量化模型与构建方式 **注：** 本报告为ESG动态跟踪月报，主要内容为政策、市场及产品动态梳理，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。报告内容不包含模型/因子的名称、构建思路、具体构建过程、评价及测试结果取值。 模型的回测效果 **注：** 报告未涉及任何量化模型的回测效果。 量化因子与构建方式 **注：** 报告未涉及任何量化因子的构建。 因子的回测效果 **注：** 报告未涉及任何量化因子的测试结果。

ESG实践整体态势 - 截至11月20日已有36家公司首次披露或更新修订ESG管理制度覆盖新能源高端装备制造金融消费等多个行业[1] - A股上市公司ESG实践呈现深度与广度双提升从合规披露迈向主动布局是政策引导市场驱动与企业觉醒三重因素共振的结果[1] - ESG被视为衡量企业高质量发展的第四张报表为资本市场提供更全面的价值判断维度[1] 实践广度与深度 - 截至2025年4月30日有2462家A股上市公司单独编制并发布2024年可持续发展报告整体发布率较上年提高5.72个百分点[2] - A+H股公司发布率达100%沪深300指数成分公司发布率达97%电力热力燃气及水生产和供应业等行业发布率超70%[2] - 实践深度上ESG主动布局意识增强围绕制度化数字化价值化三个维度加速升级转型[2] 制度化体系构建 - 越来越多公司将ESG理念融入公司战略顶层设计建立董事会管理层执行层三级治理架构[3] - 2025年以来已有185家A股公司披露ESG管理制度含首次披露和修订发布推动ESG治理向标准化迈进[3] 数字化能力赋能 - A股公司借助大数据人工智能区块链等技术提升碳排放核算供应链ESG风险监测等领域的数字化能力[3] - 例如有公司明确ESG工作小组承担信息化数字化建设职责开发改进内部管理系统以提升效率[3] 价值化效应释放 - A股市场共有500条ESG相关指数其中455条指数在年内实现上涨占比达91%说明ESG表现优异的企业更易获资本市场青睐[4] - 预计更多上市公司将把ESG纳入战略规划通过发行绿色债券等方式主动融资带动产业链关注ESG投资[4] 政策与资本支持 - 政策端硬约束与软引导结合例如2025年7月起实行的上市公司信息披露办法明确要求发布可持续发展报告[5] - 资本端绿色金融工具持续丰富绿色信贷绿色债券到ESG主题基金等产品不断扩容引导资金向ESG优异企业聚集[5] - 今年以来共有316只绿色债券发行上市发行规模达2567.41亿元发行数量及规模同比分别增加22.48%和20.83%[6] 生态完善与未来方向 - ESG评级体系趋于理性和规范数据质量方法论透明度提升支撑ESG生态良性发展的专业服务链条快速成长[7] - 未来ESG实践发展方向包括产品创新从单一工具升级为场景化解决方案市场参与从机构主导转向全民普惠产业赋能深度对接实体经济推动产业链绿色转型[7]

汇丰大湾区ESG指数表现 - 汇丰大湾区ESG区域指数三季度达到122.79，同比微升 [1] - 行业子指数达到250.92，创历史新高，同比增长19% [1] 绿色金融发展 - 大湾区GSSS债券、绿色贷款及ESG主题基金规模保持上升趋势 [1] - 债券种类和参与机构日趋多元，发行机构地域分布更均衡 [1] - 金融业ESG表现长期领先，GSSS债券发行规模提升且气候信息披露改善 [2] 政策与平台创新 - 广东碳标签信息管理平台于今年7月上线，提供碳足迹全流程数字化管理服务 [1] - 该平台实现广东与香港两地碳标签互认，推动内地碳足迹核算对接国际标准 [1] - 大湾区通过各城市错位发展、协同发力，形成成熟、多层次的绿色金融生态系统 [1] 金融科技与投资 - 绿色金融领域RWA代币化在香港实践，有助降低投资门槛并吸引更多投资者 [2] - 以创新驱动的绿色转型将释放大湾区增长潜力，推动高质量发展 [2]

根据提供的ESG动态跟踪月报内容，报告主要涉及对政策、市场热点和投资进展的梳理，并未包含具体的量化模型或量化因子的构建、测试过程。报告内容聚焦于宏观动态、政策解读和市场数据概览。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”、“模型的回测效果”、“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”等部分的内容。

