首先第一大核心：科技自立自强要干出 "硬实力"！公报明确提出 "加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力"，还要 "加强原始创新 和关键核心技术攻关"。虽然没有涉及具体事项，但是实际上在很多领域咱们已经动了起来！像在航天领域，嫦娥七号、嫦娥八号分别计划于 2026年、2028年前后发射，为2030年前后的中国载人登月铺路。再看人工智能领域，目前国内人工智能企业已突破5300家，在硬件与芯片、模 型算法、行业解决方案等领域均已实现突破。预计到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。这些正是我国原始创新能力的体 现！ 央视网消息：二十届四中全会公报10月23日发布，"十五五"怎么干？来看总台央视记者王雷的解读。 二十届四中全会公报发布，关于"十五五"规划，你最期待什么？ 北京市民史源称："在未来的生活中，我们希望AI加入能让我们的工作更加便捷。" 武汉科技行业从业者鲁冬华称："还是需要一些算力，支撑到我们模型的开发，提升我们各方面的效率。" 杭州市临安区青山湖科技城工作人员徐丹泓称："发展具身智能、合成生物、新型存储等未来产业。" 这几天老王采访了不少人，很多人都谈到了对于科技创新发展的期待，这 ...

报告行业投资评级 - 铝：重心上移；氧化铝：底部震荡；铸造铝合金：具备向上弹性 [1] 报告的核心观点 - “十五五”时期中国将重点建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义市场经济体制 [3] - 美国政府联手私募机构及阿布扎比主权基金成立关键矿产投资基金，三方承诺首期资本18亿美元，目标规模50亿美元，优先考虑对现有或近期投产资产的投资 [3] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21165，夜盘收盘价无数据，成交量167345，持仓量286749；LME铝3M收盘价2865，成交量28503，注销仓单占比 -0.85%，cash - 3M价差8.21，近月合约对连一合约价差 -30，买近月抛连一跨期套利成本68.34 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2838，夜盘收盘价2825，成交量223074，持仓量360127，近月合约对连一合约价差 -16，买近月抛连一跨期套利成本24.85 [1] - 铝合金主力合约收盘价无数据，成交量4126，持仓量12683，近月合约对连一合约价差 -100 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价5665，佛山铝棒加工费 -10，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差157，电解铝企业盈亏4959.89，铝现货进口盈亏0，铝3M进口盈亏 -1974.70，铝板卷出口盈亏3552.20，国内铝锭社会库存60.70万吨，上期所铝锭仓单6.69万吨，LME铝锭库存47.77万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2929，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）无数据，（元/吨）2885，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318，山西氧化铝企业盈亏 -109 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）无数据，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）无数据，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）73，阳泉铝土矿价格550 [1] - ADC12理论利润44，保太ADC12价格20700，保太ADC12 - A00价差 -340，三地库存合计48633，陕西离子膜液碱（32%折百）价格2830 [1]

"党的二十届四中全会对深入推进以人为本的新型城镇化作出了重要部署，为我们在新时代新征程推动 住房城乡建设工作指明了前进方向、提供了根本遵循。"省住房城乡建设厅党组书记、厅长高义表示， 将深入学习贯彻全会精神，贯彻落实中央和省委城市工作会议精神，聚焦"1+2+4+N"目标任务体系，认 真践行人民城市理念，持续优化现代化城市体系，深入实施城市更新行动，推动房地产高质量发展，统 筹推进以县城为重要载体的新型城镇化，加快构建"一主两副、一圈两带、四域多点"发展格局，走好符 合发展规律、具有河南特色的城市现代化新路子，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章提供有 力支撑。 郑州海关主要负责同志表示，将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，更加注重统筹发展和安全，积 极融入中部地区崛起等区域协调发展战略，聚焦"空陆数海"丝绸之路建设，研究制定践行"两高四着 力"行动方案，支持河南全方位拓展开放通道，提升自贸试验区、综合保税区等开放平台能级，建设全 国统一大市场循环枢纽，打造国内国际市场双循环支点；巩固中匈海关关际合作成果，研究论证以构 建"空中丝绸之路"海关服务平台为抓手的一揽子海关合作框架和工作机制，深入参与共建"一带 ...

