汽车产业变革趋势 - 汽车产品生命周期从传统10年缩短至当前3-5年 [2] - 整车开发周期从传统38个月缩短至22-24个月 [2] - 市场竞争加剧促使整车厂需快速响应市场反馈 [2] 公司战略方向 - 探索将AI技术深度融入汽车研发全流程 建立"汽车研发数智系统" [2] - 定位为AI驱动工业设计的全球引领者 致力于定义AI时代的汽车研发新范式 [2] - 2023年启动AI赋能汽车研发设计战略 基于20年行业数据积累 [2] 技术合作与产品进展 - 与英伟达、智谱华章、清华大学智能研究院建立深度合作 [3] - 2024年6月成为英伟达全球汽车设计领域唯一解决方案顾问合作伙伴 [3] - AI+汽车造型产品"TAI"（太乙）2025年3月发布 具备文生图/2D转3D等多项功能 [3] 客户与项目经验 - 已为国内外80余家客户开发近500款车型 [3] - 客户覆盖本田/日产/丰田/一汽/东风/奇瑞及新势力企业 [3] - 深度参与理想one/红旗H5/猛士917/岚图FREE等车型开发 [3]

01 出海第一站怎么选？ 作为中国饮料出海的新锐代表，元气森林四年间成功打入美国、澳大利亚、印尼、新加坡、新西兰、韩国等40余国市场。相对于元气森林等制造业企业将出 海首选点落在东南亚，听花岛出海的第一站是北美，而虎牙公司则将目光锁定在了欧美市场。 "不出海就出局？"这句狠话正在被中国新消费军团演绎成"一出海就出圈"！从元气森林用"东方气泡水"打入北美Costco，到听花岛用"霸总短剧"征服海外观 众，再到虎牙凭借"电竞本地化"让全球玩家为之倾倒……这些新消费领军企业正在证明：中国品牌的出海之路，早已超越简单的价格战，进入价值输出的新 纪元。 在由凤凰网主办的"2025中国企业出海高峰论坛"中国品牌与全球化叙事圆桌对话环节，元气森林党委书记、联合创始人王璞，听花岛副总裁李元君，虎牙公 司海外业务副总裁罗亮等实战派代表分享了他们的出海秘籍。 虎牙公司海外业务副总裁罗亮指出，当前地缘政治风险不断增加，部分国家对中国科技出海企业采取限制措施。虎牙的业务在欧美市场主要集中在娱乐化领 域，受地缘政治影响相对较小，但在支付和商业化过程中可能会遇到一些不便，不过虎牙已经找到了相应的解决方案。 罗亮认为，出海可以根据不同地区 ...

纪要涉及的公司 爱施德、荣耀、深智城产投、上海交易所、深城交集团、中芯国际、苹果、深圳某新能源工厂 纪要提到的核心观点和论据 1. **爱施德与荣耀合作** - 合作模式为与厂家直签协议，提供全渠道服务，是荣耀国内两家代理商之一，合作范围拓展至境外[3] - 海外业务已设驻点和平台，具备沟通基础，有望在AI产品方面深入合作[5] - 受益于荣耀海外拓展和高端全球化战略，借助荣耀发展提升自身业务[2] 2. **荣耀上市进展** - 2023年底完成股改，2024年6月24日签上市辅导协议，最晚2025年3月完成辅导[6] - 参考中芯国际科创板上市速度，上市进程值得关注[2][6] 3. **爱施德2025年二季度业绩** - 受益于618电商活动和高考换机周期，荣耀40系列预售三天销量破250万台[2][7] - 苹果在京东平台销售突出，荣耀内部管理稳定，新管理层积极追求业绩[7] - 国家以旧换新补贴政策促进市场，第三批资金已下发，预计持续促进[7] 4. **国家手机补贴情况** - 补贴对销量促进呈“脉冲式”，短期上涨后回落，非单一品牌核心竞争力[8] - 目前未收到2025下半年补贴资金情况，补贴对产业链影响有限[8] - 年初讨论放宽补贴限制思路，具体政策待公布[7] 5. **爱施德投资策略** - 与深智城产投合资设产业投资基金，锁定AI和智能技术领域，规避风险且有优先回购权[2][10] - 与上海交易所合作算力领域，资源互补，拓展业务增长点[4][10] - 对外投资谨慎，荣耀投资成功，深圳新能源工厂投资失败[11][12] 6. **爱施德业务策略** - 2024年实施“减负增效”策略，出清部分业务单元，2025年视情况调整[4][13] - 通过资本运作开展业务寻求第二增长曲线，项目周期短、资金结算快[4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 荣耀提出“阿尔法战略”，4月新设立新产业孵化部推动AI融合，为一级研发部门并设实验室[5] - 荣耀经历人事变动后内部管理趋于稳定，新管理层对业绩追求更积极[7] - 年初北京专家会议提及国家希望后续补贴方案逐季度带动效益更好，有放宽补贴限制思路[7]