资本市场政策与表现 - 中国人民银行、金融监管总局、证监会联合推出稳增长、稳市场、稳预期的一揽子政策，释放金融支持经济高质量发展的信号 [1] - A股市场单日成交额数次站上3万亿元，两融余额突破2.4万亿元，显示市场基础稳固、生态活跃 [1] - 市场预期下一步将深化投融资综合改革，加快推进新一轮资本市场改革开放，以增强市场吸引力和包容性 [1] - 上证指数全周累计下跌1.30%收于3820.09点，深证成指全周上涨1.14%，创业板指周涨幅达2.34% [4] - 美联储降息后部分资金兑现收益，叠加国庆长假效应，A股短期或延续震荡，但节后风险偏好有望改善，指数具备长期上涨动力 [4] 资金流向与投资主题 - 全市场107只ESG主题基金中约87%今年以来收益率为正，最高收益率突破65%，20余只基金收益率超30% [2] - 8月ESG基金新发6只，其中融通中证诚通央企ESG ETF联接基金发行规模9.6亿元，为公募史上首发规模最大的场外ESG主题指数基金 [2] - 8月份跨境资金净流入32亿美元，外资总体净买入境内股票和债券 [11] - 国际金融协会报告显示8月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元，为近一年最高规模，流入中国市场的资金占据主要部分 [11] - 明星基金经理产品业绩大幅回撤，行业面临挑战，基金公司探索团队作战新模式，ETF等指数化投资凭借低费率、高透明度优势侵蚀主动权益基金领地 [8] 特定行业动态 - 具身智能产业软硬件发展提速，人形机器人有望在未来5至10年重塑产业生态，在工业制造、医疗康复等领域实现规模化渗透 [3] - 游戏行业因版号持续发放、新游戏亮眼表现及海外市场拓展，板块热度上升，迎来价值重估 [7] - 华为宣布鸿蒙5终端设备数量突破1700万台，并启动投入10亿元的"天工计划"以支持鸿蒙AI生态创新 [12][13] - 券商分析师数量突破6000人创历史新高，但受公募基金"费改"影响，行业分仓佣金收入上半年下滑超30%，研究所转型迫在眉睫 [9] 公司特定事件与市场环境 - 向日葵公司发布预案，拟以发行股份及支付现金方式购买兮璞材料100%股权及贝得药业40%股权并募集配套资金 [6] - 在预案发布前公司股票停牌前7个交易日股价累计上涨近30%，停牌前一日上涨超11%，存在抢筹迹象 [6][7] - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，内外资机构看好中国资产前景，预计年底前可能再降息两次 [5] - 中概股回港上市有望获更多支持，香港研究优化"同股不同权"规定，以提升港股市场吸引力和流动性 [10]

市场总体规模与增长 - 截至2025年9月1日，国内ESG基金总规模达10223亿元，较2024年末增加314亿元 [1][3] - 按策略划分，ESG策略主题基金规模最大，为5144亿元，其次是环保主题（2298亿元）和社会责任主题（2201亿元）[3] - 按基金类别划分，被动指数型基金规模最大，为4661亿元，偏股混合型基金规模为1755亿元 [3] 基金业绩表现 - 截至9月19日，全市场107只纯ESG主题基金中，约87%（93只）实现正收益 [1] - 财通可持续混合基金年内回报率最高，达65.77% [2] - 超20只ESG主题基金年内回报率超过30%，包括汇添富ESG可持续成长股票A（超50%）、嘉实ESG可持续投资混合A和南方ESG主题股票A（均超40%）等 [2] 新发基金市场动态 - 8月ESG基金新发行6只，涵盖纯ESG、ESG策略、环保主题和社会责任主题等类型 [2] - 融通中证诚通央企ESG ETF联接基金首发规模达9.6亿元，成为公募史上首发规模最大的场外ESG主题指数基金 [1][2] 基金经理后市观点与配置策略 - 财通可持续混合基金经理看好AI产业作为持续数年的科技革命，投资于具备核心竞争力和良好前景的AI公司 [3] - 汇添富ESG可持续成长股票A采用哑铃式策略，一手配置具备持续分红能力的公司，一手配置具备非线性高增长潜力的科技公司，超配有色金属、银行和TMT行业 [2][3] - 南方ESG主题股票基金经理看好AI算力产业链、白色家电、动力/储能电池全球龙头及医药CRDMO公司，并关注港股的低估值机会 [4][5]