十五五战略核心 - 战略蓝图突出“创新”和“人民”两个关键词 [1] - 将通过创新建设现代化产业体系并加快高水平科技自立自强 [1] - 将加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕 [1] 发展目标与全球影响 - 关注未来五年如何开创现代化发展新局面 [1] - 作为世界第二大经济体，其发展将对世界经济格局产生影响 [1]

上海“十五五”规划方向 - 高质量高水平谋划上海“十五五”规划 努力在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用 [1] - 以加快建设“五个中心”为主攻方向 持续提升城市能级和核心竞争力 向着2030年上海发展的目标愿景奋力一跳 [4] - 高起点谋划“十五五”规划和新一轮国资国企改革方案 为上海加快建设“五个中心”作出国资国企新的更大贡献 [5] 现代化产业体系建设 - 科学谋划编制产业和信息化“十五五”规划 抢抓新质生产力引领产业转型升级的重大机遇 下好科技创新与产业创新深度融合的先手棋 [4] - 强化集成电路 人工智能等先导产业的战略引领作用 着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [4][5] - 牢牢把握智能化 绿色化 融合化的主攻路径 引导资源要素向实体经济集聚 通过深化改革开放优化制度环境 [5] - 统筹推进传统产业升级 新兴产业壮大和未来产业布局 加快形成发展新质生产力的强大动能 [6] 科技创新与产业升级 - 加快关键核心技术攻关突破 [4] - 上海国资国企将持续强化高端产业引领功能 以三大先导产业为牵引 引领推动新赛道新产业融合集群发展 [5] - 加快传统产业转型升级 加大数智化转型力度 发挥人工智能赋能行业的“头雁效应” [5] - 上海国投公司构建特色基金矩阵和策源矩阵 积极助推三大先导产业和未来产业整体能级提升和关键技术突破 [6] - 发挥虹桥国际开放枢纽辐射带动作用和“大零号湾”科技创新策源功能区创新引领作用 [7] 区域发展与城市功能提升 - 黄浦区以勇毅前行的奋斗姿态抓好经济社会发展各项工作 [2] - 徐汇区打造高质量发展强劲增长极 国际文化大都市建设高地 人民城市建设样板 [3] - 普陀区聚焦科创引领 打造转型发展新高地 主动服务沿沪宁产业创新带建设 [6] - 静安区推动总部经济内涵式发展 加快专业服务转型升级 促进商业 文化 创意 科技深度融合 [6] - 虹口区以北外滩开发建设为引领 以产业转型升级为重点 提升对高端要素资源的吸引力和集聚配置力 [8] - 长宁区深化“15分钟社区美好生活圈”建设 推动城市更新 打造宜业安居的现代化人民城市样板 [8] 能源与可持续发展 - 申能集团加速推进绿色低碳转型 努力当好上海城市能源安全保障的主力军 超大城市新型能源体系建设的排头兵 [7] - 未来五年为韧性安全城市建设和人民生活水平提升作出更大贡献 [7]

资本运作与股权结构 - 公司向特定对象发行股票的申请于10月22日获得中国证监会同意注册的批复 [1] - 以每股4.78元的价格向广州工控资本管理有限公司发行不超过4690.5万股募集资金总额不超过22420.59万元 [1] - 交易完成后工控资本将直接持有公司17.20%的股份成为公司第一大股东 [1] 战略股东赋能 - 广州工业投资控股集团股份有限公司作为广州市属重要的先进制造业投资平台其入驻将为公司带来全方位赋能 [2] - 国有资金注入将显著增强公司资本实力优化财务结构为持续创新和业务拓展提供坚实保障 [2] - 依托工控集团在粤港澳大湾区的深厚产业背景公司有望深度融入大湾区区域轨道交通产业链加速技术成果产业化 [2] - 混合所有制架构将结合国资的规范性与民营机制的灵活性优化公司内部治理结构提升战略决策与运营效率 [2] 业务发展战略 - 公司正积极构建清晰的"1+N"高端制造业务版图以稳健的轨道交通业务为"基本盘"将新能源智能制造与人工智能等新领域业务作为"加速器" [2] - 在轨道交通基本盘上优势稳固拥有CRCC CURC等权威资质认证产品与服务覆盖中国中车国铁集团等优质客户 [3] - 新能源领域公司凭借在轨道交通特种空调方面的技术积累成功切入热管理赛道 [3] - 智能制造领域自动分拨墙自动化立体库数字化工厂管理系统等相关创新业务展现出良好市场潜力 [3] - 人工智能领域公司已推出网轨隧综合智能运维系统城轨车辆综合智能运维系统等智能化产品UPS HVDC 温控系统等产品将有望实现向智算中心的应用拓展 [3] 未来展望与战略转型 - 公司将充分借助国资股东的产业链资源紧抓城市群城际铁路建设及铁路维保高峰等多重战略机遇 [3] - 凭借深厚的技术储备客户积淀与资质壁垒公司致力于加速构建自主可控的现代化产业体系 [3] - 公司深化从"单一产品供应商"向"聚焦轨道交通高端装备及智慧化综合解决方案专家"的战略转型 [3]

