文/中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问 盛松成 ， 中欧陆家嘴国际金融研究院研究员 孙丹 我国金融市场仍存在操作层面的复杂性，部分源于人民币尚未实现完全可 自由兑换，资本项下仍实施一定管制。在平稳时期，外资可以通过沪深港 通、银行间市场直接入市等途径便利投资人民币资产，一旦出现极端市场 波动或政策调整，跨境资金流动可能面临临时性管控风险，削弱了人民币 资产的吸引力。我国现阶段经济发展对外资的需求进一步提高，但在贸易 保护主义的背景下，国际资本观望情绪浓厚，如果人民币成为"类避险"货 币，可以在一定程度上缓解这些问题。 美元及美国国债曾被视为全球避险资产的基石，但 2024 年四季度以来，美国财政和信用风险上升引发市场担忧，出现了美元 信用危机的苗头 ：一方面，美债规模高企且多次触及债务上限，美债市场供给过剩与需求疲软并存，价格波动加剧 ；另一方 面，美国政府为应对贸易赤字激进调整对全球贸易货币的关税政策，削弱了市场对美元资产稳定性的信心。在此背景下，全球 外汇储备多元化趋势加速。 2024 年底，美元在全球外汇储备中的占比降至 57.8%，为近 30 年来最低点。各国央行购金量在 20 ...

出品 | 搜狐财经 作者 | 冯紫彤 当欧盟《加密资产市场法案》将稳定币纳入严格监管框架，当香港特区正式通过《稳定币条例》，当稳定币USDC发行商Circle在纽交所挂牌上市，当美国 多家大型银行透露探索稳定币发行路径——这个总市值突破2500亿美元的赛道正以前所未有的速度撞向传统金融体系的闸门。 稳定币的崛起在全球引发了巨大争议。支持者欢呼它是加密世界剧烈波动中的"避风港"，是让跨境汇款手续费显著降低的"破壁者"。但从UST崩盘蒸发400 亿美元市值的惨痛教训，到硅谷银行危机引发的USDC短暂脱钩，稳定币在传统金融体系外掀起的暗涌正引发全球警惕，监管机构与批评者的警报也从未停 止。 稳定币目前发展到了什么阶段？未来有望如何改变我们的生活？对于传统金融体系和加密交易体系的关系又该如何看待？7月17日晚间，搜狐财经特别连线 了汇管信息研究院副院长赵庆明深度解析稳定币。 以下是采访精编： 搜狐财经：我们先从基础讲起，"稳定币"作为一种区块链上的"加密货币"，它和我们更熟悉的比特币、狗狗币这类加密货币有什么区别？在加密货币生态里 扮演什么角色？ 赵庆明：稳定币本质上是一种基于区块链技术构建，同时又与主权货币的稳定性 ...

非法集资风险警示 - 多地发布风险提示，警惕以"稳定币"等为名开展非法集资活动，涉及北京、深圳、福建、苏州等地 [1] - 不法机构炒作"稳定币"、"金融创新"、"数字资产"等概念，利用公众专业知识不足的特点进行诱导 [1] - 相关活动通过发行或投资"虚拟货币"、"虚拟资产"、"数字资产"等方式吸收资金，扰乱金融秩序 [1] 非法集资特征分析 - 资质缺失：相关机构或个人未经国务院金融管理部门批准或备案，不具备合法资质 [1] - 虚假承诺：普遍存在"稳赚不赔"、"高额固定收益"、"保本付息"等夸大宣传 [1] - 资金池运作：依赖新投资者资金维持运转，存在资金链断裂和跑路风险 [1] 虚拟货币法律定位 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位 [2] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [2] - 境外虚拟货币交易所向境内居民提供服务同样属于非法金融活动 [2] 投资者警示 - "保本高收益就是金融诈骗"，应树立正确货币观念和理性投资理念 [2] - 应自觉抵制、远离虚拟货币炒作、非法代币发行及未经批准的"数字资产"投资项目 [2]

