。事件暴露出始祖鸟行为与其一贯倡导的"敬畏自然"理念的悖离，令品牌陷入严重的公众信任危机。 诞生于加拿大的始祖鸟品牌，在中国以其远超普通品牌的价格而闻名。因为源于高山，始祖鸟一直以来强调品牌对高山 充满敬畏，并致力于保护和传播高山精神及在地文化。此次活动据称也是"秉承对自然的敬畏，以 ...

核心观点 - 美联储9月FOMC会议宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间，同时维持缩表节奏[8] - 国内高频宏观指标出现回暖信号，消费、投资、房地产领域景气均有所回升，经济增长动能明显回升[10][11] - A股市场呈现结构性分化，科技板块（特别是算力与AI产业链）成为上涨核心驱动力，与经济基本面疲软形成鲜明对比[22][23] - 创新药及CXO产业链景气度较高，器械板块有望迎来估值修复机会[26][27][28] - 全球AI算力需求持续爆发，华为发布昇腾芯片三年规划及超节点方案，全光互联(OCS)成为趋势[30][31] 宏观与策略 - 政府债净融资第37周（9/8-9/14）达6084亿元，第38周（9/15-9/21）为3179亿元，截至第37周累计11.1万亿元，超出去年同期4.9万亿元[8] - 特殊再融资债累计发行1.96万亿元，发行进度达98%，财政部考虑提前下达2026年新增债务限额[10] - 8月国内GDP同比增速约3.8%，较7月继续下滑，CPI为-0.4%，PPI为-2.9%，通缩风险依存[12][13] - 30年国债与10年国债利差为32BP，处于历史较低水平，债市交易主线转向基本面，短期有望超跌反弹[12][13] 行业与公司 - A股医药行业2025H1营收12838.3亿元（同比下降2.6%），归母净利润1135.1亿元（同比下降6.0%），但创新药板块营收303.6亿元（同比增长9.6%），CXO板块营收451.2亿元（同比增长12.6%），归母净利润112.8亿元（同比增长61.3%）[26][27] - 医疗器械板块受益于政策优化、景气回升和业绩复苏，医疗设备招投标持续回暖，高值耗材在集采反内卷和关税缓和背景下估值修复机会大[28][29] - 华为发布昇腾950/960/970芯片及超节点方案，Atlas 950 SuperPod支持8192张昇腾卡（算力达8 EFLOPS FP8/16 EFLOPS FP4），Atlas 960 SuperPod支持15488张昇腾卡（算力达30 EFLOPS FP8/60 EFLOPS FP4）[30][31] - 2025年Q2全球以太网交换机市场营收达145亿美元（约1033亿元人民币），同比增长42.1%，主要受益于数据中心和AI基础设施建设[32] 市场表现与估值 - 近一周（2025.9.15-2025.9.19）A股核心宽基集体下跌，但成长风格显著优于价值，大盘成长上涨1.95%，国证成长上涨1.49%，而国证价值下跌2.06%，大盘价值下跌3.23%[19] - 截至9月19日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年92%-96%分位数，PCF分位数处于低位（3%-35%分位数）[19] - 必选消费行业估值性价比凸显，食品饮料1年/3年/5年四项估值分位均值仅为49.69%/24.26%/14.59%，农林牧渔为64.70%/39.56%/27.68%[20] - 港股市场行业表现分化，汽车（+7.1%）、电力设备及新能源（+6.9%）、电子（+4.8%）涨幅居前，恒生汽车指数估值上升7.3%至15.7x[33][34] 金融工程与资金流向 - 今年以来美国被动ETF净申购达5000亿美元，资金持续从开放式基金流入ETF，8月股票型ETF资金净流入624亿美元，债券型ETF净流入481亿美元[39][40] - 港股精选组合年内上涨76.35%，超额收益44.02%，南向资金今年以来累计净流入11097亿港元[43] - 多因子选股中，成长因子表现出色，中证1000增强组合年内超额收益16.52%[47][49] - 第二批14只科创债ETF将于9月24日集中上市，上周股票型ETF净申购53.32亿元，创业板类ETF净申购最多（19.47亿元）[52][53]

评级表现 - 公司整体可持续发展评级由A-跃升至A级 跻身行业前20%领先梯队 [1] - 持续稳居恒生ESG指数和恒指ESG增强指数成分股 [1] 评估维度 - 评估覆盖公司治理 环境 公平运营 劳工实践 消费者议题 人权及社区参与和发展等七大核心维度 [1] - 公司在公司治理 环境等多领域表现优异 推动评级连续两年实现跃升 [1] 投资影响 - 更高评级意味着公司在恒生ESG指数和恒指ESG增强指数中的权重将有机会上调 [1] - 评级提升使公司更易获得可持续投资基金的青睐 吸引更多长期资金流入 [1]