纪要涉及的公司 可孚医疗 纪要提到的核心观点和论据 - **业务板块聚焦与盈利提升**：聚焦康复辅助、医疗护理、健康监护、呼吸支持和中医理疗五大业务板块，聚焦高毛利单品及线上兴趣电商和品牌建设投入，提升了毛利率和净利率[2][4] - **股权激励计划**：2024 年向 339 名激励对象授予 663 万股限制性股票，设定 2024 - 2026 年三个归属期绩效考核目标，激励核心团队[2][6] - **康复辅助业务**：贝贝佳 2024 年销售额突破 4 亿元，提升公司盈利能力；健耳听力 2024 年并购三家企业巩固线下服务能力，收入 2.73 亿元同比增长近 38%，2025 年提升经营质量[2][7][9] - **健康监测业务**：与欧泰科技合作研发的免校准 CGM 产品 2024 年 10 月上市，MOD 值低、形态轻便、价格相对较低，提升市场竞争力[2][10] - **呼吸支持业务**：2023 - 2024 年上市自主品牌多款呼吸机，完善中高端产品布局，终止代理业务转向自主销售[5][11] - **线上线下渠道**：2024 年线上渠道收入占 2/3 近 20 亿元，线下渠道收入超 8 亿元覆盖 20 多万家药店，兴趣电商平台带来流量，未来潜力大[5][13] - **研发与技术应用**：建立研发团队和科研平台，与多机构产学研合作；推进多产品领域 AI 应用，营销端和生产端应用 AI 提升效率和质量[14][16] - **自产产品比例**：自产产品收入占比从 2018 年的 22%提升至 2023 年的 54%，目前约 60%[15] - **未来增长预期**：预计 2025 年收入增速约 12%，2026 - 2027 年 16% - 17%；2025 - 2027 年利润增速 20%以上[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年第一季度收入和利润下滑，因对呼吸机产品战略性调整，终止代理业务发力自研自产，呼吸支持板块收入阶段性下滑[3] - 中医理疗业务板块 2020 - 2022 年收入增速下滑，阶段性承压[12] - 可孚医疗基于主品牌设立多个子品牌，在产品定位和市场需求上互补[14]

瑞迈特公司调研要点 - 公司成立于2001年，专注于OSA、COPD患者的全周期、多场景治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业 [1] - 核心零部件已基本实现国产化替代，供应链安全可控，现有两个生产工厂分别位于东莞和天津武清，可根据市场需求动态调整产能 [1] - 更名"瑞迈特"后实现企业名、证券简称与核心品牌的三位一体，增强品牌势能和资本动能 [1] - 一季度国内业务表现良好，得益于资深消费品营销专家加盟，调整渠道和销售政策 [1] - 作为出海企业拥有全球市场进入能力、知识产权布局和海外本土化运营能力，已进入美国、德国、英国等多个国家的医保市场 [1] 世华科技公司调研要点 - 产品以功能性电子材料和高性能光学材料为主，涵盖多种功能特性 [2] - 多个项目进展顺利提升公司产能和技术水平，包括功能性材料扩产及升级项目、创新中心项目等 [2] - 毛利率水平受业务结构调整影响未来可能波动 [2] - 光学材料市场空间大，高端市场仍由国外企业主导，国产替代空间大 [2] - 积极布局折叠屏和AI技术相关材料研发，再融资项目进展顺利，部分产品已量产或小规模销售 [2] - 将形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产品结构 [2] 敦和资管机构概况 - 成立于2011年3月2日，是中国本土成长起来的全球宏观私募基金公司 [3] - 形成了基本面驱动的股票、债券和大宗商品等多资产配置能力 [3] - 具备现货、期货、期权和场外衍生品等多工具使用能力 [3] - 构建了宏观对冲、多资产组合及系统化多策略三大系列大类资产配置私募基金产品 [3] - 资产管理规模超过400亿元人民币，名列私募证券投资基金行业前列 [3]