新华社北京7月18日电 美联储主席杰罗姆·鲍威尔17日发信回应白宫近日针对美联储总部建筑翻修工程"铺张浪费"的批评，否认"豪华装修"的指控，称翻修 工程自2017年获批以来始终接受严格监督。美国媒体认为，特朗普政府连番指责的目的似乎是为解除鲍威尔的职务寻找理由。 STERS URCHE KIRS are and of the read q 香港 and and the 鲍威尔否认指责 鲍威尔17日复信白宫管理和预算办公室主任拉塞尔·沃特，称美联储总部翻修工程自2017年获批以来始终接受严格监督，否认白宫方面认为这项工程"铺张浪 费"的说法。 鲍威尔在信中指出，翻修工程规模庞大主要由于两栋始建于20世纪30年代的建筑年久失修，需要进行"重要的结构修复和更新"，美联储已在其官网上以"常 见问题解答"的方式公布了修缮项目相关细节信息。鲍威尔还在信中逐一否认了针对豪华装修的指控，称项目中没有正在建设的贵宾（VIP）餐厅，也不会 建造特殊、私人或VIP电梯等。 沃特10日通过社交媒体公开向鲍威尔致信，指称美联储翻修工程是一次"招摇的大修"，项目中包括屋顶露台花园、VIP餐厅、水景等。沃特称，类似的联邦 建筑改造成本比这 ...

编者按：随着美国国会众议院通过了《天才法案》（Genius Act），中国香港的《稳定币条例》即将于8月1日生效，以及欧盟委员会已于6月下旬通过 《加密资产市场条例》补充修正案，全球稳定币领域正迎来"窗口期"。《每日经济新闻》特别策划推出"祛魅稳定币"系列专访，邀请多位顶尖学者，试图 穿透稳定币的"稳定"表象，拆解其底层运行机制，展开兼具专业深度与现实价值的全方位讨论。 近期，全球的稳定币监管体系正在逐步明朗化。据相关机构统计，稳定币市场规模从2020年的约50亿美元增长至2025年的超2500亿美元，年复合增长率超 过100%。渣打银行预测，到2028年稳定币市场规模可能达到2万亿美元。 稳定币的本质是一种货币基金 NBD：稳定币的本质是什么？ 李稻葵：稳定币本质上是一种以法定货币为锚、可以随时交换的货币基金，可以替代银行转账功能。 NBD：现在大家对于稳定币有诸多讨论。在您看来，普通人对稳定币最容易误解的一点是什么？ 李稻葵：应该是认为它能取代法定货币。但实际上，稳定币与法定货币是一比一的对应关系，其流动性也是受到法定货币的限制，存量也会受到法定货币 供应量的限制。 知名经济学家、清华大学中国经济思想与实 ...

白银期货行情 - 白银期货当前交投于9213元/千克 较开盘价9110元/千克上涨0.70% 盘中最高触及9244元/千克 最低下探9095元/千克 短线走势偏向看涨 [1] - 技术面显示沪银主力合约参考运行区间为9020-10000元/千克 需关注前高9285元/千克是否形成双顶或次高点 若出现可尝试做空 下方目标位9150元/千克 [4] 宏观经济与政策预期 - 澳大利亚6月就业数据疲软 失业率升至疫情以来最高水平 AMP经济学家认为这支持澳洲联储应提前降息 预测8月/11月/明年2月和5月将四次降息 但数据疲软可能促使政策放宽节奏加快 [3] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值预计从60.7升至61.5 同时需关注1年通胀预期(5.0%)和5-10年通胀预期(3.9%)数据 [3] 贵金属市场驱动因素 - 美联储独立性受挫将成为贵金属交易主线 宽松货币政策预期将推动金银价格上涨 其中白银相比黄金更具上涨潜力 [4]

尽管特朗普一直批评鲍威尔不降息，且发表了可能撤换美联储主席的言论，但是想要换掉鲍威尔实际上不容易，因为法律和制度框架为美联储主席提供了 多重保护。 本周三，一则关于特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的传闻在短短一小时内引发市场剧烈震荡。据见闻此前文章，这清晰展现了当美联储独立性受到政治 干预时可能引发的金融冲击，暴露了市场对货币政策独立性风险的敏感度。 7月18日，据追风交易台消息，摩根大通日前在题为《鲍威尔的工作有多安全？（How safe is Powell's job?）》的研报中指出，尽管存在政治压力，但多重 法律和制度保障使得鲍威尔的职位相对稳固。 摩根大通经济学家Michael Feroli在报告中详细分析了鲍威尔职位的法律保障，认为最高法院在Trump v. Wilcox案中的裁决为美联储提供了特殊保护，明 确表示"美联储是一个结构独特的准私人实体"，这为美联储理事免受总统"任意解雇"提供了法律依据。 除了法律屏障为鲍威尔提供多重保护之外，摩根大通还在研报中指出，美联储的治理结构，也限制了总统对货币政策的影响力。 法律屏障为鲍威尔提供多重保护 摩根大通经济学家Michael Feroli在报告中指出 ...

