数字经济与人工智能融合 - 北京市正加快数字经济与人工智能深度融合 夯实数字基础设施和智能算力体系 未来将聚焦前沿技术 深化与北京电信等企业合作 推动首都数字经济生态优化与智能化升级 [1] - 中国电信在北京加速布局算力基础设施 体系化搭建算力调度平台、大模型训练平台、智能体开发平台和标准化数据标注体系 [1] 大模型产业发展趋势 - AI云时代下 大模型产业正从"百模大战"的预训练竞赛向云端推理服务效能优化战略迁移 工程化作为产业化必要手段 需实现"硬件、软件、模型、应用+专业服务"五位一体协同 打通全链条价值体系 [2] 企业合作与创新实践 - 北京电信与北京邮电大学共建"行业数据智能标注联合实验室" 展示AI、算力、数据要素等领域创新探索 [2] - 中国电信打造完整AI能力体系 深度赋能央企战略性高价值场景落地 扩展高质量通用数据集和行业数据集 推进AI能力与终端、场景、行业融合 加快行业AI落地 [1]

公司业务表现 - 2024年公司营业收入7.37亿元，同比下降56.08% [3] - 人工智能/数据要素+公共安全业务收入同比下降66.27% [1] - 2024年第四季度营业收入3.74亿元，同比下降61.80%，环比增长175.00% [1] 财务业绩 - 2024年归母净利润-3.10亿元，同比下降650.45%，由盈转亏 [3] - 2024年扣非归母净亏损3.32亿元，同比下降953.00% [3] - 2024年第四季度归母净亏损1.48亿元，同比下降218.15%，环比下降216.53% [1] - 2024年第四季度扣非归母净亏损1.67亿元，同比下降241.61%，环比下降249.73% [1] 财务指标 - 2024年毛利率24.92%，同比下降13.59个百分点 [1] - 2024年净利率-42.19%，同比下降46.08个百分点 [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.99亿元，同比增长333.04% [1] 费用情况 - 2024年期间费用4.85亿元，同比减少988.42万元 [1] - 2024年期间费用率65.86%，同比上升36.34个百分点 [1] - 销售费用同比减少7.14%，管理费用同比减少7.38%，研发费用同比减少9.27% [1] - 财务费用同比增长392.75% [1] 公司背景 - 公司成立于2002年10月18日，2014年12月30日上市 [2] - 主要从事电子政务的软件开发、系统集成及技术服务 [2]

财务表现 - 2024年实现营业收入1.79亿元，同比增长14.95% [2] - 归属上市公司股东的扣非净利润583.29万元，同比增长1.43% [2] - 扣非归母净利润152.64万元，同比增长121.18%，增幅创2012年以来新高 [2] - 经营现金流净额转正，同比增长104.38% [2] - 2024年毛利率为34.98%，同比提高9.31个百分点 [9] 权益分派 - 2024年年度权益分派预案：每10股派发现金红利0.50元（含税），共派发3,719,550.90元 [4] - 以资本公积每10股转增2股，共转增14,878,203股 [4] 公司资质与技术优势 - 具备测绘甲级资质、土地规划资质、林业调查规划设计资质、地质灾害防治资质等重要资质 [5] - 通过CMMI5级认证、数据管理能力成熟度（DCMM）"稳健级"认证 [5] - 形成天空地一体化多源数据协同处理技术和纵向一体化服务优势 [8] - 新取得自主知识产权多项，包括发明专利11项、实用新型3项 [8] - 联合刘先林院士成立院士专家工作站，增强创新研发能力 [8] 行业背景与政策支持 - 2023年时空信息产业总产值达8111亿元，同比增长4.2%，近5年复合增长率6.4%，近10年复合增长率12.1% [6] - 《"数据要素×"三年行动计划（2024—2026年）》推动数据要素高效流通和使用 [7] - 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出推进实景三维中国建设与时空信息赋能应用 [7] - 《关于深化工程建设项目"多测合一"改革的通知》优化测绘流程，提高效率 [7] 业务发展与市场机遇 - 主持设立西安市创新数字孪生产业研究院，推动产业创新发展 [9] - 新中标为香港地政总署提供航空摄影及摄影测量数据处理服务项目 [9] - 在手订单充足，持续加强市场布局，拓展数字经济、数据要素、人工智能等领域 [9]