行业政策与活动 - 北京证券业协会携手公募基金管理人、销售及评价机构共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” 主题为“新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动” 旨在贯彻落实中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》 [1] - 公募基金行业管理规模已突破30万亿元 证监会于今年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 为行业改革发展勾勒路径蓝图 [1] - 分析认为 依据《行动方案》指引 公募基金行业将迎来重大战略转型 从过往追求规模扩张逐步转向更加注重投资者回报的高质量发展模式 [1] 绿色金融发展趋势 - 绿色金融作为推动经济与环境和谐共生的新型金融业态 逐渐成为全球关注焦点 2023年中央金融工作会议将其纳入“五篇大文章” [1] - 展望未来 随着全球对环境保护和气候变化问题的日益重视 绿色金融将迎来更加广阔的发展空间 [2] 公司具体实践与成果 - 银华基金高度重视绿色金融领域发展 在ESG投资、机构合作、碳中和、社会公益等领域多点布局 [1] - 在投研领域 公司充分发挥专业优势 将ESG投资融入公司战略和投资理念 并积极开发ESG主题基金 [1] - 在合作领域 公司于2020年加入联合国支持的负责任投资原则(PRI) 并陆续参与多个ESG投资、气候、环保组织 多维度推动可持续发展 [1] - 在碳中和领域 公司已连续五年实现运营层面碳中和 [1] - 在公益领域 公司通过设立深圳市银华公益基金会 持续开展公益助学、扶贫济困、灾害救助等公益项目 [1] - 展望未来 银华基金将在升级锻造核心投研能力的同时 积极践行绿色金融 为社会创造更多价值 [2]

核心观点 - 公募基金行业进入深化改革、提质增效的新发展阶段，旨在打造高质量发展的“北京样板” [1][2] - 行业管理规模超过30万亿元，投资者数量超过8亿，需通过改革解决“重规模、轻回报”等问题，更好地服务国家战略 [4] - 北京证监局引导辖区机构把握新时代要求，构建多元化专业化发展格局，提升服务实体经济质效 [5][6][9] 把握新时代要求 - 改革是时代所需、市场所趋、民心所向，行动方案力图推动行业形成高质量发展的“拐点” [4] - 北京证监局推动辖区38家公募基金管理人、8000余名从业人员深入理解行动方案精神实质 [5] 打造新基金业态 - 大力推进业务创新发展：成功申报新型浮动费率基金；2025年上半年新发权益类基金73只，规模415亿元，在管权益类基金1106只，规模1.66万亿元，持有A股市值1.58万亿元；参与首批互换便利操作，发行首批中证A500ETF基金60亿元 [7] - 优化行业服务体系：新增3只指数基金纳入个人养老金名录，累计81只产品被纳入；建立全生命周期陪伴机制；推进数字化转型提升服务效率 [8] - 提升投研核心能力：推进数字化投研平台建设、团队制、一体化投研体系；优化投资决策机制；加强专业人才队伍建设 [8] 提升服务实体经济质效 - 支持国家重大战略：在管科创板基金48只，规模1732.36亿元；ESG主题基金37只，规模248.09亿元；新发REITs产品3只，发行规模38.03亿元，累计发行37只，规模1033.95亿元 [10] - 服务首都高质量发展：在管北交所主题基金9只，规模36.80亿元；通过REITs支持城市现代化建设，首单城市更新产业园REITs上市募资11亿元 [11] - 深化投资者保护：持续推动费率改革，2024年辖区机构为投资者节省72亿元；推进投资者教育创新；完善投诉举报处理机制 [12] - 强化风险防控：健全监管体系，强化日常监管，落实“长牙带刺”，防范化解重点风险 [12]