摘要 刚果金政府或倾向与欧美企业谈判，中资企业钴供应占比约 80%，政策 变化对其影响重大。2025 年中资大矿山产量提升，但前期禁令已致原 料累积，配额确定将显著影响市场。 嘉能可 KCC 项目或出售，潜在买家包括矿业巨头和美国资本，中美或在 钴领域展开竞争。嘉能可或借此向刚果政府施压，项目出售或难落入中 资企业之手。 美国计划收储 7,500 吨钴，供应商主要为嘉能可、住友和英科，产品为 合金级金属钴，主要用于高温合金等领域，或涉军工需求，旨在确保关 键材料供应链安全。 2025 年中国国内四氧化三钴需求保持高位，但受磷酸铁锂替代影响， 硫酸钴增量有限。大矿山产量提升增加原料供应压力，铜价高位也需关 注头部企业半成品产出。 海外氢氧化钴年产量约 2.2-2.3 万吨，中国国内产量至少是海外三倍。 2024 年中国总产能近 6 万吨，韩瑞一家产能就达 1.6 万吨，但受库存 和收储影响，价格低迷。 Q&A 刚果金政府可能延长钴出口禁令的传言对市场有何影响？ 刚果金再传变数 钴价何去何从 20250921 刚果金氢氧化钴原料预计难达 20 万吨，或维持在 18-19 万吨。欧洲市 场基础股交易因高库存表现平淡 ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者贺哲馨 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 一个对环境污染"零容忍"的品牌， 在高原燃起烟花。 文 ｜ 贺哲馨 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ IC photo 一家品牌公司的行动如何与品牌内核背道而驰？始祖鸟贡献了一个血淋淋的教训。 9月19日，户外品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强在喜马拉雅山脉江孜热龙地区开启艺术项目"升龙"。所谓"升龙"，即在海拔4690至5500米的高原上施放烟火， 让火焰沿着山脊引爆，形成"升龙"景观。但这一举动迅速引发网友和环保人士的猛烈批评。 活动方称项目采用生物可降解材料，事后"清理残留物"并对山体植被进行翻土与植被修复，做到"不留生态隐患"，中国科学院植物学博士顾有容认为，在低 温低降水低生物的青藏高原进行如此大规模的燃烧爆破活动，无论材料是否环保，本身就是对当地薄弱生态环境不可逆转的破坏。 截至发稿，始祖鸟已经在官方微博发布道歉信，官方Instagram账号发文表示该项目与品牌价值与形象"背道而驰"。 图片来源：始祖鸟官方INSTAGRAM 始祖鸟一直以来保护山野、倡导无 ...

文章核心观点 - 中国银行业ESG表现全球领先 政策监管和银行自身努力共同推动评级提升 行业将ESG深度融入战略和业务[1][4][8] ESG评级表现 - MSCI ESG评级中5家银行获AAA级最高评级 包括建设银行 民生银行 中信银行 招商银行和兴业银行 其中中信银行于2024年9月8日跃升两级至AAA级[1][2] - 国内Wind ESG评级显示42家A股上市银行中25家评级达A级或以上 占比近60% 银行业平均ESG评级优于其他行业[2] - 银行业ESG评级优势源于环境与社会风险较低 数字化基础设施优势及更丰富披露内容[2] 披露与政策推动 - A股42家上市银行2024年度ESG相关报告披露率达100% 远高于A股总体46.83%的披露率[3] - 政策驱动包括原银保监会2022年《银行业保险业绿色金融指引》 央行碳减排支持工具及转型金融目录试点等[4] 绿色金融发展 - 截至2025年6月末银行业绿色贷款余额约42万亿元 工商银行绿色贷款余额超6万亿元 中国银行绿色贷款余额4.54万亿元较2024年末增长16.95%[3] - 绿色债券方面 中国银行承销境内绿色债券2109.81亿元 境外149.01亿美元 投资规模超1000亿元[3] - 绿色金融通过信贷 债券和碳减排工具支持清洁能源与环保领域 提升环境绩效评分[3] 治理体系构建 - 头部银行将ESG纳入董事会战略和业务线 高管绩效考核及风险管理体系[5] - 中国银行董事会下设多个委员会明确ESG责任 高级管理层设绿色金融委员会覆盖20余部门[5][6] - 中信银行由董事会战略与可持续发展委员会统筹ESG 将绿色金融等议题纳入全行战略[6] 业务整合与创新 - 工商银行将绿色要求嵌入尽职调查 评级授信 审批 合同及贷后管理全流程[6] - 中国银行从15方面开展尽职调查 对客户分A B C三类实施差异化环境风险管理[6] - 银行业开展转型风险压力测试 中信银行测算高碳行业2030年气候风险 工商银行建立转型与物理风险传导模型[9] 社会维度实践 - 消费者权益保护方面 中信银行强化宣传审查和培训 招商银行建立信息发布审核流程[7] - 普惠金融方面 招商银行2024年末普惠小微企业贷款余额8876.79亿元较上年增834亿元 户数107.73万户增7.28万户 推出线上融资产品[7] - 乡村振兴方面 招商银行2024年末涉农贷款余额增19.85% 定点帮扶投入资金5606.65万元 兴业银行涉农贷款余额5394.67亿元增11.55%[8] 气候与创新举措 - 未来投融资排放（范围三）将成为重要量化指标 银行已开展核算试点 预计2025年度ESG报告开始披露[9] - 兴业银行自主研发双碳管理平台 为1.68万企业客户和245.73万零售客户创建碳账户 支持碳金融创新[9] - 民生银行创新开发行业地理风险指标 评估气候 转型和生物多样性风险[10] - 创新案例包括中国银行支持百万吨CCUS项目 发放自然受益型ESG挂钩贷款 中信银行发放全国首笔绿色建筑双向挂钩银团贷款3.35亿元[10][11]