市场表现 - 上证科创板综合指数上涨0.34%，成分股大面积飘红，其中精进电动-UW涨停，新相微上涨12.76%，中国电研上涨11.45%，微导纳米上涨10.78%，德马科技上涨10.66% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）上涨0.43%，最新价报0.93元 [1] - 科创综指ETF华夏盘中换手3.38%，成交1.25亿元，近1周日均成交2.36亿元，位居同类产品第一 [1] - 科创综指ETF华夏最新规模达到36.93亿元，位居同类产品第一 [1] - 科创综指ETF华夏近13天获得连续资金净流入，最高单日获得13.61亿元净流入，合计"吸金"29.08亿元，日均净流入达2.24亿元 [1] 公共数据发展 - 70个"公共数据跑起来"示范场景正式发布，覆盖教育教学智能体、高速公路应急救援、智慧农田建设、低空巡查"综合飞一次"、企业服务"零证明"、数据赋能精准医疗、黄河流域生态治理、科研范式创新等领域 [2] - 国家数据局此前已发布两批次共38个重点建设的示范场景，本轮继续推出32个示范场景 [2] - 通过市场化运作，公共数据资源可以更高效地转化为数据产品和服务，推动数据要素的市场化配置和数据产业的创新发展 [2] - 顶层设计的完善有助于推动数据互联互通，加速数据要素资源市场化进程 [2] 行业配置 - 科创综指ETF华夏及其联接基金紧密跟踪科创综指，均衡配置电子、医药、机械、计算机、电力设备、基础化工、国防军工等"硬科技"领域，合计权重超过97% [2] - 这些行业都属于新质生产力行业范畴，契合国家发展的方向和趋势 [2] - 数据ETF（516000）紧密跟踪中证大数据产业指数，指数中DeepSeek含量超40%，成分股主要聚焦数据要素、数据安全、东数西算等热门概念板块 [2]

核心技术突破 - 公司自主研发的"博流中文分布式多模数据库"融合链型、图型、关系型三重数据结构，攻克全球"数据孤岛"难题，实现中国基础软件从"跟跑"到"领跑"的跨越[1] - 全栈自研技术体系包含1000万行完全自主编写的代码，实现底层架构到核心算法的自主可控，打破海外数据库依赖[1] - 全球首创全同态加密数据库，通过数据三权分立架构实现"可用不可见"，结合区块链技术确保数据可溯源、可确权[3] 产品创新与语言开发 - 开发博流中文编程语言DeepSpringPL，支持自然语言编程，降低企业数字化技术门槛[3][4] - 新一代中文编程语言全面支持边缘计算、大数据、隐私计算、区块链、人工智能及元宇宙领域研发[4] - 兼具解释与编译双类型编程语言特性，通过极致简化提高可读性与使用性[4] 产业应用价值 - 数据库技术为数据要素市场化配置提供通用技术基座，支撑国家"数据二十条"战略实施[5] - 全同态加密和区块链技术实现数据从资源到资产的转化，为确权、定价、交易提供技术验证场景[6] - 产品已在农业、金融行业试点，支持全场景通用适配，未来将释放更大效能[10] 农业数字化实践 - 在云南南华县建立野生菌数字贸易服务平台，整合"货、票、钱、场、仓、贸"全链条，构建创新生态链[12] - 通过"全同态加密+区块链+数字证书"技术实现产业数据一链贯通，智能决策系统使部分用户收益提升超30%[13] - 建成"票流、资金流、物流、仓流、数据流"五流合一体系，赋能种植、生产、贸易等实体企业[15] 全球竞争力构建 - 即将上线全球首个基于隐私计算的跨境农产品溯源平台，推动全球农业数字化标准向中国方案靠拢[18] - 探索"数据资产质押融资"模式，试点中使农产品损耗率降低20%，实现数据资源到资产的价值跃迁[19][20] - 技术突破提升中国农业国际议价能力，参与全球标准制定，构建自主可控数字化生态[20]