经济形势研判与目标 - 会议指出我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，强调要勇于面对重大考验 [2] - 相较于以往，会议更加突出经济长期向好的支撑条件、基本趋势与制度优势，明确提出要以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战，集中力量办好自己的事 [2] - “十五五”时期要坚持“以经济建设为中心”，主要目标是高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高 [2] - 会议明确提出“坚决实现全年经济社会发展目标”，强调宏观政策要持续发力、适时加力 [3] - 结合近3000亿元政策性金融工具已投放、财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方的现实基础，全年实现5%的经济增长目标具备坚实支撑 [3] 现代化产业体系建设 - 全会将“建设现代化产业体系”置于更突出的位置，并首次明确提出“保持制造业合理比重” [4] - 强调坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动科技创新成果更深入地融入产业实践，促进传统产业与新兴产业协同并进 [4] - 相较于“十四五”规划“保持制造业比重基本稳定”的表述，本次全会更加强调“合理比重”，体现出对产业结构优化与第三产业发展的统筹考量 [4] - 提出要“增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点” [4] - 提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，统筹推进消费与投资、供给与需求之间的良性循环 [4] 科技创新与自立自强 - 全会提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，对科技发展赋予新定位 [5] - 更注重教育科技人才的统筹协调发展，提出要统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [5] - 新增“深入推进数字中国建设”的内容，拓宽科技发展领域范围，将科技发展与数字经济、社会数字化转型紧密结合 [5] 经济体制改革与民生 - 相比以往以“全面深化改革”为总领，本次全会突出“经济体制改革牵引作用”，将经济体制改革置于更关键位置 [6] - “完善宏观经济治理”升级为“完善宏观经济治理体系”，凸显改革的系统性，“提升宏观经济治理效能”指向更注重实效 [6] - 相比“建设高标准市场体系”框架，本次精准聚焦“完善要素市场化配置体制机制” [6] - 民生领域聚焦就业、收入、房地产、人口等关键领域，升级为“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕” [6] - 提出促进高质量充分就业，完善收入分配制度，并新增推动房地产高质量发展、促进人口高质量发展以回应民生新需求 [6] 绿色发展与区域协调 - 全会进一步提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，更突出绿色转型的速度和全面性 [7] - 以碳达峰碳中和为牵引，提出“协同推进降碳、减污、扩绿、增长” [7] - 新增“加快建设新型能源体系”表述，明确能源体系建设在绿色发展中的重要地位，“积极稳妥推进和实现碳达峰”凸显未来五年实现碳达峰目标的决心 [7] - 区域发展方面提出“优化区域经济布局，促进区域协调发展”，明确要发挥多项战略的叠加效应 [7] - 强调优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系 [7]

政策方向与规划 - 党的二十届四中全会审议通过关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，对未来五年发展进行顶层设计[1] - 规划重点聚焦培育新质生产力构建现代化产业体系、科技创新引领产业创新、扩大内需培育经济增长新动能[1] - 十四五时期经济社会发展取得新的开创性进展、突破性变革、历史性成就[3] - 十五五时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是辽宁全面振兴的关键时期[2] 产业发展重点 - 坚持以科技创新引领产业创新，因地制宜发展新质生产力，全面推进传统产业转型升级[2] - 大力推动战略性新兴产业集群化发展，前瞻布局培育未来产业[2] - 积极谋划实施一批强牵引、利长远的重大项目，加快建设具有辽宁特色优势的现代化产业体系[2] - 深入推进新一轮找矿突破战略行动，大力推进铁、黄金、菱镁等产业基地建设[4] - 持续打造银发经济产业园区[5] - 推动既有产业提质增效、新兴产业和未来产业聚链成群[6] 科技创新与人才 - 聚焦教育科技人才体制机制一体化改革[1] - 激发人才创新活力，构建和谐劳动关系[3] - 推进教育科技人才一体发展，培养科技人才发展新质生产力[5] - 提升教育服务经济社会发展能力，深入分析新一轮科技革命和产业变革给教育带来的机遇和挑战[5] - 完善科技创新体系，助力交通行业智能化、绿色化、融合化发展[6] 基础设施建设与交通 - 省交投集团聚焦加快建设交通强国重大战略部署，科学谋划实施重大项目建设[6] - 积极探索交通+融合发展模式，推动高速路网提档升级，畅通区域协调发展大动脉[6] - 以高质量要素保障支撑经济高质量发展，全面贯彻落实全省国土空间规划[4] 深化改革与营商环境 - 以优化营商环境为基础全面深化改革，聚焦营商环境建设等重点领域和关键环节[1] - 统筹推动取得一批可感可及的标志性成果，持续增强发展动力和活力[1] - 全面深化国资国企改革，优化治理结构，提升治理效能，增强企业核心功能和核心竞争力[6] - 优化人社领域营商环境、提升服务效能[3] 民生保障与社会服务 - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，聚焦人民群众急难愁盼问题[5] - 