本周日即将举行的日本参议院选举，正给日本金融市场投下长长的阴影。日本国债（JGBs）和日元 （JPY）双双显露出不安，如同在高风险牌桌上握着弱牌的玩家。 市场的紧张情绪并非单一因素造成，而是多重担忧交织的结果，其中最受关注的便是政治不确定性、财 政政策压力以及日本央行（BoJ）货币政策的缓慢转向。 多重压力下的日本市场 但从长远来看，情况可能发生逆转。 首先是政治不确定性。执政的自民党-公明党联盟正如履薄冰，民意调查显示他们可能无法达到125个席 位的多数门槛。这不仅可能导致潜在的领导层改组或提前选举，甚至形成一个不稳定的联合政府。 对于投资者而言，这意味着日本在复杂贸易谈判和推动连贯财政政策方面的能力将面临挑战，从而引发 市场的普遍担忧。 然而，这一切可能只是短期痛苦，为长期机会奠定基础。 其次是财政政策的压力。竞选期间，各党派承诺了诸如消费税减免、社会保险救济、现金券发放以及扩 大育儿支持等一系列受欢迎但对市场不友好的措施。这些承诺无疑将加剧日本本已庞大的债务负担—— 作为全球负债最严重的发达经济体，这绝非小事。 如果周日的选举结果混乱——例如出现一个分裂的国会或对石破茂领导力的质疑——美元/日元 （US ...

央行上海总部：上半年人民币贷款增加5630亿元 外币贷款增加20亿美元 智通财经7月18日电，央行上海总部发布2025年上半年上海货币信贷运行情况。6月末，上海本外币贷款 余额12.85万亿元，同比增长8.4%，增速比上月末低0.2个百分点。人民币贷款余额12.26万亿元，同比增 长8.7%，增速比上月末低0.5个百分点；外币贷款余额824亿美元，同比增长2.1%，增速比上月末高5个 百分点。上半年，人民币贷款增加5630亿元，同比少增1210亿元。分部门看，住户部门贷款增加1966亿 元 ，其中，短期贷款减少50亿元，中长期贷款增加2015亿元；企（事）业单位贷款增加3140亿元，其 中，短期贷款增加1307亿元，中长期贷款增加1866亿元，票据融资减少123亿元；非银行业金融机构贷 款减少95亿元。6月份，人民币贷款增加1099亿元，同比少增383亿元。上半年，外币贷款增加20亿美 元，同比多增41亿美元。6月份，外币贷款增加17亿美元，同比多增42亿美元。 ...

美联储政策转向 - 美联储理事Christopher J Waller明确支持下次FOMC会议降息25个基点 [1] - 2025年上半年美国实际GDP增长预计为1% 远低于长期潜在增速 [3] - CME数据显示7月维持利率不变概率97.4% 9月降息25基点概率51.7% [3] - 美联储戴利表态称7月或9月降息时间点不重要 强化政策宽松预期 [3] 加密货币监管突破 - 特朗普政府计划周五签署包括GENIUS法案在内的重要加密法案 [1] - GENIUS法案预计获得70-80名民主党人支持票 显示跨党派共识 [5] - 众议院已通过CLARITY法案并移交参议院审议 [5] - 白宫将举行盛大签字仪式 体现政府对加密行业战略支持 [5] 机构布局与产品创新 - 贝莱德iShares以太坊ETF提交质押申请 纳斯达克拟允许ETH资产质押 [7] - Bitwise数据显示以太坊ETF前11个交易日资金流入达23亿美元 [7] - BitGo成为首家通过Lido进行原生ETH质押的美国托管机构 [7] 去中心化交易平台优势 - XBIT平台凭借智能合约技术实现接近零费用的交易体验 [3][5][7] - 平台无需KYC认证 私钥由用户自主管理 资产控制权完全归属投资者 [5][7] - 抗审查性和全球化特点使其不受单一机构管辖 [7]