财务表现 - 公司2024年营收4 65亿元 同比下滑39 24% 归母净利润亏损28 65亿元 同比下滑51 59% [1] - 2025年Q1营收2 04亿元 同比增长5 22% 归母净利润亏损1 2亿元 同比收窄35 51% 符合市场预期 [1] - 业绩下滑主因包括智能交通业务收入确认滞后 政企数字化项目结算审减 暂停数据湖新增投资 参股公司减值及投资收益占亏损额78% [2] 业务转型与战略调整 - 公司暂停新增数据湖项目投资 聚焦存量项目结算审减 [2] - 回归智慧交通主业 承建新疆喀什 福建厦门 四川遂宁等多地项目 并拓展"一带一路"及海外市场 [4] - 背靠中电科资源 未来计划通过数据资产服务突破地市级客户 开展数据基础设施和授权运营 [4] 数据要素业务进展 - 公共数据授权运营方面 打造"公共数据运营平台产品体系" 服务江苏地级市政采贷数据产品及县级市数据资产报告 [3] - 企业数据资产化方面 完成成都金牛城投全国首批数据资源入表案例 落地浙江交投 江苏交控等项目 [3] - 参与交通运输部 农业农村部等部委数据资产化工作 前瞻布局有望在订单和收入上逐步体现 [3] 盈利预测调整 - 2025-2026年EPS预测从0 09 0 23元下调至-0 13 0 22元 新增2027年EPS预测0 55元 [4] - 维持"买入"评级 看好公司数据资产服务及智慧交通双轮驱动 [4]

文章核心观点 云赛智联2025年一季度业绩下滑但积极布局算力业务，上海政策推动算力产业发展公司有望受益，预计2025 - 2027年营收和利润增长建议保持关注 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2025年第一季度公司实现营收14.10亿元同比下降2.07%，归母净利润0.42亿元同比下降29.03%，扣非归母净利润0.39亿元同比下降26.98%，毛利率为17.29%同比下降1.01pct [1] 公司业务布局 - 2024年积极布局智能算力业务夯实“做优IDC”基础底座，松江大数据计算中心二期全面投产后将成全国算力规模领先的智算中心 [1] - 2024年完成智能产品板块旗下上海广电通信技术有限公司股权转让，积极推进上海仪电分析仪器有限公司股权置入工作以整合优化智能产品板块 [1] 行业政策情况 - 2025年3月12日上海市政府办公厅印发措施每年设一定规模算力券等支持优惠使用智能算力等资源 [2] - 2025年3月25日上海市经信委印发意见，到2027年上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达200EFLOPS，自主可控算力占比超70% [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为66.21/77.98/91.05亿元，同比增速分别为17.76%/17.77%/16.77%，归母净利润分别为2.63/3.09/3.64亿元，同比增速分别为30.19%/17.13%/17.96%，EPS分别为0.19/0.23/0.27元/股，3年CAGR为21.62% [3] - 鉴于公司深度参与上海城市数字化，松江二期项目建成，有望受益于数据要素产业发展和算力设施建设，建议保持关注 [3]

核心观点 - 公司主营业务保持稳健，已走出社交业务战略调整阶段，未来核心关注边锋网络的精品化游戏战略及富春云科技的IDC机组上电率情况 [1] - 公司持续关注创新业务，包括浙江大数据交易中心的战略布局及"谷子经济"进展 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.75/6.37/6.99亿元，同比增长12.33%/10.94%/9.66%，2025年4月25日收盘价对应PE为28.95/26.10/23.80x [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入7.06亿元，同比增长4.16%，归母净利润1.44亿元，同比增长44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长44.56% [2] - 一季度毛利率57.52%，同比减少6.07pct，期间费用合计41.08%，同比减少6.20pct，主要系销售费用同比减少32.37% [3] - 投资收益高增，一季度公允价值变动净收益0.53亿元（去年同期0.06亿元），主要来自世纪华通（涨幅25.1%）、华数传媒（涨幅15.1%）等股票投资收益 [4] - 一季度有效税率11.7%，同比减少15.1pct，确认所得税0.20亿元，同比减少48.2% [4] 主营业务 - 边锋网络的游戏业务和富春云的IDC业务为核心主业，支撑一季度收入稳健增长 [3] - 社交业务战略调整已基本不再明显影响业绩增长 [1] 创新业务布局 - 浙江大数据交易中心与钉钉达成战略合作，联合运营钉钉数据流通中心，首批上架60余款数据产品及服务 [5] - 国家级和浙江省级公共数据资源登记平台同步上线，涵盖医保、气象、自然资源等多类公共数据 [5][6] - 2025年新增衢州专区、丽水专区、萧山专区等地方专区，持续丰富平台数据资源 [6] 资本运作 - 母公司浙报控股完成14亿元可交换公司债券发行，交换标的为2亿股浙数文化股份（占其持股32.32%，占总股本15.77%） [7]

海外市场表现 - 美股涨势消减，科技股打压大盘，标普惊险五连涨，纳指回落，收盘道指涨0.28%，标普500指数涨0.06%，纳斯达克跌0.1% [1] - 英伟达跌超2%止步四连涨，特斯拉盘中跌超4%后转涨，和苹果五连阳；恩智浦公布财报警告关税影响后，盘后一度跌超8% [2] - 中概股总体表现亮眼，中概指数反弹至三周高位，蔚来汽车大涨超7%，理想汽车涨超3%，阿里跌超1% [2] - 美国财政部本季度借款实际预估规模不增反降，美债收益率创近两周新低 [2] - 美元指数回落，离岸人民币一度涨近200点、涨破7.29 [3] - 黄金反弹，期金一度涨近2%；原油回落，盘中转跌超2%，美油收创近两周新低 [3] 国内重大事件 - 外交部重申中美未就关税问题磋商或谈判 [4] - 网传大厂“抢购”算力资源，腾讯今年Q1从字节购入约20亿元GPU、阿里一季度向字节跳动下GPU订单为不实信息 [5] - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，推动制定及发布车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准子体系 [10] - 国家数据局召开数据资源开发利用和数据产业发展工作座谈会 [10] - 阿里推出Qwen3，与顶级模型相比表现出极具竞争力的结果 [10] - 国内首个利用电厂温排水进行海水淡化的项目投产 [10] - 4月28日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.87元/公斤，比昨天上升1.3% [10] 券商策略前瞻 - 民生证券指出，4月重要会议强调底线思维，短期市场仍将反复，随着定期报告披露临近尾声进入业绩真空期，在经济整体稳定、流动性充裕背景预期下，市场风险偏好有望持续提升，建议从基本面、政策预期差入手，关注扩大工业软件、充电设置等基础领域投资，以及科技自主可控及国产替代和内需方向 [5] 今日题材动态 数据要素 - 4月28日国家数据局在福建福州召开会议，要求围绕构建全国一体化数据资源开发利用体系，推动公共数据开发利用政策加快落地，释放公共数据价值，强化设施互通、价值共创、场景应用，加快可信数据空间创新试点，打造数据规模化流通利用新模式 [6] - 中信建投指出，公共数据是数据要素市场最重要的数据基础资源和关键要素之一，我国公共数据开放潜在价值高达10万亿至15万亿元，随着国家顶层专项政策落地实施，相关环节市场空间有望进一步释放；银河证券测算全国数据市场交易规模超1600亿元，同比增长30% [6] 