持续健全分层分类的社会救助体系，确保符合条件的低收入人口救助保障率达到100%[5] - 着力构建普惠可及的养老服务体系，实现养老服务四级网络和全市养老机构基本智慧功能全覆盖[5] - 全力以赴实现更加充分更高质量就业、健全多层次社会保障体系[3] - 办好人民满意的教育，打造更好更公平的教育环境，加快建设更多家门口的好学校[5]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，对未来五年的发展作出顶层设计和战略擘画 [1] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位 [1][14] - "十五五"时期要推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展 [1][19] "十四五"时期经济成就 - "十四五"时期我国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计达到140万亿元左右，年均增速在5%以上，中国对世界经济增长的年均贡献率保持在30%左右 [1] - 科技创新能力稳步提升，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%；基础研究经费达2497亿元，较2020年增长超过70%；全球创新指数排名跻身前十 [27] "十五五"时期经济社会发展原则和目标 - 必须遵循的原则包括坚持党的全面领导、坚持人民至上、坚持高质量发展、坚持全面深化改革、坚持有效市场和有为政府相结合、坚持统筹发展和安全 [6][15] - 主要目标包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高、进一步全面深化改革取得新突破、社会文明程度明显提升、人民生活品质不断提高、美丽中国建设取得新的重大进展、国家安全屏障更加巩固 [7][14] - 到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化 [7][14] "十五五"时期重点任务 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重 [2][26] - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点 [2][26] - 建设强大国内市场，加快构建新发展格局，坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [2][22] - 扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面；加快农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴；优化区域经济布局，促进区域协调发展 [2][12] - 加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕；加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国；推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国 [2][12] 经济增长前景分析 - 2024年我国人均GDP为1.34万美元，未来十年如果人均GDP年均名义增长5%，2035年人均GDP就会达到2.3万美元左右，比现在增加近1万美元 [20] - 到2035年前我国GDP年均增速要在4.5%以上，才能实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，"十五五"期间我国经济潜在增长率约为5.01%，2026-2030年GDP年均预期增速目标设定为"5%左右"较为适宜 [21] - 我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显 [4][19] 扩大内需政策导向 - 扩内需仍是"十五五"的重要工作，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [22] - 扩大内需的核心是扩消费，要通过收入分配改革提高居民收入占GDP的比重，通过拓展社会保障体系减少居民消费的后顾之忧，通过消费场景创新和服务供给瓶颈破除释放医疗、养老、精神文化等消费潜力 [23] - 今年我国赤字率提升至4%，发行了1.3万亿元超长期特别国债，新增了4.4万亿元地方专项债，用于提振消费、扩大投资 [22] 科技自立自强战略意义 - 面对全球科技竞争加剧和外部技术封锁，迫切需要通过科技自立自强掌握发展主动权，不仅要补短板，更要在人工智能、芯片、航空航天、生物医药等领域实现原始创新的突破 [28][29] - "十五五"期间发展的重心将全面转向科技驱动和创新引领，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，形成持续创新能力，深入推进数字中国建设 [29]