□ 本报记者崔昊何钰 上市公司的ESG(环境、社会和公司治理)信息披露"说明书"迎来更新。9月5日，中国证监会指导沪深北 交易所发布了第二批《上市公司可持续发展报告编制指南》(下称《指南》)，新增了"污染物排放""能源 利用"和"水资源利用"三个环境议题披露指南，尤其强调了量化数据的披露。 ESG信披实操"工具箱"持续更新的背景下，A股江苏上市公司在ESG信息披露方面持续发力。iFind数据 显示，截至9月20日，江苏256家A股上市公司披露2024年度可持续发展相关报告(含ESG报告、社会责任 报告、可持续发展报告等)，披露率达到35.96%，披露占比连续三年持续增长。记者梳理发现，江苏企 业可持续信息披露已逐步从"合规要求"转化为"战略工具"。 指引：从模糊披露到精准治理 今年1月，证监会指导沪深北证券交易所发布了首批《指南》，包括"总体要求与披露框架""应对气候变 化"两个具体指南，为上市公司提供细化工作指导。9月5日，证监会再次指导沪深北证券交易所发布"污 染物排放""能源利用""水资源利用"三个环境议题指南，体例结构基本一致，再为上市公司编制ESG报 告提供参考。 "去年5月起正式实施的《上市公司可 ...

● 本报记者 魏昭宇 10223亿元 根据浙商证券研报，截至2025年9月1日，Wind收录的国内市场ESG基金总规模为10223亿元，相较2024 年末增加314亿元。 新发市场持续上新 新发市场方面，不少增量资金涌入ESG主题基金。据浙商证券统计，8月ESG基金共发行6只，按照ESG 策略进行分类，1只为纯ESG产品，1只为ESG策略产品，1只为环保主题产品，3只为社会责任主题产 品。其中，融通中证诚通央企ESGETF联接基金发行规模9.6亿元，成为我国公募史上首发规模最大的场 外ESG主题指数产品。 浙商证券发布的研报认为，截至2025年9月1日，Wind收录的国内市场ESG基金总规模为10223亿元，相 较2024年末增加314亿元。纯ESG、ESG策略、环保主题、社会责任主题、公司治理主题五大策略的基 金规模分别为351亿元、5144亿元、2298亿元、2201亿元、229亿元。分基金类别来看，被动指数型、偏 股混合型、被动指数型债券、普通股票型、灵活配置型、REITs规模分别为4661亿元、1755亿元、1322 亿元、593亿元、420亿元、379亿元。此外，与前几个月的情况有所不同，8月被动指 ...