机器人触觉 - 近日触觉感知与人形机器人公司帕西尼感知科技获比亚迪超亿元战略投资，这是比亚迪本年度首笔重磅股权投资，也是截至目前其在具身智能领域最大单笔投资 [6] - 华西证券认为，人形机器人即将迎来量产加速阶段，核心零部件国产化需求强烈，市场空间广阔，率先突破的国内企业有望深度受益；国泰海通表示，触觉是当前人形机器人落地商用瓶颈，触觉传感技术方案多样，当前优选电容与霍尔效应两类技术，未来触觉传感应用有望从手向其他部位渗透，行业空间持续打开 [7] 人工智能 - 消息人士透露，DeepSeek公司新一代大模型DeepSeek R2预计5月初发布，预计比GPT - 4成本下降97%，在昇腾卡上训练，主打全方位全产业链自主可控，将采用更先进混合专家模型（MoE），总参数量预计达1.2万亿，较DeepSeek - R1提升约1倍 [7] - 中证报指出，DeepSeek - R2将在多个关键领域实现突破，专业人士表示其核心编程能力将推动低代码开发快速发展，权威预测未来五年内全球70%的企业应用将基于低代码开发，人工智能和机器学习将深度融入低代码开发平台，加速亿级新应用生态构建 [8] 卫星互联网 - 近期神舟二十号载人飞船成功对接空间站天和核心舱，4月23 - 26日2025年中国航天大会在上海举行，多家航天领域企业携核心产品亮相，商业航天企业展示等比例火箭模型、火箭发动机真机及1:1无人商业空间站模型 [8] - 银河证券表示，卫星互联网及低空经济领域2024年基本实现从0到1转变，商业模式探索愈发成熟，2025年有望实现规模化发展和高质量商业模式铺开，有望成为新兴支柱产业，促进市场快速健康发展 [9] 上市公司公告 - 威孚高科与博世中国签署战略合作协议，围绕人工智能和具身机器人技术工业应用等领域推进合作 [11] - 南网储能拟80.35亿元投资建设云南西畴抽水蓄能电站 [11] - 新坐标拟7700万元设立控股子公司，研发、生产和销售滚柱丝杠等 [12] - 生益电子一季度净利润2.00亿元，同比增长656.87%，因市场对多层印制电路板需求增长，营业收入实现较大增长 [12] - 中金公司一季度净利润20.42亿元，同比增长64.85%，营业收入增长系金融工具投资收益净额及手续费及佣金净收入增加 [13] - 长电科技一季度净利润2.03亿元，同比增长50.39%，因国内外先进封装市场订单增长及晟碟半导体（上海）有限公司财务并表，带动营收同比增长 [13] - 药明康德一季度净利润36.72亿元，同比增长89.06%，原因包括保持营业收入增长、优化生产工艺和经营效率以及临床后期和商业化项目增长带来产能效率提升 [13] - 泓博医药一季度净利润1197.39万元，同比增长226.47%，因报告期业务收入增加 [14] - 宏景科技一季度净利润2165.12万元，同比扭亏，因算力验收业务增加导致收入增加 [15] - 华安证券一季度净利润5.25亿元，同比增长87.79%，因证券投资、经纪业务、投资银行业务等业务收入同比增幅较大 [16] - 春秋电子一季度净利润4029.73万元，同比增长178.70%，因本报告期公司业务盈利能力增加 [17] - 移远通信一季度净利润同比增长287%，超出业绩预告同比增幅，在LTE模组、5G模组等业务均实现良好增长 [17] - 顺丰控股一季度净利润22.3亿元，同比增长16.9%，拟5亿元 - 10亿元回购股份 [17] - 海天味业一季度净利润22.02亿元，同比增长14.77% [18] - 上海机场一季度净利润5.19亿元，同比增长34.53%，因本期上海两场航空业务量同比增加，经营效益增长及股权投资收益增长 [18] - 太辰光一季度净利润7936.96万元，同比增长149.99%，因AI发展带动市场对公司产品需求增长，部分关键器件自主研发生产替代外购以及销售结构变化带来毛利率提高 [18] - 炬芯科技一季度净利润4144.97万元，同比增长385.67%，因公司产品表现卓越，营业收入大幅增长，产品结构和客户结构持续优化，毛利润和净利润快速增长 [18] - 汇川技术一季度净利润13.23亿元，同比增长63.08%，2025年1 - 3月通用自动化（含工业机器人）业务销售收入约41亿元，同比增长约29% [18] - 锦浪科技一季度净利润1.95亿元，同比增长859.78%，因营业收入增加且毛利率上升 [18] - 兴齐眼药一季度净利润1.46亿元，同比增长319.86%，因报告期内滴眼剂产品销售收入增长 [18] - 君正集团一季度净利润10.07亿元，同比增长41.40%，因产品品类及产量增加，部分主要原材料进价同比下降 [19] - 亚香股份一季度净利润8216.81万元，同比增长361.70%，因本期收入增加及处置子公司股权的投资收益增加 [20] - 北汽蓝谷一季度净亏损9.53亿元，拟定增募资不超60亿元 [21] - ST新潮预计无法按期披露2024年年度报告及2025年第一季度报告 [22] - 福田汽车拟认购北汽蓝谷不超过25亿元股票 [23] - 徐工机械拟3亿元 - 6亿元回购公司股份用于减少注册资本 [23] - 中国核电拟3亿元 - 5亿元回购股份 [23] 历史新高公司（2025.4.28） | 股票代码 | 公司名称 | 核心概念 | 涨幅％ | | --- | --- | --- | --- | | 301209 | 联合化学 | 化工 | 20 | | 301225 | 恒勃股份 | 机器人 | 8.03 | | 300652 | 雷迪克 | 机器人 | 6.48 | | 600a19 | 江苏银行 | 银行 | 2.01 | | eola3a | 建设银行 | 银行 | 1.95 | | 201398 | 工商银行 | 银行 | 1.11 | | 600377 | 宁沪高速 | 高速公路 | 1.09 | | 300972 | 万辰集团 | 食品 | 0.62 | | 601838 | 成都银行 | 银行 | 0.28 | [24] 4月29、30日市值解禁 | 名称 | 解禁市值（亿元） | 解禁比例（%） | 解禁日期 | | --- | --- | --- | --- | | 深城交 | 41.66 | 30.00 | 4月29日 | | 景业智能 | 19.25 | 40.48 | 4月29日 | | 川能动力 | 16.33 | 8.27 | 4月29日 | | 拓尔思 | 14.18 | 8.97 | 4月29日 | | 永泰运 | 10.12 | 47.18 | 4月29日 | | 赛微微电 | 7.18 | 18.29 | 4月29日 | | 国能日新 | 5.55 | 8.84 | 4月29日 | | 德龙激光 | 4.93 | 22.97 | 4月29日 | | 京东方A | 3.44 | 0.24 | 4月29日 | | 健之佳 | 2.73 | 8.94 | 4月29日 | | 中微公司 | 1.42 | 0.12 | 4月29日 | | 科力股份 | 1.05 | 4.77 | 4月29日 | | 拉普拉斯 | 0.98 | 0.64 | 4月29日 | | 中科江南 | 0.64 | 0.75 | 4月29日 | | 聚灿光电 | 0.44 | 0.58 | 4月29日 | | 苏盐井神 | 0.35 | 0.41 | 4月29日 | | 索菱股份 | 0.18 | 0.38 | 4月29日 | | 莱绅通灵 | 0.06 | 0.30 | 4月29日 | | 皓元医药 | 1.69 | 2.13 | 4月30日 | | 宝丽迪 | 1.68 | 3.84 | 4月30日 | | 沃尔德 | 1.66 | 4.98 | 4月30日 | | 东方锂业 | 0.67 | 0.88 | 4月30日 | | 汇创达 | 0.64 | 1.53 | 4月30日 | | 德冠新材 | 0.60 | 2.13 | 4月30日 | | 森霸传感 | 0.40 | 1.50 | 4月30日 | | 天娱数枓 | 0.18 | 0.18 | 4月30日 | | 科拜尔 | 0.07 | 0.33 | 4月30日 | [25][26]