宏观政策与行业动态 - 四中全会公报提出新目标和新对策，包括2035年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”及“航天强国”建设，现代化产业体系、对外开放、民生等任务的优先级提升，现代化产业体系强调“三化”方向，扩内需更突出“投资于人、新供给带动新需求”，民生保障特别提及“推动房地产高质量发展”，强军建设新提“边斗争、边备战、边建设”，同时要求坚决完成全年经济社会发展目标，短期政策倾向于“加力”但更多是“托而不举”[4] - 电力行业9月数据显示第二产业用电量快速增长5.7%，来水改善带动水电显著增长，煤价反弹提升电价预期，火电第三季度业绩整体向上，水电受益于秋汛改善和风格切换，储能政策频出但容量补偿机制尚有完善空间，建议关注火电板块如华能国际、华电国际等，以及水电、核电和绿电板块[6] - 行业表现方面，有色金属近1月、3月和1年涨幅分别为11.7%、32.5%和55.6%，煤炭近1月、3月和1年涨幅分别为9.0%、9.7%和1.0%，钢铁近1月、3月和1年涨幅分别为8.3%、4.5%和24.4%，石油石化近1月、3月和1年涨幅分别为7.3%、1.5%和3.3%，建筑装饰近1月、3月和1年涨幅分别为5.6%、4.5%和10.8%，而综合、汽车、传媒、电子和农林牧渔行业表现相对落后[2] 医药生物与ADC领域 - 映恩生物凭借自建的喜树碱类ADC平台快速推进临床开发，HER2 ADC有望于2025年内申报上市，B7-H3 ADC在2025年ASCO大会读出前列腺癌亮眼临床数据，公司就HER2、B7-H3、Trop2三款ADC完成对BioNTech的海外授权，预计2025-2027年营业收入分别为19.5亿元、21.50亿元和29.05亿元，同比增速分别为0.5%、10.3%和35.1%，合理市值约426.67亿元[5] 建筑装饰与海外业务 - 中材国际2025年前三季度营收业绩稳健增长，第三季度毛利率改善但减值增加致净利率下行，海外签单持续高增，装备“两外”拓展成效显著，预计2025-2027年归母净利润分别为30亿元、33亿元和36亿元，同比增长1.4%、10.2%和9.2%，当前股价对应PE分别为8.3倍、7.5倍和6.9倍[10] - 精工钢构拟规划未来三年最低分红率70%或分红4亿元取孰高，高股息已具吸引力，盈利快速增长且现金流优异，具备稳定高分红能力，落地沙特12.3亿元大单验证海外扩张逻辑，预计2025-2027年归母净利润分别为5.9亿元、7.1亿元和8.7亿元，同比增长15%、21%和22%，当前股价对应PE分别为14倍、11倍和9倍[18][19] 宠物食品与品牌战略 - 乖宝宠物2025年前三季度实现营收47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润5.13亿元，同比增长9.05%，单第三季度营收15.17亿元，同比增长21.85%，归属净利润1.35亿元，同比下降16.65%，销售费用率提升至21.82%（增加2.9个百分点），毛利率为42.83%（同比提升0.85个百分点），净利率为10.84%（同比下降2.01个百分点），公司高端品牌战略成效显著，旗下弗列加特品牌2024年双11期间全网销售额同比增长190%，预计2025-2027年归母净利润分别为7.6亿元、9.6亿元和12.8亿元，对应PE分别为39倍、31倍和23倍[11][12] 纺织服饰与零售表现 - 滔搏FY2026上半年营收同比下降5.8%至123亿元，归母净利润下降9.7%至7.9亿元，毛利率同比略降0.1个百分点至41%，归母净利率同比降0.3个百分点至6.4%，派发中期股息0.13元/股，派息率102.2%，预计FY2026-FY2028归母净利润分别为13.01亿元、14.83亿元和16.48亿元，现价对应FY2026 PE为15倍[16] - 波司登羽绒服旺季启动在即，上市多款创新产品系列，预计FY2026上半年收入平稳、利润有望实现健康增长，FY2026全财年持续高质量增长，预计FY2026-FY2028归母净利润分别为39.01亿元、43.92亿元和49.51亿元，对应FY2026 PE为13倍[18] 传媒教育与AI驱动 - 行动教育第三季度业绩重回正增长，“实效+AI”战略顺利推进，AI赋能销售和管理费用率优化，毛利率和净利率均实现增长，第三季度收款端增速回正，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.3亿元和3.7亿元，同比增长11.7%、10.3%和10.3%[23] 电子与存储算力 - 香农芯创25Q1-Q3实现收入264.0亿元，同比增长59.9%，归母净利润3.6亿元，同比基本持平，毛利率3.1%，净利率1.3%，单25Q3收入92.8亿元，同比增长6.6%，环比增长0.6%，归母净利润2.0亿元，同比下降3.1%，环比增长42.8%，毛利率4.0%，净利率2.1%，25Q4服务器存储需求超预期，eSSD预计涨幅达10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%-15%，公司通过合作进军企业级SSD和DRAM领域，并拥有AMD经销商资格，完善算力+存力布局，预计2025-2027年营收分别为389亿元、580亿元和797亿元，归母净利润分别为6.05亿元、12.04亿元和20.25亿元，对应PE分别为82.6倍、41.5倍和24.7倍[24][25][26] 计算机与金融科技 - 同花顺2025年前三季度营业总收入32.61亿元，同比增长39.67%，归属净利润12.06亿元，同比增长85.29%，业绩超预期，受益于AI科技进展和资本市场活跃度提升，预计2025-2027年营业收入分别为54.47亿元、68.36亿元和82.28亿元，归母净利润分别为25.49亿元、32.88亿元和40.55亿元[27]