文章核心观点 - 中国银行业ESG表现全球领先 多家银行获MSCI最高评级AAA 行业评级持续提升[1] - 政策监管与银行自身治理能力提升共同推动ESG发展 绿色金融规模快速增长[3][4] - 银行业将ESG融入战略规划与业务流程 覆盖风险管理、绿色信贷及普惠金融等领域[4][6][7] MSCI ESG评级表现 - 5家A股上市银行获MSCI ESG评级AAA级 包括建设银行、民生银行、中信银行、招商银行和兴业银行[1] - 中信银行评级上调两级至AAA 建设银行、民生银行、招商银行和兴业银行2024年跃升至AAA级[1] - 银行业ESG评级近三年保持稳步提升态势 步入全球领先行列[1] 行业评级比较 - A股42家上市银行中25家Wind ESG评级达A级或以上 占比近60%[2] - 银行业ESG评级平均表现优于其他行业 因环境与社会风险较低且信息披露更充分[2] - A股上市银行2024年度ESG报告披露率100% 远高于A股总体46.83%的披露比例[2] 绿色金融发展 - 银行业绿色贷款规模显著增长 工商银行绿色贷款余额超6万亿元 中国银行绿色贷款余额4.54万亿元较2024年末增长16.95%[3] - 截至2025年6月末银行业绿色贷款余额约42万亿元 绿色债券承销规模领先[3] - 主要银行绿色贷款余额增速超10% 如农业银行、建设银行、邮储银行[3] 政策监管驱动 - 《银行业保险业绿色金融指引》强化信息披露要求 碳减排支持工具等政策加速ESG绩效改善[4] - 央行推进转型金融目录试点 发布全面绿色转型意见[4] 公司治理提升 - 头部银行将ESG纳入董事会战略与高管绩效考核 构建完整ESG管理体系[4] - 中国银行董事会下设多委员会明确ESG责任 高级管理层设绿色金融委员会覆盖20余部门[4] - 中信银行由董事会战略与可持续发展委员会统筹ESG 将绿色金融等议题纳入全行战略[4] 培训与能力建设 - 工商银行2024年开展ESG专项培训 线上线下培训超12万人次 国际化课程涵盖绿色金融[5] - 银行将ESG嵌入业务流程 如工商银行将绿色要求融入贷前至贷后全环节[5] 风险管理实践 - 中国银行从15方面开展尽职调查 6项为必查要点 包括气候变化和污染物管理[6] - 客户分A、B、C三类差异化管理 对高风险客户实施更严格评估[6] 社会维度表现 - 消费者权益保护方面 中信银行强化宣传审查与投诉监督 招商银行建立信息发布审核流程[6] - 普惠金融方面 招商银行2024年末普惠小微企业贷款余额8876.79亿元 较上年增834亿元 贷款户数107.73万户[7] - 兴业银行2024年末普惠小微贷款余额5559.32亿元 较上年增长10.97%[7] - 乡村振兴方面 招商银行2024年末涉农贷款余额增19.85% 投入帮扶资金5606.65万元[7] - 兴业银行2024年末涉农贷款余额5394.67亿元 较上年增长11.55%[7] 气候议题进展 - 大型银行开展转型风险压力测试和气候情景分析 量化气候变化对资产影响[8] - 中信银行测算高碳行业2030年资产风险 工商银行建立风险传导模型证实转型风险可控[8] - 投融资排放（范围三排放）将成为重要指标 2025年度ESG报告预计披露相关数据[8] 数字化与创新 - 兴业银行自主研发双碳管理平台 为1.68万家企业及245.73万零售客户创建碳账户[9] - 民生银行创新开发行业地理风险指标 评估气候和生物多样性风险[9] - 中国银行甘肃省分行支持百万吨二氧化碳捕集项目 年捕集量相当于种植1300万棵树[10] - 中国银行内蒙古分行发放全国首笔自然受益型ESG挂钩贷款 利率与ESG表现挂钩[10] - 中信银行南京分行发放全国首笔3.35亿元绿色建筑行业可持续发展双向挂钩银团贷款[10]

一、 核心原则与理念 二、 具体审核要点（《上市规则》相关） 审核工作会紧紧围绕《上市规则》（尤其是第八章）和《公司（清盘及杂项条文）条例》的要求展开，主要涵盖以下几个方 面： 1. 主体资格与上市条件 2. 业务与行业披露 港交所的审核理念可以概括为 "以披露为本" ，其核心并非判断一家公司是否"好"，而是确保其符合上市资格，并通过充分、准 确、及时的信息披露，让投资者能够自行判断公司的价值和风险。 以下是港交所IPO审核的几个核心工作重点，分为原则性重点和具体审核要点两个层面： 3. 公司治理与内部控制 1. 披露为本（Disclosure-based）：这是港交所审核的基石。审核的重点是确保招股说明书（Prospectus）的内容没有重大遗 漏或虚假陈述，所有可能影响投资者决策的重大信息（包括正面和负面）都已清晰、准确地披露。 2. 适合上市（Suitability for Listing）：审核公司是否符合《上市规则》中规定的定量（如盈利、市值、收入）和定性（如业 务可持续性、管理层诚信）的上市门槛。 3. 投资者保护（Investor Protection）：确保发行结构公平，公司治理结构健全，并保 ...