中国企业出海高峰论坛 - 论坛由凤凰网主办，雪花超高端系列品牌-醴首席赞助合作，中国企业出海全球化理事会联合主办，主题为"为开放的世界" [1] - 论坛旨在全球产业链深度重构之际，为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台 [1] - 论坛系统性破解出海难题，共探生态共赢转型路径 [1] 中东地区投资机遇 - 亚投行选择在阿布扎比设立首个海外办公室，因其地处亚非欧交汇处的8小时航空圈核心位置，可高效覆盖非洲、中东、中亚和南亚等关键市场 [3] - 中东国家尤其是海湾地区正积极推动经济转型，迪拜通过打造世界最高楼哈利法塔、人工岛等标志性项目成功实现从依赖石油到旅游、投资枢纽的转变 [3] - 阿布扎比通过文化岛、娱乐岛及迪士尼乐园等项目复制迪拜路径，迪士尼宣布当天当地房价直接翻倍 [3] - 沙特、阿联酋等国正积极推进经济多元化战略，注重再生能源、高科技、AI技术、数据基础设施、生物等领域 [3] - 物流、房地产等领域是企业可以关注的投资方向 [3]

赛事概况 - 2025RoBoLeague机器人足球联赛总决赛在北京亦庄举行，清华大学火神队夺冠 [1] - 比赛是国内首场机器人足球3V3 AI赛，机器人完全依靠AI自主完成比赛 [1] - 四支参赛队伍包括北京信息科技大学Blaze光炽队、清华大学未来实验室Power智能队、清华大学火神队、中国农业大学山海队 [2] 技术亮点 - 机器人具备自主决策能力，能完成开球、防守、进攻、射门、摔倒爬起等动作 [3] - 比赛流畅性提升，关键节点包括自主避障、自主决策、自主站立 [3] - 清华大学火神队通过算法调整，让机器人能根据现场信息自主决策后续动作 [3] 参赛队伍表现 - 清华大学火神队曾在RoboCup机器人世界杯德国公开赛中以9:0战胜德国Sweaty队 [2] - 总决赛中火神队以9:3赢下第一阶段比赛，最终以5:3战胜山海队夺冠 [2] - 北京信息科技大学Blaze光炽队由Water队和I-Kid队强强联合，实力强劲 [2] 技术发展现状 - 当前机器人足球水平接近五六岁小朋友，比赛评分为1-2分（满分10分） [4] - 一年内机器人行动速度从0.5-0.6米/秒提升至1米/秒以上，并能自主起身 [5] - 中国机器人队伍在国际比赛中从第三、第五名提升至领先水平 [4] 未来展望 - 预计五年内机器人足球赛可达到满分10分的水平 [4] - 未来目标从3V3扩展至5V5甚至10V10，实现更复杂应用场景 [4] - 技术突破重点在于软件研发，特别是AI和运动控制算法 [5] 行业意义 - 博弈类赛事加速算法与硬件迭代，技术效果可视化 [5] - 机器人足球技能与生活场景相通，有助于提升机器人认知能力 [6] - 比赛拉近大众对机器人的认知，推动技术泛化到家庭场景 [6]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定，主要基于其在精密金属制造领域的技术积累和稳健财务结构[3] - 2024年总资产29.04亿元，归母所有者权益17.76亿元，总债务3.56亿元，资产负债率34.61%，财务杠杆水平较低[3][4] - 2024年营业收入6.27亿元，净利润0.84亿元，经营活动现金流净额1.37亿元，EBITDA利润率19.09%[4][40] 业务发展与收购 - 2024年通过收购冠鸿智能切入智能装备制造赛道，新增业务收入同比增长39.19%，在手订单7.22亿元[4][5] - 精密金属制造业务收入5.25亿元，占比83.64%，毛利率30.08%；智能制造装备业务收入0.92亿元，毛利率27.31%[19] - 半导体设备类结构件客户包括超科林、捷普等知名供应商，终端客户涵盖AMAT、北方华创等国内外厂商[4][22] 行业环境与竞争 - 全球半导体设备市场2024年强势反弹，中国大陆销售额占比超40%，AI芯片需求爆发推动增长[15][16] - 国内智能物流装备市场规模达1,065亿元，但渗透率仅29.04%，显著低于发达国家80%水平[16][17] - 