文章核心观点 - 北京证监局正积极推动辖区公募基金行业高质量发展，以贯彻落实证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在打造行业改革的"北京样板" [1][2] - 行业改革是服务国家战略、回应市场趋势和满足投资者需求的必然要求，重点在于转变发展理念、优化业务结构和提升服务实体经济质效 [3][4] - 通过业务创新、投研能力建设、投资者保护等多方面举措，行业致力于构建多元化、专业化的发展格局，并已在产品创新、服务国家战略等方面取得显著进展 [5][6][7][8][9][10] 行业改革背景与意义 - 公募基金行业管理规模超过30万亿元，投资者数量超过8亿，在服务实体经济、促进共同富裕和维护金融稳定方面承担重要使命 [3] - 行业存在经营理念、功能发挥和治理水平等方面的不足，需要通过深化改革更好地服务国家战略 [3] - 改革旨在推动行业机构专注主业、优化供给、提高价值创造能力，并建立适合中国国情的发展新模式 [3] 业务创新与产品发展 - 推动浮动费率产品创新，7家公募基金管理人成功申报新型浮动费率基金，实现管理人与投资者利益更好绑定 [5] - 2025年上半年新发权益类基金产品73只，规模合计415亿元，在管权益类产品1106只，规模1.66万亿元，持有A股市值1.58万亿元 [5] - 指导2家基金公司参与首批互换便利操作，推动3家公司发行首批中证A500ETF基金共60亿元 [6] - 丰富个人养老金产品供给，新增3只指数基金纳入名录，辖区共81只公募基金产品被纳入 [6] 投研能力与体系建设 - 推进数字化投研平台建设、基金经理团队制和一体化投研体系等先进做法，加快建设"平台型、团队制、一体化、多策略"的投研体系 [7] - 优化投资决策机制，完善投资决策流程，加强研究对投资的支持作用 [7] - 加强人才队伍建设，培养具有全球视野、专业精湛的投资管理人才 [7] 服务国家战略与实体经济 - 服务科技创新，在管科创板基金48只，规模1732.36亿元 [8] - 支持绿色低碳发展，ESG主题基金37只，规模248.09亿元 [8] - 深化REITs市场发展，2025年上半年新发REITs产品3只，发行规模38.03亿元，累计发行37只，规模1033.95亿元 [8] - 服务首都高精尖产业发展，在管北交所主题基金9只，规模36.80亿元 [9] 投资者保护与费率改革 - 自2023年7月起推动公募费率改革，基金管理费、交易佣金显著下降，2024年辖区机构为投资者节省72亿元 [10] - 推进投资者教育创新，督促机构严格执行投资者适当性要求 [10] - 完善投诉举报处理机制，建立快速响应、高效处理的纠纷解决渠道 [10] 风险防控与监管 - 健全监管体系，构建全方位立体监管模式，强化非现场监测与现场检查相结合 [10] - 对违法违规行为坚持"零容忍"，从严从快处理，并防范治理风险、流动性风险、信用风险等关键风险点 [10]

行业背景与政策导向 - 公募基金行业进入深化改革、提质增效的新发展阶段，证监会于2025年5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》[1] - 行业管理规模超过30万亿元，投资者数量超过8亿，在服务实体经济、促进共同富裕等方面承担重要使命[3] - 北京作为国家金融管理中心，公募基金机构数量全国第二，业态丰富，开放程度高[1] 业务创新与产品发展 - 推动浮动费率产品创新，7家公募基金管理人成功申报新型浮动费率基金，实现管理人与投资者利益更好绑定[6] - 积极发展权益类产品，2025年上半年新发权益类基金73只，规模415亿元，在管权益类基金1106只，规模1.66万亿元，持有A股市值1.58万亿元[6] - 指导2家基金公司参与首批互换便利操作，推动3家公司发行首批中证A500ETF基金共60亿元，为稳市提供增量资金[6] - 丰富个人养老金产品供给，新增3只指数基金纳入名录，截至目前共14家管理人的81只产品被纳入[7] 投研能力与服务体系优化 - 推进数字化投研平台建设、基金经理团队制、一体化投研体系等先进做法，加快建设"平台型、团队制、一体化、多策略"的投研体系[7] - 优化投资决策机制，完善投资决策流程，加强研究对投资的支持作用[7] - 完善投资者陪伴体系，建立全生命周期陪伴机制，帮助投资者树立长期投资理念[7] - 推进数字化转型，运用金融科技手段提升服务效率，创新服务模式[7] 服务实体经济与国家战略 - 服务科技创新，截至2025年上半年在管科创板基金48只，规模1732.36亿元[8] - 支持绿色低碳发展，ESG主题基金37只，规模248.09亿元[8] - 深化REITs市场发展，2025年上半年新发REITs产品3只，发行规模38.03亿元，累计发行REITs产品37只，规模1033.95亿元[8] - 支持高精尖产业发展，在管北交所主题基金9只，规模36.80亿元[9] 投资者保护与费率改革 - 自2023年7月起持续推动公募费率改革，基金管理费、交易佣金已显著下降，2024年辖区机构为投资者节省72亿元[10] - 推进投资者教育创新，督促机构严格执行投资者适当性要求，确保产品风险等级与投资者风险承受能力相匹配[10] - 完善投诉举报处理机制，建立快速响应、高效处理的投诉纠纷解决渠道[10]