同业比较显示公司销售毛利率30.09%高于科森科技(5.34%)，资产负债率34.61%低于同业平均水平[7][40] 风险与挑战 - 客户集中度较高，前五大客户销售额占比53.56%，外销收入占比42.42%面临贸易政策及汇率风险[5][23] - 可转债募投项目延期至2026年，新增产能消化存在不确定性，原材料价格波动影响成本控制[5][25] - 收购冠鸿智能形成2.60亿元商誉，需关注业绩承诺达成情况(2024-2026年累计不低于2.37亿元)[30] 财务指标与流动性 - 2024年速动比率1.42，现金短期债务比7.52，现金类资产对短期债务覆盖良好[40] - 应收账款3.40亿元，账期主要在1年内；存货3.88亿元，合同负债2.93亿元反映订单储备[32][35] - "华亚转债"余额3.11亿元，转股价格经5次下修至30.71元/股，未转股比例91.38%[8][9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 柏楚电子多项新技术、新方案全球首次亮相，机器人控制系统与视觉方案协助众多客户闪耀埃森展舞台，印证技术成熟度与市场认可度，维持盈利预测，考虑主业激光切割业务增长及焊接业务有望构筑第二成长曲线，维持买入评级 [7] 相关目录总结 市场数据（2025年06月27日） - 收盘价130.95元，一年内最高/最低251.98/129.02元，市净率6.6，股息率2.20%，流通A股市值377.65亿元，上证指数3424.23，深证成指10378.55 [1] 基础数据（2025年03月31日） - 每股净资产27.92元，资产负债率4.37%，总股本/流通A股288/288百万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1735|496|2180|2724|3363| |同比增长率（%）|23.3|30.1|25.6|25.0|23.5| |归母净利润（百万元）|883|255|1113|1416|1760| |同比增长率（%）|21.1|32.0|26.1|27.2|24.3| |每股收益（元/股）|4.30|1.24|3.86|4.91|6.10| |毛利率（%）|79.9|77.8|79.7|79.9|79.3| |ROE（%）|16.1|4.5|17.2|17.9|18.2| |市盈率|43|/|34|27|21| [6] 事件 - 6月17日 - 20日第28届北京·埃森焊接与切割展览会在上海新国际博览中心举行，柏楚电子携多款产品重磅亮相 [4] 点评 - 柏楚电子多项新技术、新方案全球首次亮相，包括嵌入AI技术的多视觉融合相机及新一代视觉寻缝器BCW600P - E、多机协同焊接方案、机器人火焰开坡控制系统；机器人控制系统与视觉方案协助众多客户闪耀埃森展舞台，展会约有至少15家展商展出搭载柏楚智能焊接技术的设备，案例覆盖多行业，展会期间与多家行业重量级企业深度交流 [7]

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 公司方面，据中证报表示， 米奥会展：打造'中国品牌展出海孵化平台'，聚焦推进中国展览走出去，从服务中国企业走出去升级为 服务中国会展产业走出去的组展生态产业服务平台。 兰生股份：核心业务为会展赛组织、展馆运营、会展全产业链服务。 据中证报报道，近日，市场监管总局发布实施4项会展业国家标准，包括新制定发布的《线上展览会服 务指南》，以及修订发布的《经济贸易展览会数据统计规则》《展览会数据审核规范》《展览展示工程 服务基本要求》。截至目前，我国已发布实施20项会展业国家标准，基本构建了覆盖活动组织、场馆运 营、配套服务等会展全产业链的标准体系。 中证报指出，展览业作为现代服务业的关键组成部分，正经历数字化、绿色化、国际化的深刻变革。中 国展览业凭借市场规模、政策支持与技术应用，已成为经济增长的重要引擎。中研普华研究报告显示， 2025年中国展会行业将以1.5万亿元总产值领跑全球新兴市场，占全球市场份额的18.5%。按照年均增长 率8.5%计算，到2030年行业总产值将达3万亿元，占全球市场份额提升至23%。元宇宙、AI技术深度渗 透 ...